Lección 1. Dinámica económica. La economía en el medio plazo. Hechos estilizados.

Transcripción

1 Lección 1. Dinámica económica. La economía en el medio plazo. Hechos estilizados. 1.1 Estática comparativa y dinámica económica. Del corto al medio y largo plazo 1.2 La evolución de la economía en el medio plazo. Tendencia de las variables y desviaciones de la tendencia 1.3 Teorías clásicas de los ciclos económicos 1.4 El enfoque del ciclo real de los negocios. Equilibrio y perturbaciones 1.5 De los datos a la teoría. Los hechos estilizados del ciclo económico

2 PIB y ciclo económico El PIB ofrece una buena perspectiva sintética del desempeño económico de una sociedad. Sin embargo, la actividad económica está sometida a fluctuaciones que tienen diversos orígenes: estacionales reales (debidos a cambios en la manera de producir: tecnología, factores de producción, circunstancias internacionales, etc.) monetarias (crecimiento excesivo del crédito bancario)

3 PIB y ciclo económico Expansión Recesión Expansión producción total auge o boom depresión tendencia (crecimiento) 0 En.- Mar Abr.- Jun Jul- Sept. Oct.- Dic. En.- Mar Abr.- Jun Jul- Sept. Oct.- Dic. En.- Mar Abr.- Jun

4 PIB y ciclo económico En la historia del pensamiento económico ha habido diversas explicaciones del ciclo económico. Así, se ha distinguido los diferentes tipos de ciclo: agrícola o de la telaraña Kitchin Juglar Kuznets Kondratieff

5 PIB y ciclo económico En la actualidad existen tres teorías claramente rivales en la explicación del ciclo: o Keynesiano o austríaco o ciclo real En este curso, estudiaremos la primera y la tercera.

6 PIB y ciclo económico Para poder estudiar el comportamiento cíclico y distinguirlo de la tendencia que sigue el PIB es necesario realizar algunas operaciones: es mejor siempre observar el PIB real (per capita) es necesario eliminar el componente estacional (la influencia de aquellas actividades económicas que se realizan siempre en un mismo momento del año) hay que aplicar métodos estadísticos que permitan separar el componente cíclico del componente tendencial. Así podremos ver si la tendencia del PIB es a crecer o a decrecer, y si la economía tiene un comportamiento muy cíclico o no. el estudio del componente cíclico permite verificar si una economía es muy dependiente de otras.

7 PIB y ciclo económico Para analizar el comportamiento cíclico de una serie temporal, conviene transformar previamente los datos varias veces para obtener unas series útiles. Por ejemplo, los pasos para preparar los datos del PIB son: 1. Definir la variable: PIB nominal 2. Deflactar para obtener PIB real 3. (Se podría convertir en términos per capita también) 4. Transformar en logaritmos 5. Eliminar el componente estacional 6. Separar en componentes la tendencia y la desviación

8 1. El PIB nominal El PIB nominal, P t Y t, se calcula: sumando gasto final nominal en todos los bienes finales i. Así, PPP nnn = P ii Y ii i o sumando valor añadido nominal generado entre todas las empresas j: PPP nnn = VVV jt j El INE obtiene los datos necesarios de Hacienda.

9 2. El PIB real Hay muchos índices de precios que se pueden utilizar para convertir PIB nominal en PIB real. El mejor y más sencillo en este contexto es el deflactor del PIB, Dt. El PIB real, Y t, se define en términos de los precios de un año base. PIB real = Y t = i P ibase Y it Dado el PIB nominal y PIB real, se define (implícitamente) el deflactor del PIB: D t = (PIB nominal)/(pib real)

10 3. El PIB per capita En este punto se podría dividir el PIB real por la población para tener PIB real per capita. Sin embargo, el crecimiento de la población, en condiciones normales, no es muy rápido, por lo que no tendría mucha influencia en el análisis del ciclo.

11 PIB datos brutos. Precios constantes Millones de euros TI 1981TI 1982TI 1983TI 1984TI 1985TI 1986TI 1987TI 1988TI 1989TI 1990TI 1991TI 1992TI 1993TI 1994TI Trimestres 1995TI 1996TI 1997TI 1998TI 1999TI 2000TI 2001TI 2002TI 2003TI 2004TI Serie1

12 4. Por qué tomar logaritmos? El logaritmo del PIB permite aprovechar una ventaja gráfica: la pendiente del gráfico del logpib indica cómo cambia en el tiempo (cuál es la tasa de variación) de la variable. d log PPP dd = 1 PPP dddd dd

13 5. El PIB desestacionalizado Por lo tanto la pendiente de la curva log Y representa la tasa de crecimiento de Y. Al dibujar y = log Y, vemos que el PIB de EE.UU. creció más o menos lo mismo en los 1950 que en los PIB de EEUU, y mucho en los Parece que aumenta poco en los Fuente : J. Costain. Datos de EE.UU.

14 5. El logaritmo del PIB desestacionalizado 9.5 Logaritmo del PIB Fuente : J. Costain. Datos de EE.UU.

15 Logaritmo del PIB desestacionalizado 5,2 5,15 5,1 5,05 5 4,95 4,9 4, TI 1980TIV 1981TIII 1982TII 1983TI 1983TIV 1984TIII 1985TII 1986TI 1986TIV 1987TIII 1988TII 1989TI 1989TIV 1990TIII 1991TII 1992TI 1992TIV 1993TIII 1994TII 1995TI 1995TIV 1996TIII 1997TII 1998TI 1998TIV 1999TIII 2000TII 2001TI 2001TIV 2002TIII 2003TII 2004TI 2004TIV trimestres log(datcor)

16 PIB. Datos corregidos de calendario y estacionalidad Precios constantes. Millones de euros TI 1981TI 1982TI 1983TI 1985TI 1986TI 1987TI 1988TI 1990TI 1991TI 1992TI 1993TI 1995TI 1996TI 1997TI 1998TI 2000TI 2001TI 2002TI 2003TI Trimestres

17 PIB desestacionalizado y log de PIB desestacionalizado , ,15 Precios constantes. Millones de euros TI 1995TI 1996TI 1997TI 1998TI 1999TI 2000TI 2001TI 2002TI 2003TI 2004TI Datos corregidos de calendario y estacionalidad log(datcor) 5,1 5,05 5 4,95 4,9 4,85 4,8 4, TI 1981TI 1982TI 1983TI 1984TI 1985TI 1986TI 1987TI 1988TI 1989TI 1990TI 1991TI 1992TI 1993TI trimestres 4,7

18 6. Tendencia y desviación (ciclo) (1) Una manera de quitar el componente estacional es la siguiente regresión lineal con variables "ficticias" estacionales llamadas x 1t = (1 en el primer trimestre, 0 en otros momentos), x 2t = (1 en el segundo trimestre, 0 en otros momentos), etc: y t = α 1 x 1t + α 2 x 2t + α 3 x3 t + ŷ t Los coeficientes α1, α2,y α3, son los efectos del primer, segundo, y tercer trimestres sobre el logaritmo del PIB, relativo al cuarto. El residuo ŷt es el logaritmo del PIB desestacionalizado.

19 6. Tendencia y desviación (ciclo) (2) Ahora separamos el PIB en tendencia y desviación: ŷt = τt + δt Esto también se puede hacer con una regresión lineal: ŷt = β0 + β1t + δt Esta regresión define la tendencia τt = β0 + β1t, que representa el crecimiento a largo plazo de la economía. El residuo δt es la desviación del PIB de su tendencia, o sea, es la fluctuación a corto plazo del PIB. Las variaciones de δt se llaman también ciclo económico.

20 LogPIB de EE.UU.: desestacionalizado y tendencia lineal 9.5 PIB con tendencia lineal Fuente : J. Costain. Datos de EE.UU.

21 Logaritmo del PIB desestacionalizado de España 5,2 5,15 5,1 5,05 5 4,95 4,9 4, TI 1980TIV 1981TIII 1982TII 1983TI 1983TIV 1984TIII 1985TII 1986TI 1986TIV 1987TIII 1988TII 1989TI 1989TIV 1990TIII 1991TII 1992TI 1992TIV 1993TIII 1994TII 1995TI 1995TIV 1996TIII 1997TII 1998TI 1998TIV 1999TIII 2000TII 2001TI 2001TIV 2002TIII 2003TII 2004TI 2004TIV trimestres log(datcor) Lineal (log(datcor))

22 El filtro de Hodrick-Prescott (1) Calcular una tendencia lineal tiene la desventaja de suponer una tasa de crecimiento constante a largo plazo. EE.UU. ha crecido un 3,6% a largo plazo aproximadamente, pero queremos de verdad suponer una tendencia siempre exactamente constante? Sería mucho suponer. Otro método de calcular τt, que permite que la tasa de crecimiento de la tendencia sea variable, es el filtro de Hodrick y Prescott.

23 El filtro de Hodrick-Prescott (2) Este método escoge la tendencia τ t para resolver el problema siguiente: min τ t T t= 0 T ( ) 2 [( ) ( )] 2 y τ + λ τ τ τ τ ˆ t t t= 0 t+ 1 t t t 1 donde λ es una constante positiva. Parece muy complicado, pero el filtro se define así por dos razones sencillas. Para ser la tendencia, τt debe quedar cerca del PIB yt o sea: ŷt - τt debe ser muy pequeño Para ser la tendencia, τt debe tener pendiente casi constante o sea, τt+1 - τt debe ser casi lo mismo que τt - τt-1 Esta tendencia τt sigue los datos ŷt, pero suaviza sus fluctuaciones. Con una λ menor, τt se acercaría más a los datos; con una λ mayor, τt sería más recta.

24 LogPIB de EE.UU.: desestacionalizado y tendencia H-P PIB con tendencia HP Al no ser lineal, la tendencia H-P se acerca más a los datos del PIB que la tendencia lineal

25 Tendencia no lineal: estadístico Hodrick- Prescott PIB y ciclo-tendencia Precios constantes. Millones de euros TI 1981TII 1982TIII 1983TIV 1985TI 1986TII 1987TIII 1988TIV 1990TI 1991TII 1992TIII 1993TIV 1995TI 1996TII 1997TIII 1998TIV 2000TI 2001TII trimestres Datos

26 Tendencia no lineal: estadístico H-P Ciclotendencia y datos corregidos de estacionalidad y calendario Precios constantes. Millones de euros Datos corregidos de calendario y estacionalidad Ciclotendencia 1980TI 1980TIV 1981TIII 1982TII 1983TI TIV 1984TIII 1985TII 1986TI 1986TIV 1987TIII 1988TII 1989TI 1989TIV 1990TIII 1991TII 1992TI 1993TIII 1994TII 1995TI 1995TIV 1996TIII 1997TII 1992TIV lineal. Estadístico de Hodrick-Prescott Trimestres 1998TI 1998TIV 1999TIII 2000TII 2001TI 2001TIV 2002TIII 2003TII 2004TI 2004TIV

27 Tendencia no lineal: estadístico H-P Desviación porcentual de datos corregidos respecto ciclotendencia 1,8 1,3 Porcentaje de desviación 0,8 0,3-0,2 Trimestre -0,7-1,2 1981TII 1982TIV 1984TII 1985TIV 1987TII 1988TIV 1990TII 1991TIV 1993TII 1994TIV 1996TII 1997TIV 1999TII 2000TIV 2002TII 2003TIV Trimestre

28 El componente cíclico Mirando la diferencia vertical ŷt - τt en el gráfico anterior, vemos la desviación δt entre el PIB y su tendencia H-P. La podemos considerar como el componente cíclico de los datos del PIB Desv iación del PIB 0.02 Desviación del logaritmo del PIB (desestacionalizado) de EEUU, de su tendencia H-P:

29 Hechos estilizados del ciclo económico Casi todas las expansiones y recesiones tienen patrones en común, que se denominan hechos estilizados Debe observarse: la correlación de otras variables con el PIB: diremos que una variables es procíclica/contracíclica/acíclica si su correlación con el PIB es positiva/negativa/nula si las fluctuaciones de otras variables están adelantadas, retardadas, o son coincidentes con las del PIB la volatilidad de cada variable con la del PIB.

30 Hechos estilizados del ciclo económico Comparando las desviaciones del PIB en EE.UU. con las del consumo se aprecia que las subidas del PIB casi siempre coinciden con las del consumo: el consumo es procíclico (positivamente correlacionado con el PIB) y coincidente, pero menos volátil (varía menos ) que el PIB. Desviaciones de los logaritmos del PIB y del consumo de EE.UU. (desestacionalizados y sin tendencias H-P) PIB (linea continua), consumo (discontinua)

31 Evolución de las tasas de variación de PIB, Consumo e Inversión en España ,91 3,91 1,92 3,92 1,93 3,93 1,94 3,94 1,95 3,95 PIB Consumo Privado Consumo Público Inversión 1,96 3,96 1,97 3,97 1,98 3,98 1,99 3,

32 Hechos estilizados del ciclo económico 1. Consumo: procíclico, un poco menos volátil que el PIB 2. Consumo no duradero: procíclico, poco volátil 3. Consumo duradero: procíclico, muy volátil 4. Inversión: procíclica, muy volátil 5. Inversión inmobiliario: procíclica, adelantada, muy volátil 6. Acumulación de existencias: procíclica, muy volátil 7. Gasto público: acíclico, volatilidad parecida a la del PIB 8. Exportaciones netas: contracíclicas, muy volátiles 9. Empleo: procíclico, menos volátil que el PIB 10. Horas por trabajador: procíclicas, adelantadas, poco volátiles 11. Horas totales: procíclicas, un poco menos volátiles que el PIB 12. Productividad laboral: poco procíclica, adelantada, poco volátil 13. Salario real: procíclico, poco volátil 14. Nivel de precios: contracíclico, menos volátil que el PIB