Sismo 1985 Sismo 2017 Cerca de la costa de Lázaro Cárdenas, Michoacán

Transcripción

1 Nota de Coyuntura Octubre 4, 2017 Afectaciones por los recientes sismos Comparativo histórico El pasado mes se registraron sismos con importantes afectaciones en la capital y a través del sureste del país. La comparación con el evento similar de 1985, resulta inevitable. Aunque los daños del terremoto de hace 32 años fueron mucho más cuantiosos en términos de pérdidas humanas y materiales, el evento de este año no carece de importancia puesto que se han contabilizado, hasta el momento, 369 víctimas mortales y cerca de 4,000 edificios afectados solamente en la Ciudad de México, algunos de manera irreparable. Aunque el sismo de 1985 fue, de acuerdo con la escala de Magnitud de momento (Mw), cerca de 30 veces mayor al de este año, la sensación de ambos fue altamente comparable y ello puede deberse tanto a la proximidad del epicentro como a las características del evento. Sin embargo, existieron diferencias que vale la pena analizar. Expertos del Instituto de Geofísica de la UNAM afirman que los sismos con epicentro en las costas del pacífico, como el de 1985, tienden a provocar ondas de baja frecuencia, mientras que en los eventos como el de este año predominan las ondas de frecuencias altas. A continuación, se detallan las principales características de estos dos eventos: Tabla 1. Comparativo Histórico Epicentro Sismo 1985 Sismo 2017 Cerca de la costa de Lázaro Cárdenas, Michoacán Sureste de Axochiapan, Morelos (17.93, ) (17.40, ) Magnitud (Grados Richter) Profundidad 15 km 57 km Hora 7:17 a.m. 13:14 p.m. Estados afectados Distrito Federal, Guerrero, Michoacán, Colima y Guadalajara Ciudad de México (antes DF), Morelos, Puebla, Estado de México y Oaxaca Fuente: Signum Research Para comprender en su totalidad las afectaciones que reflejó el sismo de 1985 se debe conocer el contexto en el cual ocurrió. México comenzaba a recuperarse de la crisis de deuda ocasionada en 1982, la cual terminó con todo un periodo histórico de crecimiento y de baja inflación nacional. Dicho periodo se puede explicar a través de cuatro puntos principales:

2 Nota de coyuntura 1982 fue el último año del sexenio La política fiscal se volvió muy expansionista, ya que solamente en 3 años, de 1979 a 1981, el déficit primario aumentó del 3% al 8% del PIB a pesar de un importante aumento de los precios del petróleo. Entre 1979 y 1981 el tipo de cambio real se apreció casi un 25% El rendimiento en las tasas de interés reales sobre los depósitos de un mes alcanzó en promedio el 20% 1 Económicamente, México atravesaba un momento complicado. En el sexenio del presidente Miguel de la Madrid se aplicaron diversos programas de estabilización que condujeron al debilitamiento de las finanzas públicas, un decremento en la inversión tanto pública como privada y una tasa de desempleo elevada. En palabras de Dornbusch et al (1988): El corte presupuestario fue feroz. El déficit primario era de 7% del PIB en 1982 y paso a un superávit de 5% en 1987 ( ). Los ajustes presupuestarios implicaron cambios importantes en la composición de los gastos. El pago de los intereses de la deuda externa aumentó un 8% del PIB (de 1982 a 1986), pero los gastos totales disminuyeron un 1,5% del PIB: los gastos públicos no relacionados con el pago de intereses fueron recortados por un monto increíble equivalente al 9,6% del PIB. Una parte importante de estos recortes presupuestarios se orientó a las reducción de la inversión (publica) Para ilustrar esta situación, basta con señalar que la Inversión Fija Bruta reportó un decremento de % entre enero de 1982 y enero de En este rubro la inversión en maquinaria y equipo extranjero se contrajo en % 2 en el mismo periodo. Además, el país atravesaba un periodo de hiperinflación. En marzo de 1983, el indicador de precios anual tocaba el nivel de % y en prácticamente toda la década no logró reflejar una variación por debajo del 60% a/a. Las pérdidas en el terremoto de 1985 fueron cuantiosas y, hasta ahora, diversas fuentes siguen en discrepancia acerca de los daños. La cifra oficial de muertes fue de 3,192 pero algunos estudios llegan a reportar hasta 20,000; no obstante, el consenso sitúa la cifra de fallecimientos cerca de los 10,000. En cuanto a los daños inmobiliarios, este evento telúrico afectó en mayor medida a los edificios públicos, a los edificios del sector social y a las comunicaciones en manos del Gobierno. Los inmuebles más afectados fueron las escuelas y los hospitales. Dentro del Distrito Federal, ahora Ciudad de México, alrededor de 880 edificios fueron derrumbados, 370 fueron habitables después de importantes reparaciones y 1,581 se habitaron después de reparaciones menores, para sumar un total de 2,831 edificios dañados en la capital. La devastación fue tan grande que se tardó seis meses en restablecer por completo el servicio telefónico en la ciudad. Por su parte, el sismo del 19 de septiembre de este año, hasta el momento reportó en la capital 214 decesos y 80 edificios con daños mayores o colapsados. Estos daños, comparados con los datos del evento similar de 1985, representan el 6.7% de acuerdo a cifras oficiales y 9.09% de los edificios dañados. 1 Dornbusch, R., Vinals, J., & Portes, R. (1988). Mexico: Stabilization, Debt and Growth. Economic Policy, 3(7), Calderón, C. & Hernández L. (Septiembre 2012). El terremoto de 1985 en México y sus efectos económicos. CULCYT: Cultura Científica y Tecnológica. Número 48, 23-33

3 Nota de coyuntura El PIB en 1985 finalizó con un crecimiento de 2.6%. Al año siguiente, el PIB cayó -3.75% debido a efectos acumulados de la crisis de deuda, la caída en el precio del petróleo y el terremoto. Para este año, aunque esperamos que existan afectaciones económicas a causa de este desastre natural, no consideramos que sean tan severas como hace 32 años. Si bien cerca del 25% del PIB se concentra en el centro del país (considerando solo la Ciudad de México y el Estado de México), este porcentaje es menor al que se registraba hace tres décadas cercano a una tercera parte del PIB para estas dos entidades. Posible afectación en sectores económicos Se espera que tras los recientes sismos el sector de consumo frecuente muestre cierto dinamismo, mientras que el consumo especializado verá cierta desaceleración debido al efecto solidaridad y al hecho de que varios centros comerciales se han transformado en centros de acopio. También se espera ver un aumento en las algunas carteras vencidas, principalmente en el segmento hipotecario. Otras industrias también verán algunas afectaciones por el cese parcial de operaciones. Se debe señalar que la mayoría de estos efectos serán transitorios. En general, vemos un ligero impacto negativo para el sistema bancario pero poco significativo. Los grupos financieros actuales proveen servicios no solo de banca tradicional, sino que muchos cuentan con una división de seguros. Las estimaciones preliminares de pérdidas para la industria de seguros y reaseguros, relacionadas con el sismo del 19 de septiembre son muy variadas y van desde US$1,200 millones hasta US$4,800 millones. En México, las aseguradoras con mayor participación en las primas de catástrofes son: Axa Seguros, Seguros Banorte, Seguros Inbursa y GNP. De esta manera, el impacto para las aseguradoras mexicanas debería ser limitado y estamos muy lejos de tener un sector en riesgo, pero si observaremos una disminución de utilidades para los próximos trimestres. En el sector inmobiliario estimamos un cambio en la tendencia de los precios de la vivienda en las zonas con mayores afectaciones en la Ciudad de México, que en algunos casos coinciden en zonas con avances en las rentas y los precios de los inmuebles de forma acelerada en los últimos años, como en el corredor Condesa-Roma en la delegación Cuauhtémoc. Algunas fuentes han señalado que los precios en estas colonias podrían descender hasta un 30% respecto a los niveles previos al sismo. Hasta el momento es difícil pronosticar la magnitud exacta de este posible ajuste. No obstante coincidimos en este descenso en los precios que podrá provenir de una mayor oferta inmobiliaria ante la afectación de los colonos en edificios con daños parciales o totales y/o adjuntos a propiedades con afectaciones similares. Por otro lado, consideramos que la demanda hipotecaria podría mostrar una desaceleración ante la cautela en la inversión en éstas áreas y la completa identificación en los daños y el proceso de reconstrucción. Lo anterior generaría un descenso en los precios residenciales hacia el corto y mediano plazos.

4 Nota de coyuntura Ante una externalidad negativa por el efecto mencionado en los precios residenciales, es probable que los precios de arrendamiento en el segmento de oficinas comiencen a descender de forma gradual hacia los próximos meses. Es importante destacar que en el segmento de oficinas existe una oferta nacional cercana a los 6.0 millones de m 2, de los cuales aproximadamente el 90% se concentra en la Ciudad de México con una importante participación del corredor Reforma y, por lo tanto, de emisoras en el mercado como Fibra Uno y Fibra Danhos. Es importante monitorear la evolución de precios en estas regiones para determinar un posible impacto en los ingresos de arrendamiento de éstas emisoras. Estadísticas relacionadas a los sismos de septiembre de 2017 El 29 de septiembre del presente año, el Instituto de Estadística, Geografía e Informática (INEGI) publicó una encuesta realizada con el fin de obtener información cualitativa generada con base en las opiniones de los empresarios afectados por los sismos de septiembre. Esta encuesta centró su medición en los establecimientos que se pueden clasificar en los sectores de industrias manufactureras, comercio (mayorista y minorista) y los servicios privados no financieros en las entidades de Ciudad de México, Estado de México, Morelos, Puebla, Tlaxcala, Guerrero, Oaxaca y Chiapas. Estas entidades que en conjunto representan el 35.3% del Producto Interno Bruto (PIB) Nacional, de las cuales sobresalen la Ciudad de México, México, Puebla, Chiapas y Oaxaca con 16.8%, 8.9%, 3.2%, 1.6% y 1.6%, respectivamente. De acuerdo con esta encuesta, el 83.9% del total de establecimientos no registraron daños o afectaciones en la infraestructura o los servicios que brindan. El estado con más afectaciones fue Oaxaca con 24.6% de los establecimientos, seguido por Morelos y Chiapas. Cabe señalar que de aquellos comercios afectados, nueve de cada diez declararon no haber recibido apoyo para cubrir estas afectaciones. Únicamente una fracción de los establecimientos contemplados en la encuesta, representada por el 39.3%, decidieron suspender actividades a causa del sismo, concentrando su mayoría en las entidades de Morelos, Ciudad de México y Puebla con el 55.2%, 48.9% y 47.5%, de sus respectivos establecimientos. El 43.2% de aquellos que suspendieron actividades lo hicieron con un día hábil, el 23.4% con dos, el 10.8% con tres y el 22.6% con más de tres. De acuerdo con las expectativas de los empresarios de las industrias analizadas, el 42.3% de la industria manufacturera, el 49.5% de Comercio y el 41.3% de los Servicios privados no financieros esperan que la actividad económica de sus respectivos establecimientos sea menor en lo que resta del año. En este sentido, los estados que esperan afectaciones más severas en el desempeño de sus establecimientos son Morelos, Chiapas y Oaxaca mientras que Tlaxcala, Guerrero y Ciudad de México es donde más comercios esperan que haya afectaciones positivas o neutras en la actividad. Equipo de Análisis

5 Directorio Héctor Romero Director General Martín Hernández Analista Bursátil Jr. / Sector Financiero martin.hernandez@signumresearch.com Martín Lara Analista Bursátil Sr. / Medios y Telecomunicaciones martin.lara@signumresearch.com Armando Rodríguez Gerente de Análisis / FIBRAS, Energía y Minería armando.rodriguez@signumresearch.com Cristina Morales Analista Bursátil Sr. / Comercio Especializado y Autoservicios cristina.morales@signumresearch.com Cecilia Capetillo Analista Bursátil Jr. / Minería cecilia.capetillo@signumresearch.com Manuel González Analista Bursátil Jr. / Renta fija e Infraestructura manuel.gonzalez@signumresearch.com Jaime Romero jaime.romero@signumresearch.com Carlos García carlos.garcia@signumresearch.com Alan Hernández alan.hernandez@signumresearch.com Karla Mendoza Mathieu Domínguez Diseño Editorial Iván Vidal Sistemas de Información

6 Directorio E M E * 04/10/ CLAVE DEL REPORTE (1) ENFOQUE S = Sectorial E = Económico Rf = Renta fija Nt = Nota técnica M = Mercado Em= Empresa Fb= Fibras (2) Geografía M = México E = Estados Unidos L = Latino América G = Global (3) Temporalidad P = Periódico E = Especial (4) Grado de dificultad * = Básico ** = Intermedio *** = Avanzado (5) Fecha de publicación DD/MM/AA Tel / Info@signumresearch.com Este documento y la información, opiniones, pronósticos y recomendaciones expresadas en él, fueron preparados por Signum Research como una referencia para sus clientes y en ningún momento deberá interpretarse como una oferta, invitación o petición de compra, venta o suscripción de ningún título o instrumento ni a tomar o abandonar inversión alguna. La información contenida en este documento está sujeta a cambios sin notificación previa. Signum Research no asume la responsabilidad de notificar sobre dichos cambios o cualquier otro tipo de actualización del contenido. Los contenidos de este reporte están basados en información pública, disponible a los participantes de los mercados financieros, que se ha obtenido de fuentes que se consideran fidedignas pero sin garantía alguna, ni expresan de manera explícita o implícita su exactitud o integridad.