FINANCIAMIENTO DE INFRAESTRUCTURA PARA APP SERGIO ALEJANDRO HINOJOSA

Transcripción

1 FINANCIAMIENTO DE INFRAESTRUCTURA PARA APP SERGIO ALEJANDRO HINOJOSA Santiago, Chile Junio 2016

2 FUENTES DE FINANCIAMIENTO PARA EL SECTOR PÚBLICO PARA LAS APPS (FUNDING) RECURSOS INVERSIÓN TARIFAS COBRADAS A LOS USUARIOS USER CHARGE PÚBLICOS -SUBSIDIOS -PPD -TARIFAS EN SOMBRA -ACTIVOS Y VR 2

3 FUENTES DE FINANCIAMIENTO PARA DEUDA Y EQUITY (FINANCING) COMPAÑÍA DE FONDOS INSTITUCIONALES SEGUROS FONDOS DE PENSIONES FONDOS DE INVERSIÓN PARA INFRAESTRUCTURA INVERSIÓN BANCOS MULTILATERALES BANCOS PRIVADOS LOCALES BANCOS PRIVADOS INTERNACIONALES BANCOS DE DESARROLLO EQUITY PRIVATE EQUITY FIRMS (FAMILY OFFICES) O VEHÍCULOS ESPECIALES (CKDS) CAPITAL EMPRESAS CONSTRUCTORAS Y EMPRESAS OPERADORAS 3

4 En promedio, entre 2004 y 2014 la deuda ascendía al 67% del financiamiento privado para infraestructura*. *Fuente: Cavallo, E. y T. Serebrisky (2016) Ahorrar para Desarrollarse. Documento del BID El estudio contó con una muestra de 377 proyectos de infraestructura implementados en América Latina y el Caribe entre 2004 y 2014, obtenida de la base de datos del Infrastructure Journal, que equi alen a un total de más de US$ millones 4

5 FONDOS INSTITUCIONALES: COMPAÑÍAS DE SEGUROS 5

6 FONDOS INSTITUCIONALES: FONDOS DE PENSIONES Paises MUS$ % Afiliados % Bolivia ,06% ,07% Colombia ,52% ,55% Costa Rica ,18% ,71% Chile ,54% ,36% El Salvador ,58% ,08% Mexico ,24% ,20% Panama ,13% ,50% Peru ,49% ,68% Dominican Republic ,06% ,34% Uruguay ,16% ,47% Honduras ,04% ,05% Total % % 6

7 7

8 FONDOS INSTITUCIONALES: FONDOS DE PENSIONES PRIVADOS 8

9 BONOS DE INFRAESTRUCTURA EN CHILE (1) Fecha Colocación Emisor Rating Colocación Plazo (Años) Sector Valor de la Emisión (MMUSD) Tasa Colocación Spread 01/11/1998 Talca - Chillán AAA 9,0 Carreteras 170 8,80% 1,50% 01/06/2001 Ruta La Araucanía AAA 20,0 Carreteras 260 7,42% 1,12% 01/02/2001 Autopista del Bosque AAA 20,5 Carreteras 275 6,37% 1,08% 01/04/2002 Rutas del Pacífico AAA 23,0 Carreteras 370 6,02% 1,13% 01/05/2002 Autopista el Sol AAA 16,0 Carreteras 195 6,35% 1,47% 01/04/2003 Los Libertadores AAA 14,0 Carreteras 73 5,78%0 0,93% 01/04/2003 Los Libertadores AAA 7,0 Carreteras 55 4,00% 1,37% 01/07/2003 Variante Melipilla A- 21,8 Carreteras 25 6,49% 2,64% 01/12/2003 Autopista Central AAA 23,0 Autopistas Urbana 460 5,30% 0,69% 01/12/2003 Costanera Norte AAA 21,0 Autopistas Urbana 275 5,67% 0,56% 01/12/2003 Costanera Norte AAA 12,0 Autopistas Urbana 60 5,22% 0,87% 01/06/2004 Vespucio Norte Express AAA 24,5 Autopista Urbana 570 5,22% 0,60% 01/10/2004 Autopista del Maipo AAA 21,0 Carreteras 200 4,69% 0,39% 9

10 BONOS DE INFRAESTRUCTURA EN CHILE (2) Fecha Colocación Emisor Rating Colocación Plazo (Años) Sector Valor de la Emisión (MMUSD) Tasa Colocación Spread 01/11/2004 Vespucio Sur AAA 24,0 Autopista Urbana 175 4,60% 0,44% 01/11/2004 SCL AAA 15,0 Aeropuertos 105 4,19% 0,59% 01/07/2005 Talca - Chillán AAA 14,5 Carreteras 200 3,04% 0,70% 29/09/2005 Cárceles 3* AAA / A 11,5 Cárceles 150 3,5% / 4,16% 1,12% / 1,78 01/01/2006 Autopista Interportuaria A+ 24,5 Carreteras 35 4,25% 1,75% 01/06/2006 Autopista del Sol AAA 12,0 Carreteras 34 4,15% 0,70% 01/10/2006 Talca - Chillán AAA 15,5 Carreteras 40 3,30% 0,47% 01/11/2006 Autopista del Bosque AAA 18,0 Carreteras 55 3,36% 0,54% 01/12/2006 Autopista del Maipo AAA 24,0 Carreteras 215 3,51% 0,66% 01/01/2007 Los Libertadores AAA 18,0 Carreteras 45 3,26% 0,46% 25/03/2015 Hospital del Maipú y La Florida AAA 7,0 Hospitales 235 4,0% 0.75% TOTAL

11 BANCOS MULTILATERALES 11

12 BANCOS PRIVADOS INTERNACIONALES 12

13 BANCOS DE DESARROLLO 13

14 FONDOS DE INVERSIÓN PARA INFRAESTRUCTURA Clasificación Desde 2011 Nombre del Inversionista Sede Capital formado de los últimos 5 años ($bn) 1 Macquarie Infrastructure and Real Assets Sydney Brookfield Asset Management Toronto Global Infrastructure Partners New York Canada Pension Plan Investment Board Toronto APG Asset Management Amsterdam QIC Brisbane Ontario Teachers Pension Plan Toronto Alinda Capital Partners Greenwich, Connecticut

15 Fuente: Cavallo, E. y T. Serebrisky (2016) Ahorrar para Desarrollarse. Documento del BID 15

16 TENDENCIAS Necesidad de financiamiento de Project Bonds con mercados de capitales sin historia dada la alta cantidad de recursos disponibles Búsqueda de mitigadores del completion risk Certificados de Avance y Unidades Funcionales Uso de garantías de crédito parcial de organismo multilaterales Uso creciente de fideicomisos de tal forma de proteger los flujos de caja de repago de deuda Bancos comerciales comienzan a sustituir a Monoliners (HSBC, CITI) Garantías contractuales explícitas diseñadas por los gobiernos Bancabilidad cuando hay KPI Usuarios Regulación de la terminación anticipada Fondos de infraestructura Fondos de pensiones públicos comienzan a financiar infraestructura Financiamiento directo en equity de fondos institucionales 16