El análisis financiero en la Pyme. Cómo una Pyme puede realizar análisis financieros sin contar con los recursos de las grandes empresas
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- Francisco Vázquez Cáceres
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1 El análisis financiero en la Pyme Cómo una Pyme puede realizar análisis financieros sin contar con los recursos de las grandes empresas
2 Contenido La contabilidad de la empresa y el análisis financiero 4 Para qué sirve hacer el análisis financiero de la empresa? 5 Estructura básica de un análisis financiero 6 Balance y Cuenta de Pérdidas y Ganancias 7 Ratios financieros 9 11 Conclusiones 13
3 La contabilidad representa y refleja la realidad económica y financiera de cualquier compañía, ya sea una gran empresa o una Pyme. El análisis financiero es el estudio que se hace de la información contable, y pretende determinar si las fuentes de financiación de la empresa se adecúan a las inversiones que realiza. En este documento veremos en qué consiste un análisis financiero, cuál es su objetivo y cómo una Pyme puede llevarlo a cabo a pesar de no tener los recursos de una gran empresa. 3
4 La información contable refleja la situación de la empresa, por lo que saber analizarla es fundamental para tomar decisiones La contabilidad de la empresa y el análisis financiero La contabilidad de una empresa es un claro reflejo de la situación de una compañía, sea del tamaño que sea. Si se interpreta y se analiza adecuadamente la información contable, se puede entender a qué se dedican los recursos de la empresa y cuál es su rendimiento. Conocer la verdadera situación de la empresa y por qué se está en esa situación, ya sea ésta buena o mala, permite tomar decisiones para resolver los problemas que puedan surgir o diseñar planes y estrategias de futuro que aprovechen los aspectos positivos de dicha situación. En el caso concreto de una Pyme, muchos de los problemas de este tipo de empresa se pueden anticipar interpretando la información contable. Si la contabilidad se hace reflejando fielmente la situación de la empresa, se reflejarán los síntomas, ya sean positivos o negativos, que tiene la empresa a medida que se producen los hechos económicos propios de su actividad diaria. En base a todo lo anterior está claro lo importante que es para una empresa poder entender la información que le están dando sus datos de contabilidad. El proceso que permite convertir datos contables e información sobre el negocio es lo que se denomina análisis financiero. El análisis financiero es, por lo tanto, el estudio de la información contable y permite interpretar y comprender dicha información. Sin el análisis financiero no es posible hacer un diagnóstico del estado actual de la empresa, y será más complicado decidir qué acciones se deben tomar. El análisis financiero se fundamenta en la utilización de una serie de indicadores y ratios financieros. Veremos en los siguientes capítulos todo esto en detalle. 4
5 El objetivo del análisis financiero es servir de herramienta para generar mayor rentabilidad del capital de la empresa Para qué sirve hacer el análisis financiero de la empresa? El análisis financiero pretende ver si las fuentes de financiación de la empresa se adecúan a las inversiones que realiza: si la empresa tiene reflejada su estructura económico-financiera en el Balance, nuestro objetivo será ver si las fuentes del Pasivo son las correctas para cubrir la estructura económica (que está visible en el Activo). Existe un gran número de indicadores y ratios financieros que permiten realizar un análisis completo y exhaustivo de una empresa. Los ratios son cocientes entre masas patrimoniales que tienen algún tipo de relación (Activo, Pasivo, Patrimonio Neto y muchos de sus componentes). Muchos de estos ratios financieros, considerados aisladamente, no dan la suficiente información del estado de la empresa. Por eso, se hace necesario recurrir a varios de ellos para cubrir la mayor parte de los aspectos que reflejan la realidad financiera de la compañía. con alguna referencia. Por ejemplo, para el caso de una Pyme, al analizar los ratios se deberían comparar con: Ratios similares de otras empresas del sector de la Pyme, ya que la situación financiera puede variar de unos sectores a otros y no es comparable los ratios de una Pyme con los de una gran empresa. Es importante comparar con los ratios medios del sector o de empresas saneadas dentro del sector. Ratios de esa misma empresa pero en distintos momentos del tiempo, que permitirán ver la evolución de sus partidas y saber si se están consiguiendo los objetivos deseados. El análisis financiero es el que permite que la contabilidad sea útil a la hora de tomar las decisiones, puesto que la contabilidad leída simplemente no dice nada. Por tanto, el análisis financiero es imprescindible para que la contabilidad cumpla con el objetivo más importante para la que fue ideada que es el de servir de base para la toma de decisiones. Además de lo anterior, también es importante comparar cada ratio 5
6 El análisis financiero tiene una estructura básica dividida en cuatro fases: generación de cuentas o estados financieros, análisis patrimonial, análisis de pasivos y análisis económico Estructura básica de un análisis financiero Podemos estructurar el análisis financiero en cuatro etapas diferentes: 1. Generación de las cuentas o estados financieros: la información básica para hacer el análisis económico financiero de una empresa son los estados financieros (básicamente Balance y Cuenta de Pérdidas y Ganancias). Aunque para hacer un análisis detallado es posible que no baste con esta información sino que muchas veces se requiere información externa de la empresa, sí nos puede dar una idea bastante aproximada de en qué situación se encuentra nuestra empresa. A partir de estas cuentas, y simplificándolas en cifras fundamentales, se puede estudiar la situación de la empresa, liquidez, rentabilidad y riesgo. 2. Efectuar un análisis patrimonial: aquí se estudia el patrimonio de la empresa, tanto desde el punto de vista del Activo (estructura económica) como desde el punto de vista de su financiación (estructura financiera o Pasivo). Lo que se estudia tanto en la estructura económica como en la financiera son dos cosas: la composición de la empresa; qué peso tiene cada partida del Activo sobre el total y qué peso tiene cada partida del Pasivo sobre el total. También debe observarse su evolución, cómo ha ido cambiando a lo largo de varios años la estructura patrimonial, como han ido evolucionando el Activo y el Pasivo. 3. Realizar el análisis de pasivos: Cuando se dice análisis de pasivos dentro del contexto de análisis financiero, nos referimos a la capacidad de la empresa para devolver sus deudas, tanto a corto como a largo plazo. 4. Hacer el análisis económico: La razón de ser de la empresa es la obtención de beneficios, la empresa existe para generar rentabilidad que implique creación de valor para el accionista, el análisis económico estudia si la empresa está obteniendo una rentabilidad suficiente. 6
7 A partir de los datos del Balance y la Cuenta de Pérdidas y Ganancias de la empresa se puede obtener información clave sobre la situación de la compañía y para fundamentar la toma de decisiones Balance y Cuenta de Pérdidas y Ganancias Como hemos visto, Balance y Cuenta de Pérdidas y Ganancias son dos elementos fundamentales en el análisis financiero. Una vez preparado el Balance, debe ser depurado para dejarlo resumido en 5 cifras básicas (obviando las periodificaciones contables o activos ficticios): 1. Activo no Corriente 2. Activo Corriente 3. Fondos propios o patrimonio neto 4. Deuda o Pasivo a corto plazo 5. Deuda o Pasivo a largo plazo También es necesario preparar la Cuenta de Pérdidas y Ganancias. Esto significa calcular o resumir 4 niveles de beneficio que son las distintas etapas en que se genera el beneficio de la empresa: 1. Margen bruto de explotación: se define como la diferencia entre los ingresos por las ventas netas y los costes de las ventas (los costes variables). Se obtiene sumando los epígrafes 1 a 5 de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias de la empresa (cada uno a su valor, positivo o negativo). 2. EBITDA (de las siglas en inglés Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization", en castellano Beneficio antes de Intereses, Impuestos, Depreciaciones y Amortizaciones), es un parámetro muy utilizado como indicador de la actividad de las empresas, especialmente de las grandes empresas. Sin embargo, para una Pyme también es fácil de medir. Permite tener una medida homogénea de la capacidad de la empresa para obtener beneficios mediante su actividad productiva, eliminando la subjetividad de la amortización, las provisiones y el endeudamiento. Se calcula a partir de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias sumando el Resultado de Explotación más los epígrafes 8 (Amortización del Inmovilizado) y 10 (Excesos de Provisiones). 7
8 En general, un EBITDA muy alto no es necesariamente muestra de una buena gestión empresarial. Se suele medir en relación a la inversión realizada o a las ventas efectuadas para que el dato sea más objetivo. 4. Beneficio neto: es el EBIT menos los intereses y los impuestos, es decir, el Resultado del Ejercicio de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias. 3. EBIT (de las siglas en inglés Earnings Before Interest and Taxes ) o BAII en castellano (Beneficio antes de Intereses e Impuestos): Es el Resultado de Explotación de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias. 8
9 Una de las herramientas básicas del análisis financiero son los ratios financieros. Un ratio es mucho más que una fórmula matemática, hay que saber interpretar su valor y relacionarlo con el contexto particular del negocio. Ratios financieros Los ratios financieros son elementos clave en un análisis financiero. Los más habitualmente utilizados son: A) Ratio de disponibilidad: Ratio de disponibilidad = Disponible/Pasivo Corriente Este ratio compara las deudas que van a vencer antes (deudas o Pasivo a corto plazo o Pasivo Corriente) con aquella parte del activo más liquida, el disponible. El disponible corresponde a la referencia VII. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes del Balance. En general, es aconsejable que este ratio esté por encima de 0,3. De esta forma, aseguramos que la empresa no tendrá problemas en la devolución de las deudas a corto plazo, las más inmediatas. B) Ratio de tesorería o de liquidez a corto plazo: Ratio de tesorería = (Disponible + Realizable)/Pasivo Corriente El realizable corresponde a las referencias III. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar, IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo, V. Inversiones financieras a corto plazo y VI. Periodificaciones a corto plazo del Balance. Este ratio sigue mostrando la situación de la empresa a muy corto plazo, ya que considera el dinero disponible y el dinero realizable a corto plazo por el cobro de las deudas pendientes de los clientes y otros, en comparación con las deudas que vencen en el corto plazo. Es aconsejable que su valor sea 1 o más, ya que eso significará que las deudas de la empresa que vencen en el corto plazo se podrán cubrir con la tesorería disponible más las deudas a corto plazo que los clientes tienen con la empresa, además de las inversiones de corto plazo. C) Ratio de solvencia o liquidez a medio plazo Ratio de solvencia = Activo Corriente/Pasivo Corriente Este ratio muestra un paso más en el análisis de la deuda o Pasivo. 9 9
10 Analiza si la empresa en capaz de devolver sus deudas a corto plazo (Pasivo Corriente) con los activos corrientes de la misma. Estos incluyen además del disponible y del realizable que hemos visto en los ratios anteriores, las existencias de productos, aunque todavía les falten las fases de venta y cobro para convertirse en dinero. Lo lógico, para que la empresa no tenga problemas para devolver sus deudas, es que el Activo Corriente sea próximo al doble del Pasivo Corriente. Pero con valores por debajo del 1,25 la empresa podría tener que plantearse acudir a la figura del concurso voluntario de acreedores (que antes se denominaba suspensión de pagos), ya que en estos niveles cualquier problema en el cobro de créditos o en el cobro de la deuda de venta de mercancías puede hacer que la empresa no pueda hacer frente a sus pagos. D) Ratio de garantía Ratio de garantía = Activo/Pasivo El Activo de la empresa es la garantía que tienen los proveedores y en general los acreedores de la empresa de que va a poder hacer frente a sus deudas. Si los activos totales no son capaces de cubrir las deudas (pasivos) totales, es decir, si este ratio de garantía no es mayor de 1 significará que la empresa está en quiebra. Por eso, este ratio también se llama a veces ratio de distancia a la quiebra y para total seguridad no es aconsejable que esté por debajo de 1,2. E) Ratio de endeudamiento total Ratio de endeudamiento total = Pasivo/Patrimonio Neto Este ratio mide la relación que hay entre la deuda de la empresa y los recursos propios de la empresa (Patrimonio Neto). En principio, este ratio debería ser inferior a 1, ya que si no la empresa estaría demasiado endeudada. Si la empresa está demasiado endeudada no sólo es un problema a la hora de hacer frente a los pagos de esta deuda, sino que además cada vez será más complicado (y, en principio, más caro) conseguir financiación ajena. 10
11 Para una Pyme es complicado tener un departamento dedicado al seguimiento e interpretación de los datos contables. Ante eso, las soluciones de Business Intelligence suponen una buena alternativa Durante este documento hemos repasado la utilidad del análisis financiero y la necesidad de realizarlo como soporte para tomar decisiones de negocio. Hemos visto que se fundamenta en el estudio de una serie de indicadores y ratios, que pueden obtenerse de elementos que forman parte del Balance y la Cuenta de Pérdidas y Ganancias de la empresa. En el caso concreto de una Pyme, los recursos financieros no suelen ser tan abundantes como en una gran empresa y las personas dedicadas a su seguimiento e interpretación tampoco. Es muy habitual que el gerente de una Pyme no sea un especialista en contabilidad y que dedicar tiempo para realizar por sí mismo el análisis financiero no sea una opción. Ante esta situación, una buena solución para que una Pyme pueda tener información financiera similar a la de un análisis financiero es utilizar Business Intelligence. Business Intelligence o Inteligencia Empresarial (BI) es un concepto que hace referencia a las herramientas, tecnologías, metodologías y soluciones que dan soporte a los procesos de toma de decisiones de las empresas: facilita la comprensión de lo que está pasando, su análisis, e incluso la previsión de lo que va a suceder. Su uso permite transformar los datos del negocio en información relevante para la gestión de la compañía: optimiza la utilización de datos procedentes de fuentes diversas para así obtener una visión integrada, completa y actualizada de su empresa. Para el caso particular del análisis financiero, la herramienta de Business Intelligence permitiría conocer en cada momento la situación financiera de su Pyme, calculando automáticamente los ratios financieros y los indicadores más importantes a tener en cuenta por el gerente de la compañía. De esta manera, una Pyme con una herramienta de Business Intelligence adecuada tendría de manera automática: 11
12 Los principales ratios financieros y su interpretación, indicando si su valor es adecuado o si está indicando un riesgo para el negocio. Por ejemplo, en las siguientes imágenes vemos dos de los ratios financieros tal y como los muestra una herramienta de Business Intelligence. El ratio de garantía (o distancia a la quiebra) aparece en verde porque su valor es adecuado, sin embargo el ratio de solvencia (o liquidez a medioplazo) está en rojo ya que está por debajo de los valores recomendados. Los principales indicadores financieros y su evolución en el tiempo. Por ejemplo, en la siguiente imagen podemos ver la evolución de la tesorería de una empresa tal y como la muestra una herramienta de BI. Fuente: smartbi by FIVE ( La situación actual y su representación gráfica de los principales estados financieros, Fuente: smartbi by FIVE ( Por ejemplo, en la siguiente imagen podemos ver la situación del Balance de la empresa tal y como la muestra una herramienta de BI. Fuente: smartbi by FIVE ( Fuente: smartbi by FIVE ( 12
13 Conclusiones La contabilidad es un reflejo de la realidad económica y financiera de cualquier empresa, sea del tamaño que sea. Conocer la verdadera situación de la empresa y por qué se está en esa situación, permite tomar decisiones y diseñar planes y estrategias de futuro. Para una Pyme puede no ser viable disponer de los recursos necesarios para realizar un análisis financiero, por lo que necesitan otro tipo de soluciones que les permitan obtener información fiable a partir de los datos económicos de su actividad diaria. Una buena posibilidad es optar por soluciones de Business Intelligence como smartbi, que permite conocer en cada momento de una manera rápida y efectiva la situación de su Pyme. Puede consultar más información en Agosto
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