Banco Security. Fundamentos de Clasificación. Ratings. Informe de Clasificación de Nuevo Instrumento (estados financieros agosto 2018)

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1 Informe de Clasificación de Nuevo Instrumento (estados financieros agosto 2018) Banco Security Ratings Gonzalo Parragué Analista Instituciones Financieras Mariela Urbina Subgerente Instituciones Financieras Instrumentos Rating Acción de Rating Tendencia Metodología Bonos bancarios: Series B8, D1, Q1 y Z4 Fundamentos de Clasificación AA Nuevo Instrumento Estable Instr. de oferta pública emitidos por bancos, filiales e instituciones financieras. ICR Clasificadora de Riesgo clasifica en categoría AA con tendencia estable la nueva emisión de bonos bancarios series B8, D1, Q1 y Z4 del banco, que se encuentra en proceso de inscripción. La clasificación se fundamenta, principalmente, en que el banco ha logrado mantener un sostenido crecimiento de sus colocaciones, con una buena calidad de cartera y acotados niveles de riesgo, lo cual ha permitido consolidar una base de ingresos recurrentes que otorga mayor estabilidad a sus utilidades. A lo anterior, se suma la credibilidad y prestigio de su controlador, Grupo Security, clasificado en categoría AA-/Estable por ICR, que le brinda un soporte importante en términos económicos a través de su constante compromiso en la capitalización de sus negocios, además del alto nivel de involucramiento de la alta dirección. De acuerdo a nuestra metodología de clasificación, se otorga a la solvencia del emisor la categoría SA3 (Support Assessment). La clasificación se encuentra apoyada en su valor intrínseco, no existiendo consideraciones al alza (o a la baja) en su categoría por algún respaldo externo, ya sean garantías explícitas o apoyo gubernamental. Las colocaciones de Banco Security están conformadas principalmente por colocaciones comerciales (78,0% del total), con una participación de mercado de 3,3% (excluye inversiones en el extranjero). El crecimiento anual compuesto (CAC) de la cartera del banco fue de 13,5% entre 2010 y 2017, superior al 9,8% del sistema a nivel local. El crecimiento de la cartera se ha logrado con un riesgo acotado y una buena calidad de cartera. Tanto el índice de riesgo total, como los de las carteras de empresas y personas exhiben niveles inferiores a la industria y algunos bancos pares. Adicionalmente, el banco, a nivel global, presenta indicadores de cartera vencida, morosidad de 90 días y cartera deteriorada menores al sistema en todo el período analizado. El aumento de capital por MM$50.000, realizado en diciembre de 2017, otorgó al banco una posición patrimonial más sólida de cara a sus perspectivas de crecimiento y a su posición frente a los futuros cambios normativos de mayores exigencias de capital. De este modo consigue una proporción de patrimonio respecto al total pasivos 1 de 8,5% a agosto de 2018, ligeramente superior al sistema bancario. Ello representa una mayor diversificación de sus fuentes de fondeo, lo cual también viene dado por un incremento de la proporción de instrumentos de deuda, que concentra un 30%. El endeudamiento del banco históricamente mostraba magnitudes superiores a la industria, aunque con una trayectoria decreciente, logrando llegar a niveles semejantes a los de la industria tras el aumento de capital, bajando desde 14,1 veces en 2010 a 10,8 veces a agosto de Asimismo, el índice de Basilea del banco (13,4% a junio de 2018) se sitúa en línea con el mercado (13,0%). A agosto de 2018, el banco obtuvo una utilidad de MM$51.472, un 30,1%% superior a la obtenida en el mismo período del año anterior, debido principalmente a un mayor margen de intereses, reajustes y comisiones netos. El ROAE y ROAA 2 (después de impuestos) del banco registran un comportamiento similar a la industria el año A agosto de 2018, el banco registra indicadores de 14,0% y 1,2%, respectivamente, rentabilidades superiores a las del sistema (12,7% para el ROAE y 1,1% para el ROAA). A agosto de 2018, la entidad presenta una eficiencia, medida como gastos de apoyo sobre resultado operacional bruto (neto de provisiones adicionales), que va en línea con el sistema (47,6%, cifra coincidente con el sistema), mejorando en este ámbito respecto al año pasado, debido a que no se han generaron gastos extraordinarios por deterioro de intangibles y el desarrollo de la plataforma tecnológica del banco, como ocurrió los años anteriores. Para financiar colocaciones a mediano y largo plazo en distintas monedas, el banco se encuentra en proceso de inscripción de cuatro nuevas series de bonos bancarios, con las siguientes características: I. Series: Los bonos se emitirán en cuatro series denominadas B8, D1, Q1 y Z4. II. Monto de las emisiones: Las series B8 y D1 se emitirán por valor nominal de UF La serie Q1 se emitirá por un valor nominal de UF , mientras que la serie Z4 por valor nominal de MM$ III. Moneda: Los bonos de la serie Z4 se expresarán en pesos chilenos no reajustables. Mientras que los bonos de las series B8, D1 y Q1 serán expresados en UF, en consecuencia, se reajustarán conforme a la variación de ésta y se pagarán por su equivalente en moneda nacional chilena. IV. Plazo: Los bonos de las series B8 y Z4 se emitirán a cinco años y medio. Los bonos D1 se emitirán a diez años y medio, mientras que los bonos de la serie Q1 se emitirán a quince años.

2 Informe de Clasificación de Nuevo Instrumento Banco Security ICRCHILE.CL 2 V. Tasa de Interés: La serie B8 devengará una tasa de interés de 1,80% anual efectiva simple, la serie D1 devengará intereses a una tasa anual efectiva simple de 2,20%, la serie Q1 devengará intereses a una tasa anual efectiva simple de 2,50%, mientras que la serie Z4 devengará una tasa de interés de 4,80% anual efectiva simple. VI. Amortización de Capital: La amortización de capital de los bonos de las series B8, D1, Q1 y Z4 se realizarán en una única cuota pagaderas al: 1 de febrero de 2024, 1 de febrero de 2029, 1 de agosto de 2033 y el 1 de abril de 2024, respectivamente. VII. Garantías: Los bonos emitidos no contemplan garantías específicas. VIII. Convertibilidad: Los bonos emitidos no serán convertibles en acciones. IX. Rescate anticipado: Los bonos series B8 y Z4 no podrán ser rescatados, en cambio las series D1 y Q1 podrán ser rescatados anticipadamente, en cualquier momento de su vigencia. Análisis Financiero ACTIVOS A agosto de 2018, los activos de Banco Security ascienden a MM$ y se componen principalmente por colocaciones, proporción que ha aumentado en los últimos años debido al plan de crecimiento y expansión geográfica que inició el banco en Los activos se concentran en un 76,7% en colocaciones, proporción que es mayor a la del sistema y bancos pares, en desmedro de las inversiones (10,2% vs. 12,9% de la industria). Gráficos 1 y 2: Distribución de los activos de Banco Security COLOCACIONES Durante los últimos siete años, las colocaciones de Banco Security han crecido sostenidamente, alcanzando un CAC de 13,5% entre 2010 y 2017, superior al 9,8% de la industria (excluyendo inversión en el extranjero). A agosto de 2018, las colocaciones ascienden a MM$ , siendo principalmente comerciales (78,9%). Gráficos 3 y 4: Evolución colocaciones Banco Security

3 Informe de Clasificación de Nuevo Instrumento Banco Security ICRCHILE.CL 3 La participación de mercado de Banco Security ha crecido durante el período analizado, pasando desde un 2,6% en diciembre de 2010 hasta un 3,3% a agosto de 2018 (excluyendo colocaciones en el extranjero). Dicho crecimiento ha sido impulsado por las colocaciones comerciales, segmento en el que el banco alcanza una participación de mercado de 4,65% a agosto de Por su parte, las colocaciones de la banca personas han crecido en el intervalo de análisis, aumentando la participación de mercado de las colocaciones de consumo, desde un 1,1% en 2010, hasta 2,3% en la actualidad, manteniéndose en torno al 2,0% los últimos períodos. A su vez, las colocaciones de vivienda han disminuido su participación hasta un 1,3% en agosto de 2018 (1,5% en 2010). Gráficos 5 y 6: Participación de mercado Banco Security PROVISIONES Durante todo el período analizado, el índice de riesgo ha sido inferior al de la industria. Pese a ello, se observó un alza sostenida en el indicador entre los años 2013 y 2015, explicado principalmente por el deterioro de la calidad crediticia de las colocaciones comerciales. Sin embargo, esta tendencia se revirtió a partir del 2017, y a agosto de 2018 el índice alcanza un 1,6%, apreciándose una disminución gracias al reconocimiento de castigos en la cartera comercial, lo cual ha permitido liberar provisiones. Esto último ha ocasionado que el índice de riesgo de la cartera comercial sea de 1,5% a igual fecha, encontrándose bajo el 2,3% promediado por la industria. Por su parte, a agosto de 2018, el índice de riesgo de los segmentos de consumo (3,9%) y vivienda (0,2%) se mantienen bajo los de la industria (6,4% y 0,8%, respectivamente), destacando que Banco Security posee el segundo indicador más bajo de la industria en el segmento de vivienda. Sin embargo, se aprecia un incremento en el índice para ambos segmentos durante los últimos períodos, situación que refleja los efectos de cambios en los modelos de provisiones, que implicaron un aumento en el monto provisionado. Al medir la cobertura de provisiones sobre la cartera con morosidad mayor a 90 días, Banco Security ha tenido durante el intervalo de análisis un indicador de cobertura de la cartera global inferior al sistema, pero superior a bancos pares, en torno a 1,2 veces la mayor parte del tiempo. A agosto de 2018, dicho índice evidencia una baja a 1,1 veces. Gráficos 7 y 8: Índice de riesgo e índice de cobertura de Banco

4 Informe de Clasificación de Nuevo Instrumento Banco Security ICRCHILE.CL 4 CARTERA DETERIORADA Y CARTERA MOROSA DE 90 DÍAS O MÁS El índice de cartera morosa de 90 días o más de Banco Security ha sido inferior al de la industria durante todo el período analizado, manteniéndose relativamente estable, siendo de 1,4% a agosto de 2018, inferior al 1,9% promediado por la industria. El indicador de cartera deteriorada se ha encontrado bajo el sistema durante todo el intervalo de análisis, aunque durante los últimos años ha aumentado sostenidamente, producto del cambio de composición de la cartera, reduciendo la diferencia con la industria. A agosto de 2018, este indicador es de 4,4%, inferior al 5,0% de la industria. El incremento durante los últimos años viene dado, principalmente, por un mayor deterioro de la cartera comercial, cuyo índice de cartera ha sido superior al de la industria desde Gráfico 9: Indicador de cartera morosa de 90 días o más Gráfico 10: Indicador de cartera deteriorada FINANCIAMIENTO Históricamente la principal fuente de financiamiento de Banco Security han sido los depósitos a plazo, que a agosto de 2018 representan un 43,0% del fondeo. No obstante, los instrumentos de deuda han incrementado su importancia relativa, alcanzando un 30,0% del fondeo a igual fecha, en desmedro de los depósitos a plazo principalmente. Por otra parte, se evidencia un importante crecimiento en la proporción de patrimonio respecto a 2016, cuando era de 7,6%, alcanzando a agosto de 2018 un 8,5%. Ello se debe al aumento de capital que llevó a cabo Banco Security en diciembre de 2017, por un monto de MM$50.000, lo cual entrega una posición patrimonial más sólida de cara a sus perspectivas de crecimiento y a su posición frente a los futuros cambios normativos de mayores exigencias de capital. Lo anterior ha llevado a que el fondeo del banco se encuentre más diversificado, a la vez que su proporción de patrimonio se asemeja a la de la industria. No obstante, sigue financiándose en mayor medida que la industria y bancos pares a través de depósitos a plazo e instrumentos de deuda. Gráficos 11 y 12: Evolución y distribución del fondeo de Banco Security

5 Informe de Clasificación de Nuevo Instrumento Banco Security ICRCHILE.CL 5 En línea con lo anterior, el financiamiento en instrumentos de deuda evidencia un crecimiento sostenido desde 2010, el que ha sido impulsado por los bonos bancarios. En cuanto a la distribución de la deuda pública, a agosto de 2018 un 87,4% corresponde a bonos bancarios, un 11,9% a bonos subordinados y un 0,7% a letras de crédito. Esta distribución está alineada respecto a la industria y sus pares. Gráficos 13 y 14: Evolución y distribución de los instrumentos de deuda de Banco Security ENDEUDAMIENTO E ÍNDICE DE BASILEA El endeudamiento del banco, medido como pasivos exigibles sobre patrimonio, muestra magnitudes superiores a la industria hasta antes del aumento de capital, a fines de diciembre de No obstante, la evolución del indicador muestra una tendencia decreciente, bajando desde 14,1 veces en 2010 hasta 10,8 veces a agosto de 2018, alcanzando un nivel de endeudamiento menor al de la industria, que para igual fecha registra 11,5 veces. Gráfico 15: Evolución endeudamiento Banco Security (Fuente: Elaboración propia con datos SBIF) Banco Security, históricamente evidenciaba un indicador de Basilea inferior al sistema, no obstante, a junio de 2018 el índice alcanza un 13,0%, levemente inferior al 13,4% del sistema. Por otra parte, el monto máximo normativo de bonos subordinados que se pueden computar como parte del patrimonio efectivo no debe Gráfico 16: Evolución índice de Basilea de Banco Security superar el 50% del capital básico. Según los datos a igual fecha, tales instrumentos del banco alcanzan un 38,0%, con lo cual hay un estrecho margen para incrementar este índice por esta vía. En cuanto a la política de capitalización, Banco Security busca mantener en todo momento una razón Patrimonio Efectivo/Activos ponderados por riesgo superior al 10%, la que a junio de 2018 es de 13,4%. LIQUIDEZ Durante la mayor parte del período analizado, la liquidez 3 de Banco Security se ha encontrado en torno a la de la industria y sobre la de algunos bancos pares. Sin embargo, a junio de 2018 ha reducido su liquidez, alcanzando un indicador de 21,4%, inferior al 22,1% del sistema. Esta situación se debe, principalmente, a la disminución del monto de activos líquidos a junio de 2018, respecto al cierre de 2016,

6 Informe de Clasificación de Nuevo Instrumento Banco Security ICRCHILE.CL 6 en particular de instrumentos para negociación, los cuales se redujeron en MM$ No obstante, el banco posee holgura suficiente para cumplir con sus obligaciones de corto plazo, de acuerdo al informe de situación de liquidez a junio de Moneda Consolidada (MM$) Hasta 7 días De 8 a 30 días De 31 a 90 días Flujo de efectivo por pagar (pasivos) Flujo de efectivo por recibir (activos) Descalce de plazos Descalce de plazos a 30 días afecto a límites Descalce de plazos a 90 días afecto a límites Límites Una vez el capital Dos veces el capital Margen disponible Tabla 1: Situación de liquidez de Banco Security a junio de 2018 (Fuente: Elaboración propia en base a información publicada por el banco) Gráfico 17: Evolución de la liquidez de Banco Security RESULTADOS Las utilidades de Banco Security presentan una trayectoria creciente durante el período analizado, con un CAC entre de 9,4%, superior al 5,1% de la industria. Las utilidades que obtuvo el banco durante 2017 han sido las más altas de toda su historia, explicadas principalmente por mayor margen de intereses y reajustes netos, y a que no se generaron significativos gastos extraordinarios como en 2016, cuando los resultados se vieron fuertemente influenciados por el deterioro de intangibles y gastos asociados al desarrollo de la plataforma tecnológica del banco. A agosto de 2018, las utilidades son de MM$51.472, representando un crecimiento de 30,1% respecto a doce meses atrás, gracias a la generación de un mayor margen de intereses y reajustes netos, como también a mayores ingresos por comisiones netas. Dado que el banco posee una creciente base de ingresos recurrentes (procedentes de los negocios de banca empresa y personas) ha logrado una mayor estabilidad en su resultado operacional. Efectivamente, los ingresos recurrentes, como proporción de los ingresos totales, aumentan desde 60,8% en 2010 a 73,6% en diciembre de 2017 y 71,9% en agosto de Esto se ve reflejado en que el CAC ( ) fue de 14,7%, mientras que el total de ingresos se incrementa en menor medida (CAC de 11,6% para el mismo período de análisis). MM$ dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 ago-17 ago-18 Ingresos por Intereses y Reajustes Netos Ingresos por Comisiones Netos Utilidad Neta de Operaciones Financieras Utilidad (Pérdida) de Cambio Netas Recuperaciones de Créditos Castigados Otros Ingresos Operacionales Netos Resultado Operacional Bruto Gastos de Apoyo Gasto en Provisiones Resultado Operacional Resultado por Inversión en Sociedades Resultado Antes de Impuesto Utilidad Ing. operacionales netos MM$ dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 CAC ( ) jun-17 jun-18 Banca empresa Banca personas Ingresos Recurrentes ,7% Tesorería ,6% Otros ,6% Filiales ,8% Total ingresos ,6% Tablas 2 y 3: Estado de resultados e ingresos operacionales por línea de negocio de Banco Security

7 Informe de Clasificación de Nuevo Instrumento Banco Security ICRCHILE.CL 7 RENTABILIDAD Tanto el ROAE como el ROAA (después de impuestos) del banco presentan un comportamiento similar al mercado, aunque en un nivel inferior hasta Sin embargo, a diciembre 2017 y a agosto de 2018, el banco ha obtenido rentabilidades superiores a las de la industria, gracias al importante crecimiento de sus utilidades. Actualmente, el ROAE alcanza a 14,0% y el ROAA a 1,1%, cifras por sobre el 12,7% y 1,1% del sistema, respectivamente. Gráficos 18 y 19: Indicadores de rentabilidad de Banco Security MARGEN Y EFICIENCIA El margen neto (12 meses), calculado como la razón entre resultados operacionales brutos y activos totales, ha sido inferior al promedio del sistema bancario. Esto se debe, en parte, al mercado objetivo del banco (grandes y medianas empresas), que presenta spreads reducidos y menor nivel de riesgo en comparación a otros segmentos de clientes. A agosto de 2018, este indicador se posiciona en un 4,1%, bajo el 4,4% obtenido por el sistema. Banco Security ha presentado un indicador de eficiencia, medido como gastos de apoyo sobre resultado operacional bruto (neto de provisiones adicionales), desfavorable respecto al sistema durante la mayor parte del intervalo analizado, debido a una estrategia de crecimiento más agresiva, llegando a un peak en el año 2016 producto del deterioro de intangibles y mayores gastos de apoyo por la implementación de proyectos relacionados con su plataforma tecnológica. A diciembre 2017 y agosto de 2018, se aprecia una importante mejora en el nivel de eficiencia del banco, que alcanza un índice de 47,6%, similar a la industria, debido, principalmente, a la obtención de un mayor resultado operacional bruto y a la normalización de su nivel de gastos, dado que no se generaron gastos extraordinarios. Gráficos 20 y 21: Evolución de margen neto y eficiencia de Banco Security CARACTERÍSTICAS DEL NUEVO INSTRUMENTO Para financiar sus colocaciones a mediano y largo plazo en distintas monedas, el banco iniciará un proceso de inscripción de la emisión de cuatro series de bonos bancarios, cuyas principales características son las siguientes:

8 Informe de Clasificación de Nuevo Instrumento Banco Security ICRCHILE.CL 8 I. Series: Los bonos se emitirán en cuatro series denominadas B8, D1, Q1 y Z4. II. Monto de las emisiones: Las series B8 y D1 se emitirán por valor nominal de UF cada una y se encuentran divididas en bonos de un valor unitario de UF 500. La serie Q1 se encuentra dividida en bonos de UF 500 cada una, con un valor nominal de UF La serie Z4 se encuentra dividida en bonos de $ cada uno, con un valor nominal de MM$ III. Moneda: Los bonos de la serie Z4 se expresarán en pesos chilenos no reajustables. Mientras que los bonos de las series B8, D1 y Q1 serán expresados en UF, en consecuencia, se reajustarán conforme a la variación de ésta y se pagarán por su equivalente en moneda nacional chilena. IV. Plazo: Los bonos de las series B8 y Z4 se emitirán a cinco años y medio. Los bonos D1 se emitirán a diez años y medio, mientras que los bonos de la serie Q1 se emitirán a quince años. V. Tasa de Interés: La serie B8 devengará una tasa de interés de 1,80% anual efectiva simple, la serie D1 devengará intereses a una tasa anual efectiva simple de 2,20%, la serie Q1 devengará intereses a una tasa anual efectiva simple de 2,50%, mientras que la serie Z4 devengará una tasa de interés de 4,80% anual efectiva simple. VI. Amortización de Capital: La amortización de capital de los bonos de las series B8, D1, Q1 y Z4 se realizarán en una única cuota pagaderas al: 1 de febrero de 2024, 1 de febrero de 2029, 1 de agosto de 2033 y el 1 de abril de 2024, respectivamente. VII. Garantías: Los bonos emitidos no contemplan garantías específicas. VIII. Convertibilidad: Los bonos emitidos no serán convertibles en acciones. IX. Rescate anticipado: Los bonos series B8 y Z4 no podrán ser rescatados, en cambio las series D1 y Q1 podrán ser rescatados anticipadamente, en cualquier momento de su vigencia. Definición de Categorías CATEGORÍA AA Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece este o en la economía. La tendencia Estable es indicativa de una estabilidad en sus indicadores. HISTORIAL DE CLASIFICACIÓN Solvencia, línea de bonos y depósitos de largo plazo Fecha Categoría Tendencia Motivo jun-13 AA- Estable 1 Clasificación sept-13 AA- Estable Reseña anual sept-13 AA- Estable Nuevo instrumento jul-14 AA- Estable Nuevo instrumento sept-14 AA- Estable Reseña anual mar-15 AA- Estable Nuevo instrumento sept-15 AA Estable Cambio de clasificación oct-15 AA Estable Nuevo instrumento jun-16 AA Estable Reseña anual ago-16 AA Estable Nuevo instrumento may-17 AA Estable Nuevo instrumento jun-17 AA Estable Reseña anual ene-18 AA Estable Nuevo instrumento may-18 AA Estable Reseña anual oct-18 AA Estable Nuevo instrumento

9 Informe de Clasificación de Nuevo Instrumento Banco Security ICRCHILE.CL 9 Anexo Estados Financieros Banco Security MM$ dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 ago-17 ago-18 Ingresos por Intereses y Reajustes Netos Ingresos por Comisiones Netos Utilidad Neta de Operaciones Financieras Utilidad (Pérdida) de Cambio Netas Recuperaciones de Créditos Castigados Otros Ingresos Operacionales Netos Resultado Operacional Bruto Gastos de Apoyo Gasto en Provisiones Resultado Operacional Resultado por Inversión en Sociedades Corrección Monetaria Resultado Antes de Impuesto Utilidad Colocaciones Depósitos Provisiones Patrimonio Riesgo Índice de Riesgo 1,91% 1,37% 1,38% 1,39% 1,59% 1,83% 1,81% 1,67% 1,77% 1,57% Índice Cartera Vencida 0,83% 0,70% 0,72% 0,49% 0,62% 0,43% 0,44% 0,39% 0,44% 0,00% Índice de Cartera Morosa de 90 días o más 1,49% 1,32% 1,33% 1,10% 1,51% 1,54% 1,43% 1,38% 1,39% 0,00% Índice de Cartera Deteriorada 7,59% 2,87% 2,72% 2,92% 3,44% 3,98% 4,35% 4,75% 4,43% 4,36% Eficiencia G. de Apoyo/ R.O.B. (Neto de Prov. Adicionales) 49,15% 54,16% 54,69% 53,26% 48,87% 48,07% 59,29% 49,72% 51,47% 47,59% Rentabilidad Utilidad / Activos (12 meses) 1,08% 0,90% 0,84% 0,75% 1,11% 0,85% 0,83% 0,98% 0,95% 1,16% Utilidad / Patrimonio (12 meses) 16,33% 13,09% 12,42% 10,64% 14,75% 11,62% 10,96% 11,39% 12,11% 13,67% Margen Neto (12 meses) 3,65% 2,87% 3,19% 3,35% 3,78% 3,64% 3,57% 3,86% 3,93% 4,05% Endeudamiento (Activos - Patrimonio) / Patrimonio 14,13 13,62 13,74 13,25 12,31 12,68 12,19 10,64 11,69 10,78 Anexo 1: EEFF Banco Security 1 Total de pasivos corresponde a pasivos corrientes y no corrientes, incluido el patrimonio total. 2 ROAE y ROAA corresponden, en el numerador, al resultado acumulado después de impuestos para un periodo de 12 meses móviles y en el denominador al promedio de los saldos de cierre durante 13 meses para el patrimonio y activos totales respectivamente. 3 La liquidez es medida como activos líquidos (disponible, instrumentos para negociación y de inversión para la venta, descontado la reserva técnica) sobre las fuentes de financiamiento de terceros (obligaciones vistas, depósitos y captaciones, instrumentos de deuda y obligaciones con bancos). La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.