UNIDAD 10: PODEROSO CABALLERO ES DON DINERO
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- Luis Miguel San Martín Castellanos
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1 UNIDAD 10: EL DINERO Y LA POLÍTICA MONETARIA UNIDAD 10: PODEROSO CABALLERO ES DON DINERO El dinero es la felicidad humana en abstracto; en consecuencia, aquel que no es capaz de ser feliz en concreto, pone todo su corazón en el dinero SHAKESPEARE, William El dinero: concepto, evolución y funciones. El dinero es un medio de cambio o de pago-cobro generalmente aceptado, por tanto, la función más importante el dinero es que puede ser utilizado como medio de cambio. Pero no es la única función. Para comprender las funciones del dinero, haremos una breve reseña histórica. Historia del dinero Entre el primitivo trueque y el uso actual del papel moneda ha habido diversas formas de cambio generalmente aceptadas: I. El dinero mercancía. Lo primero que se utilizó como medio de cambio fueron bienes que tenían valor en sí mismos como mercancías además de cómo unidad monetaria. Algunos ejemplos son el ganado, la cerveza, el vino, los metales preciosos, los diamantes, la sal o los cigarrillos. Este tipo tiene tus inconvenientes. El ganado no puede dividirse para realizar cambios pequeños y tanto la cerveza como el vino requieren condiciones específicas de almacenamiento y conservación. Incluso el oro y la plata, presentan el gran inconveniente y, por tanto, su valor, resulta impredecible, pues depende de que se descubran o no nuevos yacimientos. II. El dinero papel. Ligero, divisible a voluntad, manejable, de fácil almacenamiento son muchas las ventajas que presenta el dinero-papel. Nació de la costumbre de los orfebres ingleses del siglo XVII de custodiar el oro y los objetos de valor de otras personas a cambio de una cantidad. Los depositantes dejaban el oro para sus custodia obteniendo a cambio un recibo en papel que presentaban posteriormente con el fin de recuperarlo, momento en el que pagaban una pequeña suma por la custodia realizada. A medida que crecía el número de depósitos y, por tanto, el de recibos en circulación, se generalizó la costumbre de hacer las transacciones comerciales con el cómodo papel-recibo en lugar de transportar el oro o la plata a los cuales representaban. Característica fundamental con respecto al dinero-mercancía: el valor monetario que se le atribuía. También cumplió un importante papel (valga la redundancia) la difusión de las letras de cambio y de los pagarés, en especial, los títulos de deuda pública emitidos por los reyes y reinas para financiar el gasto público.
2 UNIDAD 10: EL DINERO Y LA POLÍTICA MONETARIA III. El dinero fiduciario. El control del dinero en circulación por parte de los bancos centrales de cada país ha dado lugar a un sistema monetario mucho más estable, puesto que está basado en la confianza. El dinero ya no tiene valor como mercancía (como era el caso del dinero mercancía) ni es convertible en mercancías depositadas (como lo era el dinero papel), lo realmente importante es la confianza que tenemos las personas en poder utilizarlo como un medio de cambio aceptado por todos. Como dinero fiduciario, hoy día se aceptan el dinero legal -los billetes y monedas en curso legal emitidos por los bancos centrales de cada país- y el dinero bancario el depositado mediante anotaciones en cuenta en los bancos y cajas de ahorro-. El público acepta esta tipo de dinero porque sabe que las demás personas también lo hacen y que, al final, podrían intercambiarlo por cosas que sí tienen valor en sí mismas para satisfacer necesidades humanas. Funciones del dinero y demanda de dinero Las funciones del dinero son: - Medio de cambio. Gracias a que todo el mundo acepta el dinero como medio de cambio, se simplifica muchísimo el problema de ajustar las distintas ofertas y demandas, siempre que se disponga de suficiente cantidad de dinero, claro está. - Depósito de valor. Es un bien imperecedero que permite a su poseedor almacenarlo y aplazar la decisión de utilizarlo mientras lo crea conveniente. - Unidad de cuenta común. La economía mide el valor de las cosas en dinero. Expresando el valor de distintos bienes bajo una unidad de medida común, es posible establecer comparaciones o agrupaciones entre ellos que, de lo contrario, sería imposible efectuar. Factores que vienen a condicionar la mayor o menor demanda de dinero por parte de los agentes económicos: - El nivel medio de precios. Si, por ejemplo, sube el nivel de precios, las personas demandarán más dinero para mantener su capacidad adquisitiva. - La renta o riqueza real. Aumento de la renta o la riqueza incrementa el poder adquisitivo de las personas y, por lo tanto su demanda de bienes normales o de lujo. - El tipo de interés del mercado. El tipo de interés y la demanda de dinero son inversamente proporcionales. Si los tipos de interés son bajos pueden ser muchas las personas que entiendan que les compensa más tener el dinero a mano que en un banco produciendo pocos intereses.
3 UNIDAD 10: EL DINERO Y LA POLÍTICA MONETARIA El riesgo. Cuanto más arriesgado sea el rendimiento de los activos alternativos al dinero, mayor será la cantidad demanda de dinero. 8.2 El precio del dinero y la oferta monetaria El interés es el pago que efectúa el prestatario por el capital que ha recibido prestado. Se dice que el interés es el precio de pedir prestado dinero, razón por la que al interés también se le denomina el precio del dinero. El interés o el precio del dinero es el pago de los servicios del capital recibido en concepto de préstamo. Habría que ver cómo se fija uno u otro tipo de interés en función de las características del prestatario o del préstamo. Los factores que condicionan los tipos son: - Riesgo de la operación. Siempre existe la posibilidad de que no sea devuelto. Cuanto mayor sea la solvencia demostrada más fácil será conseguir la concesión de un préstamo. - Liquidez. Cuanto más líquido es un activo menos intereses genera y viceversa, puesto que está penalizada la disponibilidad por parte del prestatario. - Duración del préstamo. Cuando más largo es el periodo de la concesión de un préstamo más difícil es predecir el escenario en el que el prestatario que hacer frente a su devolución: cuanto más dure, mayor tipo de interés. La solvencia. Es la capacidad que se tiene de afrontar a los pagos. La liquidez. Es la capacidad de los activos para hacerse efectivos, para convertirse en dinero. La oferta monetaria Para un mejor estudio de la oferta monetaria se establecen una serie de agregados monetarios en función de su liquidez. Sus definiciones son las siguientes, ampliándose paulatinamente a partir de lo que es más líquido (dinero metálico y depósitos a la vista): M1 = Efectivo en manos del público (billetes y monedas) + Depósitos a la vista. M2 = M1 + Depósitos de ahorro. M3 = M2 + Depósitos a plazo.
4 UNIDAD 10: EL DINERO Y LA POLÍTICA MONETARIA APL (Activos Líquidos en manos del Público) = M3 + OAL (OAL: Otros Activos Líquidos en manos del público) Un agregado monetario es una magnitud que agrupa distintas clases de dinero. Los bancos y la creación de dinero bancario A.- Los bancos de reservas fraccionarias Los orfebres que custodiaban objetos de valor, repararon enseguida en dos detalles: en primer lugar, a pesar que las piezas de oro estaban numeradas no era necesario devolver exactamente la misma pieza de oro entregada en custodia, y segundo, en que era prácticamente imposible que hubiera que devolver la totalidad de los depósitos simultáneamente. No había problema si, a su vez, los orfebres prestaban parte del oro a terceras personas, pues podían cubrir las devoluciones con el oro restante o con nuevos depósitos. Así nació la intermediación entre las personas que depositan o ahorran dinero y las personas que lo necesitan. Básicamente, la actividad bancaria consiste en captar dinero legal de los ahorradores para prestarlo a los agentes económicos que precisan financiación. Los bancos pueden usar la mayor parte del dinero de los depósitos para realizar inversiones rentables y mantener una parte o fracción del dinero en concepto de reseras de seguridad para hacer frente a la posible retirada de los depósitos. A esta parte se le denomina reserva fraccionaria. La reserva fraccionaria es el porcentaje de los depósitos recibidos que el banco mantiene inactivo para hacer frente a las posibles retiradas de dinero de sus clientes. Por razones de interés general, el BCE puede imponer un porcentaje adicional de reservas para controlar la cantidad de dinero que hay en circulación. El coeficiente legal de caja es el porcentaje de dinero legal que, por imposición del banco central, mantienen inactivo las distintas entidades del sistema bancario para hacer frente a las posibles retiradas de dinero de sus clientes y por razones de interés general.
5 UNIDAD 10: EL DINERO Y LA POLÍTICA MONETARIA B.- La creación de dinero bancario. La capacidad del sistema bancario para crear dinero descansa en su sistema de reservas fraccionarias. Por ejemplo en un sistema bancario cuyo coeficiente legal de caja es el 10%, un banco puede prestar o invertir hasta el 90% de los depósitos. Si, a su vez, quienes reciben los préstamos ingresan el dinero en otros bancos, y así sucesivamente, el conjunto de depósitos excede con mucho al dinero legal ingresado. Esto es lo que se conoce como multiplicación de dinero bancario. La multiplicación del dinero bancario es como se conoce el incremento de dinero legal dentro del sistema bancario al realizar un depósito inicial. No obstante, la cadena puede romperse en cualquier momento. El dinero legal recibido por alguno de los prestatarios no tiene por qué retornar al sistema bancario. Desde el punto de vista de la oferta monetaria, el banco central de cada país, el Banco Central Europeo (BCE) en nuestro caso y en el de los demás países de la zona euro, pone en circulación una cantidad determinada de dinero legal en forma de monedas y billetes. El sistema bancario, al conceder préstamos, multiplica el dinero legal recibido pues éste no llega a salir del mismo sino que funciona mediante anotaciones en cuenta. 8.3 La política monetaria Cambiar la cantidad de dinero que circula por una economía y el tipo de interés que se paga por el mismo son las variables fundamentales sobre las que inciden las autoridades monetarias para lograr los conocidos objetivos macroeconómicos: crecimiento económico, estabilidad de precios y plena ocupación. La política monetaria única En los países que han adoptado el euro como moneda única, la autoridad monetaria y el banco central en cuestión son la Unión Europea y el Banco Central Europeo. El organismo que cumple las funciones relacionadas con la política monetaria desde el 1 de enero de 1999 en la zona euro es el Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC). La funciones del SEBC son: o Decidir y ejecutar la política monetaria de la Unión Europea. o Realizar operaciones de cambio de divisas. o Promover el buen funcionamiento de los sistemas de pago. o Supervisar las entidades de crédito. o Garantizar la estabilidad del sistema financiero.
6 UNIDAD 10: EL DINERO Y LA POLÍTICA MONETARIA Compartir una misma moneda, exige que la política monetaria sea única en toda el área y que exista un máximo órgano responsable, el Banco Central Europeo (BCE), para tomar decisiones relativas al control de la liquidez. El Tratado de la Unión Europea define cuál debe ser el principal objetivo de la política monetaria: Artículo 105 del Tratado de la Unión Europea (TUE): El objetivo principal del SEBC será mantener la estabilidad de los precios. Sin prejuicio de este objetivo, el SEBC apoyará las políticas económicas generales de la comunidad con el fin de contribuir a la realización de los objetivos comunitarios. Instrumentos monetarios: - El mecanismo de reservas mínimas incrementa o reduce la liquidez del sistema bancario al obligar a las entidades de crédito de la zona euro a mantener un determinando coeficiente de caja. - Las operaciones de mercado abierto. El BCE subasta periódicamente activos financieros a un tipo de interés, que puede ser fijo o variable, y en una cantidad determinada. El tipo de interés que fina el BCE en estas subastas es el principal referente para el conjunto de la economía pues, cuando los bancos comerciales prestan el dinero a sus clientes, ofrecen un tipo de interés un poco más alto del que se les exige a ellos. Las operaciones de mercado abierto sirven para regular la liquidez del sistema, ya que cuando el BCE coloca títulos en subasta está retirando dinero de la circulación, mientras que cuando los recompra, está inyectando dinero en el sistema. - Las facilidades permanentes, son facilidades de liquidez que reciben los bancos comerciales del banco central de su propio país influyen sobre los tipos de interés y la cantidad de dinero en circulación. Efectos sobre la economía Las decisiones de la política monetaria única son adoptadas por el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo llevada a cabo por los bancos centrales de los países. Las decisiones versan sobre la cantidad de dinero en circulación y el precio del dinero. - Expansiva: El aumento de la oferta monetaria se logra prestando mayor cantidad de dinero a los bancos, bajando el tipo de interés o disminuyendo el coeficiente de caja.
7 UNIDAD 10: EL DINERO Y LA POLÍTICA MONETARIA Se dispone de abundante dinero barato y lo presta en condiciones similares a las familias. De esta forma, baja el volumen de intereses que haya que pagar y aumenta la renta de la que disponen las familias para consumir y las empresas para invertir. Más dispuestos a pagar más por los bienes y los servicios que son objeto de consumo o de inversión y, en consecuencia, aumenta el volumen de la demanda agregada y suben la producción y e l empleo. La inflación resulta inevitable (que es lo más habitual, ya que la oferta agregada no es lo suficientemente rápida y flexible para adaptarse al incremento de la demanda agregada). - Restrictiva: Se consigue prestando menor cantidad de dinero a los bancos, subiendo los tipos de interés o aumentado el coeficiente de caja. Resulta más difícil acceder a nuevos préstamos debido a la subida del precio del dinero, entonces las familias consumirán menos y será menor el número de inversiones empresariales que compensen un pago alto de intereses, descenderá el volumen de la demanda agregada y con ella la producción el empleo. Los precios se estancarán e incluso pueden bajar ante la falta de demanda. Política monetaria expansiva Aumento del dinero en circulación Reducción de tipos de interés - Aumento del Consumo - Aumento de la Inversión Aumento de la demanda agregada - Aumento de la producción - Aumento del empleo - Aumento de la inflación Política monetaria restrictiva Reducción del dinero en circulación Subida de los tipos de interés - Reducción del Consumo - Reducción de la Inversión Reducción de la demanda agregada - Reducción de la producción - Reducción del empleo - Reducción de la inflación
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