Informe de Carteras Especializadas MES: AGOSTO INDICE

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1 Informe de Carteras Especializadas MES: AGOSTO INDICE

2 Carteras Modelo Política de Inversión RV Derivados Divisas Máxima Interanual Interanual Mes Actual Beta VaR Objetivo VaR Actual Cartera Activa 0% - 100% 0% - 0% 0% - 0% 30,00% 22,47% 29,80% -2,29% 0,99% 25,00% 43,35% Cartera Dividendo 65% - 100% 0% - 0% 0% - 0% 25,00% 16,61% 9,55% -1,79% 0,92% 25,00% 37,99% Cartera de Gestión Dinámica -20% - 100% 0% - 0% 0% - 0% 15,00% 15,97% 4,51% -4,10% 0,32% 20,00% 20,37% Cartera de Inversión Socialmente Responsable 50% - 100% 0% - 0% 0% - 100% 15,00% 7,24% 13,17% -1,31% 0,18% 20,00% 16,94% Distribución Cartera Activa Cartera Dividendo Cartera de Gestión Dinámica Cartera de Inversión Socialmente Responsable Monetario/Liquidez 1,50% Monetario/Liquidez 4,75% Monetario/Liquidez 1,00% Monetario/Liquidez 0,75% Renta Variable 98,50% Renta Variable 95,25% Renta Variable 99,00% Renta Fija 27,25% Renta Variable 72,00% Escala -Riesgo Escala -Riesgo Escala -Riesgo Escala -Riesgo 2

3 Cartera Activa Clase de Activo: Objetivo de Gestión: Proceso de Inversión: Horizonte Inversor: Perfil Objetivo: Fecha de Constitución: 01/01/2003 Fondos de Inversión Tipo de Activo Calificación MorningStar (+) año en año en Monetario/Liquidez 1,50% Total Fondos 1,50% Acciones Tipo de Activo año en año en Total Acciones 98,50% Total Cartera 12,18% 29,80% 21,88% 22,47% 100,00% (*) Calculada con las cotizaciones desde el 1 de Enero del año en curso. (**) Interanual,tomando las cotizaciones de los últimos 12 meses. (+) Los fondos con menos de 5 años de antigüedad carecen de calificación. 3

4 Cartera Activa Ratios Principales y Evolución: Cartera Benchmark Dif. Año en curso 12,18% 1,51% 10,68% Interanual 29,80% 11,72% 18,08% últimos 3 años 0,34% -18,21% 18,55% Desde Inicio 105,59% 31,93% 73,66% Riesgo y Control Cartera Benchmark Objetivo Correlacion vs. benchmark 97,66% 80% Beta 0, Alfa 0,07 Sharpe -0,02 VaR 43,35% 25,00% desde inicio 23,68% 23,98% 3 Años 26,35% 25,89% Interanual 22,47% 20,98% Max 30,00% Año en curso 21,88% 20,76% Nota VaR: Los límites de pérdida calculados en base al 'Value at Risk' se establecen única y exclusivamente como un objetivo de apoyo a la gestión, no representando en ningún caso garantía alguna de pérdidas máximas o beneficios mínimos presentes o futuros. Se muestra el VaR objetivo para cada cartera y su nivel a la fecha del informe Distribución: Monetario/Liquidez 1,50% Renta Variable 98,50% Límites de Inversión: Evolución: Cartera Benchmark(*) -Riesgo: (*) Composición del Benchmark. Índice IBEX ,00% Total 100,00% Nota: Las cifras utilizadas para el cálculo son las series históricas desde el inicio de la cartera. 4

5 Cartera Dividendo Clase de Activo: Objetivo de Gestión: Proceso de Inversión: Horizonte Inversor: Perfil Objetivo: Fecha de Constitución: 30/06/2004 Fondos de Inversión Tipo de Activo Calificación MorningStar (+) año en año en Monetario/Liquidez 4,75% Total Fondos 4,75% Acciones Tipo de Activo año en año en Total Acciones 95,25% Total Cartera 3,27% 9,55% 16,90% 16,61% 100,00% (*) Calculada con las cotizaciones desde el 1 de Enero del año en curso. (**) Interanual,tomando las cotizaciones de los últimos 12 meses. (+) Los fondos con menos de 5 años de antigüedad carecen de calificación. 5

6 Cartera Dividendo Ratios Principales y Evolución: Cartera Benchmark Dif. Año en curso 3,27% 2,03% 1,25% Interanual 9,55% 11,66% -2,11% últimos 3 años 0,85% -11,54% 12,40% Desde Inicio 22,90% 0,88% 22,02% Riesgo y Control Cartera Benchmark Objetivo Correlacion vs. benchmark 97,24% 80% Beta 0, Alfa 0,04 Sharpe -0,01 VaR 37,99% 25,00% desde inicio 22,85% 24,02% 3 Años 23,10% 24,55% Interanual 16,61% 19,60% Max 25,00% Año en curso 16,90% 19,52% Nota VaR: Los límites de pérdida calculados en base al 'Value at Risk' se establecen única y exclusivamente como un objetivo de apoyo a la gestión, no representando en ningún caso garantía alguna de pérdidas máximas o beneficios mínimos presentes o futuros. Se muestra el VaR objetivo para cada cartera y su nivel a la fecha del informe Distribución: Monetario/Liquidez 4,75% Renta Variable 95,25% Límites de Inversión: Evolución: Cartera Benchmark(*) -Riesgo: (*) Composición del Benchmark. Índice IBEX 35 70,00% EUROSTOXX 50E 30,00% Total 100,00% Nota: Las cifras utilizadas para el cálculo son las series históricas desde el inicio de la cartera. 6

7 Cartera de Gestión Dinámica Clase de Activo: Objetivo de Gestión: Proceso de Inversión: Horizonte Inversor: Perfil Objetivo: Fecha de Constitución: 31/12/2006 Fondos de Inversión Tipo de Activo Calificación MorningStar (+) año en año en Monetario/Liquidez 1,00% Renta Variable 99,00% Total Fondos 100,00% Total Cartera -2,27% 4,51% 15,68% 15,97% 100,00% (*) Calculada con las cotizaciones desde el 1 de Enero del año en curso. (**) Interanual,tomando las cotizaciones de los últimos 12 meses. (+) Los fondos con menos de 5 años de antigüedad carecen de calificación. 7

8 Cartera de Gestión Dinámica Ratios Principales y Evolución: Cartera Benchmark Dif. Año en curso -2,27% 2,37% -4,65% Interanual 4,51% 11,61% -7,11% últimos 3 años 2,68% -7,10% 9,78% Desde Inicio -3,27% -38,61% 35,33% Riesgo y Control Cartera Benchmark Objetivo Correlacion vs. benchmark 60,54% 50% Beta 0, Alfa 0,01 Sharpe 0,02 VaR 20,37% 20,00% desde inicio 12,62% 26,67% 3 Años 12,38% 23,68% Interanual 15,97% 18,65% Max 15,00% Año en curso 15,68% 18,70% Nota VaR: Los límites de pérdida calculados en base al 'Value at Risk' se establecen única y exclusivamente como un objetivo de apoyo a la gestión, no representando en ningún caso garantía alguna de pérdidas máximas o beneficios mínimos presentes o futuros. Se muestra el VaR objetivo para cada cartera y su nivel a la fecha del informe Distribución: Monetario/Liquidez 1,00% Renta Variable 99,00% Límites de Inversión: Evolución: Cartera Benchmark(*) -Riesgo: (*) Composición del Benchmark. Índice IBEX 35 50,00% EUROSTOXX 50E 50,00% Total 100,00% Nota: Las cifras utilizadas para el cálculo son las series históricas desde el inicio de la cartera. 8

9 Cartera de Inversión Socialmente Responsable Clase de Activo: Objetivo de Gestión: Proceso de Inversión: Horizonte Inversor: Perfil Objetivo: Fecha de Constitución: 31/12/2009 Fondos de Inversión Tipo de Activo Calificación MorningStar (+) año en año en Monetario/Liquidez 0,75% Renta Fija 27,25% Renta Variable 59,50% Total Fondos 87,50% Acciones Tipo de Activo año en año en Total Acciones 12,50% Total Cartera 10,16% 13,17% 8,22% 7,24% 100,00% (*) Calculada con las cotizaciones desde el 1 de Enero del año en curso. (**) Interanual,tomando las cotizaciones de los últimos 12 meses. (+) Los fondos con menos de 5 años de antigüedad carecen de calificación. 9

10 Cartera de Inversión Socialmente Responsable Ratios Principales y Evolución: Cartera Benchmark Dif. Año en curso 10,16% 3,36% 6,80% Interanual 13,17% 8,01% 5,16% últimos 3 años 19,37% 15,39% 3,98% Desde Inicio 18,12% 8,63% 9,49% Riesgo y Control Cartera Benchmark Objetivo Correlacion vs. benchmark 19,72% 50% Beta 0, Alfa 0,05 Sharpe 0,54 VaR 16,94% 20,00% desde inicio 11,04% 11,36% 3 Años 10,30% 11,02% Interanual 7,24% 7,58% Max 15,00% Año en curso 8,22% 7,65% Nota VaR: Los límites de pérdida calculados en base al 'Value at Risk' se establecen única y exclusivamente como un objetivo de apoyo a la gestión, no representando en ningún caso garantía alguna de pérdidas máximas o beneficios mínimos presentes o futuros. Se muestra el VaR objetivo para cada cartera y su nivel a la fecha del informe Distribución: Monetario/Liquidez 0,75% Renta Fija 27,25% Renta Variable 72,00% Límites de Inversión: Evolución: Cartera Benchmark(*) -Riesgo: (*) Composición del Benchmark. Índice Bloomberg World 75,00% IBOXX EURO SOVEREIGNS ,00% Total 100,00% Nota: Las cifras utilizadas para el cálculo son las series históricas desde el inicio de la cartera. 10

11 Visión del Gestor La reactivación de la economía en Alemania y Francia y una menor contracción en España e Italia han provocado el retorno al crecimiento. El consumo de los hogares sorprendió con un avance del 0,1%, gracias a que en Alemania creció un 0,8%. Ello contrasta con la evolución en los otros grandes países de la eurozona: en Francia creció un 0,1%, mientras que en Italia y España retrocedió un 0,5% y un 0,2% respectivamente. El proceso de recuperación seguirá contando con el apoyo de una política monetaria laxa. Tras el giro en la política monetaria de la Fed, el BCE se apresuró a recordar que en la eurozona la actividad todavía se encuentra muy débil y que siguen sin apreciarse presiones inflacionistas que hagan necesario un cambio de la política monetaria. Pero tras un buen comienzo de mes, los mercados se vieron sacudidos por la inestabilidad de gobierno en Italia, por la posibilidad de un nuevo rescate a Grecia y por las tensiones en Egipto, Libia y sobre todo Siria, lo que provocó recogidas de beneficios y que el mes acabase siendo negativo en casi todos los mercados. En EE.UU la buena evolución de los mercados durante la primera mitad del mes estuvo respaldada por unas buenas cifras macroeconómicas, un PIB revisado al alza de forma significativa (+2,5% vs. +1,7% anterior) y los datos semanales de empleo que fueron positivos. Se publicó la mejor cifra de desempleo semanal de los últimos 6 años, lo que generó que aumentara la posibilidad de que la Fed pueda retirar el QE3, su programa de estímulos, una vez pasado el verano. Este temor sumado a las tensiones políticas en Oriente Medio anteriormente comentadas provocó ventas generalizadas durante la segunda mitad de agosto en las bolsas norteamericanas que fueron más pronunciadas que las europeas. Como se ha comentado con anterioridad, la inestabilidad continuada en Egipto, las nuevas tensiones en Libia y la más que probable intervención armada en Siria han provocado recortes generalizados en los mercados, tanto desarrollados como emergentes. Además, en este último caso, a su ralentización económica se suma el incremento de las rentabilidades de los bonos de EEUU y Alemania, lo está provocando un importante flujo de vuelta hacia los países desarrollados que está disminuyendo el valor de sus activos (la bolsa de Indonesia llegó a caer -11% en cuatro días, por ejemplo). Las autoridades están tomando medidas para tratar de estabilizar sus mercados de capitales. Ante un tono mixto de los datos macroeconómicos japoneses, el gobernador del Banco de Japón, H. Kuroda, defendía el programa de estímulo cuantitativo puesto en marcha por la autoridad monetaria. Además, el gobierno podría adoptar distintas medidas para intentar compensar el efecto negativo que la subida del IVA tendrá sobre la actividad. La más relevante fue la posibilidad de reducir el impuesto de sociedades. Pese a ello, el BoJ apoya la imposición indirecta independientemente de su efecto contractivo.los mercados nipones no han podido abstraerse del tono global de las bolsas y cerraron el mes de agosto con caídas en torno al 2%. Respecto a la renta fija, en España el Tesoro emitió letras y en las diferentes subastas consiguió superar el objetivo de colocación, logrando unos tipos de interés inferiores a los de la subasta anterior, y con un nivel de demanda mayor al de adjudicación, especialmente en los tramos largos. 11

12 Cambios del Mes Cartera de Gestión Dinámica Entrante Saliente 12

13 Glosario de Términos VaR (Value at Risk): Correlación vs. Benchmark: Beta: : Ratio de Sharpe: Alfa: 13