Coyuntura en un clic. Mayo Contenido: 1. La economía vasca creció un 3,2% en el primer trimestre

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1 Mayo 216 Contenido: 1. PB vasco 2. Mercado de trabajo 3. nflación 4. PB del entorno 5. Previsiones europeas Anexo 1. La economía vasca creció un 3,2% en el primer trimestre de 216. Mejoró en una décima el resultado del trimestre anterior. 2. El aumento de la afiliación a la Seguridad Social sigue por encima del 2,%. En abril había casi 19. personas afiliadas más que el año anterior. 3. El PC se sitúa en tasas nega vas por segundo mes consecu vo. La inflación subyacente volvió a anotar una tasa interanual del 1,2%. 4. Las principales economías estabilizan su ritmo de crecimiento. Tanto Estados Unidos como Reino Unido repiten el dato de finales de Revisión a la baja de la proyección de crecimiento para La Unión Europea crecerá en ambos años por debajo del 2,%.

2 Página 2 CRECMENTO DEL PB VASCO La economía vasca creció un 3,2% en el primer trimestre de 216 Producto interior bruto 4, 2,, -2, -4, 212 V 213 V 214 V 215 V 216 El avance de las cuentas económicas del Eustat indica que la economía vasca con nuó con su proceso de aceleración al anotar una variación interanual del 3,2%, una décima superior a la del trimestre anterior. La variación intertrimestral (,8%) también superó en una décima el registro precedente. Con ello, se garan za un incremento importante en los próximos trimestres. El dato de avance del empleo, medido en puestos de trabajo equivalentes a empo completo, fue del 1,9%, en este caso un poco por debajo del dato anterior. Puestos de trabajo equivalentes 4, 2,, -2, -4, -6, 212 V 213 V 214 V 215 V 216 Fuente: Eustat.

3 Mayo 216 Página 3 P Tasa anual suavizada Clima industrial Tasa anual suavizada Aunque el avance de las cuentas no concreta el incremento del valor añadido de los sectores, sí señala que el sector servicios tuvo una evolución posi va y que la industria consiguió un ritmo de crecimiento dinámico. La información coyuntural disponible confirma el buen tono de ambos sectores. Por un lado, la producción industrial creció algo por encima del 4% en los tres primeros meses del año, al empo que el clima en el sector es cada vez más op mista. Por su parte, la cifra de negocios en los servicios se man ene en el entorno del 5%, con unos resultados en el sector turís co que sobrepasan claramente ese nivel Cifra de negocios en servicios Tasa anual suavizada Pernoctaciones Tasa anual suavizada Tráfico aéreo de pasajeros Tasa anual suavizada Fuente: Eustat, Ministerio de ndustria y AENA.

4 Página 4 MERCADO LABORAL El aumento de la afiliación a la Seguridad Social sigue por encima del 2,% Afiliación a la Seguridad Social total V V V V V Abril La publicación de los datos de afiliación a la Seguridad Social y del paro registrado del mes de abril ha reforzado los buenos resultados precedentes. Por un lado, la afiliación aumentó un 2,1% interanual, una décima más que el mes anterior, mientras que el paro en las oficinas de empleo se redujo un 8,9%. Esos porcentajes se traducen en un aumento de la afiliación de casi 19. personas y de un descenso del paro de cerca de 15. personas, con un aumento de la población ac va del orden de las 4. personas. En un análisis por género, se aprecia que la estabilidad en los datos se produce en ambos, y que sigue siendo superior el avance del empleo entre las mujeres (2,4%) que entre los hombres (1,9%). Afiliación a la Seguridad Social. Mujeres Afiliación a la Seguridad Social. Hombres V V V V Abril V V V V Abril Fuente: Ministerio de Empleo y Seguridad Social.

5 Mayo 216 Página 5 Afiliación a la Seguridad Social. ndustria Afiliación a la Seguridad Social. Servicios V V V V Abril V V V V Abril A pesar de que la tasa de variación de la afiliación global se man ene prác camente estable, se han producido algunos pequeños cambios en las tendencias sectoriales. Así, la industria acentúa su proceso de generación de empleo (1,6%), mientras que los servicios atenúan ligeramente su fortaleza (2,4%). Además, la construcción retoma los incrementos posi vos (,3%). Por ramas de ac vidad, todas las grandes aumentan su afiliación y las dificultades se concentran en las ac vidades financieras, inmersas en un duro proceso de ajuste de plan llas, y en las inmobiliarias, aunque este úl mo podría ser un dato anómalo puntual. Personas afiliadas a la Seguridad Social Abril 215 Abril 216 Variación AFLACÓN TOTAL ndustrias manufactureras Comercio Ac vidades sanitarias Educación Hostelería Ac vidades administra vas Ac vidades profesionales Construcción Administración pública Transporte Hogares Otros servicios nformación y comunicación Ac vidades financieras Ac vidades ar s cas Agricultura, ganadería y pesca Suministro de agua Ac vidades inmobiliarias Suministro de energía ndustrias extrac vas Organismos extraterritoriales Fuente: Ministerio de Empleo y Seguridad Social.

6 Página 6 NFLACÓN El PC se sitúa en tasas nega vas por segundo mes consecu vo PC índice general La inflación encadenó en marzo su segundo mes consecu vo en nega vo, si bien se incrementó en una décima respecto a febrero (,4% y,5% respec vamente). Una vez más fueron los carburantes los que más influyeron en que se registraran valores reducidos, aunque en las úl mas semanas se está produciendo una tendencia al alza del crudo, lo que podría suponer un punto de inflexión. Desglose del PC y aportaciones Marzo 216 Aportación nflación total (1%),2,3,4,4 nflación subyacente (82,6%),3,7 1,2 1, Alimentos elaborados (14,1%), 1,1 1,8,3 Bienes industriales (26,6%),1,3,8,2 Servicios (41,9%),6,8 1,3,5 nflación residual (17,4%),6 4,5 7,9 1,4 Alimentos no elaborados (6,8%) 1,2 1,9 2,7,1 Energía (1,6%),1 8,4 14,3 1,5 nflación subyacente nflación residual Fuente: NE.

7 Mayo 216 Página 7 Precio del barril del petróleo Dólares La muestra de que los precios con núan registrando tasas nega vas a raíz de la evolución reciente del precio de las materias primas es que la inflación subyacente, que no considera dichos productos energé cos, con nuó estable en el 1,2%. En concreto, en estos dos úl mos meses dicha inflación subyacente marcó los mayores incrementos desde agosto de 213, lo que confirma que el abaratamiento de los precios fue consecuencia de la evolución del petróleo y no de una desaceleración de la ac vidad económica. Así, prác camente solo registraron tasas nega vas los grupos que están muy condicionados por los cambios en el precio del barril de crudo, es decir, la vivienda ( 5,7%) y el transporte ( 5,%). En el otro extremo, superan la referencia del 2,% las comunicaciones (2,7%) y los alimentos (2,4%). Fuente: NE y Eurostat. PC grupos principales. Marzo de 216. Euskadi España Zona del euro ÍNDCE GENERAL,4,8, Alimentos y bebidas no alcohólicas 2,4 1,7,6 Bebidas alcohólicas y tabaco,1,4 1,4 Ves do y calzado,6,4, Vivienda 5,7 6,3 1,4 Menaje,2,3,4 Medicina,9,5,1 Transporte 5, 5,3,8 Comunicaciones 2,7 2,7,1 Ocio y cultura,2, 1,1 Enseñanza,5,5, Hoteles, cafés y restaurantes 1,3 1,6,6 Otros 1,7 1,5,2

8 Página 8 CRECMENTO DEL PB Las principales economías estabilizan su ritmo de crecimiento Crecimiento PB China Evolución exportaciones e importaciones 7, 6, 7,4 6,9 7,3 7,3 7, 7, 6,9 6,8 6,7 5, 4, 3, 2, 1,, 1, 2, EXPORTACONES MPORTACONES V 215 V 216 3, V V V V V V Fuente: ns tuto Nacional de Estadís ca de China y Organización Mundial del Comercio (OMC). La economía china creció un 6,7% en el primer trimestre de 216, una décima menos que en el úl mo trimestre de 215. La mala evolución del sector exterior lastró la economía china, ya que sus exportaciones se contrajeron un 9,5% y sus importaciones se desplomaron hasta el 13,4%. No obstante, el avance del sector servicios fue del 7,6% y ya supone el 56,9% del PB. Asimismo, la industria y el sector primario crecieron un 5,8%. Estos resultados indican que la transición va por buen camino, y hace pensar que la desaceleración de la segunda economía mundial, que parece estar estabilizándose, podría estar tocando fondo. Cuadro macroeconómico de Estados Unidos V PB 2,9 2,7 2,1 2, 2,4 2, Consumo privado 3,3 3,3 3,1 2,7 3,1 2,7 nversión interior privada bruta 7,6 5,7 3,7 2,9 4,9,1 Consumo e inversión pública,4,7,7 1,1,7 1,4 Exportaciones 2,6 1,5 1,2,6 1,1,3 mportaciones 6,5 4,8 5,6 2,9 4,9 1,2 PC,1,,1,5,1 1,1 Tasa de paro 5,6 5,4 5,2 5, 5,3 4,9 Fuente: BEA. En Estados Unidos, el consumo privado siguió respaldado por una inflación contenida y el saludable mercado laboral, que se encuentra básicamente en situación de pleno empleo al registrar tasas de paro inferiores al 5,% en los úl mos meses. Sin embargo, la contracción de la inversión privada, concretamente de la no residencial, y la fortaleza del dólar, que penalizó las exportaciones e impulsó las importaciones, contrarrestaron el rón del consumo, tanto público como privado. Como resultado de todo ello la economía estadounidense estabilizó su crecimiento en el 2,%.

9 Mayo 216 Página 9 2,9 2, Crecimiento PB Reino Unido 2,8 2,8 2,6 2,4 V 215 2,2 2,1 2,1 V 216 La economía británica creció un 2,1% en el primer trimestre del año, al mismo ritmo que cerró 215. Con esta tasa se frena, por el momento, la suave senda desacelerada iniciada en el segundo trimestre de 214. Los servicios fueron los únicos impulsores de la ac vidad económica, y aportaron 2,1 puntos al PB. La construcción, tras más de dos años de desaceleraciones con nuadas, terminó contrayéndose, y vista la atonía de la industria, no es descartable que esta también se contraiga. En el lado posi vo se situó el sector primario que, tras medio año en tasas nega vas, avanzó de manera acelerada. Cuadro macroeconómico de Reino Unido V PB 2,6 2,4 2,2 2,1 2,3 2,1 Agricultura 2,9 1,8,1 2,1,6 1,1 ndustria,8 1,3 1,2,8 1,,1 Construcción 6,2 5,3 1,3 1, 3,4 1,7 Servicios 3,1 2,6 2,6 2,5 2,7 2,7 PC,1,,,1,,3 Tasa de paro 5,5 5,5 5,3 5, 5,3 5, (*) (*) Úl mo dato publicado enero 216. Fuente: Office for Na onal Sta s cs y Eurostat. La economía española con nuó su expansión en Crecimiento PB España los primeros meses del año, a pesar de registrar una modesta ralen zación respecto a los niveles registrados en la recta final de 215. Concretamente, el PB de España creció un 3,4% interanual. Con este avance acumula nueve trimestres en posi vo, con crecimientos superiores al 3,2 3,2 3,4 3,5 3,4 3% en los úl mos cuatro periodos. A la espera 2,7 de las cifras a nivel desagregado, todo parece 2,1 indicar que la ac vidad económica se ha sustentado en la demanda interna y, que la demanda 1,4 1,7 exterior ha vuelto a restar décimas al PB V 215 V 216 Fuente: NE.

10 Página 1 PREVSONES DE LA COMSÓN EUROPEA Revisión a la baja de la proyección de crecimiento para PB Unión Europea Según las previsiones de la Comisión Europea publicadas en el informe de primavera, el crecimiento de la economía de la región europea durante 216 se situará en el 1,8% y en 217 se acelerará al 1,9%. 2,1 1,7 1,4 2, 1,8 1,9 Estas cifras suponen una revisión a la baja de las perspec vas publicadas en el informe de invierno de 215. En esta actualización de las perspec vas de creci,2 miento, el comportamiento generalizado en las principales economías es una esta -,5 bilidad en el crecimiento con una ligera ralen zación en 216 y, también, un exiguo repunte en PB. Previsiones económicas de la Comisión Europea Actuales Diferencias respecto informe anterior Unión Europea 2, 1,8 1,9,1,1 Reino Unido 2,3 1,8 1,9,3,2 Zona del euro 1,7 1,6 1,8,1,1 Alemania 1,7 1,6 1,6,2,2 Bélgica 1,4 1,2 1,6,1,1 España 3,2 2,6 2,5,2 = Francia 1,2 1,3 1,7 = = talia,8 1,1 1,3,3 = Países Bajos 2, 1,7 2,,4,3 Portugal 1,5 1,5 1,7,1,1 Otros países desarrollados Estados Unidos 2,4 2,3 2,2,4,4 Japón,5,8,4,3,1 Fuente: Comisión Europea.

11 Mayo 216 PB Alemania PB Francia Página 11 4,1 3,7 2, 2,1 1,6 1,7 1,6 1,6 1,2 1,3 1,7,7,4,3,2, , -1, PB España -2,6-1,7 1,4 3,2 2,6 2, El monótono avance de la ac vidad económica conllevará un crecimiento del empleo en torno al 1,% en la Unión Europea en su conjunto. Por su parte, la tasa de desempleo ha sido revisada a la baja hasta el 8,9% y 8,5% para 216 y 217, respec vamente. La incer dumbre asociada a este nuevo escenario macroeconómico es considerable y es muy vulnerable a riesgos a la baja. La desaceleración de economías emergentes, tensiones geopolí cas y aumentos del precio del petróleo serían las amenazas externas. A nivel interno, el calado de diversas reformas estructurales planea sobre las perspec vas futuras. Tasa desempleo. Previsiones económicas de la Comisión Europea Actuales Diferencias respecto informe anterior Unión Europea 9,4 8,9 8,5,1,2 Reino Unido 5,3 5, 4,9 = = Zona del euro 1,9 1,3 9,9,2,3 Alemania 4,6 4,6 4,7,3,5 Bélgica 8,5 8,2 7,7 +,2 +,3 España 22,1 2, 18,1,4,8 Francia 1,4 1,2 1,1,3,2 talia 11,9 11,4 11,2 =,1 Países Bajos 6,9 6,4 6,1,2,3 Portugal 12,6 11,6 1,7,1,1 Otros países desarrollados Estados Unidos 5,3 4,8 4,5 =,2 Japón 3,4 3,4 3,3 +,1 =

12 Página 12 Fuente: Eustat. ECONOMÍA VASCA Cuadro macroeconómico V PB 1,4 2,8 2,2 2,7 3, 3,1 3,2 Gasto en consumo de los hogares 1,6 3,1 2,9 3,3 3,3 3,1 Gasto consumo de las AA. PP. 1,1 1,6,2 1,1 3,2 1,8 Formación bruta capital,6 2, 1,3 1,8 2,2 2,6 Demanda interna 1,1 2,6 2,1 2,7 3,1 2,8 Exportaciones 3,6,2,2,7 3,2 2,1 mportaciones 3,,2,3,7 2,8 1,6 Sector primario 1, 7,4 5,5 3, 7,3 22,3 ndustria 1,5 2,7,3 3,1 3,1 4,3 Construcción 3,2,,6,2,2,6 Servicios 1,5 3, 3, 2,9 3,2 2,8 Valor añadido bruto 1,1 2,8 2,2 2,7 3, 3,1 mpuestos netos s/. los productos 3,8 3, 2,7 2,9 3,3 3,1 Previsiones marzo V PB (p.m.) 3, 2,7 2,3 2,1 2,5 Consumo final interior 2,5 2,3 2, 1,7 2,1 Gasto en consumo de los hogares 2,9 2,6 2,2 1,9 2,4 Gasto consumo de las AA. PP. 1,1 1,2 1, 1, 1, Formación bruta de capital 2,8 2,7 2,5 2,5 2,6 Aportación de la demanda interior 2,7 2,5 2,2 1,9 2,3 Aportación del saldo exterior,3,2,1,2,2 Sector primario 2,8,7,8 1,9,2 ndustria 3,9 3,1 2,6 2, 2,9 Construcción,1,5,7,7,5 Servicios 2,9 2,7 2,5 2,4 2,6 Valor añadido bruto 3, 2,7 2,4 2,1 2,5 mpuestos netos sobre los productos 2,9 2,6 1,9 1,8 2,3 Empleo 2, 1,8 1,6 1,5 1,7 Fuente: Departamento de Hacienda y Finanzas: Dirección de Economía y Planificación. Previsiones para la economía vasca PB PB Funcas 2,9 CEPREDE 2,6 2,3 Laboral Kutxa 2,8 Hispalink (variación del VAB) 2,5 1,9 Confebask 2,6 BBVA 2,4 2,6 Fuente: CEPREDE (abril 216), BBVA (febrero 216), Confebask (diciembre 215), Laboral Kutxa (diciembre 215), Funcas (febrero 216) e Hispalink (diciembre 215).

13 Mayo 216 Página 13 Fuente: NE. ECONOMÍA ESPAÑOLA Cuadro macroeconómico Previsiones para la economía española V PB 1,4 3,2 2,7 3,2 3,4 3,5 3,4 Consumo privado 1,2 3,1 2,6 2,9 3,6 3,5 Consumo público, 2,7 1,5 2,5 3, 3,7 Formación bruta capital fijo 3,5 6,4 6,1 6,3 6,7 6,4 Ac vos fijos materiales 3,7 7,2 7, 7,1 7,6 7,1 Construcción,2 5,3 6,2 5,2 5,2 4,6 Bienes de equipo 1,5 1,2 8,3 1,1 11,2 1,9 Produc. de propiedad intelectual 2,1 1,8 1, 1,9 1,7 2,8 Demanda nacional (aportación) 1,6 3,7 3,1 3,4 4,1 4,1 Exportaciones 5,1 5,4 5,8 6, 4,5 5,3 mportaciones 6,4 7,5 7,6 7,4 7,2 7,7 PB AF 2,7 2,3 ntermoney 2,6 2,1 BBVA 2,7 2,7 Repsol 2,8 2,5 Bankia 2,8 2,3 Santander 2,9 2,3 Caixa Bank 2,8 2,4 Solchaga Recio & asociados 2,6 2,3 Cemex 2,8 2,3 Consenso (media) 2,7 2,3 CEEM URJC 2,6 2,4 Gobierno (4 216) 2,7 2,4 CEPREDE UAM 2,5 2, Banco España (3 216) 2,7 2,3 CEOE 2,7 2,5 Comisión Europea (5 216) 2,6 2,5 FUNCAS 2,7 2,3 FM (4 216) 2,6 2,3 CAE UCM 2,8 2,4 OCDE (11 215) 2,7 2,5 EE 2,8 2,3 The Economist (4 216) 2,8 2,3 FL UC3M 2,8 2, Consensus Forecast (4 216) 2,7 2,3 Fuente: FUNCAS, Ministerio de Economía y Hacienda, CEPREDE, OCDE, FM, Comisión Europea, The Economist y Consensus Forecast. AF: Analistas Financieros nternacionales; CEEM URJC: Centro de Estudios Economía Madrid; CAE UCM: ns tuto Complutense de Análisis Económicos Universidad Complutense de Madrid; EE: ns tuto de Estudios Económicos; FL UC3M: ns tuto Flores de Lemus Universidad Carlos Madrid; FM: Fondo Monetario nternacional; OCDE: Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico. PB

14 Página 14 ECONOMÍA NTERNACONAL V EE. UU. 2,4 2,4 2,9 2,7 2,1 2, 2, China 7,3 6,9 7, 7, 6,9 6,8 6,7 Japón,,5 1,,7 1,7,8 Canadá 2,5 1,2 2,1 1, 1,1,5 Unión Europea 1,4 1,9 1,7 1,9 1,9 1,8 1,7 Zona del euro,9 1,6 1,3 1,6 1,6 1,6 1,5 Alemania 1,6 1,7 1,1 1,6 1,7 1,3 1,6 Francia,2 1,2 1, 1,1 1,2 1,4 1,3 Reino Unido 2,9 2,3 2,6 2,4 2,2 2,1 2,1 talia,4,8,2,5,8 1,1 1, Países Bajos 1, 2, 2,6 2,2 2, 1,3 1,4 Fuente: Eurostat, BEA y OCDE. Crecimiento económico 215 Consensus Forecast. Abril 216 PB PC TASA DE PARO EE. UU. 2, 2,4 1,3 2,2 4,8 4,6 Japón,6,5, 1,6 3,2 3,1 Canadá 1,7 2,2 1,5 2,1 7,2 7, Unión Europea 1,8 1,8,4 1,5 Zona del euro 1,5 1,6,3 1,4 1,2 9,9 Alemania 1,6 1,5,5 1,6 6,3 6,5 Francia 1,3 1,5,3 1,2 9,9 9,7 Reino Unido 2, 2,2,7 1,7 5, 4,9 talia 1,1 1,2,1 1,1 11,3 1,9 Países Bajos 1,6 1,8,7 1,4 Fuente: Consensus Forecast.