: Ricardo Ffrench-Davis: CHILE ENTRE EL NEOLIBERALISMO Y EL CRECIMIENTO CON EQUIDAD. Cuarenta anos de polfticas econömicas

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1 : Ricardo Ffrench-Davis: CHILE ENTRE EL NEOLIBERALISMO Y EL CRECIMIENTO CON EQUIDAD Cuarenta anos de polfticas econömicas y sus lecciones para el futuro Quinta ediciön, 2014 J C SiKZ e i i t «r

2 INDICE PREFACIO DE LA QUINTA EDICIÖN 11 PREFACIO DE LA TERCERA EDICION 15 Primera Parte: UN RECUENTO DE CUATRO DECADAS CAPITULO I DESARROLLO ECONÖMICO CHILENO DESDE LOS SETENTA LAS ESTRATECIAS ECONÖMICAS EN PERSPECTIVA HISTÖRICA LA ESTRATECIA NEOLIBERAL, a) Neoliberalismo puro 34 i) Las reformas 35 (ii) Logros y fracasos en el tränsito hacia (iii) Crecimiento espurio 46 iv) Vulnerabilidad y el derrumbe de la actividad en b) Pragmatismo con sesgo regresivo, c) Recuento de los resu Itados DEMOCRACIA, REFORMAS DE LAS REFORMAS v DESARROLLO, a) De la reforma de las reformas al contagio asiatico, b) Ajuste recesivo, c) Recuperaciön impulsada por un shock externo positivo en d) Un recuento de los resu Itados de los gobiernos de la Concertaciön EL CONTAGIO EN , RESPUESTA contra-cfclica Y REACTIVACIÖN EN UN RECUENTO INTRODUCTORIO 100 Segunda Parte: EL EXPERIMENTO NEOLIBERAL EN CHILE, CAPITULO II LIBERALIZACIÖN DE LAS IMPORTACIONES: * El PROCESO DE LIBERALIZACIÖN DE LAS IMPORTACIONES COMPOSICIÖN DE LAS IMPORTACIONES EFECTOS GLOBALES DE LA LIBERALIZACIÖN SOBRE LA INDUSTRIA 127 a) Efectos macroeconomicos 128 b) Efectos sobre la estructura de la producciön industrial ELEMENTOS PARA UNA EVALUACIÖN 135 a) Balanza de pagos y cuenta corriente 135 b) Eficiencia, dinamismo y competencia 137 i) El marco macroeconömico y la eficiencia 138 ii) Dinamismo y eficiencia 141 iii) Competencia y eficiencia CONCLUSIONES 145

3 CAPITULO III LIBERALIZACIÖN FINANCIERA Y GESTACIÖN DE LA GRAN CR1SIS DE LA DEUDA EN LOS ANOS SETENTA* APERTURA FINANCIERA Y ENDEUDAMIENTO EXTERNO 149 a) El marco conceptual del experimento 150 b) El nuevo marco institucional FLUIOS DE CAPITAL FINANCIERO Y DEUDA: VOLUMEN, ORIGEN Y DESTINO ENDEUDAMIENTO Y AJUSTE MACROECONÖMICO 164 a) Polftica monetaria, flujos de capitales y desplazamiento del credito interno 166 b) Polftica cambiaria: inestabilidad y atraso 167 c) Deterioro de la cartera y supervisiön prudencial DIFERENCIALES ENTRE TASAS DE INTERES VULNERABILIDAD EXTERNA Y DINÄMICA DEL ENDEUDAMIENTO ALGUNAS LECCIONES 187 Tercera Parte: LA RECUPERACIÖN ECONÖMICAY LA HERENCIA DE LA DICTADURA, CAPITULO IV CRISIS DE LA DEUDA EXTERNA Y RECUPERACIÖN, LA CRISIS DE LA DEUDA 1 95 a) Acumulaciön de desequilibrios: b) Recesiön y recuperaciön en la decada de los ochenta GESTIÖN DE LA DEUDA, ADECUACIÖN MÄS PRACMÄTICA DE LAS POLITICAS ECONÖMICAS DEPRESIÖN Y RECUPERACIÖN FUERTES DEL PIB, CON INVERSIÖN Y CRECIMIENTO DEL PIB POTENCIAL DEBILES Los (DES)EQUILIBRIOS MACROECONÖMICOS 218 CAPITULO V DESARROLLO EXPORTADOR EN LOS OCHENTA: jmotor DEL CRECIMIENTO? EL PAPEL DE LAS EXPORTACIONES EN EL DESARROLLO NACIONAL POLITICA COMERCIAL EN LOS OCHENTA: UNA DESVIACIÖN DE LA ORTODOXIA NEOLIBERAL 227 a) El impulso exportador en los setenta 228 b) Promociön de exportaciones y la segunda reforma comercial en los ochenta 230 c) La trayectoria de la polftica cambiaria DESEMPENO EXPORTADOR: DINAMISMO DEL VOLUMEN Y DIVERSIFICACIÖN EXPORTACIONES DINÄMICAS Y CRECIMIENTO ECONÖMICO LIMITADO 243

4 Cuarta Parte: LOS DESAFl'OS PARA EL DESARROLLO EN DEMOCRACIA CAPITULO VI DINAMISMO EXPORTADORY CRECIMIENTO DESDE LOS NOVENTA* PoÜTICAS COMERCIALES A PARTIR DE a) Hacia una politica comercial de "aperturas reciprocas" 253 b) Incentivos nacionales al desarrollo productivo 256 c) La politica cambiaria y las nuevas oleadas de capitales DESEMPENO EXPORTADOR 262 a) Volumen 262 b) Precios de exportaciön y terminos del intercambio 267 c) Diversificaciön EXPORTACIONES E INVERSIÖN EXTRANJERA DIRECTA EXPORTACIONES Y CRECIMIENTO ECONÖMICO 279 a) Cuänto pesan efectivamente las exportaciones 280 b) Bases para un desarrollo liderado por las exportaciones 281 c) Entorno macroeconömico y PIB no exportado OBSERVACIONES FINALES 287 CAPITULO VII DESIGUALDAD Y POBREZA DESDE LOS SETENTA* TENDENCIAS DE LA DISTRIBUCIÖN DEL INGRESO Y LA POBREZA 294 a) fcomo se cuantifica? 295 b) El record histörico hasta c) Avances y retrocesos durante el regimen de Pinochet, d) Distribuciön del ingreso y pobreza tras el retorno a la democracia, (i) La pobreza 308 (ii) ique ha pasado con la distribuciön del ingreso? 312 (iii) La situaciön social y las politicas püblicas EL PAPEL DE LAS REFORMAS NEOLIBERALES CORRICCIONES ESTRUCTURALES Y MACROECONÖMICAS PARA COMBAT!R LA POBREZA Y LA DESIGUALDAD 330 a) Variables determinantes del grado de desigualdad 330 b) Factores estructurales 339 c) Estabilidad macroeconömica real, inversiön y distribuciön del ingreso REFLEXIONES FINALES 345

5 CAPITULO VIII LA REGULACIÖN DE LAS ENTRADAS DE CAPITALES Y EL ENCAJE EN LOS NOVENTA* FLUJOS DE CAPITALES DESDE 1990: MAGNITUDES Y COMPOSICIÖN LA RESPUESTA DE POLI'TICA contra-cfcnca EN a) Una nueva polftica macroeconömica y el encaje a las entradas de capitales 362 b) Reformas de la polftica cambiaria: flexibilidad administrada, lejos de los extremos 368 c) El fortalecimiento de la supervisiön bancaria RETROCESOS CICLICOS EN DEBATE SOBRE EFICACIA DE LAS MEDIDAS MACRO-ESTABILIZADORAS EN a) Los argumentos dominantes contra la regulaciön de la cuenta de capitales 380 b) Argumentos a favor y su comprobaciön empfrica AHORRO, INVERSIÖN Y CRECIMIENTO ALCUNAS LECCIONES DE LA EXPERIENCIA CHILENA 393 CAPITULO IX DE LA RECESIÖN DE 1999 A LA RECUPERACIÖN EN EL IMPACTO DEPRESIVO EN FASE DE ENTORNO RECISIVO, SHOCKS EXTERNOS POSITIVOS Y AUGE INTERNO REPRIMIDO 411 a) Recuperaciön dinämica en b) Desaceleraciön en OBSERVACIONES FINALES 423 CAPITULO X CONTAGIO Y RECUPERACIÖN DE LA CRISIS GLOBAL, * EL IMPACTO REAL DE LA CRISIS: SEPTIEMBRE DE 2008 A a) Sector externo 428 b) Actividad productiva y demanda interna 432 c) Mercado laboral e indicadores sociales LAS RESPUESTAS DE POLITICA ECONÖMICA DESDE 2008/1 II A 2010/ RECUPERACIÖN DESDE FINES DE a) Reactivaciön hasta finales del gobierno de la Presidenta Bachelet 439 b) Cierre de la brecha recesiva en c) Dos crecientes desequilibrios macroeconömicos fundamentales 445 IV. REFLEXIONES FINALES 450

6 CAPITULO XI RECUENTO, CONCLUSIONES Y DESAFIOS RECUENTO DE DIECISflS ANOS DE DICTADURA Y DIECISEIS ANOS DE DEMOCRACIA LOS VEINTE ANOS DE LA CONCERTACIÖN CUATRO CONCLUSIONES CENERALES 460 a) La equidad es imprescindible para el crecimiento sostenido 461 b) Recuperar una macroeconomfa para el desarrollo 461 c) Las herencias, positivas y negativas, hacen diferencia 463 d) Deficit de reformas pro-desarrollo productivo incluyente DIEZ DESAFIOS CONCRETOS 466 ANEXO I PRODUCTO INTERNO BRUTO, EFECTIVO Y POTENCIAL AcriVIDAD ECONÖMICA POTENCIAL Y PAPEL DE LA MACROECONOMIA LA ESTIMACIÖN DEL PIB POTENCIAL O FRONTERA PRODUCTIVA 479 a) Metodo ICOR, con correcciön de los maxi mos (peaks) 480 b) Funciön de producciön con capital y trabajo 482 c) Un apendice al Anexo I 485 ANEXO II PARA MEJORAR EL BALANCE FISCAL ESTRUCTURAL 487 ANEXO III PARA CORREGIR LA POLITICA CAMBIARIA 497 REFERENCIAS 505