ECONOMÍA INDUSTRIAL APLICADA

Transcripción

1 Licenciatura en Economía Departamento de Estructura Económica Curso ECONOMÍA INDUSTRIAL APLICADA Tema 5. Fusiones horizontales e integración vertical Amparo Sanchis Llopis Juan Antonio Mañez Castillejo

2 Tema 5. Fusiones e Integración Vertical Juan A. Mañez/Amparo Sanchis Departamentode EstructuraEconomica Universidadde Valencia October, 00 Contents 1 Fusiones horizontales Integración Vertical: el problema de la doble marginalización.1 Relaciones Verticales Monopolios sucesivos: el problema de la doble marginalización (Spengler, 1950) 3.3 Integración vertical entre un monopolista productor de un bien intermedio y las empresas competitivas productoras del bien nal Otros instrumentos de control vertical 9

3 Tema 5. Fusiones e Integración Vertical En este tema analizamos los aspectos estratégicos relacionados con las fusiones y adquisiciones de empresas. Dejaremos de lado los motivos nancieros que puede haber detrás de estas operaciones (fundamentalmente de diversi cación del riesgo) para centrarnos en los objetivos de mejora de la e ciencia y/o aumento de poder de mercado. 1 Fusiones horizontales Fusiones de empresas pertenecientes a un mismo mercado. Trade-o entre:! aumento de la e ciencia debido a una reducción de costes! aumento de poder de mercado de la empresa resultante (aumento de su cuota de mercado y por tanto de la concentración de mercado). Grá ca (Williamson, 1968) Dejando al margen las características de la estructura de mercado, supongamos que una fusión hace que! el precio suba dep 1 ap! el coste medio baje dec 1 ac! la producción de la empresa fusionada baje deq 1 aq Consecuencias sobre el bienestar social:! ahorro de costes: q (c 1 c )! ganancia de excedente del productor! pérdida neta de excedente del consumidor: 1 (q 1 q )(p p 1 )! transferencia de excedente del consumidor a excedente del productor: q (p p 1 ). Por tanto, el efecto de la fusión sobre el bienestar social será positivo cuando q (c 1 c )> 1 (q 1 q )(p p 1 ) Integración Vertical: el problema de la doble marginalización.1 Relaciones Verticales Relaciones entre una empresa proveedora que posee el poder de monopolio en un mercado intermedio de bienes y las empresas que utilizan ese bien intermedio para producir un bien nal (que venden a los consumidores).

4 La empresa proveedora puede tener incentivos para conseguir el control vertical, es decir, el control de la estructura vertical de la industria: los bene cios de la empresa proveedora van a depender de una serie de decisiones que se toman después que el bien intermedio es producido y vendido: uso tecnológico, determinación del precio nal, esfuerzo promocional... Una forma de conseguir el control vertical de la producción es a través de la integración vertical. Monopolios sucesivos: el problema de la doble marginalización (Spengler, 1950) Supuestos: c # Empresa A # p A Empresa # p consumidores ² Dos monopolistas sucesivos en una cadena de producción: la empresa A es monopolista en la producción del bien intermedio y la empresa (que utiliza el bien intemedio producido por la empresa A) es monopolista en la producción del bien nal. ² El monopolista productor del bien intermedio (empresa A), cuyo coste unitario de producción esc<1; elige primero el preciop A al que venderá su producto a la empresa, la cual a su vez elige el precio nalp que cargará a los consumidores. ² Se requiere una unidad de bien intermedio para producir una unidad de bien nal (un motor!un coche); para simpli car, supondremos que todos los demás costes de producción son nulos. ²D(p)1 p es la demanda de los consumidores del bien nal Juego en dos etapas: en la primera, la empresa A ja el preciop A que maximiza sus bene cios; en la segunda etapa, la empresa, dado el precio jado por la empresa A ja el precio nalp x que maximiza sus bene cios. Resolvemos por inducciónhacia atrás: EMPRESA : La empresa productora del bien nal maximiza max p (p p A )D(p )

5 (p p A )(1 p 1 p p +p A 0 p 1+p A Dadop ; a demanda para la empresa vendrá dada por q 1 p 1 1+p A 1 p A q 1 p A EMPRESA A:El monopolista productor del bien intermedio max p A A (p A c)d(p A ) sujeto a por lo que CPO: D(p A )q 1 p A max A (p A c) A 1 p A µ 1 pa 1 (p A c)0 q A 1 p A p A 1+c 1 1+c q A 1 c 1 c Por tanto, el precio y cantidad producida del bien nal será p 1+p A 1 +1+c 3+c

6 q 1 p A 1 1+c 1 c Los bene cios para cada empresa son (p p A )q µ 3+c µ 1+c µ 1 c (1 c) 16 A (p A c)q A µ 1+c µ 1 c c A (1 c) 8 Por tanto los bene cios totales sin integración vertical son de A + 3(1 c) 16 INTEGRACIÓN VERTICAL Supongamos ahora que se produce la integración vertical de las dos empresas. La empresa integrada pagarácpor el input de modo que maximizará max p (p c)d(p ) (p c)(1 p 1 p p +c0 p IV 1+c

7 q 1 p 1 1+c q IV El bene cio de la empresa integrada será 1 c 1 c (p c)q µ µ 1+c 1 c c Por tanto, (1 c) > 3(1 c) 16 A + x > A + La empresa integrada obtiene más bene cios y ja un precio nal más bajo p IV 1+c < 3+c p EL objetivo de la integración vertical es evitar la doble marginalización sobre el precio - nal que surge cuando cada empresa añade su propio margen en cada etapa de producción. Qué es peor que un monopolio? Una cadena de monopolios GRÁFICAMENTE.3 Integración vertical entre un monopolista productor de un bien intermedio y las empresas competitivas productoras del bien nal Sigamos con la misma situación anterior pero supongamos ahora que el mercado de es un mercado competitivo (numerosas empresas tomadoras de precios) Tiene incentivos la empresa A a integrarse verticalmente con las empresas de? En la etapa 1 la empresa A (monopolista) ja el preciop A que maximiza sus bene cios. En la etapa las empresas de (competencia perfecta) deciden su producción igualando precio (p ) a coste marginal (p A ) Resolución por inducción hacia a trás:

8 Mercado de :pcmg Mercado de A: p p A El monopolista productor del bien intermedio (empresa A) max p A A (p A c)d(p A ) (p A c)(1 p A ) A 1 p A p A +c0 p A 1+c Por tanto, el precio del bien nal q A 1 p A 1 1+c q A 1 c 1 c p p A 1+c q q A 1 c Los bene cios de la empresa monopolista A son A (p A c)q A µ µ 1+c 1 c c A (1 c) Las empresas en el mercado de no obtienen bene cios (mercado competitivo) 0

9 INTEGRACION VERTICAL Supongamos que la empresa A se integra verticalmente con las empresas del mercado. La empresa integrada max p (p c)d(p ) (p c)(1 p 1 p p +c0 p IV 1+c q 1 p 1 1+c q IV El bene cio de la empresa integrada será 1 c 1 c (p c)q µ µ 1+c 1 c c (1 c) Por tanto, A p IV 1+c p No existen incentivos para integrarse verticalemte. GRÁFICAMENTE

10 3 Otros instrumentos de control vertical TARIFA EN DOS PARTES El monopolista productor del bien intermedio (empresa A) podría obtener el bene cio integrado sin llevar a cabo la integración vertical con la empresa, utilizando una tarifa en dos partes: dondep A c La empresa maximiza T(q)F+p A q max p (p c)d(p ) F La empresa A vende el input a a un precio p A c (con lo que elimina la distorsión sobre el precio del input) y ja una franquiciaf (p c)q con lo que A obtiene el mismo bene cio que obtendría integrando a. Otras posibilidades para la empresa a son! Fijar la cantidad de input A que debe ser comprada por la empresa! Mantenimiento del precio de reventa: jar el precio del bien nal que la empresa ha de cargar a los consumidores. Otro tipo de restricciones verticales más complejas:! Territorios exclusivos : para evitar la competencia dentro de una misma marca entre varios detallistas que operan en el mercado, la empresa fabricante puede dividir el mercado nal entre distintos detallistas (los territorios pueden entenderse en sentido espacial o de segmentación).! Trato exclusivo : en caso de competencia entre distintas marcas, la empresa fabricante puede imponer un trato exclusivo al detallista e impedirle vender bienes que compiten con el producto del fabricante.! Varios inputs : cuando el detallista utiliza varios inputs para producir el bien nal, el fabricante puede forzar al detallista a la compra de otros inputs.