Julio G. Andújar Scheker **

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1 MILAGRO ECONOMICO DOMINICANO: BUENA SUERTE Y BUENAS POLITICAS * Julio G. Andújar Scheker ** Banco Cenral de la República Dominicana Sínesis La economía dominicana regisró un crecimieno promedio cercano a 5% en los úlimos cincuena años (PNUD, 2005). Ese crecimieno presenó oscilaciones imporanes en diferenes eapas. La urbulencia social y políica de los años sesena y la crisis de la deuda de los años ochena, llevaron a asas por debajo del promedio durane esas décadas. En conrase, condiciones exernas favorables y políicas de esabilización apropiadas, impulsaron una expansión superior a la media durane los seenas y novenas. Por qué la economía dominicana creció ano durane esas décadas y an poco durane los sesenas y ochenas? Cuáles facores influyeron en el crecimieno de las décadas exiosas? Qué modelos de desarrollo se implemenaron durane esos años? Esas y oras pregunas emergen con una simple mirada a los daos. El objeivo de ese esudio es enconrar respuesas a esos cuesionamienos analizando la buena suere y/o las buenas políicas como deerminanes esenciales del crecimieno. Clasificación JEL: 049, 054. Palabras clave: Crecimieno Económico; Reformas esrucurales; Buena Suere, Buenas Políicas; América Laina; República Dominicana. * Las opiniones expresadas en la presene invesigación son responsabilidad del auor. ** [email protected]

2 2 I. Inroducción La economía dominicana regisró un crecimieno promedio cercano a 5% en los úlimos cincuena años (PNUD, 2005). Esa expansión, sin embargo, esuvo sujea a bruscas oscilaciones originadas en una serie de choques exernos e inernos. La urbulencia social y políica de los años sesena y la crisis de la deuda de los años ochena llevaron a asas por debajo del promedio durane esas décadas. En conrase, condiciones exernas favorables y políicas de esabilización apropiadas, impulsaron una expansión superior a la media durane los seenas y novenas. La ocurrencia de ciclos de crecimieno con paradas bruscas ha sido explicada con dos ipos de argumenos. Por un lado, hay quienes alegan que ano el crecimieno dominicano de los años novenas como la expansión de América Laina en años recienes fueron el resulado de la buena suere (Oselholm y Zeelmeyer, 2007; Izquierdo, Romero y Talvi, 2008). Por oro lado, algunos esudios (Jaramillo y Sancak, 2007; Panzer y Soo, 2001; Guzman y Lizardo, 2000) aribuyen el crecimieno económico dominicano, sobre odo aquel experimenado en los úlimos años, a las buenas políicas. El argumeno cenral de los defensores de la hipóesis de la buena suere en el caso dominicano es que exisen vínculos esrechos enre esa economía caribeña y la economía esadounidense que hacen que la acividad económica de la primera esé deerminada, en gran medida, por el comporamieno cíclico de la segunda. Quienes sosienen que las buenas políicas son el facor clave del crecimieno, afirman que los ciclos de expansión de la economía dominicana han esado vinculados a la implemenación de ajuses esrucurales y reformas económicas exiosas.

3 3 Deerminar si el crecimieno es el resulado de la buena suere o las buenas políicas es una cuesión empírica a la que se dedica el reso de esa invesigación. Pariendo de lo general a lo paricular se desarrolla una esraegia economérica para idenificar y siuar las fuenes del crecimieno dominicano en el marco de una u ora hipóesis. En principio, la invesigación se concenra en el crecimieno dominicano y sus principales deerminanes durane el periodo Luego se oman los resulados obenidos en la fase inicial para idenificar las fuenes de expansión de la acividad económica por década. De esa manera, se preende inferir el impaco real de la buena suere y las buenas políicas en las décadas de crecimieno sosenido de la economía dominicana. El documeno que recoge los resulados de la invesigación raza la siguiene rua. La sección II presena una revisión general sobre la lieraura empírica del crecimieno económico y se explica el lugar que ocupa denro de esa lieraura, la hipóesis de la buena suere y buenas políicas. En la sección III se planean algunas verdades esilizadas sobre el crecimieno económico dominicano que se derivan de la incipiene lieraura local y de una observación cuidadosa a los daos hisóricos. La cuara sesión esablece un vínculo enre la lieraura de la buena suere y las buenas políicas como deerminanes del crecimieno y el caso dominicano. La sección V inroduce el modelo eórico a esimar, presena la esraegia economérica de la invesigación y realiza una descripción de los daos uilizados. La sexa sección explora los resulados obenidos en las esimaciones empíricas. Finalmene, la sépima sección presena las conclusiones y recomendaciones de la invesigación. II. El Empirismo del crecimieno, la buena suere y las buenas políicas Bossworh y Collins (2003) idenifica dos meodologías principales de esimación de los deerminanes del produco: La Conabilidad del Crecimieno y las Regresiones del

4 4 Crecimieno. La Conabilidad del Crecimieno se basa en Solow (1956) y Swan (1956), rabajos seminales que raan el ema de la expansión del produco como el resulado de incremenos en la doación de facores (ierra, rabajo y capial) o de mejores combinaciones en el uso de esos facores (ecnología, producividad). En ese senido, las fuenes del crecimieno económico quedan dividas en un componene de ranspiración, la acumulación de facores, y un componene de inspiración, las variaciones de producividad (Fuenes, Larrain y Schmid-Hebbel, 2007). Durane muchos años en el siglo pasado el modelo Solow-Swan, conjunamene con la versión de Cass (1965) y Koopmans (1966) del modelo de Ramsey (1928), dominaron la eoría del crecimieno. Los ejercicios de Conabilidad del Crecimieno se convirieron en la conrapare empírica de los modelos eóricos. El propio Solow (Solow, 1957) y oros auores (Kendrick, 1961; y Deninson, 1962) realizaron las primeras esimaciones de descomposición del crecimieno pariendo de la función de producción neoclásica radicional. En esa primera eapa el ejercicio de Conabilidad del Crecimieno se convirió en un mecanismo para mosrar que proporción del crecimieno era explicado por cada uno de los facores claves: capial, rabajo y producividad. Una críica que se le hizo desde un principio a los modelos neoclásicos y su conrapare empírica, la Conabilidad del Crecimieno, provenía del hecho de que ípicamene mas de la miad del crecimieno económico en esos modelos se explicaba a ravés de variaciones en la producividad oal de los facores (Harberger, 1998). En ese senido, los ejercicios de Conabilidad del Crecimieno explicaban la expansión del produco, en gran medida, con algo que no esaba explicado en sus modelos eóricos. El

5 5 crecimieno se reduce a movimienos en una variable residual inerpreada por los neoclásicos como una proxy del progreso écnico. Esa limiación hizo que en una segunda eapa, los ejercicios de Conabilidad del Crecimieno se orienaran a explicar el crecimieno mosrando los deerminanes fundamenales de los cambios en el capial físico, en el rabajo o en la producividad oal de los facores (Barro, 2006). Empíricamene, el crecimieno pasa a ser función de variables más fundamenales como las políicas económicas, las preferencias de los hogares, los recursos naurales y el capial humano, enre oros. La necesidad de explicar el progreso écnico o de endogenizar su comporamieno es lo que da origen a la llamada Teoría del Crecimieno Endógeno (Romer, 1986). 1 Como bien afirma Romer (AER, 1996) el modelo neoclásico radicional permie idenificar el cambio en el capial físico con variables observables como la adquisición de maquinarias o la consrucción de planas y edificios. Sin embargo, la ecnología o el progreso écnico no iene un referene en el mundo real, sino que solo se puede explicar denro del mismo modelo, digamos, como un cambio en la fronera de posibilidades de producción. En consecuencia, el crecimieno se explica con la misma dinámica del modelo y la asa de expansión del produco depende del puno de parida donde se encuenre un país y de la disancia que lo separe de su esado esacionario. 2 El gran apore de la Teoría de Crecimieno Endógeno es que idenifica el progreso écnico o la ecnología con las nuevas 1 Aunque la idea de endogenizar la ecnología o el progreso écnico como deerminane del crecimieno anecede a Romer (Kaldor, 1957; Arrow, 1962), nunca anes de la publicación de su rabajo seminal esa idea uvo la fuerza de converirse en la puna de lanza de una nueva forma de ver el crecimieno. 2 Mienras mas bajo es el nivel de PIB per cápia del país, el modelo neoclásico predice una mayor asa de crecimieno. Dado ese resulado, en el modelo neoclásico radicional habrá convergencia en el largo plazo para países similares con punos de parida diferene.

6 6 ideas y las innovaciones, las cuales combinadas con oros facores se convieren en moor del crecimieno (Weizman, 1996). Desde el puno de visa empírico la Teoría del Crecimieno Endógeno requería para validar sus posulados, de una nueva écnica más allá de los ejercicios de Conabilidad de Crecimieno. Es así como se expande el uso de las llamadas Regresiones del Crecimieno. 3 Las Regresiones del Crecimieno apunan al uso de écnicas economéricas para esimar la influencia de múliples variables en la expansión de la acividad económica. Barro (1991; 1997) concluye que una lisa mínima de variables que ienen una influencia significaiva sobre el crecimieno incluiría: capial humano (+); capial físico (+); rabajo (+); funcionamieno de la regla de la ley (+); érminos de inercambio (+); esabilidad políica (+); inflación (-); aperura comercial (+); y creación desruciva (+). 4 Sala-i-Marín (1997) realizó un ejercicio economérico uilizando mas de sesena variables que habían sido idenificadas por la lieraura como deerminanes significaivos del crecimieno. Uilizando daos de core seccional, el auor corrió múliples regresiones y realizó pruebas de robusez que le permiieron idenificar 22 variables explicaivas del crecimieno. En general, esas variables podían agruparse en 9 bloques: a) variables regionales (i.e. ubicación geográfica); b) variables políicas (i.e. derechos políicos y civiles, imperio de la ley); c) variables religiosas (religión oficial del país); d) variables para medir efecos del mercado (i.e. disorsiones en ipo de cambio real); e) inversión en capial 3 Barro (1997) argumena que el relanzamieno de la eoría del crecimieno y su consecuene expansión en los años ochena y novena iene su origen en Romer (1986). Sin embargo, afirma que el acercamieno empírico a la eoría parece combinar los resulados de los modelos a la Romer con los modelos a la Solow o más bien parecería una exensión de esos úlimos. 4 Barro uiliza una muesra de 100 países para el periodo Los signos que se observan en parénesis implican la dirección del impaco de la variable sobre el crecimieno.

7 7 físico o humano; f) producción primaria; g) variables de aperura; h) ipo de organización económica (i.e. grado de inervención esaal); y i) ipo de coloniaje. Nóese que ano Barro (1991; 1997) como Sala-i-Marín (1996) fundamenan sus hallazgos en maeria de crecimieno en esudios que uilizan daos de core seccional. En general, la lieraura empírica del crecimieno se ha concenrado en ese ipo de esudio que hasa ciero puno ignora la hisoria de los países (Romer, 1996). Oros esudios de core seccional se enfocan en variables diferenes a las señaladas. Person y Tabellini (1991) y Eicher y Turnovsky (2003) enfaizan en sus invesigaciones la relación que exise enre la disribución del ingreso y el crecimieno de los países. Para esos auores, la disribución del ingreso es muchas veces la causa y no una consecuencia del crecimieno. Por ano, países con disribuciones del ingreso más desiguales ienden a aprobar políicas económicas inapropiadas que afecan el crecimieno (Person y Tabellini, 1991). El corolario principal de esa línea de invesigación es que las buenas políicas son el resulado de decisiones que se oman en sociedades más igualiarias. Una corriene relaivamene nueva de la lieraura empírica se concenra además de en las buenas políicas, en la buena suere como facor esencial para el crecimieno. La hipóesis principal de esa línea de invesigación es, que países que han manenido un crecimieno durane un periodo razonablemene largo, lo han logrado por una combinación de buenas políicas y buena suere. El puno de parida de la lieraura de crecimieno sobre buena suere y buenas políicas es un rabajo con daos de core seccional realizado por Easerly, Kremer, Priche y Summers (1993). Easerly e al (1993) analiza el rol de las buenas políicas y la buena suere en el crecimieno de 100 países y esudia dealladamene los choques experimenados por esas

8 8 economías. La moivación para explorar el rol de la buena suere y las buenas políicas en Easerly e al (1993) proviene del hecho de que gran pare de la lieraura empírica del crecimieno se basa en las caracerísicas pariculares de los países. Como afirman los auores, las caracerísicas de los países son persisenes en el iempo lo que enra en conradicción con los vaivenes del crecimieno. En consecuencia, un fenómeno de alas y bajas como el crecimieno se explica mejor a ravés de facores como la buena suere y las buenas políicas que en base a las caracerísicas propias de los países. En conrase con la esimación de daos de core seccional en Easerly e al (1993), Jadresic y Zahler (2000) hacen uso de écnicas economéricas de serie de iempo para analizar el crecimieno de Chile durane la década de los novenas, bajo las hipóesis de buena suere y buenas políicas. En adición a esas hipóesis, los auores indagan sobre el impaco de los cambios políicos experimenados en décadas recienes sobre el crecimieno chileno. Tres aspecos de la esimación de Jadresic y Zahler (2000) son relevanes para esa invesigación: a) el uso de series de iempo en los cálculos economéricos; b) la evaluación del impaco en el crecimieno de Chile no solo a ravés de los años, sino ambién en décadas pariculares; y c) la adición en las esimaciones de una variable represenaiva de los derechos socio-políicos en Chile con el objeivo de verificar si el esado de esos derechos es relevane para el crecimieno más allá de las buenas políicas y la buena suere. Para el caso dominicano, en esa invesigación se abordan esos res ópicos muy en línea con lo hecho por esos auores. Tano Easerly e al (1993) como Jadresic y Zahler (2000) omaron como variable explicada de sus esimaciones economéricas, alguna aproximación del crecimieno. Sin

9 9 embargo, oros esudios sobre la influencia de la buena suere y las buenas políicas (Ahmed, Levin y Wilson, 2004) se concenran en el impaco de esos facores sobre la esabilidad macroeconómica, es decir, sobre la volailidad y no sobre la magniud del crecimieno. Ahmed e al (2004) uilizó vecores auorregresivos y méodos de dominio y frecuencia para ver la influencia de las buenas políicas, la buena suere y las buenas prácicas en la volailidad del crecimieno de Esados Unidos (EEUU). En la visión de esos auores, las buenas políicas se refieren a las decisiones de políica económica, la buena suere se asocia a variables del conexo inernacional y las buenas prácicas invocan mejoras adminisraivas como las llamadas políicas juso a iempo en el manejo de los negocios. El ema de la esabilidad en el crecimieno es explorado para el caso de Inglaerra en Benai y Mumaz (2005) y en Mumaz (2007). En ambos documenos se esudia la esabilidad que ha exhibido Inglaerra desde la adopción en 1992 del régimen moneario de meas de inflación. El objeivo cenral del esudio es verificar si dicha adopción (buena políica) es el deerminane clave de la baja inflación, el crecimieno y las bajas asas de inerés alcanzadas por el Reino Unido en los úlimos quince años o si por el conrario, esa esabilidad se debe a los designios de la buena suere. Desde el puno de visa meodológico, los auores uilizan vecores auoregresivos bayesianos como écnica economérica en sus esimaciones. Un ercer grupo de esudios sobre la buena suere y las buenas políicas se concenra en regiones y no en países. De paricular imporancia para esa invesigación, son los esudios que analizan el crecimieno de América Laina en los úlimos años en érminos de las hipóesis aquí planeadas. Oselholm y Zeelmeyer (2007) uilizan, al igual que

10 10 Benai y Mumaz (2005), vecores auoregresivos bayesianos. Encuenran que enre el 50% y el 60% de las variaciones en el PIB de América Laina pueden explicarse como resulados de choques exernos. Izquierdo, Romero y Talvi (2008), en un esudio realizado para el Banco Ineramericano de Desarrollo (BID), llegan a conclusiones similares sobre el rol de los choques exernos (la buena suere) en el crecimieno de los países más grandes de la región lainoamericana. En conraposición a los resulados enconrados para América Laina en Oselholm y Zeelmeyer (2007) y en Benai y Mumaz (2005), Leung e al (2003) descaran la buena suere como deerminanes principal del crecimieno asiáico, afirmando que la expansión económica de los nuevos esados indusrializados del Asia es el resulado de buenas políicas. Leung e al (2003) esima varias regresiones con el méodo de mínimos cuadrados ordinarios cuadráicos para probar su hipóesis. La esimación de esas ecuaciones se hace para disinos grupos de países asiáicos omando como base de daos las ablas de información mundial de Penn elaboradas por Summer y Heson (1991). Anes de esablecer un vínculo enre el modelo que se esima en esa invesigación y la lieraura de la buena suere y las buenas políicas como forma de esablecer la esraegia meodológica a seguir, en la siguiene sección se procede a explorar el crecimieno económico dominicano a ravés de su evolución hisórica y la lieraura incipiene sobre el ema. Basado en las observaciones de los daos hisóricos y en lo escrio por oros auores, se procede a idenificar hechos esilizados sobre el crecimieno dominicano. III. Crecimieno dominicano: Algunas verdades esilizadas No exisen precedenes en la lieraura económica dominicana sobre esudios que raen de explicar de forma empírica la influencia de la buena suere y/o las buenas políicas en el

11 11 crecimieno. Esa lieraura, breve y de facura reciene, ha esado mas bien concenrada en esimar los deerminanes del crecimieno a ravés de ejercicios de conabilidad a la Solow (Guzman y Lizardo, 2002; Panzer y Soo, 2001), en esudiar aspecos disribuivos relacionados con la expansión de la acividad económica (PNUD, 2005; Banco Mundial y Banco Ineramericano de Desarrollo, 2006) o en medir la divergencia y convergencia del crecimieno dominicano (Jaramillo y Sancak, 2007). En érminos generales, la lieraura económica en República Dominicana (RD) enfaiza asunos de disribución de ingreso más que aspecos de eficiencia en la asignación de recursos al abordar el ema del crecimieno. Independienemene de ese sesgo que presenan los esudios sobre el crecimieno dominicano, sus resulados permien esablecer algunos hechos esilizados periódicamene conrasados por los daos. Kaldor (1961) definió una lisa no exhausiva de verdades esilizadas del crecimieno económico. Definiendo el crecimieno económico como la expansión del Produco Inerno Bruo (PIB) per cápia, Kaldor comprobó que a ravés del iempo: a) El PIB per cápia crece sin endencia a disminuir; b) La relación capial/rabajo aumena; c) La asa de rendimieno del capial es aproximadamene consane; d) las conribuciones del capial y el rabajo al produco oal se manienen relaivamene consanes; e) la relación capial/produco es casi consane; y f) la producividad laboral difiere enre países.

12 12 Romer (1989) planea que algunas de las verdades esilizadas de Kaldor son redundanes, ya que resulan de la realización de oras. 5 De igual forma, oras verdades esilizadas como algunas propuesas en Romer (1989) u oras agregadas para países en desarrollo por Seger (2001), son observables en daos cruzados y no esán relacionados con la hisoria de los países. 6 Ignorando esas úlimas verdades, la grafica mas abajo muesra como en RD se cumplen los hechos esilizados (a), (b), (c) y (e) de la lisa anerior Gráfica 1 PIB per cápia RD Gráfica 2 relación capial/rabajo RD PIB per cápia RD Relación capial-rabajo Gráfica 3 producividad marginal del capial RD Gráfica 4 Relación capial-produco RD Producividad marginal del capial Relación capial-produco Un resulado ineresane de las verdades esilizadas de Kaldor es la ausencia de convergencia en los modelos de crecimieno. El concepo de convergencia se refiere a la endencia de los países pobres a crecer a asas más alas que los países ricos. Los modelos 5 Ver Seger (2001).

13 13 neoclásicos predicen convergencia condicional es decir los países convergen si se manienen consanes algunas variables como las políicas gubernamenales, el capial humano o la esabilidad políica. Para el caso dominicano, Jaramillo y Sancak (2007) encuenra divergencia al comparar la economía domésica con la de su vecino Haií. En adición a lo observado en los daos hisóricos, el esudio de las verdades esilizadas del crecimieno dominicano pasa necesariamene por la revisión de la lieraura perinene al país. En esa línea, res esudios recienes de Conabilidad del Crecimieno coinciden en afirmar que el principal deerminane hisórico del crecimieno dominicano ha sido el capial físico. Panzer y Soo (2001) llega a esa conclusión en un esudio que además resala el rol de la producividad durane la década de los novenas, paricularmene en el secor zonas francas. Guzmán y Lizardo (2002) confirman el rol líder del capial en el crecimieno de RD uilizando un modelo que oma en cuena ano el capial físico como el capial humano. Jaramillo y Sancak (2007) llegan a conclusiones similares sobre el papel preponderane del capial físico en su invesigación sobre el crecimieno en República Dominicana y Haií. En adición al impaco del capial físico en el crecimieno económico, al menos uno de los rabajos mencionados en el párrafo anerior incorpora el capial humano como deerminane clave en su ejercicio de Conabilidad del Crecimieno (Guzmán y Lizardo, 2002). Tomando eso en cuena, la lieraura económica dominicana parece confirmar que 6 Tal es el caso del hecho esilizado mencionado en el acápie (f) de la página 12, el cual compara la producividad laboral enre países algo que solo es posible con daos cruzados o de panel.

14 14 aumenos en la inversión de capial físico y humano ienen un impaco posiivo imporane en el crecimieno. El crecimieno económico dominicano de los úlimos cincuena años ha dependido, en gran medida, de ransformaciones esrucurales que ha experimenado la economía. En los años sesena, la producción inerna era mayoriariamene agrícola aunque se comenzaban a observar signos imporanes de indusrialización. La aprobación de conraos y concesiones para el desarrollo de indusrias en las décadas de los cuarenas y cincuenas y la poserior incorporación de los beneficios derivados de esos conraos a un cuerpo legal (leyes 4 y 299 de Incenivo y Proección Indusrial) allanaron el camino para el desarrollo del secor manufacurero (Andujar-Scheker, 2005). En los años seena, el secor indusrial asumió el liderazgo del secor producivo, desplazando a la agriculura, concenrada enonces en cuaro producos básicos: azúcar, café, cacao y abaco. En la década de los ochenas, la economía dominicana compleó una ransición de economía concenrada en los secores primario y secundario, a economía de servicios o mayormene vinculada al secor erciario. La paricipación de los servicios siguió en aumeno en los novenas, cobrando mayor vigencia secores como el urismo, el comercio, las comunicaciones y las finanzas. Las ransformaciones experimenadas por la economía dominicana se pueden asociar a los largos ciclos de expansión con paradas bruscas. Luego de una década de ala inesabilidad políica y social en los sesenas, la indusrialización bajo el mano proecor de la referida Ley 299 conribuyó a un periodo de crecimieno sosenido en los años seena. La economía se desaceleró fueremene en el marco de la crisis de la deuda de los ochenas, solo para reornar en los novenas con un crecimieno liderado por el secor servicios. Las

15 15 asas de crecimieno per cápia por década de la economía dominicana se observan en la gráfica 5. Gráfica 5 Crecimieno PIB per cápia RD Promedio por décadas % 4.0% 1.3% 1.8% 0.6% Las diferencias en el crecimieno por décadas forman pare de las verdades esilizadas del crecimieno económico en RD. Oras verdades esilizadas pueden inferirse de las gráficas aneriores, de la lieraura o de la ransformación experimenadas por la economía dominicana en los úlimos cincuena años. Una lisa no exhausiva de esos hechos esilizados se presena a coninuación. Los cuaro primeros hechos esán basados en lo que se observa en los daos hisóricos y son consisenes con lo planeado en Kaldor (1961). Los hechos resanes provienen de la exploración de la lieraura sobre el caso dominicano. Enumerando: 1. El PIB per cápia dominicano crece sin endencia a disminuir. En los úlimos cincuena años se ha expandido en promedio a una asa de 2.5 por cieno. 2. La relación capial-rabajo aumena en el iempo.

16 16 3. La asa de rendimieno del capial, aproximada por su producividad marginal, se maniene consane en el iempo. 4. La relación capial-produco es casi consane en el iempo. 5. El crecimieno dominicano presena largos ciclos de expansión con paradas bruscas y los períodos de mayor crecimieno han coincidido con condiciones exernas favorables o con cambios en la esrucura de la economía. 6. El facor de producción de más influencia en el crecimieno ha sido el capial físico. En conrase, el facor rabajo ha aporado poco al crecimieno (Panzer y Soo, 2001; Guzmán y Lizardo, 2002) y la producividad ha sido baja para la serie oal, aunque ala en los años novenas y en el secor zonas francas (Panzer y Soo, 2001). 7. El impaco del crecimieno ha sido desigual en el bienesar de diferenes regiones, genero y esraos de ingresos (PNUD, 2005; BM y BID, 2006). IV. Hacia un Modelo de Buena Suere y Buenas Políicas en RD Luego de la implemenación de un exenso proceso de reformas económicas, la economía dominicana creció a una asa promedio de 6.0% enre 1991 y Algunos economisas aribuyen el crecimieno durane esa década al impaco que uvo en la acividad económica, el proceso de reformas esrucurales. Oros, asocian la expansión del produco al buen desempeño de la economía de Esados Unidos y a condiciones exernas favorables. Esos argumenos, casi nunca conrasados empíricamene, parecen repeirse en las discusiones sobre el crecimieno dominicano en oras décadas. En ese senido, el crecimieno de los años seenas se aribuye a condiciones exernas favorables (precio del azúcar) o a políicas apropiadas (auseridad fiscal), y la desaceleración de los años ochena se asocia a condiciones exernas desfavorables (crisis de la deuda) o a políicas

17 17 inapropiadas (expansión fiscal). La hisoria del crecimieno económico dominicano es un debae enre argumenos de buena suere y argumenos de buenas políicas. En un esfuerzo por darle un valor empírico a esa discusión analizamos economéricamene los deerminanes del crecimieno dominicano en los úlimos cuarena años. Para medir el impaco de las buenas políicas se considerarán variables que represenan aproximaciones de reformas apropiadas para el crecimieno. En ese senido, se oma en cuena un índice de reforma esrucural consruido por Lora (1997) y exendido por Morley, Machado y Peinao (1999) y Escaih y Paunovic (2004) y se asume que una baja inflación o una mejora en el nivel de empleo son el resulado de la aplicación de buenas políicas. Por el lado de la buena suere, variables como los érminos de inercambio, las asas de inerés inernacionales, el PIB mundial, la producción domésica de nuesro principal socio comercial, Esados Unidos, y el envío de ransferencias en forma de remesas familiares a la RD, se consideran imporanes deerminanes exernos del crecimieno o variables relacionadas con la buena suere. En una suere de ejercicio de raar y errar se van descarando e incorporando variables al modelo general que se presena más adelane. La gráfica 6 muesra cómo han evolucionado las variables que se consideran podrían esar influenciando el crecimieno dominicano. Denro de esas, se incluye el PIB real dominicano que represena la variable explicada del modelo. En la medida en que algunas de esas variables resularon no significaivas en las esimaciones preliminares, se fueron eliminando del modelo general lo que dio como resulado que el produco economérico final fuera algo diferene al inicialmene planeado. También se fueron descarando algunos resulados significaivos, pero débiles que enraron

18 18 en franca conradicción con la eoría económica. De esa forma se logró obener el modelo general que se presena en la siguiene sección. Gráfica 6 República Dominicana Posibles Deerminanes del Crecimieno Evolución PIB PIB EEUU INDICE DE REFORMAS EMPLEO REMESAS NIVEL DE PRECIOS CAPITAL PRECIO DEL PETROLEO DIFERENCIAL DE TASAS V. Esrucura Básica del Modelo y Meodología de Esimación Para esear las hipóesis de buena suere o buenas políicas en las décadas de expansión sosenida de la economía dominicana, la invesigación uiliza écnicas economéricas de serie de iempo en consonancia con lo presenado en Jadresic y Zahler (2000). No obsane,

19 19 se incluyen varias variables que serían irrelevanes en un esudio sobre el crecimieno de la economía chilena, pero que son deerminanes claves del crecimieno dominicano. Mienras la buena suere en Jadresic y Zahler (2000) se mide con variables como los érminos de inercambio o las asas de inerés inernacionales, para el caso dominicano esa hipóesis se prueba omando en cuena la relación esrecha que exise enre la economía dominicana y la economía de Esados Unidos, lo sensible que es la economía a las variaciones en los precios inernacionales del peróleo y la imporancia de los envíos inernacionales de remesas. 7 En cuano a las variables que se idenifican como relacionadas con las buenas políicas no es necesario hacer aclaraciones adicionales ya que las mismas esán en consonancia con la lieraura inernacional. El modelo básico considerado para la esimación esaría represenado por (1). Todas las variables en minúsculas represenan logarimos. donde: y = PIB real de RD; sr = índice de reforma esrucural; p oil = precio del peróleo; (r*-r) = diferencial de asas de inerés; y * = PIB real de EEUU; l = empleo; = ransferencias o remesas. Las variables sr, π, l, r son variables que represenan las buenas políicas. Por oro lado, p oil, r *, y *, represenan la buena suere. En cuano a las variables que represenan las buenas políicas se uilizan como proxies de las variables eóricas: a) un índice de reforma esrucural (sr ) consruido por Lora (1997) y exendido por Morley, Machado y 7 Aproximadamene 60% de las exporaciones dominicanas van a Esados Unidos y 40% de las imporaciones dominicanas se realizan desde ese país. Las imporaciones peroleras, por oro lado, represenaron en

20 20 Peinao (1999) y Escaih y Paunovic (2004); 8 b) la inflación (π ) se mide como la asa de crecimieno del índice de precios al consumidor según el Banco Cenral de la República Dominicana (BCRD); c) el empleo (l ) proviene ambién de daos del BCRD, en ese caso referenes al número de ocupados; d) la asa de inerés real domésica se represena por la diferencia enre asa aciva promedio según daos del BCRD y la inflación. Se espera que un mayor índice de reforma esrucural, una menor inflación, una mayor nivel de empleo o una menor asa de inerés real sean facores que conribuyan al crecimieno. Como aproximaciones de las variables represenaivas de las buenas políicas se escogieron para la esimación empírica: a) el precio del peróleo (p oil ), represenado por un precio promedio esimado por el Fondo Moneario Inernacional; b) la asa de inerés inernacional (R *) se aproxima con la diferencia enre la asa aciva preferencial o prime de EEUU menos la asa de inflación base 1995, medida por la Oficina de Esadísicas Laborales (Bureau of Labor Saisics, BLS); c) Para el produco de los Esados Unidos (y* ) se uiliza como proxy el produco medido por el BLS, base 1996; d) las remesas o ransferencias familiares ( ) se incorporan al modelo según los daos del BCRD. Finalmene, cabe señalar que ano las variables represenaivas de la buena suere como las variables represenaivas de las buenas políicas, se consideran represenaciones adecuadas de las variables del modelo eórico. La rua críica a seguir para esimar el modelo represenado en (1) pasa por res eapas: a) examinar el orden de inegración de las variables lo que implica esear la hipóesis de exisencia de raíz uniaria en cada una de las series a uilizar en la esimación República Dominicana un 31% del oal de imporaciones nacionales en Para el caso dominicano, se manuvieron los valores esimados por Escaih y Paunovic a parir de 2004.

21 21 de largo plazo (Prueba aumenada de Dickey-Fuller, 1981; Prueba de Phillips-Perron, 1988; y Prueba KPSS o de Kwiakowsky e. al, 1992). ; b) esimación a ravés del méodo de coinegración de Johansen (1988), de múliples ecuaciones de crecimieno omando diferenes aspecos que miden las buenas políicas y la buena suere; c) aplicación de una baería de pruebas de diagnósico y especificación a la ecuación de largo plazo (Gilber y Qin, 1999); y d) uilización de los coeficienes obenidos de la ecuación de largo plazo para esimar las conribuciones de cada una de las variables de buena suere y buenas políicas por década. Los resulados que se presenan en la siguiene sección corresponden solo a aquellas ecuaciones cuyas variables luego de pasar las pruebas de validez economérica, mosraron parámeros significaivos y cuyos errores cumplieron las pruebas de diagnósico y especificación. 9 Es imporane desacar que en varias ocasiones se observó una rupura esrucural en los daos. Por esa razón, se incluyeron variables dicoómicas en algunas de las ecuaciones. VI. Resulados de las esimaciones hisóricas Como paso previo a la esimación de diferenes ecuaciones de largo plazo para el crecimieno dominicano ( ) se realizaron pruebas de raíces uniarias a los daos. Los resulados de esas pruebas se presenan en el cuadro A-1 del apéndice. Las res columnas bajo el íulo de ADF presenan los resulados de la prueba aumenada de Dickey- Fuller (1981). La prueba ADF incluyendo consane y endencia se expone en la columna 9 Las series uilizadas en el modelo abarcan el período y provienen de diversas fuenes como el Banco Cenral de la República Dominicana (BCRD), el Fondo Moneario Inernacional (FMI) y el Banco Mundial.

22 22 A. La columna B incluye de forma exclusiva la consane y la columna C realiza la prueba de ADF sin consane y sin endencia. El cuadro A-1 ambién presena la prueba de PP o Phillips-Perron (1988) y la prueba KPSS (Kwiakowsky e. al., 1992). Para esas pruebas aplica la misma inerpreación del conenido de las columnas A, B y C que para la prueba ADF. Las res pruebas se aplican a cada una de las variables consideradas en la ecuación general de produco en niveles, primera y segunda diferencia. La hipóesis nula en las pruebas ADF y PP afirma que exise una raíz uniaria, mienras que en la prueba (KPSS) asume lo conrario. Los rezagos para cada una de las esimaciones fueron escogidos basados en el crierio de información de Schwarz (1978). Según la prueba ADF, cuyos resulados abarcan las res primeras columnas del cuadro A-1, prácicamene odas las variables presenan una raíz uniaria en niveles y son esacionarias en diferencia a un nivel de significancia de 5%. Cabe desacar que en el caso del PIB real dominicano, el modelo ADF sin consane y sin endencia indica que la serie es esacionaria en niveles. Algo similar ocurre con el PIB real de EEUU para el modelo que incluye la consane y la endencia. Sin embargo, dado que casi la oalidad del reso las pruebas indican que esas variables son inegradas de orden 1, no es arriesgado asumir que las mismas ienen una raíz uniaria en niveles. Llama la aención en los resulados ADF y PP que ambas pruebas arrojan como resulado la exisencia de raíz uniaria para la asa de inerés preferencial de Esados Unidos en niveles. Desde el puno de visa eórico la asa de inerés real debería ser I(0) o crecería sin límies, lo que obviamene conradice la eoría económica. En conrase con lo observado para la asa de inerés real de EEUU, las pruebas confirman que la asa de inerés

23 23 real de RD es esacionaria en niveles. El problema de que esas dos series presenen orden de inegración diferene, se corrige uilizando en la esimación el diferencial enre esas dos variables. Al realizar las pruebas correspondienes al diferencial de asas, medido como (R*-R), la variable resula esacionaria en niveles. Los resulados observados con las diferenes pruebas ADF y PP para la generalidad de las variables se confirman al esimar la prueba KPSS para modelos con consane y endencia y para modelos solo con consane. De ese manera, las pruebas ADF, PP y KPSS muesran que es posible esimar ecuaciones de largo plazo que conenga las variables a las cuales se les aplicaron las pruebas de raíces uniarias. 10 La primera ecuación de largo plazo se esimó siguiendo a Johansen (1988), es decir, calculando los vecores de coinegración sin imponer ex ane la resricción de exisencia de un vecor único. La meodología de Johansen pare de una esimación de vecores auorregresivos (Sims, 1980), donde odas las variables se deerminan denro del modelo. Para el caso del modelo VAR de la ecuación (2) se escogió un número de rezagos de dos, basado en el crierio de información de Schwarz (1978). Las pruebas de Akaike (1974, 1976) y Hannan-Quinn (1979) sugieren que el nivel de rezago ópimo para realizar la esimación de coinegración sería de cuaro, sin embargo, con una muesra anual como la uilizada se perderían muchos grados de liberad por lo que se decidió seleccionar la canidad de rezagos sugerido por el crierio de información de Schwarz. El cuadro 1 repora los resulados de la aplicación de la meodología mencionada.

24 24 Cuadro 1 Prueba de coinegración del procedimieno de Johansen Ecuación (2) Valores Caracerísicos H 0 : r Traza (calculado) Traza 95% (ablas) * * Noa: (*) rechazo de la hipóesis nula. Periodo Número de rezagos uilizados en el VAR = 2. La prueba de raza indica la exisencia de dos vecores de coinegración. Eso podría sugerir un problema de idenificación donde una combinación de vecores ambién sea una solución. No obsane esa posibilidad, se opa por seleccionar el vecor de coinegración que esá asociado a la raíz caracerísica máxima. Con ese vecor es posible idenificar una relación de largo plazo enre el PIB real dominicano, el PIB real de EEUU, el indicador de reforma esrucural, la inflación, el diferencial de asas de inerés, el empleo y las remesas. La ecuación 2 coniene los coeficienes normalizados de la ecuación de coinegración. y 1.10y * 0.392sr ( R* R) 0.892l 0.17 * (2) R RSS Auocorrelación: LM (valor de p) = Var Residual Heerocedasicidad: valor de p: [0.4130] En érminos generales, los parámeros ienen los signos esperados y la ecuación no presena problemas de auocorrelación y heerocedasicidad. Los errores se disribuyen 10 Esimar un vecor de coinegración con series de diferene orden de inegración puede generar inesabilidad en los parámeros (Hansen y Johansen, 1999). Sin embargo, las pruebas mencionadas permien realizar la

25 25 normalmene. El PIB real de EEUU, el índice de reformas esrucurales, el empleo, las remesas y el diferencial de asas de inerés real afecan posiivamene el PIB real de RD. Por oro lado, aumenos en el nivel de inflación generan una caída en el PIB. Para los fines de esear la hipóesis de buena suere y buenas políicas, las variables de PIB real de EEUU, diferencial de asas y remesas represenan la buena suere, mienras el índice de reformas esrucurales, la inflación y el empleo represenan las buenas políicas. Una suma simple de esos coeficienes muesra que, aunque ambos grupos de variables influyen en el PIB, la buena suere iene mayor influencia en el crecimieno que las buenas políicas. 11 Aunque en esa primera ecuación se observa un sesgo hacia la buena suere, las variables de buenas políicas ienen influencia en el crecimieno. En un esfuerzo por alcanzar resulados mas concluyenes se esimó una segunda ecuación de largo plazo, en la cual se susiuye la variable precios del peróleo por el diferencial de asas de inerés, ya que esa úlima es una variable compuesa además de por elemenos de buena suere (la asa de inerés real exerna, R*), por elemenos de buenas políicas (la asa de inerés real inerna, R). En adición, se excluyen las remesas y el empleo. Con esas susiuciones, podemos concenrarnos en la ecuación (3), la cual coniene dos variables que miden la buena suere (y* y * ) y dos variables que miden las buenas políicas (sr y p ). y 1.30y * poil 1.40l (3) R RSS Auocorrelación: LM (valor de p) = Var Residual Heerocedasicidad: valor de p: [0.6794] esimación sin riesgos mayores de obener parámeros inesables.

26 26 En érminos generales, los parámeros ienen los signos esperados y la ecuación no presena problemas de auocorrelación y heerocedasicidad. 12 En ese senido, la ecuación es válida y muesra que ambos facores, las buenas políicas y la buena suere, conribuyeron al crecimieno dominicano en el periodo No obsane al sumar la conribución de los parámeros, en esa segunda esimación el sesgo favorece las buenas políicas. Una de las razones por la cual se observa un sesgo hacia las buenas políicas es debido a la baja conribución del precio del peróleo a los movimienos de largo plazo del PIB. Ese resulado podría esar recogiendo años de inervención en el mercado de hidrocarburos. Oros esudios (Andújar y Medina, 2009) muesran que en plazos mas coros ( ) y con daos rimesrales, el impaco de los precios del peróleo en el crecimieno es imporane. La influencia del PIB real de EEUU y de la inflación dominicana sobre el PIB real de RD es similar en la ecuación (3) al resulado obenido en (2). Sin embargo, el precio del peróleo presena un coeficiene casi nulo y el empleo muesra un cambio brusco en el valor de su parámero con respeco a la ecuación anerior. Por esas razones, se susiuyeron ambas variables por el índice de reforma esrucural (sr ) y las remesas (* ) en la esimación de la ecuación (4). Los resulados de esa nueva esimación se presenan a coninuación: 13 y 0.90y * 1.21sr * (4) R RSS Auocorrelación: LM (valor de p) = Var Residual Heerocedasicidad: valor de p: [0.4130] 11 Es preciso recordar que el diferencial de asas de inerés reales es una semi-elasicidad, por lo que la inerpreación correca es que un cambio de 1% en el diferencial de asas aumena el PIB en 1.03%. 12 Los dealles sobre los resulados de la prueba de raza de la coinegración, la canidad de vecores hallados como significaivos y los rezagos uilizados en la esimación se exponen en el cuadro A-2 del apéndice. 13 Daos sobre el ejercicio de coinegración se pueden ver en el cuadro A-3 del apéndice.

27 27 A pesar de que los coeficienes de la ecuación (4) son significaivos y ienen los signos esperados, la ecuación presena serios problemas de heerocedasicidad y de normalidad. 14 El problema de heerocedasicidad que implica que la varianza de los errores aleaorios no es consane, podría deberse a omisión de variables imporanes en el modelo idenificado. Para corregir ese problema en las ecuaciones (5) y (6) procedemos a agregar, en el primer caso, una variable vinculada a las buenas políicas, el empleo, y en el segundo caso, una variable vinculada a la buena suere, el diferencial de asas. Esas adiciones ienen el efeco de permiir esimaciones que esán sesgadas ex ane hacia las buenas políicas (ecuación 5) o hacia la buena suere (ecuación 6). Especifacmene, la ecuación (5) coniene res variables asociadas a las buenas políicas (sr, π, l ) y dos variables vinculadas a la buena suere (y*, * ), mienras la ecuación (6) presena res variables vinculadas a la buena suere [y*, *, (R*-R )] y dos variables asociadas a las buenas políicas (sr, π ). Veamos los resulados. y 1.14y * 0.258sr l (5) R RSS Auocorrelación: LM (valor de p) = Var Residual Heerocedasicidad: valor de p: [0.3211] y 1.40y * 0.313sr ( R R*) (6) R RSS Auocorrelación: LM (valor de p) = Var Residual Heerocedasicidad: valor de p: [0.2852] 14 Los dealles sobre los resulados de la prueba de raza de la coinegración, la canidad de vecores hallados como significaivos y los rezagos uilizados en la esimación se exponen en el cuadro A-2 del apéndice.

28 28 Tano los resulados de la ecuación (5) como los de la ecuación (6) pasan las pruebas de especificación. 15 Nóese en los resulados que se presenan mas abajo que aunque la ecuación (5) coniene más variables asociadas a las buenas políicas que a la buena suere, la suma de las conribuciones de sus parámeros iene un efeco similar sobre el produco inerno dominicano. Sin embargo, si se hace el mismo ejercicio para la ecuación (6) la hipóesis con un mayor número de variables (la buena suere) influye mucho más en los movimienos del PIB que la hipóesis alernaiva, las buenas políicas. Se puede observar que los parámeros del PIB real de EEUU, índice de reforma esrucural, inflación y remesas son increíblemene consisenes a lo largo de odas las esimaciones. Sin embargo, los parámeros del diferencial de asa de inerés y del empleo varían bruscamene. Dada esa consisencia un ejercicio válido para medir la conribución de cada variable al crecimieno de largo plazo es obener el promedio de los coeficienes para odas las ecuaciones esimadas, Esos resulados se presenan en el cuadro 2. Cuadro 2 Deerminanes del Crecimieno Valores promedios de parámeros según ecuaciones esimadas Ecuación y* sr π (R*-R) L * poil* Ecuación (2) Ecuación (3) Ecuación (5) Ecuación (6) Como R*-R es una semielasicidad, el coeficiene esá muliplicado por 100. Tomando los parámeros promedios exhibidos en el cuadro 2, se puede inferir lo siguiene: 15 Los dealles de las pruebas de coinegración (el es de la raza, los rezagos asumidos, la canidad de vecores que coinegran) se presenan en el apéndice en los cuadros A-4 y A-5, respecivamene.

29 29 1) Cambios en el PIB real de EEUU se raspasan en el largo plazo al PIB dominicano de forma más que proporcional. 2) La conribución de las remesas al PIB dominicano parece manifesarse en un coeficiene cercano a 0.2. Eso refuerza la hipóesis de la ala influencia que iene la economía de EEUU en la economía dominicana. 3) La inflación es imporane para el crecimieno de largo plazo y su coeficiene de influencia se acerca consisenemene a ) El parámero correspondiene al índice de reforma esrucural para daos hisóricos se acerca en promedio a ) Tano el coeficiene de empleo como el correspondiene al diferencial de asas de inerés flucúan a lo largo de las diferenes esimaciones por lo que se hace imposible observar una endencia hisórica. 6) Dada la robusez del valor de los parámeros para las variables PIB de EEUU, remesas, inflación e índice de reforma esrucural, si planeáramos la hipóesis de buena suere y buenas políicas en razón de esos promedios, la conclusión sería que aunque ambas hipóesis influyen en el crecimieno, el sesgo hisórico es hacia la buena suere. En una úlima pare de la invesigación queremos verificar si esos resulados se manienen ane dos pruebas nuevas de robusez. Por un lado, incorporaremos una variable de derechos políicos a las ecuaciones esimadas para ver si hay una influencia en el crecimieno que va mas allá de la buena suere y las buenas políicas. Por oro lado, se realiza un ejercicio de Conabilidad de Crecimieno para ver la conribución de las buenas políicas y la buena suere por décadas en el caso dominicano. Ese ejercicio se basa en Jadresic y Zahler (2000)

30 30 quienes descomponen el crecimieno chileno por décadas para verificar de donde proviene el milagro de crecimieno chileno. VII. El rol de la esabilidad políica Jadresic y Zahler (2000) miden además del impaco de la buena suere y las buenas políicas en el crecimieno de Chile de los años novenas, el impaco del reorno a la democracia. Uilizando indicadores de liberades civiles y derechos políicos, esos auores concluyen que en el caso de Chile, los deerminanes más imporanes del crecimieno fueron los cambios políicos y las buenas políicas. Para el caso dominicano, en la ecuación (7) se incorpora una variable que mide los cambios hisóricos en los derechos políicos de República Dominicana (pr ). Esa variable es un indicador consruido por Freedom House, una Organización no Gubernamenal (ONG) orienada a promover la democracia y la liberad alrededor del mundo. 16 La gráfica 4 muesra el indicador de derechos políicos suavizado a ravés del filro de Hodrick Presco, durane el periodo Gráfica 8 Indicador de Condiciones Políicas RD Indicador suavizado de derechos políicos 16 Ver varias ediciones de reporajes de Freedom House o visiar Los indicadores de Freedom House van desde 1.0 para un país oalmene libre a 5.0 para un país nada libre.

31 31 El indicador de Freedom House iene un rango enre 1 para países oalmene democráicos y 5 para países oalmene auocráicos. Nóese que en el caso de RD, los derechos políicos esaban cercenados a principio de los años sesena en la Era de Trujillo. Durane oda esa década, los derechos políicos no esán claramene definidos y el indicador muesra niveles alos como resulados de un periodo de ala inesabilidad políica y social. La década de los sesenas fue una época de conflicos (dicadura miliar, golpe de esado, guerra civil, inervención miliar). Los seenas fueron años de represión políica y a finales de esa década comienza la ransición a una democracia real. A parir de ese momeno el indicador se esabiliza en orno a 2, valor que indica el reconocimieno de los derechos políicos. La ecuación (7) muesra los resulados de esimaciones economéricas que incorporan además de las variables de buena suere y buenas políicas, el indicador de cambio en los derechos políicos de Freedom House (pr ). En el caso dominicano, la variable cambio políico ha sido imporane desde el puno de visa hisórico. Descender un peldaño en la escala democráica, endría un impaco posiivo sobre el PIB real dominicano de 2.4 punos porcenuales. y 1.04y * 0.36sr pr (7) R RSS Auocorrelación: LM (valor de p) = Var Residual Heerocedasicidad: valor de p: [0.1494] Cabe aclarar, sin embargo, que descender un peldaño en la escala democráica es algo que puede durar años. Por ano, el cambio políico iene menos influencia en el crecimieno económico dominicano que las variables relacionadas con la buena suere y las

32 32 buenas políicas. Algo revelador es que el reso de las variables maniene coeficienes que son consisenes con los promedios esimados en las ecuaciones aneriores. Es decir, los resulados para los coeficienes PIB real de EEUU, índice de reforma esrucural, inflación y remesas son exraordinariamene robusos. El cuadro que se presena más abajo exhibe los promedios de los parámeros de odas las ecuaciones esimadas, incluyendo la esimación del cambio políico. Esos promedios se uilizan para medir la buena suere y las buenas políicas por década en la sección siguiene. Cuadro 3 Deerminanes del Crecimieno Valores promedios de los parámeros incluyendo cambios políicos Ecuación y* sr π (R*-R) L poil pr Ecuación (2) Ecuación (3) Ecuación (5) Ecuación (6) Ecuación (7) promedio Como R*-R es una semielasicidad, el coeficiene esá muliplicado por 100. VIII. El milagro económico dominicano: buena suere o buenas políicas Las esimaciones presenadas en la sección anerior muesran consisenemene que las variables PIB real de EEUU, índice de reforma esrucural, inflación y remesas impacan el crecimieno dominicano de acuerdo a los coeficienes promedios del cuadro 3. En esa sección se oman esos parámeros para idenificar el impaco relaivo de cada una de esas variables por década. El ejercicio sigue muy de cerca la idenificación de las fuenes del crecimieno para Chile en el rabajo de Jadresic y Zahler, Los resulados de ese ejercicio de Conabilidad del Crecimieno se exponen en el cuadro 4. El objeivo es esablecer comparaciones en el comporamieno de los

33 33 deerminanes del crecimieno enre diferenes décadas. Dado que los años seenas y los años novenas fueron periodos de crecimieno sosenido, lo que se persigue es idenificar cuáles fueron las fuenes del crecimieno que hicieron que esos periodos regisraran una mayor expansión que los periodos, y 1981, Asimismo, en las úlimas dos filas del cuadro 4 se hace el mismo ejercicio de comparación, pero omando en cuena los años que han ranscurrido enre 2000 y 2007 y conrasándolos con lo ocurrido en las décadas de pobre crecimieno. Cuadro 4 República Dominicana Fuenes del Crecimieno En porcenajes promedios Periodo Consane y* * sr π R*-R L prhp oros oal Promedio de cada variable Conribución al crecimieno Consane y* sr π R*-R L prhp oros oal Conribucion a cambios en crecimieno Consane y* sr π R*-R L prhp oros oal vs vs vs vs vs vs El cuadro 4 esá dividido en res grandes grupos de daos. En el primer grupo se presenan los promedios de crecimieno por década de las asas de crecimieno del PIB real de EEUU, de las remesas familiares, del índice de reforma esrucural y de la inflación. En el segundo bloque se hace una normalización de la daa presenada en el primer bloque, midiendo la conribución de cada variable en una década con respeco al promedio de la muesra oal. Específicamene, se calcula la conribución de cada variable muliplicando la desviación

34 34 con respeco al promedio en cada década por los coeficienes de largo plazo presenados en el cuadro 3. La columna oros presena la diferencia enre la suma de las conribuciones y el crecimieno promedio de oda la muesra. Finalmene, en el bloque res se regisran los valores que resulan de compara las conribuciones al crecimieno en una década con las conribuciones del crecimieno en ora década, por variable. Por ejemplo, ese bloque coniene en su primera fila las conribuciones a las variaciones en el crecimieno del periodo comparado con el periodo Dado que los valores que se regisran en ese bloque son una simple diferencia enre décadas no esán afecados por la normalización uilizada para calcular las conribuciones de cada década. La observación de los resulados en el ercer bloque nos permie concluir con las siguienes afirmaciones: 1) Al comparar el crecimieno dominicano de los años novenas con el pobre crecimieno de la década de los sesenas se puede afirmar que la diferencia en crecimieno enre los dos periodos fue el resulado de buenas políicas, paricularmene la implemenación de reformas esrucurales. Oro facor que influye de forma imporane en el crecimieno es el cambio políico. 17 2) La diferencia de crecimieno enre la década de los novena y la década de los ochena se debió ambién a las buenas políicas, pero en ese caso conribuyeron ano la implemenación de reformas esrucurales como la esabilidad macroeconómica que se manifiesa en una inflación mucho mas baja. Hay que

35 35 agregar que hubo una conribución de la buena suere medida al comparar el crecimieno de la remesas enre décadas. No obsane, esa conribución es menor que la suma de los valores absoluos correspondienes a reforma esrucural e inflación. 3) El gran crecimieno económico dominicano de los años seenas comparado con la débil expansión de la acividad económica en los sesena no puede explicarse a la luz de las buenas políicas. Es esencialmene el resulado de la buena suere, como se observa en las remesas y en el diferencial inernacional de asas. También hay una conribución menor de los cambios políicos. 4) La diferencia en crecimieno enre los seenas y los ochenas es ora vez produco de la buena suere. Esa vez, sin embargo, no hay influencia de la variable políica. 5) Al comparar los años recienes ( ) con la décadas del ochena, los cambios se explican esencialmene por buenas políicas aunque hay una conribución de los facores exernos. 6) Al comparar los años recienes ( ) con la década del sesena, el facor políico y en menor medida, las buenas políicas son los facores que explican los diferenciales de crecimieno. A nivel hisórico se pueden resumir los resulados de ese esudio como sigue. El crecimieno de RD enre 1960 y 2007 superó en promedio 5% y fue el resulado de una combinación de buenas políicas, buena suere y en menor medida, cambios en los derechos 17 A parir de la década de los ochena y un poco anes, los derechos democráicos en RD crecen aceleradamene. Los años sesena fueron años de auoriarismo que incluyen dicadura miliar, golpes de

36 36 políicos. La influencia de la economía de Esados Unidos sobre la economía dominicana es innegable. Asimismo, las reformas esrucurales y la esabilidad macroeconómica han jugado un rol de primera línea en el crecimieno hisórico. Sin embargo, al observar los resulados por décadas algunos de esos precepos cambian de forma imporane. Los años novena consiuyen un periodo de reforma imporane y de ala esabilidad macroeconómica cuando se comparan con las décadas de los sesena y seena. El rol de la buena suere durane ese periodo es mucho menor. En ese senido, se puede afirmar que el milagro económico de los úlimos años en el crecimieno dominicano, es el resulado de las buenas políicas y no de la buena suere. Por el conrario, la década de los seenas como periodo de crecimieno sosenido fue mayormene el resulado de la buena suere, jugando las buenas políicas un rol secundario. Conclusiones Los resulados presenados en ese rabajo forman pare de una agenda de invesigación que incluye una serie de esudios sobre el crecimieno económico de la República Dominicana de las úlimas cinco décadas. Del análisis precedene se infiere la imporancia de la esabilidad macroeconómica y de las reformas esrucurales, es decir, de las buenas políicas en el crecimieno económico dominicano. Sin embargo, a las alas asas de expansión del produco observadas en RD en el periodo considerado, le corresponde ambién una dosis de buena suere. En ese senido, los vaivenes del ciclo económico de nuesro principal socio comercial, Esados Unidos, afecan de forma sensible el comporamieno de la economía dominicana. esado y guerras civiles enre oros.

37 37 El rol preponderane de las buenas políicas en la expansión de la acividad económica en RD se confirma durane la década de los novenas, años del llamado milagro del crecimieno dominicano. En conrase, los seenas comprenden un periodo de aumeno sosenido de la producción más como resulado de la suere que de las medidas de políica. Los años seenas son años de incremenos fueres, sobre odo en el primer lusro, de los precios de las exporaciones dominicanas. Igualmene en la fase final de la década se suceden imporanes cambios políicos que ambién conribuyen al crecimieno. Dados los principales resulados de ese esudio, el diseño de políicas públicas de largo plazo debería conemplar reformas esrucurales de segundo piso para mejorar la insiucionalidad del país, así como un rol acivo en la suavización del impaco de los ciclos económicos de EEUU sobre la economía dominicana. En ese senido, los hacedores de políica podrían explorar la posibilidad de implemenar gradualmene políicas conra el vieno, que achaen los exremos del ciclo económico. Tradicionalmene, la políica fiscal dominicana ha sido conraciva en período de recesión y expansiva en período de expansión. Ese ipo de políica se conoce como políicas a favor del vieno. El mejoramieno de la insiucionalidad económica en el país incluye la necesidad de mejoras susanciales en los derechos de propiedad, la reducción de búsqueda de renas y el foralecimieno de la gobernabilidad. En esa úlima área se han hecho noables progresos con la aprobación de leyes sobre el crédio público, las compras y conraaciones, la esorería, el presupueso y la planificación e inversión pública. En el senido de la buena suere y la suavización de los ciclos económicos, ora medida que sería una buena políica es el esablecimieno de Fondos de Esabilización de disino ipos durane los períodos de expansión, de forma al que se cuena con reservas

38 38 para suavizar los choques negaivos que preceden a las fases de recesión. En el caso de Chile, por ejemplo, exise un Fondo de Esabilización Fiscal que se basa en los ingresos de las exporaciones de cobre y que permie cubrir cualquier falane en periodos difíciles, ahorrando en periodos de alos precios inernacionales del referido meal.

39 39 Referencias Ahmed, Shaghil, Andrew Levin y Beh Anne Wilson (2004), "Recen U.S. Macroeconomic Sabiliy: Good Policies, Good Pracices, or Good Luck?" Review of Economics and Saisics, MIT Press, vol. 86(3), pages , 08. Akaike, H. (1974), "A New Look a he Saisical Model Idenificaion", IEEE Transacions on Auomaic Conrol, 19, pp Akaike, H. (1976),. Canonical Correlaion Analysis of Time Series and he Use of an Informaion Crierion,'' Sysem Idenificaion: Advances and Case Sudies, R.K. Mehra and D.G. Lainiois, eds., New York Academic Press, pp Andújar, Julio G. (2005), Reformas Económicas y Negociaciones Políicas: Apunes sobre la Experiencia Dominicana de los Novena, Ciencia y Sociedad, Insiuo Tecnológico Dominicano, Vol. 30, No.1, enero-marzo, Sano Domingo, RD. Arrow, Kenneh J. (1962). "The Economic Implicaions of Learning by Doing". Review of Economic Sudies, 29: Banco Mundial (BM) y Banco Ineramericano de Desarrollo (BID) (2006), Informe sobre la Pobreza en la República Dominicana: Logrando un Crecimieno Económico que Beneficie a los Pobres, PlasmAr, Agoso, sano Domingo, R.D. Barro, Rober J. (1991), Economic Growh in a Cross Secion Sudy, Boson, Mass. Barro, Rober J. (1997), Deerminans of Economic Growh: A Cross-Counry Empirical Sudy, MIT Press, Cambridge, Mass. Barro, Rober J. (2006), Deerminans of Economic Growh: A Cross-Counry Sudy, MIT Press, Cambridge, Mass. Benai, Luca y Haroon Mumaz (2007), The Grea Sabiliy in he UK: Good Policy or Good Luck?, Journal of Money, Credi and Banking, forhcoming. Bossworh, Brian y Susan Collins (2003), The Empirics of Growh: An Updae, Brookings Insiuion, Sepember 22, Washingon, D.C, USA. Cass, David (1965). "Opimum Growh in an Aggregaive Model of Capial Accumulaion". Review of Economic Sudies, Blackwell Publishing, 37 (3): Dauhajre, Andrés, hijo y Arisy Escuder, Jaime (1996), El Programa Macroeconómico de Mediano Plazo para la República Dominicana: , Fundación Economía y Desarrollo, Ediora Corripio, Sano Domingo, RD.

40 40 Denison, E.F. (1962), The Sources of Economic Growh in he Unied Saes and he Alernaives Before Us, Washingon, DC: Commiee for Economic Developmen. Dickey, D.A. and W.A. Fuller (1981), Likelihood raio saisics for auoregressive ime series wih a uni roo, Economerica, 49(4), pp Easerly, William, Michael Kremer, Lan Priche y Lawrence Summers (1993), Good Policy or Good Luck? Counry Growh Performance and Temporary Shocks", Journal of Moneary Economics, 32(3). Eicher, Theo y Seven Turnovsky, Inequaliy and Growh: Theory And Policy Implicaions, MIT Press, Cambridge, Mass. Escaih, Huber e Igor Paunovic (2004), Reformas esrucurales en América Laina y el Caribe en el período , CEPAL, Ocubre. Freedom House, Freedom in he World, Several Years, USA. Fuenes, Rodrigo, Mauricio Larrain y Klaus Schmid-Hebbel, Sources of Growh and Behavior of TFP in Chile, Cuadernos de Economía, 2006, vol.43, n.127 Gilber, Chrisopher L., and Qin, Duo (2005), The Firs Fify Years of Modern Economerics, in Paerson, Kerry and Mills, Terence (eds.) Palgrave handbook of Economerics: Volume 1 Theoreical Economerics, UK. Greene, William H. (1993), Economeric Analysis, Macmillan Publishing Company, New York. Guzmán, Rolando y Magdalena Lizardo (2002), Crecimieno Económico, Acumulación de Facores y Producividad en la República Dominicana en Pequeñas Economías Grandes Desafíos, Manuel Agosín, Robero Machado y Paulina Nazal (Eds), Banco Ineramericano de Desarrollo (BID), Washingon D.C. Hannan, E.J. and Quinn, B.G.(1979), The deerminaion of he order of an auoregression, Journal of he Royal Saisical Sociey, V. 41, pp Harberger, Arnold C. (1998), "A Vision of he Growh Process," American Economic Review, American Economic Associaion, vol. 88(1), pages 1-32, Marzo. Izquierdo, Alejandro, Randall Romero y Erneso Talvi (2008), "Booms and Buss in Lain America: The Role of Exernal Facors," RES Working Papers, 4569, Iner-American Developmen Bank, Research Deparmen.

41 41 Jadresic, Eseban y Robero Zahler (2000), "Chile's Rapid Growh in he 1990s-Good Policies, Good Luck, or Poliical Change?", IMF Working Papers 00/153, Inernaional Moneary Fund, Washingon D.C., USA. Jaramillo, Laura y Cemile Sancak (2007), "Growh in he Dominican Republic and Haii: Why has he Grass Been Greener on One Side of Hispaniola," IMF Working Papers 07/63, Inernaional Moneary Fund. Jarque, Carlos M and Anil K. Bera (1987), A Tes for Normaliy of Observaions and Regression Residuals, Inernaional Saisical Review, Vol. 55, No. 2, Augus, pp Johansen, Soren (1988), "Saisical Analysis of Coinegraing Vecors", Journal of Economic Dynamics and Conrol, 12, Kaldor, Nicholas (1961), Capial Accumulaion and Economic Growh, 1961, in Luz, edior, Theory of Capial. Kendrick, J.W. (1961), Produciviy Trends in he Unied Saes, Princeon, NJ: Princeon Universiy Press. Koopmans, T. (1965): "On he Concep of Opimal Economic Growh". The Economeric Approach o Developmen Planning, Amserdam, Países Bajos Kwiakowsky, D., Phillips, P.C.B., Schmid P. y Shin, Y. (1992), Tesing he null hypohesis of saionary agains he alernaive of a uni roo, Journal of Economerics, 54, pp Leung, H.M, Swee Liang Tan and Zhen Lin Yang, Wha has luck go o do wih economic developmen? An inerpreaion of resurgen Asia's growh experience, Journal of Policy Modeling, vol. 26, 3, pp Lora, Eduardo, Una década de reformas esrucurales en América Laina: qué se ha reformado y cómo medirlo. Working Paper 348, Washingon, DC, Esados Unidos: Banco Ineramericano de Desarrollo, Deparameno de Invesigación Morley, Samuel A., Robero Machado y Sefano Peinao, Indexes of Srucural Reform. in Lain America, Serie Reformas Económicas, Nº 12, (LC/L.1166), CEPAL, Chile. Mumaz, Haroon, Explaining he Grea Sabiliy in he UK. A Facor Augmened VAR Approach, Bank of England.

42 42 Öserholm, Pär y Zeelmeyer, Jeromin (2007), The Effec of Exernal Condiions on Growh in Lain America, IMF Working Papers, pp. 1-36, Panzer, John y Raymundo Soo (2001) Capial Accumulaion, Toal Facor Produciviy and Growh en Inernaional Moneary Fund, The Dominican Republic Sabilizaion, Reform, and Growh, A documen by a Saff Team led by Philip Young. Person, Torsen and Guido Tabellini (1994), Is Inequaliy Harmful for Growh? Theory and Evidence American Economic Review, volume 84, #3, Phillips, P.C.B. and Perron, P. (1988), Tesing for uni roos in ime series regression, Biomerika, 75, pp Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo, PNUD (2005), Informe Nacional de Desarrollo Humano República Dominicana, Hacia una Inserción Mundial Incluyene y Renovada, Oficina de Desarrollo Humano, PNUD, Sano Domingo, R.D. Ramsey, Frank (1928), "A Mahemaical Theory of Saving", Economic Journal, England. Summers, Rober, and Alan Heson The Penn World Table (mark 5): an expanded se of inernaional comparisons, Quarerly Journal of Economics 106 (May): Romer, Paul (1986), Increasing Reurns and Long-run Growh, Journal of Poliical Economy, 1986, 94, (5), Romer, Paul (1989), "Human Capial And Growh: Theory and Evidence," NBER Working Papers 3173, Naional Bureau of Economic Research, Inc. Romer, Paul (1996), Why, Indeed, in America? Theory, Hisory, and he Origins of Modern Economic Growh, American Economic Review, 1996, 86, (2), Sala-i-Marin, X. (1997) "I Jus Ran Two Million Regressions", AER, vol. 87, No. 2, mayo. Schwarz, G. (1978) Esimaing he Dimensions of a Model, Annals of Saisics, 6, No., pp Sims, C (1980), Macroeconomics and Realiy, Economerica, 48, (1), 1-48 Solow, Rober M. (1956), A Conribuion o he Theory of Economic Growh, Quarerly Journal of Economics, Vol. 70, No. 1, pp Solow, Rober M. (1957) "Technical Change and he Aggregae Producion Funcion", RESa, agoso, pp

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44 44 ANEXOS

45 45 Cuadro A-1 Pruebas de raíz uniaria Variable ADF PP KPSS A B C A B C A B y (1) (1) 3.91 (1)* (0) (1) 9.41 (0)* (5) 0.90 (5)* y (0)* (0)* (0)* (4)* (4)* (2)* 0.10 (1) 0.10 (1) y (0)* (0)* (0)* (44)* (44)* (43)* 0.37 (35)* (34)* y* (1)* (0) (0) (11) (9) 9.89 (3)* (4)** (5)* y* (1)* (1)* (0)* (10)* (7)* (5)** (8) (5) y* (3)* (3)* (3)* (22)* (22)* (23)* 0.50 (45)* (42)* sr (1) (1) (1) (1) (1) 1.96 (2) (5)* 0.77 (5)* sr (0)* (0)* (0)* (4)* (3)* (2)* (0) (2) sr (0)* (0)* (0)* (24)* (24)* (24)* 0.50 (45)* 0.50 (45)* π (1) 0.42 (1) 2.03 (1) (3) 1.04 (4) 3.79 (4)* 0.17 (5)* (5)* π (0)* (0)* (0)* (1)* (2)* (2)* 0.15 (3)* (4) π (1)* (1)* (1)* (11)* (10)* (10)* 0.08 (8)*** 0.16 (8) poil (0) (0) 1.35 (0) (2) (1) 1.24 (2) (5)** 0.71 (5)* poil (0)* (0)* (0)* (1)* (1)* (2)* 0.10 (1) 0.10 (1) poil (3)* (3)* (3)* (29)* (29)* (29)* (13) (13) (1) (1) 2.99 (1)* (2)*** (8) 3.47 (8)* 0.15 (4)* 0.85 (5)* (0)* (0)* (4)** (1)* (1)* (4)* 0.15 (12)*** 0.29 (12) (0)* (0)* (0)* (16)* (18)* (18)* 0.14 (10) (11) R (0)* (0)* (0)* (3)* (3)* (3)* (4)** 0.24 (4) R (1)* (1)* (1)* (6)* (6)* (6)* (4) 0.09 (4) R (1)* (1)* (1)* (11)* (11)* (11)* 0.04 (3) (3) R* (0) (0) (0) (3) (3) (2) 0.09 (5) 0.27 (5) R* (0)* (0)* (0)* (1)* (1)* (1)* 0.05 (2) 0.05 (1) R* (1)* (1)* (1)* (9)* (9)* (8)* 0.01 (0) 0.01 (0) l (2)*** (4) 1.87 (0) (26)* (16) 1.45 (19) 0.09 (8) 0.91 (5)* l (9) (0)* (9) (18)* (18)* (4)* 0.15 (15)* (15) l (8)* (8)* (8)* (16)* (16)* (16)* (14)* (14) R*-R (0)* (0)* (0)* (3)* (3)* (3)* 0.16 (4) 0.20 (4)* (R*-R) -7.89(1)* -7.91(1)* -8.06(1)* -10.1(7)* -10.2(7)* -10.4(7)* 0.07 (14)* 0.07 (14)* (R*-R) -11.1(1)* -11.2(1)* -11.4(1)* -27.8(13)* -27.7(13)* -28.1(13)* 0.04 (2)* 0.05 (2) Noa: (*) indica rechazo de hipóesis nula al 5% de significancia. (**) indica rechazo de hipóesis al 10% de significancia. (***) indica que no se puede rechazar hipoesis al 1% de significancia. El modelo A incluye la consane y la endencia, el modelo B sólo incluye la consane y el modelo C no incluye ni consane ni endencia.

46 46 Cuadro A-2 Prueba de coinegración del procedimieno de Johansen Ecuación (4) Valores Traza Traza 95% Caracerísicos H 0 : r (calculado) (ablas) * Noa: (*) rechazo de la hipóesis nula. Periodo Número de rezagos uilizados en el VAR = 2. Cuadro A-3 Prueba de coinegración del procedimieno de Johansen Ecuación (4) Valores Traza Traza 95% Caracerísicos H 0 : r (calculado) (ablas) * * * Noa: (*) rechazo de la hipóesis nula. Periodo Número de rezagos uilizados en el VAR = 4. Cuadro A-4 Prueba de coinegración del procedimieno de Johansen Ecuación (5) Valores Traza Traza 95% Caracerísicos H 0 : r (calculado) (ablas) * * Noa: (*) rechazo de la hipóesis nula. Periodo Número de rezagos uilizados en el VAR = 2. Cuadro A-6 Prueba de coinegración del procedimieno de Johansen Ecuación (6) Valores Traza Traza 95% Caracerísicos H 0 : r (calculado) (ablas) * * Noa: (*) rechazo de la hipóesis nula. Periodo Número de rezagos uilizados en el VAR = 2.

47 47 Cuadro A-7 Prueba de coinegración del procedimieno de Johansen Ecuación (7) Valores Caracerísicos H 0 : r Traza (calculado) Traza 95% (ablas) * * * Noa: (*) rechazo de la hipóesis nula. Periodo Número de rezagos uilizados en el VAR = 2.