BOLETÍN MENSUAL Octubre 2014

Transcripción

1 BOLETÍN MENSUAL Octubre 2014 Evento en Teatro Municipal de Santiago, Ballet El Joven y la Muerte / La Dama y El Bufón PÁG. 10 Encuentro con Accionistas, se expondrá: Un análisis General de la Ley de Reforma Tributaria PÁG. 11 Positivos resultados de Banco Santander Chile a septiembre 2014 PÁG.9 Banco Santander es reconocido en Gobierno Corporativo y Sustentabilidad PAG.6 Una política fiscal de tercera generación PAG.7

2 La Acción Santander Entorno Económico Noticias del Banco Noticias de Accionistas Rendimiento de Acción Banco Santander Chile (Base 100 = 31/12/201 13) 2 Fuente: Bloomberg y Santander (BSAN) Precio Cierree de Dia 30/10/2014 Variacion YTD (BSAC) Precio Cierre de Dia 31/10/2014 Variacio n YTD BANCO SANTANDER % BANCO SANTANDER (ADR) % IPSA INDEX 3, % S+P 500 INDEX 2, % CLBANCSD INDEX 4, % SGFS INDEX 1, % Fuente: Bloomberg y Santander

3 Actividad El Banco Central publicó el Imacec correspondiente a septiembre, el que se ubicó en 1,4% a/a, bajo las estimaciones de mercado y las nuestras de 1,6% y 2,4% a/aa respectivamente. La serie desestacionalizada disminuyó 0,2% m/m y creció 1,0% a/a, La velocidad de expansión anualizada llegó a 1,2% t/ /t lo que se compara con el 0,4% t/t del mes anterior. En su comunicado, el Banco Central señala que la cifra se explica principalmente por la caída de la actividad minera, la que sólo fue parcialmente compensadaa por el mayor valor agregado de los servicios. Así, la actividad de septiembre estuvo fuertemente definida por los dos días hábiles más los cuales afectaron de manera negativa las ventas del comercio (anotando el primer descenso interanual en toda la base ,9% a/a). A su vez, estos dos días hábiles adicionales fueron determinantes en el mayor crecimiento de las manufacturas (5,0% a/a). Independiente de lo anterior y al igual que en los meses previos, la demanda interna se mantiene débil, tanto en el consumo como en la inversión. En cuanto a esta última, y si bien las manufacturas se expandieron en septiembre, aquellas asociadas a insumos a la construcción y obras siguen mostrando caídas interanuales. En cuanto al resumen del tercer trimestre de 2014 creemos que será el más débil en materia de crecimiento, con una estimación de crecimiento de 1,0% versus el 2,2% a/a del primer semestre de Hasta la fecha, el crecimiento acumulado del PIB es de 1,7% a/a, y nuestra estimación de cierre para 2014 de 1,8% implicaría una aceleración durante el cuarto trimestre de 1,8% a/ /a. Dado el IMACEC de octubre esperado por nosotros -en torno a 1,2% %- es necesario que el último bimestre del año muestre niveles del crecimiento de 2,,1% a/a, lo que pese a las bajas bases de 2013 (crecimiento promedio de 2,4% a/a en dichos meses) nos hace tener un sesgo bajista sobre nuestra visión. 3 Por el lado de la inversión, los bienes de capital mostraron una caída de 27,0% a/ /a. Por su parte, el IMACON de julio y agosto mostró una caída de 1,2% y 2,4% a/ /a, respectivamente, tendencia que esperamos continúe durante septiembre. Lo anterior implicaría una caída en la Formación Bruta de Capital Fija (FBKF) cercana al 8,6% y superior al - 8,1% a/a del segundo trimestre. Con todo, estimamos una expansión del PIB del 3T14 del 1,0% a/a, cifra que el BCCh publicará el 18 de noviembre. Por su parte, nuestra estimación para el Imacec de octubre se ubica en el rango de 0,9% - 1,4% a/a. De esta manera, la economía continúa mostrando un crecimiento moderado, y aunque estimamos que durante los próximos meses se vería un mayor dinamismo producto de un efecto de base de comparación, este sería acotado por la ralentización del sector servicios y una reactivación de la inversión más lenta de lo esperado.

4 La Acción Santander Entorno Económico Noticias del Banco Noticias de Accionista Inflación El INE publicó el Índice a Precios al Consumidor (IPC) correspondiente a octubre. La variación mensual de la inflación fue de 1,0% m/m, lo que se ubica muy por sobre las expectativas de mercado (0,4% m/m) y las nuestras (0,5% m/m). Con esto, el IPC llego a octubre con una variación acumulada en el año de 5,1% y una variación anual de 5,7%. Las divisiones con mayor incidencia sobre la inflación fueron Alimentos y Bebidas no Alcohólicas (0,68 puntos porcentuales) y Bebidas Alcohólicas y Tabaco (0,12 puntos porcentuales). La alta inflación de Alimentos es debido a alzas generalizadas en estos productos, donde destaca principalmente el tomate que varió 57,7% m/m. Por su parte, el aumento en los precios de cigarrillos y las bebidas alcohólicas, se debe a la puesta en marcha de la nueva tasa impositiva y políticas comerciales de los sectores.. La inflación no transable y la transable presenta diferencias importantes en sus incrementos. Esta última aumenta de manera relevante dado que la mayoría de los productos que experimentaron fuertes alzas caen en esta categoría. De hecho, si comparamos la variación en 12 meses, vemos un incremento de 6,2% a/a, mientras que la inflación no transable se mantiene más bien plana. 4 Por su parte, las medidas subyacentes IPCX1 e IPC SAE (aquellas medidas core de la inflación) presentan alzas en su variación anual respecto del mes anterior, anotando 4,5% y 4,1% a/a, respectivamente. Política Monetaria Estimamos que el Banco Central no cambiará el sesgo ni realizará nuevos recortes durante este año. Sin embargo, si a partir del primer trimestre de 2015 el crecimiento de la economía sigue mostrando una evolución más bien plana y una inflación con tendencia a la baja, el instituto emisor podría evaluar y realizar nuevos recortes a la Tasa de Política Monetaria (TPM). Boletín Mensual Chile

5 Internacional EE.UU.: El Partido Republicano logró el martes una importante victoria en las elecciones de mitad del período en Estados Unidos, al lograr el control de la Cámara de Representantes y del Senado. Este avance de los republicanos los deja en posición de dictar la agenda del Congreso, pero el partido republicano ha dado claras señales que trabajará en conjunto con la Casa Blanca. Las prioridades republicanas se centran principalmente en la economía: bajar impuestos; reducir la regulación al sector energético, en particular al comercio del petróleo; levantar algunas de las restricciones que se impuso a los bancos tras la crisis financiera y sellar los acuerdos de libre comercio pendientes. No habrá cierres del gobierno y no habrá default de la deuda nacional, afirmó McConnell, senador republicano quien ganó la reelección por Kentucky. "La paralización en Washington se puede terminar", agregó. McConnell aseguró que conversó con el Presidente Barack Obama ayer y que acordaron avanzar en una revisión del código tributario y sacar adelante los pactos comerciales. "Le dije que nos envíe acuerdos comerciales. Estamos ansiosos por revisarlos", afirmó. "Veremos si podremos trabajar con el presidente. Eso esperamos", sostuvo. Aunque la Cámara Alta tiene ciertas facultades y poder paraa influir sobre el gasto federal, difícilmente veremos problemas serios sobre el techo de la deuda o un cierre de gobierno. La victoria republicana puede ser una oportunidad para promover cambios positivoss en la economía americana. 5 Eurozona: La Comisión Europea ( CE) prevé que la zona crecerá 0,8% a/a este año, 1,1% a/a el 2015 y 1,7% a/a el Los pronósticos macroeconómicos se revisan a la bajaa en comparación a las expectativas difundidas en mayo pasado, cuando se estimaban una expansión de 1,2% y 1,7% a/a, para este año y el próximo, respectivamente. Por otro lado, se espera que la zona euro muestre un nivel de desempleo de 11,6% estee año, el cual bajará en 2015 a 11,3% y luego a 10,8% en 2016.

6 Banco Santander es reconocido como empresa líder en Gobierno Corporativo y Sustentabilidad A ello agregó que el reconocimiento del primer lugar obtenido da muestra del trabajo que hemos realizado, además, en materia de supervisión y auditoría, temas centrales en la gestión de las empresas y en especial en la industria financiera. 6 El miércoles 22 de octubre se dieron a conocer los ganadores del primer Estudio Anual de Sustentabilidad e Inversiones Responsables de la Agenda de Líderes Sustentables 2020, Alas20, donde Banco Santander obtuvo el primer lugar en la categoría Empresa Líder en Gobierno Corporativo y el tercer lugar en Empresa Líder en Sustentabilidad. Asimismo, en la categoría Relaciones con los Inversionistas, logró la séptima ubicación. Durante la ceremonia de premiación, Claudio Melandri, gerente general y country head de Santander señaló que hemos trabajado de manera sistemática, coherente y alineada con una estrategia de negocios que busca ser un banco de sólidos principios, confiable y transparente en materias de Gobierno Corporativo y Sustentabilidad. Respecto al tercer lugar en la categoría Sustentabilidad, Melandri dijo que ello da cuenta del trabajo constante por incorporar esta materia en nuestras políticas de negocio, ya que entendemos que la rentabilidad financiera debe ir de la mano, y en equilibrio, con la rentabilidad social. Es de esta manera que podemos ser parte activa en el desarrollo financiero y social del país. Este premio es organizado por la consultora GovernArt, en conjunto con Diario Financiero, GfK Adimark, los principios de inversión responsable de las Naciones Unidas y la red Pacto Global. El jurado estuvo compuesto por Alberto Etchegaray, presidente del Centro de Gobierno Corporativo BOARD; Kathleen Barclay, directora de empresas; Roberto Méndez, presidente de Adimark; Roberto Sapag, director de Diario Financiero y Revista Capital; Ricardo Bosshard, director de WWF Chile; Ricardo Cortés, presidente del grupo editorial Editec; Roberto Darrigrandi, decano de Economía y Negocios U. Andrés Bello; y Bárbara Salinas, socia del estudio jurídico Cliens. Boletín Mensual Chile

7 Una política fiscal de tercera generación Se debiera avanzar hacia una política fiscal que, permitiendo desviaciones temporales y justificadas del balance cíclicamente ajustado, también incluya un plan predefinido para retomar su cumplimiento. Nuestra política de regla fiscal basada en un balance cíclicamente ajustado, junto a la Ley de Responsabilidad Fiscal, sin lugar a dudas ha traído enormes beneficios. Más allá de los ahorros durante el súper-ciclo de las materias primas (algo que no era del todoo nuevo dentro del marco presupuestario previo en Chile), generó cierta certidumbre institucional que se reflejó en tipos de interés más bajos y una menor volatilidad del tipo de cambio real. Sin embargo, existe una limitante al rol contracíclico de la política fiscal que no ha sido tratada en forma amplia en la discusión pública, y que en mi opinión requiere de un análisis más profundo de manera de poder corregirla. Actualmente, tanto el incremento anual propio de cada presupuesto, así como cualquier modificación posterior que cambie el nivel de gastos debe ser aprobado en el Congreso. De esta forma, el control de los gastos extraordinarios por motivo de medidas de estímulo impulsos fiscales contracíclicos- se encuentra asegurado. Sin embargo, tanto la regla como la Ley de Responsabilidad Fiscal no establecen requisitos en cuanto al posterior retiro de estoss estímulos, una vez que el ciclo macroeconómico cambia. Si a lo anteriorr le agregamos un dato más bien práctico, que es que políticamente es muy costoso disminuir los niveles de gasto, lo que ocurre con las políticas contracíclicas es que se transforman en aumentos permanentes del gasto. En otras palabras, el gasto es bastante inflexible a la baja. Por ejemplo, el shock fiscal de 2009 implicó un impulso fiscal de cerca de 3% del PIB. Sin embargo, una vez que la actividad se recuperó ciclo no fue posible reducir el nivel del gasto sobre PIB a pesar de reducir su crecimiento de manera significativa. De esta manera, se ubica actualmente en 22% del PIE, desde el 20% de Así, este tipo de políticas las podríamos llamar políticas contracíclicas con inercia. Ahora, por supuesto que incluso con este problema, es superior a una política de gasto discrecional o procíclico, pero lo ideal sería converger hacia políticas sin componente inercial. Para ello, y reconociendo las presiones políticas que imposibilitan los recortes ex post, es que los planes de estímulo fiscal debieran contener dentro de su propuesta la trayectoria esperada del gasto, considerando el período y la forma en que se espera quitar los estímulos a la economía ex ante, evitando así la inconsistencia inter-temporal en la decisión de gasto. Si bien algo de esto existe en nuestro marco de política, es totalmente autoimpuesto y sin costo alguno de desvío o incumplimiento. Por lo mismo, se debiera avanzar hacia una política fiscal que permitiendo desviaciones temporales y justificadas ante el Congreso del balance, también incluyan una debida duración y, lo más importante, un plan predefinido para volver al balance. Lo anterior aseguraría que la no convergencia a la meta en el tiempo comprometido tenga costos para la administración, al tiempo que permitiría que las alzas sean efectivamentee revertidas en un período de tiempo razonable, lo que políticamente es difícil de llevar a cabo ex post. 7

8 Yendo un paso más allá, y fortaleciendo aún más la institucionalidad fiscal, se debiese asegurar la independencia del Consejo Fiscal Asesor y de los comités técnicos que asesoran al Ministerio de Hacienda, establecimiento en la legislación una institucionalidad que entregue mayor independencia a los comités, asegurando el cumplimiento de sus períodos y la idoneidad de los miembros elegidos, principalmente en base a criterios técnicos y de experiencia. Finalmente, la Dirección de Presupuestos debiera avanzar en estimar la posición financiera de largo plazo del Estado, en un horizonte que abarque varias décadas. Con estos elementos, la discusión presupuestaria anual probablemente se alejaría de la trinchera política, se centraría más en los focos sectoriales del gasto y en las trayectorias de largo plazo más allá del ciclo de cada gobierno, protegiendo y elevando la política fiscal a un nivel similar al que décadas atrás decidimos hacer con la política monetaria. 8 Boletín Mensual Chile

9 La Acción Santander Entorno Económico Noticias del Banco Noticias de Accionistas Positivos resultados de septiembre 2014 Banco Santander Chile a La utilidad neta atribuible a los tenedores patrimoniales del Banco al 30 de Septiembre de 2014 alcanzó $ millones de pesos, lo que muestra un crecimiento 53,6% respecto del mismo periodo de En tanto el ROE alcanzaa un 22,8% y la razón de eficiencia un 36,7%. La reorientaciónn de la estrategia de Santander Chile para impulsar crecimiento rentable permite nueva mejora de los resultados en tercer trimestre de 2014, lo cual sustenta buenas perspectivas del Banco a mediano y largo plazo. Estos positivos resultados se deben a un fuerte crecimiento del margen impulsado por el crecimiento de los créditos y los positivos efectos de una mayor inflación en los resultados. A esto se suma una caída de las provisiones y un adecuado control de gastos. En lo que queda del año, el Banco espera que los resultados de suss áreas comerciales sigan con una tendencia favorable pese a la desaceleración de la economía. $ miles de millones ,8% +53.6% 16,6% 268 9M13 9M14 9M13 9M14 41,0% 36,7% 9M13 9M14

10 La Acción Santander Entorno Económico Noticias del Banco Noticias de Accionistas Agenda Accionista Continuandoo con las instancias de acercamiento con nuestross accionistas, en noviembre se realizarán dos eventos de acuerdo al calendario de actividades programadas para el Para el próximo 17 de noviembre, a las 19:00 horas, hemos invitado a cien accionistas al Teatro Municipal de Santiago, ubicado en Agustinas 794, Santiago, a presenciar la función de Ballet El Joven y la Muerte / La Dama y el Bufón" 10 Si usted, es accionista de Banco Santander Chile, le invitamos a tomar contacto con el área de Relación con Accionistas, para que sea considerado en los futuros eventos organizados especialmente para ustedes. Boletín Mensual Chile

11 La Acción Santander Entorno Económico Noticias del Banco Noticias de Accionistas Encuentro con Accionistass La segunda actividad está programada para el Miércoles 26 de Noviembree a las 10:000 horas, en la Casa Matriz del Banco ubicada en Bandera 140 piso 11, Santiago. Este encuentro contempla un desayuno en donde se expondrá: ANÁLISIS GENERAL DE LA LEY DE REFORMA TRIBUTARIA Esta presentación estará a cargo del estudio Jurídico FUENSALIDA & DEL VALLE 11 FUENSALIDA & DEL VALLE es una oficina de destacados abogados especialistas en materias de índole tributaria y corporativa, de reconocida excelencia en ámbitos de interés privado, académico y público, con una vasta experiencia en asesorías de estructuración, defensa y eficiencia tributaria corporativa y patrimonial. Su objetivo principal es la prestación de SERVICIOS DE ÍNDOLE TRIBUTARIA, con énfasiss en la planificación y diseño de estrategias que permitan maximizar la eficiencia impositiva a nivel corporativo como en la consejería permanente a patrimonios de índole familiar y personal. Asimismo, FUENSALIDA & DEL VALLE se caracteriza por estar a la vanguardia en los temas contingentes y novedosos, lo cual es especialmente relevante en el campo tributario, de permanente evolución.

12 La Acción Santander Entorno Económico Noticias del Banco Noticias de Accionistas Área Accionistas Banco Santander Chile Nuestra principal función es entregar a nuestros accionistas una atención integral, que cumpla con sus requerimientos y necesidades, acorde a las políticas de calidad establecidas por grupo Santander para sus accionistas, buscando la creación de valor con un mirada de largo plazo, basada en la transparencia informativa y el dialogo continuo con sus accionistas. 12 Pedro M. Gallardo Menares Jefe Relación con Accionistas Santander Chile Gerencia Relación con Inversionistas Estado 152 Piso 8 Directo: Anexo: pgallar@santander.cl María Isabel Cam mpos Villalobos Ejecutivo Relación con Accionistas Santander Chile Gerencia Relación con Inversionistas Estado 152, piso 8 Directo: Anexo mcamposv@santander.cl Mauricio R. Molina Henríquez Ejecutivo Relación con Accionistas Santander Chile Gerencia Relación con Inversionistas Estado 152 Piso 8 Directo: Anexo: mmolina@santander.cl Boletín Mensual Chile

13 Contacto: Nuestra dirección postal: Oficina de Relación con Accionistas Calle Estado Nº 152, Piso 8. Santiago Chile Teléfono de Atención Accionistas: Línea Atención Accionistas desdee Chile: (2) Atención al Accionista desde el Extranjero: (+56 2) De lunes a jueves de 09:00 a 18: 15 hrs. Viernes de 09:00 a 16:15 hrs. Página Web: Nuestro correo electrónico: accionistas@santander.cl