Por qué la inflación actualmente es un problema?

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1 C o n t e n i d o INFORME FINANCIERO INDICADORES ECONÓMICOS & FINANCIEROS Por qué la inflación actualmente es un problema?... II-1 Variación de los Indicadores de Precios de la Economía... II-4 Cotizaciones Internacionales... II-4 Tasas de Interés Promedio del Sistema Financiero... II-5 Tipos de Cambio / Devaluación / Tasa Legal Laboral CTS... II-6 Por qué la inflación actualmente es un problema? Ficha Técnica Autor : Drusso Barco Hidalgo Título : Por qué la inflación actualmente es un problema? Fuente : Actualidad Empresarial, Nº Segunda Quincena de Julio En el actual contexto de expansión económica, crecimiento de la emisión primaria, altos precios de petróleo y crisis financiera en el entorno internacional, es de esperar que la inflación sea un problema sobre todo en economías en desarrollo como la nuestra. Entonces, de acuerdo con la Constitución Política, el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) es una entidad pública autónoma cuya finalidad es preservar la estabilidad monetaria. Tenemos que tener en cuenta que la estabilidad monetaria es una de las condiciones fundamentales no sólo para lograr un crecimiento alto y sostenido de la economía al favorecer un ambiente adecuado para el ahorro, la inversión y para toda decisión económica, sino también un crecimiento que sea percibido por la mayoría de la sociedad en su conjunto y no sólo por unos pocos sectores. Para el logro de este objetivo, el BCRP, a partir del año 2002, establece una política monetaria siguiendo un esquema de metas explícitas de inflación. La meta de inflación es 2,0 por ciento con un margen de tolerancia de un punto porcentual (±). La meta de inflación del Banco Central constituye un compromiso permanente con la estabilidad monetaria, independientemente de desviaciones temporales que puedan ocasionar factores no controlados. La evaluación de esta meta es continua, ya que no sólo toma en cuenta la tasa de inflación anual a diciembre de cada año, sino también la inflación acumulada en cada mes. Es por esto que el BCRP, ante cualquier desvío de la meta, toma las acciones pertinentes para regresar a la meta considerando los rezagos con los que opera la política monetaria. Existen varios factores que están presionando a la inflación hacia altas tasas: El crecimiento de la economía es alto y está ejerciendo un gran impulso en el consumo privado y público, es decir, el alto crecimiento de la demanda interna está escapando de la senda de crecimiento del PBI potencial. A pesar de que el esfuerzo del Gobierno por mitigar los efectos de los mayores precios del petróleo sobre el precio de los combustibles se está volviendo insostenible debido a las exorbitantes alzas que está teniendo este producto, y que algunos analistas proyectan que cerrará en 200 dólares por barril el. El incremento sostenido de los precios de alimentos y bebidas asociados al incremento de los precios internacionales de insumos básicos para la elaboración de productos como pan, fideos y aceite comestible, así como también el aumento de precios externos de productos alimenticios básicos como la leche y el arroz que afectan al alza de los precios internos de estos productos. La menor oferta de bienes y servicios, principalmente de productos agrícolas al mercado interno, debido a los problemas climáticos que se presentaron a inicios de este primer semestre. Desaceleración de la economía mundial y una situación de fuerte recesión de los EEUU genera volatilidad en el flujo de capitales externos en nuestra economía a través de canales comerciales y financieros, aunque su efecto todavía no es grande, ya que nuestro país se encuadra aislado de estos acontecimientos hasta el momento. Entonces se puede concluir que la inflación importada es la que explica principalmente la aceleración de la inflación total en la actualidad. Debido a estos y otros factores en las últimas semanas, las expectativas de que no se cumplan con las metas inflacionarias están en aumento y esto es peligroso, ya que se traducirá en decisiones de alza de precios por parte de las empresas. El Gobierno peruano, ante la desbordante inflación actual, ha dado una serie de medidas a favor de una postura más antiinflacionaria. Ministerio de Economía y Finanzas Como es conocido, una parte creciente del gasto público (de hecho, el 52% del presupuesto ) está en manos de los gobiernos regionales y locales; por esto se torna más difícil la tarea del nuevo ministro de economía, ya que no parece realista esperar que los gobiernos regionales hagan caso a alguna invocación del ministerio de que controlen su gasto, dado la magnitud de recursos que tienen, las necesidades que se enfrentan en provincias y también la simple conveniencia política de gastar. Y además las distintas carteras ministeriales ya están presionando por un mayor presupuesto y esto es comprensible dado el déficit profundo que tenemos en educación, salud, empleo y muchas necesidades básicas; por lo que será un reto para el ministro Valdivieso desacelerar el gasto fiscal y mantener, al mismo tiempo, las metas de desarrollo y reducción de pobreza. Banco Central de Reserva del Perú El BCRP incrementó al mismo tiempo la tasa de interés de referencia y también el encaje bancario. Esto aparentemente confirma una mayor preocupación del BCRP por la alta inflación. Las últimas medidas de la última reunión del BCRP son relativamente agresivas: Aumento de la tasa de referencia, de 5.75% a 6.0%, por cuarta vez en lo que va del año. Aumento de la tasa de encaje mínimo legal, de 8.5% a 9.0% para el conjunto de obligaciones en MN y en ME. Aumento de la tasa de encaje marginal en ME, de 45% a 49%. Este conjunto de medidas atiende una política monetaria restrictiva y afecta particularmente al sistema bancario. La Superintendencia de Banca y Seguros Ante el inminente riesgo de un sobreendeudamiento de los hogares, la SBS viene avanzando, apoyando así la función del BCRP, en reglamentar un proyecto para limitar el sobreendeudamiento de las personas a través, por ejemplo, de mayores requerimientos de provisiones de parte de los bancos. Conclusión Es evidente que desacelerar el gasto público y la demanda interna en el país ayudará a mantener los niveles deseados de inflación, pero también implica un desarrollo más lento del crecimiento de la infraestructura necesaria y, en general, del Perú entero y una reducción del crecimiento del empleo. Informe Financiero N 163 Segunda Quincena - Julio Actualidad Empresarial II-1

2 Área Indicadores Económicos & Financieros Tasa de interés interbancaria al 23 de julio: 5,88 por ciento El promedio diario de la tasa interbancaria en moneda nacional al 23 de julio se ubicó en 5,88 por ciento, superior al promedio de junio (5,68 por ciento). Del 16 al 23 de julio, dicha tasa se mantuvo en 6,00 por ciento. Indicadores Económicos Financieros al 31 de julio de Tasas de Interés en Moneda Extranjera (Al 23 de julio de ) Tasa interbancaria promedio (por ciento) Promedio Desviación Estándar Diciembre ,51 0,04 Diciembre ,99 0,02 Enero 4,44 1,24 Febrero 5,02 0,36 Marzo 5,21 0,21 Abril 5,37 0,13 Mayo 5,50 0,07 Junio 5,68 0,13 Julio 23 5,88 0,11 Tasas de Interés en Moneda Nacional Tipo de cambio en S/. 2,837 por dólar Tipo de Cambio Venta Interbancario (S/. por US$) Tasa de interés corporativa en nuevos soles aumentó a 6,72 por ciento En el período comprendido entre el 16 y el 23 de julio, el promedio diario de la tasa de interés corporativa a 90 días en moneda nacional aumentó de 6,69 a 6,72 por ciento. Por el contrario, esta tasa en dólares disminuyó de 6,62 a 6,52 por ciento. Tasas de Interés en Moneda Nacional (Al 23 de julio de ) Vencimientos de Operaciones Forward de la Banca con el Público (En Miles de US$) Mes Compra (C) Venta (V) Compras Netas (C) - (V) Del 22 al 31 Julio Agosto Setiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero 2009 a Octubre Saldo al 21 de julio Crédito al Sector Privado: (Tasas de variación anual) II-2 Instituto Pacífico N 163 Segunda Quincena - Julio

3 Área Indicadores Económicos & Financieros II Mercados Internacionales Riesgo país se ubica en 184 puntos básicos Cotización del Petróleo Indicadores de Riesgo País Cotizaciones del Yen y Euro Cotización del cobre aumenta a US$ 3,77 por libra Cotización del cobre Cotizaciones Libor y Tasa de Interés de Bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años Cotización del Oro Bolsa de Valores de Lima disminuye 18,6 por ciento al 23 de julio de Indicadores Bursátiles N 163 Segunda Quincena - Julio Actualidad Empresarial II-3

4 Área Indicadores Económicos & Financieros Mes Número Índice Base Número Índice Base ÍNDICE DE PRECIOS PROMEDIO MENSUAL AL POR MAYOR A NIVEL NACIONAL Número Índice Base ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SET OCT NOV DIC * A partir de enero de 1999, los cálculos se realizan con base Fuente: INEI, Diario El Peruano. Proyección: Instituto Pacífico ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR DE LIMA METROPOLITANA (2001 -) MES Número Índice (Base: diciembre 2001= 100.0) VARIAC. PORCENT. IPC 2006 VARIAC. PORCENT. IPC 2007 VARIAC. PORCENT. IPC Mensual Acumul. Anualiz. Mensual Acumul. Anualiz. Mensual Acumul. Anualiz. ENE FEB MAR , ABR MAY JUN JUL AGO SET OCT NOV DIC PROM , INFLAC. * * Variación porcentual anual IPC. Fuente: INEI, Diario El Peruano. COTIZACIONES INTERNACIONALES País Días Mar Mie Jue Vie Lun Mar Mie Jue Vie Mie Mie Fuente: Agencia Reuters Moneda TIPO DE CAMBIO: DÓLAR EN LATINOAMÉRICA (PROMEDIO PONDERADO) (DEL 15 DE JUNIO AL 31 DE JULIO DE ) Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador Guatemala México Panamá Paraguay Venezuela (Peso) (Boliviano) (Real) (Peso) (Peso) (Sucre) (Quetzal) (Peso) (Balboa) (Guaraní) (Bolívar) Nota: Los Días Sábados, Domingos y Feriados no se publica información CIERRE DEL DÓLAR AMERICANO CONTRA LAS PRINCIPALES MONEDAS INTERNACIONALES (DEL 15 DE JUNIO AL 31 DE JULIO DE ) Días UNIDADES MONETARIAS POR DÓLAR AL CIERRE (PROMEDIO PONDERADO) Corona Corona Corona Dólar Dólar Franco Libra Yen Danesa Noregua Sueca Austaliano Canadiense Euro Suizo Esterlina Japones Mar Mie Jue Vie Lun Mar Mie Jue Vie Mie Mie Fuente: Agencia Reuters. Nota : Los Días Sábados, Domingos y Feriados no se publica información TASAS DE INTERÉS INTERNACIONALES Tasas de Interés Internacionales (Segunda Quincena de Julio de ) DIAS Promedio Libor Activa 1 mes meses meses año Instr. Monet. en N. Y. Prime Rate Bonos Tesoro 30 años Fuente: Bloomberg II-4 Instituto Pacífico N 163 Segunda Quincena - Julio

5 Área Indicadores Económicos & Financieros II TASAS DE INTERÉS PROMEDIO DEL SISTEMA FINANCIERO TASAS DE INTERÉS PROMEDIO DE LAS OPERACIONES REALIZADAS EN LOS ÚLTIMOS 30 DÍAS ÚTILES (Al cierre de operaciones del 31 julio de ) Tasa Anual (%) Notas: 1: Los conceptos de créditos comerciales, a microempresas (MES), de consumo e hipotecarios, corresponden a las definiciones señaladas en la Resolución S.B.S. N : Corresponde a los créditos otorgados a las personas naturales o jurídicas que tengan activos (sin considerar inmuebles) no mayores a US$ y deudas que no excedan el mismo monto o su equivalente en moneda nacional. 3: El promedio considera a los créditos de Banca Personal, a los créditos de Banca de Consumo, a las tarjetas de crédito convencionales y a las tarjetas de crédito de uso limitado a algún establecimiento comercial en particular. Jul. TASAS DE INTERÉS DE PROMEDIO DE MERCADO * Tasa Anual (%) (al cierre de operaciones del día) Sistema Financiero Ahorro TASAS DE INTERÉS PROMEDIO DE MERCADO FTAMN FTAMEX FTIPMN FTIPMEX Tasa Anual (%) TASAS DE INTERÉS PROMEDIO POR SEGMENTOS DE MERCADO SISTEMA BANCARIO Comercial Microempresas 2 Consumo 3 Hipotecario Moneda Nacional Moneda Extranjera ACTIVA EN MN / ME * PASIVA EN MN / ME * FTAMN FTAMEX FTIPMN FTIPMEX Julio Plazo más de 360 d. POR TIPO DE CRÉDITO 1 CTS Avances en Cta. Cte. Jul. TASAS DE INTERÉS PROMEDIO DE LAS OPERACIONES EN MONEDA NACIONAL REALIZADAS EN LOS ÚLTIMOS 30 DÍAS ÚTILES * (Al 31 de julio ) POR TIPO DE DEPÓSITO Y POR TIPO DE CRÉDITO 1 Operaciones Pasivas Operaciones Activas Por Tipo de Depósito Créd. Comercial Créd. de Consumo * Las operaciones de avances en cuenta corriente, sobregiros, y descuentos y préstamos hasta 30 días se calculan utilizando información de los últimos 5 días útiles por ser operaciones de muy corto plazo. Nota: Cuadros elaborados sobre la base de la información remitida diariamente por las empresas a través del Reporte N 6. Estas tasas de interés tienen carácter referencial. 1: Los conceptos de créditos comerciales, a microempresas (MES), de consumo e hipotecarios, corresponden a las definiciones señaladas en la Resolución S.B.S. N : Corresponde a créditos otorgados a las personas naturales o jurídicas destinados al financiamiento de actividades de producción o prestación de servicios, cuyo endeudamiento en el sistema financiero no exceda de US$ o su equivalente en moneda nacional. 3: Tarjetas de Crédito: Considera las tarjetas de crédito convencionales para personas naturales y también las tarjetas de crédito de uso limitado a algún establecimiento comercial en particular, propio de las operaciones de consumo masivo. 4. SI: sin intereses. TASA DE INTERÉS LEGAL EFECTIVA Julio MONEDA NACIONAL MONEDA EXTRANJERA TILMN 1 F. DIARIO F. ACUM.* TILME 1 F. DIARIO F. ACUM.* /1 Tasa Anual (%) (*) Acumulado desde el 16/09/92 Circular BCR Nº EF/90, Circular BCR Nº EF/90, Circular BCR Nº EF/90 (Al cierre de Operaciones de cada día del mes) TASA ACTIVA PROMEDIO DE MERCADO TAMN 1 F. DIARIO F. ACUM.* TAMN+1 1 F. DIARIO F. ACUM.* TAMN+2 1 F. DIARIO F. ACUM.* TAMEX 1 F. DIARIO F. ACUM.* * Acumulado desde el 01/04/91 Circular BCR Nº EF/90 (Al cierre de Operaciones de cada día del mes) Dctos. Tarj. de Créd. 3 Prom. Prést. no resolv. a + de 360 d POR TIPO DE DEPÓSITO Ahorro Plazo CTS Microemp. 2 Prést. no resolv. a + de 360 d MONEDA NACIONAL MONEDA EXTRANJERA , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , TASA PASIVA DE MERCADO PROMEDIO PONDERADO EFECTIVA (AL CIERRE DE OPERACIONES DEL DÍA) TIPMN (1) TIPMEX (2) (1) Tasa de Interés Pasiva en Moneda Nacional (2) Tasa de Interés Pasiva en Moneda Extranjera B. Continental B. de Comercio B. de Crédito del Perú B. del Trabajo B. Financiero B. Inter. de Finanzas Scotiabank Perú Citibank Interbank Mibanco HSBC Bank Perú B. Falabella Perú B. Santander Perú B. Ripley B. Azteca Perú Prom. Empr. Banc Financiera TFC S.A Financiera Edyficar Prom. Empr. Financ TASAS DE INTERÉS PROMEDIO DE LAS OPERACIONES EN MONEDA EXTRANJERA REALIZADAS EN LOS ÚLTIMOS 30 DÍAS ÚTILES * (Al 31 de julio ) Sistema Financiero POR TIPO DE DEPÓSITO Y POR TIPO DE CRÉDITO 1 Operaciones Pasivas Operaciones Activas Por Tipo de Depósito Créd. Comercial Créd. de Consumo Ahorro Plazo más de 360 d. CTS Avances en Cta. Cte. Dctos. Tarj. de Créd. 3 Prom. Prést. no resolv. a + de 360 d Micr. 2 Prést. no resolv. a + de 360 d B. Continental B. de Comercio B. de Créd. del Perú B. del Trabajo B. Financiero B. Inter. de Finanzas Scotiabank Perú Citibank Interbank Mibanco HSBC Bank Perú B. Falabella Perú B. Santander Perú B. Ripley B. Azteca Perú Prom. Empr. Banc Financiera TFC S.A Financiera Edyficar Prom. Empr. Financ * Las operaciones de avances en cuenta corriente, sobregiros, y descuentos y préstamos hasta 30 días se calculan utilizando información de los últimos 5 días útiles por ser operaciones de muy corto plazo. Nota: Cuadros elaborados sobre la base de la información remitida diariamente por las empresas a través del Reporte N 6. Estas tasas de interés tienen carácter referencial. 1: Los conceptos de créditos comerciales, a microempresas (MES), de consumo e hipotecarios, corresponden a las definiciones señaladas en la Resolución S.B.S. N : Corresponde a créditos otorgados a las personas naturales o jurídicas destinados al financiamiento de actividades de producción o prestación de servicios, cuyo endeudamiento en el sistema financiero no exceda de US$ o su equivalente en moneda nacional. 3: Tarjetas de Crédito: Considera las tarjetas de crédito convencionales para personas naturales y también las tarjetas de crédito de uso limitado a algún establecimiento comercial en particular, propio de las operaciones de consumo masivo. 4: SI: sin interes. N 163 Segunda Quincena - Julio Actualidad Empresarial II-5

6 Área Indicadores Económicos & Financieros TIPOS DE CAMBIO / DEVALUACIÓN / TASA LEGAL LABORAL CTS (TASA EFECTIVA ANUAL EN MN Y ME) TIPOS DE CAMBIO DIARIO EN NUEVOS SOLES: DÓLAR NORTEAME RICANO, EURO Y LIBRA ESTERLINA Julio DÓLAR INTERBANC. EURO LIBRA ESTERLINA Compra Venta Compra Venta Compra Venta 1 Mar Mie Jue Vie Lun Mar Mie Jue Vie Lun Mar Mie Jue Vie Lun Mar Mie Jue Vie Mie Mie PROMEDIO Tipo de cambio al cierre de operaciones del día. Nota : Los Dias Sabados, Domingos y Feriados no se publica información. Fuente: Superintendencia de Banca y Seguros - SBS y Diario Oficial El Peruano. SISTEMA FINANCIERO CTS - TASA EFECTIVA ANUAL (MONEDA NACIONAL) DEVALUACIÓN MENSUAL (DICIEMBRE JULIO ) TASA DE INTERÉS LEGAL LABORAL Julio En Moneda Nacional En Moneda Extranjera Tasa % F. Diario F. Acum.* Tasa % F. Diario F. Acum.* * Acumulado desde el Fuente: SBS, Diario El Peruano JULIO FECHAS B. Continental B. de Comercio B. de Crédito del Perú B. del Trabajo B. Financiero B. Interamericano de Finanzas Scotiabank Perú Citibank Interbank Mibanco HSBC Bank Perú Falabella Perú S.A SANTANDER PERU BANCO RIPLEY S A AZTECA DEL PERU Promedio del Sistema SISTEMA FINANCIERO FECHAS PERÍODO Nota1: Cuadros elaborados sobre la base de la información remitida diariamente por las empresas a través del Reporte N 6. Estas tasas de interés tienen carácter referencial. Nota2: Los Dias Sabados, Domingos y Feriados no se publica información CTS - TASA EFECTIVA ANUAL (MONEDA EXTRANJERA) Nota1: Cuadros elaborados sobre la base de la información remitida diariamente por las empresas a través del Reporte N 6. Estas tasas de interés tienen carácter referencial. Nota2: Los Dias Sabados, Domingos y Feriados no se publica información T.C. Dólar Interbanc. * (S/. por US$) VARIACIÓN PORCENTUAL Mensual Acumulada Diciembre Diciembre Diciembre Diciembre Diciembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Setiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Fuente: SBS, Diario Gestión y Diario El Peruano (*) Precio promedio ponderado del dólar interbancario venta JULIO B. Continental B. de Comercio B. de Crédito del Perú B. del Trabajo B. Financiero B. Interamericano de Finanzas Scotiabank Perú Citibank Interbank Mibanco HSBC Bank Perú Falabella Perú S.A SANTANDER PERU BANCO RIPLEY S A AZTECA DEL PERU Promedio del Sistema Fuente: SBS Fuente: SBS II-6 Instituto Pacífico N 163 Segunda Quincena - Julio