Situación Extremadura. Mérida 17 de diciembre de 2012

Transcripción

1 Situación Extremadura Mérida 17 de diciembre de 2012

2 Mensajes principales El crecimiento mundial se acelerará progresivamente en Los escenarios de riesgo son menos probables que hace seis meses si se mantienen los acuerdos y se aplican las medidas en los países desarrollados España: se mantienen las perspectivas de una contracción en 2012 y 2013, pero con una caída menos intensa de lo previsto en la segunda mitad de 2012 El cumplimiento de la agenda de reformas estructurales, más necesario que nunca Extremadura continúa su proceso de ajuste que, en el más probable de los escenarios, se prolongará hasta la primera mitad de Pese a que la consolidación fiscal está siendo significativa, ésta debería intensificarse en la última parte del año, para cumplir con el objetivo de El buen desempeño de las exportaciones evitó una mayor contracción de la economía. Página 2

3 Índice Sección 1 Economía mundial: aceleración progresiva apoyada en las políticas económicas Sección 2 España: continúa el ajuste, el esfuerzo fiscal da resultados y la agenda de reformas es más necesaria que nunca Sección 3 Extremadura inmersa en su proceso de consolidación fiscal El desempeño educativo en Extremadura Una medida del emprendimiento en Extremadura - El informe GEM* Página 3

4 El crecimiento sigue siendo muy heterogéneo Crecimiento del PIB por áreas (% a/a) Fuente: BBVA Research 8 8 Un mundo a tres velocidades 6 4 3,2 3,5 5,2 5,8 6 4 Emergentes: fuerte crecimiento con suave desaceleración 2 0 2,1 1,8 0,3 2 0 EE.UU.: lenta recuperación basada en una política monetaria expansiva (QE3) -2-0, Mundo EEUU Zona euro Eagles -2 Zona euro: recuperación lenta, heterogénea y vulnerable, con dudas sobre los efectos de la consolidación fiscal en el crecimiento ago-12 nov-12 Página 4

5 Factores de riesgo De todos ellos, la crisis de la Eurozona es el más importante La crisis de la Eurozona La recuperación en Estados Unidos y el fiscal cliff La incertidumbre sobre un aterrizaje brusco en China y otros emergentes Otros riesgos geopolíticos (Siria, Irán, etc.) Página 5

6 UEM: dos avances necesarios pero todavía insuficientes Cambio en el rendimiento de la deuda pública a dos años, desde el discurso de Draghi (pb) (Último dato: 5 de noviembre de 2012) Fuente: BBVA Research y Bloomberg BCE: lo que sea necesario para preservar el euro (OMT) Hay entradas de capital a la zona euro, tanto en renta variable como en renta fija 0-50 La menor aversión al riesgo ha alentado algunas emisiones de deuda corporativa en la zona euro La demanda de no residentes de deuda pública española en el mercado secundario reapareció tentativamente Los bancos españoles y las empresas no financieras han vuelto a emitir deuda -300 Alemania Francia Irlanda Italia España Portugal Página 6

7 UEM: dos avances necesarios pero todavía insuficientes Unión fiscal Una hoja de ruta hacia una unión fiscal y financiera Unión bancaria Los avances en la unión fiscal se retrasan tras la cumbre de diciembre Regulaciones y supervisor europeo de bancos sistémicos en 2014 Más allá del Tratado de Estabilidad y del six pack Mecanismo europeo de resolución (SRM) y recapitalización directa a desarrollar en 2013 sin compromiso para mutualización de deuda o control presupuestario centralizado Sin compromisos en la creación de un Fondo de Garantía de Depósitos Europeo Página 7

8 Índice Sección 1 Economía mundial: aceleración progresiva apoyada en las políticas económicas Sección 2 España: continúa el ajuste, el esfuerzo fiscal da resultados y la agenda de reformas es más necesaria que nunca Sección 3 Extremadura inmersa en su proceso de consolidación fiscal El desempeño educativo en Extremadura Una medida del emprendimiento en Extremadura - El informe GEM* Página 8

9 Todavía en recesión pero se estabiliza la caída España: crecimiento observado del PIB y previsiones del modelo MICA-BBVA (%, t/t) Fuente: BBVA Research Previsión actual: 7 de diciembre En 3T12 la economía española continuó en recesión aunque la contracción fue menor que la que se esperaba hace tres meses T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 IC al 20% IC al 40% IC al 60% Estimación puntual Observado (Previsión oficial BBVA-Research para el 4T12) Con la información disponible el crecimiento en 4T12 será negativo pero no tan intenso como se preveía El empleo seguirá viéndose afectado por las perspectivas negativas de crecimiento Página 9

10 Las exportaciones continúan siendo el soporte España: exportaciones de bienes y servicios (En términos reales,) Fuente: BBVA Research a partir de INE Que puede estar detrás de la relativa sorpresa positiva? Comportamiento positivo de las exportaciones españolas, en especial a países emergentes Menor efecto de la consolidación fiscal o mayor adelantamiento del gasto por el incremento del IVA Resultados del Plan de Pago a Proveedores mejores de lo esperado mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 % t/t (Izda.) % a/a (Dcha.) sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 Impacto de la reforma laboral mayor al esperado: mayor ajuste salarial y menor destrucción de empleo Página 10

11 Mejora de la prima de riesgo y de los flujos de capital España: Balanza de pagos y flujos de capital (Acumulado a 12 meses, % del PIB) Fuente: BBVA Research a partir de Banco de España Los anuncios del BCE han contribuido a: Evitar que ocurriera un evento de riesgo sistémico Asegurar el funcionamiento de la política monetaria en la eurozona Disminuir la presión al alza en la prima de riesgo y los flujos de capital en España jul-11 ago-11 sep-11 oct-11 nov-11 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 Eurosistema Resto Entrada IED Cuenta corriente (calculada como residuo) (eje dcho.) sep-12 oct-12(e) nov-12(e) Reducir la aversión al riesgo: se ha visto una reapertura limitada de los mercados de deuda privada Página 11

12 Un esfuerzo fiscal significativo AA.PP.: descomposición del déficit público excluidas las ayudas al sector financiero (% PIB) Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP 12 La consolidación fiscal está funcionando: el esfuerzo fiscal en 2012 será superior a 4pp del PIB ,5 4,3 El deterioro económico necesariamente retrasa la consecución del objetivo nominal 6 4 9,0 7,2 5,9 aunque al ritmo actual y con rigor en el ajuste fiscal se alcanzaría el equilibrio estructural en Con todo, quedan importantes reformas por acometer para aumentar la eficiencia de las AA.PP. 0 Déficit 2011 Política fiscal pasiva Esfuerzo fiscal Déficit 2012 Déficit 2013 Página 12

13 Avances en la reestructuración del sistema financiero Necesidades de capital de las entidades financieras en el escenario adverso* (mm ) Fuente: Banco de España mM Grupo Santander BBVA Caixabank+Cívica Kutxabank Sabadell+CAM Bankinter Unicaja Ibercaja Caja3 Liberbank CEISS BMN Banco de Valencia Popular NCG Banco Catalunyabank Bankia-BFA Pruebas de esfuerzo: se ha completado un paso más de la reestructuración bancaria Planes de recapitalización: 40 mil millones de euros en inyecciones de capital público Se confirma la heterogeneidad del sistema: las instituciones solventes tienen el 70% de los activos Proceso de transferencia de activos a la Sareb, con descuentos para atraer capital privado y no consolidar como deuda pública * No incluye fusiones en marcha ni el crédito fiscal (con él 54mM) Página 13

14 La agenda de reformas: más necesaria que nunca Reducir riesgos en el ajuste fiscal Sostenibilidad de la deuda pública Mejora de la competitividad Mercado de trabajo y capital humano Mejora de la regulación de mercado Fomento del crecimiento de la PYME Implementación completa y rigurosa de la LEP Autoridad Fiscal Independiente, factor de sostenibilidad e incentivos para prolongar la vida laboral Liberalización de los sectores energético, telecomunicaciones, servicios profesionales. Mejoras en supervisión y regulación Mejora de las políticas activas de empleo, promoción de la formación dual, reforma de la educación Mejora de los derechos de propiedad de alquiladores, reducción de costes de operación de empresas (unidad de mercado) Desarrollo de fuentes alternativas de financiación, mejora en los incentivos a la exportación Página 14

15 Índice Sección 1 Economía mundial: aceleración progresiva apoyada en las políticas económicas Sección 2 España: continúa el ajuste, el esfuerzo fiscal da resultados y la agenda de reformas es más necesaria que nunca Sección 3 Extremadura inmersa en su proceso de consolidación fiscal El desempeño educativo en Extremadura Una medida del emprendimiento en Extremadura - El informe GEM* Página 15

16 Comportamiento diferencial de Extremadura Crecimiento del PIB (%) Fuente: BBVA Research T12 (t/t) 2012(p) 2013(p) Extremadura -0,3-0,7-1,9-1,5 España 0,4-0,4-1,4-1.4 Debilidades Fortalezas 1. Intensa caída del sector servicios 2. Obligada consolidación fiscal 3. Elevado desempleo con alta temporalidad 4. Menor apalancamiento de familias y empresas 5. Crecimiento de las exportaciones y de la diversificación de las mismas Página 16

17 1. Fuertes caídas de los servicios y la construcción Extremadura: contribuciones al crecimiento económico anual (p.p.) Fuente: BBVA Research a partir de IEEx Ajuste en torno a 1 p.p. por encima de la media en Fuerte contribución negativa del sector servicios y construcción T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 El sector primario y las exportaciones se ven incapaces de soportar las caídas del resto Agricultura, ganadería, pesca y silvicultura Construcción PIB % a/a: Extremadura Servicios PIB % a/a: España Energía e Industria Página 17

18 2. Un ajuste fiscal sin alternativa: solo cuán rápido y cómo Necesidades de ajuste de déficit y crecimiento esperado del PIB Fuente: BBVA Research a partir de INE y MINHAP Caída acumulada del PIB entre 2012 y 2013 (previsión) 0% -1% -2% -3% -4% CLM EXT BAL CAT CANT MUR AST PVAS MAD CYL NAV AND RIO ARA CANA GAL Una consolidación fiscal inédita, con un efectos negativos en el PIB a corto plazo Efectos diferenciales en las CC.AA. Dado el retraso en su implementación, buena parte del impacto se observará en el 2S12-5% VAL Ajuste acumulado del déficit de 2011 a 2013 necesario para alcanzar el objetivo en 2013 (-0,7%) Página 18

19 2. Un ajuste fiscal sin alternativa: solo cuán rápido y cómo CC.AA.: déficit acumulado al tercer trimestre (%PIB Regional) Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP 0,0-0,5-1,0 3T11 3T12 3T11 3T12-1,40-0,93 4,6% PIB regional -50% Déficit fiscal de Extremadura en 2011 Reducción del déficit fiscal acumulado hasta 3T12 vs. mismo periodo ,5-2,0 Objetivo 2012: -1,5% Es previsible que en 4T12 el gasto continúe contrayéndose para cumplir con el objetivo - 2,20-2,5-3,0-2,75 Extremadura Prom CCAA Menor desviación fiscal en > menores efectos sobre el crecimiento en 2013 Página 19

20 3. Desempleo: ampliando la brecha respecto la media Tasa de Paro: España y Extremadura (%; t/t) Fuente: INE y BBVA Research (previsiones) ,6pp sep-12 vs. mar-11 El problema del desempleo Tasa de paro Extremadura 3T12: 32,7% (7,6 pp por encima de la media nacional) ,7pp La mayor tasa de paro desde Extremadura amplía el diferencial de paro durante las crisis (+10pp más que la media) 0 mar-07 dic-07 sep-08 jun-09 mar-10 dic-10 sep-11 jun-12 mar-13 dic-13 La Reforma Laboral: convertir el problema en una oportunidad para crecer España Extremadura Página 20

21 3. Elevada temporalidad y empleo público Tasa de temporalidad vs tasa de paro Fuente: Fuente: BBVA Research a partir de INE 45 Tasa de paro (% s/población activa; 3T12) CEU CAT RIO MAD CANT CLM ESP CYL PVAS AST GAL ARA NAV CANA C. VAL BAL AND MUR EXT MEL 33,4% Vs. 21% España Sep-12 36,2% Vs. 24% España Sep-12 Empleados Sector Público (s/ total asalariados) Temporalidad Tasa de temporalidad en el mercado laboral (%; 3T12) Página 21

22 4. Menor apalancamiento de familias y empresas El menor endeudamiento de familias y empresas permite a Extremadura un menor ajuste de su consumo privado Gap de Liquidez (Crédito/Depósitos OSR) Fuente: BBVA Research a partir de Banco de España Ventas Minoristas (% a/a) Fuente: BBVA Research a partir de INE España Extremadura Extremadura: Serie observada Serie de tendencia polinómica España: Serie observada Serie de tendencia polinómica Página 22

23 5. Bajo grado de apertura exterior Grado de apertura al exterior y crecimiento esperado del PIB por CC.AA. Fuente: BBVA Research a partir de INE y MINHAP Caída acumulada del PIB entre 2012 y 2013 (previsión) 0% -1% -2% -3% -4% -5% EXT CLM RIO CANT AST AND MAD CYL VAL CANA ESP ARA BAL GAL PVAS MUR CAT NAV Aprovechar la demanda externa determinará el crecimiento regional en 2012 y 2013 La contribución del sector exterior viene determinada tanto por las exportaciones de bienes como por una evolución del sector turístico mejor de la esperada Las CC.AA. más abiertas o con mayor turismo registrarán un menor ajuste en 2012 y 2013 Grado de apertura al exterior en 2011 (X+M)/PIB Página 23

24 5. Ganancia de cuota exportadora Variación acumulada en la cuota mundial de exportaciones y en sus precios relativos Bienes y servicios, Fuente: BBVA Research a partir de Comisión Europea, OMC, MINECO e INE 30 CAN IT GR 20 ESP EXT DIN PT AT IRL FR HOL 10 0 FIN SUE ALE RU -10 EE.UU JP Variación de la cuota exportadora mundial (%) Variación del TCER (%) A diferencia de otros países, en España la cuota exportadora sólo se redujo un 8,9% y la extremeña, aunque partiendo de niveles muy bajos, se ha incrementado un 4% Evolución de precios relativos similar a España pero mejor comportamiento de su cuotas Los precios son importantes, pero otros determinantes lo son aún más. Página 24

25 Crecimiento sectorial Descomposición del crecimiento del PIB de Extremadura por sectores Fuente: BBVA Research a partir de INE y BD Mores 6% 5% 4% 3% 2% En la expansión, el sector de la construcción y actividades anexas tiraron de la economía Al inicio de la crisis, la economía real sufre un ajuste fuerte y el sector público compensó 1% 0% -1% -2% En 2011 los sectores en reconversión contribuyeron de nuevo negativamente al crecimiento -3% -4% (P) En 2013 posiblemente los sectores en reconversión drenarán menos crecimiento PIB Constr. Int. Fin, Alq y Serv. No mercado PIB resto PIB total Página 25

26 Artículo I El desempeño educativo en Extremadura PIB y nivel de capital humano Fuente: BBVA Research a partir de INE y A. de la Fuente PIB per cápita en 2008 ( constantes de 2000) R 2 = 0,8412 CLM PVAS NAV CAT RIO ARA BAL ESP CANT CYL VAL AST CAN GAL MUR MAD Stock de capital humano por debajo de la media... aunque con un desempeño del sistema educativo similar al de España Reto: esfuerzo en la educación de los jóvenes para converger a las CC.AA. con mejor desempeño educativo EXT AND 30% 35% 40% 45% 50% 55% % de la población con al menos educación secundaria (2008) Página 26

27 Artículo I El desempeño educativo en Extremadura* Indicador global de desempeño, bruto y depurado Fuente: elaboración propia Indicador ajustado Cana Val And Ext Mur C-M Gal Rio CyL Cat Cnt Mad Nav 93 Ba Indicador bruto Ara Ast PVas El indicador bruto de desempeño es ligeramente inferior a la media aunque el gasto por estudiante se encuentra al nivel del conjunto de España Cuando se corrige por factores explicativos Extremadura presenta un desempeño incluso algo superior a la media del resto de CC.AA. *Ángel de la Fuente. CSIC. Página 27

28 Artículo II Emprendimiento en Extremadura : El informe GEM* Comparación TEA Medias: GEM, Europa, España y Extremadura. Fuente: Global Entrepreneurship Monitor. Informe Ejecutivo Extremadura ,7 7,9 7,9 6,1 5,6 6,3 4,5 4,2 4,6 12,1 11,2 11,3 10,5 8,9 9,4 9,7 9,1 8,4 8,3 7,7 8,1 6,9 6,9 7,1 6,6 6,7 7,3 7,6 7,0 5,5 5,8 6,1 6,1 5,9 6,7 6,1 5,3 5,6 5,6 4,3 5,8 5,1 5,1 +134% el mayor 3,3 crecimiento 2,6 a nivel nacional TEA 2011: 6,1% ligeramente superior a la nacional: 5,8% La principal motivación es la oportunidad de independencia y la de mantener o incrementar los ingresos Media Gem Media Europa España Extremadura *Ricardo Hernández. GEM y Universidad de Extremadura. El proyecto GEM (Global Entrepreneurship Monitor) busca potenciar el emprendimiento, a través de su estudio periódico y comparado, en los ámbitos mundial, nacional, regional y de ciudad. TEA: Total Entrepreneurial Activity, es el porcentaje de personas en edad de trabajar que están implicados en la puesta en marcha de un nuevo negocio, definido como Cualquier intento de crear un nuevo negocio, incluyendo el autoempleo, una nueva empresa o la expansión de una empresa ya existente, proceso que puede ser puesto en marcha por una o varias personas, de forma independiente o dentro de una empresa en funcionamiento (Paul Reynolds). Página 28

29 Mensajes principales El crecimiento mundial se acelerará progresivamente en Los escenarios de riesgo son menos probables que hace seis meses si se mantienen los acuerdos y se aplican las medidas en los países desarrollados España: se mantienen las perspectivas de una contracción en 2012 y 2013, pero con una caída menos intensa de lo previsto en la segunda mitad de 2012 El cumplimiento de la agenda de reformas estructurales, más necesario que nunca Extremadura continúa su proceso de ajuste que, en el más probable de los escenarios, se prolongará hasta la primera mitad de Pese a que la consolidación fiscal está siendo significativa, ésta debería intensificarse en la última parte del año, para cumplir con el objetivo de El buen desempeño de las exportaciones evitó una mayor contracción de la economía. Página 29

30 Situación Extremadura Mérida 17 de diciembre de 2012