La Evolución de los Mercados de Capitales Para Proyectos Mineros en Chile El Ejemplo de Canadá Rony Zimerman 14 de Agosto 2014 Av. Andrés Bello 2711 - Pisos 8 y 9 - Torre Costanera - Las Condes - Santiago - Chile Tel. (562) 757-7600 Fax. (562) 757-7601
1.Mercado de Capitales de Canadá 2.Qué ha faltado en Chile 3.Qué ha mejorado 4. Iniciativa Bolsa de Santiago Venture / Dual Listing 5.Escenario Actual 6.Conclusiones
1. Con todas estas ventajas por qué no hay un mercado financiero local para proyectos mineros? La industria minera en Chile representa entre el 20% (2007) y el 11% (2013) del PIB de Chile. Chile Produce casi el 30% del cobre del mundo, 21% del molibdeno y 15% de la plata. Dependiendo del año, las exportaciones mineras representan entre el 66% (2007) y el 56% (2013) de las exportaciones del país. 27% de las inversiones en Chile corresponden a inversiones en minería. Track record casi ininterrumpido de descubrimientos relevantes. Fuente: Datos Cochilco y Consejo Minero
1. Con todas estas ventajas por qué no hay un mercado financiero local para proyectos mineros? Chile es un país política y socialmente estable. Mercado de Capital sofisticado y altamente desarrollado. Inversionistas institucionales relevantes / Inversionistas privados activos y líquidos. Pero el mercado financiero para proyectos mineros es casi inexistente. Fuente: Datos Cochilco y Consejo Minero
2. Diferencias con el Mercado Canadiense Ausencia de información confiable disponible sobre los proyectos mineros y sus recursos, posibles reservas, equipos, etc. Ausencia de requisitos especiales y estandarizados para el listing de proyectos mineros. Ausencia de normas, tales como NI 43-101/JORC País Minero en que pocos realmente entienden la industria particularmente en el sector financiero. Cultura sumamente adverso al riesgo falta de espacios para proyectos de venture capital. Cultura de inversión bastante insidery que solía parecer un old boys club con un nivel bajo de preocupación por conflictos de interés, uso de información privilegiada y protección de inversionistas minoritarios, etc. Ausencia de reglas para permitir oferta de valores, tales como Private placements. Restricciones a las que se encuentran sujetas las inversiones de las AFP. Ausencia de incentivos tributarios.
3. Cambios no todo es negativo Leyes MK I, II, y III. Cambio cultural en relación a los derechos de los minoritarios, conflictos de interés y el uso de información privilegiada. Bolsa Emergente. Ley 20.235 sobre Persona Competente. Nuevas normas que permiten ofertas tipo Private Placement SVS Norma de Carácter General 336.
3. Cambios - No todo es negativo Proyectos del tipo de los Fondos Fénix. Participación creciente de private equity Chileno en los últimos años. Modificaciones propuestas a la regulación sobre las concesiones mineras. (tema: Rotación de propiedades).
4. Bolsa de Santiago- Venture / Dual Listing con el TSXV La Bolsa de Santiago en conjunto con el TSX Venture Exchange (TSXV), anunció la creación de esta iniciativa en el marco del PDAC en Toronto en marzo de este año. La creación de un nuevo segmento de la bolsa de Santiago que se denominará Bolsa de Santiago Venture, dedicado al levantamiento de capital de riesgo y que tendrá normas y requerimientos de listing especializadas para proyectos mineros. Aquellas empresas que se encuentran listadas en el TSVX podrán listarse también en el Santiago Stock Exchange Venture. Apoyo por parte del TSXV en la creación del segmento, sus normas y su regulación, una vez que esté operativa.
TSX y TSXV 1.618 mineras listadas. N 1 a nivel mundial en cantidad de mineras listadas. N 1 a nivel mundial en capital levantado. 46% del capital levantado en los mercados públicos para proyectos mineros a nivel internacional. 48% de los financiamientos en los mercados públicos. Mix: small cap (>$50MM), mid cap ($50-250MM) y large cap (<250MM) 1.149 Exploración 866 Exploración avanzado 142 En desarrollo 188 En produción
TSX y TSXV Se levantaron USD 969 millones sólo para proyectos en Latam el 2013. 58 mineras con proyectos en Chile listada en el TSX y TSVX. $92MM levantados por proyectos chilenos en el 2013. Promedio financiamiento de TSVX: $2.0MM. Promedio de financiamiento de TSX: $67MM. Cobertura diaria con más de 400 analistas.
4. Bolsa de Santiago- Venture / Dual Listing con el TSXV 346 Sociedades actualmente dual listed en el TMX: AIM ASX JSE LIMA NASDAQ NYSE OTCQX
4. Bolsa de Santiago- Venture / Dual Listing con el TSXV Ventajas del dual listing: Acceso a mercados e inversionistas institucionales a nivel international. Efecto positivo en el branding del proyecto. Aumento en la liquidez de la acciones. Eficiencias en la redacción y uso de documentos para los filings. Acceso a la expertise de los profesionales de la industria economistas, analistas, corredores, abogados, etc. Acceso a mercados que pueden tener climas distintos. La realización de transacciones en moneda local. Pero también aumentos en costos y compliance
5. Escenario Actualmente Complejo El interés para invertir en Juniors. Aumento en costos de energía, agua y mano de obra. Problemas de suministro de agua. Leyes de los minerales en baja. Falta de certeza sobre impuestos a la minería. Posible eliminación del DL 600.
6. Conclusión Tipping Point? No Magic Bullet.
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