Flavio Buchieri Santiago Gastaldi

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1 Flavio Buchieri Santiago Gastaldi Fundación Antorchas Instituto de Investigaciones Económica y Sociales Fundación Economía, Gobierno & Empresa (Fundación EGE) Departamento de Economía Facultad de Ciencias Económicas Universidad Nacional de Río Cuarto (UNRC) Departamento de Economía Universidad del CEMA (UCEMA) "Crisis Financieras y (ülobalización de los Mercados de Capitales: La Experiencia Argentina y Mundial Reciente" Colección Temática UNIVER5ITA5. Editorial Científica Universitaria de Córdoba

2 índice índice 5 Presentación de los Autores 11 Introducción a la Obra Globalización de los Sistemas Financieros y Liberación de los Flujos de Capital Introducción La Iiberalización de los Flujos de Capital Regulación de los Flujos Internacionales de Capital La Situación Actual El Diseño de un Régimen Internacional para los Flujos de Capital Observaciones Finales Crisis Financieras: Introducción Hipótesis de Trabajo Iniciales La Crisis Rusa y la Hipótesis del "Comportamiento de Manada" de Calvo Detención Repentina del Ingreso de Capitales ("sudden stop") Comentarios Finales Los Vínculos entre las Crisis Monetarias y Bancarias Introducción Los Vínculos entre Crisis Monetarias y Crisis Bancarias Supervisión de Bancos y Otras Instituciones Financieras Complicaciones y Factores de Vulnerabilidad Universltas

3 3.5. Crisis Gemelas y el Modelo de Kaminsky-Reinhart Los Antecedentes Macroeconómicos de las Crisis Conclusiones del Modelo de Kaminsky-Reinhart Crisis Financieras en Asia y Latinoamérica: Consenso vs. Diferencias Observaciones Finales Crisis Bancarias: Factores endógenos vs. exógenos? Introducción La Microeconomía de los Bancos: su Rol en la Economía, Características Propias, y Tendencia Natural a la Crisis? Las Crisis Bancarias y el Viejo Debate Monetario Literatura Reciente sobre Crisis Bancarias Hechos Estilizados sobre los Orígenes de las Crisis Bancarias El Escenario Internacional Programas y Políticas de Estabilización Económica Diseño del Sistema Financiero y Apertura al Ingreso de Capitales Medidas para Frenar la Crisis Medidas para Recuperar la Solvencia del Sistema Reforma y Fortalecimiento del Marco Regulatorio y de Supervisión La Política Monetaria y/o Cambiaría del Papel del Banco Central Costos de las Crisis Bancarias Conclusiones 108 Anexo 111 Experiencias Concretas en Materia de Resolución de Crisis Financieras 111 Í.Chile México Tailandia Corea Malasia : Universitas

4 6. Indonesia Rusia Convertibilidad, Crisis Bancarias y Prestamista de Ultima Instancia: La Caja de Conversión Argentina Introducción Currency Boards: Características y Causales para su Implementación Currency Boards y Bancos Centrales El Rol del Prestamista de Última Instancia La Función de Prestamista de Ultima Instancia bajo un Currency Board Algunos Acercamientos Analíticos El Papel de los Requisitos de Reserva en el Fortalecimiento de un Prestamista de Última Instancia Currency Boards y la Credibilidad sobre el valor al que se fija el Tipo de cambio Examinando las Opciones Alternativas de un Prestamista de Última Instancia La "Caja de Conversión" en Argentina: Algunos Lincamientos Generales Convertibilidad y Reglas de Juego Convertibilidad y Prestamista de Última Instancia La Crisis del Tequila 166 a) La Reducción de Encajes y la aplicación de Requisitos de Liquidez 168 b) La Unificación de las Cuentas Corrientes de las Entidades Bancarias en Pesos y en Dólares en una sola denominada en Dólares 169 c) Creación de una Red de Seguridad 169 d) Modificaciones a la Carta Orgánica del BCRA Lecciones de la Crisis El Caso de Bulgaria y las Diferencias con la Convertibilidad Argentina Universitas

5 5.16. Implicancias del Diseño de la Caja de Conversión Búlgara para el Prestamista de Última Instancia La Necesidad de un Prestamista de Ultima Instancia Internacional 174 Porqué el Fondo Monetario Internacional? 175 Cómo debería operar el FMI? 175 Qué significa "prestar libremente" en el contexto internacional?.' 176 Cómo evitar los problemas Moral Hazard que puede acarrear la existencia de un prestamista de última instancia internacional? 176 Por qué podría funcionar este sistema? Conclusiones Crisis Bancarias y Suspensión de la Convertibilidad de los Depósitos ("Corralito"): La Experiencia Argentina en el La Crisis Política y la Salida de la Convertibilidad El catalizador de la crisis: el "corralito" de Domingo Cavallo La llegada de la "Ingeniería Productivista": el cuarteto "Default + Devaluación + Pesificación Asimétrica + Corralón" La evolución de la macro: del miedo a la híper al "veranito" de Lavagnay el recambio presidencial La evolución del sistema bancario en los '90: consideraciones generales El sistema bancario tras la Crisis Breves Reflexiones Finales 207 Bibliografía Universltas