AXA Vida, S.A. de Seguros y Reaseguros

Transcripción

1 AXA Vida, S.A. de Seguros y Reaseguros Informe de experto independiente sobre el proyecto de segregación de AXA Mediterranean Holding, S.A.U. a favor de AXA Vida, S.A. de Seguros y Reaseguros en el supuesto del artículo 78 de la Ley 3/2009, de 3 de abril, sobre modificaciones estructurales de las sociedades mercantiles KPMG Auditores, S.L. 30 de julio de 2015

2 A los accionistas de: AXA Vida, S.A. de Seguros y Reaseguros De conformidad con lo establecido en el artículo 78 de la Ley 3/2009, de 3 de abril, de modificaciones estructurales de las sociedades mercantiles (en adelante LME ), con fecha 11 de junio de 2015 KPMG Auditores, S.L. fue designado como experto independiente por D. Joaquín Cortés Sánchez, Registrador Mercantil de Mallorca, correspondiente al expediente número 32/2015, Entrada 1/2015/7557, para la emisión del presente informe. El referido informe se emite en relación con la segregación de la totalidad de activos, pasivos, derechos, obligaciones, relaciones contractuales y laborales afectos a la actividad inmobiliaria consistente en la gestión de 776 plazas de parking, locales comerciales con una superficie de m 2 y almacenes con una superficie de m 2, localizados en el Centro Comercial La Illa de Barcelona que constituyen una unidad económica autónoma (en adelante la UEA o los Activos Segregados ) dentro del patrimonio de AXA Mediterranean Holding, S.A.U. (en adelante AXA Mediterranean Holding o Sociedad Segregada ) a favor de AXA Vida, S.A. de Seguros y Reaseguros (en adelante AXA Vida o Sociedad Beneficiaria ) (las dos compañías conjuntamente, en adelante las Sociedades ). A tal efecto, KPMG Auditores, S.L. emitió el 22 de julio de 2015 su propuesta de servicios profesionales relativa a esta operación. 1. Antecedentes 1.1. Descripción general de la operación Conforme a la información recibida, y de acuerdo con lo indicado en el proyecto común de segregación aprobado por los Consejos de Administración de las Sociedades el 9 de junio de 2015, las Sociedades proyectan el traspaso en bloque y por sucesión universal de los Activos Segregados a AXA Vida, recibiendo AXA Mediterranean Holding, a cambio, las nuevas acciones que se emitan de AXA Vida. La operación proyectada de segregación en AXA Mediterranean Holding se justifica tanto en razón de alcanzar la máxima focalización de su actividad en aspectos relacionados con la tenencia de participaciones en sociedades con actividad aseguradora (o complementaria de esta última), como en cuanto a su contribución al fortalecimiento de la estructura de capital de AXA Vida. De conformidad con lo establecido en el artículo 73 de la LME, la operación se regirá por las normas establecidas para la fusión (artículos 22 y ss. LME) con las salvedades establecidas para la escisión KPMG Auditores S.L., sociedad española de responsabilidad limitada y firma miembro de la red KPMG de firmas independientes afiliadas a KPMG International Cooperative ( KPMG International ), sociedad suiza. Todos los derechos reservados. Reg. Mer Madrid, T , F. 53, Sec. 8, H. M , Inscrip. 1.ª N.I.F. B

3 El patrimonio afecto a la segregación comprende la totalidad de los activos, pasivos, derechos, obligaciones, relaciones contractuales y laborales afectos a la actividad inmobiliaria de AXA Mediterranean Holding que, conforme al proyecto común de segregación, constituyen una unidad económica en el sentido del artículo 71 de la LME. Conforme a lo indicado en el proyecto de segregación, AXA Vida realizará un aumento de capital social por un importe nominal de ,22, mediante la emisión de nuevas acciones de 6,01 de valor nominal cada una, de la misma única clase y serie que las actuales acciones de AXA Vida y representadas mediante títulos. Dicho aumento de capital será emitido con una prima de emisión de ,54, lo que supone una prima por cada una de las acciones emitidas de 19, Tanto el valor nominal de las nuevas acciones como la correspondiente prima de emisión quedarán íntegramente desembolsadas como consecuencia de la transmisión en bloque del patrimonio segregado de AXA Mediterranean Holding a AXA Vida, que adquirirá por sucesión universal los derechos y obligaciones de aquélla Identificación de las sociedades participantes en la operación Sociedad Segregada Denominación: AXA Mediterranean Holding, S.A.U. Tipo social: La sociedad segregada es una sociedad anónima unipersonal de nacionalidad española N.I.F.: A Datos registrales: la sociedad se haya debidamente inscrita en el Registro Mercantil de Palma al tomo 2.296, hoja PM59568, inscripción 2ª Domicilio social: tiene su domicilio social en la calle Monseñor Palmer, número 1, 07014, Palma de Mallorca Capital social: el capital social asciende a ,7 representado por acciones nominativas de 60,10 cada una, numeradas del 1 al , ambos inclusive, desembolsadas en su totalidad, con los mismos derechos políticos y económicos Sociedad Beneficiaria Denominación: AXA Vida S.A. de Seguros y Reaseguros Tipo social: la sociedad beneficiaria es una sociedad anónima unipersonal de nacionalidad española N.I.F.: A Datos registrales: la sociedad beneficiaria está inscrita en el Registro Mercantil de Barcelona al tomo , hoja B134962, inscripción 1ª Domicilio social: tiene su domicilio social en la Plaza de la Pau s/n, 08940, Cornellá de Llobregat (Barcelona). 2

4 Capital social: el capital social asciende a ,29 dividido en acciones de 6,01 nominales cada una, nominativas, pertenecientes a una misma clase y serie, numeradas correlativamente, y desembolsadas en su totalidad Fecha de efectos contables Según se establece en el proyecto de segregación, la fecha de efectos contables de la segregación será el 1 de enero de Balances de segregación Se considerarán como balances de la segregación, a los efectos previstos en el artículo 36.1 de la LME los cerrados por AXA Mediterranean Holding y AXA Vida a 31 de diciembre de 2014, auditados por sus auditores de cuentas, ya que éstas se encuentran sujetas a la obligación de verificar sus cuentas por un auditor de cuentas, y que han sido debidamente aprobados por la Junta General de Accionistas de AXA Vida y el socio único de AXA Mediterranean Holding. En el Anexo I se incluye los balances de situación a 31 de diciembre de 2014, así como los elementos del activo y pasivo del patrimonio de AXA Mediterranean Holding que han de transmitirse a AXA Vida Valoración del patrimonio segregado Según se establece en el proyecto de segregación, la valoración de los patrimonios de las entidades participantes ha sido calculada por las Sociedades en función del valor real teniendo en cuenta el valor de sus activos y pasivos en las circunstancias específicas en las que se encuentran a 31 de diciembre de El método empleado por las sociedades participantes en la segregación, para determinar el valor real de la UEA y AXA Vida se basa en el valor de mercado de los inmuebles traspasados según valoración de un experto independiente por método de descuento de flujos, comúnmente aceptado para este tipo de activos, ajustado de otros activos y pasivos asociados al mismo y, en el caso de AXA Vida, la valoración se hace siguiendo la metodología comúnmente aceptada para las compañías aseguradoras del ramo de vida, consistente en el Embedded Value al que se añade el valor del nuevo negocio de los próximos 10 años. De conformidad con la valoración realizada por los administradores de las Sociedades de los Activos Segregados, el valor real del patrimonio de los Activos Segregados es de: , Alcance y procedimientos empleados en nuestro trabajo Los análisis y comprobaciones efectuados han tenido como objeto exclusivamente cumplir con los requisitos mencionados en el artículo 78 de la LME. Los procedimientos empleados en la realización de nuestro trabajo han sido los siguientes: 3

5 2.1 Obtención y análisis de la siguiente información: Notificación por parte del Registrador Mercantil de Madrid, D. Joaquín Cortés Sánchez, de fecha 11 de junio de 2015, de la designación como experto de KPMG Auditores, S.L. en relación con la segregación de una unidad económica autónoma afecta a la actividad inmobiliaria de AXA Mediterranean Holding y su traspaso en bloque y por sucesión universal a AXA Vida. Cuentas anuales auditadas de AXA Vida correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2014 y memorias de AXA Vida correspondientes a los ejercicios 2012, 2013 y Cuentas anuales auditadas de AXA Aurora Vida, S.A. de Seguros y Reaseguros correspondientes a los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2012, 2013 y Cuentas anuales auditadas de AXA Mediterranean Holding correspondientes a los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2012, 2013 y Balances de segregación a 31 de diciembre de Informes de los administradores con respecto al proyecto de segregación aprobado el 9 de junio de Concretamente, los documentos Depósito Proyecto Segregación Palma, Informe administradores AMH proyecto segregación e Informe administradores AXA Vida proyecto segregación. Información relativa a las condiciones de la ampliación de capital de AXA Vida que pretenden llevar a cabo como consecuencia del traspaso de la UEA. Informe de Embedded Value correspondiente al ejercicio 2014 así como proyecciones asociadas. Cálculos del requerimiento de margen de solvencia regulatorio para cada entidad. Handbook con las hipótesis utilizadas en las proyecciones actuariales para Axa Vida y Aurora Vida. Cuadre de las diferentes partidas del plan de negocio con respecto a las cuentas anuales auditadas. Análisis realizados para la derivación de las siguientes hipótesis: longevidad, mortalidad, rescates, caídas, gastos de adquisición, gastos de administración, rendimiento de las carteras afectas, análisis de recurrencia de primas, tasas de cancelaciones. Cuadro resumen de la cartera de seguros en vigor al 31 de diciembre de 2014 por líneas de productos. Informes de valoración de CBRE del Centro Comercial La Illa de Barcelona y del parking a 31 de diciembre de Porcentaje de participación de Axa Mediterranean Holding en cada uno de los activos. Rent roll de los activos inmobiliarios a 31 de diciembre de

6 Detalle de los almacenes vacíos a 31 de diciembre de 2014 que han sido ocupados en el período comprendido entre el cierre de 2014 y la fecha de emisión del informe de experto independiente. Detalle de los gastos asumidos por la propiedad del Centro Comercial correspondientes a los ejercicios 2013 y 2014 con un desglose de los gastos asumidos por la propiedad del Centro Comercial de miles de euros así como unos gastos repercutibles de 348 mil euros (gastos netos asumidos por la propiedad de mil euros). Resultados del parking y presupuestos correspondientes a los ejercicios 2012, 2013 y Los gastos reales incurridos en 2014 ascienden a miles de euros. Toda aquella información adicional relativa a todos los activos, pasivos, obligaciones, relaciones contractuales y laborales afectos a la actividad inmobiliaria de AXA Mediterranean Holding y de AXA Vida que, en nuestra opinión, debería tenerse en cuenta para la realización de su trabajo. 2.2 Contraste de la relación entre el valor del patrimonio segregado y de la valoración implícita de AXA Vida en la ampliación de capital: Hemos contrastado el valor del patrimonio asignado por los Administradores de las Sociedades al patrimonio segregado a favor de AXA Vida con los resultados globales de la aplicación de metodologías de general aceptación, tales como el descuento de flujos libres de caja, y el método del Patrimonio neto corregido ( Net Net Asset Value ). Asimismo y de cara a contrastar la relación del valor del patrimonio segregado con el de la ampliación de capital de AXA Vida, hemos verificado la razonabilidad de las hipótesis de cálculo del Embedded Value de AXA Vida preparado por la compañía y auditado por Mazars, y llevado a cabo un ejercicio de contraste de la metodología empleada para el cálculo del goodwill de la entidad. 2.3 Mantenimiento de reuniones con la dirección: Mantenimiento de conversaciones y reuniones con personal clave de AXA Mediterranean Holding y de AXA Vida con el propósito de recabar otra información que se ha considerado de utilidad para la realización de nuestro trabajo. 2.4 Obtención de carta firmada por los administradores: Obtención de una carta firmada por los administradores o directivos con facultades representativas suficientes para representar a AXA Vida en las gestiones relacionadas con el proceso de segregación, en la que nos confirman, entre otros aspectos, que se nos ha facilitado toda la información necesaria, así como toda aquella que hayamos podido requerir para la elaboración de nuestro informe de experto independiente, así como los criterios adoptados por los administradores para la valoración del patrimonio segregado y la determinación de la ampliación de capital y prima de emisión de AXA Vida. La información necesaria para la realización de nuestro trabajo nos ha sido facilitada por la dirección de AXA Mediterranean Holding y AXA Vida o ha sido obtenida de diversas fuentes públicas. 5

7 En este sentido es importante mencionar que no hemos realizado ninguna verificación independiente, auditoría, due diligence, revisión o evaluación de la situación contable, fiscal, legal, laboral, actuarial o medioambiental de AXA Mediterranean Holding, los Activos Segregados y AXA Vida. Por lo tanto, el alcance de nuestro trabajo no constituye una opinión de auditoría ni cualquier otro tipo de opinión o confirmación en lo que se refiere a los estados financieros de dichas sociedades/unidades. Asimismo hemos asumido la integridad y exactitud de dicha información, así como que la misma refleja las mejores estimaciones de la dirección de AXA Mediterranean Holding y AXA Vida acerca de las perspectivas de sus negocios desde el punto de vista operativo y financiero, aspectos que nos han sido confirmados por escrito por la dirección de AXA Mediterranean Holding y AXA Vida, tal y como se mencionaba anteriormente. No tenemos la obligación de actualizar nuestro informe por causa de hechos que pudieran ocurrir con posterioridad a la fecha de emisión del mismo. El contenido de este informe ha de entenderse referido a toda la información recibida sobre los acontecimientos sucedidos con anterioridad a la fecha del mismo. El alcance de nuestro trabajo no ha incluido la revisión ni análisis del proyecto de segregación ni de la ampliación de capital de AXA Vida desde un punto de vista legal, contable, fiscal, mercantil o de otra naturaleza por lo que KPMG no asumirá ninguna responsabilidad relativa a las mismas. Hemos asumido que todas las autorizaciones y registros que, en su caso, resultasen pertinentes en España y en las demás jurisdicciones en que estén presentes AXA Mediterranean Holding, los Activos Segregados y AXA Vida para la efectividad de la operación proyectada y que afecten de forma significativa a nuestro análisis, se obtendrán sin ningún efecto adverso para las Sociedades o para los beneficios esperados de dicha operación. El alcance de nuestro trabajo no deberá considerarse, en el contexto de esta transacción ni en ningún otro contexto, como una fairness opinion ni como una opinión sobre el valor actual o futuro, o recomendación de inversión, en AXA Mediterranean Holding, los Activos Segregados y/o AXA Vida. Finalmente, es importante resaltar que nuestro trabajo es de naturaleza independiente y por tanto, no supone ninguna recomendación a la dirección de AXA Mediterranean Holding y AXA Vida, a los accionistas de la misma o a terceros en relación con la posición que deberían tomar en relación con la operación de segregación prevista u otras transacciones de acciones de las Sociedades. 6

8 3. Aspectos relevantes a considerar en la interpretación de los resultados de nuestro trabajo Debemos mencionar que todo trabajo de valoración lleva implícitos, además de factores objetivos, otros factores subjetivos que implican juicio y que, por lo tanto, los valores resultantes constituyen, principalmente, un punto de referencia para las partes implicadas en una transacción, por lo que no es posible asegurar que terceras partes estén necesariamente de acuerdo con las conclusiones de nuestro trabajo. Además, debe tenerse en consideración que en el contexto de un mercado abierto, pueden existir precios diferentes para un negocio en particular debido, entre otros, a factores subjetivos como el poder de negociación entre las partes o a distintas percepciones de las perspectivas futuras del negocio. En relación con lo indicado en el apartado 2 anterior, y específicamente respecto a la metodología de descuento de flujos libres de caja y de Dividend Discount Model, los análisis efectuados han tomado en consideración, entre otros aspectos, determinadas estimaciones sobre la capacidad futura de generación de flujos libres de caja o de dividendos de los Activos Segregados y de AXA Vida, basándose en las proyecciones financieras de ambos negocios preparadas con arreglo a las hipótesis de la dirección de AXA Mediterranean Holding y AXA Vida, que incluyen su mejor estimación y juicio basados en las circunstancias actuales y su esperado desarrollo. Dadas las incertidumbres inherentes en toda información relativa al futuro, es posible que determinadas hipótesis no se materialicen de la forma definida inicialmente y podrían producirse hechos imprevistos. Además, generalmente, habrás discrepancias entre los resultados proyectados y los que se produzcan realmente y tales diferencias pueden ser materiales. 7

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10 Anexo I Balance de segregación de AXA Mediterranean y la UEA a 31 de diciembre de 2014 ACTIVO AXA MED HOLDING EDIFICIO ILLA A)ACTIVO NO CORRIENTE I. Inmovilizado Intangible 5. Aplicaciones informáticas II. Inmovilizado material 2. Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material 3. Inmovilizado en curso y anticipos III. Inversiones inmobiliarias 2. Terrenos 3. Construcciones IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo 1. Instrumentos de Patrimonio 2. Créditos a empresas V. Inversiones financieras a largo plazo 1. Instrumentos de Patrimonio 2. Créditos a Empresas 4. Derivados 5. Otros activos financieros VI. Activos por impuesto diferido B) ACTIVO CORRIENTE I. Activos no corrientes mantenidos para la venta II. Existencias III. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 1. Clientes por ventas y prestación de servicios 2. Clientes, empresas del Grupo y asociadas 3. Deudores varios 4. Personal 5. Activos por impuesto corriente 6. Otros créditos con las Administraciones Públicas 7. Accionistas (socios) por desembolsos exigidos IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo 1. Instrumentos de Patrimonio 2. Créditos a empresas 3. Valores representativos de deuda 4. Derivados 5. Otros activos financieros V. Inversiones financieras a corto plazo 3. Valores representativos de deuda 5. Otros activos financieros VI. Periodificaciones VII. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 1. Tesorería 2. Otros activos líquidos equivalentes TOTAL ACTIVO (A+B)

11 A) ACTIVO NO CORRIENTE I. Inmovilizado Intangible NOTA 1: No existen activos aplicables al inmueble de la Illa. II. Inmovilizado material NOTA 2: Detalle de los inmovilizados materiales: III. Inversiones inmobiliarias NOTA 3: Terreno por valor de ,46, Construcciones (1) por valor neto de ,79 e Instalaciones técnicas por valor de ,79. (1) Detalle Construcciones: L Illa Shopping Centre Parking y L Illa Shopping Centre & Storage. Tasación: L Illa Shopping Centre Parking: * L Illa Shopping Centre & Storage: * TOTAL TASACIÓN: * Report Date 01/15/2015 B) ACTIVO CORRIENTE III. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 3. Deudores varios 10

12 NOTA 4: Detalle del saldo de: El saldo acreedor de ARTIC. DEPORTIVO DECATHLON, S.A. corresponde a la regularización a la baja del contrato por lo que se les hizo un abono que superaba la deuda. Respecto a AUVI ESTILISTAS, S.L., se les devolvió una fianza de obras que superaba la deuda. Los importes pendientes de cobro corresponden a alquileres. 11

13 PASIVO AXA MED HOLDING EDIFICIO ILLA A) PATRIMONIO NETO A1) Fondos Propio I. Capital Social II. Prima de emisión III. Reservas 1. Legales y estatutarias 2. Otras reservas IV. (Acciones y Participaciones en patrimonio propias) V. Resultados de ejercicios anteriores 1. Remanentes VI. Otras aportaciones de socios VII. Resultado del ejercicio IX. Otros instrumentos de Patrimonio A2) Ajustes por cambio de valor I. Activos financieros disponibles para la venta B) PASIVO NO CORRIENTE I. Provisiones a largo plazo 1. Obligaciones por prestaciones a largo plazo al personal 4. Otras provisiones II. Deudas a largo plazo 2. Deudas con entidades de crédito 3. Derivados 4. Otros pasivos financieros III. Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo IV. Pasivos por impuestos diferidos C) PASIVO CORRIENTE II. Provisiones a corto plazo III. Deudas a corto plazo 4. Derivados 5. Otros pasivos financieros IV. Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo V. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 3. Acreedores varios 4. Personal (remuneraciones pendientes de pago) 5. Pasivos por impuesto corriente 6. Otras deudas con las Administraciones Públicas TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO (A+B+C)

14 C) PASIVO CORRIENTE IV. Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo 3. Acreedores varios NOTA 5: Detalle acreedores varios: (*) Detalle de las facturas provisionadas: 13

15 Balance de segregación de AXA Vida 31 de diciembre de 2014 ACTIVO A) ACTIVO I. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes II. Activos financieros mantenidos para negociar 1. Instrumentos de patrimonio 2. Valores representativos de deuda 3. Derivados III. Otros activos financieros a valor razonable con cambios en p y g 1. Instrumentos de patrimonio 2. Valores representativos de deuda 3. Instrumentos híbridos 4. Inversiones por cuenta de los tomadores de seguros de vida 5. Otros IV. Activos disponibles para la venta 1. Instrumentos de patrimonio 2. Valores representativos de deuda 3. Inversiones por cuenta de los tomadores de seguros de vida 4. Otros V. Préstamos y partidas y cobrar 1. Valores representativos de deuda 2. Préstamos Anticipos sobre pólizas Préstamos a entidades del grupo y asociadas Préstamos a otras partes vinculadas 3. Depósitos en entidades de crédito 4. Depósitos constituidos por reaseguro aceptado 5. Créditos por operaciones de seguro directo Tomadores de seguro Mediadores 6. Créditos por operaciones de reaseguro 7. Créditos por operaciones de coaseguro 8. Desembolsos exigidos 9. Otros créditos Créditos con las Administraciones Públicas Resto de créditos VI. Inversiones mantenidas hasta el vencimiento VII. Derivados de cobertura VIII. Participación del reaseguro en las provisiones técnicas 1. Provisión para primas no consumidas 2. Provisión de seguros de vida 3. Provisión para prestaciones 4. Otras provisiones IX. Inmovilizado material e inversiones inmobiliarias 1. Inmovilizado material 2. Inversiones inmobiliarias X. Inmovilizado intangible 1. Fondo de comercio 2. Derechos económicos derivados de carteras de pólizas 3. Otro activo intangible XI. Participaciones en entidades del grupo y asociadas 1. Participaciones en empresas asociadas 2. Participaciones en empresas multigrupo 3. Participaciones en empresas del grupo XII. Activos fiscales 1. Activos por impuesto corriente 2. Activos por impuesto diferido XIII. Otros activos 1. Activos y derechos de reembolso por retribuciones a l/p 2. Comisiones anticipadas y otros costes de adquisición 3. Periodificaciones 4. Resto de activos XIV. Activos mantenidos para venta AXA VIDA TOTAL ACTIVO (A)

16 PASIVO Y PATRIMONIO NETO B) PASIVO I. Pasivos financieros mantenidos para negociar II. Otros pasivos financieros a valor razonable con cambios en p y g III. Débitos y partidas a pagar 1. Pasivos subordinados 2. Depósitos recibidos por reaseguro cedido 3. Deudas por operaciones de seguro Deudas con asegurados Deudas con mediadores Deudas condicionadas 4. Deudas por operaciones de reaseguro 5. Deudas por operaciones de coaseguro 6. Obligaciones y otros valores negociables 7. Deudas con entidades de crédito 8. Deudas por operaciones preparatorias de contratos de seguro 9. Otras deudas Deudas con las Administraciones Públicas Otras deudas con entidades del grupo y asociadas Resto de deudas IV. Derivados de cobertura V. Provisiones técnicas 1. Provisión para primas no consumidas 2. Provisión para riesgos en curso 3. Provisión de seguros de vida Provisión para primas no consumidas Provisión para riesgos en curso Provisión matemática Provisión de seguros de vida, el riesgo lo asume el tomador 4. Provisión para prestaciones 5. Provisión para participación en beneficios y para extornos 6. Otras provisiones técnicas VI. Provisiones no técnicas 1. Provisiones para impuestos y otras contingencias legales 2. Provisión para pensiones y obligaciones similares 3. Provisión para pagos por convenios de liquidación 4. Otras provisiones no técnicas VII. Pasivos fiscales 1. Pasivos por impuesto corriente 2. Pasivos por impuesto diferido VIII. Resto de pasivos 1. Periodificaciones 2. Pasivos por asimetrías contables 3. Comisiones y otros costes de adquisición del reaseguro cedido 4. Otros pasivos IX. Pasivos vinculados con activos mantenidos para la venta AXA VIDA TOTAL PASIVO (B)

17 PASIVO Y PATRIMONIO NETO C) PATRIMONIO NETO C1) FONDOS PROPIOS I. Capital o fondo mutual 1. Capital escriturado o fondo mutual 2. (Capital no exigido) II. Prima de emisión III. Reservas 1. Legales y estatutarias 2. Reserva de estabilización 3. Otras reservas IV. (Acciones propias) V. Resultados de ejercicios anteriores 1. Remanentes 2. (Resultados negativos de ejercicios anteriores) VI. Otras aportaciones de socios y mutualistas VII. Resultado del ejercicio VIII. (Dividendo a cuenta y reserva de estabilización a cuenta) IX. Otros instrumentos de Patrimonio Neto C2) AJUSTES POR CAMBIO DE VALOR I. Ajustes por cambios de valor 1. Activos financieros disponibles para la venta 2. Operaciones de cobertura 3. Diferencias de cambio y conversión 4. Corrección de asimetrías contables 5. Otros ajustes C3) SUBVENCIONES, DONACIONES Y LEGADOS RECIBIDOS AXA VIDA ( ) TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO (B+C)