Franklin Templeton Investment Funds

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1 INFORME ANUAL AUDITADO 30 DE JUNIO DE 2013 R.C.S. B35177 Franklin Templeton Investment Funds SOCIÉTÉ D INVESTISSEMENT À CAPITAL VARIABLE

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3 société d investissement à capital variable INFORME ANUAL AUDITADO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO CERRADO A 30 DE JUNIO DE 2013 El presente informe no constituirá una oferta ni una invitación para comprar acciones de Franklin Templeton Investment Funds (la Sociedad ). Las suscripciones deben realizarse a partir de la información contenida en el folleto vigente y sus apéndices, según corresponda, los correspondientes Documentos de datos fundamentales para el inversor ( KIID ), cuando estén disponibles, el informe auditado anual disponible más reciente y, si se ha publicado con posterioridad, el informe semestral no auditado más reciente. El informe auditor se refiere sólo a la versión íntegra en inglés Informe anual y no a las versiones traducidas a otros idiomas.

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5 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Índice Información general 4 El Consejo de Administración 7 Informe de los Gestores de Inversiones 11 Informe de auditoría 13 Rentabilidad de los fondos 14 Balance de situación 16 Cuenta de pérdidas y ganancias y estado de variaciones patrimoniales 32 Información estadística 48 Notas relativas a los estados financieros 62 Franklin Asian Flex Cap Fund 107 Franklin Biotechnology Discovery Fund 109 Franklin Brazil Opportunities Fund 111 Franklin Euroland Core Fund 112 Franklin European Core Fund 114 Franklin European Dividend Fund 116 Franklin European Growth Fund 118 Franklin European Small-Mid Cap Growth Fund 119 Franklin Global Convertible Securities Fund 121 Franklin Global Growth Fund 123 Franklin Global Listed Infrastructure Fund 125 Franklin Global Real Estate Fund 127 Franklin Global Small-Mid Cap Growth Fund 129 Franklin Gold and Precious Metals Fund 131 Franklin High Yield Fund 133 Franklin Income Fund 139 Franklin India Fund 145 Franklin MENA Fund 147 Franklin Multi-Asset Income Fund 149 Franklin Natural Resources Fund 154 Franklin Real Return Fund 157 Franklin Strategic Income Fund 159 Franklin Technology Fund 171 Franklin U.S. Dollar Liquid Reserve Fund 173 Franklin U.S. Equity Fund 174 Franklin U.S. Focus Fund 176 Franklin U.S. Government Fund 177 Franklin U.S. Low Duration Fund 178 Franklin U.S. Opportunities Fund 188 Franklin U.S. Small-Mid Cap Growth Fund 191 Franklin U.S. Total Return Fund 194 Franklin World Perspectives Fund 203 Franklin Mutual Beacon Fund 210 Franklin Mutual Euroland Fund 214 Franklin Mutual European Fund 216 Franklin Mutual Global Discovery Fund 219 Franklin Templeton Global Allocation Fund 223 Franklin Templeton Global Equity Strategies Fund 230 Franklin Templeton Global Fundamental Strategies Fund 235 Franklin Templeton Global Growth And Value Fund 244 Franklin Templeton Japan Fund 248 Templeton Africa Fund 250 Templeton Asian Bond Fund 252 Templeton Asian Dividend Fund 255 Templeton Asian Growth Fund 256 Templeton Asian Smaller Companies Fund 258 Templeton BRIC Fund 261 Templeton China Fund 263 Templeton Eastern Europe Fund 266 Templeton Emerging Markets Fund 268 Templeton Emerging Markets Balanced Fund 271 Templeton Emerging Markets Bond Fund 274 Templeton Emerging Markets Smaller Companies Fund 279 Templeton Euro Government Bond Fund 282 Templeton Euro High Yield Fund 283 Templeton Euro Liquid Reserve Fund 287 Templeton Euro Short-Term Money Market Fund 288 Templeton Euroland Fund 289 Templeton European Fund 291 Templeton European Corporate Bond Fund 294 Templeton European Total Return Fund 296 Templeton Frontier Markets Fund 298 Templeton Global Fund 301 Templeton Global (Euro) Fund 304 Templeton Global Aggregate Bond Fund 307 Templeton Global Aggregate Investment Grade Bond Fund 309 Templeton Global Balanced Fund 311 Templeton Global Bond Fund 316 Templeton Global Bond (Euro) Fund 320 Templeton Global Equity Income Fund 322 Templeton Global High Income Bond Fund 325 Templeton Global High Yield Fund 329 Templeton Global Income Fund 337 Templeton Global Smaller Companies Fund 343 Templeton Global Total Return Fund 346 Templeton Growth (Euro) Fund 356 Templeton Korea Fund 359 Templeton Latin America Fund 360 Templeton Thailand Fund 362 Acrónimos 364 Información adicional (sin auditar) 365 Directorio de oficinas de Franklin Templeton Investments informe anual auditado 3

6 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S société d investissement à capital variable 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxemburgo, Gran Ducado de Luxemburgo (Inscrita en el Registro Mercantil de Luxemburgo con el número B ) Información general (a 30 de junio de 2013) CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN: Presidente El Honorable Nicholas F. Brady Presidente y Consejero Delegado CHOPTANK PARTNERS, INC. 16 North Washington Street Easton, MD 21601, EE.UU. Consejeros Duque de Abercorn KG Administrador TITANIC QUARTER Barons Court Omagh BT78 4EZ, Irlanda Norte, Reino Unido Vijay C. Advani Vicepresidente Ejecutivo, Global Advisory Services FRANKLIN RESOURCES, INC. One Franklin Parkway San Mateo, CA , EE.UU. Richard H. Frank Consejero Delegado DARBY OVERSEAS INVESTMENTS, LTD 1133 Connecticut Avenue, NW, Suite 400 Washington DC 20036, EE.UU. Mark G. Holowesko Presidente HOLOWESKO PARTNERS LTD Shipston House Box N-7776, West Bay Street, Lyford Cay, Nassau, Bahamas James J. K. Hung Presidente y Consejero Delegado ASIA SECURITIES GLOBAL LTD Room 63, 21 st floor, New World Tower 1 18 Queen s Road, Central Hong Kong Gregory E. Johnson Presidente ejecutivo y Consejero Delegado FRANKLIN RESOURCES, INC. One Franklin Parkway San Mateo, CA , EE.UU. Geoffrey A. Langlands Socio Director LANGLANDS CONSULTORIA Ltda Avenida Lucio Costa 3600 Bloco 1, Apto Barra da Tijuca Rio de Janeiro RJ CEP Brasil Gregory E. McGowan Vicepresidente Ejecutivo y Secretario General TEMPLETON WORLDWIDE, INC. 300 Southeast 2 nd Street, 11th Floor Fort Lauderdale, FL , EE.UU. Dr. J. B. Mark Mobius Presidente Ejecutivo TEMPLETON EMERGING MARKETS GROUP 7 Temasek Boulevard, # Suntec Tower One Singapur David E. Smart Consejero y Consejero Delegado Adjunto FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED The Aphi Building, 1-11 John Adam Street Londres WC2N 6HT, Inglaterra, Reino Unido El Honorable Trevor G. Trefgarne Presidente ENTREPRISE GROUP LIMITED 11 High Street Accra, Ghana DIRECTORES SUPERVISORES: William Lockwood FRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICES S.A. 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxemburgo Gran Ducado de Luxemburgo Denise Voss FRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICES S.A. 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxemburgo Gran Ducado de Luxemburgo DOMICILIO SOCIAL: 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxemburgo Gran Ducado de Luxemburgo DISTRIBUIDOR PRINCIPAL: TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED P.O. Box N-7759, Lyford Cay, Nassau, Bahamas GESTORES DE INVERSIONES: FRANKLIN ADVISERS, INC. One Franklin Parkway San Mateo, CA , EE.UU. FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC 101 John F. Kennedy Parkway Short Hills, NJ , EE.UU. FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC 600 Fifth Avenue, Nueva York, NY 10020, EE.UU. FRANKLIN TEMPLETON INVESTIMENTOS (Brasil) Ltda. Avenue Brigadeiro Faria Lima 3311, 5o andar, São Paulo , Brasil FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED 5 Morrison Street Edimburgo EH3 8BH, Escocia, Reino Unido FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT TRUST MANAGEMENT CO. LIMITED 12 Youido-dong, Youngdungpo-gu, Seúl, Corea FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS CORP. 200 King Street West, Suite 1500, Toronto, Ontario M5H 3T4, Canadá SUMITOMO MITSUI ASSET MANAGEMENT COMPANY LIMITED 2-5 Atago Minato-ku Tokyo , Japón TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED 7 Temasek Boulevard # Suntec Tower One Singapur TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED P.O. Box N-7759 Lyford Cay, Nassau, Bahamas TEMPLETON INVESTMENT COUNSEL, LLC 300 Southeast 2 nd Street Ft. Lauderdale, FL33301, EE.UU. DEPOSITARIO, AGENTE DE COTIZACIONES Y PRINCIPAL AGENTE PAGADOR: J.P. MORGAN BANK LUXEMBOURG S.A. European Bank and Business Centre 6 Route de Trèves, L-2633 Senningerberg Gran Ducado de Luxemburgo AGENTE DE REGISTRO Y TRANSMISIONES, CORPORATIVO, DE DOMICILIACIONES Y ADMINISTRATIVO: FRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICES S.A. 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxemburgo Gran Ducado de Luxemburgo AUDITORES: PRICEWATERHOUSECOOPERS, Société coopérative 400, route d Esch, L-1471 Luxemburgo Gran Ducado de Luxemburgo ASESORES JURÍDICOS: ELVINGER, HOSS & PRUSSEN 2, place Winston Churchill, L-1340 Luxemburgo Gran Ducado de Luxemburgo 4 Informe anual auditado

7 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Información general (a 30 de junio de 2013) (continuación) GESTORES DE INVERSIONES POR FONDO: Franklin Asian Flex Cap Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Biotechnology Discovery Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Brazil Opportunities Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Euroland Core Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin European Core Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin European Dividend Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin European Growth Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin European Small-Mid Cap Growth Fund FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC Franklin Global Convertible Securities Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Global Growth Fund FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC Franklin Global Listed Infrastructure Fund FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC Franklin Global Real Estate Fund FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC Franklin Global Small-Mid Cap Growth Fund FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC Franklin Gold and Precious Metals Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin High Yield Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Income Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin India Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin MENA Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Multi-Asset Income Fund Gestor de Inversiones Principal FRANKLIN ADVISERS, INC. Cogestores de Inversiones FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Franklin Natural Resources Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Real Return Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Strategic Income Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin Technology Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Dollar Liquid Reserve Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Equity Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Focus Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Government Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Low Duration Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Opportunities Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Small-Mid Cap Growth Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin U.S. Total Return Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Franklin World Perspectives Fund Gestor de Inversiones Principal FRANKLIN ADVISERS, INC. Cogestores de Inversiones FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS CORP. FRANKLIN TEMPLETON INVESTIMENTOS (Brasil) Ltda. FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT TRUST MANAGEMENT CO. LIMITED Franklin Mutual Beacon Fund FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Franklin Mutual Euroland Fund FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Franklin Mutual European Fund FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Franklin Mutual Global Discovery Fund FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Franklin Templeton Global Allocation Fund Gestor de Inversiones Principal FRANKLIN ADVISERS, INC. Cogestores de Inversiones FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC TEMPLETON INVESTMENT COUNSEL, LLC Franklin Templeton Global Equity Strategies Fund Cogestores de Inversiones FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Franklin Templeton Global Fundamental Strategies Fund Cogestores de Inversiones FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC Franklin Templeton Global Growth and Value Fund FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC Franklin Templeton Japan Fund Gestor de Inversiones Principal FRANKLIN ADVISERS, INC. Subgestor de Inversiones SUMITOMO MITSUI ASSET MANAGEMENT COMPANY LIMITED Templeton Africa Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED Templeton Asian Bond Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Asian Dividend Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED Templeton Asian Growth Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED Templeton Asian Smaller Companies Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED Templeton BRIC Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED Templeton China Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED Templeton Eastern Europe Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED Templeton Emerging Markets Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED Templeton Emerging Markets Balanced Fund Cogestores de Inversiones TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Emerging Markets Bond Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Emerging Markets Smaller Companies Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED Templeton Euro Government Bond Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Templeton Euro High Yield Fund Cogestores de Inversiones FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Euro Liquid Reserve Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Templeton Euro Short-Term Money Market Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Templeton Euroland Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Templeton European Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Templeton European Corporate Bond Fund Cogestores de Inversiones FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC Templeton European Total Return Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Templeton Frontier Markets Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED Templeton Global Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Templeton Global (Euro) Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Templeton Global Aggregate Bond Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Templeton Global Aggregate Investment Grade Bond Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED informe anual auditado 5

8 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Información general (a 30 de junio de 2013) (continuación) GESTORES DE INVERSIONES POR FONDO (continuación): Templeton Global Balanced Fund Cogestores de Inversiones FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Global Bond Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Global Bond (Euro) Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Global Equity Income Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Templeton Global High Income Bond Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Global High Yield Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Global Income Fund Cogestores de Inversiones FRANKLIN ADVISERS, INC. TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Templeton Global Smaller Companies Fund FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS CORP. Templeton Global Total Return Fund FRANKLIN ADVISERS, INC. Templeton Growth (Euro) Fund TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED Templeton Korea Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED Templeton Latin America Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED Templeton Thailand Fund TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LIMITED 6 Informe anual auditado

9 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Informe Consejo de administración El Consejo de Administración A 30 de junio de 2013, Franklin Templeton Investment Funds ( FTIF, o la Sociedad ) gestionaba por valor de millones de dólares estadounidenses, lo que supone un aumento 20,49% con respecto al año anterior (cuando se situaban en millones de dólares) y un aumento 9,68% con respecto a los gestionados a 30 de junio de 2011 ( millones de dólares estadounidenses). El ejercicio financiero estuvo marcado por el continuo crecimiento de la Sociedad, que siguió ampliando y modificando su oferta de productos modo descrito más aante. Lanzamientos de fondos Durante el ejercicio financiero se lanzaron los siguientes fondos FTIF: FTIF Templeton Global High Income Bond Fund, el 13 de julio de 2012 FTIF Franklin Brazil Opportunities Fund, el 27 de julio de 2012 FTIF Franklin Global Listed Infrastructure Fund, el 26 de abril de 2013 FTIF Franklin Multi-Asset Income Fund, el 26 de abril de 2013 FTIF Templeton Asian Dividend Fund, el 26 de abril de 2013 Cierres parciales A continuación se relacionan los fondos que se cerraron a nuevos inversores en el transcurso ejercicio: FTIF Franklin European Small-Mid Cap Growth Fund, cerrado el 3 de junio de 2013 FTIF Templeton Frontier Markets Fund, cerrado el 28 de junio de 2013 Estos fondos permanecen abiertos a suscripciones para los accionistas actuales en la fecha cierre parcial. La Sociedad continuará efectuando cambios en su gama de subfondos cuando esto redunde en beneficio de los inversores, aunque persistimos en nuestro compromiso de conservar las técnicas de inversión que, a lo largo tiempo, han demostrado que incrementan el valor para el accionista. Para ver la lista completa de clases de fertadas a 30 de junio de 2013, rogamos consulte la sección Información estadística. Gobierno corporativo La Sociedad se ha comprometido a implantar normas estrictas en materia de gobierno corporativo. El Consejo de Administración de la Sociedad (el Consejo ) se atiene a los principios establecidos por el de Conducta ALFI (en la versión revisada en junio de 2013) y considera que ha cumplido dichos principios durante todo el ejercicio financiero cerrado a 30 de junio de Le agradecemos que invierta con Franklin Templeton Investments. Tenga en cuenta que no todos los Fondos y clases de acciones de FTIF, así como el folleto y los Documentos de datos fundamentales para el inversor (KIID), estarán necesariamente disponibles en su jurisdicción. Si tiene alguna consulta, comentarios o sugerencias relacionados con las inversiones que mantiene con nosotros, rogamos contacte con su asesor financiero o con la egación de Franklin Templeton Investments más próxima a usted, usando los datos de contacto que figuran en la última página informe. EL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Luxemburgo, julio de informe anual auditado 7

10 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S El Consejo de Administración (continuación) El Consejo Presidente El Honorable Nicholas F. Brady El Honorable Nicholas Brady (83 años) fue nombrado miembro Consejo el 30 de noviembre de Es el presidente ejecutivo y presidente de Choptank Partners, Inc., y fundador y presidente ejecutivo de Darby Overseas Investments, Ltd. así como socio fundador y actual partícipe de Holowesko Partners Ltd. Además, presta servicio como consejero de Weatherford International Ltd. En 1988 el Sr. Brady fue nombrado por el presidente Reagan como el 68º secretario Tesoro de los Estados Unidos, cargo que ostentó hasta el periodo de gobierno presidente Bush padre. En 1982 el Sr. Brady fue nombrado senador de Estados Unidos por el Estado de Nueva Jersey. Posteriormente, pasó a prestar servicio en cinco comisiones presidenciales, actuando como presidente Comité de trabajo presidencial sobre mecanismos de, comúnmente llamado la Comisión Brady, que se encargaba de investigar las causas crack bursátil de 1987 y de recomendar diversas reformas que fueron adoptadas en años posteriores. En 1954, se incorporó a Dillon, Read & Co. Inc., comenzando así sus treinta y cuatro años de trayectoria profesional en banca de inversiones. Durante ese tiempo, ascendió hasta convertirse en presidente ejecutivo, presidente Consejo y consejero egado, cargo este último que ostentó durante diecisiete años. Consejeros Duque de Abercorn KG Su Excelencia el Duque de Abercorn KG (79 años) fue nombrado miembro Consejo el 30 de noviembre de Actualmente es consejero de Titanic Quarter, el mayor proyecto de desarrollo urbanístico portuario de Europa. En el pasado, su Excelencia el Duque de Abercorn KG ocupó los cargos de consejero de Northern Bank Ltd, presidente de Laganside Corporation, presidente de Calor Teoranta (Ireland) y consejero de Belfast International Airport Ltd. Anteriormente también fue consejero de The Industrial Development Board para Irlanda Norte, así como consejero de Balcas Timber Ltd. Vijay C. Advani Vijay Advani (52 años) fue nombrado miembro Consejo el 25 de febrero de Don Advani es vicepresidente ejecutivo de Franklin Templeton Investments Global Advisory Services y responsable de estrategias e iniciativas globales de distribución minorista e institucional de Franklin Templeton, incluidas las estrategias de ventas, marketing, atención al cliente y desarrollo de productos. Don Advani es uno de los directivos de Franklin Resources, Inc., miembro de varios comités de Franklin Templeton y miembro consejo de diversas filiales de la entidad. Don Advani se incorporó a la organización Templeton en 1995 en calidad de presidente de Templeton Asset Management (India) Pvt. Ltd., en Mumbai (Bombay). En 2000, se trasladó a Singapur para trabajar como director general regional de Desarrollo de productos, ventas y marketing para Asia, Europa Este y África. En 2002, fue destinado a California al ser nombrado director general ejecutivo de Desarrollo de ventas minoristas internacionales. En 2005, asumió la responsabilidad de la distribución minorista internacional, tomando posesión de su cargo actual en Antes de incorporarse a Franklin Resources, el Sr. Advani trabajó en el Grupo Banco Mundial en Washington D. C. Su principal responsabilidad consistía en prestar asistencia técnica y consultiva a autoridades estatales en materia de desarrollo de s financieros y de valores, estructuración, establecimiento y financiación de entidades financieras especializadas y movilización de recursos propios, cuasi recursos propios y financiación de deuda. También trabajó en diversos es emergentes de la antigua Unión Soviética, Asia, Oriente Medio y África. Don Advani obtuvo un MBA por la Universidad de Massachusetts, Amherst, donde se graduó como estudiante becario extranjero, así como la titulación en Contabilidad y Finanzas por la Universidad de Bombay (actualmente la Universidad de Mumbai), India; además, es miembro consejo de Jumpstart, U.S-India Business Council (USIBC, Consejo de Empresas estadounidenses-indias) y Center for the Advanced Study of India (CASI, Centro de Estudios Avanzados de India) en la Universidad de Pennsylvania. Asimismo, es miembro comité de la iniciativa San Francisco Bangalore Sister City Initiative y exmiembro consejo de la Fundación Lok. Richard H. Frank Richard Frank (72 años) fue nombrado miembro Consejo el 30 de noviembre de 2000 y es presidente ejecutivo y consejero egado de Darby Investments/Franklin Templeton. Darby Investments es la división de capital riesgo de Franklin Templeton y lidera el de la inversiones en capital riesgo en América Latina, Asia y Europa Central y Este. El Sr. Frank es responsable de la gestión de actividades desarrolladas en toda la entidad, así como presidente de diversos comités de inversiones de la misma, concretamente el Comité de Private Equity, el Comité de Mezzanine Finance y el Comité de Venture Capital. El Sr. Frank se incorporó a Darby en julio de 1997 tras una larga y distinguida trayectoria en el Banco Mundial y en la Corporación Financiera Internacional (CFI) en Washington D. C. Su último cometido consistió en presidir el Private Sector Group, ocupándose de la coordinación de actividades sector privado Banco Mundial, la CFI y el Organismo Multilateral de Garantía de Inversiones (OMGI). Durante su trayectoria profesional en el Grupo Banco Mundial como director general, el Sr. Frank fue responsable de la supervisión de operaciones desarrolladas en Asia meridional y América Latina, además de presidir el Comité de finanzas Banco. En la CFI, el Sr. Frank prestó servicio como director financiero, logrando que la Corporación se convirtiera en prestataria AAA y asegurando la realización de dos ampliaciones de capital. Antes de eso, dentro Grupo Banco Mundial, 8 Informe anual auditado

11 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S El Consejo (continuación) El Consejo de Administración (continuación) Richard H. Frank (continuación) gestionó operaciones de inversiones corporativa y de proyectos en América Latina, Asia, Oriente Medio y Europa Este. Actualmente es consejero de Templeton International Funds y miembro Franklin Templeton Alternative Strategies Group. También ha sido miembro de los Consejos de varias sociedades y bancos latinoamericanos, además de prestar servicio en el Consejo de la Universidad Georgetown y trabajar como miembro Consejo Estratégico Internacional de Banco Finantia, S.A. (Portugal); de Inter-American Dialogue; Institute of International Finance; Comité Bretton Woods y Consejo consultivo de Venture Capital de IBM. El Sr. Frank es licenciado en Ingeniería mecánica por la S.D. School of Mines and Technology y posee un master otorgado por la School of Management en el Instituto de Tecnología de Massachusetts (MIT). Con estudios de posgrado, trabajó dos años en Colombia como Asociado MIT. Además, el Sr. Frank obtuvo una Estrella de bronce por sus servicios como capitán en Vietnam. Mark G. Holowesko Mark Holowesko (53 años) fue nombrado miembro Consejo el 30 de noviembre de 1994 y es el socio fundador y consejero egado de Holowesko Partners Ltd (HPL). Mark constituyó la entidad en otoño de 2000, con la denominación de Templeton Capital Advisors, para atender las necesidades de los inversores institucionales y de elevado patrimonio neto. Bajo la dirección de Mark, la entidad, que posteriormente pasó a denominarse Holowesko Partners, experimentó un crecimiento constante y sistemático, y actualmente se sitúa como una de las firmas de cobertura de renta variable global de primer orden en el sector. Mark comenzó su carrera de inversiones en 1985, año en que se incorporó a Templeton Global Advisors como analista. Hacia 1987 asumió la gestión diaria de todas las carteras anteriormente gestionadas por Sir John Templeton, incluidos los fondos Templeton Growth Fund y Templeton Foreign Fund. En 1989, Mark se convirtió en Director de análisis de los fondos Templeton Global Equity Funds y siete años después, en 1996, asumió el cargo de Director de inversiones. Mark prestó servicio como miembro Comité ejecutivo de Templeton, Galbraith & Hansberger durante los años 1987 a 1992, y también como miembro Comité ejecutivo de Franklin Resources entre 1992 y Asimismo, fue consejero, presidente y responsable de inversiones de Templeton Global Advisors Ltd. durante el periodo comprendido entre 1992 y En la actualidad, Mark es presidente Comité de inversiones de First Trust Bank, una entidad extraterritorial responsable de la gestión de de dos fundaciones de Sir John Templeton. James J. K. Hung James Hung (66 años) fue nombrado miembro Consejo el 29 de noviembre de Ejerce como presidente y consejero egado ( CEO ) de Xinya Investment Group, China, un grupo de inversiones y promoción inmobiliaria radicado en China continental, Hong Kong y Taiwán. El Sr. Hung también es consejero y principal accionista de Security Bank en Filipinas, así como consejero de Franklin Templeton Fund Management Company en Shanghái, una joint venture formada por Franklin Templeton y Sealand Securities Company en China. En su experiencia laboral previa destacan sus funciones en Asia Securities Inc. (Taiwán) como presidente y consejero egado. Antes de eso, también trabajó como director de Yi-Min Fund Management Co. (China), H&Q Venture Capital Inc. (Taiwán), Taiwan Index Fund Inc. (Luxemburgo) y Vietnam Fund Inc. (Guernesey). Gregory E. Johnson Gregory Johnson (52 años) fue nombrado miembro Consejo el 28 de noviembre de Es presidente ejecutivo, presidente y consejero egado de Franklin Resources, Inc., además de prestar servicio en el Consejo de Administración. El Sr. Johnson también es presidente ejecutivo de Templeton Worldwide, Inc., consejero egado y presidente de Templeton International, Inc., así como consejero de diversas filiales de Franklin Resources, Inc. Además, es miembro de diversos consejos de fondos internacionales de Franklin Templeton. El Sr. Johnson se incorporó a Franklin en 1986 después de trabajar como jefe de contabilidad en Coopers & Lybrand. Ha prestado servicio como presidente ejecutivo y presidente Consejo de Franklin Templeton Distributors, Inc., presidente ejecutivo de Franklin Investment Advisory, LLC y de FT Trust Company, vicepresidente de Franklin Advisers, Inc. y cogestor de cartera para los fondos Franklin Income Fund y Franklin Utilities Fund, además de trabajar como analista de inversiones. Geoffrey A. Langlands Geoffrey Langlands (77 años) fue nombrado miembro Consejo el 27 de septiembre de Es residente de Río de Janeiro, Brasil, donde ocupa actualmente los cargos de socio director de Langlands Consultoria Ltda., y socio en Horto Consultoria Ltda., además de participar en los Consejos de Fundação Flora de Apoio a Botanica y de Ser Cidadão, dos entidades sin fines de lucro. Geoffrey trabajó como consejero de Templeton Emerging Markets Investment Trust (1994/2005, habiendo sido presidente en 2003/2004). También fue director ejecutivo de Santander Brasil Asset Management S/A (2000/2001), Banco Bozano, Simonsen S/A (1969/2000) y Banco Geral de Investimentos S/A (1968/1969). Antes de eso fue socio director de Organização S/N Ltda. (1960/1968) y empleado Grupo Schroder en Londres y Río de Janeiro (1957/1960). En Banco Bozano, Simonsen, una entidad de inversiones líder en Brasil, se encargó de organizar, establecer y dirigir la gestión de banco, la contratación de valores por intermediación, las finanzas corporativas, el análisis de inversiones y las actividades de capital riesgo. También fue administrador de varias sociedades pertenecientes al Grupo Bozano, Simonsen, además de prestar servicio en los Comités consultivos sobre s de capitales informe anual auditado 9

12 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S El Consejo (continuación) El Consejo de Administración (continuación) Geoffrey A. Langlands (continuación) Banco Central de Brasil y de la Corporación Interamericana de Inversiones. Geoffrey fue consejero de ANBID (Asociación brasileña de banqueros de inversiones), de General Accident Companhia de Seguros y de Atlantica Hotels International. Gregory E. McGowan Gregory McGowan (65 años) fue nombrado miembro Consejo el 20 de mayo de Actualmente, es vicepresidente ejecutivo, consejero y secretario general de Templeton International, Inc., la organización responsable desarrollo y la explotación de las unidades de negocio de Templeton emplazadas fuera de Norteamérica, así como de Templeton Worldwide, Inc., la sociedad holding de todas las filiales Templeton. Don Gregory McGowan se incorporó a la organización Franklin Templeton en 1986 y también presta servicio como vicepresidente ejecutivo de Templeton Global Advisors Limited (una sociedad con sede en Bahamas). Don Gregory McGowan es miembro de diversos consejos de administración de Franklin Templeton, entre ellos: Templeton Investment Counsel, L.L.C., Franklin Templeton Management Luxembourg S.A. (una sociedad luxemburguesa), Franklin Templeton Investments (Asia) Limited (una sociedad de Hong Kong), Templeton Asset Management Ltd. (una sociedad de Singapur), Franklin Templeton Holding Limited (una sociedad de Isla Mauricio), Franklin Templeton Services Limited (una sociedad irlandesa) y Franklin Templeton Asset Strategies, Inc. (una sociedad estadounidense). Antes de incorporarse a Franklin Templeton Investments, don Gregory fue abogado senior para la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos (SEC). Dr. J. B. Mark Mobius El Dr. Mark Mobius, Ph.D., (77 años) fue nombrado miembro Consejo en el momento de su creación. Ejerce como presidente ejecutivo de Templeton Emerging Markets Group y actualmente dirige a un equipo de analistas radicado en 18 egaciones de Templeton en s emergentes, además de gestionar carteras orientadas a dichos s. El Dr. Mobius lleva más de 40 años dedicado a los s emergentes mundo entero. Se incorporó a Franklin Templeton Investments en 1987 como presidente de Templeton Emerging Markets Fund, Inc. En 2006 fue nombrado por la revista Asiamoney como una de las primeras 100 personas más influyentes y poderosas. Asiamoney dijo de él: ostenta uno de los perfiles más altos entre los inversores de la región y muchos expertos sector financiero le consideran como uno de los inversores en s emergentes de mayor éxito en los últimos 20 años. A pesar de las adversidades sufridas durante la crisis financiera hace nueve años, sigue siendo objeto de un gran seguimiento en el mundo de la inversiones, influyendo en el destino de miles de millones de dólares invertidos. Entre otros premios conseguidos destacan: (1) 2010 Africa Investor Index Series Awards otorgado por African Investor, (2) Emerging Markets Equity Manager of the Year 2001 otorgado por International Money Marketing, (3) Ten Top Money Managers of the 20th Century otorgado en una encuesta realizada por el Grupo Carson en 1999, (4) Number One Global Emerging Market Fund otorgado en la encuesta 1998 Reuters Survey, (5) 1994 First in Business Money Manager of the Year de CNBC, (6) Closed-End Fund Manager of the Year, premio creado en 1993 por Morningstar, y (7) Investment Trust Manager of the Year 1992 de The Sunday Telegraph. El Dr. Mobius también es autor de las siguientes obras: Trading with China, The Investor s Guide to Emerging Markets, Mobius on Emerging Markets, Passport to Profits, Equities An Introduction to the Core Concepts, Mutual Funds An Introduction to the Core Concepts, Foreign Exchange An Introduction to the Core Concepts, Bonds An Introduction to the Core Concepts, Mark Mobius An Illustrated Biography y The Little Book of Emerging Markets. David E. Smart David Smart (52 años) fue nombrado miembro Consejo el 29 de noviembre de Se incorporó al Grupo en 1988 como vicepresidente senior y responsable de renta fija de Fiduciary Trust en Londres, asumiendo posteriormente la responsabilidad de todas las iniciativas de marketing institucional y de gestión de fondos adoptadas en Europa, Oriente Medio y África. En agosto de 2008, el Sr. Smart fue designado a su puesto actual, donde se encarga de dirigir las iniciativas globales Grupo en el área de fondos soberanos y supranacionales, empleando su sólido historial de inversiones y experiencia en asesorar a clientes institucionales en materia de asignación estratégica de. El Sr. Smart también ocupa un puesto en diversos consejos de filiales Grupo. En noviembre de 2008, Don Smart fue nombrado presidente National Trust Investment Committee (Comité nacional de inversiones fiduciarias) y cuatro años después fue elegido para el National Trust Council, el consejo nacional encargado de supervisar el fondo patrimonial de beneficencia valorado en millones de dólares que conserva muchos edificios históricos de Gran Bretaña; en marzo de 2010 fue nombrado asesor externo de Beazley plc, una aseguradora especializada de Lloyd s of London cotizada en Bolsa. Antes de su incorporación, David Smart adquirió seis años de experiencia como gestor de renta fija internacional en Baring Brothers & Company Ltd y County NatWest Investment Management. El Honorable Trevor G. Trefgarne El Honorable Trevor Trefgarne (69 años) fue nombrado miembro Consejo de Franklin Templeton Investment Funds el 29 de noviembre de Ejerce como presidente de Enterprise Group Limited, Ghana, y ha sido consejero de diversos fondos de inversiones cotizados en el Reino Unido, entre ellos Templeton Emerging Markets Investment Trust, Recovery Trust (donde es presidente) y Gartmore High Income Trust. Trevor cuenta con una vasta experiencia en gestión de sociedades cotizadas en el Reino Unido y África. 10 Informe anual auditado

13 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Informe de los Gestores de Inversiones ejercicio cerrado a 30 de junio de 2013 El ejercicio objeto de análisis fue bueno para los inversores en muchos de riesgo diferentes, aunque la rentabilidad registrada fue dispar y la volatilidad se agudizó a medida que el ejercicio tocaba a su fin. Los valores de renta variable de los s desarrollados se comportaron mucho mejor que sus homólogos de los s emergentes, siendo la renta variable china una de las más rezagadas durante el ejercicio. Por otro lado, muchas materias primas se vieron afectadas por la renqueante situación económica sufrida en Asia y Europa, al tiempo que el oro se vio depreciado en el transcurso año por los crecientes indicios que apuntaban a un rebrote de baja inflación en Estados Unidos. En su afán por mantener bajas las rentabilidades de los bonos Tesoro, el lanzamiento tercer programa de relajación cuantitativa de la Reserva Federal estadounidense (la Fed) en septiembre de 2012, consistente en la compra de hasta millones de dólares en valores Tesoro y obligaciones hipotecarias al mes, resultó decisivo para impulsar los s de de riesgo. Gracias al tercer programa de relajación cuantitativa y a iniciativas similares de relajación monetaria adoptadas por los bancos centrales de otros es, las inversiones en s de renta fija privada (bonos de categoría de inversión y de categoría especulativa, deuda de s emergentes, etc.) se comportaron bien, al menos hasta el final ejercicio objeto de examen; en ese momento la Fed dejó caer su intención de ir retirando el tercer programa de relajación cuantitativa en algún momento conforme la economía estadounidense fuera repuntando, lo cual provocó cierta inestabilidad. Antes lanzamiento tercer programa de relajación cuantitativa, la intervención por parte Banco Central Europeo (BCE) para calmar el de deuda pública fue el principal detonante de la mejora general que experimentaron los s financieros durante el ejercicio. Al final de julio de 2012, el presidente BCE, Mario Draghi, anunció que el banco estaba dispuesto a hacer lo que hiciera falta para preservar la integridad de la zona euro. En el mes siguiente asistimos a la creación programa Outright Monetary Transactions (OMT, Compras monetarias directas) BCE, pensado para adquirir masivamente bonos soberanos de es que se enfrentan a apuros financieros en el abierto. Estas iniciativas se han traducido en una reducción sistemática de la presión sobre los bonos soberanos de diversos es deteriorados de Europa meridional, aparte de ofrecer a los inversores una dosis extra de confianza, a pesar persistentemente maltrecho panorama económico. Esta confianza contribuyó a soportar en buena medida otra crisis bancaria, esta vez en Chipre, registrada en marzo de Resulta llamativo que el rescate implicado en un bail in de depositantes de bancos y obligacionistas forzase al gobierno chipriota a introducir controles de capital. Sin embargo, uno de los rasgos característicos año pasado fue la creciente divergencia de los destinos seguidos por Estados Unidos y la zona euro en su conjunto, divergencia que se observa en sus respectivas tendencias de crecimiento y empleo. Mientras que la economía de EE.UU. ha logrado alcanzar cierto crecimiento gracias a la política monetaria expansiva y pese al ajuste fiscal, Europa ha seguido tambaleándose, con importantes es como Francia, España e Italia atrapados en la recesión o en el mero estancamiento. De igual modo, el brusco descenso desempleo registrado en EE.UU. durante los últimos doce meses objeto de análisis contrasta con lo experimentado en la zona euro, donde el desempleo se ha disparado, cebándose especialmente en el sur de Europa. La elección de Shinzo Abe como primer ministro de Japón a principios de diciembre de 2012 fue tal vez el preludio mayor experimento de activismo político visto el año pasado. La promesa de acometer una reforma fiscal a gran escala y adoptar una relajación monetaria decidida bajo el nuevo liderazgo Banco de Japón provocó una brusca depreciación yen, lo cual desencadenó un aumento de las exportaciones japonesas. La reactivación y la creciente confianza de los empresarios y consumidores produjeron que las acciones japonesas registrasen una fuerte revalorización durante la mayor parte segundo semestre año, antes de sufrir un inevitable repliegue. Los ambiciosos planes de compra de deuda por parte Banco de Japón también lograron mantener bajas las rentabilidades de los bonos, lo que convirtió los bonos japoneses en un remanso de calma, frente a las rentabilidades de los bonos de otros es, que aumentaron con fuerza al final periodo objeto de análisis. Por lo demás, durante buena parte año, los de s emergentes continuaron beneficiándose inmenso flujo de entradas de capital, desatado por la relajación cuantitativa imperante en los s desarrollados, un factor que contribuyó a impulsar sus divisas y reducir las rentabilidades de sus bonos. Sin embargo, las noticias económicas emanadas de los es llamados BRIC (Brasil, Rusia, India y China) fueron un tanto decepcionantes el año pasado, lo que puede explicar por qué la renta variable de s emergentes ha tendido a registrar peores rendimientos que otras regiones. Los es que dependen de varias clases de materias primas y de las exportaciones de productos energéticos han tenido que hacer frente al descenso de la demanda y al drástico aumento de la oferta (debido, sobre todo, a la revolución gas de esquisto en Estados Unidos). Los percances de carácter político sufridos en algunos es y el retroceso de las entradas de capital a finales periodo analizado también condenaron a los s emergentes a registrar rendimientos inferiores a otras regiones. En noviembre de 2012 asistimos al nombramiento de un nuevo Politburo tecnocrático con mentalidad aparentemente reformista que gobernará China durante los próximos diez años, ofreciendo la promesa de que la economía china podría realizar con éxito la transición hacia un ritmo de crecimiento más pausado pero más sostenible. Esta transición hacia un crecimiento más lento ha alterado las expectativas de demanda de materias primas y, por ende, las perspectivas de los es que dependen de las materias primas, como Rusia y Brasil. Aun así, el crecimiento sigue siendo robusto en muchos s emergentes. El Fondo Monetario Internacional (FMI), por ejemplo, estima que las economías de los es emergentes y en desarrollo mundo se expandirán un 5,3% en 2013, y dado que la inflación importada se encuentra actualmente aplacada, las autoridades tienen un amplio margen para introducir medidas de estímulo destinadas a contrarrestar la desaceleración crecimiento basado en las exportaciones. informe anual auditado 11

14 F R A N K L I N T E M P L E T O N I N V E S T M E N T F U N D S Informe de los Gestores de Inversiones ejercicio cerrado a 30 de junio de 2013 (continuación) La ralentización de China y la progresiva reanimación de la economía estadounidense indican la posibilidad de que estemos ya inmersos en un reajuste crecimiento mundial. Deberíamos congratularnos por ello, toda vez que la ralentización de China es consecuencia de los esfuerzos nuevo gobierno por poner freno a los excesos causados por la política monetaria laxa y reformar el sistema bancario, siempre que las autoridades logren mejorar la sostenibilidad a largo plazo moo económico de China. En Estados Unidos el ritmo de crecimiento ha sido más lento acontecido en anteriores contracciones económicas. Sin embargo, como se aprecia por la disposición de la Fed a contemplar la retirada progresiva tercer programa de relajación cuantitativa, el crecimiento está asentado en bases más firmes que hace un año, a pesar indudable ajuste fiscal realizado a nivel federal. La reanudación crecimiento independiente en EE.UU. es una buena noticia para el resto mundo, incluido Europa y los s emergentes. La posibilidad de que la Fed pueda ir retirando progresivamente sus compras de bonos podría provocar una volatilidad acentuada en los s financieros a corto plazo, especialmente en los s de Asia y América Latina que han atraído un gran volumen de capital extranjero. Con todo, aunque las perspectivas de crecimiento de las economías emergentes se han debilitado, todavía es muy posible que superen las expectativas de la mayoría de economías desarrolladas. Este crecimiento, junto con la promesa de altas rentabilidades, podría volver a seducir al capital extranjero para entrar en es con sólidos fundamentales, incluso aunque la Fed comience a reducir sus compras de. Estos mismos s podrían obtener una ventaja extra de las políticas monetarias agresivas recientemente adoptadas por el Banco de Japón, lo cual probablemente beneficie a diversos s emergentes al ofrecerles una nueva fuente de entrada de capitales. La depreciación yen japonés sobrevenida con las citadas políticas monetarias Banco de Japón ha causado cierta tensión en las divisas de s emergentes, aunque los exportadores de dicha región también podrían verse favorecidos por la depreciación de sus respectivas divisas frente al dólar estadounidense. No obstante, conviene estar alerta ante la amenaza que supone el aumento descontrolado de las rentabilidades de los bonos Estado a medida que la Fed revoca su programa de relajación cuantitativa. Algunos sectores, como la deuda corporativa y los valores que abonan altos dividendos, podrían ser vulnerables si los inversores reaccionan exageradamente a un giro ciclo de tipos de interés. Aunque se han tomado medidas importantes encaminadas a estabilizar la unión bancaria, que pueden ayudar a restaurar la confianza en el sistema financiero europeo, también persiste la posibilidad de asistir a un nuevo episodio de la saga relacionada con la crisis de deuda soberana en Europa. El cansancio con las reformas resulta evidente en algunos es y la cohesión de la zona euro continúa en la cuerda floja, al tiempo que persisten las dudas en torno a la viabilidad de ciertos es si no acometen algún tipo de reestructuración de su deuda. LOS GESTORES DE INVERSIONES Julio de 2013 La información contenida en el presente informe representa datos históricos y no es indicativa de resultados futuros. 12 Informe anual auditado

15 Informe de auditoría A los Accionistas de Franklin Templeton Investment Funds Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Franklin Templeton Investment Funds (la Sociedad ) y de cada uno de sus Compartimentos, que comprenden el Balance de situación y el Estado de las inversiones a 30 de junio de 2013, la Cuenta de pérdidas y ganancias y el Estado de variaciones patrimoniales correspondientes al ejercicio cerrado en dicha fecha, así como un resumen de los principios contables más importantes y otras notas explicativas sobre los estados financieros. Responsabilidad Consejo de Administración de la Sociedad sobre los estados financieros El Consejo de Administración de la Sociedad es responsable de la elaboración y presentación objetiva de los presentes estados financieros con arreglo a los requisitos legales y reguladores de Luxemburgo en materia de elaboración de estados contables, así como de implantar los controles internos que dicho Consejo estime necesarios para permitir una elaboración de estados financieros exentos de errores sustanciales, ya sean causados por fraude o por error. Responsabilidad Réviseur d entreprises agréé Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre dichos estados financieros basada en nuestra auditoría. Llevamos a cabo nuestra auditoría de conformidad con las Normas de auditoría internacionales, adoptadas en Luxemburgo por la Commission de Surveillance du Secteur Financier (Comisión de Supervisión Sector Financiero). Dichas normas exigen el cumplimiento de determinados criterios éticos, así como la planificación y ejecución de una auditoría para obtener una garantía razonable de que los estados financieros no incluyen ningún error sustancial. Toda auditoría consiste en aplicar determinados procedimientos con el fin de obtener evidencias contables sobre los importes e informaciones contenidas en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen juicio Réviseur d entreprises agréé e incluyen la evaluación de los riesgos de errores sustanciales en los estados financieros, causados por fraude o por error. A la hora de realizar dichas evaluaciones, el Réviseur d entreprises agréé examina los controles internos pertinentes para la elaboración y presentación objetiva de los estados financieros de la entidad con vistas a diseñar procedimientos de auditoría adecuados a las circunstancias, pero no para expresar una opinión sobre la eficacia de dichos controles. La auditoría también incluye una evaluación de la idoneidad de las políticas contables empleadas, determinando hasta qué punto las estimaciones contables elaboradas por el Consejo de Administración de la Sociedad son razonables, además de evaluar la presentación general de los estados financieros. Creemos que los datos de auditoría que hemos obtenido son suficientes y adecuados para poder formular un dictamen de auditoría. Dictamen En nuestra opinión, los presentes estados financieros ofrecen una imagen fiel y objetiva de la situación financiera de Franklin Templeton Investment Funds y de cada uno de sus Compartimentos a 30 de junio de 2013, así como de los resultados de sus operaciones y de las variaciones en su patrimonio neto correspondientes al ejercicio cerrado en dicha fecha, de conformidad con los requisitos legales y reguladores de Luxemburgo en materia de elaboración de estados financieros. Otras cuestiones En el marco de nuestra misión, revisamos la información adicional contenida en el informe anual, pero no se ha sometido a procedimientos de auditoría específicos a tenor de las normas antes mencionadas. Por consiguiente, no expresamos ninguna opinión con respecto a dicha información. No obstante, ésta tampoco suscita observaciones por nuestra parte en el contexto de los estados financieros en su conjunto. PricewaterhouseCoopers, Société coopérative Luxemburgo, 16 de septiembre de 2013 Representado por John Parkhouse PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 400 Route d Esch, B.P. 1443, L-1014 Luxemburgo Tel.: , Fax: , Cabinet de révision agréé. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n ) Inscrita en el Registro Mercantil de Luxemburgo con el n.º B IVA intracomunitario n.º LU informe anual auditado 13