Informe Trimestral Segundo Trimestre 2017

Transcripción

1 Informe Trimestral Segundo Trimestre

2 FONDO DE GARANTÍA DE SUSTENTABILIDAD SEGUNDO TRIMESTRE 2017 Resumen Ejecutivo El valor del FGS totaliza USD millones, con una variación en el primer semestre del año del 8,9%. El crecimiento interanual del Fondo fue del 14,2% en dólares. En pesos, la cartera alcanzó un valor de $ millones, con una variación en el semestre del 14,1% y un crecimiento interanual medido en pesos del 27,6%. En este segundo trimestre, la cartera tuvo un crecimiento de $ millones (7,9% respecto a marzo), siendo las acciones, los títulos públicos y los créditos Argenta las inversiones que más crecieron. Las Acciones en cartera fueron uno de los activos con mejor performance en el trimestre, presentando un incremento del 12,6%, superando así al rendimiento de los índices locales de referencia, ya que el Merval creció un 8,1% y el índice MAr (Merval Argentina) un 10,8% en el mismo período. En el mes de abril el FGS invirtió USD 60 millones en un título de Deuda de la provincia de Córdoba que financia el Programa integral de Gasoductos Troncales, el cual se enmarca en el Plan de Desarrollo de Infraestructura Gasífera de la provincia. Hasta el momento, la provincia realizó dos emisiones dentro del Programa de infraestructura, por un total de USD 300 millones. En el trimestre continuaron creciendo los Créditos Argenta, agilizando su otorgamiento. Se incrementó el monto máximo a otorgar de por beneficiario de pesos $ a $ y se aumentó el plazo a 60 meses (Argenta 60x60). El incremento neto de estos préstamos fue de $ millones, con un stock total de créditos en cartera de $ millones (crecimiento trimestral del 44,9%). 2

3 El FGS creció 8,9% en dólares en el primer semestre del año, totalizando USD millones La cartera del FGS alcanzó un monto total de $ millones, presentando un incremento en los primeros seis meses del año del 14,1%. En dólares, esté valor representa USD millones con un incremento semestral, medido en dicha moneda, del 8,9%. Interanualmente, el crecimiento de la cartera fue del 27,1% medido en pesos y del 14,2% en dólares. Durante el segundo trimestre -período que abarca el presente informe- la Cartera creció en pesos millones. El principal incremento, medido por monto, lo tuvieron los Títulos públicos, con un aumento trimestral de $ millones. No obstante, dicha variación se debe en gran medida al vencimiento de depósitos a plazo fijo de títulos valores los cuales totalizaban $ millones. De esta forma, los depósitos a plazo fijo disminuyeron durante el trimestre ante el movimiento de títulos hacia su inciso de origen. El siguiente incremento se observó en las Acciones, con una variación positiva de $ millones, luego le siguen los títulos emitidos por entes estatales con un crecimiento de $ millones y los préstamos Argenta (a beneficiarios del SIPA) con $7.940 millones. Los principales descensos fueron en plazo fijos (por lo explicado respecto a las colocaciones de títulos públicos) y el stock de Fondos Comunes de Inversión que disminuyó en $ millones. 3

4 Administración del FGS Análisis por tipo de Inversión Al 30 de junio de 2017, el portafolio del Fondo quedó compuesto de la siguiente manera: 58,4% por Títulos Públicos Nacionales (12,4% de la cartera son Bonos Cuasipar); 16,7% en Acciones; 9,3% en Proyectos Productivos y de Infraestructura; 4,4% Préstamos a las Provincias; 3,7% en Fondos Comunes de Inversión; y 2,6% en Préstamos a Beneficiarios del SIPA. Las inversiones en Obligaciones Negociables representan el 1,1% de la cartera y las tenencias de Títulos de Entes Estatales y Autárquicos representan el 2,3%, dicho porcentaje está compuesto por Letras y Títulos de deuda provinciales y Letras del Banco Central (LEBACs). El porcentaje restante lo componen disponibilidades (1,2%) e inversiones en trámite irregular (0,2%). 4

5 Los Títulos Públicos Nacionales continúan siendo el rubro con mayor participación dentro de la Cartera con el 58,4% del total. El monto total al 30 de junio fue de $ millones aumentando un 17,2% respecto al trimestre anterior. Dicha variación se debe en gran parte al vencimiento del stock de títulos públicos colocados a plazo fijo, con lo cual es un movimiento de cuentas. El incremento neto en la cartera fue de $ millones aprox. y se debió principalmente al rendimiento positivo que presentaron los títulos públicos nominados en dólares, los cuales tuvieron un crecimiento en su valor, en promedio, del 7,7% en el trimestre. Los Títulos públicos que vencieron en el trimestre y estaban en la cartera del FGS fueron el Bono de la Nación Argentina Vinculado al Dólar 0,75% (AJ17D) por valor nominal de USD 665 millones y el Bonos de la Nación Argentina en Pesos a Tasa Variable 2017 (AY17P) por VN $8.000 millones. A la vez se adquirieron en el trimestre el Bonos de la Nación Argentina en Dólares Estadounidenses 5,75% 2025 (AA25D) y el Bonos de la Nación Argentina en Dólares Estadounidenses 7,625% 2037 (AA37D) por valores nominales de 982 y millones respectivamente. En pesos, se suscribió el Bono del Tesoro a Tasa de Política Monetaria Vto por un monto de VN millones. Los vencimientos de Letras del Tesoro en el trimestre fueron renovados parcialmente, con un stock actual en cartera de VN millones de dólares. Analizando la cartera de títulos públicos en función de su moneda, el 50,9% está nominado en pesos, el 48,6% en dólares y el 0,5% restante en Euros. Respecto al trimestre anterior, se incrementó 2% la participación de títulos en dólares en la cartera. 5

6 En el trimestre el stock de títulos provinciales en cartera se mantuvo estable. Si bien venció una Letra de la Provincia de Buenos Aires por un valor de $ 400 millones y un título de deuda de la Provincia de Entre Ríos por $ 50 millones (ambos montos de capital), la cotización promedio de los títulos provinciales creció 7,2% en el trimestre, con lo cual el incremento en valuación compensó a la disminución por los vencimientos. Así, el valor total de los títulos provinciales en cartera es de $ millones. Por otra parte, durante el trimestre, se suscribieron Letras del Banco Central $ millones, alcanzando un stock a junio de $ millones. Las cinco principales inversiones del FGS en instrumentos de Renta Fija totalizan $ millones, representando el 52,2% de los Títulos Públicos en cartera. Estas inversiones comprenden los siguientes Títulos: Principales inversiones en Renta Fija (jun-2017) Emisor Moneda Millones de $ % del Total de Títulos % del Total del FGS CUASIPAR en Pesos (Ajustable por CER) Vto. 12/2045 Pesos ,7% 13,3% DISCOUNT en Dólares Ley Argentina Vto. 12/2033 USD ,9% 6,4% Bonar 2018 en Dólares USD ,0% 5,3% Bono 2019 en Dólares USD ,5% 3,2% Letras del Tesoro en Dólares a 193 días USD ,1% 2,4% Subtotal ,2% 30,5% Resto ,8% 27,9% Total Títulos Públicos Nacionales ,0% 58,4% El stock de Acciones en cartera presentó un incremento trimestral de $ millones, esto representa un crecimiento del 12,6% en el trimestre. La suba está en línea con el incremento en las cotizaciones del mercado de valores local y supera a los índices locales de referencia ya que el Merval creció en el mismo período un 8,1% y el índice M.Ar un 10,8%. La buena performance de las acciones en cartera del Fondo se debió a la mayor ponderación de acciones de bancos y compañías energéticas, que fueron las que presentaron mayores incrementos en el trimestre. 6

7 En el período bajo análisis, el Fondo no ejecutó operaciones de compra o venta de acciones. Únicamente, la composición de la cartera se vio levemente modificada ante la reorganización societaria que llevó a cabo la empresa Molinos Rio de La Plata, la cual consistió por una lado en la fusión por absorción de PCF S.A. por parte de Molinos Río de la Plata S.A. y la escisión del Negocio de Graneles de Molinos Río de la Plata y la fusión del mismo con Molinos Agro S.A. De esta forma, del total de acciones de Molinos en cartera (cantidad de VN 50,2 millones), a partir del mes de junio 40,4 millones de acciones son de la empresa Molinos (MOLI) y 9,8 millones de Molinos Agro (MOLA). Las compañías privadas donde mayor inversión en Acciones tiene el FGS son: Banco Macro S.A. ($ millones); Telecom Argentina S.A. ($ millones); Grupo Financiero Galicia S.A. ($ millones); Siderar S.A. ($ millones) y Pampa Energía ($ millones). Principales inversiones en Acciones del FGS (jun-2017) Compañía País Acciones en millones de $ % del Total de Acciones % del Total del FGS Banco Macro S.A. Clase B Arg ,8% 2,8% Telecom Argentina S.A. Clase B Arg ,4% 2,1% Grupo Financiero Galicia S.A. Clase B Arg ,2% 1,9% Siderar S.A.Clase A Arg ,4% 1,2% Pampa Energía S.A. Arg ,2% 1,2% Subtotal ,0% 9,2% Resto ,0% 7,5% Total ACCIONES ,0% 16,7% Estas empresas totalizan el 55% de los $ millones de la cartera del FGS. En el ANEXO I se publica la lista total de las tenencias. Las inversiones en Obligaciones Negociables totalizaron a junio $ millones, presentando un incremento respecto al trimestre anterior del 12,8%. En el trimestre se suscribieron obligaciones negociables de dos compañías: - En el mes de mayo se suscribieron ONs del Banco Hipotecario por un valor de $ 274,3 millones. La emisión es en Unidades de Valor Adquisitivo (UVA), amortiza capital al vencimiento (36 meses) y paga intereses trimestralmente. El monto adjudicado al FGS representa el 27% de la emisión. - En el mes de junio el FGS suscribió ONs del Banco BICE por un monto de $ 400 millones. La cantidad adjudicada al Fondo representa el 42% de la emisión. El título de deuda suscripto tiene un plazo de 36 meses, es en pesos y paga tasa de interés Badlar más margen licitado. 7

8 Las inversiones en Proyectos Productivos y de Infraestructura totalizaron $ millones. Con una participación del 9,3%, se ubican en el tercer instrumento financiero con mayor participación en la cartera. En el trimestre el FGS suscribió títulos de Deuda de la Provincia de Córdoba que tienen como destino la utilización de los fondos para el Programa integral de Gasoductos Troncales de la Provincia. A la fecha, la provincia lleva emitidos para éste programa USD 300 millones, de los cuales el FGS suscribió, en abril, USD 60 millones ($ millones en la cartera de junio). El programa de Gasoductos Troncales se enmarca en el Plan de Desarrollo de Infraestructura Gasífera de la Provincia de Córdoba, cuyo objetivo es expandir la capacidad productiva del país a través del fortalecimiento de la matriz energética provincial, generando así mejores condiciones de competitividad para las empresas y calidad de vida para los ciudadanos que radican en la provincia. El proyecto de obras consiste en la construcción de diez sistemas regionales comprendiendo a todo el territorio de la provincia de Córdoba, involucrando a más de 176 localidades con una extensión de obra de km de gasoductos y de fibra óptica. Los cinco proyectos más importantes en cartera ascendieron a $ millones y representan el 91,4% del total del inciso. Ubicándose en primer lugar las inversiones en PRO.CRE.AR que totalizan $ millones. Le siguen la Central de energía Nuclear Atucha II, cuyo monto de financiamiento totaliza $ millones; y en tercer lugar las Centrales Térmicas Barragán y Brigadier López con un total de $ millones. 8

9 Principales Inversiones en Proyectos Productivos y de Infraestructura del FGS (jun-2017) Emisor Moneda En millones de $ % del Total de Inc. Q % del Total del FGS PRO.CRE.AR. Pesos ,7% 4,6% Nasa - Central Nuclear Néstor Kirchner Dólares ,8% 1,9% Enarsa - Cent. Barragán y Brigadier López Dólares ,9% 1,1% F.F. para Obras Públicas (SISVIAL) Pesos ,3% 0,5% EPEC Dólares ,7% 0,4% Subtotal ,4% 8,5% Resto ,6% 0,8% Total Proyectos Productivos ,0% 9,3% El stock de Fondos Comunes de Inversión totalizó un valor de $ millones, presentando un descenso respecto al trimestre anterior de $ millones. La mayor parte del descenso es de inversiones en fondos de Money Market que es donde el FGS invierte sus activos más líquidos para obtener una rentabilidad atractiva sin renunciar a disponer de liquidez cuando se necesite. Es por esto que ante diversos pagos y/o necesidades de liquidez las inversiones en fondos líquidos son las que presentan mayores variaciones mensuales. A fin de junio, el 38% de las inversiones en FCI está colocado en Money Market y T+1, es decir fondos de liquidez inmediata compuestos principalmente por LEBACs y colocaciones a plazo. El 23% en renta fija (títulos de deuda del sector público y privado) y el 22% en renta variable y mixta, y los fondos de infraestructura y pymes, conforman el 17% restante. Las colocaciones de Depósitos a Plazo Fijo fueron de $ 302,6 millones, de los cuales $ 135 millones corresponden a depósitos en pesos y $ 167,6 millones a depósitos en Unidades de Valor Adquisitivo (UVAs). 9

10 Finalmente, el saldo neto de los Préstamos a Beneficiarios del SIPA -Créditos Argentacreció un 44,9% en el trimestre, totalizando $ millones. El importante incremento en estos préstamos se debe, en primer lugar, a una decisión activa para facilitar el acceso a los mismos por parte de los jubilados y pensionados, lo cual se logró eficientizando los canales de acceso (telefónicos -con la línea 140; vía web; en las oficinas de ANSES de cada localidad y puntos de contacto en todo el país). Y por otra parte, aumentando el monto máximo a otorgar por beneficiario de $ a $60.000, extendiendo el plazo de vencimiento de 48 meses a 60 meses y manteniendo la tasa de interés para todos los plazos en 24% nominal anual, con un costo financiero del 1%. De esta forma, los préstamos otorgados vía depósito en cuenta fueron de $ millones en el trimestre. Para los próximos meses del año se estima extender el alcance de los préstamos a todos los titulares de las diversas prestaciones de ANSES para continuar respondiendo a las necesidades de todos los beneficiarios. 10

11 Cuadro Resumen Evolución Cartera FGS Cifras en millones de $ Valor del FGS Dic-2012 Dic-2013 Dic-2014 Dic-2015 Dic-2016 jun-2017 Disponibilidades Títulos Públicos Nacionales Títulos Emitidos por Entes Estatales Obligaciones Negociables Plazo Fijo Acciones Fondos Comunes de Inversión Proyectos Productivos o de Infraestructura Préstamos a los Beneficiarios del SIPA Préstamos a Provincias "Ley " Otros TOTAL FGS Variación en millones de $ Variación % ** 22,7% 34,6% 43,3% 40,6% 31,8% 14,1% Transferencias ANSES / Aportes por Decreto 4.000, , ,8 - - Rendimiento Neto en millones de $ Rendimiento Neto % ** 20,7% 33,8% 43,3% 40,0% 31,8% 14,1% Participación porcentual Disponibilidades 4% 2,8% 1,1% 1,9% 0,9% 1,2% Títulos Públicos Nacionales 62% 62,4% 64,9% 62,6% 59,3% 58,4% Títulos Emitidos por Entes Estatales 0% 0,7% 0,6% 0,6% 0,6% 2,3% Obligaciones Negociables 3% 2,4% 1,9% 1,5% 1,1% 1,1% Plazo Fijo 6% 4,9% 2,4% 1,3% 5,8% 0,0% Acciones 6% 8,4% 11,0% 12,8% 13,5% 16,7% Fondos Comunes de Inversión 2% 2,4% 2,7% 2,7% 2,6% 3,7% Proyectos Productivos o de Infraestructura 13% 13,6% 12,5% 12,9% 10,8% 9,3% Préstamos a los Beneficiarios del SIPA 0% 0,8% 1,3% 2,4% 1,8% 2,6% Préstamos a Provincias "Ley " 0% 0,0% 0,0% 0,0% 3,1% 4,4% Otros 2% 1,8% 1,5% 1,5% 0,5% 0,2% ** Variariación anual, para los datos a fin de cada año. Para el 2017, variación acumulada desde dic

12 ANEXO Acciones en Cartera del Fondo de Garantía de Sustentabilidad 30/06/2017 Descripción $ Acciones de Sociedades Anónimas Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. 1 Voto American Depositary Receipt Grupo Supervielle S.A American Depositary Receipt YPF Banco Hipotecario Nacional S.A. Clase D 3 Votos Banco Macro S.A. Clase B 1 Voto Banco Patagonia S.A. Clase B 1 Voto BBVA Banco Francés S.A. 1 Voto Camuzzi Gas Pampeana S.A. Clase B 1 Voto Capex S.A Central Puerto S.A. Clase B 1 Voto Central Térmica Güemes S.A. Clase B 543 Comercial del Plata Consultatio S.A. 1 voto Cresud S.A.C.I.F y A. 1 Voto Distribuidora de Gas Cuyana S.A. Clase B 1 Voto Edenor S.A. Clase B 1 Voto Edesa Holding S.A. 1 Voto 480 Edesal Holding S.A. 1 Voto Emdersa S.A. Clase B 1 Voto Endesa Costanera S.A. Clase B 1 Voto Euromayor S.A. Clase B 1 Voto 656 Gas Natural BAN S.A. Clase B 1 Voto Grupo Clarín S.A. Clase B 1 Voto Grupo Concesionario del Oeste S.A. Clase B 1 Voto Grupo Financiero Galicia S.A. Clase B 1 Voto Grupo Supervielle S.A Holcim (Argentina) S.A. 1 Voto Imp. y Exp. de La Patagonia S.A. Clase B 1 Voto Inversiones y Representaciones S.A. 1 Voto Inversora Eléctrica de Bs.As. S.A. Clase C 0 IRSA Propiedades Comerciales S.A Ledesma S.A Metrogás S.A. Clase B 1 Voto Metrovías S.A. Clase B 1 Voto 351 Mirgor S.A. Clase C 1 Voto Molinos Agro S.A. Clase A 5 votos 0 Molinos Agro S.A. Clase B 1 voto Molinos Río de La Plata S.A. Clase A 5 Votos Molinos Río de La Plata S.A. Clase B 1 Voto Pampa Energía S.A. 1 Voto Quickfood S.A. 1 Voto S.A. San Miguel Agríc., Ganad., Ind., Com., Inm. y Fin. Clase B 1 Voto Siderar S.A.Clase A 1 Voto Telecom Argentina S.A. Clase B 1 Voto Transener Cía. de Transp. de Energía Elec. en Alta Tensión S.A. Clase B 1 Voto Transportadora de Gas del Norte S.A. Clase C 1 Voto Transportadora de Gas del Sur S.A. Clase B 1 Voto Y.P.F. S.A. Clase D 1 Voto Acciones de Sociedades Estatales Nuevos Aires del Sur S.A. - Decreto 1722/ Playas Ferroviarias de Buenos Aires S.A. - Decreto 1723/ TOTAL DE ACCIONES DEL FONDO DE GARANTÍA DE SUSTENTABILIDAD