CONSTRUCCIONES MAQUINARIAS INMOBILIARIA MD MONTAJES KIPREOS BESCO (PERÚ) CONCESIONES ENERGÍA RENOVABLE INFORME FINANCIERO MARZO 2016

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1 CONSTRUCCIONES MAQUINARIAS INMOBILIARIA MD MONTAJES KIPREOS BESCO (PERÚ) CONCESIONES ENERGÍA RENOVABLE INFORME FINANCIERO MARZO 2016

2 besalco s.a. ESTADO DE RESULTADOS INTEGRAL (MM$) Total ingresos ordinarios ) ) 3% ) ) 23% Costo de ventas (83.429) (80.686) 3% ( ) ( ) 13% Ganancia bruta 8.936) 8.577) 4% ) ) 228% Gastos de administración (4.074) (4.461) -9% (17.747) (16.480) 8% Gastos financieros netos (2.353) (2.348) 0% (9.345) (7.186) 30% Participación en asociadas 831) 380) 118% 1.666) 611) 173% Otros (392) 127) -410% (5.057) (1.685) 200% Ganancia del periodo 2.947) 2.275) 30% ) (9.580) nd% Ganancia de los tenedores de acciones 2.162) 2.126) 2% ) (11.849) nd% EBITDA ) 9.538) 19% ) ) 221% Margen EBITDA 12,3%) 10,7%) 14,7%) 5,7%) ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CLASIFICADO (MM$) ACTIVOS mar 2016 mar 2015 variación Activos corrientes ) ) 7% Activos no corrientes ) ) 3% Total activos ) ) 5% PASIVOS Pasivos corrientes ) ) 1% Pasivos no corrientes ) ) 9% Patrimonio de los tenedores de acciones ) ) 6% Participaciones no controladoras ) 8.110) 24% Total patrimonio y pasivos ) ) 5% EVOLUCIÓN PRECIO ACCIÓN BESALCO ($) $ $ $ 900 $ 800 $ 700 $ 600 $ 500 $ 400 Besalco IPSA (referido a acción Besalco) $ 300 $ 200 ene mar may jul sep nov ene mar may jul sep nov ene mar may jul sep nov ene mar may jul sep nov ene mar $ 100 2

3 evolución de los negocios en el 1 er trimestre En el primer trimestre de 2016 los resultados de la compañía fueron similares a los registrados en el mismo periodo de Continuando con algunas de las tendencias del segundo semestre del año anterior, el ejercicio trimestral muestra un muy buen desempeño en Besalco Inmobiliaria, una sostenida recuperación en Besalco Maquinarias y una sustancial mejoría en Besalco Montajes; en estas tres filiales se observan avances en ingresos, EBITDA y ganancias respecto al mismo trimestre de En el caso de Besalco Construcciones y BESCO, las cifras muestran retrocesos en relación a igual periodo de Kipreos y Besalco Energía Renovable presentan números mixtos, con un avance en las ventas pero una caída en las ganancias. El backlog saldo de obras por ejecutar cerró el trimestre en UF15,7 millones (US$605 millones), mostrando una caída respecto a las UF18,3 millones con que cerró 2015 (US$662 millones). Las obras por ejecutar se encuentran distribuidas en 78 contratos, con una duración promedio de 21 meses. Por área de negocios, un 49% del backlog corresponde al segmento Obras Civiles y Edificación, un 46% a Servicio de Maquinarias y un 5% a Desarrollo Inmobiliario. En el segmento Obras Civiles y Edificación, destacan los proyectos en ejecución para el Metro de Santiago, Empresa de Ferrocarriles del Estado (EFE), Cruz Blanca, Ministerio de Obras Públicas (MOP), ELETRANS y Minera Centinela (Antofagasta Minerals), a través de las distintas filiales de la empresa, conformando una cartera que incluye importantes contratos tanto con el sector privado como público. En el segmento Desarrollo Inmobiliario en el caso de las operaciones en Chile se encuentran en ejecución una serie de proyectos en Viña del Mar y Santiago, destacando el inicio de nuevas etapas de casas en Chamisero y San Bernardo, así como la primera etapa de viviendas en Guay Guay. En el caso de Perú, se encuentran en desarrollo proyectos en las ciudades de Lima, El Callao y Piura, destacando el megaproyecto Parques de Comas (Lima) en consorcio con la empresa peruana Graña y Montero. En el segmento Servicio de Maquinarias las operaciones de Besalco Maquinarias continúan enfocadas al sector minero, forestal y al transporte de áridos y hormigón. ANTECEDENTES BURSÁTILES mar 2016 dic 2015 Precio cierre acción ($) 228,00 233,53 Valor libro por acción ($) 308,97 308,86 Número acciones (MM) Patrimonio bursátil (MM$) Utilidad por acción anual ($/acción)* 26,67 26,61 Precio bolsa / Valor libro (veces) 0,7 0,8 Precio bolsa / Utilidad por acción (veces)* 8,5 8,8 *Se considera la utilidad por acción de los últimos 12 meses. CLASIFICACIONES Fitch-Ratings Feller Rate dic 2015 mar 2016 Solvencia BBB BBB+ Acciones 2ª Clase Nivel 3 1ª Clase Nivel 3 Líneas de efectos comercio N2 / BBB BBB+ / Nivel 2 Perspectivas Estable Estable 3

4 análisis de resultados Al término del primer trimestre de 2016, los ingresos alcanzaron un total de $ millones, anotando un aumento del 3,5% respecto de igual periodo de Los aumentos de ingresos más relevantes fueron los registrados en Besalco Inmobiliaria (96%), Besalco Maquinarias (11%), Besalco Montajes (787%) y Besalco Energía Renovable (75%). Los ingresos por segmento de negocios muestran una participación del 49% en Obras Civiles y Edificación, del 21% en Servicio de Maquinarias, del 27% en Desarrollo Inmobiliario y del 3% en Proyectos de Inversión (concesiones y energía) La ganancia bruta totalizó $8.936 millones (9,7% de los ingresos), con un crecimiento del 4,2% a marzo de 2016 en comparación al mismo trimestre de Los crecimientos más significativos en esta línea fueron los de Besalco Inmobiliaria (74%), Besalco Maquinarias (30%) y Besalco Montajes (11%); en tanto BESCO (-50%), Kipreos (-17%) y Besalco Energía (-268%) mostraron caídas en su ganancia bruta. La ganancia bruta por segmento de negocios muestra una participación del 47,6% en Obras Civiles y Edificación, del 13,1% en Servicio de Maquinarias, del 38,5% en Desarrollo Inmobiliario y del 0,8% en Proyectos de Inversión. DISTRIBUCIÓN DEL BACKLOG A MARZO 2016 INGRESOS ORDINARIOS (MM$) mar'16 9% Habitacional 6% Salud 14% Forestal 19% MOP Directo % Transporte 9% Minería, otras MMUF 15,74 1% MOP Concesiones 10% Obras Civiles BACKLOG (MMUF) 21% Minería Cobre 7% Energía jun'14 dic'14 jun'15 dic'15 mar'16 4

5 El resultado operacional fue de $4.862 millones, registrando un aumento del 18,1% respecto al mismo trimestre de 2015, mientras que el margen operacional alcanzó un 5,2% de los ingresos, comparado con el 4,6% obtenido el periodo anterior. Los gastos de administración del periodo representaron un 4,4% de los ingresos, comparado con un 5,0% alcanzado el primer trimestre de 2015, lo que explica la mayor parte del avance en el margen operacional. El resultado fuera de explotación significó una pérdida neta de $1.915 millones, un 4,1% superior a la pérdida neta de $1.841 millones registrada en el primer trimestre de 2015, lo que se explica principalmente por las variaciones que se detallan a continuación entre ambos periodos: INGRESOS Y GASTOS FINANCIEROS: los gastos financieros netos significaron un cargo a resultados por $2.353 millones, con un crecimiento marginal de 0,2% respecto de 2015 ($2.348 millones). LEVERAGE Leverage total (veces) Leverage financiero (veces) Leverage financiero sin energía (veces) 1,55 0,78 1,41 0,70 1,80 1,10 0,90 2,70 1,40 1,40 2,40 2,40 1,60 1,60 1,20 1, mar'16 MÁRGENES DE GANANCIA 12,1% 11,4% 6,1% 6,6% 7,2% 3,2% Margen neto (%) Margen bruto (%) 12,7% 9,7% 4,8% 3,9% 2,3% mar'16 Margen neto sobre ganancia atribuible a los controladores. -3,7% 5

6 PARTICIPACIÓN EN LAS GANANCIAS DE RELACIONADAS: la utilidad por este concepto fue de $831 millones, un 118% por sobre la cifra de 2015 ($380 millones). OTRAS GANANCIAS (PÉRDIDAS): la pérdida neta por este concepto llegó a $392 millones, en comparación a ganancias por igual concepto de $127 millones obtenidas el primer trimestre de Con todo, la ganancia atribuible a los propietarios de la controladora llegó a $2.162 millones, en comparación a los $2.126 millones alcanzados el primer trimestre de El EBITDA llegó a $ millones ($9.538 millones a marzo de 2015), y el margen EBITDA fue de 12,3% (10,7% a marzo de 2015). EBITDA (MM$) Margen EBITDA (%) GANANCIA TENEDORES DE ACCIONES (MM$) mar' ,7% 16,7% 14,7% EBITDA 10,9% 5,7% 12,3% mar'16 6

7 análisis de la deuda financiera Durante el primer trimestre de 2016 se registró un aumento de $6.406 millones en la deuda financiera consolidada en comparación al monto por este concepto al cierre de diciembre de El incremento se explica por $2.710 millones adicionales de créditos de corto plazo en Besalco S.A. (que fueron pagados en el mes de abril con los flujos del crédito sindicado que se explica más abajo); por $2.673 millones adicionales en créditos de corto plazo de Besalco Inmobiliaria, y por $3.472 millones adicionales de deuda correspondiente a la estructuración a largo plazo del crédito de la línea de transmisión de las centrales Los Hierros. En cambio, en Besalco Maquinarias y en los consorcios para la construcción de obras civiles se registraron disminuciones en el endeudamiento financiero. Así, a marzo de 2016, la deuda financiera de Besalco S.A. llegó a $ millones. Un 40% de dicho total ($ millones) corresponde a pasivos corrientes compuestos principalmente por el financiamiento de obras inmobiliarias ($ millones), cuotas de contratos de leasing de maquinarias ($ millones), el financiamiento de Kipreos para la ejecución de una obra con pago contra recepción ($ millones), créditos de capital de trabajo de obras en consorcio ($ millones), créditos de capital de trabajo de Besalco S.A. ($7.228 millones), y la porción de corto plazo de créditos de largo plazo de Besalco S.A. ($7.524 millones). DEUDA CONSOLIDADA POR TIPO DE FINANCIAMIENTO A MARZO % Energía Largo Plazo 14% Bancos Corto Plazo DEUDA CONSOLIDADA MM$ Bancos Corto Plazo % Leasing Maquinaria MM$ % Bancos Largo Plazo 8% Proyectos Concesiones Largo Plazo Bancos Largo Plazo Proyectos Concesiones LP Bancos Proyectos Inmobiliarios Leasing Maquinaria Energía Largo Plazo Total deuda consolidada % Bancos Proyectos Inmobiliarios 7

8 Un 31% del total de la deuda financiera consolidada ($ millones), corresponde al financiamiento de concesiones o proyectos de energía y se encuentra estructurada a largo plazo. Un 9% del total de la deuda financiera consolidada ($ millones), corresponde a deuda de largo plazo de Besalco S.A. Este saldo incluye la porción de largo plazo de un crédito sindicado suscrito por Besalco S.A. en marzo de 2016 con cinco bancos de la plaza por un total de UF , a un plazo de cinco años, con lo cual refinanció una parte sustancial de sus deudas de corto plazo. Un 9% del total de la deuda financiera consolidada ($ millones), corresponde a deuda de largo plazo de proyectos inmobiliarios en Chile y Perú. Finalmente, un 7% de la deuda financiera consolidada ($ millones) corresponde a la porción de largo plazo del financiamiento de compra de maquinarias. DEUDA FINANCIERA POR EMPRESA A MARZO % Besco 8% Concesiones 4% Kipreos 0% Otros Consorcios 14% Besalco DEUDA FINANCIERA mar BESALCO Y FILIALES MM$ MM$ Besalco % Construcciones Construcciones (i) Maquinarias Inmobiliaria (i) % Energía MM$ % Maquinarias Energía (i) (ii) Concesiones (i) Besco Kipreos (iii) Otros Consorcios Total deuda financiera (i) Deuda consolidada. (ii) Deuda Besalco Energía a diciembre 2014: MM$ (iii) Incluye Kipreos Ingeniería y Kipreos Aéreos. 26% Inmobiliaria 8

9 construcciones s.a. Ingresos ordinarios (MM$) ) ) -17% ) ) 36% Ganancia bruta (MM$) 1.745) 1.723) 1% ) (25.134) nd% Resultado explotación (MM$) 904) 1.155) -22% 9.360) (26.940) nd% Gastos financieros netos (MM$) (223) (460) -52% (1.389) (1.587) -12% Ganancia del periodo (MM$) 590) 591) 0% 6.477) (22.752) nd% Ganancia/pérdida controladores (MM$) 218) 340) -36% 5.077) (23.707) nd% EBITDA (MM$) 1.159) 1.369) -15% ) (25.366) nd% Leverage financiero (veces) 1,1) 1,4) Razón corriente (veces) 1,3) 1,2) Total trabajadores 2.308) 3.669) Esta filial reconoce resultados provenientes de: - la ejecución de contratos en forma directa; - la ejecución de contratos bajo la modalidad de consorcios en los que ejerce el control; - la ejecución de contratos de asociación o cuentas en participación ("CP"). Durante el primer trimestre de 2016 se ha ejecutado una mayor cantidad de contratos bajo la modalidad CP, y sus resultados se incluyen como "Participación en las ganancias o pérdidas de asociadas y negocios conjuntos". Los ingresos se reducen en 17% en la comparación de los primeros trimestres de 2016 vs (-2% si se incluyen en esta línea los contratos CP). La ganancia bruta aumenta un 1% en el periodo (10% si se incluyen contratos CP). La ganancia de los controladores cae un 36%. El EBITDA cae un 15%. BACKLOG (MMUF) 4,86 5,86 5,59 6,85 6,18 jun'14 dic'14 jun'15 dic'15 mar'16 9

10 maquinarias s.a. Ingresos ordinarios (MM$) ) ) 11% ) ) -20% Ganancia bruta (MM$) 1.282) 985) 30% 7.669) ) -47% Resultado explotación (MM$) 831) 476) 75% 5.651) ) -52% Gastos financieros netos (MM$) (389) (427) -9% (1.715) (1.476) 16% Ganancia del periodo (MM$) 613) 346) 77% 4.067) 3.690) 10% Ganancia/pérdida controladores (MM$) 603) 499) 21% 4.201) 3.542) 19% EBITDA (MM$) 4.438) 4.039) 10% ) ) -8% Leverage financiero (veces) 1,0) 1,3) Razón corriente (veces) 1,0) 0,7) Total trabajadores 1.960) 1.690) Ingresos aumentan 11% en comparación a igual trimestre de Margen de ganancia bruta también aumenta, lo que resulta en un incremento del 30% en la ganancia bruta del periodo. Aumento de ganancia bruta y reducción de gastos de administración determinan un aumento sustancial en el resultado operacional de 75% en el trimestre. Ganancia neta de controladores y EBITDA aumentan en línea con lo indicado previamente (21% y 10%, respectivamente). BACKLOG (MMUF) 10,50 7,95 8,63 8,29 6,98 jun'14 dic'14 jun'15 dic'15 mar'16 10

11 inmobiliaria s.a. Ingresos ordinarios (MM$) ) 9.023) 96% ) ) 110% Ganancia bruta (MM$) 2.814) 1.621) 74% ) 6.265) 101% Resultado explotación (MM$) 2.172) 973) 123% ) 3.795) 164% Gastos financieros netos (MM$) (470) (441) 7% (1.642) (1.725) -5% Ganancia del periodo (MM$) 1.559) 451) 246% 5.353) 1.389) 285% Ganancia/pérdida controladores (MM$) 1.514) 462) 228% 5.025) 1.512) 232% EBITDA (MM$) 2.520) 995) 153% ) 4.505) 129% Leverage financiero (veces) 2,5) 2,0) Razón corriente (veces) 1,5) 2,1) Total trabajadores 1.049) 890) Los ingresos por ventas del primer trimestre del año ascendieron a $ millones, un 96% superior a los registrados en el mismo periodo del año anterior. El margen operacional mostró un incremento al comparar los primeros trimestres de ambos años (de 10,8% a 12,3%), producto de mayores márgenes directos de los proyectos vendidos. La ganancia atribuible a los propietarios de la controladora mostró un resultado positivo de $1.514 millones, en comparación con una cifra de $462 millones obtenida el primer trimestre de Durante el periodo se escrituraron 273 viviendas por un total de UF , monto muy superior a las UF escrituradas durante el primer trimestre de Los principales proyectos fueron el edificio Los Gomeros en Vitacura, una nueva etapa del proyecto Haras San Bernardo y la segunda etapa de Terrazas de Chamisero. También se escrituraron dos etapas del proyecto Los Conquistadores cuyos ingresos operacionales (UF ) no son consolidados en Besalco. En el mismo periodo, las ventas promesas de compraventa de proyectos en construcción, que no son contabilizados como ingresos hasta su escrituración, ascendieron a UF , correspondiente a 122 unidades. BACKLOG (MMUF) 1,62 1,21 1,12 0,70 jun'14 dic'14 jun'15 dic'15 0,56 mar'16 11

12 md montajes s.a. (60% besalco) Ingresos ordinarios (MM$) 6.637) 748) 787% ) ) -48% Ganancia bruta (MM$) 632) 571) 11% 2.545) 6.257) -59% Resultado explotación (MM$) 240) (41) nd% 519) 4.512) -88% Gastos financieros netos (MM$) 61) 61) -1% 176) 130) 35% Ganancia del periodo (MM$) 150) 13) 1.014% 699) 2.763) -75% Ganancia/pérdida controladores (MM$) 150) 13) 1.014% 699) 2.763) -75% EBITDA (MM$) 270) 15) 1.666% 725) 3.422) -79% Leverage financiero (veces) 0,0) 0,0) Razón corriente (veces) 1,6) 6,9) Total trabajadores 339) 146) Recuperación sustancial de ingresos impacta favorablemente todas las líneas de resultado, en comparación a primeros trimestres de 2016 vs Ganancia bruta aumenta 11%. Resultado de explotación positivo en $240 millones, comparado con una pérdida de $41 millones en el periodo anterior. Ganancia de controladores y EBITDA aumentan sustancialmente. BACKLOG (MMUF) 0,20 0,11 0,87 0,68 jun'14 dic'14 jun'15 dic'15 0,53 mar'16 12

13 kipreos ingenieros (68% besalco) Ingresos ordinarios (MM$) 8.795) 7.981) 10% ) ) 14% Ganancia bruta (MM$) 802) 963) -17% 3.373) 4.646) -27% Resultado explotación (MM$) 647) 586) 10% 2.111) 3.116) -32% Gastos financieros netos (MM$) (84) (31) 168% (215) (55) 291% Ganancia del periodo (MM$) 267) 327) -18% 1.810) 2.208) -18% Ganancia/pérdida controladores (MM$) 267) 327) -18% 1.810) 2.208) -18% EBITDA (MM$) 943) 668) 41% 2.444) 3.900) -37% Leverage financiero (veces) 2,4) 0,7) Razón corriente (veces) 1,2) 1,4) Total trabajadores 779) 754) Aumento de ingresos (10%) pero menor margen de contribución determina reducción del 17% en ganancia bruta. Resultado de explotación aumenta 10%. Mayores gastos financieros impactan ganancia de controladores (-18%), pero EBITDA aumenta sigificativamente (41%). BACKLOG (MMUF) 1,50 1,73 1,69 1,23 1,04 jun'14 dic'14 jun'15 dic'15 mar'16 13

14 kipreos aéreos (68% besalco) Ingresos ordinarios (MM$) 1.036) 1.074) -3% 1.947) 879) 122% Ganancia bruta (MM$) 434) 466) -7% 1.022) 190) 438% Resultado explotación (MM$) 384) 421) -9% 891) 92) 868% Gastos financieros netos (MM$) (1) (2) -52% (8) (9) -11% Ganancia del periodo (MM$) 262) 366) -28% 763) 88) 767% Ganancia/pérdida controladores (MM$) 262) 366) -28% 763) 88) 767% EBITDA (MM$) 404) 481) -16% 1.008) 222) 354% Leverage financiero (veces) 0,0) 0,0) Razón corriente (veces) 2,4) 2,0) Total trabajadores 29) 21) Buen nivel de ingresos, con caída marginal respecto a igual trimestre de Ganancia bruta y resultado de explotación se reducen 7% y 9%, respectivamente. Ganancia de controladores y EBITDA caen 28% y 16%, respectivamente. 14

15 besco s.a. (perú) Ingresos ordinarios (MM$) 4.910) 6.830) -28% ) ) 35% Ganancia bruta (MM$) 702) 1.403) -50% 6.322) 4.103) 54% Resultado explotación (MM$) 214) 999) -79% 3.361) 1.596) 111% Gastos financieros netos (MM$) (86) (45) 88% (161) (88) 83% Ganancia del periodo (MM$) 53) 623) -92% 2.729) 2.906) -6% Ganancia/pérdida controladores (MM$) 86) 647) -87% 2.772) 3.054) -9% EBITDA (MM$) 246) 1.021) -76% 4.462) 3.800) 17% Leverage financiero (veces) 0,3) 0,3) Razón corriente (veces) 2,6) 2,3) Total trabajadores 173) 312) Continúa tendencia de la segunda parte de 2015, con contracción de ingresos (-28% en el trimestre), que afecta todas las líneas de resultados. Ganancia bruta cae 50%. Resultado de explotación baja 79%. Ganancia de controladores y EBITDA caen (87% y 76%, respectivamente). BACKLOG (MMUF) 0,70 0,55 0,26 0,21 jun'14 dic'14 jun'15 dic'15 0,19 mar'16 15

16 concesiones s.a. Ingresos ordinarios (MM$) 167) 461) -64% 954) 2.847) -66% Ganancia bruta (MM$) 66) 186) -65% 492) 362) 36% Resultado explotación (MM$) (227) (195) nd% (984) (1.388) nd% Gastos financieros netos (MM$) (287) (300) nd% (1.015) 1.232) -182% Ganancia del periodo (MM$) (210) 39) -637% (1.556) (1.626) nd% Ganancia/pérdida controladores (MM$) (210) 66) -419% (1.556) (1.366) nd% EBITDA (MM$) 311) 259) 20% (163) 631) -126% Leverage financiero (veces) 1,3) 1,3) Razón corriente (veces) 4,2) 2,5) Total trabajadores 212) 208) Proyecto Bodegas ABX - Aeropuerto Arturo Merino Benítez: - se inició explotación de las oficinas en diciembre de 2015, a la fecha se encuentra un 30% de la superficie total arrendada; - en septiembre de 2015 se iniciaron las obras del proyecto Bodega Norte. Proyecto Embalse Convento Viejo: - avance Fase III: 76%; - superficie de riego cubierta a la fecha: hectáreas. Venta anual temporada: UF 8.000; - Fase III en operación; - central hidroeléctrica: continúa avance de la ingeniería de detalle. Proyecto de estacionamientos subterráneos Plaza Sucre (Viña del Mar): - término de construcción: noviembre de 2015; - inicio de explotación: se estima para junio de 2016, debido a que se encuentra pendiente la recepción de obras por parte de la Municipalidad de Viña del Mar. Pérdidas acumuladas por $210 millones a marzo de 2016 ($1.556 millones a diciembre de 2015). Proyectos en estudio: - relicitación de Aeropuerto Diego Aracena de Iquique; - licitación, construcción y operación campamento operaciones División Gabriela Mistral, Codelco Norte. 16

17 energía renovable Ingresos ordinarios (MM$) 2.925) 1.668) 75% 8.048) 2.751) 193% Ganancia bruta (MM$) (410) 244) -268% 1.829) 1.406) 30% Resultado explotación (MM$) (571) (10) nd% 1.036) 772) 34% Gastos financieros netos (MM$) (792) (818) -3% (3.025) (615) 392% Ganancia del periodo (MM$ (756) 11) % 90) 1.526) -94% Ganancia/pérdida controladores (MM$) (749) 12) % 76) 1.526) -95% EBITDA (MM$) 647) 708) -9% 4.803) 3.013) 59% Leverage financiero (veces) 6,2) 5,8) Razón corriente (veces) 0,3) 0,3) Total trabajadores 67) 90) 17