COMPAÑÍA MINERA MILPO S.A.A. INFORME DE GERENCIA SOBRE LOS RESULTADOS DEL TERCER TRIMESTRE 2015

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1 RESULTADOS OPERATIVOS Y FINANCIEROS TERCER TRIMESTRE

2 COMPAÑÍA MINERA MILPO S.A.A. INFORME DE GERENCIA SOBRE LOS RESULTADOS DEL TERCER TRIMESTRE El presente informe analiza los resultados operativos y financieros más importantes relacionados con la marcha de Compañía Minera Milpo S.A.A. y Subsidiarias, sobre la base de datos contables incluidos en los estados financieros individuales 1 y consolidados 2 del Tercer Trimestre ( 3T ) y de los Nueve Primeros Meses del ( 9M ), los mismos que incorporan las normas internacionales de contabilidad IFRS. Cabe mencionar que los estados financieros individuales y consolidados han sido publicados en la fecha del presente informe. Reseña de la Estrategia Durante los 9M, la Compañía siguió ejecutando su estrategia de gestión basada en cinco pilares fundamentales: 1. Oficina Corporativa: Se continuó con la ejecución del Sistema de Desarrollo de Personas de la Compañía, el mismo que permite acompañar adecuadamente la gestión de desempeño de todos los trabajadores del Grupo. Además, esta oficina sigue consolidado su rol como proveedor de servicios estratégicos. 2. Operaciones Mineras y Brownfields: En Cerro Lindo, la producción continuó estabilizada a niveles de 18,000 tpd, y durante el año se han adquirido equipos de carguío subterráneo de última tecnología y de la mayor capacidad disponible en el mercado que aseguran mayor seguridad y mayor productividad. Asimismo, se culminaron los trabajos relacionados con la segunda fase del proceso de integración operacional entre las Unidades de Pasco, El Porvenir y Atacocha, logrando la integración del sistema de disposición de relaves, el mismo que se encuentra en pruebas para iniciar su funcionamiento. De esta manera, se consolidará la operación de dos concesiones de beneficio con un sólo sistema de relaves, lo que reduce la huella ambiental de las unidades mineras. El proceso de integración operacional continúa ahora enfocado al desarrollo de una línea nueva de transmisión de energía (138Kv) para ambas plantas de beneficio. 3. Proyectos Cupríferos: En el caso del Proyecto Magistral, recientemente se informó a PROINVERSIÓN, la decisión de Milpo de ejercer la opción del proyecto, presentando un Estudio de Factibilidad Bancable, elaborado por la firma Golder 1 Considera los resultados de las Operaciones de la Unidad Cerro Lindo. 2 Considera los resultados en conjunto de la UM Cerro Lindo, con las demás subsidiarias del Grupo incluyendo Compañía Minera Atacocha (UM Atacocha) y Milpo Andina Perú (UM El Porvenir).

3 Associates Perú S.A. Dicho estudio muestra indicadores económicos positivos, teniendo en cuenta premisas como la reducción de la inversión inicial, una operación a menor escala, pero con tasas de producción incremental y modular, iniciando con una capacidad de 10,000 tpd. Cabe señalar que una vez se apruebe el Estudio por parte de PROINVERSIÓN, se procederá con la suscripción del contrato de transferencia en virtud del cual Milpo será titular de las concesiones mineras que conforman el proyecto. Asimismo, como ya ha sido informado, se presentó al MEM el Estudio de Impacto Ambiental de dicho proyecto (EIA a 30,000 tpd) y durante el año se tuvo la Audiencia Pública ante la Comunidad de Conchucos, la misma que se desarrolló con un alto nivel de aceptación. Esta decisión confirma el interés de la Compañía en desarrollar sus proyectos con un enfoque integral e innovador, para su puesta en operación de manera sostenible y por etapas, en constante comunicación con las comunidades de influencia y cuidado por el ambiente. En cuanto al Proyecto Pukaqaqa, como ya ha sido informado, fue aprobado el Estudio de Impacto Ambiental para una capacidad de tpd y se continúan los estudios de ingeniería para la ejecución de la primera etapa a 10,000 tpd, considerando una huella menor y reduciendo el riesgo de desarrollo del proyecto. Además, en paralelo, estamos avanzando en conversaciones y estudios para buscar identificar posibles sinergias operativas entre Pukaqaqa y otros activos similares cercanos al proyecto. 4. Proyectos Polimetálicos: En el proyecto Aripuaná, continuando con el desarrollo del proyecto, se contrató a la empresa Whorley Parsons para desarrollar un estudio de ingeniería para operar a niveles de 5,000 tpd. En Shalipayco, sobre la base del estudio de prefactibilidad culminado en el año, se continúan los análisis para definir la mejor alternativa para su puesta en operación, creando sinergias con las operaciones en Pasco. En Bongará, continúa la construcción de la carretera que permitirá reducir los costos logísticos, la cual se espera finalizar hacia fines de año y se vienen definiendo los objetivos para el M&A: La Compañía continúa en la búsqueda de activos estratégicos que se encuentren alineados con la estrategia de fortalecer y diversificar el portafolio de proyectos, con foco en oportunidades en el mercado de metales base y que generen sinergias con las operaciones. Es así que, mediante el desarrollo de este pilar, Milpo presentó a PROINVERSIÓN una Iniciativa Privada Auto-Sostenible para la ejecución del Proyecto de Cobre

4 Michiquillay, iniciativa que viene siendo evaluada de acuerdo con los procedimientos establecidos por las entidades correspondientes. La iniciativa de Milpo por Michiquillay está alineada con la estrategia del grupo en convertirse en un importante productor de cobre. Es importante mencionar que, dicha iniciativa privada si es finalmente aceptada, será declarada de interés público y terceros interesados en el proyecto podrían realizar ofertas, lo que daría inicio a un proceso competitivo de adquisición. Finalmente, cabe mencionar que el marco de la Junta General de Accionistas celebrada el 23 de julio, el Directorio de la Compañía aprobó, en Agosto del, la realización de recompras de acciones comunes de la Sociedad por un total de hasta US$ 10 Millones y compras de acciones comunes Clase B de Compañía Minera Atacocha S.A.A., a través de su subsidiaria Milpo Andina Perú S.A.C. por un total de hasta US$ 2 Millones. Principales Resultados Operacionales, Económicos y Financieros Dado que los estados financieros individuales de Compañía Minera Milpo S.A.A. (separados) sólo incluyen lo correspondiente a las operaciones de la Unidad Minera Cerro Lindo y la oficina corporativa, el informe de gerencia estará enfocado en los resultados consolidados de Milpo y sus subsidiarias cuyos aspectos más relevantes se pasan a detallar. Compañía Minera Milpo S.A.A. y Subsidiarias Aspectos Destacados (Cerro Lindo + El Porvenir + Atacocha) Abr-Jun Toneladas Unidad Producción de Zinc tmf 62,273 67,914 70,824-4% 205, ,050 3% Producción de Cobre tmf 9,723 10,677 10,820-1% 29,293 31,245-6% Producción de Plomo tmf 11,474 10,358 10,896-5% 33,777 31,178 8% Contenidos de Plata oz 1,946,303 1,838,040 1,677,280 10% 5,619,947 5,061,438 11% Cash Cost US$/t % % Cash Cost Zinc Eq. US$/t Zn eq 1,132 1,073 1,144-6% 1,118 1, % Ventas US$ MM % % EBITDA US$ MM % % Utilidad Neta US$ MM % % Margen EBITDA % % 36% 21% 33% 30% 37% CAPEX US$ MM % % FCL US$ MM % % Deuda Neta / EBITDA x veces Efecto precio negativo de US$ 88 millones a septiembre y de US$ 50 millones sólo en el tercer trimestre, parcialmente compensado por mayor producción y menores costos.

5 El mineral tratado superó las 7.6 millones de toneladas en los 9M, 8% por encima del mismo periodo del, gracias a la estabilización de la capacidad de tratamiento de Cerro Lindo a niveles de 18,000 tpd. Incremento en la producción de finos de zinc (+3%) y plomo (+8%) durante los 9M15 respecto al mismo periodo del. Los contenidos de plata se incrementaron en 11% durante los 9M, alcanzando los 5.6 millones de onzas. Disminución en 6% del cash cost a nivel consolidado durante los 9M, de US$/t 35.7 a US$/t Ingresos por Ventas de US$ millones y EBITDA de US$ millones, al cierre de septiembre. Flujo de caja libre positivo de más de US$ 55 millones al cierre de septiembre del. Nivel de Caja por encima de US$ 470 millones, siendo el endeudamiento neto (Deuda Neta / EBITDA) negativo en -0.59x. I. ASPECTOS GENERALES 1. COTIZACIÓN DE LOS METALES A septiembre de, continuó la preocupación sobre el crecimiento de la economía global, más acentuada por la desaceleración de China y los problemas en su mercado de acciones durante el mes de agosto que impactaron nuevamente las cotizaciones de los commodities durante el 3T15. El fortalecimiento del dólar a nivel mundial, por su lado, mantiene presionada la cotización de metales preciosos. En este contexto, todos los metales base y preciosos registraron una cotización menor con respecto a septiembre. Cuadro N 1: Comportamiento de los precios de metales Metal * Abr-Jun Zinc (US$ / t) 2,195 1,844 2, % 2,040 2, % Cobre (US$ / t) 6,054 5,251 6, % 5,707 6, % Plomo (US$ / t) 1,947 1,712 2, % 1,822 2, % Plata (US$ / oz) % % * Promedio de cotizaciones LME (London Metal Exchange) - Settlement price

6 2. FACTORES MACROECONÓMICOS 2.1. Tipo de cambio El tipo de cambio promedio durante los 9M fue de S/ por US$ mientras que en similar periodo del se situó en S/. 2.81, lo que significó una depreciación del Nuevo Sol del 11.7%. (Fuente: BCRP) La Compañía mantiene una baja exposición a la fluctuación del tipo de cambio dado que tiene como moneda funcional el dólar estadounidense. Adicionalmente, gran parte de los costos de producción e ingresos están denominados en dicha moneda, manteniendo un adecuado calce de monedas en el balance, estado de resultados y flujo de caja Inflación La inflación anualizada promedio durante los 9M del Perú fue de 3.90%, mayor a la registrada en el mismo periodo del donde alcanzó el 2.74%. (Fuente: BCRP) 2.3. Petróleo El petróleo Brent cerró el mes de septiembre en los 45.3 US$/barril, 8% menor a los US$ 49.1 US$/barril que se registraron a finales del. (Fuente: Thomson Reuters) II. ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS FINANCIEROS A NIVEL CONSOLIDADO 1. Ventas Durante los 9M, el nivel de concentrados vendidos en términos finos fue similar con respecto al mismo periodo del, alcanzando las 269 mil toneladas. Sin embargo, los menores precios de los metales resultaron en un efecto negativo de alrededor de US$ 88 millones lo que determinó que la facturación fuera US$ millones, 15% menor de la registrada a septiembre. En relación con las ventas de concentrados tanto de zinc, cobre y plomo que realiza la Compañía, los principales clientes son Votorantim Metais Cajamarquilla, Glencore, Trafigura, Louis Dreyfus, entre otros. Cabe indicar, que dichas ventas se realizan de acuerdo a las condiciones contractuales definidas con cada cliente, las cuales en todos los casos se pactan a condiciones de mercado.

7 Cuadro N 2: Ventas a nivel consolidado por metal (tmf) Metal Unidad Abr-Jun Zinc tmf 63,268 67,503 70,536-4% 206, ,792 3% Cobre tmf 9,760 10,576 10,654-1% 29,183 31,194-6% Plomo tmf 11,574 10,216 10,585-3% 33,592 31,011 8% Total Milpo tmf 84,602 88,296 91,775-4% 269, ,998 2% 2. Rentabilidad A continuación se muestra el detalle de las principales cuentas del estado de resultados de Milpo y subsidiarias (nivel consolidado). Cuadro N 3: Principales cuentas del Estado de Resultados a nivel consolidado Miles US$ Abr-Jun Ventas netas 179, , ,975-28% 491, ,284-15% Costo de ventas (93,042) (89,181) (96,282) -7% (273,006) (273,414) 0% Depreciación (21,257) (19,722) (20,647) -4% (64,103) (66,730) -4% Utilidad Bruta 64,906 34,281 83,047-59% 154, ,140-35% Amortización de Intangibles (2,217) (1,075) (2,079) -48% (5,447) (6,138) -11% Gastos de ventas (5,115) (5,071) (6,285) -19% (18,211) (18,715) -3% Gastos de administración (6,420) (7,728) (9,020) -14% (20,696) (24,073) -14% Otros ingresos y (gastos), neto (10,102) (10,870) (21,829) -50% (31,310) (49,891) -37% Utilidad Operativa 41,052 9,537 43,833-78% 78, ,323-43% Gastos financieros, netos (4,114) (3,559) (4,080) -13% (11,935) (12,464) -4% Impuesto a la renta 1 (14,819) (4,788) (14,857) -68% (25,248) (39,219) -36% Utilidad Neta 22,119 1,190 24,896-95% 41,397 86,640-52% EBITDA 2 64,526 30,335 66,558-54% 148, ,332-30% Margen EBITDA (%) 36% 21% 33% 30% 37% (1) Para efectos del presente informe, se reclasificó el Gravamen Especial a la Minería e Impuesto Especial Minero en la cuenta Otros Ingresos y Gastos, que en los Estados Financieros aparece como parte del Impuesto a la Renta. (2) EBITDA no es afectado por la Desvalorización por Terreno por la suma de US$ 141 mil, correspondiente a Septiembre, monto que se encuentra registrado en la cuenta de Otros Ingresos y Gastos. Como se analiza a continuación, los resultados de Milpo al cierre de septiembre, incluyen un efecto precio negativo de US$ 88 millones y de US$ 50 millones sólo en el tercer trimestre. Ambos efectos fueron parcialmente compensados por la mayor producción de plomo y plata obtenida así como por la disminución en los costos y gastos operativos. Así, durante los 9M, la Utilidad Bruta disminuyó en 35% con respecto a los 9M principalmente como resultado del menor precio de los metales antes mencionado.

8 El costo de ventas durante los 9M se mantuvo a niveles similares con respecto al mismo periodo del a pesar del mayor mineral tratado en el año. Sin embargo, a nivel de cash cost consolidado, en los 9M, éste fue 6% menor en comparación con el (US$/t 33.6 vs US$/t 35.7), gracias a la disminución registrada en la Unidad Minera Cerro Lindo, donde luego de los mayores costos incurridos a septiembre de, asociados a los desarrollos realizados para sostener el nivel de operación a mayor escala, se ha vuelto a los niveles de cash cost previos al proyecto de ampliación de capacidad. Respecto a los gastos de administración, éstos se redujeron en 14% durante los 9M, en comparación con el mismo periodo del, como resultado del plan de optimización de costos en la oficina corporativa y la estrategia de lograr una organización más reducida y eficiente. Adicionalmente, los Otros Gastos operativos disminuyeron en 37% durante los 9M, en comparación con el mismo periodo del, como resultado de una optimización en los gastos relacionados a los proyectos Greenfields y los nuevos prospectos. A pesar de las diferentes mejoras operativas mencionadas, en términos de mayor tratamiento de mineral, mayor producción de concentrados en términos finos, menores costos, y de la racionalización y optimización de gastos operativos, la Utilidad Operativa fue de US$ 78.6 millones, monto por debajo del registrado en similar periodo del. En términos de EBITDA, éste alcanzó los US$ millones al cierre de septiembre de. Por otro lado, los gastos financieros netos fueron de US$ 11.9 millones, monto similar al registrado durante los 9M. Por último, durante los 9M, la Utilidad Neta de US$ 41.4 millones fue 52% menor con respecto a los 9M, resultado exclusivamente del efecto precio negativo mencionado anteriormente. 3. Flujo de Caja Durante los 9M, a pesar de los menores precios de los metales y del mayor capex invertido, la Compañía generó un flujo de caja libre positivo de US$ 55 millones a septiembre. En relación con el Capex, las inversiones en sostenimiento por US$ 38.7 millones, corresponden principalmente al recrecimiento de la presa de relaves de El Porvenir, asociado al proceso de integración operacional con Atacocha. Por otro lado, en el año destaca la adquisición de una participación (50% más el derecho de adquirir un 25% adicional) en el proyecto de zinc Shalipayco por US$ 35

9 millones, en el marco de la estrategia de adquirir activos estratégicos, con foco en metales base, exploración avanzada y que generen sinergias, en este caso en particular, con las actuales operaciones de Pasco. Cuadro N 4: Inversiones US$ (MM) Abr-Jun Expansión n.a n.a. Sostenimiento y Otros % % Total Milpo % % 4. Liquidez y Endeudamiento Consolidado Al cierre de septiembre de, gracias a la generación de flujo de caja libre positivo, el saldo de caja fue de US$ millones. Asimismo, la deuda bruta a nivel consolidado ascendió a US$ millones, nivel inferior al obtenido al cierre del. Así, la Compañía, como en los últimos meses, muestra una Caja Neta positiva de US$ millones manteniendo un bajo nivel de apalancamiento siendo el ratio de Deuda Neta / EBITDA negativo en -0.59x (-0.28x al cierre de diciembre ). Cuadro N 5: Caja y Deuda Financiera US$ MM A Septiembre A Diciembre Saldo Caja Saldo Deuda Financiera Durante septiembre de, la agencia clasificadora de riesgo internacional Standard & Poor s (S&P) cambió la clasificación de riesgo otorgada a Compañía Minera Milpo S.A.A. (Milpo) de BBB- a BB+, debido a la disminución en la clasificación de riesgo crediticio soberano de Brasil y, por consiguiente, el cambio en la clasificación de riesgo de Votorantim Participacoes S.A. (Votorantim) de BBB a BBB-.

10 III. ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS OPERACIONALES POR UNIDAD MINERA 1. Unidad Minera Cerro Lindo A continuación se presentan los aspectos más relevantes del desempeño operacional de la Unidad Cerro Lindo. Cuadro N 6: Producción por metal de la Unidad Cerro Lindo. Unidad Abr-Jun Producción Zinc tmf 40,084 45,833 43,433 6% 136, ,384 11% Cobre tmf 9,210 10,233 10,162 1% 27,810 29,241-5% Plomo tmf 4,038 3,815 3,701 3% 12,112 10,671 14% Contenidos de Plata oz 906, , ,295 28% 2,550,282 2,006,366 27% Cash Cost US$/t % % Durante los 9M, el volumen de producción de finos se incrementó en 8% consecuencia de haber alcanzado el nivel de tratamiento a 18,000 tpd a finales del. Es importante destacar el incremento en la producción de contenido fino de zinc (+11%), plomo (+14%) y plata (+27%) con respecto a los 9M, debido a las mayores leyes y recuperaciones. Por otro lado, habiendo culminado la expansión de Cerro Lindo a 18,000 tpd a finales de, periodo en el cual se realizaron trabajos de preparación y desarrollo con el fin de lograr eficientemente la estabilización de la Unidad a ese nivel de tratamiento, el cash cost de Cerro Lindo mostró una importante disminución en los primeros nueves meses del. De esta manera se redujo de US$/t 32.4 durante los 9M a US$/t 28.7 durante los 9M. En relación a la exploración en Cerro Lindo, se espera culminar el año con más de 47,000 metros de perforación diamantina ejecutadas. Para el 2016, se prevé la ejecución de más de 61,000 metros de perforación que estarán enfocadas en la zona de enriquecimiento secundario con alta ley de cobre y perforación superficial en la franja prospectiva al norte y oeste de la operación actual. 2. Operaciones Pasco 2.1 Unidad Minera El Porvenir A continuación se presentan los aspectos más relevantes del desempeño operacional de la Unidad Minera El Porvenir.

11 Cuadro N 7: Producción por metal de la Unidad Minera El Porvenir Unidad Abr-Jun Producción Zinc tmf 14,870 15,415 17,400-11% 45,886 48,412-5% Cobre tmf % 985 1,029-4% Plomo tmf 3,965 4,098 4,119-1% 11,617 11,840-2% Contenidos de Plata oz 642, , ,776 13% 1,859,225 1,711,166 9% Cash Cost US$/t % % En la Unidad El Porvenir, el nivel de producción total de finos disminuyó en 5% durante los 9M con respecto al mismo periodo del. Contribuyeron con este resultado, las menores leyes de cabeza en las zonas de explotación a las que se accedieron durante el 3T, pero se prevé una recuperación para los siguientes meses del año según el plan de minado de dicha Unidad. A pesar de esta disminución vale la pena destacar el incremento de contenidos de plata (+9%). En términos del cash cost, al cierre de septiembre, el cash cost de la unidad (US$ 39.9/t) tuvo un leve incremento de 3% en comparación al de septiembre (US$ 38.8/t). En relación a la exploración en El Porvenir, se espera culminar el año con más de 55,000 metros de perforación diamantina ejecutadas. Para el 2016, se prevé la ejecución de más de 58,000 metros de perforación que estará enfocada a incrementar los recursos dentro de los niveles actuales de exploración que muestran persistencia lateral y en profundidad. 2.2 Unidad Minera Atacocha A continuación se presentan los aspectos más relevantes del desempeño operacional de la Unidad Atacocha. Cuadro N 8: Producción por metal de la Unidad Atacocha. Unidad Abr-Jun Producción Zinc tmf 7,320 6,666 9,992-33% 23,314 28,254-17% Cobre tmf % % Plomo tmf 3,471 2,446 3,075-20% 10,048 8,667 16% Contenidos de Plata oz 397, , ,209-23% 1,210,441 1,343,907-10% Cash Cost US$ / t % % Durante el 3T, se vienen desarrollando trabajos de reprogramación de las operaciones en la parte subterránea de la mina Atacocha, los cuales son necesarios para acceder a zonas de mineralización de mayor ley de cabeza, en los próximos meses y en el mediano plazo. Por esta razón, disminuyó el nivel de explotación en

12 interior mina lo que a su vez redujo el nivel de tratamiento promedio diario en la Unidad y con ello, la producción de concentrados en términos finos observada en el trimestre reciente. A pesar de lo recién mencionado, vale la pena destacar que la mayor producción de plomo permitió compensar la menor producción de zinc y cobre teniendo un efecto volumen positivo en lo que va del año. Debido a estos menores niveles de tratamiento durante el 3T, al cierre de septiembre, el cash cost de la Unidad (US$ 47.4/t) fue 7% mayor en comparación al mismo periodo del. Por otro lado, mayores trabajos de desarrollo y avance llevados a cabo en la mina y asociados a la reprogramación de operaciones impactaron el cash cost de Atacocha. Por otro lado, en el marco del proceso de integración operativa que se viene dando entre El Porvenir y Atacocha, el proceso de integración del sistema de disposición de relaves entre ambas Unidades ha sido culminado de acuerdo a lo programado y actualmente se vienen desarrollando pruebas para su operación. Asimismo, este proceso se encuentra ahora enfocado al desarrollo de una línea de transmisión de energía de 138Kv para ambas plantas de beneficio, que reemplazará la línea antigua de 50Kv. Cabe destacar que esta integración ha permitido optimizar el nivel de inversiones en Atacocha, lo que ha generado que, a pesar de los menores precios de los metales, la empresa se encuentre sin deuda financiera y con un nivel de caja de US$ 22 millones. En relación a la exploración en Atacocha, se espera culminar el año con 49,000 metros de perforación diamantina ejecutadas. Para el 2016, se prevé la ejecución de 50,000 metros de perforación que estará enfocada en seguir incrementando los inventarios de recursos de la Unidad. IV. FORTALEZAS Y RECURSOS Como parte de las fortalezas y recursos de la Compañía, se pueden mencionar, entre otros, los siguientes: Éxito en la estrategia de crecimiento y bajos costos aplicada. Inversión en la construcción y puesta en marcha de Cerro Lindo de manera modular. Ampliación de la capacidad de producción en las Unidades Mineras Cerro Lindo y El Porvenir. Integración Operacional de las Unidades El Porvenir y Atacocha, que consolidan las Operaciones de Pasco. Constante búsqueda de oportunidades de crecimiento en el mercado.

13 Esfuerzos constantes para optimizar las inversiones, costos operativos y gastos administrativos. Prácticas corporativas que permiten una adecuada de gestión de seguridad, salud ocupacional, ambiente y relaciones comunitarias. Respaldo de Votorantim como principal accionista, priorizando el ritmo de crecimiento proyectado por la Compañía para los próximos años. Acceso a financiamiento tanto en mercados financieros como en mercados de capitales a nivel local como internacional. Robustos niveles de rentabilidad y liquidez. Calificación Grado de Inversión, otorgada por la clasificadora de rating internacional Fitch Ratings (BBB). Fortalecimiento y diversificación de cartera de proyectos, con adquisición de activos de zinc. Flexibilidad en ejecución de Capex sujeto a condiciones de mercado. Estrategia social corporativa, la cual apunta al logro del desarrollo sustentable con el compromiso de responsabilidad social empresarial. Procesos alineados de Sarbanes-Oxley (SOx) desde el año Certificación ISO 9001, ISO y OHSAS para todas sus Unidades Mineras. Alto grado de profesionalismo y compromiso de su equipo humano. Aplicación de las mejores prácticas de Buen Gobierno Corporativo. Apoyo consecuente del Directorio y de sus Accionistas. V. COMENTARIOS FINALES La Compañía continúa consolidando sus operaciones, manteniendo una posición financiera, con alta liquidez y bajo endeudamiento, lo que le da la fortaleza y flexibilidad necesaria para hacer frente al escenario de volatilidad macroeconómica que se vive aún a nivel internacional. El enfoque en la reducción de costos y en la optimización de gastos administrativos y operativos ha permitido generar un flujo de caja positivo durante los primeros nueve meses del y contrarrestar parcialmente el fuerte impacto negativo que ha tenido la disminución en los precios de los metales, fortaleciendo así la posición de la Compañía a septiembre de. Por otro lado, la decisión de la Compañía de ejercer el derecho de opción para la ejecución del Proyecto de Cobre Magistral, presentado a PROINVERSIÓN, manifiesta el compromiso de Milpo en desarrollar un proyecto con un enfoque integral e innovador,

14 y que está alineado a su estrategia que plantea una puesta en operación de manera sostenible, por etapas, en constante comunicación con las comunidades de influencia y cuidado por el entorno. La Compañía continuará así ejecutando su estrategia de gestión basada en 5 pilares con el objetivo de generar valor en sus operaciones y el desarrollo de sus proyectos que le permitan ser un más importante productor polimetálico y de cobre a nivel nacional e internacional. Finalmente, en opinión de la Gerencia, no existen transacciones o eventos inciertos que no hayan sido incluidos en los Estados Financieros de la Compañía o que puedan causar que los estados financieros presentados no sean necesariamente indicativos de los resultados económicos futuros o de la futura posición financiera. San Borja, 30 octubre de