CURSO DE ACTUALIZACIÓN

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1 CURSO DE ACTUALIZACIÓN TEORÍA Y COYUNTURA MACROECONÓMICA DESCRIPCIÓN I.PROFESOR : Dr.Waldo Mendoza Bellido Economista de la Universidad Nacional de San Cristóbal de Huamanga y Doctor en Economía de la Pontificia Universidad Católica del Perú (PUCP). Jefe del Departamento de Economía de la PUCP y Presidente del Consejo Directivo del Consorcio de Investigación Económica y Social (CIES). Recientemente ha publicado Dinámica Macroeconómica con Metas de Inflación y Déficit Fiscal en El Trimestre Económico. En 2006 publicó, con Pedro Herrera, el libro de texto Macroeconomía. Un marco de análisis para una economía pequeña y abierta. Está en prensa su nuevo libro MACROECONOMÍA INTERMEDIA. Un marco de análisis de las economías abiertas. Columnista de los diarios El Comercio y Gestión. Entre el año 2001 y julio del 2005 fue Director General de la Dirección de Asuntos Económicos y Sociales y entre agosto del 2005 y julio del 2006 se desempeñó como Viceministro de Hacienda en el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). II.OBJETIVOS DEL CURSO. Dotar a los participantes de los instrumentos teóricos y técnicos básicos de la teoría y política macroeconómica contemporánea, con énfasis en la macroeconomia de las fluctuaciones económicas. Presentar un modelo macroeconómico para el Perú, que reproduzca el sistema de políticas monetarias y fiscales que aplican actualmente el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) y el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), respectivamente. Enseñar a los participantes cómo interpretar la coyuntura macroeconómica local e internacional a la luz de las teorías y modelos que ofrece la macroeconomía contemporánea. Estudiar la crisis internacional actual, centrada en la Zona Euro, en sus aspectos fiscales y bancarios, y en sus conexiones con el resto del mundo. 1

2 Discutir acerca de las opciones de política monetaria y fiscal para una economía pequeña y abierta como la peruana, en el contexto de la crisis internacional actual. III. CRONOGRAMA DE CLASES -Horario: de 6.00 a p.m. -Lugar : Aula Z-214, Campus de la Pontificia Universidad Católica del Perú (PUCP) -Certificación : Certificado a los participantes que hayan asistido al más del 75% de las horas del curso. -Materiales de Clase : Los participantes recibirán un borrador del próximo libro del profesor Mendoza, MACROECONOMÍA INTERMEDIA. Un marco de análisis para una economía abierta. - Público Objetivo: El curso esta dirigido para docentes y egresados de Economía y carreras afínes, interesados en actualizarse en instrumentos teóricos y técnicos básicos de la teoría y política macroeconómica contemporánea. 2

3 DÍA TEMA Lunes 6 de agosto Introducción y estado actual de la Macroeconomía Martes 7 de agosto Inversión (la de Tobín) y consumo (el modelo keynesiano y el modelo derivado del teorema de la equivalencia ricardiana). Miércoles 8 de agosto Gasto público, carácter de la política fiscal, exportaciones, importaciones y tipo de cambio real Jueves 9 de agosto Macroeconomía de una economía cerrada: La y la tesis de la ineficacia de la política macroeconómica (Lucas y Sargent) Lunes 13 de agosto Macroeconomía de las economías abiertas: el modelo Mundell- Fleming con movilidad perfecta de capitales, bajo distintos regímenes cambiarios. Martes 14 de agosto Macroeconomía de las economías abiertas: libre movilidad de capitales, tasa de interés administrada y tipo de cambio flexible Miércoles 15 de Macroeconomía de las economías abiertas: un modelo para el Perú agosto Jueves 16 de agosto Coyuntura macroeconómica: la crisis de la Zona Euro y sus probables repercusiones en el Perú. IV. INSCRIPCIÓN -Inversión: Profesionales : S/. 800 Nuevos Soles. Docentes: S/.600 Nuevos Soles -Vacantes : 40 alumnos. -Informes : cisepa@pucp.edu.pe y alejandro.delmar@pucp.pe -Inscripción: V. CONTENIDO. 1. INTRODUCCIÓN. En esta sección, se introducirá a los participantes en el análisis de los principales conceptos macroeconómicos, se identificará las principales bases de datos de la macroeconomia local y 3

4 mundial y se revisarán los instrumentos matemáticos que se requieren para entender y operar con los distintos modelos macroeconómicos. Además, se verá cuál es el matiz que está adquiriendo la moderna macroeconomía y quiénes son sus principales gestores. Barro (2008), Cáp. 1. BCRP (2010) (solo las secciones de aspectos metodológicos). Blanchard (2006), Cáps. 2 y 27. Blanchard (2008). Chiang y Wainwright (2006), Cáps. 4-8, Krugman (2009 y 2012a). Mankiw (2006). Mendoza y Herrera (2006), Cáp. 1. Mendoza (2012), Cáp. 1. Sorensen y Whitta-Jacobsen (2009), Vol. 2, Cáp FUNDAMENTOS DEL COMPORTAMIENTO DE LAS FIRMAS, LAS FAMILIAS Y EL ESTADO. Esta sección del programa tiene como objetivo presentar los fundamentos que guían la conducta de los empresarios, los consumidores y el gobierno, así como de los exportadores e importadores de bienes y servicios. La lógica de maximización de los beneficios nos permite obtener los determinantes de la inversión privada, sobre la base de la conocida teoría de Tobin. La lógica de maximización de la utilidad de los consumidores nos conduce a determinar la función consumo, apoyada en la teoría de la equivalencia ricardiana. Las reglas de política fiscal en el Perú limitan el comportamiento del gasto público y los impuestos. Por último, veremos cuán importante es el tipo de cambio real y los niveles de actividad económica local y mundial en la determinación de la balanza comercial 2.1 La inversión y el precio de los activos. 2.2 El consumo, la renta y la riqueza: el modelo keynesiano y el teorema de la equivalencia ricardiana 2.3 Equivalencia ricardiana y la teoría de la demanda efectiva. 2.4 Gasto público, impuestos y carácter de la política fiscal. 4

5 2.5 Exportaciones, importaciones y tipo de cambio real Mendoza (2012), Cáps. 4, 5, 6, y MACROECONOMÍA DE LAS ECONOMÍAS CERRADAS Esta es la sección dedicada a la macroeconomía de las economías cerradas. En ella se presenta un modelo de demanda y oferta agregada para el corto plazo, cuando las expectativas sobre los precios están dadas, para el equilibrio estacionario, cuando las expectativas coinciden con las variables observadas, y en el tránsito hacia el equilibrio estacionario, cuando las expectativas sobre los precios empiezan a modificarse. La demanda agregada se construye a partir del conocido modelo y la oferta agregada se obtiene a partir de la relación que existe entre los salarios, los precios y el desempleo. El equilibrio entre la oferta y la demanda agregada permite hallar los valores de equilibrio de la producción y los precios. El modelo es útil para evaluar los efectos de la política fiscal, la política monetaria, de los choques reales de oferta, así como del cambio en los precios esperados sobre la producción, el nivel de precios y la tasa de interés. El modelo también sirve para discutir la proposición de la ineficacia de la política macroeconómica cuando los agentes tienen expectativas racionales y los choques fiscales o monetarios son anticipados. Por último, el modelo, en presencia de expectativas adaptativas sobre los precios esperados, permite evaluar la dinámica de las variables endógenas a través del tiempo, como producto de algún choque exógeno, hasta que la economía alcance un nuevo equilibrio estacionario. 3.1 El equilibrio en el mercado de bienes: la IS. 3.2 El equilibrio en el mercado de dinero: la LM 3.3 La IS, la LM y la demanda agregada. 3.4 La curva de Phillips, los salarios, los precios y la oferta agregada 3.5 El rol de las expectativas y la crítica de Lucas. 5

6 3.6 Expectativas y dinámica macroeconómica. 3.7 Política fiscal, política monetaria y choques de oferta 3.8 La proposición de la ineficacia de la política macroeconómica. Mendoza (2012), Cáp MACROECONOMÍA DE LAS ECONOMÍAS ABIERTAS Esta es la sección dedicada a la macroeconomía de las economías abiertas, sustentada en el conocido modelo Mundell-Fleming. La economía en estudio se conecta con el mundo a través de las exportaciones y las importaciones de bienes, así como a través de los mercados financieros, bajo el supuesto de la libre movilidad de estos capitales. En la versión estándar, el banco central ejerce la política monetaria controlando los grandes agregados monetarios. Bajo un esquema de tipo de cambio fijo, el banco central fija la tasa de cambio e interviene en el mercado cambiario para mantener dicha tasa fija, con lo cual la oferta monetaria se hace endógena. Con tipo de cambio flexible, el banco central tiene el control de la oferta monetaria y es el tipo de cambio la variable de ajuste en el mercado cambiario. En la versión con la tasa de interés administrada, que es la manera cómo operan actualmente la mayoría de los bancos centrales en el mundo, el tipo de cambio puede ser flexible pero la oferta monetaria es endógena. Para mantener fija la tasa de interés, la autoridad monetaria tiene que intervenir en el mercado de bonos domésticos, comprando o vendiendo, para mantener fija la tasa de interés, con lo cual la oferta monetaria se vuelve endógena, a pesar de que el tipo de cambio es flotante. Con este modelo, se puede mostrar también analíticamente la trinidad imposible: con libre movilidad de capitales, no es posible fijar la tasa de interés y el tipo de cambio. Luego de presentar cada uno de estos modelos, se pueden simular los efectos de las políticas macroeconómicas, así como el de los cambios en el contexto internacional, sobre las variables endógenas relevantes. 6

7 3.1 La Macroeconomía de las economía abiertas: el modelo Mundell-Fleming con movilidad perfecta de capitales y tipo de cambio fijo. 3.2 La Macroeconomía de las economías abiertas: el modelo Mundell Fleming con movilidad perfecta de capitales y tipo de cambio flexible. 3.3 La Macroeconomía de una economía con movilidad perfecta de capitales y tasa de interés administrada Mendoza y Herrera (2006), Cáps. 2, 3, 4 y 5. Mendoza (2012), Cáp. 9 y MACROECONOMÍA DE LA ECONOMÍA PERUANA Esta es la sección central del curso, en donde se presenta un modelo macroeconómico para el Perú. El modelo reproduce el sistema de políticas monetarias y fiscales que aplican actualmente en el Perú el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) y el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), respectivamente. Se modela el caso de una economía pequeña y abierta, donde la política monetaria opera con un régimen de tipo de cambio flotante y un sistema de metas explícitas de inflación, con la tasa de referencia para los mercados interbancarios como instrumento de política y la cantidad de dinero endógena; mientras que la política fiscal funciona imponiendo un límite al déficit fiscal como porcentaje del PBI. El modelo permite simular analítica y numéricamente los efectos de la política macroeconómica, de los cambios en el contexto internacional, así como de choques de oferta, sobre la producción, los precios, el tipo de cambio y la tasa de interés, en el corto plazo, en el tránsito al equilibrio estacionario y en el equilibrio estacionario. Es el primer modelo macroeconómico con el intento de reproducir los nuevos arreglos institucionales que rigen en nuestro país desde principios de este nuevo siglo. 5.1 La Ley de Responsabilidad y Transparencia Fiscal y la política fiscal en el Perú 5.2 El sistema de metas explícitas de inflación y la política monetaria en el Perú. 7

8 5.3 La libre movilidad de capitales, la fijación de la tasa de interés y la intervención esterilizada. 5.4 El modelo macroeconómico de corto plazo 5.5 El modelo macroeconómico del equilibrio estacionario. 5.6 Dinámica macroeconómica y tránsito hacia el equilibrio estacionario 5.7 Choques externos, choques reales y respuestas de política macroeconómica Mendoza (2011) Mendoza (2012), Cáps. 11, 12 y COYUNTURA MACROECONÓMICA LOCAL Y MUNDIAL Esta última sección del curso tiene como objetivo vincular la Teoria Macroeconómica aprendida con los hechos de la economía nacional y la economía internacional. Se prestará especial atención a la crisis que atravieza actualmente la Zona Euro y las probables repercusiones en nuestro país, y las respuestas posibles de política macroeconómica doméstica. 6.1 Las crisis externas en la historia económica del Perú 6.2 La crisis de la Zona Euro: los aspectos fiscales, los aspectos bancarios y las conexiones con el resto del mundo. 6.3 Los canales de transmisión de las crisis externas sobre las economías emergentes 6.4 Perú: escenario macroeconómico IMF (2008, 2012) BCRP (2012) De Grauwe (2011 y 2012) De Grauwe y Ji (2012) Kose, Loungani y Terrones (2012) Krugman, (2012b y 2012c) MEF (2012) Soros (2012) 8

9 VI.BIBLIOGRAFÍA. Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) 2010 Guía metodológica de la Nota Semanal, Reporte de inflación. junio 2012, Barro, Robert 2008 Macroeconomics: A Modern Approach, Thomson, South-Western, USA. Blanchard, Olivier 2006 Macroeconomía, cuarta edición, Pearson-Prentice Hall The State of Macro. NBER Working Paper Series No Chiang, Alpha y Kevin Wainwright 2006 Métodos fundamentales de economía matemática, Mc GrawHill, México. De Grauwe, P Managing a Fragile Eurozone, CES Lessons from the Eurocrisis for East Asian Monetary Relations, The World Economy De Grauwe, P. y J. Ji 2012 Mispricing of Sovereign Risk and Multiple Equilibria in the Eurozone, CEPS WD No 361. International Monetary Fund (IMF) 2008 Fiscal Policy for the Crisis. IMF Staff Position Note, diciembre World Economic Outlook Update. Global Recovery Stalls, Downside Risks Intensify, abril. Kose, M., Loungani, P. y M. Terrones 2012 Tracking the Global Recovery, Finance & Development, June, Vol. 49, No 2. Krugman, P How did Economists Get It So Wrong?, New York Times, 2 de setiembre 2012a Economics in the crisis (krugman.blogs.nytimes.com/2012/03/05/economics-in-thecrisis/?) 9

10 2012b End this Depression Now, W.W. Norton Company, New York. 2012c Revenge of the Optimum Currency Area, blog NYTimes Mankiw, N. Gregory 2006 The Macroeconomist as Scientist and Engineer. NBER Working Paper Series Mendoza, Waldo y Pedro Herrera 2006 Macroecononomía. Un marco de análisis para una economía pequeña y abierta, Fondo Editorial, PUCP. Mendoza, Waldo 2011 Dinámica Macroeconómica con Metas de Inflación y Déficit Fiscal, El Trimestre Económico no 310, abril-junio MACROECONOMÍA INTERMEDIA. Un marco de análisis de las economías abiertas. Mimeo, Departamento de Economía de la PUCP. Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) Marco Macroeconómico Multianual , Sorensen, Peter Birch. y Hans Jorgen Whitta-Jacobsen 2009 Introducción a la macroeconomía avanzada. McGraw-Hill, Madrid. Soros, G Remarks at the Festival of Economics, 01 de junio, Interviews&Speeches, ( 10