Aspectos financieros de un establecimiento mixto analizados. mediante programación lineal recursiva (1)

Transcripción

1 Aspectos financieros de un establecimiento mixto analizados mediante programación lineal recursiva (1) Rita M. A. Marra Cátedra de Administración Rural Facultad de Agronomía, Universidad de Buenos Aires VI Taller de Modelización Económica en el Sector Agropecuario, 24 de Setiembre 2014 Bolsa de Cereales, Buenos Aires, Argentina (1) Trabajo que se desprende del UBACyT: Decisiones de negocios: Empleo de Programación lineal, Simulación Montecarlo y Simulación Agronómica para evaluar la conveniencia económica de alternativas. Director :S. Pena 1

2 Introducción El planeamiento del factor financiero de la empresa es un aspecto muchas veces relegado por las dificultades prácticas que presenta la cuantificación de los recursos financieros disponibles. Ya sea por su movilidad como por la inflación. El sector agropecuario posee demandas de capital muy concentradas en pocos momentos del año y las empresas agropecuarias con actividades ganaderas suelen tener las demandas y los aportes de capital distribuidos en ejercicios consecutivos. Es por esto que el financiamiento puede presentarse como una solución a los problemas temporarios de liquidez. La planificación de estos sistemas suele ser muy dinámica,el capital al inicio es diferente del capital del final del ejercicio Encarar nuevas alternativas genera necesidades de capital y las líneas crediticias pueden brindar masa crítica para encararlas. La existencia de líneas de crédito a tasas relativamente bajas puede ser una opción para mejorar el resultado de la empresa. La planificación impositiva cuando se prevén resultados mayores ( del Impuesto a las ganancias especialmente) es un punto a tener en cuenta en el desarrollo del flujo financiero anual e interanual. 2

3 Objetivos Proponer la programación lineal recursiva como herramienta metodológica para evaluar decisiones empresariales, con especial énfasis en la problemática financiera. a) Determinar si las restricciones financieras modifican la integración de la empresa año a año como consecuencia de las restricciones de capital b) Analizar cómo evoluciona el stock ganadero a través del tiempo teniendo en cuenta las restricciones financieras y los momentos de compra, venta y pago de impuestos. c) Explorar si los modelos recursivos se presentan como explicativos del comportamiento del productor e identificar los cuellos de botella del modelo (Boussard y Borliaud, 1974). 3

4 Materiales y métodos Método El estudio se realizó con Programación lineal recursiva, la cual consiste en una secuencia de planes monoperiódicos a través del tiempo, en la cual los datos usados en uno provienen de los resultados obtenidos en el plan precedente. Se trata de una optimización secuencial, es decir de períodos sucesivos (año tras año), pero no de una optimización conjunta de todo el período de planificación como en los modelos multiperiódicos.(frank, 2009) Materiales Empresa agropecuaria modelada: Establecimiento mixto ubicado en el partido de Ayacucho La empresa agropecuaria se ubica en zona mixta del partido. Superficie de 1150 ha, de las que el 56 % es calidad ganadera y el 44 % agrícola Se elaboró una matriz técnico-económica sumamente diversificada a la que luego se le incorporó el componente financiero.

5 Elaboración del modelo técnico-económico Actividades Agrícolas: Trigo, Soja de 1ra., Soja de 2da., Girasol y Maíz. Actividades ganaderas: invernada con planteos de 14 tipos de Invernadas de novillos y 4 tipos de invernada de vaquillonas, todas de diferente duración y manejo, todas pastoriles con y sin suplementación con maíz y rollos. Las compras de terneros desagregadas de cada una de las invernadas Recursos forrajeros: Pasturas de diferente calidad, Campo Natural, verdeo de invierno a base de RGA, pastoreos de rastrojos, suplementación con maíz, rollos y transferencia en pie de pasturas. 5

6 Fuentes de información de la matriz modal: Concepto Datos Fuente Producción Rindes, producción de forraje, producción de carne y tecnología asociada a cada caso Asesores zonales(inta, CREA) y gestión del establecimiento Precios Productos Series publicadas por el Ministerio de Agricultura Ganadería y Pesca (MAGyP),AACREA, Mercado de Liniers Insumos Revista Márgenes Agropecuarios,corroborados en la zona a Julio 2010 Financiamiento Líneas de crédito agropecuario Bancos Oficiales (Nación y Provincia) y privados (Galicia y Santander Río) 6

7 Elaboración del modelo financiero Actividades y restricciones: Para cada año : Se dividió el capital bimestralmente, y se distribuyeron los requerimientos y aportes de capital de cada una de las actividades. Se incorporaron actividades de transferencia de capital de un bimestre a otro Se incluyeron las líneas crediticias y las restricciones de máximo para cada una de las líneas de crédito seleccionadas Se calcularon las tasas reales y el costo financiero total para las líneas de crédito seleccionadas Se incorporó una disponibilidad inicial de capital para cada año. Se distribuyeron los gastos indirectos, retiros empresariales e impuestos Se incluyó el stock de hacienda que proviene de compras del ejercicio anterior 7

8 Líneas crediticias : características, cálculo de tasas reales Cálculo de tasas reales: (Tasa nominal Tasa de inflación)/(1 + tasa inflación) Tasa de inflación anual 20% Líneas de crédito Tasa nominal Plazo de pago Tope Tasa real Comisiones CFT Siembra trigo 19% a cosecha 1020 $/ha sembrada -1% 1% 0% Siembra gruesa 19% a cosecha 100% $ implantación -1% 2% 1% Procampo y similares 17% hasta 360 días 200 $/ha física -3% 1% -2% 8

9 Cálculo de la disponibilidad inicial para cada período Cálculo de la disponibilidad inicial para cada período MBT modelo Año t-1 - Gastos indirectos Año t-1 - Impuestos (30 % alícuota neta de IIGG) Año t-1 - Retiros empresariales Año t-1 = Capital disponible al inicio del Año t 9

10 Distribución de gastos indirectos, retiros e impuesto a las ganancias La actividad Gastos indirectos (GI) incluye, los gastos de administración, retiros empresariales y carga impositiva.se introdujo en el modelo a través de la restricción de introducción obligatoria. Los retiros empresariales y los Gastos indirectos de la empresa se distribuyeron uniformemente en cada uno de los Bimestres Impuesto a las ganancias: se calcularon sobre las Utilidades del Año t-1, para cada uno de los años y se distribuyen anualmente en 10 anticipos mensuales: El 1ro. del 25 % y los 9 restantes del 8,33 %.Se supuso que el IIGG representa el 30 % neto de las utilidades debido a las compensaciones anuales Impositivas. 10

11 Introducción del stock de hacienda El stock que recibe el modelo cada año se introdujo como una actividad más en el modelo, cuya función objetivo es la suma producto del MB calculado (Julio a venta) por las cabezas recibidas compradas en marzo del año t-1 A esta actividad de la introduce obligatoriamente al modelo En las restricciones de forraje se estima el requerimiento de acuerdo a los meses en que la categoría recibida lo requiere. En las restricciones de capital se introduce el aporte de la venta y el requerimiento de la sanidad,en los momentos que se producen durante los meses que permanece en el establecimiento 11

12 Cálculo del MB de las invernadas Compra Hacienda a t+1 Hacienda comprada en Marzo t-1 Venta Hacienda t Julio Marzo Junio Año t MB invernada de Compra a Junio ($/cab): Peso en Junio x Precio de venta- Gastos de Sanidad x Meses compra a Junio/Duración de la Invernada. Este será el cj de todas las invernadas incluidas en el modelo. MB invernada Julio a Venta : (Peso de venta x Precio de venta-gastos sanidad x Meses Julio a Venta /Dur. Inv)- MB Compra a Junio($/cab) 12

13 Modelos estudiados y resultados preliminares Se estudió el modelo para 5 años consecutivos. Año El estudio es exploratorio de la PL recursiva,no se modificaron los precios fijados a Julio 2010 Cap. al inicio Sup. ganadera Sup. agrícola Trigo/soja Soja 1ra Girasol Maíz Maíz vend. (tn)cesión Maíz(tn) Cab.compr. Cab. Vend. Monto crédito

14 Resultados preliminares A medida que se avanza año tras año con planes óptimos, el mejor resultado redunda en un mayor capital inicial, lo que determina el mayor número de cabezas compradas. En el Año 3 el capital inicial disminuye ya que el primer año de resultado mayor, hace que el Impuesto a las Ganancias pagado en el Año 2 sea mayor. Las cabezas de invernada se incrementan y el stock tiende a estabilizarse al llegar al año 5. La superficie agrícola se reduce y se incrementa la superficie ganadera. La superficie de maíz es la única que se incrementa para suplementar la mayor cantidad de cabezas, y no se vende grano. 14

15 Resultados preliminares El monto de capital tomado en crédito disminuye a media que el capital inicial se incrementa, salvo el Año 3 en el que la disponibilidad inicial es menor. Los créditos tomados para la agricultura (Línea Siembra Fina y Siembra Gruesa) se toman al máximo. La tarjeta Procampo se toma al máximo disponible y se utiliza para la compra de hacienda, ya que es la única línea crediticia que puede tomar la ganadería. Cuando se analiza la sensibilidad del modelo para todos los años, la restricción de máximo para la tarjeta Procampo presenta un costo de oportunidad, lo que indicaría que podría tomar un monto de crédito mayor de tener esa posibilidad. Todos los modelos presentan una limitante de capital a partir del bimestre Julio-Agosto, hasta el Noviembre- Diciembre, esto probablemente se deba a los momentos de venta de hacienda, y la compra del año siguiente. 15

16 Conclusiones preliminares La PL recursiva se presenta como una buena herramienta para evaluar la evolución del stock ganadero. La elaboración de este tipo de modelos permitiría la planificación impositiva devenida de mejores resultados esperados especialmente cuando éstos son mucho mayores de un ejercicio a otro La posibilidad de contar con líneas crediticias que posibilitan pasar los cuellos de botella financieros, permite que se incremente la cantidad de cabezas invernadas Al aumentar la disponibilidad inicial de capital el modelo toma menos monto de crédito y éste es utilizado en la compra de hacienda. 16

17 Consideraciones finales Se trata de un primer avance del trabajo. Con un modelo de tipo recursivo se plantea analizar los caminos posibles en los lineamientos del financiamiento considerando aspectos técnicos, financieros, lo cual daría una perspectiva dinámica al modelo. Se recurrirá a la modificación de los precios para explorar la evolución del stock a medida que se modifican los mismos, de modo tratar de explicar el comportamiento del productor ante variables del mercado. Se explorarán líneas de financiamiento agropecuario destinadas exclusivamente a la ganadería,éstas suelen poseer años de gracia con los cual sería aún más interesante el análisis recursivo Se explorarán también diferentes escenarios,tasas y otros medios de financiación emergentes de líneas de financiamiento como las Sociedades de Garantía Recíproca (SGR) 17

18 Muchas gracias por la atención Rita Marra Muchas gracias por la atención Ing. Agr. Rita Marra Muchas gracias por la atención Rita Marra 18

19 Líneas de crédito Transferencias de capital jul-ago spt-oct nov-dic ene-feb mar-abr may-jun Sb Fina SbGruesaProcampProcamp ProcampProcamp Procamp Procampjul-ago sept-onov-dic ene-feb mar-abr $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ Función objetivo -0,11-0,12-0,09-0,09-0,09-0,09-0,09-0, RHS Capital jul-ago ,09 1 <= Capital spt-oct -1 1, <= 0 Capital nov-dic 1, <= 0 Capital ene-feb 1,11 1, <= 0 Capital mar-abr 1, <= 0 Capital may-jun 1,12 1, <= 0 Máx Siembra Trigo 1 <= 0 Máx Siembra Gruesa 1 <= 0 Máx Procampo jul-ago 1 <= Máx Procampo sep-oct 1 <= Máx Procampo nov-dic 1 <= Máx Procampo ene-feb 1 <= Máx Procampo mar-abr 1 <= Máx Procampo may-jun 1 <=