IAEF 8º Congreso de Mercado de Capitales

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Mario Escobar Hernández
hace 5 años
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1 3 de Octubre 2017 IAEF 8º Congreso de Mercado de Capitales Comisión Nacional de Valores Carlos Hourbeigt Director

2 AGENDA Situación a heredada Diciembre 2015 Diciembre 2015 Principales cambios con impacto en el mercado de capitales Evolución del mercado de capitales Estrategia CNV Proyecto de Ley del Mercados de Capitales Medidas recientes ON Simple Agente Asesor Global de Inversiones (AAGI) 2

3 EL MERCADO DE ACCIONES ES EL MENOS DESARROLLADO DE LA REGION CAPITALIZACION DE MERCADO ( % PBI) ACCIONES EN CIRCULACION (2015 % PBI) 79,2 25,4 22,3 15,3 9,6 27,6 29,4 29,4 35,1 3,6 6 8,4 ARG BRA PER COL MEX CHL ARG PER COL BRA MEX CHL Fuente: Banco Mundial; Bloomberg; Indec 3

4 LO MISMO SUCEDE CON EL MERCADO DE BONOS CORPORATIVOS STOCK DE BONOS CORPORATIVOS ( % PBI) Internacionales Locales 45% 5% 25% 10% 28% 8% 30% 31% 4% 14% 40% 26% 5% 15% 20% 17% 3% 2% ARG COL MEX PER BRA CHL Fuente: BAIN & COMPANY SEP/2016 ; Bloomberg; Indec 4

5 EL MERCADO DE FONDOS ES EL DE MENOR DESARROLLO DE LA MUESTRA CLIENTES FCI ABIERTOS cada 1000 habitantes (2015) FCI ABIERTOS ACTIVOS NETOS ( % PBI) ,5 16,6 30 9, ,1 3,6 2,6 CHL BRA COL MEX PER ARG BRA CHL MEX COL PER ARG Fuente: Federación Iberoamericana de Fondos de Inversión. 5

6 AGENDA Situación a Diciembre 2015 Principales cambios con con impacto impacto en el en mercado el mercado de capitales de capitales Evolución del mercado de capitales Estrategia CNV Proyecto de Ley del Mercados de Capitales Medidas recientes ON Simple Agente Asesor Global de Inversiones (AAGI) 6

7 MEDIDAS DEL GOBIERNO QUE TUVIERON IMPACTO EN EL MERCADO DE CAPITALES Levantamiento de las restricciones cambiarias Acuerdo con los Holdouts Se normalizó la curva en dólares, y se generó la curva de largo plazo en pesos Proceso de reducción de inflación Gradual normalización de variables Amnistía fiscal Mayor confianza de los inversores en el gobierno Eliminación de retenciones 7

8 MEDIDAS ADOPTADAS PARA EL MERCADO DE CAPITALES Procesos en la Colocación de Valores Negociables Criterios de Valuación de activos en moneda extranjera en FCI FCI en el Régimen de Sinceramiento Fiscal Simplificación autorización de FF Procesos de colocación de FCI Definiciones de FF y FCI PYMEs Aumentos de Montos de Facturación para encuadre PYME Procedimiento para la difusión de Denuncias Penales Régimen para Inversores extranjeros en materia de PLDyFT Sistema de Financiamiento Colectivo (Crowdfunding) Exámenes Idóneos. Notificaciones CNV Sistema E RECAUDA 8

9 AGENDA Situación a Diciembre 2015 Principales cambios con impacto en el mercado de capitales Evolución del del mercado de de capitales Estrategia CNV Proyecto de Ley del Mercados de Capitales Medidas recientes ON Simple Agente Asesor Global de Inversiones (AAGI) 9

10 EVOLUCION DE COLOCACIONES DE ACTIVOS REGULADOS POR CNV Colocaciones por semestre (En US$ millones) + 4% + 12% % do sem er sem do sem er sem 2017 FCIC Pagarés Cheques de Pago Diferido Acciones Obligaciones Negociables Fideicomisos Financieros 10

11 EVOLUCION DE CUENTAS ACTIVAS EN LA CAJA DE VALORES Desde Diciembre de 2015: nuevas cuentas + 17% de crecimiento jun-17 Fuente: Información CVSA, elaborado por CNV. 11

12 EVOLUCION DE LAS CUENTAS DE INVERSORES MINORISTAS EN LOS FCI Desde diciembre de 2015: nuevas cuentas + 200% de crecimiento Dic-15 Mar-16 Jun-16 Sep-16 Dic-16 Mar-17 Jun-17 Fuente: Federación Iberoamericana de Fondos de Inversión - CAFCI 12

13 AGENDA Situación a Diciembre 2015 Principales cambios con impacto en el mercado de capitales Evolución del mercado de capitales Estrategia CNV Proyecto de Ley del Mercados de Capitales Medidas recientes ON Simple Agente Asesor Global de Inversiones (AAGI) 13

14 LA ESTRATEGIA DE LA CNV PONE FOCO EN EL CUMPLIMIENTO DE 3 MANDATOS Transformar al mercado para cumplir con los mandatos de la ley Transformar a la CNV para cumplir con los principios de IOSCO relacionados con el regulador Cumplir con nuestro rol de acuerdo al plan estratégico del Gobierno 14

15 MERCADO PUEDE DIVIDIRSE EN 6 GRANDES FRENTES OFERTA = Emisores PRODUCTOS FINANCIEROS DEMANDA = Inversores INTERMEDIARIOS INFRAESTRUCTURA DE MERCADO CIMIENTOS DEL MERCADO MARCO LEGAL 15

16 AGENDA Situación a Diciembre 2015 Principales cambios con impacto en el mercado de capitales Evolución del mercado de capitales Estrategia CNV Proyecto de de Ley Ley del del Mercados de Capitales de Capitales Medidas recientes ON Simple Agente Asesor Global de Inversiones (AAGI) 16

17 PRINCIPALES OBJETIVOS DEL PROYECTO DE LEY Afianzar la seguridad jurídica Generar las bases para dar un fuerte respaldo al financiamiento PYME Potenciar federalmente al mercado de capitales Incrementar la protección al inversor Potenciar las ofertas públicas de acciones Favorecer el desarrollo del mercado de hipotecar Mejorar las opciones de cobertura para que productores puedan cubrir riegos Robustecer la infraestructura de los mercados de capitales Mejorar la independencia y capacidad de supervisión de la CNV Incorporar más agentes a la regulación par reducir la informalidad y la autorregulación 17

18 AGENDA Situación a Diciembre 2015 Principales cambios con impacto en el mercado de capitales Evolución del mercado de capitales Estrategia CNV Proyecto de Ley del Mercados de Capitales Medidas recientes ON Simple Agente Asesor Global de Inversiones (AAGI) 18

19 ON SIMPLE QUÉ BUSCAMOS CON LA ON SIMPLE PARA PYME? ü ALARGAR LOS PLAZOS DE FINANCIAMIENTO ü FACILITAR LA INVERSIÓN EN PROYECTOS PRODUCTIVOS ü GENERAR IMPACTO EN LA ECONOMÍA REAL Y EL EMPLEO 19

20 OTORGA AL EMISOR UN POTENCIAL DE MEJORA EN LOS PLAZOS PLAZOS PROMEDIO (en meses) Potencial mejora ON SIMPLE 12 5 Plazo Promedio CPD Plazo Promedio Pagaré Plazo Promedio O.Ns. Plazo Promedio F.F. La ON SIMPLE permitirá financiar inversiones de mediano y largo plazo, con un instrumento seguro, conocido por el mercado y simplificado para hacerlo accesible a todas las PYMES del país 20

21 POTENCIAL INICIAL DEL INSTRUMENTO OFERTA PRIMARIA OFERTA SECUNDARIA PYMES 51 PYMES* PYMES Hay aproximadamente 120 mil PYMES que acceden a financiamiento a través del sistema bancarios PYMES emisoras primarias actuales CNV PYMES que descuentan Cheques (CPD) PYMES en el sistema de SGR * Pymes autorizadas por CNV para la emisión de ON 21

22 AGENTE ASESOR GLOBAL DE INVERSION AAGI QUÉ BUSCAMOS CON EL AAGI? üagregar una categoría de agente que es común en otros países y en Argentina no estaba contemplada = vamos a la normalidad ümejorar la competitividad de los actores locales, al permitirles competir con losextranjeros en la captación del ahorro externo üreadecuar otras categorías de agentes, con el objetivo puesto en la protección del inversor, la transparencia, y la reducción de los conflictos de interés 22

23 AGENTE ASESOR GLOBAL DE INVERSION - AAGI Diferencias entre Agentes en cuanto al manejo de órdenes y carteras Agente Asesor Global de Inversiones AAGI (*) Agente de liquidación y compensación Agente de Negociación ALyC / AN Administración discrecional de carteras Instrucción específica del cliente (Brokerage local o internacional) Instrucción específica del cliente (Brokerage local o internacional) (*) El AAGI debe ejecutar las órdenes localmente a través de cualquier ALyC, e internacionalmente a través de cualquier broker regulado y autorizadopara tal fin. 23

24 Un mejor mercado es clave para la creación de empleo, y tenemos un fuerte compromiso con su desarrollo. GRACIAS

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