Comercio Exterior. Medios de pago y financiación. Marta Suárez Directora de Comercio Exterior. Murcia, 26 de febrero de 2013

Transcripción

1 Comercio Exterior Medios de pago y financiación Marta Suárez Directora de Comercio Exterior Murcia, 26 de febrero de 2013

2 Ventajas y riesgos del comercio exterior

3 Ventajas de exportar El 98 % del poder de compra mundial no está en España (78 % fuera de la UE27) aumento de ventas Disminuye la dependencia de los ciclos económicos disminuyen las tensiones sobre la producción Acceso a mayores economías de escala elimina capacidad productiva ociosa disminuye coste unitario aumenta eficiencia productiva multiplica la rentabilidad de know-how o tecnologías propias Pág.. 3

4 Ventajas de exportar Alargamiento de la vida del producto aumento de su rentabilidad por acceso a mercados menos sofisticados Acceso a perfil más amplio de clientes ajustar mejor al segmento objetivo de clientes ampliar el segmento objetivo Diversificación de riesgos tanto de clientes como de mercados Mayor competitividad en el mercado interior experiencia que repercute en la capacidad de competir Acceso a subvenciones y ventajas fiscales Pág.. 4

5 Los riegos del vendedor Cancelación unilateral del contrato Crédito documentario Póliza de resolución unilateral e injustificada del contrato (CESCE) Pago anticipado (parcial o total) Garantía bancaria Performance Bond (parcial o total) Especial atención en caso de: Bienes especializados Procesos de fabricación dilatados Bienes de mucho valor Pág.. 5

6 Los riesgos del vendedor Impago Crédito documentario Seguro de crédito a la exportación Compañías semipúblicas: CESCE, COFACE, HERMES Compañías privadas: MAPFRE, Crédito y Caución Garantía bancaria de pago Forfaiting Factoring sin recurso Pág.. 6

7 Los riesgos del vendedor Transporte CIF/CIP Control sobre toda la venta: el precio del transporte y el seguro influyen en el precio de venta en destino FOB/FCA Transporte y seguro para el comprador: si hay problemas (por ejemplo, siniestro no asegurado), podrá pagar el comprador? Pág.. 7

8 Los riesgos del vendedor Riesgo país Crédito documentario CONFIRMADO Seguro de crédito a la exportación Garantía bancaria de pago (emitida por un banco español) Forfaiting Pág.. 8

9 Los riesgos del vendedor Riesgo de cambio Venta de divisas a plazo (seguro de cambio) Opción de venta de divisas Forfaiting (operaciones cobro diferido una vez efectuada la entrega) Pág.. 9

10 Combatir los riesgos del exportador Cancelación unilateral de Impago Transporte Cambio País contrato Crédito Documentario X X Pólizas de Exportación X X X Pago Anticipado (parcial) X Garantía de Pago X Forfaiting X X X Factoring sin recurso X X Incoterms 2010 X Crédito Documentario CONFIRMADO X X X Garantía de Pago emitida por Banco Español X X X Coberturas de divisas X Pág.. 10

11 Los medios de pago internacionales

12 Factores que determinan el medio de pago Fortaleza en la compraventa Grado de confianza / Demanda de garantía Grado de necesidad (financiera) de las partes Control de costes Riesgo país Experiencia (en el país, en ese mercado) Importancia de conocer mejor y utilizar adecuadamente los medio de pago para: disminuir riesgos y costes aumentar eficiencia

13 Los medios de pago Pago simple anticipado Pago simple aplazado (open account) Iniciado por el comprador Iniciado por el vendedor Transferencia Cheque Pagaré Letra de cambio Recibo Débito directo Personal Bancario LCR RIBA CIE Cobranza Crédito documentario Entrega de documentos contra aceptación Entrega de documentos contra pago Transferible Sin confirmación bancaria Standby Con confirmación bancaria Anticipatorio Revolving Pág.. 13

14 De qué sirve clasificar tanto? conocer mejor y utilizar adecuadamente disminuir riesgos y costes aumentar eficiencia el medio de pago es el cruce de necesidad de financiación demanda de garantía control de costes fortaleza en la compraventa Pág.. 14

15 La remesa: conceptos generales Cobranza (= denominación correcta) Tratamiento de documentos por parte de un banco con la finalidad de obtener la aceptación y/o el pago Reguladas por la publicación 522 de la CCI, Reglas uniformes relativas a las cobranzas (URC522) Pág.. 15

16 Esquema de una cobranza Importador Exportador EL EXPORTADOR ENVÍA LA MERCANCÍA Y ENTREGA LOS DOCUMENTOS COMERCIALES A SU BANCO CON OBJETO DE OBTENER SU PAGO O ACEPTACIÓN Banco del exportador Pág.. 16

17 Esquema de una cobranza Importador Exportador EL BANCO ENVÍA LOS DOCUMENTOS A UN BANCO CORRESPONSAL EN EL PAÍS DEL COMPRADOR Banco del importador Banco del exportador Pág.. 17

18 Esquema de una cobranza Importador Exportador Banco del importador EL BANCO RECEPTOR HACE ENTREGA DE LOS DOCUMENTOS AL COMPRADOR CONTRA SU PAGO O ACEPTACIÓN Pág.. 18

19 Esquema de una cobranza Importador Exportador EL COMPRADOR RETIRA LA MERCANCÍA Y EL BANCO REMITE LOS FONDOS AL BANCO DEL EXPORTADOR Banco del importador Banco del exportador Pág.. 19

20 Esquema de una cobranza Importador Exportador EL VENDEDOR RECIBE EL PAGO Banco del exportador Pág.. 20

21 La remesa: tipología Simple Documentaria Cobro (D/P) (también CAD, COD) Aceptación (D/A) Aceptación con aval bancario Pág.. 21

22 Tratamientos especiales de efectos LCR (Lettre de Change Relevée) RI.BA. (Ricevuta Bancaria) CIE (Cobrança Interbancaria d'efeitos) truncamiento de datos (datos magnéticos) rapidez mayor control de impagados costes Pág.. 22

23 Ventajas y desventajas de las remesas para el exportador VENTAJAS DESVENTAJAS Control sobre la documentación Mayor facilidad de financiación Tramitación bancaria Menor coste que el crédito documentario Posibilidad de protesto Mayores posibilidades de negocio Sin seguridad de cobro Disposición de la mercancía en caso de impago Mayor coste que los pagos simples Riesgo de cancelación del pedido Pág.. 23

24 La remesa: las URC522 Los bancos sólo están autorizados a actuar según las instrucciones recibidas y conforme a las reglas Los bancos no son responsables del buen resultado de la gestión de cobro Pág.. 24

25 La remesa garantía de cobro? La remesa no garantiza el cobro, sólo garantiza que el acceso a la mercancía estará condicionado al cumplimiento de las instrucciones recibidas. Pág.. 25

26 La remesas y la mercancía Si no hay pago o aceptación, el exportador seguirá teniendo el control de la mercancía, pero: la mercancía se encuentra en el país de destino pérdida, robo o daños coste de almacenaje dificultades para encontrar un segundo comprador posibilidad de subasta en la aduana coste de reexpedición Pág.. 26

27 Créditos documentarios Los 3en1 financieros MEDIO DE PAGO INSTRUMENTO DE GARANTÍA MECANISMO DE FINANCIACIÓN Pág.. 27

28 El crédito documentario Compromiso de pago de carácter abstracto obliga al emisor por el mero hecho de la emisión. Carácter independiente respecto a la transacción subyacente que lo ha causado, derechos y obligaciones independientes y separados, sin vínculo entre ambos. respecto a la relación entre el emisor y el ordenante, no puede rechazarse el pago al beneficiario por incumplimiento del ordenante. Carácter documentario el emisor paga por los documentos establecidos en el crédito documentario. importe, validez y condiciones dependen únicamente del crédito. Pág.. 28

29 El crédito documentario La demanda debe cumplir con los términos del crédito, el beneficiario sólo tiene derecho a la reclamación si cumple con los términos y las condiciones establecidas en el crédito documentario. La obligación de examen de los documentos por parte del emisor se limita a su aparente conformidad Regulados por normas de la CCI (Cámara de Comercio Internacional) normas privadas (aplicabilidad voluntaria) (lex mercatoria) producto del consenso en el seno de la CCI Pág.. 29

30 Esquema de un crédito documentario Importador ORDENANTE Solicitud de crédito documentario Contrato de compraventa Contratos independientes Banco BANCO EMISOR Exportador BENEFICIARIO Crédito documentario COMPROMISO DE PAGO Pág.. 30

31 Ventajas para el vendedor Confirmación de solvencia del comprador Obligación de pago bancaria: facilita la financiación (proporciona la solvencia crediticia de un banco) reduce o elimina el riesgo comercial Aporta protección jurídica No es posible retener el pago Cobros más rápidos Pág.. 31

32 Pág.. 32 BENEFICIARIO La confirmación ORDENANTE COMPROMISO DE PAGO COMPROMISO DE PAGO BANCO CONFIRMADOR BANCO EMISOR

33 Momentos «críticos» en un crédito documentario Negociación de la compraventa Establecer plazos y condiciones del crédito Solicitud de emisión Solicitud clara, completa y precisa Recepción del crédito documentario Revisar las condiciones COMPRADOR VENDEDOR COMPRADOR VENDEDOR Utilización Presentación correcta y con tiempo VENDEDOR Pág.. 33

34 El momento de la negociación comercial Máximo detalle respecto al crédito que se desea abrir que se desea recibir Uso de modelos estandarizados por la empresa Asesoramiento bancario Pág.. 34

35 La solicitud: última oportunidad del ordenante Los documentos son la seguridad del importador Formulario bancario (papel u online): completo correcto claro Solicitar asesoramiento al banco Pág.. 35

36 El momento de la recepción Comprobación de las condiciones: de acuerdo con lo que se ha solicitado de acuerdo con el contrato aclarar lo que no quede claro Check-list de Banco Sabadell Solicitud de modificación, si es preciso Pág.. 36

37 Las condiciones a cumplir Posibles de cumplir Depender del beneficiario Coherentes Basadas en documentos Pág.. 37

38 La utilización Presentación de documentos correctos Presentación con suficiente tiempo Asesoramiento bancario Pág.. 38

39 Modalidades Todos los créditos son: irrevocables confirmados o sin confirmar comerciales o standby Además, pueden ser: transferibles anticipatorios (de «cláusula roja») revolving Back-to-Back (= forma de garantía) Pág.. 39

40 Garantías Bancarias

41 Garantía y contratos Acreedor ORDENANTE AFIANZADO Contrato comercial Deudor BENEFICIARIO Cómo están conectados? Solicitud de garantía GARANTÍA GARANTE / FIADOR / AVALISTA 41

42 Garantías: independientes o accesorias? Garantía accesoria El garante (banco, compañía aseguradora) puede aducir las excepciones y defensas, derivadas del contrato comercial, que correspondan al deudoravalado en su relación con el acreedor-beneficiario. el beneficiario debe presentar evidencia del incumplimiento del deudor sólo puede reclamar lo incumplido Fianza [Cod. Civil: ] - suretyship, Bürgschaft, cautionnement, fidejussione, kafala Garantía independiente a primer requerimiento no es preciso evidencia de incumplimiento instrumento abstracto 42

43 Algo de terminología Tanto desde el punto de vista conceptual como terminológico, el mundo de las garantías está marcado por una cierta confusión, especialmente en el ámbito internacional, influido por la terminología británica y americana, aunque también francesa y alemana. Terminología utilizada por la CCI fianza (suretyship): garantía de carácter accesorio aval (aval): garantía sobre un efecto garantía bancaria (bank guarantee): garantía independiente el término bond se evita por ser especialmente confuso 43

44 La garantía bancaria Promesa de carácter independiente hecha por un banco (garante) de pagar a un tercero (beneficiario) una suma determinada a su simple reclamación o a su reclamación acompañada de otros documentos, con arreglo a las cláusulas y cualesquiera condiciones documentarias de la obligación, Donde se indique que el pago se debe en razón de la omisión en el cumplimiento de una obligación, o por dinero prestado o adelantado, o a raíz de una deuda vencida. 44

45 Garantías: tipología Licitación (Tender o Bid Guarantee) Buena ejecución (Performance Guarantee) Pago anticipado (Advance Payment o Repayment Guarantee) Mantenimiento (Maintenance Guarantee o Warranty Guarantee) Pago (Payment Guarantee) 45

46 Otras garantías Organismos públicos: Aduanas Tránsito Comunitario DGCE (por PAC) Cuadernos ATA Facilidades crediticias Avales de efectos Letter of Indemnity Por negligencia bancaria (p. ej., BL extraviado) No imputable al banco (p. ej., BL en camino) Comfort Letter 46

47 Standby, garantía... Legalmente sinónimos Indemnizar rápidamente al beneficiario por incumplimientos del ordenante en una relación contractual subyacente. Sustituto de efectivo (pago o depósito). Garantía: Desarrollo europeo desde los años 70 a primer requerimiento garantía bancaria incondicional garantía independiente 47

48 Garantía indirecta Confirmación de garantía (standby) ORDENANTE BENEFICIARIO CONTRAGARANTE GARANTE CONTRAGARANTÍA GARANTÍA GARANTÍA GARANTE ORDENANTE BENEFICIARIO PROMESA ADICIONAL EMISOR GARANTÍA CONFIRMANTE 48

49 Garantía indirecta Confirmación de garantía (standby) Por exigencia legal o por ventaja comercial Ventajas para el beneficiario la garantía se regirá por las leyes y las prácticas de su país, el riesgo de transferencia de divisas (riesgo país) desaparece, tiene fácil conocimiento de la solvencia del garante, la relación con el garante es más simple, el garante estará más dispuesto a "tomar partido" por el beneficiario, especialmente si éste es su cliente, los pagos se efectuarán con mayor celeridad y sin demoras injustificadas, resulta mucho más difícil el establecimiento de mandatos judiciales bloqueando el pago. 49

50 Financiación especializada

51 La importancia del medio de pago: facilidad para obtener financiación mayor facilidad Con garantía bancaria: Crédito documentario con compromiso de pago o confirmado Remesa con efecto avalado por un banco Crédito documentario no confirmado Sin garantía bancaria: Crédito documentario utilizado con reservas Remesa documentaria contra pago Remesa documentaria contra aceptación Remesa simple Cuenta abierta (= anticipo de factura) menor Pág.. 51

52 BS Factoring - Concepto Cesión a una sociedad (factor) de los créditos comerciales derivados de ventas Es un servicio financiero que puede agregar en un solo contrato tres prestaciones básicas: Gestión de cobro, es una prestación opcional, que comporta la notificación a los deudores de la cesión de crédito a favor del Banco (factoring con notificación). Cobertura de insolvencia, es una prestación opcional, que comporta la cesión firme del crédito comercial a favor del Banco (factoring sin recurso). No cubre el riesgo país (riesgo político) ni las disputas comerciales entre las partes. Financiación, es una prestación opcional, en modalidad de liquidación de intereses al tirón (descuento), o en modalidad de liquidación de intereses como si de una póliza de crédito se tratara. Requiere de la clasificación previa de los deudores por parte del Banco. Operativa formalizada en contrato mercantil. Se requiere la exclusividad y la globalidad de la facturación. Pág.. 52

53 BS Factoring - Ventajas del servicio Gestión del cobro de las facturas por parte de una entidad local (corresponsal), implica una reducción de costes administrativos para la empresa Cobertura del riesgo de impago por insolvencia de los deudores hasta el 100% Financiación de las facturas. Gestión de recobro en caso de demoras en el pago por parte del deudor. Sistema de clasificación de deudores y descarga administrativa del departamento de riesgos de la empresa Mejora de los ratios de balance (factoring sin recurso). Amplia red de 235 corresponsales de FCI en 63 países de los cinco continentes. Pág.. 53

54 BS Factoring Debilidades Precio. Plazo concesión de las clasificaciones y resultado de las mismas. Exclusividad: el vendedor debe domiciliar en el factor toda la facturación a cargo de los clientes clasificados. Principios básicos Principio de globalidad: cesión de toda o la mayor parte de la cartera de compradores por país. Principio de exclusividad: cesión de la totalidad de la facturación que se genere a cargo de los compradores clasificados. Pág.. 54

55 BS Forfaiting - Concepto Consiste en la compra sin recurso de un compromiso de pago a medio o largo plazo, documentado en instrumentos de pago negociables emitidos con vencimiento aplazado. El compromiso de pago debe ser instrumentado mediante efectos comerciales (letras o pagarés), créditos documentarios, garantías bancarias sobre compromisos de pago, etc. Este tipo de financiación proporciona al exportador ventajas financieras y administrativas significativas. Pág.. 55

56 BS Forfaiting - Ventajas Financieras: Reduce el plazo de cobro Incrementa la liquidez / tesorería y genera recursos invertibles Libera el consumo de líneas de financiación con bancos, permite financiación sin endeudamiento -> No aparece en CIRBE Mejora de ratios de balance Financia el 100% de la operación Elimina primas de seguros comerciales No está condicionado por el origen de la mercancía Administrativas: Simplicidad administrativa Documentación exigida mínima (Oferta - Aceptación - Cesión) Periodo de estudio y decisión reducido (Especialmente con aval bancario) Pág.. 56

57 BS Forfaiting - Modalidades Créditos documentarios exportación: Pueden ser operaciones confirmadas o no confirmadas Pueden ser disponibles en Banco Sabadell u otras entidades españolas Letras avaladas por bancos extranjeros Derechos de cobro sobre operaciones únicas amparadas en garantías bancarias -> en base a la aceptación de la cesión de los derechos de cobro por el banco garante y el deudor Intermediación en operaciones del riesgo corporativo extranjero sin necesidad de aval -> necesidad de un mayor tiempo de estudio Créditos documentarios de importación en operaciones de pago diferido -> Prepaymet Offer Pág.. 57

58 Mercados de divisas y riesgo de cambio

59 El riesgo de cambio El que se produce en función de las oscilaciones de los tipos de cambio de las divisas, sobretodo en el caso de operaciones aplazadas Tipos: de transacción (oscilación de cambios) de traducción (actualización de balance) económico (riesgo de oportunidad) Pág.. 59

60 El riesgo de cambio: actitudes ante el riesgo No cubrir nada altamente especulativo, con riesgo de fuertes pérdidas Cubrir todo elimina riesgo transacción pero incorpora coste de oportunidad Cobertura selectiva requiere gestión continuada y en algunos casos especializada Importancia de fijar límites máximos de impacto del tipo de cambio: Stop.loss Pág.. 60

61 Mercados de divisas: subsegmentos MERCADO DE CONTADO (SPOT): es el tipo de cambio de hoy para una entrega inmediata, se liquida como máximo en el segundo día hábil después del contrato Cambio fixing: cambio por agrupación de partidas fijado a una hora determinada de la mañana Cambio libre (pactado): cambio individualizado por partidas significativas se puede obtener a cualquier hora de mercado MERCADO A PLAZO (FORWARD): es el tipo de cambio que fijamos hoy para entregar a vencimiento, la entrega se realizará dos días hábiles antes del vencimiento. Se liquida a partir del tercer día hábil posterior a la fecha del contrato. Pág.. 61

62 Instrumentos de cobertura de riesgo de cambio Seguro de cambio o forward Seguro de cambio promedio o Cash Option Forward periódico Non Deliverable Forward (NDF) Opciones: Plain vanilla Túnel (combinación plain vanilla) Mixta o participativa Forward plus KO Forward Acumuladores Pág.. 62

63 Opciones: tipos y modalidades Tipos de Opciones CALL: opción de compra (importador) PUT: opción de venta (exportador) Modalidades de Opciones EUROPEA: ejecutable al vencimiento AMERICANA: ejecutable en cualquier momento hasta el vencimiento Pág.. 63

64 Concepciones erróneas No quiero especular con los cambios - No cubrir es especular! Ya me cubriré cuando el precio del dólar haya mejorado - Esperar el momento más favorable es especular Que rabia! Acabo de comprar una opción y ahora mejora el spot - Sólo demuestra la bondad de la estrategia Puedo repercutir el incremento de costes en el precio final de mis productos - Perfecto, especialmente si dichos costes están acotados; pero no así el beneficio Pág.. 64

65 Consejos Aspectos a tener en cuenta al plantearse coberturas El momento en que nace la exposición al riesgo La certidumbre de la misma En caso de concurrir importación y exportación, establecer el riesgo neto El volumen El plazo Las perspectivas acerca de la evolución de la divisa a tenor del plazo La capacidad de sacrificio Las prácticas de la competencia El seguimiento que exigirá la cobertura elegida Pág.. 65

66 Particularidades de los Mercados Exteriores

67 Qué mercados elegir? Proximidad geográfica y cultural Tamaño del mercado objetivo para el producto Evolución de las importaciones del producto en el mercado objetivo (y/o exportaciones españolas) Situación financiera del país Restricciones a la importación arancelarias, cupos Barreras no arancelarias homologaciones, culturales, adaptación de producto Situación macroeconómica Situación política y social Disponibilidad de ayudas y subvenciones Pág.. 67

68 Un conocimiento más profundo Cómo es la demanda? zonas, nichos, hábitos, made in Spain, adaptaciones Cómo es la competencia? empresas locales, cuotas, características, importaciones Cómo distribuir? intermediarios, logística, canales Con qué precios? márgenes, condiciones de venta, precios de mercado Pág.. 68

69 Unión Europea Principales medios de cobro Transferencias Cheques Efectos electrónicos SEPA (B2B) Riesgos Impago (compañías de caución, factoring sin recurso) Problemática cheques Portugal e Italia Cheques postdatados Stop payment Demoras con el protesto

70 Estados Unidos Principales medios de cobro Transferencia Cheques Créditos documentarios Standby Riesgos Impago (compañías de caución, factoring) Restricciones operaciones triangulares Encontrar el distribuidor adecuado Problemática cheques, riesgo de cambio Cheques impagados hasta 5 años después de presentación Facturación en EUR Pago en USD

71 América Latina y Caribe Principales medios de cobro Transferencia Remesa documentaria Crédito documentario Standby Riesgos Impago (compañías de caución, factoring) Riesgo país Riesgo de transferencia LC confirmado Bloqueo País restricciones internacionales Problemática en algunos países Medidas soberanas en Argentina CADIVI en Venezuela Bloqueo internacional en Cuba Aranceles en Brasil Operativa con México

72 Magreb Principales Medios de Cobro Carta de Crédito Remesa documentaria Transferencias Riesgos Riesgo país LC confirmada Remesas documentarias demoras e impagos Problemática Imposibilidad realizar pagos anticipados control salida divisas Imposibilidad endosos cheques o LC transferibles licencia importación Contragarantías emisión garantía doméstica banco local Argelia operaciones con LC, excepción remesa documentaria

73 Europa del Este Principales medios de cobro Transferencia (anticipada) Standby Carta de crédito Riesgos Impago (compañía de caución, factoring) dificultad Riesgo país LC o Standby confirmada Riesgo transporte Problemática Repúblicas Ex-soviéticas garantías TFP Mayor % siniestros transporte carretera Reticencia emisión LC garantías

74 Contacte con nosotros: Marta Suárez Fernández Coordinadora de Directores COMEX Teléfono Pedro J Cascales García Director de Comercio Exterior Teléfono pjcascales@bancsabadell.com Estamos a su disposición para resolver cualquier duda y facilitarle la información adicional que necesite. Pág.. 74

75 Disclaimer Este documento elaborado por Banco de Sabadell, S.A. (en adelante el Banco) tiene únicamente finalidad informativa. Ni este documento, ni ninguna parte del mismo, constituyen una oferta ni puede servir de base a ningún contrato o compromiso. Para decidir sobre cualquier operación financiera Usted debe hacer su propia valoración desde un punto de vista jurídico, fiscal, contable y/o financiero, sin depender exclusivamente de la información proporcionada en este documento, consultando si lo estima necesario a sus asesores en la materia o buscando un asesoramiento independiente, para determinar la idoneidad de los productos y servicios financieros a sus objetivos personales de inversión, situación financiera y necesidades particulares, y de conformidad con los documentos informativos previstos por la normativa vigente. Las opiniones, proyecciones o estimaciones contenidas en este documento se basan en la información pública disponible, obtenida de fuentes que se consideran fiables. El Banco no asume ninguna responsabilidad ante posibles errores en dichas fuentes. Este documento constituye un análisis, estudio o valoración del Banco a la fecha de su realización pero de ningún modo asegura que los futuros resultados o acontecimientos serán conformes con las opiniones, proyecciones o estimaciones que contiene. El Banco no garantiza la exactitud, exhaustividad o pertinencia de su contenido, y la información, sujeta a cambios en cualquier momento, puede ser incompleta o resumida. El Banco no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar su contenido. El Banco no aceptará responsabilidad alguna por las consecuencias financieras o de cualquier otra naturaleza, que provenga de cualquier utilización de este documento o de sus contenidos o de cualquier otro modo en relación con los mismos. En caso de conflicto entre la información facilitada y los términos y condiciones de un producto específico, prevalecerán las condiciones específicas de dicho producto o servicio. Este documento es para su uso personal y está prohibido copiar, distribuir o citar ninguna información contenida en el mismo, en cualquier forma, sin el consentimiento previo por escrito del Banco. Pág.. 75