% M e s 5.16% % T r im 0.59% Max 12m P/U 12.02x Min 12m VE/UAIIDA 7.58x % 12m % P/VL 1.88x

Transcripción

1 27 de julio de 21 DESARROLLADORA HOMEX, S.A.B. DE C.V. PRECIO: HOMEX * P$ /28 4/28 7/28 1/28 1/29 4/29 7/29 1/29 1/21 4/21 7/21 Precio : P$6.92 (2771) Número de Acciones (millones): 336 Valor de Capitalización (millones): P $ 2,461 Max 1m Max Trim Min 1m Min Trim % M e s 5.16% % T r im.59% Max 12m P/U 12.2x Min 12m VE/UAIIDA 7.58x % 12m 22.63% P/VL 1.88x RESUMEN EJECUTIVO Durante el, los ingresos crecieron en 15.7% respecto al mismo trimestre del año anterior. Los ingresos totales por concepto de vivienda, aumentaron en 12.2% debido, principalmente, al incremento en precios de la vivienda. La estrategia de la empresa se ha enfocado en un nicho de mercado desatendido por los desarrolladores de vivienda: el sector con ingresos familiares entre 2 y 11 veces el salario mínimo. El precio promedio para todas las viviendas creció en 8.6%. La vivienda de interés social aumentó en 14.6%. Durante el, al lograr una reducción en gastos y alcanzar mayores niveles de eficiencia, el Margen UAIIDA se ubicó en 22%. Se mantiene un estimado de incremento en ventas para 21 entre 12% y 14%, con un Margen UAIIDA entre 21% y 22%. Consideramos que el reporte fue positivo. La empresa muestra una gran capacidad para lograr una ejecución más eficiente, y en ciertos nichos incrementos en ingresos por arriba del promedio de la industria. Creemos que la empresa logrará cumplir su meta para 21, para continuar reportando resultados favorables.

2 DESARROLLADORA HOMEX (HOMEX*): Reporte Durante el, los ingresos crecieron en 15.7% respecto al mismo trimestre del año anterior. Los ingresos totales por concepto de vivienda, aumentaron en 12.2% debido, principalmente, al incremento en precios de la vivienda. La estrategia de la empresa se ha enfocado en un nicho de mercado desatendido por los desarrolladores de vivienda: el sector con ingresos familiares entre 2 y 11 veces el salario mínimo. Las restricciones crediticias han provocado que algunos desarrolladores de vivienda hayan salido de ese nicho; situación contraria a la de Homex, que ha ganando participación de mercado en este sector. Esto generó, que los ingresos derivados de estas operaciones crecieran en 21.9% durante el. El volumen vendido en este segmento reportó un aumento de 6.3% en el mismo periodo. Por otra parte, los ingresos en vivienda para familias con más de 11 salarios mínimos decrecieron en 3.6%; esto, como resultado de la estrategia de la empresa por reducir su exposición a este tipo de vivienda, donde existe un escaso financiamiento hipotecario por parte de las Sofoles. El precio promedio para todas las viviendas creció en 8.6%. La vivienda de interés social aumentó en 14.6% ubicándose en P$351,. Se espera que para el resto del año, el precio se mantenga en estos niveles. Para la vivienda residencial, se experimentó una disminución en el trimestre y se espera que mantenga esta tendencia para el resto del año. Durante el, al lograr una reducción en gastos y alcanzar mayores niveles de eficiencia, el Margen UAIIDA se ubicó en 22%. Los resultados, tanto de ingresos como de UAIIDA están en línea con lo estimado por la empresa, incluso superando la expectativa hecha por Homex para 21. Se mantiene un estimado de incremento en ventas para 21 entre 12% y 14%, con un Margen UAIIDA entre 21% y 22%. En la parte de Otros Ingresos se registró un monto por P$4 millones, que representó un 2% de las ventas totales y corresponden a un contrato relacionado con vivienda para el gobierno federal contrato que se mantendrá hacia adelante. Esta situación es favorable para la empresa, al ser una fuente adicional de ingreso y no representar una mayor inversión en capital. En lo que respecta a las operaciones internacionales, en Brasil se registraron los primeros ingresos del proyecto piloto donde se busca replicar las operaciones realizadas en México. Se iniciará adicionalmente un segundo proyecto en Brasil, que comprende 1,7 casas para familias de bajos ingresos se esperan ingresos por P$851 millones derivado de este proyecto. La empresa continuará con su estrategia en la búsqueda por una mayor participación de mercado. Entre las iniciativas se encuentran: (1) incrementar su participación en Infonavit y Fovissste, (2) continuar con su programa enfocado a una mayor eficiencia en la ejecución, y (3) la venta B2B, esto es, el ofrecer viviendas a los trabajadores de distintas empresas a través de su área de Recursos Humanos. 2

3 Consideramos que el reporte fue positivo. La empresa muestra una gran capacidad para lograr una ejecución más eficiente, y en ciertos nichos incrementos en ingresos por arriba del promedio de la industria. Creemos que la empresa logrará cumplir su meta para 21, para continuar reportando resultados favorables. 3

4 HOMEX Construcción En millones de Pesos Reales de % A/A % T/T Balance General I 21I 9.2% 3.1% Activo Total 29,141 33,192 35,46 3,848 31, % 8.1% Efectivo e Inversones Temporales 1,574 2,118 3,297 2,799 3, % 1.8% Propiedad Planta y Equipo (neto) 1,285 1,215 1,126 1,64 1, % 2.% Pasivo Total 18,699 19,891 21,639 2,43 2, %.5% Pasivo Circulante 8,91 8,718 6,472 6,872 6,98 5.4% 5.3% Capital Contable Consolidado 1,442 13,3 13,47 1,444 11,2 18.6% 1.% Deuda Total 8,97 9,155 1,234 1,527 1,635 % A/A % T/T Estado de Resultados I 21I 12.6% 36.6% Ventas Netas 4,315 6,324 5,728 3,558 4, % 21.1% Costo de Ventas 2,996 4,538 3,933 2,781 3, % 92.3% = Resultado Bruto 1,319 1,785 1, ,494 Margen Bruto 3.6% 28.2% 31.3% 21.8% 3.7% 8.4% 163.1% = Resultado Operativo 735 1, Margen Operativo 17.% 17.9% 17.1% 8.5% 16.4% 2.2% 188.7% = Resultado antes de Impuestos Margen Antes de Impuestos 18.6% 15.3% 16.9% 7.6% 16.1% 19.1% 149.3% = Resultado después de Impuestos Margen Despues de Impuestos 13.4% 1.7% 6.6% 5.3% 9.6% 19.1% 149.3% = Resultado Neto Margen neto 13.4% 1.7% 6.6% 5.3% 9.6% 9.1% 125.7% UAIIDA 854 1,247 1, Margen UAIIDA 19.79% 19.72% 19.44% 11.6% 19.16% % A/A % T/T Resultados 12 meses I 21I 16.% 2.7% Ventas Netas 17,642 19,529 19,696 19,926 2, % 2.% = Resultado Operativo 2,258 2,613 3,214 3,146 3,29 Margen Operativo 12.8% 13.4% 16.3% 15.8% 15.7% 76.4% 8.1% = Resultado Neto 965 1,338 1,867 1,852 1,72 Margen neto 5.5% 6.8% 9.5% 9.3% 8.3% 36.9% 2.1% UAIIDA 2,76 3,81 3,74 3,627 3,74 Margen UAIIDA 15.34% 15.78% 18.81% 18.2% 18.1% Balance General Activo Total Pasivo Total Capital Contable 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % 5% 1% 25, 2, 15, 1, 5, 4% 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % A/A 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 4% 3% 2% 1% % 1% 2% 3% I 29I I 21I I 29I A/A I 21I I 29I I 21I Estado de Resultados Trimestral Ventas Resultado Operativo UAIIDA(EBITDA) 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, I 29I I 21I 5% 4% 3% 2% 1% % 1% 2% 3% A/A 1,2 1, I 29I I 21I 2% 15% 1% 5% % 5% 1% A/A 1,4 1,2 1, I 29I I 21I 15% 1% 5% % 5% 1% A/A Datos Suavizados Original Suavizada Activo Total Ventas Trimestrales UAIIDA(EBITDA) 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 26II 26IV 27II 27IV 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 26II 26IV 27II 27IV 1,8 1,6 1,4 1,2 1, II 26IV 27II 27IV

5 Em M P * 27/7/1 CLAVE DEL REPORTE (1) ENFOQUE S = Sectorial E = Económico Rf = Renta fija Nt = Nota técnica M = Mercado Em= Empresa (2) Geografía M = México E = Estados Unidos L = Latino América G = Global (3) Temporalidad P = Periódico E = Especial (4) Grado de dificultad * = Básico ** = Intermedio *** = Avanzado (5) Fecha de publicación DD/MM/AA Blvd. Adolfo López Mateos No. 2818B Col. Tizapán San Ángel 19, D.F., México, Tel info@signumresearch.com Este documento y la información, opiniones, pronósticos y recomendaciones expresadas en él, fue preparado por Signum Research como una referencia para sus clientes y en ningún momento deberá interpretarse como una oferta, invitación o petición de compra, venta o suscripción de ningún título o instrumento ni a tomar o abandonar inversión alguna. La información contenida en este documento está sujeta a cambios sin notificación previa. Signum Research no asume la responsabilidad de notificar sobre dichos cambios o cualquier otro tipo de actualización del contenido. Los contenidos de este reporte están basados en información pública, disponible a los participantes de los mercados financieros, que se ha obtenido de fuentes que se consideran fidedignas pero sin garantía alguna, ni expresan de manera explícita o implícita su exactitud o integridad. Signum Research no acepta responsabilidad por ningún tipo de pérdidas, directas o indirectas, que pudieran generarse por el uso de la información contenida en el presente documento. Los documentos referidos, así como todo el contenido de no podrán ser reproducidos parcial o totalmente sin la autorización explícita de Signum Research S.A. de C.V. 4