BALANCE DE LOS MERCADOS 2009

Transcripción

1 BALANCE DE LOS MERCADOS 29 Los bajos tipos de interés y la mejor salud de la esperada de algunos sectores y compañías de referencia permiten a muchos inversores cerrar el año en positivo. Tras los espectaculares ajustes a la baja sufridos por las cotizaciones entre finales de 27 y febrero de 29, las Bolsas han cogido aire durante los 1 últimos meses del año recién terminado. El IBEX 35 creció un 29% en un ejercicio marcado para las Bolsas por una reducción general de la incertidumbre apoyada en la mejora de expectativas para los agentes económicos, tras los ingentes paquetes presupuestarios destinados por los Gobiernos de todo el mundo para evitar el colapso de los circuitos económicos y financieros. El nivel general de actividad en los mercados de renta variable de todo el mundo se ha reducido pero las Bolsas han continuado desarrollando sus funciones de fijación de precios y suministro de recursos a la economía con la transparencia y las garantías exigidas por la responsabilidad social que les corresponde. En este contexto el comportamiento de las empresas cotizadas en la Bolsa española ha sido superior al de sus homólogas europeas y norteamericanas: mayor liquidez, atractivas políticas de dividendos y ratios de valoración ajustados. En el resto de productos gestionados en las plataformas de BME los resultados en 29 han sido también positivos, especialmente en el caso de la renta fija corporativa, que ha servido para instrumentar algunas de las medidas públicas de apoyo a la economía, y los futuros sobre acciones. Otros segmentos como Latibex, el MAB, los ETFs o los warrants también concluyeron 29 con un balance de actividad positivo que debe evaluarse con moderado optimismo por las dificultades del contexto en el que se han desenvuelto. 12 BOLSA 1 ER TRIMESTRE DE 21

2 LOS MERCADOS DE VALORES CONTRIBUYEN A PALIAR LOS EFECTOS DE LA CRISIS. BALANCE 29 a fondo RESUMEN GENERAL DE ACTIVIDAD EN LOS MERCADOS Y PLATAFORMAS GESTIONADOS POR BME EN 29 LOS MERCADOS DE VALORES CONTRIBUYEN A PALIAR LOS EFECTOS DE LA CRISIS Tras las enormes tensiones experimentadas por los mercados financieros y la economía durante el año 28 y el inicio de 29, la contención de la crisis financiera y bancaria y la progresiva mejora de las expectativas sobre la economía mundial en su conjunto ha sido recogida de manera positiva e intensa por las Bolsas y los mercados de deuda e instrumentos financieros. El año 29 ha mostrado como la salida de la crisis actual está encontrando un sólido soporte en el buen comportamiento de las Bolsas y los mercados de deuda y bonos corporativos que se apoyan a su vez en el progresivo retorno de la confianza y en el mantenimiento de políticas fiscales y monetarias fuertemente expansivas. A pesar de que la economía mundial cerró en 29 uno de los peores ejercicios desde los años de la Gran Depresión en términos de tasas de crecimiento del PIB, el cambio en las expectativas recogido por los mercados de valores a lo largo del año ha sido un factor determinante para que se haya producido un punto de inflexión en la crisis durante el segundo semestre. ÍNDICES Los mercados bursátiles mundiales han acabado 29 con ganancias generalizadas y una sustancial reducción de la volatilidad. Los principales indicadores mundiales suben por encima del 2%, pero todavía se encuentran alejados de los niveles previos a la crisis. La subida de las cotizaciones ha venido acompañada de una significativa reducción de la volatilidad en las bolsas mundiales que había alcanzado en 28 niveles máximos de los últimos 2 años. De acuerdo con datos de la Federación Mundial, las Bolsas mundiales han recuperado 15 billones de dólares de capitalización en apenas diez meses, desde el cierre del mes de febrero hasta el cierre del año. En el caso de España, el principal indicador bursátil, el IBEX 35, ha encabezado las subidas anuales entre las principales bolsas mundiales con un alza en 29 del 3%, uno de los mejores registros de la década. La recuperación desde el mínimo alcanzado en marzo de este año se acerca al 75%. La volatilidad implícita en las opciones sobre el indicador ha retornado durante el último trimestre a niveles inferiores a su media histórica. La evolución del indicador español se produce en un contexto económico interno que, si bien cerrará el ejercicio 29 con cifras de caída del PIB similares a las del conjunto del área euro, iniciará la salida de la recesión más tarde y con menor brillantez que en otros países cuyos indicadores bursátiles han tenido una rentabilidad menor. Las razones de este comportamiento diferencial radican en las características del grupo de compañías que configura el núcleo de la Bolsa española, compañías con vocación de liderazgo internacio- BOLSA 13 1 ER TRIMESTRE DE 21

3 a fondo BALANCE 29. LOS MERCADOS DE VALORES CONTRIBUYEN A PALIAR LOS EFECTOS DE LA CRISIS LAS CIFRAS DEL AÑO INDICADORES DE MERCADO 3/12/28 3/12/29 Variación* Máximo** Fecha Mínimo** Fecha IBEX , , 29,84% 12.35,1 29 dic ,4 9 mar. IBEX 35 con dividendos , ,1 38,27% 21.49,5 29 dic ,4 9 mar. IBEX MEDIUM CAP 9.417, ,9 13,83% ,7 17 sep. 7.41,9 9 mar. IBEX SMALL CAP 6.231, ,6 17,59% 8.296,8 23 sep. 5.36,3 9 mar. IBEX TOP DIVIDENDO 2.97, ,5 26,7% 2.786,6 29 sep ,6 9 mar. FTSE4Good IBEX 8.165, ,9 3,17% 1.673, 29 dic ,3 9 mar. FTSE Latibex Top 2.795,7 5.12,3 79,29% 5.62,5 16 dic ,1 3 mar. FTSE Latibex Brasil 6.178, , 127,59% ,4 11 dic ,2 3 mar. Tipos de Interés a 1 años 3,82% 3,96% Tipo de cambio dólar / euro 1,39 1,44 (*) Hasta el 12 de diciembre de 28 (**) Calculados s/datos de cierre de sesión VOLÚMENES DE CONTRATACIÓN Año 28 Año 29 Variación* Renta Variable ,83% Deuda Corporativa ,78% Renta Fija Bursátil ,29% Deuda Pública** ,92% Contratos Futuro ,41% Contratos Opción ,92% (*) Sobre el mismo período del año anterior (**) Operaciones simples de contado sobre Deuda Pública anotada CAPITALIZACIÓN Y SALDOS VIVOS 3/12/28 3/12/29 Variación* Capitalización Renta Variable ,3% Saldo vivo Deuda Pública ,6% Saldo vivo Deuda Corporativa AIAF ,26% (*) Sobre el cierre del año anterior LA RECUPERACIÓN INTERNACIONAL EN MARCHA: MEJORAN LAS PREVISIONES PREVISIONES DE LA CE RESPECTO AL CRECIMIENTO DEL PIB (% VARIACIÓN ANUAL) Diferencia en puntos porcentuales Previsiones Otoño 29 sobre prev. Primavera Mundo 5,1 5,1 3,1-1,2 3,1,2 1,2 Estados Unidos 2,7 2,1,4-2,5 2,2,4 1,3 Unión Europea 3,2 2,9,8-4,1,7 -,1,8 Eurozona 3, 2,8,6-4,,7,,8 Japón 2, 2,3 -,7-5,9 1,1 -,6 1, Asia sin Japón 9,1 9,7 7,2 4,9 6,8 1,6 1,2 China 11,6 13, 9,7 8,7 9,6 2,6 1,8 Latinoamérica 5,6 5,7 4,1-2,5 3,1 -,9 1,5 nal cuya facturación se realiza ya en buena medida en mercados exteriores, con un accionariado amplio y diversificado internacionalmente que han encontrado en la Bolsa su espacio natural. Así, durante el ejercicio 29 las compañías del IBEX han aprovechado su exposición a algunas de las principales tendencias mundiales que han marcado la evolución de las bolsas: la favorable evolución de los mercados emergentes entre los cuales los países latinoamericanos han tenido un comportamiento destacado o la recuperación del sector financiero. LIQUIDEZ Durante los dos últimos ejercicios se ha visto reforzado el papel de la Bolsa como proveedor de liquidez y de información puntual sobre los precios de los activos incluso en las condiciones más extremas. La Bolsa española, que ha introducido mejoras técnicas que han reducido los diferenciales entre los mejores precios de compra y venta, el volumen de contratación efectiva se ha reducido en 29 un 28% respecto al año anterior, menos que en las principales bolsas mundiales. Cierra el año con un volumen de contratación de casi 9. millones de euros, un 9% del PIB. La liquidez del mercado es visible en los principales valores cotizados. Con datos del conjunto de 29, tres valores de la Bolsa española son, un año más, los más líquidos del área euro en términos de negociación en sus mercados de origen: Santander, Telefónica y BBVA. Otro valor español, Iberdrola, fi gura en el puesto 8, mientras Repsol ocupa el puesto 16. En términos de volumen acumulado en 29, los cinco valores españoles acaparan el 27% del total negociado por todos los valores del índice Eurostoxx 5, por encima de la ponderación de esos mismos valores en el indicador, 16%, y más aún del peso de la economía española en el área euro en términos de PIB. CAPITALIZACIÓN La capitalización del mercado español volvía a superar el billón de euros en septiembre de 29, 11 meses después de haberla perdido como consecuencia de la crisis. Al cierre de 29, el valor de mercado conjunto de las compañías cotizadas alcanzó los 1,1 billones, con un alza superior a los 322. millones que se concentra con especial intensidad en el sector que incluye a los bancos. El número de compañías admitidas en todos los segmentos de la bolsa española cerró el año en BOLSA 1 ER TRIMESTRE DE 21

4 LOS MERCADOS DE VALORES CONTRIBUYEN A PALIAR LOS EFECTOS DE LA CRISIS. BALANCE 29 a fondo RECUPERACIÓN?: LA ACTIVIDAD DETIENE LA INTENSIDAD DE SU CAÍDA TASA VARIACIÓN INTERANUAL PIB (%). DATOS TRIMESTRALES. -1 UEM Alema nia EEUU ESPAÑA dic-8 mar-9 jun-9 sep-9 El IBEX 35 ha encabezado las subidas anuales entre las principales bolsas mundiales con un alza en 29 del 3%, uno de los mejores registros de la década. La recuperación desde el mínimo alcanzado en marzo de 29 se acerca al 75%. La volatilidad implícita en las opciones sobre el indicador ha retornado durante el último trimestre a niveles inferiores a su media histórica. EL IBEX 35 EN 29 DATOS DIARIOS mínimos 5,14% OPVS, AMPLIACIONES, OPAS La actividad corporativa de las compañías cotizadas en todo el mundo comenzó a recuperarse de las difíciles condiciones vividas durante el ejercicio anterior por el conjunto de los mercados financieros y en los dos últimos trimestres ha comenzado a percibirse una recuperación de las salidas a bolsa y las operaciones de adquisición a escala mundial pero, sobre todo, se han abierto perspectivas muy favorables el año 21 y siguientes como consecuencia de las mayores dificultades para el acceso a la financiación bancaria y la tendencia a incrementar el peso de la financiación en forma de capital. En España las salidas a cotización de empresas no financieras han sido tres, una de ellas, la del Grupo San José, se ha producido por simple admisión (listing) y las otras dos lo han sido en el MAB. Adicionalmente, las multinacionales cotizadas españolas han reforzado su presencia internacional con adquisiciones selectivas pero muy relevantes en algunos casos como las que han implicado a las principales entidades bancarias españolas. La recuperación de los mercados bursátiles y las restricciones crediticias han hecho que más empresas miren a la bolsa como instrumento de financiación atractivo. Los fondos captados por las empresas mediante ampliaciones de capital ascienden a millones de euros, el número de empresas que ha acudido al mercado en busca de financiación ha crecido y se ha duplicado el número de operaciones con desembolso en efectivo. Las OPAs, por su parte, han sido escasas y han movido 7. millones de euros. RESULTADOS Y DIVIDENDOS Los resultados de las compañías cotizadas han frenado su ritmo de caída y de acuerdo con los datos conocidos al cierre del año, correspondientes a los 9 primeros meses de 29, han caído un 13%. En la mayor parte de los sectores y compañías parece haberse producido un punto de inflexión visible y los resultados han demostrado resistencia ante condiciones adversas. La remuneración a los accionistas en concepto de dividendos y devoluciones de fondos propios vuelve a batir su record histórico con millones de euros, un 19% más que en 28, y refleja el esfuerzo de las compañías por fidelizar a los accionistas y trasladarles confianza en los resultados futuros. El elevado volumen de pagos al accionista mantiene E-9 F-9 M-9 A-9 M-9 J-9 J-9 A-9 S-9 O-9 N-9 D EVOLUCIÓN DEL INDICE IBEX 35 DESDE EL INICIO DE LA CRISIS FINANCIERA EN 27 HASTA DICIEMBRE DE puntos -25,12 %.122 puntos 75,14 % Jun-6 Sep-6 Dic-6 Mar-7 Jun-7 Sep-7 Dic-7 Mar-8 Jun-8 Sep-8 Dic-8 Mar-9 Jun-9 Sep-9 Dic-9 BOLSA 15 1 ER TRIMESTRE DE 21

5 r a fondo BALANCE 29. LOS MERCADOS DE VALORES CONTRIBUYEN A PALIAR LOS EFECTOS DE LA CRISIS LOS VALORES MÁS LIQUIDOS DE EUROPA EN 29 VOLUMEN EFECTIVO NEGOCIADO (MILL. EUROS) PÉRDIDAS Y GANANCIAS DE CAPITALIZACIÓN DE LOS SEC- TORES DE LA BOLSA ESPAÑOLA DURANTE LA CRISIS DESDE MÁXIMOS HISTÓRICOS HASTA DICIEMBRE DE 29 MILL. EUROS 125., 75., , , 9.47, , , , , , 5. Banco Santander a Telef onica BBVA A it UniCredit ENI -75., -125., -175., ,55 PETROLEO Y ENERGIA ,66 MAT.B. INDUSTRIA Y CONSTRUCCIÓN , ,6 Pérdida desde comienzos crisis (27) hasta mínimos 29 Ganancia desde mínimos 29 hasta dic. 29 BIENES DE CONSUMO SERVICIOS DE CONSUMO ,8 SERV.FINANCIEROS E INMOB ,5 TECNOLOGÍA Y TELECOMUNIC. EVOLUCIÓN ANUAL DEL RESULTA- DO ACCIONISTA MAYORITARIO COMPAÑIAS DOMESTICAS COTIZADAS EN EL SIBE TASA DE VARIACIÓN ANUAL (%) Al cierre de 29, el valor de mercado conjunto de las compañías cotizadas alcanzó los 1,1 billones de euros con un alza superior a los 322. millones que se concentra con especial intensidad en el sector que incluye a los bancos. El número de compañías admitidas en todos los segmentos de la bolsa española cerró el año en /23 25/24 26/25 27/26 28/27-13, º T.9/3º T.8 DIVIDENDOS PAGADOS POR LAS SOCIEDADES COTIZADAS (IMPORTE BRUTO EN MILLONES DE EUROS) 5. 15,4% en niveles atractivos la rentabilidad por dividendo de las empresas cotizadas a pesar del fuerte alza experimentada por las cotizaciones. MAB El Mercado Alternativo Bursátil (MAB) para empresas en expansión, mercado promovido por BME y diseñado para facilitar el acceso de las medianas y pequeñas empresas a los mercados de valores, ha conocido en 29 su primer año de funcionamiento efectivo y cierra el ejercicio con dos compañías cotizadas: Zinkia e Imaginarium. La salida de compañías al MAB se perfila día a día como una alternativa para que empresas de menor tamaño puedan conseguir no solo financiación sino también liquidez para sus accionistas, una valoración permanente o el reconocimiento público de la compañía. LATIBEX Mención especial en el apartado de Renta Variable merece el excelente comportamiento relativo de las economías latinoamericanas que ha tenido cumplido reflejo en la evolución de Latibex, el mercado en euros para valores latinoamericanos de la Bolsa española, cuyo índice amplio ha experimentado durante el año 29 una revalorización del 97%. La capacidad de respuesta de las economías de América Latina ante la crisis económica y financiera mundial se ha puesto de manifiesto en 29 y los esfuerzos realizados a lo largo de últimos años han ayudado a suavizar el impacto de los shocks externos. Las expectativas de crecimiento del PIB de la región para 21, un 3% de acuerdo con las previsiones de los organismos internacionales, son muy favorables con la economía brasileña ejerciendo de locomotora. TIPOS DE INTERÉS Y DEUDA PÚBLICA La suavización de las tensiones financieras y bancarias y el cambio de expectativas sobre la situación económica también ha actuado como un bálsamo sobre los mercados de bonos durante el año 29 que se han visto beneficiados por tipos de interés de intervención históricamente bajos. En el caso de la Reserva Federal norteamericana los tipos se han mantenido durante todo el año en el mínimo histórico entre el y el,25%, mientra el Banco Central Europeo los recortaba en cuatro ocasiones hasta el 1%. Además, los bajos niveles se han acompañado de medidas extraordinarias de provisión de liquidez al sistema financiero. Los títulos de Deuda Pública han seguido gozan- 16 BOLSA 1 ER TRIMESTRE DE 21

6 LOS MERCADOS DE VALORES CONTRIBUYEN A PALIAR LOS EFECTOS DE LA CRISIS. BALANCE 29 a fondo EVOLUCIÓN DE LAS OPVS EN EUROPA do del favor de los inversores y la generalidad de los países ha podido seguir financiando en buenas condiciones los masivos programas de apoyo a la economía. Si bien los bonos públicos a 1 años iniciaban el año con fuertes caídas de precios y alzas en sus rentabilidades, durante la segunda parte del ejercicio, la ausencia de presiones inflacionistas cambiaba la tendencia. DEUDA CORPORATIVA Probablemente el aspecto más relevante del año 29 en los mercados de deuda ha sido la mejora de las condiciones de financiación para el sector empresarial a través de los bonos corporativos como respuesta a las dificultades de los mercados crediticios. Los diferenciales de rentabilidad entre los bonos públicos y los bonos corporativos han vuelto a niveles, en muchos casos, previos a la crisis. La fortaleza de los resultados de muchas empresas y sectores en todo el mundo durante la crisis ha limado las reticencias de los inversores cuya creciente demanda ha impulsado las emisiones de deuda corporativa especialmente de las grandes empresas. En Europa la emisión de Deuda Corporativa alcanzó un record histórico en 29 con un volumen superior a los 25. millones de euros con participación destacada de empresas españolas. En este contexto, la negociación en el Mercado de Deuda Corporativa de BME ha vuelto a superar en 29 registros históricos con un volumen 4º T. 99 3º T. 99 2º T. 99 1º T. 99 de negociación de 3,7 billones de euros, con un incremento del 54% respecto a 28. El saldo vivo alcanza los millones de euros con un incremento del 6,3% y la financiación neta, que no ha dejado de crecer a pesar de la crisis y del inmenso volumen de emisiones de Deuda Pública, se ha situado en millones de euros. Además de evolucionar de forma más que satisfactoria, el Mercado de Deuda Corporativa ha cooperado eficazmente en la canalización de algunas de las medidas anti-crisis puestas en marcha por el Gobierno, en especial en lo que se refiere al Fondo de Adquisición de Activos Financieros (FAAF) que se constituyó como Miembro del Mercado de Deuda Corporativa y que ha efectuado la adquisición de los activos a través de este mercado. También se han canalizado a través de este mercado los avales otorgados por el Tesoro para determinadas emisiones de entidades bancarias. EVOLUCIÓN ÍNDICES LATIBEX (AÑO 29) TIPOS A 1 AÑOS BASE 1 = 3/12/28 ESTADOS UNIDOS Y ALEMANIA (21-29) 6, ,59% 23 FTSE Lat. All share FTSE Brasil FTSE Latibex TOP ,15% 1 Year Government Bond (US) 5,5 1 Year Government Bond (DE) 5, 4, ,29% , 3,5 11 3, 9 2,5 Dic-9 Nov-9 Oct-9 Sep-9 Ago-9 Jul-9 Jun-9 May-9 Mar-9 Feb-9 Ene-9 7 2, BOLSA 1ER TRIMESTRE DE 21 17

7 a fondo BALANCE 29. LOS MERCADOS DE VALORES CONTRIBUYEN A PALIAR LOS EFECTOS DE LA CRISIS VOLUMEN NEGOCIADO EN EL MERCADO DE DEUDA CORPORATIVA (MILLONES DE EUROS) FUTUROS Y OPCIONES EN BME Nº DE CONTRATOS NEGOCIADOS SOBRE PRO- DUCTOS DE RENTA VARIABLE FUTUROS Y OPCIONES El mercado español de Futuros y Opciones ha vuelto a vivir en 29 un ejercicio record en términos de actividad en un escenario de menor volatilidad en el cual cobra todavía más importancia el registro alcanzado en términos de contratos negociados que supera los 93 millones, el mejor registro de toda su historia, y un 12% más que en 28. Los mercados de productos derivados se han situado durante el año 29 en el centro del debate sobre la nueva regulación del sector financiero. El hecho de que un volumen extraordinariamente importante de estos productos se negocie de forma bilateral y no sujeta a reglas de negociación o condiciones estándar (lo que se conoce como mercado OTC over the counter ) ha alertado sobre el potencial riesgo sistémico que acumulan y x La negociación en el Mercado de Deuda Corporativa de BME ha vuelto a superar en 29 registros históricos con un volumen de 3,7 billones de euros, un incremento del 54% respecto a 28. El saldo vivo alcanza los millones de euros con un incremento del 6,3% y la financiación neta se ha situado en millones de euros. la necesidad de conocerlo y limitarlo. La respuesta de los reguladores a los potenciales riesgos de los derivados OTC se orienta en dos sentidos. Por una parte se pretende que cada vez más contratos OTC sean compensados en una Cámara de Contrapartida Central; por otra se pretende impulsar el que cada vez más contratos de productos derivados sean negociados en las Bolsas como productos estandarizados. WARRANTS Por su parte, el mercado de warrants inauguraba en el mes de febrero una nueva plataforma para la contratación de warrants, certificados y otros productos que ha supuesto un significativo avance en la operativa del mercado al aumentar la capacidad de transacciones y la eficiencia. Durante el año 29 se han admitido nuevas emisiones, entre ellas las conocidas como Inline warrants, nuevo producto que incorpora nuevas posibilidades a este mercado. INVERSIÓN COLECTIVA Las Instituciones de Inversión Colectiva parecen encontrar paulatinamente el camino de la recuperación en todo el mundo apoyadas en el buen comportamiento de las bolsas y los mercados de deuda. En España, el volumen de patrimonio gestionado por el conjunto de estas instituciones se sitúa en niveles similares a los de cierre de 28 y en los últimos meses del año comenzaron a producirse suscripciones netas de participaciones. ETFs En el ámbito de los nuevos instrumentos de Inversión Colectiva cotizados, el segmento de Fondos Cotizados en Bolsa (ETFs) cumple tres años y se consolida en el mercado español con 32 referencias que ofrecen una extensa gama de posibilidades de inversión que abarca estrategias y productos y mercados de renta fija y renta variable de gran número de países y áreas económicas. Al cierre del año 29 los activos bajo gestión de los ETFs en la Bolsa Española ascendían a millones de euros. SICAVs Dentro del resto de segmentos del Mercado Alternativo Bursátil (MAB), el dedicado a las SICAVS está totalmente consolidado, con sociedades cotizando al cierre de 29. En febrero se puso en marcha el segmento de Instituciones de Inversión Colectiva (IIC) de Inversión Libre con la cotización de la primera IIC de IL, Nordinvest SIL. 18 BOLSA 1 ER TRIMESTRE DE 21