MÓDULO 1: GESTIÓN DE CARTERAS

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1 MÓDULO 1: GESTIÓN DE CARTERAS TEST DE EVALUACIÓN 1 Una vez realizado el test de evaluación, cumplimenta la plantilla y envíala, por favor, antes del plazo fijado. En todas las preguntas sólo hay una respuesta correcta y las respuestas incorrectas o en blanco no restan puntos. El siguiente enunciado hace referencia a las seis cuestiones siguientes: Las rentabilidades trimestrales del pasado año del activo ABC y de un índice XYZ fueron las siguientes: 1º trimestre 2º trimestre 3º trimestre 4º trimestre ABC 2,4% 1,15% 15,25% - 10% XYZ 3,8% 0,15% 16% - 7,5% 1. La rentabilidad media trimestral de ABC ha sido: A) 3,1125%. B) 2,2%. C) 7,2%. D) 8,8%. 2. La varianza del índice XYZ ha sido: A) 0,0072 B) 0, C) 0, D) 0, La covarianza entre el activo ABC y el índice XYZ ha sido: A) 0,9908 B) 0,075 C) 0, D) 0, El coeficiente de correlación entre el activo ABC y el índice XYZ ha sido: A) 0,75% B) 0,0075 C) 0, La pendiente de la recta de regresión entre el índice XYZ (eje x) y el activo ABC (eje y) es: A) 1,045 B) 1,045 C) 1,052 D) 0, La ecuación de la recta de regresión es: A) y = 0,052 1,045 x B) y = - 1, ,045 x C) y = 1,045 1,052 x D) y = - 1,045 1,052 x 1

2 Si la rentabilidad esperada de una cartera para el próximo mes es del 2,1%, con una volatilidad del 2%, contestar a las dos preguntas siguientes: 7. La rentabilidad anual esperada de la cartera es del: A) 25,20% B) 12,6% C) 24% 8. La volatilidad anual de la cartera es del: A) 24% B) 25,20% C) 7,27% D) 6,93% 9. La hipótesis de eficiencia débil implica que: A) El análisis técnico no tiene utilidad. B) El análisis fundamental no tiene utilidad. C) La información confidencial (insider trading) no genera beneficios. 10. Si se supone que el mercado es plenamente eficiente: A) Los precios no oscilan nunca. B) Se debe realizar una gestión activa de la cartera. C) Se debe realizar una gestión pasiva de la cartera. D) No tiene influencia en la gestión de carteras. 11. La rentabilidad esperada de una cartera formada por un 20% de un activo A y un 80% de un activo B, si se espera que A se revalorice un 15% y B un 22%, es: A) Menos del 15%. B) Entre el 15% y el 20%. C) Entre el 20% y el 25%. D) Más de un 25% 12. La volatilidad de un activo mide: A) La probabilidad de obtener una rentabilidad negativa. B) La fluctuación de la rentabilidad del activo respecto a su media. C) El comportamiento de la rentabilidad del activo respecto a un índice de referencia. D) La máxima pérdida que está dispuesto a asumir un inversor durante un periodo de tiempo. 13. El valor del coeficiente beta de un activo: A) No depende del índice seleccionado. B) No depende del tamaño de la muestra histórica. C) Depende del plazo temporal con que se hayan calculado las rentabilidades. 14. Si un activo tiene una rentabilidad esperada del 10% con una volatilidad del 15% significa que: A) Existe aproximadamente el 16% de probabilidad de obtener una rentabilidad inferior al 5%. B) Existe aproximadamente el 68% de probabilidad de obtener una rentabilidad entre el 5% y el 25%. C) Existe aproximadamente el 2,5% de probabilidad de obtener una rentabilidad superior al 25%. D) La probabilidad de obtener una rentabilidad negativa es superior al 16%. 2

3 15. Si las volatilidades de dos títulos A y B son, respectivamente, del 16% y del 14%, y las rentabilidades de ambos títulos son independientes entre si, la volatilidad de una cartera formada por un 20% de A y un 80% de B es: A) 13,56% B) 11,65% C) 14,4% 16. El coeficiente de correlación entre las rentabilidades de dos títulos durante un periodo mide: A) Si la rentabilidad entre los dos títulos es la misma. B) El grado de similitud en el comportamiento de las rentabilidades de ambos títulos. C) El riesgo conjunto generado por los dos títulos. D) El grado de relación entre cada título y el índice de mercado. 17. El enfoque de Markowitz para la teoría de carteras: A) Se basa en la hipótesis de normalidad de la variable rentabilidad. B) Corresponde al enfoque media-varianza. C) Proporciona un criterio para la diversificación de carteras. D) Todo lo anterior. 18. El modelo de Sharpe: A) Nada tiene que ver con el modelo de Markowitz. B) Introduce el concepto de beta de un activo de renta variable. C) Maneja una regresión no lineal a partir de una nube de puntos. D) Proporciona siempre el mismo resultado, independientemente del índice de mercado que se elija. 19. El riesgo sistemático: A) Se mide a partir del alfa del modelo de mercado de Sharpe. B) Puede prácticamente eliminarse escogiendo una diversificación eficiente adecuada. C) El riesgo sistemático y el riesgo total son conceptos sinónimos. D) Nada de lo anterior es cierto. 20. La Capital Market Line (CML): A) Se representa en un diagrama esperanza matemática - volatilidad. B) Tiene una pendiente que se conoce como ratio de Sharpe del mercado. C) Es la frontera eficiente del mercado de capitales cuando éste se halla en equilibrio. D) Todas son ciertas. 21. Si la covarianza entre dos series de datos es 0,023, entonces: A) Hay una relación inversa y débil entre las dos series de datos. B) No hay ninguna relación entre las dos series de datos. C) Hay una relación inversa entre las dos series de datos. D) La covarianza no indica la relación entre las dos variables. 22. Se dice que una cartera es eficiente si: A) Para su nivel de riesgo ninguna otra cartera da más rentabilidad. B) Para su nivel de riesgo hay otras carteras con más rentabilidad. C) Su nivel de rentabilidad es elevado. D) Su nivel de riesgo es bajo. 3

4 23. Considerando dos títulos con volatilidades positivas, es posible formar una cartera de volatilidad nula? A) Es imposible. B) Sólo si las volatilidades de los títulos son bajas. C) Sólo si son independientes. D) Sólo si su coeficiente de correlación es El coeficiente beta es un parámetro que se usa para medir: A) La volatilidad. B) El riesgo sistemático. C) El riesgo específico. D) La probabilidad de perder dinero en una inversión. 25. La estrategia security selection consiste en: A) Detectar los instantes más adecuados para comprar o vender. B) Asignar las proporciones a los activos. C) Realizar las gestiones necesarias para seguir un benchmark. D) Seleccionar los activos más adecuados para formar una cartera. 26. Una cartera tiene una beta de 1,2 y una volatilidad del 20%, cuál es el tracking error de dicha cartera respecto de un benchmark con una volatilidad del 14%? A) 10,85%. B) 17,89%. C) 14,28%. D) No se puede calcular sin conocer las rentabilidades de la cartera y del índice. 27. Si la TIR de una cartera en el último semestre ha sido del 8% y la TGR del 13%, podemos concluir que: A) El inversor se ha equivocado en la elección de los momentos de compra y venta de los activos de la cartera. B) El inversor ha acertado en la elección de los momentos de compra y venta de los activos de la cartera. C) El inversor ha acertado en la selección de los títulos que forman la cartera. D) El inversor se ha equivocado en la selección de los títulos que forman la cartera. 28. Al final del año, una cartera ha obtenido una rentabilidad del 14% con una volatilidad del 20% y un coeficiente beta de 0,8. Si la rentabilidad del activo libre de riesgo es del 5%, el ratio de Treynor es: A) 0,45. B) 0,09. C) 0,1125. D) 0, Un activo libre de riesgo ofrece una rentabilidad del 4% y de un activo A se espera una rentabilidad del 15% con una volatilidad del 18%. La volatilidad de una cartera formada por un 40% en el activo sin riesgo y un 60% en el activo A será: A) 10,60% B) 12,40% C) 10,80% D) 7,20% 30. Una de las aplicaciones de la recta SML (Security Market Line) es: A) Detectar títulos infravalorados y sobrevalorados en el mercado. B) Indicar la proporción más adecuada de un título en la cartera. C) Informar del grado de acierto del gestor en la composición de la cartera. 4

5 31. El riesgo sistemático o del mercado: A) Se puede controlar a partir del coeficiente beta de la cartera. B) Se puede controlar a partir del coeficiente alfa de la cartera. C) Se puede reducir significativamente con un elevado número de activos en la cartera. D) Es totalmente incontrolable por el gestor. 32. En un mercado eficiente a nivel semifuerte: A) Los precios de mercado sólo recogen toda la información histórica. B) Sólo se pueden obtener beneficios extraordinarios aplicando el análisis fundamental. C) Sólo se pueden obtener beneficios extraordinarios teniendo información privilegiada. D) Los precios de mercado recogen toda la información histórica y actual, pública y privada. 33. El ratio de Sharpe y de Treynor: A) Parten de una misma idea, comparar por cociente un diferencial de rentabilidad y el riesgo, pero difieren en la forma de considerar el riesgo, que para Sharpe es la beta y para Treynor el riesgo total. B) Sirven la primera para fondos o carteras bien diversificados y la segunda para fondos o carteras cuyo coeficiente de determinación estadístico sea negativo. C) Son medidas de performance ajustadas al riesgo. D) Sumados dan lugar al alfa de Jensen. 34. Si la cartera de mercado en el modelo CAPM está compuesta por los siguientes 3 títulos: un 40% del título A, un 20% del título B y un 40% del título C. Cuál de las siguientes carteras pertenece a la recta CML (Capital Market Line)? A) Un 20% de A, un 40% de B y un 40% de C. B) Un 40% de A, un 40% de B y un 20% de C. C) Un 40% en el activo sin riesgo, un 24% de A, un 12% de B y un 24% de C. D) Un 40% en el activo sin riesgo, un 12% de A, un 36% de B y un 12% de C. 35. Es posible construir con dos títulos A y B, cuyas volatilidades sean, respectivamente, del 8% y del 17%, una cartera con riesgo nulo? A) Es imposible. B) Sólo es posible si el coeficiente de correlación entre ellos es 1. C) Si el coeficiente de correlación entre ellos es 1, cualquier cartera formada entre ellos tendrá riesgo nulo. D) Si el coeficiente de correlación entre ellos es 1, existirá una única cartera con riesgo nulo. 36. Dos fondos, X e Y, con volatilidades del 8% y del 20% respectivamente ofrecen rentabilidades independientes entre si. A un inversor que desease la cartera con el mínimo riesgo posible, deberíamos construirle la siguiente cartera: A) El 50% en el fondo X y el 50% en el fondo Y. B) El 86,2% en el fondo X y el 13,8% en el fondo Y. C) El 100% en el fondo X. D) El 71,4% en el fondo X y el 28,6% en el fondo Y. 37. La característica de transparencia de un mercado eficiente consiste en que: A) Toda la información relevante es pública y conocida por todos los miembros del mercado. B) Existe un número elevado de inversores. C) No existen fluctuaciones de los tipos de interés. D) No existen restricciones de entrada ni salida a los miembros del mercado. 5

6 38. Si las líneas características de dos títulos A y B son: R A = 1,5% + 0,75 R I + U A con σ UA = 4% R B = 3% + 1,2 R I + U B con σ UB = 7% Cuál será la rentabilidad esperada de una cartera formada por un 30% del título A y un 70% del título B, si los expertos esperan que el índice se revalorice un 20% con una volatilidad del 30%? A) Menos del 23%. B) Entre el 23% y el 25%. C) Entre el 25% y el 27%. D) Más del 27%. 39. La cartera de la cuestión anterior se clasificaría como: A) Defensiva porque tiene un coeficiente beta menor que 0,9. B) Defensiva porque tiene un coeficiente beta entre 0,9 y 1. C) Agresiva porque tiene un coeficiente beta mayor que 1,1. D) Agresiva porque tiene un coeficiente beta entre 1 y 1,1. 40 En un mercado con una recta SML (Security Market Line) igual a E K = 0,04 + 0,1 β K un activo tiene un coeficiente beta igual a 0,4. Se recomendará comprar el activo si: A) No debe comprarse nunca. B) Ofrece una rentabilidad superior al 8%. C) Ofrece una rentabilidad inferior al 8%. D) Únicamente en el caso de que la rentabilidad sea mayor que la del mercado. 6