Programa de Asesor Financiero. Módulo 1: Conceptos básicos de la inversión

Transcripción

1 Programa de Asesor Financiero Nivel I Módulo 1: FUNDAMENTOS DE LA INVERSIÓN Capítulo 1. Conceptos básicos de la inversión Capítulo 2. Capitalización Capítulo 3. Descuento Capítulo 4. Tipos de interés y rentabilidad Capítulo 5. Rentas Financieras Capítulo 6. Conceptos estadísticos PAF Nivel I_1415 Capítulo 7. Rentabilidad y riesgo 1 Capítulo 1. Conceptos básicos de la inversión CAPITAL FINANCIERO ( C ; t ) CAPITALES EQUIVALENTES LEY FINANCIERA = Modelo matemático OPERACIÓN FINANCIERA = Sustitución de capitales ELEMENTOS: Personales / Temporales / Objetivos CLASIFICACIÓN: según la duración / ley fra/ nº capitales / interés PAF Nivel I_1415 2

2 Capítulo 2. Capitalización 2.1 Capitalización simple 2.2 Capitalización compuesta PAF Nivel I_ CAPITALIZACIÓN SIMPLE CASO i =CTE CASO i =VBLE PAF Nivel I_1415 4

3 CAPITALIZACIÓN SIMPLE PAF Nivel I_ CAPITALIZACIÓN SIMPLE PAF Nivel I_1415 6

4 CAPITALIZACIÓN SIMPLE CASO i =CTE CASO i =VBLE PAF Nivel I_ CAPITALIZACIÓN SIMPLE PAF Nivel I_1415 8

5 CAPITALIZACIÓN SIMPLE CASO i =CTE CASO i =VBLE PAF Nivel I_ CAPITALIZACIÓN SIMPLE PAF Nivel I_

6 CAPITALIZACIÓN SIMPLE CASO i =CTE CASO i =VBLE PAF Nivel I_ CAPITALIZACIÓN SIMPLE PAF Nivel I_

7 CAPITALIZACIÓN SIMPLE CASO i =CTE CASO i =VBLE PAF Nivel I_ CAPITALIZACIÓN SIMPLE CASO i =CTE CASO i =VBLE PAF Nivel I_

8 CAPITALIZACIÓN SIMPLE TANTOS EQUIVALENTES EN CAPITALIZACIÓN SIMPLE Los tantos de interés equivalentes en simple son proporcionales NÚMEROS COMERCIALES: CONCEPTO Y CÁLCULO Act 365 INTERÉS SIMPLE ANTICIPADO PAF Nivel I_ CAPITALIZACIÓN COMPUESTA CASO i =CTE CASO i =VBLE PAF Nivel I_

9 CAPITALIZACIÓN COMPUESTA PAF Nivel I_ CAPITALIZACIÓN COMPUESTA PAF Nivel I_

10 CAPITALIZACIÓN COMPUESTA CASO i =CTE CASO i =VBLE PAF Nivel I_ CAPITALIZACIÓN COMPUESTA PAF Nivel I_

11 CAPITALIZACIÓN COMPUESTA CASO i =CTE CASO i =VBLE PAF Nivel I_ CAPITALIZACIÓN COMPUESTA PAF Nivel I_

12 CAPITALIZACIÓN COMPUESTA CASO i =CTE obien CASO i =VBLE PAF Nivel I_ CAPITALIZACIÓN COMPUESTA PAF Nivel I_

13 CAPITALIZACIÓN COMPUESTA CASO i =CTE CASO i =VBLE PAF Nivel I_ CAPITALIZACIÓN COMPUESTA PAF Nivel I_

14 CAPITALIZACIÓN COMPUESTA CASO i =CTE CASO i =VBLE PAF Nivel I_ CAPITALIZACIÓN COMPUESTA TANTOS EQUIVALENTES EN CAPITALIZACIÓN COMPUESTA TANTO NOMINAL j k = k i k RELACIÓN entre el TANTO EFECTIVO ANUAL y EL NOMINAL EN C. C. PAF Nivel I_

15 CAPITALIZACIÓN COMPUESTA i = Tanto efectivo anual CNVR Tanto efectivo fraccionado = i K j K = Tanto nominal anual j k = k i k PAF Nivel I_ CAPITALIZACIÓN COMPUESTA PAF Nivel I_

16 CAPITALIZACIÓN COMPUESTA PAF Nivel I_ CAPITALIZACIÓN COMPUESTA PAF Nivel I_

17 Capítulo 3. Descuento 3.1 Introducción 3.2 Descuento comercial simple (DCS) 3.3 Descuento racional simple (DRS) 3.4 Descuento racional compuesto (DRC) PAF Nivel I_ DESCUENTO COMERCIAL SIMPLE PAF Nivel I_ CAPÍTULO 3. Descuento

18 DESCUENTO COMERCIAL SIMPLE PAF Nivel I_ CAPÍTULO 3. Descuento DESCUENTO COMERCIAL SIMPLE PAF Nivel I_ CAPÍTULO 3. Descuento

19 DESCUENTO RACIONAL SIMPLE VALORACIÓN DE ACTIVOS DE RENTA FIJA A CORTO PLAZO ( 18 meses) LETRAS DELTESORO Y PAGARÉS DE EMPRESA. Se emiten al descuento Plazo inferior i o igual al año natural se d P 1 + i = usa el régimen de interés simple 360 V N actual/360 Plazo superior al año natural se usa el régimen de interés compuesto d ( 1 + i) 360 VN P = actual/360 PAF Nivel I_ CAPÍTULO 3. Descuento DESCUENTO RACIONAL SIMPLE PAF Nivel I_ CAPÍTULO 3. Descuento

20 DESCUENTO RACIONAL SIMPLE PAF Nivel I_ CAPÍTULO 3. Descuento DESCUENTO RACIONAL SIMPLE PAF Nivel I_ CAPÍTULO 3. Descuento

21 DESCUENTO RACIONAL COMPUESTO PAF Nivel I_ CAPÍTULO 3. Descuento DESCUENTO RACIONAL COMPUESTO PAF Nivel I_ CAPÍTULO 3. Descuento

22 Capítulo 4. Tipos de interés y rentabilidad 4.1 Tipos de interés Tasa nominal y efectiva Tipo de interés spot y forward 4.2 Rentabilidad Rentabilidad real RS TAE TIR TRE TGR PAF Nivel I_ TASA NOMINAL Y EFECTIVA EN INTERÉS COMPUESTO J K Si K J K Si k > 1 J 1/2 J 1 = i J 6 1/2 1 6 K K i > j k Si k = 1 i=j 1 Si k < 1 i<j k PAF Nivel I_ CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad

23 TASA NOMINAL Y EFECTIVA EN INTERÉS COMPUESTO PAF Nivel I_ CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad TIPOS DE INTERÉS SPOT Y FORWARD PAF Nivel I_ CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad

24 TIPOS DE INTERÉS SPOT Y FORWARD PAF Nivel I_ CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad RENTABILIDAD REAL PAF Nivel I_ CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad

25 RENTABILIDAD SIMPLE (RS) PAF Nivel I_ CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad RENTABILIDAD SIMPLE (RS) PAF Nivel I_ CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad

26 TASA ANUAL EQUIVALENTE (TAE) Tasa Anual Equivalente o Tasa Anual Efectiva. Es un indicador que, en forma de tanto por ciento anual, revela el coste o rendimiento efectivo de un producto financiero, ya que incluyeelinterésylos gastos* y comisiones bancarias. *Enelcasodeloscréditos,no se incluyen en el cálculo del coste efectivo algunos conceptos, como los gastos que el cliente pueda evitar en uso de las facultades que le concede el contrato, los gastos a abonar a terceros o los gastos por seguros o garantías (salvo que la entidad imponga su suscripción para la concesión del crédito) El cálculo de la TAE está basado en el tipo de interés compuesto en la hipótesis de que los intereses obtenidos se vuelven a invertir al mismo tipo de interés y debe calcularse con importes brutos (sin tener en cuenta aspectos fiscales). La TAE es muy útil porque permite comparar distintos productos PAF Nivel I_ CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad TASA ANUAL EQUIVALENTE (TAE) /COSTE EFECTIVO REMANENTE (CER) La T.A.E. es muy útil porque permite comparar distintos productos u opciones de inversión, con independencia de sus condiciones particulares. Esto es así especialmente entre productos de igual naturaleza, en los que los restantes elementos, y en particular el riesgo que tienen, son idénticos. A la hora de comparar préstamos, tenemos que distinguir dos situaciones: antes de contratar el préstamo y una vez que ya estamos devolviéndolo. Así, antes de contratar el préstamo, el indicador clave es la Tasa Anual Equivalente (T.A.E.). Pero una vez que dispongamos del préstamo, para efectuar una buena comparación entre nuestro préstamo y otras ofertas que puedan existir en el mercado, nuestro indicador sólo debería tener en cuenta lo que nos queda por pagar del préstamo. Podemos definir ahora un nuevo indicador, el Coste Efectivo Remanente (C.E.R.), que representa el coste efectivo correspondiente al tiempo que nos queda para la total amortización o devolución del préstamo. En el cálculo de este concepto únicamente se tienen en cuenta los pagos que tenemos que hacer hasta el vencimiento. PAF Nivel I_ CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad

27 TASA ANUAL EQUIVALENTE (TAE) PAF Nivel I_ CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad TASA ANUAL EQUIVALENTE (TAE) PAF Nivel I_ CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad

28 TASA ANUAL EQUIVALENTE (TAE) PAF Nivel I_ CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad TASA INTERNA DE RENTABILIDAD (TIR) La Tasa Interna de Retorno o Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) de una inversión, está definida como la tasa de interés con la cual el valor actual neto o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero. TIR Esta tasa interna de rentabilidad TIR corresponde a la rentabilidad del inversor, asumiendo que los flujos periódicos sereinvierten i a una tasa igual a la TIR. PAF Nivel I_ CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad

29 TASA INTERNA DE RENTABILIDAD (TIR) PAF Nivel I_ CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad TASA DE RENTABILIDAD EFECTIVA (TRE) Primero, calculamos el montante (Cn) de la inversión capitalizando los flujos de caja al tipo de interés correspondiente. A continuación, planteamos la siguiente ecuación: PAF Nivel I_ CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad

30 TASA DE RENTABILIDAD EFECTIVA (TRE) PAF Nivel I_ CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad TASA GEOMETRICA DE RENTABILIDAD (TGR) La Tasa Geométrica de Rentabilidad (TGR) (Time-weighted rate of return) es la rentabilidad del gestor de la cartera y se calculará realizando la media geométrica de las rentabilidades simples de los diferentes periodos. Si TIR > TGR, el inversor ha acertado en sus decisiones. Si TIR = TGR, el resultado es indiferente de la política llevada a cabo. Si TIR < TGR, el inversor se ha equivocado en su política. PAF Nivel I_ CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad

31 TASA GEOMETRICA DE RENTABILIDAD (TGR) PAF Nivel I_ CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad TASA GEOMETRICA DE RENTABILIDAD (TGR) PAF Nivel I_ CAPÍTULO 4. Tipos de interés y rentabilidad

32 Capítulo 5. Rentas Financieras 5.1 Definición 5.2 Clasificación 5.3 Rentas financieras constantes 5.4 Rentas financieras variables PAF Nivel I_ DEFINICIÓN Y CLASIFICACIÓN TEMPORALES/PERPETUAS INMEDIATAS/DIFERIDAS/ANTICIPADAS CONSTANTES/VARIABLES PREPAGABLES/POSPAGABLES ANUALES/FRACCIONADAS/PLURIANUALES PAF Nivel I_ CAPÍTULO 5. Rentas Financieras

33 RENTA ANUAL CONSTANTE PAF Nivel I_ CAPÍTULO 5. Rentas Financieras RENTA ANUAL CONSTANTE PAF Nivel I_ CAPÍTULO 5. Rentas Financieras

34 RENTA ANUAL CONSTANTE PAF Nivel I_ CAPÍTULO 5. Rentas Financieras RENTA ANUAL CONSTANTE PAF Nivel I_ CAPÍTULO 5. Rentas Financieras

35 RENTA ANUAL VARIABLE EN PROGRESIÓN GEOMÉTRICA PAF Nivel I_ CAPÍTULO 5. Rentas Financieras RENTA ANUAL VARIABLE EN PROGRESIÓN ARITMÉTICA PAF Nivel I_ CAPÍTULO 5. Rentas Financieras

36 Capítulo 6. Conceptos estadísticos 6.1 Media y esperanza 6.2 Varianza y desviación típica 6.3 Covarianza y correlación 6.4 Regresión lineal mínimo cuadrática PAF Nivel I_ Media aritmética = x = x1 + L + x n n Esperanza matemática = E(X) = x P(x )+ x P(x )+ + x P(x ) L n n Varianza muestral = 2 (x1 - x) + (x 2 - x) + L+ (xn - x) S = n Desviación típica muestral = S = 2 S Varianza poblacional = σ 2 = (x E(X)) P(x ) + (x - E(X)) P(x ) + L+ (x n - E(X)) 2 P(x n ) Desviación típica poblacional = σ = 2 σ PAF Nivel I_ CAPÍTULO 6. Conceptos estadísticos

37 PAF Nivel I_ CAPÍTULO 6. Conceptos estadísticos PAF Nivel I_ CAPÍTULO 6. Conceptos estadísticos

38 PAF Nivel I_ CAPÍTULO 6. Conceptos estadísticos Covarianza = S XY (x 1 - x) (y )(y 1 - y)+(x 2 - x) (y )(y 2 - y)+ L+(x n - x) (y )(y n - = n y) > 0 relación entre x e y directa < 0 relación entre x e y inversa Sixeysonindependientes cov(x,y)=0 = 0 no hay relación entre x e y Coeficiente de correlación lineal = S XY rxy = -1 r S X S XY +1 Y = + 1 relación lineal directa y perfecta = - 1 relación lineal inversa y perfecta = 0 no hay relación lineal PAF Nivel I_ CAPÍTULO 6. Conceptos estadísticos

39 PAF Nivel I_ CAPÍTULO 6. Conceptos estadísticos PAF Nivel I_ CAPÍTULO 6. Conceptos estadísticos

40 a = y - b x Recta de regresión = ŷ = a +b x b = S S XY 2 X = Coeficiente de regresión Coeficiente de determinación = XY = r S XY = 2 2 S X S Y R 0 R 2 +1 PAF Nivel I_ CAPÍTULO 6. Conceptos estadísticos PAF Nivel I_ CAPÍTULO 6. Conceptos estadísticos

41 LINEA CARACTERÍSTICA DE UN TÍTULO (LCT) Títulos agresivos (β< -1 o β>1) Títulos defensivos (-1<β<1) Títulos neutros (β=-1 oβ=1) PAF Nivel I_ CAPÍTULO 6. Conceptos estadísticos LINEA CARACTERÍSTICA DE UN TÍTULO (LCT) PAF Nivel I_ CAPÍTULO 6. Conceptos estadísticos

42 Capítulo 7. Rentabilidad y Riesgo 7.1 Rentabilidad 7.2 Riesgo 7.3 Supuestos de la hipótesis de normalidad PAF Nivel I_ RENTABILIDAD > Rentabilidad a priori o rentabilidad esperada: setratadeunavariable aleatoria de carácter subjetivo que depende de nuestras expectativas. Como variable aleatoria podrá tomar distintos valores, con unas probabilidades determinadas. La esperanza matemática de dicha variable aleatoria nos proporciona una medida de la rentabilidad, y su varianza nos da una medida de la dispersiónió o riesgo del activo financieroi correspondiente. > Rentabilidad a posteriori o rentabilidad al final del plazo. Es una magnitud conocida oc con certeza ya que vendrá determinada e por el precio peco al inicio del periodo, precio al final del periodo y los ingresos percibidos en el periodo. PAF Nivel I_ CAPÍTULO 7. Rentabilidad y riesgo

43 RENTABILIDAD PAF Nivel I_ CAPÍTULO 7. Rentabilidad y riesgo RENTABILIDAD PAF Nivel I_ CAPÍTULO 7. Rentabilidad y riesgo

44 RENTABILIDAD Rentabilidad esperada de un activo: Rentabilidad esperada ANUALIZADA: PAF Nivel I_ CAPÍTULO 7. Rentabilidad y riesgo RENTABILIDAD Rentabilidad esperada de una cartera: PAF Nivel I_ CAPÍTULO 7. Rentabilidad y riesgo

45 RIESGO Volatilidad de un título = desviación típica de su rentabilidad: σ T Volatilidad ANUALIZADA de un título: PAF Nivel I_ CAPÍTULO 7. Rentabilidad y riesgo RIESGO Volatilidad de una cartera = desviación típica de su rentabilidad: σ P > Expresión de la volatilidad de una cartera formada por dos valores: CASOS PARTICULARES: PAF Nivel I_ CAPÍTULO 7. Rentabilidad y riesgo

46 RIESGO Volatilidad de una cartera = desviación típica de su rentabilidad: σ P > Expresión de la volatilidad de una cartera formada por dos valores: CASOS PARTICULARES: PAF Nivel I_ CAPÍTULO 7. Rentabilidad y riesgo RIESGO Volatilidad de una cartera = desviación típica de su rentabilidad: σ P > Expresión de la volatilidad de una cartera formada por dos valores: CASOS PARTICULARES: PAF Nivel I_ CAPÍTULO 7. Rentabilidad y riesgo

47 RIESGO Volatilidad de una cartera = desviación típica de su rentabilidad: σ P > Expresión de la volatilidad de una cartera formada por tres valores: PAF Nivel I_ CAPÍTULO 7. Rentabilidad y riesgo RIESGO PAF Nivel I_ CAPÍTULO 7. Rentabilidad y riesgo

48 RIESGO PAF Nivel I_ CAPÍTULO 7. Rentabilidad y riesgo SUPUESTOS DE LA HIPÓTESIS DE NORMALIDAD PAF Nivel I_ CAPÍTULO 7. Rentabilidad y riesgo

49 SUPUESTOS DE LA HIPÓTESIS DE NORMALIDAD Consecuencias de la HIPÓTESIS DE NORMALIDAD PAF Nivel I_ CAPÍTULO 7. Rentabilidad y riesgo