Presentación Semanal de Mercados

Transcripción

1 Presentación Semanal de Mercados Gerencia de Inversiones 30 DE ABRIL 2018

2 2 Síntesis de la Semana

3 MERCADOS INTERNACIONALES Movimientos positivos en las principales bolsas de mercados desarrollados, tras los retrocesos observados una semana atrás. Bolsas mercados desarrollados (3meses) Dic 2017 = Base 100 3

4 Tesoros Los Tesoros a 10Y superaron temporalmente la barrera sicológica de 3.0% en la semana, pero terminaron demandados a niveles cercanos a su apertura. Tesoros 2Y y 10Y Expectativas de inflación breakeven 10Y 4 2Y

5 Commodities El petróleo presentó un movimiento lateral la semana pasada, a la espera de la decisión del acuerdo nuclear con Irán. WTI 5 Los Presidentes Trump y Macron se reunieron en torno al tema del acuerdo nuclear con Irán, en donde Macron está a favor de continuar con este acuerdo firmado en 2015 y que quizás se le deben hacer algunos ajustes. De igual forma, se reunieron Merkel y Trump con el mismo fin. El 12 de mayo es una fecha decisiva ya que se debe tomar una decisión de si EEUU continuaría en el acuerdo o por el contrario darle fin al mismo.

6 EEUU El PIB de EEUU presentó un comportamiento superior al que esperaba el mercado (2%), pero inferior al del trimestre anterior 6 El PIB del primer trimestre del año presentó una variación anualizada del 2,3%. Esto es una desaceleración frente al crecimiento de 2,9% del cuarto trimestre del año pasado. Esta primera estimación refleja la desaceleración del consumo de los hogares (consumo personal y el gasto publico) que se vio contrastada por el sólido avance de la inversión privada, que estuvo influenciada por la política fiscal expansiva de la Reforma Tributaria aprobada el año pasado. El crecimiento del primer trimestre es estacionalmente bajo debido a dinámicas del consumo. Este dato es superior al del primer trimestre desde 2012 El PMI muestra el buen comportamiento que esta presentando la economía americana

7 Eurozona El BCE está a la espera del dato del PIB del 1T18. Se espera que éste sea bajo, pero reafirman que el crecimiento de la región es sólido. 7 El BCE el pasado jueves tuvo su segunda reunión de política monetaria del año, en ésta mantuvo la tasa de interés en el 0% y las compras de activos por el monto de 30 mil millones continúan hasta septiembre, podrían extenderse si fuese necesario. En la reunión del BCE evaluaron la reciente moderación en el impulso del crecimiento pero destacaron que la expansión de la región continúa siendo sólida y de base amplia. Qué factores pueden afectar las exportaciones de Europa: Disminución de la producción industrial, deterioro de la confianza empresarial, la amenaza de una guerra comercial. El PMI Manufacturero presentó un descenso en Alemania, Eurozona y Francia, sin embargo continúa en niveles por encima del promedio de los últimos tres años.

8 Japón Revisión a la baja del Banco de Japón de los indicadores de PIB para los años fiscales 2018 y Pronósticos de la mayoría de los miembros de la Junta Normativa 8 El gobernador del Banco Central de Japon (BoJ), Haruhiko Kuroda, inicia su segundo periodo de gobierno. El BoJ mantuvo su política monetaria estable El pronóstico de inflación para el próximo año fiscal es de 1,8%. Es el mismo que habían planteado hace 3 meses. En el comunicado eliminaron la frase sobre el marco de tiempo para alcanzar la meta del 2% Fuente: Banco de Japón Fiduoccidente

9 OTRAS NOTICIAS DE LA SEMANA PASADA Alto funcionario de Teherán mencionó que podrían abandonar el tratado diseñado para detener la proliferación de armas nucleares si Trump descarta el acuerdo nuclear que Irán firmo con las potencias mundiales en Recordemos que el acuerdo tiene vigencia hasta el 12 de mayo de La confianza al consumidor en Brasil retrocedió en abril por el deterioro del optimismo sobre el mercado laboral y la economía. 9 El PIB del Reino Unido presentó el menor ritmo de expansión desde finales de Con una variación anual de 1,2% en el primer trimestre de Histórico encuentro entre los líderes coreanos quienes firmaron un acuerdo de desnuclearización de la península y avanzar para poner fin a la guerra de 50 años. Fuente: Bloomberg y Telesur Fiduoccidente

10 10 Mercado local

11 COLOMBIA Peso colombiano (COP) se debilitó frente a la semana anterior y se ubicó por encima del nivel de 2,800. Sin embargo en lo corrido del año su comportamiento sigue siendo positivo (6,50%) y la tendencia de apreciación se mantiene (< COP 2,820). 11

12 COLOMBIA La debilidad del COP ha estado atenuada por la línea de tendencia bajista que trae desde finales del año pasado. La futura tendencia del COP la definirán dos fuerzas contrarias : la fortaleza del dólar (externa) y los altos precios del petróleo. Peso Colombiano 12

13 COLOMBIA La JDBR decidió bajar 25pbs y manifestó en la rueda de prensa que buenas noticias en materia de inflación darán espacio para decisiones de política monetaria. Puntos importantes de la Reunión 27 de abril: Recortaron la tasa de interés en 25pbs, ubicándola en el nivel del 4,25%. La aprobación de esta decisión fue unánime. Promedio: 3,64% La inflación anual y el promedio de las medidas de inflación básica se redujeron más de lo previsto en marzo, 3,14% y 3,64%, respectivamente y las expectativas siguen ancladas. PIB 2018: 2,7% y PIB 2019: 3,7% Recuperación de la demanda externa, mejores términos de intercambio, los efectos de las reducciones de la tasa de interés y la inversión en obras civiles. 13 Se proyecta que los excesos de capacidad productiva se ampliarían en Si el precio del petróleo se mantiene en los niveles actuales por un periodo prolongado, aumentaría la inversión en el sector y mejoraría el ingreso nacional Cambio: Las Minutas se publicaran 5 días hábiles después de la reunión. Fuente: Banco de la República de Colombia Fiduoccidente

14 COLOMBIA Se evidencia una recuperación lenta de la confianza industrial y comercial. De igual forma el ISE presentó el mejor comportamiento no visto desde 2012 Índice de confianza industrial (ICI) Índice de confianza comercial (ICCO) 14 Fuente: DANE y Fedesarrollo Fiduoccidente

15 COLOMBIA Esta semana se publicará el dato de inflación de abril, el cual será clave para inferir la fuerza de la tendencia a la baja de este indicador. Encuesta inflación (Bloomberg) Qué esperamos de inflación en Fiduciaria de Occidente: El año pasado la inflación de abril fue 0,47% m/m y 4,66% a/a. Recordemos que ahí se encontraba por encima del rango meta (2%-4%) 15 Para este año prevemos una variación de 0.30%, similar a la que calculan en promedio los analistas. De esta forma, la variación anual se ubicaría en 2,96%. Siendo este dato inferior al objetivo del Banco de la República (3%) Esperamos que la inflación de alimentos sea 0,38% m/m, explicada por el alto nivel de lluvias presentado a comienzos del mes de abril. Los rubros que pensamos que tendrán una menor influencia en la inflación serán Vestuario (0,02% m/m), educación (0% m/m) y comunicaciones (0,16% m/m). Explicado porque el efecto de la reforma tributaria implementada hace un año se ha disipado.

16 DEUDA PÚBLICA TES TF Aplanamiento de la curva de rendimientos por toma desvalorización en títulos más cortos. A diferencia de esto, los TES UVR presentaron una valorización en toda la curva. Los TES 2028 se mantuvieron como los más apetecidos por los inversionistas de Capital Extranjero. No hubo variaciones significativas en los títulos a pesar de los fuertes movimientos en los bonos del Tesoro de largo plazo. Aplanamiento de la curva de rendimientos se da ante expectativas descontadas de recorte de 25pbs y de una inflación cayendo por debajo de 3.0%. 16 Los TES UVR mostraron valorizaciones en línea con una bajas inflaciones implícitas ante las recientes valorizaciones de los TES TF. Los títulos más cortos fueron los más beneficiados en la semana, luego de las importantes desvalorizaciones que habían presentado desde la última publicación de inflación.

17 CALENDARIO DE LA SEMANA Junio 13 Abril 30 Mayo 1 Mayo 2 Mayo 3 Publicación de: -Tasa de Desempleo Colombia. -Inflación Core PCE EEUU. -PMI Manufacturero Ja pón. Publicación de: - Día festivo en Colombia, España, Francia, Alemania, China, Brasil (Día del Trabajo) -PMI Manufacturero EEUU. Publicación de: -PMI Manufacturero Al emania. -Crecimiento económico Eurozona. -Tasa de Desempleo Eurozona. - Decisión de política monetaria EEUU. Publicación de: -Inflación Core PCE Eurozona. -Solicitudes de subsidio de desempleo EEUU. -Balanza Comercial EEUU. Marzo 4 Publicación de: -Tasa de Desempleo EEUU. -Ventas al por menor Eurozona. - PMI de servicios en la Eurozona. 17 Atentos a: Crecimiento económico de la Eurozona. Reunión FED sin decisión de PM. Datos de empleo en EEUU: Salario promedio por hora, tasa de desempleo. PCE de EEUU estuvo en línea con lo que esperaba el mercado, un 2% superior al 1,8% de marzo. Fuente: DANE, Bloomberg e Investing Fiduoccidente