eleconomista.es EL DIARIO DE LOS QUE TOMAN DECISIONES Fomento se plantea privatizar en el futuro las vías de Renfe

eleconomista.es LUNES,30DEMARZODE2015 elsuperlunes EL DIARIO DE LOS QUE TOMAN DECISIONES Precio: AÑO X. Nº 2.799 1,70 Guía de la campaña del IRPF de 2014: nuevos límites para la indemnización por despido PAG. 48 a 57 Cuatro formas en las que los robots asesores cambiarán los mercados Por Matthew Lynn PAG. 4 Fomento se plantea privatizar en el futuro las vías de Renfe La ley ferroviaria también permitirá financiación privada en infraestructuras Según el proyecto de la nueva ley ferroviaria, aprobado por el Consejo de Ministros el pasado 13 de marzo, Fomento podrá asignar a una entidad pública o privada las funciones propias del administrador Dick Costolo Consejero delegado de Twitter No tenemos necesidad de crear nada nuevo, los productos funcionan bien PAG. 11 de infraestructuras ferroviarias para la construcción y administración o sólo administración de una infraestructura ferroviaria determinada. La posibilidad de que puedan existir Adif privados en el futuro es un salto cualitativo respecto a los planes de privatización conocidos hasta ahora. El proyecto de ley también abre la puerta a la empresa privada en otro ámbito hasta ahora vetado, como es el de la construcción y gestión de nuevas infraestructuras, cuyas inversiones podrán regirse por el modelo público-privado, siempre que se tenga un informe previo favorable de Economía. PAG. 7 Los terminales de pago en los comercios crecen a ritmos precrisis El parque de TPV sube por primera vez en 4 años Las estadísticas del Banco de España sobre los terminales de pago en los comercios es un indicio más de recuperación en este sector y de reactivación del consumo. El parque de TPV ha subido un 6,65 por ciento en 2014, la primera vez desde 2008 si se exceptúa el tímido 0,4 por ciento de ascenso de 2010 y con la fuerza propia de épocas previas a la crisis, cuando abundaba la apertura de negocios. PAG. 14 La caída del petróleo sumará hasta un punto al PIB hasta 2017 Las autonomías turísticas, las más beneficiadas Talisman recorta empleo un 20 antes del desembarco de Repsol Ambas pactaron que el ajuste se hiciera antes de cerrar la compra La petrolera Talisman Energy, tal y cómo tenía pactado con Repsol, realizará un ajuste de empleo y de la inversión antes de que se cierre la operación de compra. Talismán anunció su intención de reducir entre un 15 y un 20 por ciento el número de empleados, lo que afectará a entre 150 y 200 personas, principalmente las que trabajan en Calgary. La canadiense también recortará la inversión, en la misma medida que lo hace Repsol en sus planes de este año. Esto pasa por reducir un 30 por ciento esta partida, a través fundamentalmente de la revisión de los contratos con los proveedores de servicio. PAG. 8 REUTERS España es uno de los países europeos dónde más impacto tiene la caída del petróleo, por su mayor dependencia energética. Según donde se sitúe el precio, elpibsumaráentre0,7yunpunto adicional hasta 2017. Las autonomías turísticas y con industria, las más favorecidas. PAG. 36 Los Benetton venden el 50 de Aldeasa por 1.300 millones a Dufry La suiza lanzará una opa por el resto La familia Benetton ha acordado la venta del 50,1 por ciento de World Duty Free, la antigua Aldeasa, al grupo suizo Dufry por 1.300 millones. El comprador lanzará una opa por el resto y se convertirá en líder mundial de tiendas de aeropuertos. PAG. 9 Las ventas de Bacardí, al nivel de hace 17 años El beneficio se desploma tras seis años de caídas de ingresos PAG. 10 Las telecos pagaron en exceso a la CMT Según el Tribunal de Cuentas, la tasa era muy superior a los costes PAG. 12 El cliente de Interdin, acreedor de B. Madrid Más de 20 millones han quedado bloqueados en la entidad financiera PAG.28 Sánchez no subirá IRPF a las clases medias Susana Díaz elude dar su apoyo en unas primarias al líder del PSOE PAG. 37 HSBC ve peligros en un voto fragmentado Afirma que pone en riesgo la inversión extranjera y el consumo PAG. 41

2 LUNES, 30 DE MARZO DE 2015 EL ECONOMISTA Opinión Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas José Pérez EXPRESIDENTE BANCO MADRID Ramón Álvarez de Miranda PTE. TRIBUNAL DE CUENTAS Susana Díaz PRESIDENTA DE ANDALUCÍA Josu Jon Imaz CONSEJERO DELEGADO REPSOL Ana Pastor MINISTRA DE FOMENTO Daños colaterales El concurso de acreedores de Banco Madrid contagia al bróker Interdin ya que depositaba las operaciones de sus clientes en una cuenta en la entidad. Los clientes del bróker podrían convertirse en acreedores del banco. Trabajo bien hecho Las compañías de telecomunicaciones tributaron más de lo debido en concepto de la Tasa General de Operadores, según un informe del Tribunal de Cuentas. Unos pagos extra que la Justicia está comenzando a reparar. Retos pendientes La recién elegida presidenta de la Junta de Andalucía, Susana Díaz, propone reducir la administración regional, bajar impuesto o impulsar a las pymes. Unas buenas propuesta aunque todavía tiene importantes retos por resolver. Estrategia acertada Repsol desembarca en Talisman Energy después de que la canadiense haya recortado el 20 por ciento del empleo. Las petroleras pactaron que el ajustes se hiciera antes de cerrar la compra para que no afectara a la española. Rentabilizar Adif La ministra de Fomento abre la puerta a privatizar la red de Adif en la nueva ley ferroviaria. Las empresas podrán administrar infraestructuras actuales o futuras, lo que da pie a la libre competencia en este sector. Quiosco LA TERCERA (CHILE) Ligero crecimiento económico en Chile Los datos sobre el primer trimestre de este año muestran un ritmo de expansión de la actividad en Chile superior a la del año pasado, lo que demuestra que la desaceleración económica parece haber tocado fondo. Además, se prevé que se produzca un crecimiento del PIB real del 1,9 por ciento en 2014. Dicha cifra, sin embargo, además de incierta, es muy inferior a lo que podría ser un crecimiento sostenible para la economía chilena. Todo indica que, en ausencia de otro tipo de soportes, es necesario estimular la inversión y generar empleo en el sector privado para conseguir avanzar hacia un aumento de la producción y una reactivación del crecimiento más sólida. PÁGINA 12 (ARGENTINA) Nuevo impulso al crédito para pymes El Ministerio de Industria amplió a 7 millones de pesos el stock de créditos para que micro, pequeñas y medianas empresas reciban liquidez. Se trata de una ampliación de 350 por ciento del programa Mi Galpón para financiar capital de trabajo asociado a la inversión de minipymes en parques industriales, con el objetivo de que sean capaces de obtener su propias herramientas productivas. El programa subvenciona hasta cinco puntos porcentuales sobre la tasa de interés de la línea de Financiación de Inversiones de Actividades para las minipymes del Banco Nación de Argentina. La imagen TSIPRAS QUIERE CONVENCER A SUS SOCIOS DE LA UE CON PRIVATIZACIONES. El primer ministro griego se reunió con su gabinete ayer, en el Parlamento, para ultimar la propuestas que debe entregar a sus socios europeos. En ellas no hay medidas de ajuste para contener el gasto público, sino un ambicioso plan de privatizaciones, que incluye puertos, autopistas y aeropuertos, para procurar mayores ingresos al Estado Heleno. REUTERS QUÉ HIZO BANCO MADRID? La columna invitada Lourdes Miyar Adjunta a la dirección S abemos que Banco Madrid está en trance de desaparecer. El juez ha iniciado el proceso de liquidación y ha ordenado su disolución. Mientras, la CNMV busca gestores y entidades depositarias provisionales para sus fondos y Sicav. No estamos acostumbrados a tan rotundo final para una entidad. Lo curioso es que en el país vecino, donde se emplaza su matriz, Banca Privada d Andorra(BPA), la entidad acusada por EEUU de facilitar el blanqueo de capitales a mafias internacionales a cambio de jugosas comisiones, sigue, aunque con algunas restricciones, en funcionamiento. El recién estrenado Gobierno andorrano, después de fracasar en su intento de que BPA fuera comprado por alguno de los otros cuatro bancos del país, busca la fórmula para reestructurar el banco salvando lo máximo de sus activos y, con ellos, de su valor. Tras las colas de sus clientes para retirar dinero, decidió junto con la banca ofrecer una línea de crédito para que pudiera seguir operando. En España, tal y como señala el juez de lo Mercantil, Carlos Nieto, la intervención, la dimisión-cese del consejo, el nombramiento de administradores por el Banco de España y, ya para rematar, el informe del Sepblac y su remisión a la Fiscalía, ocasionó pánico entre su clientela y la consiguiente fuga de depósitos. Aquí no hubo línea de crédito, sino petición al juez para que se inciara la liquidación concursal. Según Nieto, Banco Madrid, con 6.000 millones de euros gestionados y unos 1.200 de balance, hubiera tenido una caja negativa de 150 millones el lunes 23 de marzo. El pánico, sin ayuda exterior que pudiera esperar, fue lo que mató al Banco Madrid. El Sepblac siembra dudas de blanqueo sobre algunos de sus clientes, pero hasta ahora nada que implique a los directivos del banco. Clientes, empleados, parte del sector se pregunta qué hizo exactamente Banco Madrid para acabar de esta manera. Hasta que no se sepa, sorprende este final. El Tsunami Iglesias ha dejado de asustar a los inversores A pesar de la inquietud que ha despertado Podemos desde las elecciones europeas, parece que las aguas vuelven a su cauce. Los 15 escaños obtenidos por la formación de Pablo Iglesias en los comicios andaluces, muy lejos de los que se preveían, han reducido el riesgo político de cara a las elecciones generales. Así, en los encuentros informales de inversores y empresarios de la pasada semana, la impresión era unánime: no creen que Iglesias pueda convertirse en el Alexis Tsipras español. Los hombres de negocios consideran que el bipartidismo está herido, pero no roto y que Podemos únicamente será flor de un día, como le ocurrió al Movimiento Cinco Estrellas de Beppe Grillo en Italia que actualmente apenas tiene peso ni tampoco influencia en la política italiana. Irregularidades en los exámenes de Defensa Tras el escándalo por la grabación y la venta de exámenes de acceso a Tropa y Marinería, ni el Ministerio de Defensa ni tampoco su titular, Pedro Morenés, han respondido a las preguntas que se han planteado en el Congreso sobre este asunto. Ante la interpelación de UPyD en el Hemiciclo, Morenés prefirió hacer oídos sordos, a pesar de ser un caso que afecta a unos 32.000 candidatos y que ha generado un importante revuelo e indignación entre el colectivo que denunció estas prácticas. El silencio de Defensa según los afectados sólo genera inseguridad en su futuro profesional.

EL ECONOMISTA LUNES, 30 DE MARZO DE 2015 3 Opinión En clave empresarial Crecen los pagos con tarjeta La competencia llega a Adif No hay duda de que la recuperación camina con paso firme. Prueba de ello es el bueno comportamiento del comercio en el último año ya que desde julio de 2014 las ventas muestran una tendencia ascendente con un crecimiento de la facturación del 5,6 por ciento con respecto al ejercicio anterior. Unos datos optimistas que se ven corroborados también por el incremento del parque de terminales de pago con tarjeta, que creció en un 6,65 por ciento en 2014 gracias además, a la frenética instalación de esta herramienta de pago durante el fin del año anterior. Si durante la época de crisis se redujo el uso de este tipo de aparatos para evitar las comisiones bancarias, el repunte del consumo y las perspectivas de recuperación han hecho que los comerciantes vuelvan a utilizar estos instrumentos de forma masiva para facilitar las ventas a los clientes. Los retos de Susana Díaz Comienza una nueva legislatura en Andalucía. Aunque el partido que estará en el Gobierno seguirá siendo el PSOE, la estrategia política está obligada a mejorar. Uno de los principales problemas de esta región es el amplio entramado burocrático creado en la Junta en los años anteriores, una realidad que la nueva presidenta andaluza, Susana Díaz, ha propuesto atajar. Entre los grandes retos del nuevo Gobierno destaca su empeño por reducir la administración regional para conseguir hacerla más competitiva, y sobre todo más transparente, para evitar que se repitan errores del pasado. Asimismo, Díaz también apostará por bajar los impuestos y quitar trabas a las pymes para estimular con ello la economía y la creación de empleo. Las telecos tributaron más de lo debido Las compañías de telecomunicaciones españolas tributaron más de lo debido en concepto de la Tasa General de Operadores utilizada para pagar los gastos de la desaparecida Comisión del Mercado de las Telecomunicaciones (CMT). Así lo indica el informe fiscalizador de actividad de la CMT del Tribunal de Cuentas del 2007. Y es que si la recaudación de este organismo ascendía a 35 millones, aportados únicamente por seis operadores, los gastos de la CMT eran sólo de 31 millones. Este desfase se está reparando a través de las sentencias del Supremo, aunque la Ley debería evitar que se repetiese. Las circunstancias que atraviesa Fomento, la cartera más perjudicada por la crisis, ha obligado al Ministerio a pisar el acelerador de la competencia en la liberalización de Adif. Pero no solo por arriba, es decir los trenes que circulan y donde la ministra Ana Pastor ha dado un paso más esta misma semana al poner fecha al concurso para privatizar el AVE a Levante. El objetivo del Gobierno es hacer lo mismo en la construcción y administración de una red ferroviaria determinada. Según el antreproyecto de nueva Ley ferroviaria al que ha tenido acceso eleconomista, la voluntad del Gobierno es asignar a una entidad privada o pública las funciones propias del administrador de infraestructuras para su gestión y desarrollo. Es decir, podrá haber Adif privados en el futuro. La iniciativa supone un salto cualitativo ya que el gestor ferroviario podrá construir nuevas vías en colaboración público-privada que le permitirá ahorrar recursos. Será el Consejo de Ministros quien apruebe la Twitter apuesta por diversificarse No hay duda del éxito de la red social Twitter. Su popularidad se extiende por los cinco continentes al poseer 300 millones de usuarios activos en todo el mundo y 500 millones de personas que consultan esta herramienta todos los meses, aunque sin estar conectados. A pesar de esta gran notoriedad, no faltan críticas para la estrategia empresarial de la firma. Según los mercados,esta aplicación no consigue monetizar la amplia audiencia que posee. Una opinión que no comparte su consejero delegado, Dick Costolo, que prefiere construir una estrategia publicitaria a largo plazo y diversificar su negocio hacia aspectos como el análisis de datos o el comercio móvil. Una apuesta de crecimiento sólida que afianza la posición dominante de esta herramienta en el mercado. Fomento abre la puerta a privatizar lareddeferrocarril y que sean las empresas las que administren las infraestructuras transmisión de los elementos de infraestructura a ese nuevo gestor en una operación que estará exenta de todo tipo de impuestos, lo que pone en valor la convicción del Ejecutivo de introducir la competencia planteando condiciones que sean atractivas. No obstante, hay límites. Las empresas no podrán adjudicar el uso de las infraestructuras ni fijar los precios. Además, Fomento da un tirón de orejas a Adif y le da un plazo de cinco años desde que se apruebe la Ley para que sea rentable, sin tener que tirar de la ayuda del Estado. La iniciativa llega en un buen momento. El inicio de la recuperación permitirá mejorar un negocio en el que la libre competencia aumentará la oferta y el número de viajeros, lo que redundará en una mayor rentabilización de la infraestructura. Interdin, otra víctima de Banco Madrid Por primera vez en la crisis se deja caer a una entidad en España. Es el caso de Banco Madrid que está en concurso de acreedores. La situación se ha contagiado a Interdin el bróker online futuros, opciones, CFDs y Forex, propiedad al 100 por cien de la entidad, que ha visto como su cuenta ómnibus en la que deposita las operaciones de sus clientes, abierta en Banco Madrid, queda bloqueada. Esto ha sorprendido a sus clientes que no saben cuál será el futuro de su dinero. Los usuarios del bróker podría convertirse en acreedores del banco, algo insólito con un activo de inversión. Sin embargo, la solución más beneficiosa para los clientes pasa por que éste pueda depositar su dinero en otra entidad, decisión que tomará la Justicia y sentará jurisprudencia sobre el asunto. El gráfico Con salsa y picante Pepe Farruqo WHATSAPP, EL REY DE LA COMUNICACIÓN DIGITAL. La comunicación online a través de las aplicaciones móviles ha crecido de una forma espectacular en los últimos tiempos. Aunque existen multitud de herramientas para comunicarse con el móvil de forma gratuita, Whatsapp se sitúa en la cima al poseer más de 700 millones de usuarios en todo el mundo. Su gran popularidad unida a su facilidad de uso ha hecho que esta aplicación se imponga al resto. EDITORIAL ECOPRENSA SA Dep. Legal: M-7853-2006 presidente-editor: Alfonso de Salas. vicepresidente: Gregorio Peña. director general: Julio Gutiérrez. directora relaciones institucionales: Pilar Rodríguez. director gerente de internet: Txema Carvajal. director comercial: Juan Pagán. director publicidad: Germán Neyra. subdirectora de publicidad institucional: Nieves Amavizca. director de control de gestión: David Atienza. eleconomista director: AmadorG.Ayora. adjuntos al director: Lourdes Miyar, Juan Carlos Lozano, Juanjo Santacana y Joaquín Gómez. jefes de redacción: Rubén Esteller, José Luis Fraile e Isabel Acosta. diseño: Pedro Vicente. normas y tributos: Xavier Gil Pecharromán. opinión: Ignacio Flores. coordinadora de bolsa e inversión: Maite López. corresponsales económicos: Javier Romera y José María Triper. fotografía: Pepo García. delegaciones: estados unidos: José Luis de Haro. cataluña: Jordi Sacristán, jefe de redacción. andalucía: Carlos Pizá. país vasco: Carmen Larrakoetxea. comunidad valenciana: Javier Alfonso. castilla y león: Rafael Daniel. eleconomista.es subdirector de internet y director de contenidos: Rubén Santamaría. director de diseño, producto y nuevos desarrollos: Javier E. Saralegui. planificación online: Mario Fernández. eleconomistaamerica.com directora:carmen Delgado delegaciones:méxico:héctor Rendón.argentina:Pedro Ylarri.brasil: João Varella.chile:Rodolfo Nieto. perú: Fernando Chevarría.colombia:Francisco Rodríguez PARA CONTACTAR C/ Condesa de Venadito, 1. 28027. Madrid. Telf: 91 3246700 www.eleconomista.es/opinion Las cartas al director deben incluir: nombre y apellidos, localidad, DNI y una extensión entre 800 y 1.100 caracteres, espacios incluidos.

4 LUNES, 30 DE MARZO DE 2015 EL ECONOMISTA Opinión CUATRO FORMAS EN LAS QUE LOS ROBOTS ASESORES CAMBIARÁN LOS MERCADOS Matthew Lynn Director ejecutivo de Strategy Economics N o le contarán anécdotas divertidas ni le llevarán a jugar al golf y desde luego no le invitarán a una copa pero los robots asesores (las máquinas automáticas que ofrecen asesoramiento financiero y gestión de cartera) se van a hacer muy populares. Charles Schwab, uno de los principales agentes de Estados Unidos, acaba de introducirlos para su extensa clientela. En EEUU, el Reino Unido y casi todos los grandes mercados desarrollados, decenas de empresas nuevas de rápido crecimiento se suben al vagón de reemplazar a los asesores tradicionales de carne y hueso por otros de silicio y plástico. Se debatirá largo y tendido si los asesores automáticos pueden gestionar carteras mejor que los humanos pero lo cierto es que es muy probable que crezcan en importancia y dispongan cada vez de más fondos a su cargo. Con el tiempo, tendrá repercusiones enormes en el mercado porque los robots van a tomar decisiones de inversión sutilmente distintas. Se avecinan cuatro cambios posibles: los mercados serán menos volátiles porque los robots no son tan emocionales, se volverán más rigurosamente analíticos, habrá menos operaciones y también se globalizarán más. La idea básica de los robots asesores es muy sencilla. El complicado negocio de evaluar la renta de una persona y averiguar cuánto puede permitirse y cuánto necesita ahorrar, estudiar la mejor estructura fiscal y después decidir qué inversiones hay que asumir para cumplir con esos objetivos puede sustituirse por una serie de algoritmos inteligentes. No todas las circunstancias pueden marcarse en una casilla predefinida pero la mayoría de nosotros tenemos unas necesidades financieras bastante estándar y podemos permitir que un robot descifre lo que nos hace falta. Además, los asesores automáticos siempre son más baratos. Con bastante frecuencia, también tomarán decisiones mejores. Un robot no va a dejarse influenciar por una gestora de fondos que le regale entradas para la ópera ni echará unos cuantos bonos en un porfolio porque un compañero al otro lado del despacho tenga montones y no haya podido deshacerse de ellos de otra manera. Los muy ricos puede que sigan pagando por el asesoramiento personalizado, igual que sus camisas a medida. El mercado de masas, que es dondeestáeldineroreal, secontentará con la versión automática. Evidentemente, un mercado controlado en un 30 por ciento, 40 por ciento o incluso 50 por ciento por asesores automáticos no es igual que otro manejado por humanos. Ya hemos visto los efectos que los sistemas de operaciones por ordenador dirigidos por fondos de cobertura pueden tener en algunos mercados. Los robots asesores tendrán todavía más impacto porque es probable que acaben controlando más dinero. Qué cosas van a cambiar? Estos son cuatro aspectos donde sus efectos van a notarse más. Uno, los mercados serán menos volátiles. Cualquiera que siga los valores sabe que el motor que los Un robot asesor programado para acumular riqueza comprará una cantidad fija al año impulsa son las emociones. Se forman burbujas, se sobrevaloran alocadamente y después estallan, para empezar otra vez de cero. Pero si la mayoría de las decisiones de inversión las acaban tomando algoritmos, lo más probable es que compren y aguanten. Desde luego, se puede objetar que las estrategias de operaciones informáticas de los fondos de cobertura han traído más volatilidad y se las culpa de crisis repentinas. Si dejamos de lado el hecho de que hay poca evidencia de eso, se debe a que están programados para perseguir ganancias a corto plazo, a menudo en términos de segundos o menos. Un robot asesor programado para acumular riqueza a lo largo de una década o dos se limitará a comprar una cantidad fija de acciones al año y pasará por alto las fluctuaciones a corto plazo. A los humanos eso les resulta difícil porque son emocionales. Para los robots será muy fácil, habrá menos operaciones. Todo el mundo sabe que la mejor manera de perder dinero en el mercado es operar demasiado. Los humanos cambian de opinión constantemente. Creen que has visto el techo del mercado o el fondo. Les dan una pista en el campo de golf y no se resisten a comprar. Por norma general, esas pistas nunca funcionan y nadie tiene la más remota idea de cuándo el mercado ha alcanzado su punto álgido Lo único que consiguen es pagar más tasas. Los robots asesores no cometerán esos errores. Los fondos de alta frecuencia pueden comerciar en el mercado como locos pero el rendimiento restante será mucho menor. Los robots se limitarán a arrastrar los pies de un modo bastante soso. Tercero, los mercados serán más rigurosos. Una cosa que los robots asesores harán mucho mejor que los humanos es procesar mucha información. En cuanto tengan una norma prefijada, como la búsqueda de empresas de biotecnología con muchas patentes de cáncer, o ingenieros alemanes que exporten mucho a China, los robots se pondrán a hacer cuentas sin parar hasta que den con los candidatos aptos para una cartera. No pasarán muchas cosas por alto y no les importará repetir la misma pregunta una y otra vez, hasta asegurarse de que las empresas siguen siendo aptas. Si el mercado ya puede ser una máquina de procesado de información bastante eficiente, se va a volver mucho mejor. Por último, serán más globales todavía más que hoy. Por mucho que se nos llene la boca hablando de la visión global, los americanos tienden a invertir en EEUU, los británicos en Gran Bretaña y los japoneses en Japón. Es lo que conocemos y nos cuesta cambiar de punto de vista. Pongamos al Reino Unido por ejemplo. Pese a ser uno de los más globalizados del mundo, el mercado de capital de Londres sigue estando en un 60 por ciento en manos de personas y fondos británicos. Y los británicos no poseen precisamente el 60 por ciento de la riqueza mundial. Si los robots gestionasen carteras, no les importaría que una empresa sea europea, americana o asiática sino que irían en busca de rendimientos. Los robots asesores no son nada divertidos. No invitarán a nadie a comer ni convertirán cada inversión en una montaña rusa pero un mercado dominado por ellos podría funcionar más eficientemente e incluso ofrecer más rendimientos. UN CIBERATAQUE PUEDE PARALIZAR UN PAÍS Mario García Director general de Check Point para España y Portugal L os ciberataques no siempre están dirigidos a usuarios particulares, entidades bancarias o empresas comerciales, éstos también se pueden perpetrar contra las infraestructuras críticas de una nación y, en estos casos, las consecuencias pueden suponer la interrupción de suministros y servicios esenciales para sus ciudadanos. Este tipo de ataques van en aumento, y son una preocupación cada vez mayor para organizaciones y gobiernos de todo el mundo. El gobierno español no es ajeno a esta preocupación, consciente del peligro creciente, ya en 2007 creó el Centro Nacional de Protección de las Infraestructuras Críticas (CNPIC) que custodia y actualiza el Plan de Seguridad y el Catálogo Nacional de Infraestructuras Críticas. Todo ello encaminado a proteger las infraestructuras que aseguran el mantenimiento de los servicios esenciales de los nuevos de- safíos, entre los que destaca el terrorismo internacional. A raíz de los recientes atentados yihadistas de París, el Ministerio del Interior español puso en marcha el Plan Nacional de Infraestructuras Críticas ordenando al CNPIC la activación de los protocolos de seguridad correspondientes al Nivel 3 del Plan de Prevención y Protección Antiterrorista. Al mismo tiempo, contactó con los operadores críticos afectados para que extremaran las medidas de seguridad y se activó el equipo de respuesta ante emergencias informáticas Computer Emergency Response Team (CERT), competente para la protección de las infraestructuras críticas ante las amenazas del ciberespacio que estaban alertado ante la posibilidad de ataques cibernéticos. Las vulnerabilidad en estos sistemas críticos varían, desde temas básicos, como sistemas sin contraseñas o de baja seguridad, hasta problemas de configuración y errores de software. En diciembre de 2014, una fábrica Para alcanzar una mayor protección es clave detectar comportamientos anormales de acero en Alemania fue atacada por piratas informáticos que obtuvieron acceso a la red de producción de la planta y luego impidieron apagar correctamente un horno, lo que causó daños masivos. A principios de año, el Departamento de Seguridad Nacional de EEUU barajó la posibilidad de que un troyano hubiera apuntado a sistemas de control industrial del país, comprometiendo más de 1.000 empresas de energía de Europa y Norteamérica. Todos estos exploits llegaban poco después del ataque contra las instalaciones nucleares de Irán (Stuxnet) en 2010. Ataques a infraestructuras críticas como éstos impactan severamente sobre el servicio, la integridad de los datos. El primer paso es entender las redes que dan servicio a las infraestructuras críticas: las redes ICS (Industrial Control System) y las redes SCADA (Supervisory Control and Data Acquisition), así como sus diferencias con los entornos de infraestructura de TI tradicionales. Las instalaciones de infraestructura crítica dependen de equipos eléctricos, mecánicos, hidráulicos y de otro tipo. Estos equipos están controlados por sistemas informáticos dedicados, conocidos como controladores y sensores. Y estos sistemas dedicados, a su vez, están conectados a sistemas de gestión, formando las mencionadas redes SCADA e ICS. Aunque la mayoría de estas redes tienen defensa perimetral, los cibercriminales buscan alternativas de penetrar en los sistemas. Una vez que un hacker se infiltra en la red SCADA le será posible enviar comandos maliciosos a los dispositivos con el fin de inutilizarlos o detenerlos. Para alcanzar el nivel de protección necesario, la estrategia de seguridad debe detectar comportamientos anormales y prevenir ataques, al tiempo que investiga cada brecha cuando ésta se produzca. Los hackers son cada vez más inteligentes y quieren atacar las infraestructuras críticas y, debido a sus vulnerabilidades, las redes SCADA corren riesgos. Por tanto, será esencial implementar estrategias y sistemas de seguridad para proteger tanto las redes como los servicios que controlan, para salvaguardar no sólo a las organizaciones, sino también a la sociedad en general.

EL ECONOMISTA LUNES, 30 DE MARZO DE 2015 5 UNA SUMA PARA INNOVAR EMPRESAS NUMERARIAS: ABENGOA + ABENGOA SOLAR + ACCIONA + AIRBUS + AIRBUS MILITARY + AT4 WIRELESS + AYESA + AZVI + BANCO SANTANDER + BLUENET + CAF + CAJA GRANADA + CAJAMAR + CAJASOL + CAJASUR + CEPSA + CIAT + CORPORACIÓN DE EMPRESAS MUNICIPALES DE SEVILLA + CORPORACIÓN GARCÍA ARRABAL+ CORPORACIÓN MONTEALTO XXI + COSENTINO + DEOLEO + FUNDACIÓN PRASA + GAMESA + GAS NATURAL FENOSA + GEA-21 + GREENPOWER + GRUPO ITURRI + GRUPO RAFAEL GÓMEZ + GRUPO SACYR CONSTRUCCIÓN + GRUPO SÁNCHEZ-RAMADE + HERBA RICEMILLS + IBERDROLA + INDRA + INERCO + ISOFOTON + LA CAIXA + LABORATORIOS FARMACÉUTICOS ROVI + MP CORPORACIÓN INDUSTRIAL + NOVASOFT + PERSAN + SOLURBÁN + TELEFÓNICA + TORRESOL ENERGY + UNICAJA + VODAFONE + ZED WORLDWIDE + EMPRESAS COLABORADORAS: ABEINSA + ABENGOA BIOENERGÍA NUEVAS TECNOLOGÍAS + AGENCIA DE GESTIÓN AGRARIA Y PESQUERA DE ANDALUCÍA + AGENCIA DE MEDIO AMBIENTE Y AGUA DE ANDALU- CÍA + ALIATIS + ANAFOCUS + APPLUS SERVICIOS TECNOLÓGICOS + ARION GRUPO + AURANTIA + BEFESA MEDIO AMBIENTE + BIOMEDAL + BIONATURIS + BIOSEARCH LIFE + BRAIN DYNAMICS + BY TECH INNOVATIONS + CAJA RURAL DEL SUR + CARBURES + COBRA + CORPORACIÓN EMPRESARIAL ALTRA + COVAP + DECISIONES GEOCONSTRUCTIVAS + DETEA + DRAGADOS OFFSHORE + ENDESA + FAASA + GHENOVA + GRUPO ALBATROS + GRUPO ARELANCE + GRUPO RAFAEL MORALES + GUADALTEL + HEINEKEN + HIDRALIA + HOLCIM + HOSPITAL CARTUJA + INGENIA + INGENIATRICS + LABORATORIOS PÉREZ GIMÉNEZ + MAGTEL + NEOCODEX + NEURON BIO + NEWBIOTECHNIC + PLAN 3 + REDSA + REVERTÉ + SANDO + SODINUR + STRADA + TELVENT + TINO STONE GROUP + WELLNESS TELECOM + WIN INERTIA + EMPRESAS ASOCIADAS: ADEVICE SOLUTIONS + ADSAT + AGROSEVILLA + ALENER SOLAR + ALFOCAN + AMBISAT INGENIERÍA AMBIENTAL + AORA SOLAR + ASTER + ATLANTIC COPPER + BARCELÓ VIAJES + CALPE INSTITUTE OF TECHNOLOGY + COMPASS MOBILE + CYCLUS + DECISIÓN EMPRESARIAL + DITECSA + EÓLICA DEL ZENETE + EPCOS ELECTRONIC COMPONENTS + ERMESTEL + GMV + GRAPESA + HISPACOLD + IBERHANSE + IHMAN + INFARMADE + INNOBEN + INNOVES + INTELLIGENT DIALOGUE SYSTEMS + INYPSA + IRRADIA ENERGIA + ISOTROL + MILENIO SOLAR + NETEMAN + NOXIUM + OESÍA NETWORKS + OMYA CLARIANA + ONTECH SECURITY + P CRUZ + PROCESOS INDUSTRIALES DEL SUR + PROTOTEC + RECICLADOS TUCCITANOS + RESBIOAGRO + SAVIA BIOTECH + SEABERY SOLUCIONES + SEFOSA + SHS CONSULTORES + SISTEMAS PRODETEX + SKYLIFE ENGINEERING + TEAMS + TIER1 + VALDEMAR INGENIEROS + VIRTUAL SOLUTIONS + VIVIA BIOTECH + VORSEVI. GRACIAS A TODOS www.corporaciontecnologica.com @CTAndalucia

6 LUNES, 30 DE MARZO DE 2015 EL ECONOMISTA Opinión Agenda Nacional LUNES 30 >>> El Instituto de Estudios Turísticos (IET) difunde el avance de la encuesta sobre los viajes de ocio realizados por los españoles, Familitur, en el mes de febrero. 08:00 Madrid. >>> El Instituto Nacional de Estadística (INE) publica las cuentas trimestrales no financieras de los sectores institucionales correspondientes al cuarto trimestre de 2014. También revela el indicador adelantado del Índice de Precios al Consumo (IPC) correspondiente a marzo. >>> El presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, preside la puesta en servicio de la prolongación de la autovía LO-20 y su conexión con la Autovía del Camino A-12. Al acto asiste también el jefe del ejecutivo de La Rioja, Pedro Sanz. 10:00 La Rioja. >>> El exministro de Defensa, José Bono, presenta su libro Diario de un ministro. 11:00 Málaga MARTES 31 >>> El Ministerio de Hacienda y Administraciones Públicas da a conocer el dato de déficit relativo a las comunidades autónomas durante el pasado 2014. Mariano Rajoy. EE >>> El presidente de la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (Airef) José Luis Escrivá, presenta el Plan de Actuaciones de 2015 de esta institución. También se revela el informe sobre los Presupuestos iniciales de las Administraciones Públicas de 2015. >>> El INE publica la encuesta de ocupación en alojamientos turísticos correspondiente al pasado mes de febrero, así como el índice de comercio minorista del mismo mes. MIÉRCOLES 1 >>> Markit saca a la luz el índice PMI del sector manufacturero de España correspondiente a marzo. Internacional LUNES 30 >>> La Zona Euro da a conocer los datos de confianza del consumidor. >>> Alemania publica el Índice de Precios al Consumo (IPC) del mes de marzo. También revela las ventas al por menor interanuales del mes de febrero. >>> Italia saca a la luz la confianza empresarial y del consumidor del mes de marzo. >>> Comienza la XVIII cumbre del Mercado Común de África Oriental y Austral (Comesa), que en esta ocasión se centra en los procesos de industrialización sostenible. 10:00 Adis Abeba MARTES 31 >>> La Zona Euro celebra la reunión de los ministros de Finanzas del G7. >>> Alemaniarevelalatasa de paro de marzo. >>> Reino Unido saca a la luz los datos de la balanza por cuenta corriente, el Producto Interior Bruto (PIB) y la inversión total empresarial del cuarto trimestre del año. >>> Estados Unidos publica la confianza al consumidor de marzo y subasta letras a cuatro y 52 semanas. MIÉRCOLES 1 >>> El Banco Central Europeo da a conocer su infotrme mensual. >>> Estados Unidos informa sobre el cambio de empleo en el mes de marzo y los gastos en construcción de febrero. También saca a la luz las existencias semanales de petróleo EIA del mes de marzo. >>> Japón revela las ventas de vehículos de marzo, así como la inversión directa extranjera. JUEVES 2 >>> Alemania informa sobre las ventas al por menor del mes de febrero. >>> Rusia da a conocer las reservas de oro y divisas de la semana del 27 de marzo. >>> En Japón se presenta la base monetaria interanual del mes de marzo. VIERNES 3 >>> Reino Unido subasta bono a 30 años. >>> Estados Unidos revela los cambios en nóminas no agrícolas de marzo y la tasa de desempleo del mismo mes. >>> Rusia publica el Índice del Producto Manufacturero Industrial (PMI) de los servicios del mes de marzo. Cartas al director La caja B del PP en las redes sociales El juez de la Audiencia Nacional Pablo Ruz considera al PP responsable civil subsidiario por el pago en negro de las obras de su sede a la empresa Unifica, según consta en un auto en el que propone juzgar a seis personas por la caja B de la formación. Una realidad que ha despertado importantes críticas en Twitter. Qué opinan los twitteros que siguen a @eleconomistaes sobre este asunto? @PatxiMadariaga: En una empresa, eso supondría consecuencias penales para el administrador y el consejo, no? @RafaGijon69: Ellos financiándose ilegalmente mientras hacen la vida imposible a las pymes. @carmengarrido52: Lo que no entiendo es qué hace esta gente gobernando el país. @audiopablito: Hay que ver como se lo montan los de Caritas @MarPonsVarela: Yo lo que no puedo explicarme es que alguien les haya votado. @MuzzyPlayBoy: Tras esto, el Gobierno debería disolverse y habría que convocar elecciones anticipadas cuanto antes. @AsuncionMiranda: Menuda sede tiene Cáritas, está Cruz Roja ahí también? @Sumbaranasi: Pues si administran así su casa, no puedo imaginar cómo dejarán la administración del Estado. @AnxoRegueira: Aunque algunos de los delitos hayan prescrito, no dejan de ser delitos. @jmgonzalezcasas: Se lo están dejando muy fácil a Podemos y compañía. @ngarrigosp: Comprendo que la mentira es un engaño y la verdad no. Pero a mí me han engañado demasiado ya todos. @incouch: En cualquier país civilizado esto supondría el cese del gobierno y la ilegalización del partido, aquí gobiernan. Suscríbase a Ahora con nuevos servicios exclusivos www.ecotrader.es Infórmese gratis en el 900 907 210 España La mejor información para hacer crecer su patrimonio Nuevas Estategias Agresivas Tabla de seguimiento del IBEX35 Nueva sección Bolsa Española Ecofondos Ecodividendo

EL ECONOMISTA LUNES, 30 DE MARZO DE 2015 Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es 7 Empresas & Finanzas Fomento abre la puerta a privatizar la red de Adif en la nueva ley ferroviaria Empresas podrán administrar infraestructuras actuales o futuras, aunque con limitaciones Adif construirá nuevas vías en colaboración público-privada para ahorrar recursos públicos Carlos Pizá MADRID. La voluntad de introducir al sector privado en el negocio ferroviario español podría ir mucho más allá de la apertura del Corredor de Levante de AVE a la competencia con Renfe que se haría efectiva en 2016. Según el anteproyecto de nueva ley ferroviaria, que el consejo de ministros aprobó el pasado 13 de marzo, el Ministro de Fomento podrá asignar a una entidad pública o privada, en virtud de un contrato, las funciones propias del administrador de infraestructuras ferroviarias para la construcción y administración o sólo la administración de una infraestructura ferroviaria determinada que forme parte o vaya a formar parte de la Red Ferroviaria de Interés General. Es decir, podrá haber Adif privados en el futuro, lo cual supone un salto cualitativo respecto a lo conocido hasta ahora. Será el Consejo de Ministros, a propuesta de Fomento, quien apruebe la transmisión de los elementos de infraestructura a ese nuevo operador, transmisión que estará exenta de todo tipo de impuestos estatales, autonómicos o locales, especifica el documento. Sin financiación estatal Añadido a ello, el texto abre la puerta a la empresa privada en otro ámbito que hasta ahora le estaba vetado: el de la construcción y gestión de nuevas infraestructuras ferroviarias. Así, aparte de las aportaciones del Estado a Adif acordes al ejercicio sostenible de sus funciones, el Gobierno podrá acordar que las inversiones [previstas por Adif] puedan realizarse por medios La ministra de Fomento, Ana Pastor. EFE distintos a la financiación estatal directa. En concreto, mediante el modelo público-privado. Para que sean por primera vez en la historia ferroviaria española empresas privadas quienes sufraguen y gestionen infraestructuras será necesario, previamente y en cada caso, un informe vinculante del ministerio de Hacienda, que la concesión sea de 5 años mínimo y que la Intervención del Estado haga un informe de control financiero sobre la ejecución del contrato. El anteproyecto está recibiendo alegaciones de las partes interesadas y la intención es enviar un nuevo texto al Consejo de Estado y, ya SERVICIO PÚBLICO VS COMPETENCIA Veto La ley prevé vetar la entrada de un nuevo operador de transporte de viajeros en un trayecto total o parcialmente declarado como de servicio público si la llegada de ese competidor compromete la viabilidad del operador que ya trabaja en el trayecto. Informes Para impedir esa entrada, medida que protegeríaalaactualrenfe, será necesario un informe de la CNMC y la propuesta de negar la llegada de ese competidor deberá partir de Adif o Fomento. Causas concretas El anteproyecto señala tres circunstancias para sustentar la restricción: que comprometa el equilibrio económico del operador ya presente; afecte a su rentabilidad; o que repercuta sensiblemente en la compensación de su financiación con fondos públicos. como proyecto de ley tras el dictamen de ese órgano, pueda ser aprobado en abril en Consejo de Ministros y remitirse al Parlamento. Así lo explicó la ministra de Fomento, Ana Pastor, el pasado día 13. No obstante, la actividad de estos operadores privados que administrarían parte de la red actual o futura se limita en dos sentidos respecto a Adif u otro posible operador público que pueda existir. Primero, según el texto del anteproyecto al que ha tenido acceso eleconomista, esos administradores privados no podrán adjudicar capacidad de uso de la infraestructura a otras empresas que lo soliciten y tampoco podrán celebrar acuerdos marco con ellas. En segundo lugar, no podrán determinar, modificar y actualizar los cánones por utilización de esas infraestructuras, ni cobrarlos, algo que queda bajo responsabilidad del ministerio de Fomento. Es decir, por las vías que gestionen los privados será el Estado quien decida qué trenes circulan y en qué condiciones. Además, a Adif y Adif AVE -esta última, escisión de la primera creada en 2014- se le imponen condiciones económicas más estrictas. Primero, desde que se apruebe la ley y en un plazo de cinco años máximo en circunstancias empresariales normales tendrán que equilibrar sus ingresos -a través de todas las fuentes establecidas- con los gastos de mantenimiento de infraestructuras. En segundo lugar, el texto señala que donde el transporte ferroviario de viajeros sea competitivo con otros medios de transporte el Gobierno podrá exigir a Adif que equilibre sus cuentas sin financiación estatal. Diferencias respecto a la experiencia en Reino Unido C. Pizá MADRID. El principal referente a escala europea de entrada de capital privado en la gestión de infraestructuras ferroviarias es el Reino Unido, donde la privatización de su red en favor de la empresa Railtrack a mediados de la década de los 90 del pasado siglo se revirtió en 2002 en favor de la empresa semipública Network Rail. Varios accidentes graves llevaron a dar marcha atrás. Luis Castro, socio del despacho Osborne Clarke experto en el sector ferroviario, señala: La privatización del gestor de infraestructuras [británico] no se produjo exclusivamente para la construcción y administración de infraestructuras ferroviarias sino que se acometió una privatización total de este organismo. En cuanto al alcance concreto de la asignación a una entidad pública o privada de funciones que hoy desarrolla Adif respecto de la construcción y administración, Castro apunta: El Anteproyecto abre esta posibilidad para poder permitir la entrada a la financiación privada en la construcción de infraestructura ferroviaria. De este modo se habilita un instrumento adicional de financiación que puede dotar de mayor estabilidad y garantía de desarrollo futuro a las inversiones a largo plazo de las infraestructuras ferroviarias, y al tiempo aligerar el peso asumido hasta ahora en este sentido por la cuentas del administrador de infraestructuras. Ambos son, además, objetivos recogidos en la directiva europea sobre espacio ferroviario único -Directiva RECAST- de noviembre de 2012 que Fomento está trasponiendo ahora mediante el Anteproyecto de la futura ley ferroviaria. En cuanto a las previsión de potenciales restricciones a nuevos operadores en trayectos declarados de servicio público, algo que recoge el texto del anteproyecto, y su efecto sobre el proyecto para abrir a la competencia el Corredor de AVE a Levante (entre Madrid y Valencia, Alicante, Castellón y Murcia), inicialmente esto no va a afectar a líneas y tramos incluidas en el título habilitante para la prestación del servicio en el Corredor de Levante, pues las mismas no están en ningún caso sujetas a obligaciones de servicio público, recuerda Castro.

8 LUNES, 30 DE MARZO DE 2015 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas Talisman recorta un 20 el empleo antes del desembarco de Repsol Las petroleras pactaron que el ajuste se hiciera antes de cerrar la compra Rubén Esteller MADRID. Talisman Energy ha puesto en marcha un profundo proceso de reordenación antes de que se cierre la venta a Repsol. La compañía, tal y como tenía pactado con Repsol, realizará un ajuste de empleo y un recorte de la inversión antes de que se cierre la operación de compra, al menos, así lo tenían pactado en el folleto de la operación. Talisman anunció esta pasada semana su intención de reducir entre un 15-20 por ciento el empleo de la compañía, lo que supondrá un ajuste para entre 150 y 200 personas, de las 1.300 personas que trabajan en la compañía, principalmente, en Calgary. Al mismo tiempo, la petrolera recortará en la misma medida que lo está haciendo Repsol sus planes de inversión para este año. Concretamente, los planes de la canadiense pasan por aplicar un recorte del 30 por ciento que consistirá básicamente en revisar contratos con los proveedores de servicios. Con estos ajustes realizados, la integración de Talisman en Repsol resultará un paso más sencillo para el nuevo equipo directivo que ponga el actual consejero delegado de la española, Josu Jon Imaz. La petrolera sigue avanzando rápidamente en la operación de compra de Talisman. Repsol pidió hace una semana el permiso para poder cerrar la compra de la canadiense a las autoridades europeas, que esperan dar el visto bueno el próximo 17 de abril. Las autoridades de Competencia de la Unión Europea, ya que existen activos en Reino Unido y la dimensión de la compra -la mayor en España en los últimos cinco añosle otorga relevancia comunitaria. La operación además cuenta con Evolución de la oferta de compra Cotización de Talisman Energy, en dólares (escala izquierda) Precio del petróleo, en dólares (escala derecha) 18 SEPT. 2014 15 DICIEMBRE 2014 14,0 Repsol hace una nueva muestra de Se anuncia la transacción a 8 120 interés a 11,50 dólares (56 de dólares por acción prima) (21 de prima) 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 1/01/2014 3 JULIO 2014 Repsol muestra interés y ofrece 12,5 dólares por acción (19 de prima) 19 NOV. 2014 Repsol ofrece 8 dólares por acción (39 de prima) Fuente: Talisman Energy. 1/03/2014 1.000 MILLONES DE EUROS Son las desinversiones que tiene previsto realizar Repsol. La petrolera puede desprenderse de los pozos que tiene en el Mar del Norte, concretamente en Reino Unido, donde la producción está en declino, al igual que los de Noruega, pero por el momento hay un plan de saneamiento de TSUK. 14 JULIO 2014 Repsol envía su propuesta por escrito de 13 dólares por acción (31 de prima) 8 DICIEMBRE 2014 Talisman reconoce las negociaciones con Repsol y otros candidatos 21 JULIO 2014 Talisman reconoce las discusiones con Repsol sobre varias posibles transacciones 9 DICIEMBRE 2014 Repsol confirma su oferta de 8 dólares por acción (114 por ciento de prima) 1/05/2014 1/07/2014 1/09/2014 1/11/2014 1/01/2015 otros permisos regulatorios pendientes, pero la española ya ha logrado por ejemplo el permiso del juzgado de Canadá el pasado día 20 para la operación de compra. La petrolera española, presidida por Antonio Brufau, está además avanzando en la pata financiera de la operación ya que ya ha realizado una emisión de 2.000 millones de euros que servirán para financiar la adquisición y todavía tiene pendiente realizar nuevas emisiones por hasta 3.000 millones hasta alcanzar el objetivo de 5.000 millones que se habían marcado para no afectar a su capacidad crediticia. 100 80 60 40 20 0 eleconomista Repsol pagará 8 dólares por acción, lo que supone un desembolso en efectivo de 8.300 millones de dólares (7.323,96 millones de euros). Además, asumirá una deuda neta de 4.700 millones de dólares (4.147,27 millones de euros), con lo que el valor de la transacción ascenderá a 12.900 millones de dólares (11.382 millones de euros). La petrolera presentará después del verano un nuevo plan estratégico en el que ponga negro sobre blanco la nueva estrategia de la compañía, que pasará por maximizar el valor de cada barril de petróleo que extrae la compañía. Tirón de orejas a España por la directiva de renovables Bruselas pide un mayor uso de los biocarburantes R. E. M. MADRID. 10 POR CIENTO Es la cuota que deben tener las renovables en el sector del transporte La Comisión Europea ha pedido formalmente a España que garantice la correcta aplicación de la Directiva sobre fuentes de energía renovables, tal y como adelantó eleconomista. La Directiva incluye disposiciones fundamentales para la consecución de los objetivos de alcanzar una cuota del 20 por ciento de energías renovables en el consumo final de energía y reducir las emisiones de gases de efecto invernadero en un 20 por ciento antes de 2020, en comparación con los niveles de 1990. Asimismo, incluye disposiciones clave en las que se establecen objetivos individuales en relación con la cuota global de energía procedente de fuentes renovables en el consumo de energía de cada Estado miembro y para alcanzar el objetivo de una cuota del 10 por ciento de energías renovables en el transporte. Los biocarburantes pueden utilizarse, pero tienen que cumplir determinados requisitos de sostenibilidad: no pueden proceder de zonas con un alto grado de biodiversidad, como sería el caso de zonas protegidas o de zonas que contienen grandes reservas de carbono. También deben ahorrar más emisiones de gases de efecto invernadero que los combustibles fósiles. Agricultura licita trece contratos de saneamiento de agua El Ministerio destinará 70 millones a estos nuevos proyectos R. E. M. MADRID. El Ministerio de Agricultura ha licitado trece nuevos contratos de saneamiento y depuración de las aguas con cargo al nuevo Plan de Medidas para el Crecimiento, la Competitividad y la Eficiencia (Plan CRECE) puesto en marcha por el Gobierno para avanzar en la mejora de la calidad de las aguas. En total, el Ministerio invertirá 70 millones en ejecutar estos nuevos proyectos en Baleares, Murcia, Asturias, Extremadura, Comunidad Valenciana y Galicia, que se suman a los 34 ya publicados el pasado mes de enero. Las nuevas licitaciones incluyen, entre otras actuaciones, las obras del anteproyecto de la Estación Depuradora de Aguas Residuales (EDAR) de Ibiza (Islas Baleares), en los términos municipales de Ibiza y Sant Antonio, con un presupuesto de 41,2 millones, así como de los colectores que la comuniquen con la antigua depuradora. Esta actuación resolverá los problemas existentes en la actual estación depuradora debido al mal funcionamiento del sistema de tratamiento y su falta de capacidad para asumir las cargas en la temporada estival. La nueva planta estará diseñada para atender las necesidades de una población de 80.000 habitantes en temporada baja y de 140.000 en temporada alta. Además, también se ha licitado la dirección de las obras de la EDAR de Ibiza (0,94 millones de euros) y el sistema de saneamiento de la ciudad de Ibiza (10,43 millones de euros), que tendrá como objeto resolver los problemas que actualmente generan la acumulación de sulfuros en la red debido a su estado obsoleto. Los trabajos incluyen la reforma de la red general de saneamiento y la inclusión de sistemas de control de aguas de tormenta. En Baleares, además, también se va a acometer la nueva Estación Depuradora de Aguas Residuales (EDAR) de Addaia, en el término municipal de Es Mercadal (Menorca), por 12,7 millones de euros.

EL ECONOMISTA LUNES, 30 DE MARZO DE 2015 9 Empresas & Finanzas rá posteriormente Tras una oferta pública de adquisición de las acciones restantes de WDF, que cotizan en la bolsa de Milán, de acuerdo con la ley italiana. En la puja por la compañía, el grupo suizo ha ganado a dos firmas asiáticas, la china Sunrise y la coreana Lotte, que también se habían interesado en el proceso. Los Benetton aseguran que la venta de WDF a Dufry permitirá asegurar al negocio un posicionamiento de éxito a largo plazo. La integración con el grupo suizo dará lugar, de hecho, a la creación del líder mundial en el sector de las tiendas en los aeropuertos. Aldeasa renovó en España hasta 2020 las concesiones en los principales aeropuertos Una de las tiendas de Aldeasa en el aeropuerto Adolfo Suárez Madrid-Barajas. EE Los Benetton venden su 50 en Aldeasa a la suiza Dufry por 1.300 millones El comprador lanzará una opa sobre el resto del capital al acabar el proceso Javier Romera MADRID. La familia Benetton ha acordado este pasado fin de semana la venta de World Duty Free (WDF), la antigua Aldeasa, al grupo suizo Dufry. Los Benetton, propietarios también de Autogrill, han firmado, en concreto, el traspaso del 50,1 por La firma helvética ampliará capital para la operación, que la convertirá en líder mundial ciento que tienen en el capital de la compañía que gestiona tiendas en los principales aeropuertos españoles por 1.300 millones de euros. Según un comunicado remitido el sábado, el importe por acción, 10,5 euros por título, representa una prima de aproximadamente un 22 por ciento respecto al precio medio de mercado, ponderado por volumen de las acciones de WDF en los últimos seis meses. Dufry, que llevará a cabo una ampliación de capital para materializar la operación -está previstó que el proceso finalice antes de que acabe el tercer trimestre del ejercicio- lanza- La antigua Aldeasa, que sigue teniendo su sede fiscal y oficinas centrales en Madrid, suma una plantilla de cerca de 2.000 trabajadores. En total, está presente en un centenar de aeropuertos de 20 países distintos y gestiona alrededor de 550 establecimientos, con un liderazgo absoluto en el mercado español y una fuerte presencia también en Reino Unido. En el último ejercicio, el correspondiente a 2014, su volumen de negocio ascendió a 2.400 millones de euros, con un resultado neto de 41 millones. El pasado 10 de marzo la compañía presentó un Expediente de Regulación de Empleo que afectará a 49 empleados de los 360 que trabajan las oficinas centrales del grupo ubicadas en Madrid. World Duty Free, que preside el exministro de Fomento Rafael Arias Salgado, renovó hasta 2020 las concesiones en los principales aeropuertos españoles, incluidos los de Adolfo Suárez-Madrid Barajas y Barcelona El Prat, por 1.964,2 millones de euros. Es una operativa que a partir de ahora gestionará la multinacional suiza Dufry. Todo ello teniendo en cuenta además que la antigua Aldeasa ha pedido una renegociación de los contratos. Abengoa venderá el 2 de su filial estadounidense Quita importancia a la rebaja de nota por parte de la agencia Fitch ee MADRID. Abengoa prevé vender en los próximos meses un paquete de acciones equivalente al 2 por ciento del capital de su filial cotizada en los Estados Unidos Abengoa Yield, con un valor a precios de mercado de 25,6 millones de euros. En una entrevista con Efe, el consejero delegado de Abengoa, Manuel Sánchez Ortega, repasa las operaciones de reforzamiento financiero del grupo, que esta misma semana ha cerrado un acuerdo con el fondo americano de infraestructuras EIG para la creación de una sociedad conjunta, que califica de histórico para la compañía. La venta del 2 por ciento de Abengoa Yield, a la que Sánchez Ortega resta trascendencia, dará por finalizado el proceso de reducción de la participación de Abengoa en su filial, de la que conservará finalmente un 40 por ciento. La progresiva reducción de su participación en la filial forma parte del paquete de medidas de reforzamiento financiero puesto en marcha desde finales del pasado año, cuando las dudas sobre la clasificación de la deuda de Abengoa derribaron su cotización en bolsa. También forma parte de estas iniciativas la creación de una sociedad conjunta con el fondo EIG, denominada Abengoa Projects Warehouse 1 (APW1), a la que la matriz vende los proyectos adjudicados y en construcción, liberando así fondos para nuevas oportunidades. El consejero delegado no descarta la necesidad y oportunidad de crear otro vehículo similar a APW1 con otro socio cuando este llegue al límite de la financiación, ya que se trata de un proyecto muy fácil de replicar. Con respecto a la decisión de la agencia Fitch de rebajar en un escalón la nota de la compañía, hasta B, Sánchez Ortega defiende que no aporta valor porque este informe se basa en los datos a finales de 2014, es decir, que no contempla los últimos proyectos puestos en marcha.

10 LUNES, 30 DE MARZO DE 2015 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas Bacardí pierde casi la mitad de sus ventas tras seis años de caída en España La cifra de negocios del gigante de bebidas cae al nivel de hace 17 años y el beneficio se hunde Javier Romera MADRID. Bacardí se hunde en España. El gigante de bebidas alcohólicas con sede en Bermudas y propietario también de la marca Martini, registró en el último ejercicio fiscal, cerrado el 31 de marzo del pasado año, una cifra neta de negocio de 214,7 millones de euros. Es sólo un 5 por ciento menos que en 2013 pero supone encadenar ya seis años consecutivos de caída de la facturación y volver al mismo nivel prácticamente de 1998. La crisis económica ha provocado que el grupo encadene seis años de caída de las ventas y haya perdido así casi la mitad de los 377,3 millones de euros que llegó a facturar en el ejercicio cerrado a 31 de marzo de 2008. Lo peor además para Bacardí es que la caída de los ingresos ha provocado un caída constante de sus beneficios en el mercado español. En el ejercicio cerrado en marzo de 2012 ganó 21,8 millones, en 2013 ese importe se redujo a 8 millones y en el último año ha caído hasta tan sólo 3,2 millones de euros, el nivel más bajo desde hace años. Bacardi, que tiene una plantilla en España compuesta por 374 trabajadores, ha ido perdiendo posiciones y presencia en el mercado de forma gradual en los últimos años frente a sus dos grandes competidores, la británica Diageo, propietaria de marcas de ron como Cacique, Pampero, Zacapa o Captain Morgan; y de la francesa Pernod Ricard, dueña Havana Club. Entorno macroeconómico En el informe de gestión adjunto a las cuenta anuales, Bacardí explica que la evolución de los datos macroeconómicos ha tenido un impacto importante en la industria de bebidas espirituosas y recuerda Las cuentas de Bacardi en España Ingresos (millones ) 377,3 2008 Resultado neto (millones ) 10,9 2008 Fuente: Registro Mercantil. 285,7 2009 8,5 2009 La fuerte subida de la presión fiscal ha provocado que el sector sume 8 años de recesión que se han producido descensos en el consumo de casi todas las categorías. Ante esta situación de consumo decreciente, la compañía insiste en que ha continuado con el proceso de adecuación y mejora de su modelo comercial, enmarcado en una estrategia de valor, y productivo, mejorando sus eficiencias, 278,6 2010 8,1 2010 268,0 2011 7,3 2011 259,6 2012 21,8 2012 226,1 2013 8,0 2013 214,7 2014 3,2 2014 eleconomista para adaptarse al nuevo entorno de mercado. El problema de Bacardí no es, de hecho, una excepción porque todo el sector de sector de bebidas espirituosas está cayendo desde que se inició la crisis. Y no sólo por el descenso generalizado que ha sufrido el consumo en los últimos años, sino también por la creciente presión fiscal. Según las estimaciones de la patronal Febe, la Federación Española de Bebidas Espirituosas, el año pasado se cerró con una caída de ventas del 4,9 por ciento, con lo que el mercado encadena ya ocho años en recesión. Por canales de distribución, el descenso es más acusado en la hostelería, con una caída del 5,8 por ciento, especialmente provocado por el comportamiento del ocio nocturno. No obstante, también desciende el consumo en el hogar, con una caída del canal de alimentación del 3,8 por ciento. Bosco Torremocha, director de Febe, ha solicitado por todo ello en reiteradas ocasiones un cambio de la fiscalidad bajo la filosofía de que un grado de alcohol es un grado independientemente del producto del que se hable, ya sea una bebida espirituosa, una cervezaounvino,conloquecadauno debería pagar igual en proporción. Las bebidas alcohólicas están causando, en este sentido, más de un dolor de cabeza al Gobierno. El ministro de Hacienda, Cristóbal Montoro, decidió ignorar todas las recomendaciones de la industria y el 28 de junio de 2013 incrementó un 10 por ciento la carga fiscal. En 2012 se había recaudado con las espirituosas 745 millones de euros y el objetivo que se perseguía con esta medida era recaudar 815 millones. La recaudación Sin embargo, tal y como pronosticó el sector, las ventas se hundieron y la recaudación se quedó en 715 millones. Fueron 100 millones menos de lo previsto, 35 millones menos que en 2012 y, sobre todo, dejó al sector con el mismo nivel de recaudación que había en 1999. El grupo con sede en Bermudas ha ido perdiendo posiciones frente a Diageo y Pernod Aunque es cierto que en 2014 se ha producido un ligero crecimiento de la recaudación, para el sector la caída de las ventas sigue siendo muy preocupante, sobre todo porque que se ha saldado también con un fuerte destrucción de empleo, no tanto ya en la industria, como en la hostelería, cuyas ventas no han parado de caer hasta el año pasado. Si el Gobierno rectifica y baja los impuestos podría recaudar un 10 por ciento más porque subiría el consumo. Si por el contrario, suben más los impuestos sería un suicidio, ha explicado en varias ocasiones Torremocha. El problema, de momento, es que las ventas siguen cayendo. Lo bueno de ser tú mismo, Suscríbete a pdf es que no te pareces a nadie 1año por29,99 sólo el diario - hemeroteca - 15 revistas digitales

EL ECONOMISTA LUNES, 30 DE MARZO DE 2015 11 Empresas & Finanzas Dick Costolo Consejero Delegado de Twitter Twitter pretende diversificar su estrategia a largo plazo Nicolas Rauline PARÍS. A la cabeza de Twitter desde hace cuatro años y medio, Dick Costolo ha sido criticado por los mercados, impacientes por los resultados de la empresa, en términos de número de usuarios y rentabilidad. Pero el cierre del último año y las perspectivas para este año parecen haber tranquilizado a los analistas. De paso por París estos días para presentar la segunda edición de la Semana de los Museos, que tuvo lugar la semana pasada y fue organizada por Twitter, realizó unas declaraciones a Les Échos sobre la evolución del modelo económico de la red social. ApartedelaSemanadelosMuseos, que es el objeto principal de su visita, Francia parece cobrar cada vez más importancia para Twitter. Le sorprende? Honestamente, debo decir que todos mis equipos, en Estados Unidos (EEUU), Reino Unido, me han dicho de venir aquí. Y no sólo por la calidad de los restaurantes, que aprecio, sino por el dinamismo del entorno, la calidad de los equipos de Twitter aquí... Actualmente, tenemos unas treinta personas en París, invertimos en este mercado, existen hay verdaderas oportunidades. Una cuestión redundante es la del crecimiento de su base de usuarios. Está satisfecho con estas cifras? Siempre queremos conseguir más, no obstante, cabe señalar que hemos alcanzado una audiencia global. Tenemos cerca de 300 millones de usuarios activos pero 500 millones de personas consultan también Twitter todos los meses del año sin estar conectados. Cómo monetizar la audiencia de Twitter, que actualmente no está monetizada? Adoptaremos la misma organización que en nuestros productos publicitarios actuales. En última instancia, los usuarios no conectados verán las mismas publicidades, los mismos tuits patrocinados que los usuariosque sí están conectados. No tenemos necesidad de crear nada nuevo, los productos actuales funcionan muy bien. Pero esto no será inmediato: primero queremos asegurarnos de que la experiencia de usuario sigue siendo buena. Más usuarios: Queremos conseguir más, pero ya hemos alcanzado una audiencia global Publicidad: No tenemos necesidad de crear nada nuevo, los productos actuales funcionan bien Ingresos: Continuamos estando financiados por la publicidad y continuaremos así mucho tiempo Precisamente la oferta publicitaria ha evolucionado mucho en los últimos tiempos. No hay previsto algún otro cambio en vuestra existosa red social? No, la acogida del mercado ha sido favorable a esta simplificación de nuestra oferta. Tenemos formatos eficaces similares a los contenidos clásicos sencillos, innovadores, móviles... La prueba es que los demás los copian. No comparte entonces las inquietudes del mercado sobre las perspectivas de la empresa y el hecho de aún no sea rentable? No, estamos construyendo una estrategia a largo plazo. Por ejemplo, en la era de los móviles, somos sin duda la empresa más móvil: 140 caracteres, por definición, es móvil. Nuestra audiencia procede en un 80 por ciento del móvil. Y nuestra prioridad hoy en día es aportar a la sociedad nuevas capacidades. Se refiere a diversificar las fuentes de ingresos, por ejemplo? Este parece ser uno de sus ejes de crecimiento... Sí, efectivamente. Lo más natural, para nosotros, son los datos. Es el sentido de nuestra colaboración con IBM. Vamos a continuar ayudando a las empresas a analizar los datos. Tenemos también Fabric, un conjunto de herramientas puestas a disposición de los desarrolladores de Les Èchos REUTERS aplicaciones móviles (para analizar los fallos de programación, la audiencia o incorporar publicidad, NDLR). Se trata en este caso de una estrategia a largo plazo: nuestro objetivo es que cada desarrollador de aplicaciones se acostumbre a utilizar nuestras herramientas. Y experimentamos en otros campos, como el comercio móvil, el pago, etc. Continuamos siendo una empresa principalmente financiada por la publicidad y continuaremos así sin duda mucho tiempo pero Twitter debe diversificarse. Las autoridades francesas han solicitado mayor colaboración a las plataformas como Facebook y Twitter enlaluchacontralaviolenciayelterrorismo. Cuáles son las vías en las que trabajan? Seremos más contundentes en la lucha contra el acoso, contra la violencia en general. Esto supone un refuerzo de los medios humanos y también herramientas tecnológicas automatizadas, más eficaces. Estoy muy satisfecho del trabajo realizado por nuestros equipos estas últimas semanas y no hay que olvidar que movimientos extraordinarios han nacido en nuestra plataforma, podemos empezar por #JeSuisCharlie. Ruiz Mateos y uno de sus hijos, juzgados en abril por delitos fiscales eleconomista MADRID. El empresario jerezano José María Ruiz Mateos y uno de sus hijos, José María Ruiz Mateos Rivero, serán juzgados en Valladolid el próximo día 28 de abril por dos delitos fiscales cometidos en 2009, fecha en que defraudaron supuestamente al fisco más de ocho millones de euros a través de una fraudulenta operación inmobiliaria en la que habrían utilizado como intermediaria o sociedad pantalla a una mercantil vallisoletana. Ambos empresarios, que compartirán banquillo con su presunta testaferro, Encarnación Solana Contreras, se exponen cada uno a una condena de diez años de prisión, así como al desembolso entre los tres de multas que globalmente se elevan a los 126 millones, según informaron a Ep fuentes jurídicas. En su escrito de calificación, la acusación pública imputa a los Ruiz Mateos ldos delitos contra la Hacienda Pública, con utilización de persona interpuesta y de especial gravedad, atendiendo al importe defraudado, y solicita para cada uno de los dos procesados cinco años de prisión por cada delito. Movistar TV adquiere los derechos de Non Stop People eleconomista MADRID. Movistar TV ha adquirido los derechos para España de Non Stop People, un canal de entretenimiento producido por la empresa Banijay que contará con Antonio San José como director general y en el que trabajarán presentadores y periodistas que sean jóvenes licenciados en su primer empleo. Non Stop People comenzó a emitir en Francia hace dos años y medio en la plataforma de pago Canalsat con una fórmula basada en la actualidad de entretenimiento, gente, sociedad y cultura. Según ha explicado la plataforma a través de un comunicado, aplicará esta misma fórmula en España. Los presentadores y periodistas serán jóvenes licenciados que encuentran en este proyecto de primer empleo una forma de iniciarse en la profesión aportando ideas novedosas y una forma de hacer muy atractiva, explicaron sus responsables.

12 LUNES, 30 DE MARZO DE 2015 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas EL ANTIGUO REGULADOR INCUMPLÍA EL PRINCIPIO DE EQUIVALENCIA El Tribunal de Cuentas desvela que las telecos pagaron en exceso a la CMT Los ingresos por la Tasa de Operadores eran muy superiores a todos los costes Antonio Lorenzo MADRID. Las compañías de telecomunicaciones tributaron más de lo debido, durante al menos cuatro años, en concepto de la Tasa General de Operadores. La conclusión se pone de relieve en el informe de fiscalización de la actividad de la desaparecida Comisión del Mercado de las Telecomunicaciones (CMT), realizado por el Tribunal de Cuentas y correspondiente al año 2007. No obstante, en el mismo estudio se apunta que las mismas irregularidades existían en los años anteriores y que hasta 2011 no se adoptaron medidas legislativas para la reducción del tipo de gravamen, con el fin de ajustar la recaudación a los gastos de funcionamiento de la entidad. El órgano fiscalizador de las cuentas del sector público apunta que los ingresos procedentes de la referida Tasa General de Operadores durante los últimos ejercicios eran muy superiores al importe de los costes totales de su actividad, incumpliéndose el principio de equivalencia. Ante esa situación, el Tribunal recomienda a la CMT que adopte las medidas oportunas para cumplir el principio de equivalencia en la exacción de las tasas, adecuando el importe de la recaudación a los costes de las actividades que determinan su exigencia, al objeto de evitar la obtención de significativos superávits procedentes de tales ingresos tributarios. La Tasa General de Operadores sirve para financiar los gastos del regulador y a ella están obligados los operadores con una tasa del 1,5 por mil de sus ingresos brutos de explotación. La referida tasa representaba el 80 por ciento del total de los ingresos de la CMT, con una recaudación de 35 millones de euros en 2007. La mayor parte de esta partida la aportaba un reducido número de contribuyentes. En concreto, sólo seis operadores se repartieron un pago de 28,1 millones, casi el 80 por ciento del total. Por el contrario, los gastos totales de la CMT en el ejercicio de referencia ascendieron a casi 31 millones. Recursos de los operadores Los operadores de telecomunicaciones, principalmente Telefónica, han recurrido históricamente estas tasas de operadores y en la práctica totalidad de los casos el Tribunal Supremo ha ido estimando una a una todas las denuncias, reconociendo que el dinero que ingresaba Fachada de la antigua sede de la CMT, en la Calle de Alcalá de Madrid. SANTI MORA Los operadores han recurrido los abusos de la tasa y han logrado reintegros parciales la CMT no era proporcional a las necesidades propias de la regulación. El propio Reinaldo Rodríguez, presidente de la CMT, cuyo organismo ejercía el papel de recaudador de la tasa, tal como indicaba la Ley General de Telecomunicaciones, advirtió en reiteradas ocasiones que dichos impuestos no estaban ajustados a sus cometidos y abogó por ir bajándolos. Por lo tanto, a medida que se publicaban las sentencias del Supremo, se volvió a reliquidar las tasas y a devolver el importe que correspondía a los operadores afectados. Sin contabilidad analítica El Tribunal de Cuentas indica que no se puede garantizar que los importes declarados y registrados sean los correctos ni la posible existencia de tasas devengadas pendientes de liquidación. De esa forma, el organismo denuncia la ausencia de una contabilidad analítica e incide en que, a pesar de la desproporción de los impuestos, la CMT no procedió a reducir el tipo de gravamen de la tasa hasta la promulgación de la Ley de Presupuestos Generales para el año 2011. Sobre los ingresos de la CMT no se encontraban conciliados los datos de la contabilidad con los que figuraban en los registros informáticos ni con el documento de control de gestión de la tasa. Según el mismo Tribunal, la entidad no realizaba comprobaciones sobre los ingresos brutos de explotación declarados por los operadores, a pesar de tener atribuida la competencia, añade. Entre la media docena de irregularidades que el Tribunal de Cuentas detecta en la gestión de la antigua CMT, (antecesor de la actual Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia CNMC), sobresalen las diferencias que existían entre los registros contables procedentes de las tasas y la documentación que lo soportaba, así como con los datos comunicados por la Agencia Tributaria en relación con los derechos remitidos para su cobro en vía ejecutiva. La Comisión del Mercado de las Telecomunicaciones no efectuaba comprobaciones sobre los ingresos brutos declarados por los operadores, que constituían la base imponible de la tasa general de operadores, indica el Tribunal de Cuentas. Además, en los resultados de la fiscalización se ponen de manifiesto la ausencia de un informe de tasación sobre el valor del edificio de la antigua sede madrileña de la CMT, lo que provocó que las compensaciones que debería recibir la CMT por parte del Estado no estuvieran predeterminadas. No obstante, la entidad contaba con un informe de tasación del inmueble anterior a la entrega a la Administración General del Estado, según el cual el valor inmueble situado en la Calle de Alcalá, ascendía a 37,7 millones de euros. Sin embargo, hasta finales de 2010, la CMT había recibido 15 millones del Ministerio de Economía y Hacienda, en compensación por el valor del inmueble entregado. Por su parte, la adquisición en Barcelona de un nuevo edificio en construcción para albergar la sede de la CMT costó 62,5 millones de euros, de los que 30 millones correspondían a las obras pendientes de terminación del edificio. Descubre gastos de viajes y de representación sin justificar A. L. MADRID. Reinaldo Rodríguez, presidente de la desaparecida CMT entre 2005 y 2011 El informe de fiscalización de la actividad de la Comisión del Mercado de las Telecomunicaciones (CMT), realizado por el Tribunal de Cuentas, desvela que no se encontraban justificados los gastos de representación de los consejeros de la entidad, ni los gastos de viaje del personal del organismo regulador, habiéndose aprobado la compensación de estos últimos mediante el sistema de gastos pagados. Se han observado deficiencias en la justificación de los gastos de representación y, además, no se ha podido comprobar en todos los casos el cumplimiento del límite máximo individual autorizado por el consejo de la CMT, debido a que algunos de estos gastos fueron contabilizados en otros conceptos distintos, así como a que en dicha partida se registraban importes que no tenían la finalidad de representación de la entidad ante terceros. También existen irregularidades en determinados gastos destinados a publicidad, propaganda y relaciones públicas, donde según el organismo fiscalizador no constaba el motivo concreto de su realización, no habiéndose podido verificar en la mayoría de las operaciones analizadas que sus fines se correspondían con la naturaleza de dicho concepto. Servicio Universal Respecto a la estimación del coste del denominado Servicio Universal, que también era competencia de la antigua CMT, el Tribunal de Cuentas detecta la existencia de una carga injustificada para el operador obligado a prestar dicho servicio (en referencia a Telefónica) y el importe que deben abonar los restantes operadores para compensar esa carga. De esa forma, en el ejercicio de 2007, la CMT estimó dicho coste, correspondiente a los años 2003 a 2005, fijando unas aportaciones totales a realizar por importe de 182 millones de euros. Además, el mismo informa denuncia deficiencias en los contratos de seguridad y vigilancia, así como en los gastos de encomienda de gestión.

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14 LUNES, 30 DE MARZO DE 2015 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas Los terminales de pago en comercios vuelven a crecer a los ritmos precrisis Sube un 6,65 el parque de TPV, cuyo censo cayó el 15 con el cierre de tiendas E. Contreras MADRID. La reanimación del consumo parece encarrilada y el comercio recupera fuelle poco a poco. Si el Instituto Nacional de Estadística (INE) confirmaba que su facturación tocó suelo en julio del año pasado para trazar a continuación una senda ascendente que, con la campaña navideña, permitió incrementar los ingresos un 5,6 por ciento al cierre de 2014, las estadísticas del Banco de España sugieren aperturas y relanzamientos de negocios. Según datos recientes del supervisor, el parque de terminales de pagos con tarjeta se incrementó un 6,65 por ciento el ejercicio pasado, gracias también a un fin de año frenético en la instalación de nuevos equipos. Sube por vez primera casi desde 2008 -con la excepción del ligero repunte del 0,41 por ciento en 2010- y con la fuerza de épocas previas a la crisis, cuando la frecuente inauguración de locales y empuje de nuevos proyectos fomentaba la puesta en marcha de terminales. No es una reversión completa aún puesto que en el periodo comprendido entre los ejercicios 2008 y 2013 se habían extinguido 235.231 aparatos o el equivalente al 15,10 por ciento de la red existente, a raíz de la propia mortandad de empresas. Hasta que el pasado año firmó el quiebro. El parque volvió a engordar en 87.880 TPV y se alcanzaron los 1,41 millones de equipos desplegados. Aún lejos de los casi 1,56 millones máximos instalados seis años atrás, aunque se ha dado la vuelta con una progresión notable en comparación con la destrucción del 11,98 por ciento de red el año previo. Más plásticos a crédito Si durante la crisis algunos establecimientos repudiaban los pagos de sus clientes con tarjeta para ahorrarse la comisión bancaria e, incluso, interrumpían el servicio, la mejor coyuntura favorece su aceptación para no perder ventas. Con las mejores perspectivas y la recuperación de la confianza en las familias sus compras despegan con énfasis especial en tiendas online donde triunfa la búsqueda de gangas o productos ya inexistentes en los establecimientos físicos. Y de su mano confluye una decidida estrategia de los bancos en el mundo de los medios de pago, cuyos réditos atraen cada día además a más especialistas e, incluso, a firma nativas de internet, interesadas en tramitar pagos a cambio de comisiones. La apuesta no ha calado, sin embargo, en la expedición de un El negocio de las tarjetas coge impulso Parque de terminales (número) 2.000.000 1.500.000 1.000.000 500.000 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 120.000 100.000 80.000 60.000 40.000 Retirado en cajeros (mill. ) Fuente: Banco de España. 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 Cajeros automáticos (número) 80.000 70.000 60.000 50.000 40.000 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 El pago con tarjeta en tiendas mueve casi tanto como la disposición de fondos en cajeros mayor número de plásticos en favor de clientes. El censo total se redujo, de hecho, un 3 por ciento, con 67,66 millones de unidades en circulación. Eso sí apenas desciende un 0,05 por ciento los dispositivos con posibilidad de financiar las compras a plazos o de crédito; mientras que el los de solo débito menguan 6,65 VARIACIÓN () 1.410.004 Pago en tiendas (mill. ) 2,00 VARIACIÓN () 111.404 105.854 7,43 VARIACIÓN () -3,41 VARIACIÓN () 50.441 10 5 0-5 -10 Variación por trimestres () 6,65-15 IT IIT IIIT IVT IT IIT IIIT IVT 2013 2014 Tasas medias de descuento por operaciones de compra () G. Super. - Alimentación G. Super. - Resto Gasolineras Supermercados Agencias de viaje Autopistas Farmacias Hoteles Droguerías Restaurantes Transporte de viajeros Joyerías Alquiler vehículos Casinos un 7,82 por ciento, el mayor ajuste en la historia del dinero de plástico y pese a la predilección del ciudadano por pagar con cargo directo a la cartilla para ahorrarse intereses. En seis años, las unidades con posibilidad de crédito suben del 58,66 al 63,91 por ciento mientras caen de 41,32 al 36,07 por ciento las emitidas a débito, si bien las primeras permiten ambas funciones en el mismo dispositivo. La crisis, el auge de las compras de productos y servicios en tiendas por internet y el cargo de nuevas comisiones cuando se usa el plástico para sacar dinero en cajeros ha beneficiado al pago directo. Por vez primera, las operaciones de com- Ocio y espectáculos Venta correo/teléfono Masajes, saunas y discotecas 2002 0,54 1,63 0,68 1,15 1,57 2,32 1,59 1,83 2,21 2,43 1,70 2,51 2,48 2,04 1,82 2,97 3,48 IT 2014 0,41 0,47 0,61 0,77 0,63 0,94 0,74 0,80 0,74 0,86 0,64 0,80 0,78 0,97 0,91 0,85 1,03 eleconomista pra en tiendas rebasaron los 100.000 millones de euros el pasado ejercicio -en concreto, se sufragaron artículos y servicios por importe de 105.854 millones, suma un 7,43 por ciento superior al año previo-. Un indicador del cambio de hábitos es que se tiró de tarjeta en un 8,54 por ciento más de ocasiones. Hay que remontarse a 2008 para encontrar un empuje similar y fue de 8,48 por ciento. Pero sobre todo contrasta con el ligerísimo avance del 0,45 por ciento en número de operaciones de retirada de fondos en cajeros automáticos. En importe subió el 2 por ciento y aún supera el pago directo, pues se extrajeron 111.404 millones de euros. Los depósitos aguantan el tipo pese a la caída de su rentabilidad El ahorro de familias se reduce apenas un 1,68 desde máximos ee MADRID. La pérdida de atractivo de los depósitos no ha provocado una sangría de ahorros de estos productos bancarios. Las familias mantenían bajo este tipo de imposiciones 731.027 millones de euros a finales del mes de febrero, montante apenas un 1,68 por ciento inferior a los 743.546 millones máximos del junio del año pasado registrados en las estadísticas del Banco de España. Las empresas han mantenido cuantías muy estables en idéntico periodo. En febrero su saldo de recursos ascendía a 16.193 millones, importe muy similar al registrado el ejercicio previo. La evolución contrasta con el dramático descenso del tipo de interés de los depósitos que hacía presagiar una masiva migración del ahorro a productos con superior potencial de obtener rentabilidades, como pueden ser los fondos de inversión y pensiones o determinados seguros. Saciada la sed de liquidez en los mercados y en la ventanilla 0,62 POR CIENTO Es la retribución ofrecida por la banca para captar dinero de hogares en depósitos a plazo del Banco Central Europeo (BCE) ha desaparecido el incentivo para que las entidades pugnen por el ahorro de sus clientes con agresivas campañas. La rentabilidad promedio ofertada por el dinero fresco en estas imposiciones a plazo se situó en febrero del 0,62 por ciento TEDR -TAE sin incluir las comisiones-. La decisión del BCE de reducir en septiembre el tipo oficial del dinero al 0,05 por ciento aceleró el descenso de las remuneraciones -en septiembre la tasa media para nuevos depósitos aún se movía en el 0,81 por ciento-. La retribución es aun alta frente a la posibilidad de captar recursos casi gratis en el BCE porque el depósito es un producto que interesa cuidar al sector en la medida que fideliza clientes. En cualquier caso la oferta es casi la mitad del 1,50 por ciento promedio existente en 2013 y apenas una porción del 4 por ciento existente en plena guerra por el pasivo en 2012.

EL ECONOMISTA LUNES, 30 DE MARZO DE 2015 15 Excelencia Empresarial G.H. Empresas & Remitido Finanzas José Cordobés Director de Expansión de Motola Motola dispone de la última tecnología; no somos una tienda de telefonía al uso Las nuevas tecnologías avanzan a un ritmo de vértigo. Casi cada mes descubrimos novedades en este ámbito, algunas de ellas arrasan entre los consumidores, y otras se quedan en el camino y no llegan a cuajar. España es, sin duda, un país atraído por la tecnología, de hecho dentro de Europa lidera el uso de smartphones. Por tanto, si existe un sector de actividad en nuestro país con una verdadera proyección de futuro y que no entiende de crisis, ese es el de las nuevas tecnologías. La empresa Motola lo tiene claro, por eso y debido al crecimiento exponencial que ha vivido en los últimos años, José Cordobés, director de Expansión de esta compañía sevillana, ha decidido lanzar tres modelos de franquicia diferentes para lograr expandir la empresa a lo largo y ancho del país. Con unas condiciones muy ventajosas tanto para un perfil inversor como de autoempleo, Motola cuenta ya con el apoyo de muchos interesados en el proyecto, y espera lograr la apertura de 50 establecimientos en este año. Ustedes cuentan siempre con los últimos avances tecnológicos, pero algunas personas pueden pensar que Motola es una tienda de telefonía más Es cierto, pero no es así. No somos una tienda de telefonía al uso; somos una empresa que cuenta con la última tecnología disponible en el mercado, con más de 700 referencias y presentaciones de novedades semanales. Llevamos a cabo una fuerte inversión en marketing digital, teniendo una presencia muy relevante y continua en redes sociales, ya que nuestros productos despiertan un gran interés entre los amantes de la tecnología. No solo vendemos smartphones, tabletas y PC s de nuestra marca propia, sino que contamos con las últimas novedades en productos de última generación. Disponemos de estos productos con mayor antelación que otros distribuidores españoles y a unos precios muy competitivos. De qué forma consiguen estar al día de todas estas novedades que surgen en el mercado? A través de nuestra empresa matriz PPC Computers, colaboramos con fabricantes asiáticos en el desarrollo de nuevos productos, bajo un exhaustivo control de calidad que realizamos nosotros mismos. Al disponer de oficinas propias en Shenzhen (China), podemos investigar continuamente el mercado, y colaborar en el desarrollo de nuevos productos que traemos en primicia para el mercado europeo y español. En estos momentos se encuentran en pleno proceso de expansión. Qué diferentes modelos de franquicia están proponiendo? Disponemos de tres modelos de franquicia diferentes: Motola Máster, Motola y Motola Easy. El modelo Motola Máster está pensado para ser implantado en ciudades que sean capitales de provincia, con el fin de que actúe como punto de apoyo a la central, abarcando el resto de tiendas situadas en la zona. Por su parte, el modelo Motola está pensado para ciudades con más de 60.000 habitantes, y el Motola Easy para núcleos urbanos con una población que va desde los 3.000 a los 60.000 habitantes. En qué perfil de franquiciado están interesados para cada uno de estos modelos? En el modelo Motola Easy buscamos un perfil de autoempleo, ya que la inversión es muy baja: 10.000 euros +IVA (local de 20 metros cuadrados). Los modelos Motola y Motola Máster están dirigidos a un perfil de franquiciado inversor. El modelo Motola requiere de una inversión inicial aproximada de 20.000 euros +IVA y el Motola Máster de alrededor de 30.000 euros +IVA. Todas estas inversiones incluyen la adecuación del local, la decoración, el canon de entrada y el stock inicial. En los modelos Motola y Motola Máster se cobra un 1,5 de royalty de publicidad de la facturación neta mensual, y en el Motola Easy se cobra este 1,5 de royalty de publicidad y otro 1,5 adicional para cubrir el royalty de explotación, ya que incluimos un programa propio de gestión. Algo que es muy importante es que además de los ingresos que provienen de las ventas en tienda, el franquiciado dispone de otras vías de ingresos complementarias como la venta de productos para empresas, y la gestión promocional de productos de última tecnología enfocados a publicidad, con exclusividad para su zona. Los locales deben estar en el centro de las ciudades? No lo recomendamos, ya que el alquiler de este tipo de locales encarecería mucho la inversión. Lo importante es que sea una zona de tránsito y que disponga de escaparate. En cuánto tiempo tienen estimado que se recupera la inversión? Depende del tipo de tienda, de su La tecnología que arrasará en el mundo está ya en España EL BOLÍGRAFO DE IMPRESIÓN ESTEREOSCÓPICA 3D Esta es una herramienta excelente para artistas, modeladores, diseñadores de producto y aficionados al dibujo, el arte y la artesanía. Utiliza filamentos de plástico que son derretidos y pueden servir para dibujar objetos en tres dimensiones. Es tan fácil de utilizar como cualquier otro bolígrafo: sólo tienes que dibujar como lo harías con un bolígrafo normal, pero al levantar la punta en el aire, tus dibujos toman la forma de un objeto real en 3D. LA RUEDA ELÉCTRICA MOTOLA Este es el vehículo perfecto para circular por la ciudad. Se carga en una hora en cualquier enchufe, cuenta con 20 km de autonomía y puede alcanzar una velocidad de 15 km/h. ubicación, capacidad de venta, etc., pero lo normal es un periodo aproximado de dos años para los modelos Motola Máster y Motola, y un año para el Motola Easy. Cuántos establecimientos están ya en funcionamiento? Actualmente tenemos 15 tiendas en marcha, situadas en diferentes puntos del país. En esta nueva campaña que comenzamos el 15 de enero, hemos abierto ya cuatro establecimientos nuevos. Qué previsión de nuevas aperturas manejan? Las previsiones son muy positivas. Tenemos previsto abrir 50 tiendas en este año. Nuestro objetivo es ser identificados por el consumidor, como un establecimiento en el que pueda encontrar la última tecnología disponible en el mercado. Para conseguirlo, necesitamos esta expansión. Se plantean también internacionalizar? Por el momento queremos ampliar nuestra presencia en España. Una vez lo hayamos hecho, nos platearemos comenzar a trabajar en países cercanos como Italia o Portugal. www.motola.es

16 LUNES, 30 DE MARZO DE 2015 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas La gestora que coja los fondos de Banco Madrid no podrá hacer ofertas a sus clientes La CNMV exige el compromiso de no utilizar los datos de inversores con fines comerciales E. C./ MADRID. Levantar el corralito de los fondos de inversión y sicavs de Banco Madrid, cuyas aportaciones y reembolsos están congelados desde el pasado lunes 16, es labor delicada. La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) giró una carta a las grandes gestoras del país para que evaluasen hacerse cargo de la tarea de forma temporal, en la que exigía un uso confidencial de los datos y compromiso de no utilizarlos en beneficio comercial propio. Al tratarse de clientes de banca privada, la necesaria facilitación de sus identidades y datos financieros ha levantado suspicacias entre los comercializadores, que prefieren que el rol lo ejerza una gestora y entidad custodia independiente y no asociada a un grupo bancario rival, explican fuentes al corriente del proceso. En la misiva, la CNMV invitaba a las gestoras a presentarle sus muestras de interés el viernes pasado, con intención de acelerar la selección en pocos días. Si bien, los fondos con movimientos congelados son aquellos donde Banco Madrid actuaba de depositario y gestora -los de las gestoras que adquirió a BMN y Liberbank han operado con normalidad, gracias a ser custodio Cecabank- la gestora buscada por CNMV asumirá todos de forma temporal, hasta que se arbitra una solución definitiva. Es decir, los 71 fondos de inversión y pensiones, y 88 sicavs. Respetar acuerdos Entre las condiciones, figura la de respetar, en interés de Banco Madrid Gestora y de sus accionistas, los acuerdos vigentes con las diferentes comercializadoras. La CNMV demanda en la circular a los interesados que formula- Sede del Banco Madrid, en la plaza de Colón. ELISA SENRA sen sus propuestas, con indicación de la comisión que desean percibir, detalle del proceso a seguir y estimación de plazos y calendarios en que podría abordarlo, así como acreditación de su experiencia para traspasar el bloque productos de inversión, medios humanos y materiales disponibles, y otras informaciones que acrediten su capacidad para la tarea. Designación directa El órgano rector de los mercados está capacitado por ley para designar de forma directa una gestora si queda desierto el proceso o considera que no reúnen las condiciones exigibles. Y es que, a pesar del volumen de fondos y sicavs y el atractivo perfil de sus suscriptores, hay imponderables que restan interés al contrato. Gestoras consultadas apuntan la incertidumbresobreelalcancedelaseventuales represalias de Estados Unidos -en caso de que determine que el andorrano BPA usó a Banco Madrid para facilitar el blanqueo de capitales a clientes-, la posibilidad de que algunos reembolsos se eternicen en el tiempo si parte de su patrimonio depende de hacerlo líquido en el proceso concursal del banco, y el hecho de que sea un contrato temporal. Cartera de Banco Madrid El traspaso comprende a 158 vehículos con 3.953,4 millones de euros en patrimonio administrado, siendo el 78 por ciento o 3.077 millones El supervisor de los mercados puede designar de forma directa si el proceso queda desierto de euros en activos de fondos, y el 22 por ciento, o 876,05 millones de euros, de Sicavs. Entre los fondos, el 49 por ciento son de la gestora de Liberbank - 1.519 millones de euros de patrimonio- y el 20 por ciento de BMN - 614,72 millones-, cuya operativa funciona con normalidad. Otro 23 por ciento son de la gestora de Banco Madrid, con un patrimonio de sus partícipes de 714,16 millones de euros. El resto se reparte, con porcentajes no superiores al 2 por ciento, entre fondos de Buy&Hold Eafi, Edmond de Rothschild, Javier Benito Gestión Patrimonial y Fundación Barraquer.

EL ECONOMISTA LUNES, 30 DE MARZO DE 2015 17 Excelencia Empresarial G.H. Empresas & Remitido Finanzas Joana Keary y Xavier Ferrer-Bonsoms Directores de Englishjet Olvidarse del miedo a la hora de hablar es un punto clave para lograr un buen nivel de inglés Englishjet es una boutique de idiomas que trabaja por y para las empresas españolas con el objetivo de que sus empleados consigan dominar idiomas, lo que permitirá a las compañías, sea cual sea su sector, ser más competitivas a nivel global. A través de un sistema de aprendizaje basado en la máxima calidad, impartido en un entorno selectivo, y adaptado a las necesidades particulares de los profesionales, esta agencia creada en el año 2.000 por Joana Keary y Xavier Ferrer-Bonsoms, se traslada a diario a las instalaciones de las empresas para acercar la formación en idiomas, de las aulas a las oficinas. Nuestra metodología es muy práctica y seguimos muy de cerca el progreso de cada alumno El inglés continúa siendo el idioma predominante que se utiliza para hacer negocios en el mundo. En la empresa española se ha avanzado mucho en el aprendizaje de este idioma pero, para algunos profesionales, todavía representa una traba. Cuáles son los puntos clave para conseguir un buen nivel de inglés? Joana Keary: Es verdad que en España se ha avanzado mucho en el aprendizaje del inglés, teniendo en cuenta que los españoles comenzaron tarde a estudiarlo. Pero, aunque ha subido bastante el nivel, aún queda mucho trabajo por hacer, sobre todo a la hora de quitar los miedos. En este sentido, respondiendo a su pregunta, olvidarse del miedo a la hora de hablar es un punto clave para lograr un buen nivel del idioma, además de tener claro que cualquier persona es capaz de aprender. Es fundamental hablar y contar con un buen instructor que facilite el camino. En cuánto tiempo es posible hablar el idioma con cierta fluidez? J.K: Con un curso intensivo, un buen instructor y con la implicación y disciplina del alumno, es posible poder expresarse con fluidez en inglés en un plazo aproximado de un año. En Englishjet se centran exclusivamente en la enseñanza del inglés? Xavier Ferrer-Bonsoms: No, impartimos todos los idiomas; cualquier lengua que nos pida el cliente. En estos momentos, después del inglés, hay mucha demanda de francés, portugués y también de español destinado a extranjeros que trabajan en España. Qué tipos de cursos ofrecen para empresas y profesionales? J.K: Disponemos de diferentes modalidades de cursos: presenciales de unas horas a la semana (individuales y en grupo); intensivos para subir de nivel (40-80h); cursos on-line y también clases por teléfono. La modalidad telefónica es muy popular por la falta de tiempo de los profesionales y por la necesidad de practicar conversaciones telefónicas con otros países. Nuestro objetivo es hacer que el alumno pueda expresarse y hacerse entender. Hay que tener claro que un idioma es para comunicarse, por lo que trabajamos mucho la comprensión oral y la fluidez en la expresión. Nuestra metodología es muy práctica y seguimos muy de cerca el progreso de cada alumno, gracias a los 45 profesores, evidentemente todos nativos, que trabajan con nosotros. Además, también ofertan estancias lingüísticas en el extranjero X.F: Así es. Estamos en contacto con diferentes centros de idiomas situados en Inglaterra, Irlanda y Estados Unidos, con los que tenemos establecidos acuerdos que nos permiten enviar a estudiar allí a nuestros alumnos. Poniendo la vista en el futuro, en qué novedades están trabajando? X.F: Estamos centrando nuestros esfuerzos en la creación de una plataforma digital que albergará cursos on-line orientados a los negocios y para todos los niveles. www.englishjet.com EnEfectivo Una nueva forma de entender el mercado de la segunda mano El sector de la compra-venta de artículos de segunda mano ha crecido mucho en los últimos años. Un ejemplo de ello es EnEfectivo, una empresa que ha logrado ampliar poco a poco su red de tiendas y que en poco tiempo se está abriendo hueco en el sector. Actualmente, EnEfectivo cuenta con cinco tiendas en Torrevieja (Alicante), Valencia, Baracaldo (Vizcaya) y Badalona (Barcelona), a las que se suma su primera franquicia en la también barcelonesa localidad de Cornellà de Llobregat. Luis Bronchu, gerente de la compañía, explica que la idea de EnEfectivo es ir creciendo a través de un modelo de franquicia muy estudiado y que ofrece un retorno de la inversión muy rápido si se trabaja bien. De cara al público, pretendemos ser una referencia en el mundo de la compra-venta de segunda mano aunando servicio, trato personal y profesional, buenos precios, amplitud de gama y, en el caso de las compras, las mejores y más justas tasaciones del sector. Clientela variada Al contrario de lo que mucha gente piensa, el mundo de la segunda mano representa una oportunidad para encontrar artículos de buena calidad a precios muy competitivos. A nuestras tiendas acude gente que necesita obtener dinero en un momento concreto, pero también personas que tienen abandonado en un rincón un objeto que no usan y por el que pueden obtener un rendimiento incluso si no están en apuros económicos. En cuando a los compradores, se trata de público que aprovecha la variedad que ofrecemos para encontrar objetos con muy poco uso y que pueden tener descuentos de hasta el 50 respecto a su precio original, comentan desde la empresa. En efecto, en las tiendas de EnEfectivo se puede encontrar prácticamente de todo: tecnología, informática, teléfonos móviles, artículos decorativos, joyería, electrodomésticos... Compramos y vendemos cualquier cosa, a excepción de ropa y muebles, pero la tecnología es seguramente el producto estrella, asegura Luis Bronchu. VENTA RECUPERABLE Uno de los servicios que ofrece EnEfectivo es el de la venta recuperable, que permite al usuario vender un producto y tener la opción de recuperarlo a los treinta días por un precio pactado previamente. Se trata de una opción interesante para aquellas personas que se encuentran con un gasto imprevisto y recurren a este servicio para obtener dinero en efectivo con la seguridad de que pueden volver a tener su producto. Además, en algunos casos también ofrecemos la posibilidad de prorrogar esos treinta días, explica Luis Bronchu. Crecimiento Desde que abriera sus puertas la primera tienda hace dos años, el crecimiento de EnEfectivo ha sido lento pero continuo. De cara al futuro, la dirección de la compañía apuesta por las franquicias como vía para incrementar su presencia en el mercado nacional. La validez de su modelo de negocio, demostrada en su franquicia de Cornellà, hace a los responsables de EnEfectivo tener grandes esperanzas en su expansión: Tenemos un negocio rentable si se trabaja bien. Por eso ofrecemos al franquiciado todo el apoyo necesario desde la sede central para que su inversión sea efectiva y pueda recuperarse rápidamente con trabajo y seriedad, sostiene Luis Bronchu. Entendemos la segunda mano como un mercado serio y procuramos que la gente tanto compradores como vendedores aprecien que no somos un bazar ni un mercadillo, sino una tienda con carácter propio que ofrece calidad, precios competitivos y altas y justas tasaciones, añade. www.enfectivo.es

18 LUNES, 30 DE MARZO DE 2015 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas Fortress y HIG venden un tercio de los pisos comprados a Sareb en un año Se desprenden de 1.243 activos a través de los FAB creados junto al banco malo F. Tadeo MADRID. Los fondos están intentando rentabilizar en el menor tiempo posible los activos adquiridos a la Sareb. Prueba de ello es el ritmo de ventas de los dos principales socios del denominado banco malo. Fortress y HIG Capital se han deshicieron sólo en 2014 (prácticamente el tiempo que llevan como propietarios) un tercio de los inmuebles en su conjunto. De manera separada, la velocidad en la comercialización es muy superior en el caso de segundo, ya que se desprendió de casi la mitad. En concreto, HIG Capital, a través de vehículo especial FAB Bull, vendió 718 inmuebles de una cartera total de 1.550, lo que supone un 46 por ciento. Con estas operaciones, la mayor parte viviendas, el FAB ingresó 44,7 millones de euros. En el caso de Fortress, que cuenta como socio al grupo español Lar, el ritmo de ventas es menos elevado, pero también significativo. A través del FAB Teide, se ha desprendido de casi una cuarta parte de los inmuebles comprados a la Sareb - 525 de los 2.207-, por los que ha ingresado 41,7 millones. El banco malo participa tanto en uno como en otro instrumento con una participación relevante. En el FAB Bull lo hace con un 49 por ciento del capital, mientras que en FAB Teide, con un 15 por ciento, con el objetivo rentabilizar más las carteras que en su momento se valoraron en 100 y 146 millones, respectivamente. En pérdidas Ambos FAB están en pérdidas. El vehículo de HIG registró unas pérdidas de 11,7 millones de euros, mientras que el instrumento de Fortress, de 62,4 millones. Estos resultados, según fuentes financieras, se deben a que la estructura de estos fondos Unos inmuebles en venta. ELISA SENRA 74 MILLONES DE EUROS Son las pérdidas que registraron el año pasado los Fondos de Activos Bancarios (FAB) creados por Fortress y HIG Capital con los inmuebles adquiridos a la Sareb. La estructura de estos instrumentos, que tributan al 1 por ciento para facilitar las ventas del banco malo, hace que registren números rojos. de activos bancarios, que cuentan con una regulación especial, impide que den un resultado positivo, ya que los ingresos que se van obteniendo por las ventas de los inmuebles se van repartiendo entre los socios en función de su participación una vez descontados los gastos operativos. El agujero se cubre con fondos propios, que en ambos vehículos, se encuentran en negativo, lo que supone un riesgo, ya que podrían tener que poner dinero para devolver la situación patrimonial al terreno positivo o que en el momento de la liquidación tengan que asumir el déficit. Desde la Sareb se apunta a que con estos dos FAB y otros tres menores, compuestos por solares e inmuebles de oficinas, ganó el año pasado 9 millones. Los FAB tienen créditos, que firmaron el momento de su creación. Por ejemplo, el caso de la sociedad de Fortress fue la Sareb quien concedió una línea de 58,54 millones para que pudiera constituirse. A mediados del ejercicio pasado, este préstamo fue traspasado a Deutsche Bank London, según figura en el informe de gestión remitido a la CNMV. La Sareb, además, de utilizar los FAB para vender los activos transferidos por las entidades rescatadas por Europa, también vende de manera directa tanto a inversores institucionales como a minoristas. Los canales usados para los particulares son agentes que colaboran con el banco malo y las propias entidades que cedieron sus créditos e inmuebles. La compañía presidida por Jaime Echegoyen tiene previsto presentar sus cuentas de 2014 esta misma semana. No se descarta que registre de nuevo pérdidas. El juez investiga si las tarjetas B fueron clonadas por delincuentes Un exconsejero de Caja Madrid denuncia queselarobaron eleconomista MADRID. El juez de la Audiencia Nacional Fernando Andreu quiere aclarar si, tal y como ha denunciado un exconsejero de Caja Madrid, la tarjeta opaca que le proporcionó a él y a otros compañeros la entidad fue clonada y utilizada por unos delincuentes para efectuar cargos ilícitos. En concreto, el magistrado ha requerido a Visa y SERMEPA (Servicios de Medios de Pago), que le esclarezca si la entidad descubrió en julio de 2003 una clonación delictiva de la tarjeta entregada a José María Fernández del Río y el importe comprobado de los cargos ordenados ilícitamente por los delincuentes en su tarjeta, según un auto al que ha tenido acceso Efe. También quiere comprobar si, como decía el imputado en su escrito, en esas mismas fechas se produjo la clonación de varias otras tarjetas entregadas a consejeros, con identificación de las mismas y de los cargos ilícitos detectados en ellas. Por último, quiere saber si Caja Madrid hizo alguna reclamación a la compañía que aseguraba el riesgo de mal uso de las tarjetas clonadas, de los siniestros correspondientes por los cargos indebidos ordenados por los autores de tales hechos delictivos. En ese caso, deberá especificar las fechas y cuantías y las de las indemnizaciones pagadas por el seguro. Fernández del Río pedía en su escrito que el juez tomara declaración como testigo a Juan Manuel Zarco, actual jefe de Seguridad de Bankia, pero Andreu prefiere recibir antes toda la documentación solicitada. El factoring prevé crecer este año tras dos de caídas El ejercicio pasado el sector se contrajo un 3 por ciento F. T. MADRID. El sector del factoring en nuestro país espera volver a la senda del crecimiento este año. Según el vicepresidente de FCI, la asociación internacional de las entidades que se dedican a esta actividad, Josep Sellés, el mercado se expandirá en 2015 después de dos años de contracción, afectado no tanto por los volúmenes generados sino por un efecto estadístico de Bruselas, que impide que se contabilice los importes concedidos a las Administraciones Públicas, que representan un 30 por ciento del total de operaciones. El sector, que ofrece líneas de financiación, principalmente a pymes, respaldadas con las facturas no cobradas con un descuento, cerró 2014 con un bajada de los importes concedidos del 3,06 por ciento, pasando de los 116.546 millones de euros a 112.976 millones. Según FCI nuestro país continúa siendo el quinto mercado europeo, liderado por Reino Unido. El empuje de las líneas destinadas a las empresas exportadoras e importadoras permitirá revertir la tendencia de los últimos ejercicios. Ya el año pasado se vio un importante crecimiento en este segmento. En concreto, aumentó este tipo de financiación en un 5,5 por ciento. Mientras, la actividad doméstica bajó casi un 2,5 por ciento. Por comunidades autónomas, Madrid se sitúa a la cabeza del sector por volúmenes, con más de un 60 por ciento del total, mientras que Cataluña lo hace por número de operaciones. En cuanto a la tipología de las empresas, las que más aumentaron el año pasado la utilización del factoring para obtener liquidez fueron las dedicadas a la energía, con un alza del 33 por ciento. Las compañías mineras fueron, por contra, las que recortaron más el uso del factoring como fuente de financiación, con una caída del 53 por ciento. A nivel internacional el presidente de FCI, Peter Mulroy, también se muestra optimista sobre la evolución del sector.

EL ECONOMISTA LUNES, 30 DE MARZO DE 2015 19 Empresas & Finanzas A PARTIR DE ABRIL Llet Nostra alerta de caída de precios por el fin de las cuotas La cooperativa catalana cree que la supresión de los límites a la producción de leche pone en riesgo a los productores Mireia Corchón BARCELONA. La cooperativa láctea catalana Llet Nostra se muestra temerosa sobre los efectos que el fin de las cuotas lácteas puede tener sobre el precio de la leche y sobre los ganadores. El presidente de Llet Nostra, Jordi Riembau, cree que este cambio en lasreglasdejuego,alquecostará adaptarse, pueda causar un desbarajuste en los precios de la leche que dificulte la viabilidad de algunas granjas productoras. Mañana 31 de marzo está previsto que la Unión Europea ponga fin a las cuotas lecheras por las que se ha regido el sector en Europa en los últimos 30 años. Ante este escenario, la cooperativa se propone seguir ofreciendo al consumidor leche de calidad manteniendo precios dignos para los ganaderos. En un proyecto como el nuestro, se pueden sentir más tranquilos. Llet Nostra, que aglutina a 215 granjas que representan el 30 por ciento del sector ganadero de Cataluña, nació en 2003 de la mano de un grupo de cooperativas a través de Lleters de Catalunya, la compañía propietaria de la marca que explota el centro de producción que envasa Llet Nostra en Vic (Barcelona). A su vez, los ganaderos ostentan un 55,4 por ciento del capital de Llet Nostra Alimentaria (responsable de comercializar el producto), mientras que el resto pertenece a Kaiku. Según datos de la sociedad, el precio de venta al consumidor del brick de Llet Nostra se mueve entre los 86 y 96 céntimos, y paga un precio medio a los ganaderos de 33,5 céntimos, por encima del mercado, según comentan. Por otro lado, el director general de la cooperativa cree que un factor a favor ante este cambio de marco es que España es un mercado deficitario en producción de leche. Incertidumbres El fin de las cuota lácteas no es el único punto que crea incertidumbre en el sector. La globalización del mercado también abre nuevos interrogantes, como por ejemplo el papel de China en el mercado. Cada vez se está incorporando más gente al consumo y ellos han reducido la compra de producto exterior, indica Riembau. Llet Nostra cerró el ejercicio 2014 con un incremento de la facturación del 4,84 por ciento, hasta alcanzar una cifra de negocios de 24 Xavier Tubert, director institucional, y Jordi Riembau, presidente. La marca fabricante se recupera Los directivos de Llet Nostra creen que la marca de distribución se está estancando en el mercado español y que se está recuperando el consumo en las marcas de fabricante. En España, el precio medio de la marca fabricante se sitúa entorno a los 90 céntimos y las de la distribución se venden a 60, por debajo de otros países. En Francia, por ejemplo, la marca blanca supera los 80 céntimos. La cooperativa también ha percibido un estancamiento generalizado en las ventas de yogures. millones de euros. La marca es líder en brick en Cataluña con una cuota del 11,8 por ciento. La venta de leche tiene un peso del 95 por ciento, mientras que los productos en frío (yogures y postres) supone el 5 por ciento restante. El 10 por ciento de las ventas corresponden a la hostelería y el 90 por ciento a alimentación. Llet Nostra no tiene previsto lanzar nuevas variedades de producto hasta que el mercado muestre claros signos de recuperación, ni tampoco traspasar fronteras. Según asegura su responsable de relaciones institucionales, Xavier Tubert, los valores de la marca, etiquetada en catalán, deben coincidir con los del consumidor y cree que todavía hay recorrido en Cataluña. Más información en @ www.eleconomista.es Bureau Vallée apuesta por España con 50 tiendas en cinco años El Decathlon de la papelería quiere asentarse con precios un 20 menores Iván Gutiérrez BARCELONA. Establecimiento de Bureau Valée en España. EE La cadena de supermercados discount de papelería, material de oficina y tecnología, Bureau Vallée, no es una marca conocida en España pese a tener presencia desde 2008. Sin embargo, para nuestros vecinos franceseses es uno de los establecimientos habituales con más de 240 tiendas. En su desembarco en España, Bureau Vallée ha realizado un periodo de adaptación de siete años para conocer las necesidades y peculiaridades del mercado. La primera tienda en territorio nacional se inauguró en 2008 en la localidad barcelonense de Vilanova i la Geltrú y ya tienen operativos diez puntos de venta. Del total de establecimientos, ocho se encuentran en Cataluña y los otros dos en Madrid y Andalucía. Los planes de la marca en España son ambiciosos y en cinco años prevén llegar a tener 50 tiendas en funcionamiento. Ese es el objetivo que se marca su directora general en nuestro país, Fabienne Maler. Bureau Vallée opera con franquicias y algunas tiendas propias de apoyo a los franquiciados. Durante este 2015 tiene previsto abrir siete tiendas más de las que al menos una se instalará en la provincia de Alicante y otra en Barcelona. La firma francesa cerró el pasado ejercicio en España con 5,5 millones de facturación y prevé llegar a los 7 millones a finales de año. Lo cierto es que la compañía aterrizó en un momento más que delicado en nuestro país cuando la crisis hizo visibles sus efectos, por lo que la compañía ha estado en pérdidas durante toda su andadura hasta que el pasado año consiguió equilibrar resultados. La filosofía de la empresa es la de grandes superficies con productos de papelería como bolígrafos, carpetas o cartulinas pasando por tecnología como tablets y ordenadores hasta material y mobiliario de oficina como mesas y sillas de escritorio. 7MILLONES DE EUROS Es lo que prevén facturar al cierre de este año con un aumento de 1,5 millones de ventas Reventar el mercado La idea de Bureau Vallée es la de gran superficie americana en las cercanías de las grandes urbes, pese que aquí en España consideran que funcionarán mejor las pequeñas tiendas urbanas. Puntos de venta de unos 150 metros que sustituyan a las papelerías de toda la vida, una estrategia que quiere imitar el modelo de éxito de Mercadona de comerse al comercio tradicional en su propio territorio. El Decathlon de las papelerías no trabaja con marca blanca a diferencia de la empresa de Juan Roig, sino que todo su stock (con más de 5.000 referencias) solo cuenta con primeras marcas europeas, adaptando su lineal al consumidor de cada zona. Prueba de ello es que el 80 por ciento de los proveedores de la cadena son nacionales. España es el segundo mercado internacional de la marca, por delante de Bélgica y Malta donde la cadena también tiene tiendas. Las aperturas también comportarán una ampliación de plantilla de unas 15 personas.

20 LUNES, 30 DE MARZO DE 2015 EL ECONOMISTA Empresas & Finanzas Las cuatro grandes apuestan por la consultoría para desarrollar su negocio La división británica de KPMG ha realizado dos compras este año en el sector A. Muñoz MADRID. Las firmas de servicios profesionales han sido uno de los sectores más perjudicados por la crisis. Entre la batalla de precios y la desconfianza generada, ahora tienen que luchar cada día una batalla para obtener más beneficios que la competencia. En este sentido, han dejado de centrarse plenamente en la auditoría de cuentas y se han ido abriendo mercado en otras líneas de negocio. Así, entre las cuatro grandes firmas (Deloitte, PwC, EY y KPMG) se ha podido observar en los últimos años una gran apuesta por la consultoría. De hecho, este impulso a este área de negocio se ha materializado en nuevas adquisiciones para mejorar su crecimiento. Sin ir más lejos, en los últimos seis meses, la división británica de la firma KPMG ha completado dos compras. La primera fue la firma de ciberseguridad Qubera, que se completó el pasado mes de octubre. El importe de la operación no fue desvelado por la compañía de servicios profesionales. La segunda fue completada a finales de febrero y se trata de Crimsonwing, una firma especializada en tecnología IT y en comercio electrónico. El importe de la operación fue de 18,5 millones de libras (25,2 millones de euros). Pero no sólo eso, esta división de KPMG también se está planteando realizar otras dos adquisiciones en Reino Unido. Por un lado, se trataría de una consultora que es expera en analizar el comportamiento del consumidor y, por otro, pretenden cerrar un negocio potencial según el socio de consultoría en Reino Unido, Richard Fleming con un negocio tecnológico con sede en Shoreditch, al este de Londres. Sinembargo,estanoeslaúnica eleconomista MADRID. de las denominadas big four que está integrando nuevas empresas para crecer. Sin ir más lejos, el pasado verano, EY (la antigua Ernst & Young) adquirió Single Consulting, asesoría de negocio especializada en procesos y desarrollo de tecnología SAP en España. Con todo, y tal La consultora española VASS y la plataforma móvil Xamarin anunciaron ayer la firma de un acuerdo mediante el cual la consultora tecnológica pasa a ser Xamarin Consulting Partner en España. Gracias a esta operación, Xamarin pasa a formar parte del catálogo de soluciones que VASS propone a los clientes que quieran desarrollar una aplicación multiplataforma. Además, de esta forma, se refuerza la apuesta de la compañía por el sector móvil, según Vass. Gracias a esta nueva alianza, nuestra estrategia de movilidad se verá reforzada para los clientes, que sabrán valorar nuestra apuesta permanente por la innovación, siempre destinada a mejorar la experiencia de usuario de las aplicaciones y a los nuevos modelos de negocio alrededor de la movilidad, afirmó Ignacio Romero, Gerente del Área de Movilidad de VASS. Por su parte, el director de Consulting Partners de Xamarin, Erik Polzin, las empresas que adoptan la movilidad hoy tienen una oportunidad vital para ampliar el valor y el alcance de su negocio. y como explicó eleconomista,la división de consultoría de EY ha crecido a doble dígito en el último año. Por otro lado, PwC también realizó una compra en este área en 2013. Se trató de la firma Booz Company, que se integró en la división de consultoría de PwC con el nombre de Strategy&. Por su parte, Deloitte fue la encargada de abrir la veda al adquirir en el año 2012 la compañía Daemon Quest. Esta consultora está especializada en estrategia de Marketing y Ventas. La consultora Vass se integra con Xamarin Así, la española refuerza su apuesta por el sector móvil A nivel mundial, las big four ganaron 29.615 millones con la consultoría El negocio de la consultoría está en auge. Prueba de ello es que las cuatro grandes (Deloitte, PwC, EY y KPMG) lograron ingresar a nivel mundial en el último ejercicio 29.615 millones de euros sólo con este área de negocio. La que más ganó fue la firma de servicios profesionales Deloitte (9.202 millones de euros) y fue seguida por PricewaterhouseCoopers (PwC), que obtuvo 7.994 millones de euros. En tercer y cuarto lugar se encuentran KPMG y EY con 7.302 millones y 5.117 millones, respectivamente. Más información en @ www.eleconomista.es VASS aporta a Xamarín su experiencia y conocimientos en desarrollo mobile para ayudar a los negocios a volverse móviles, añadió Polzin. Con todo, la versatilidad y la escalabilidad de Xamarin permitirá a la consultora española ofrecer nuevas y revolucionarias soluciones a sus clientes, permitiéndoles mucha agilidad y efectividad en el desarrollo de la movilización de sus procesos de negocio. En breve La filial española de Porsche elige PwC como auditor La división española de la marca de automóviles de lujo Porsche ha elegido a PwC (PricewaterhouseCoopers) como auditor de sus cuentas para los próximos ejercicios. PwC le arrebata esta cuenta a EY, que verificaba sus cuentas desde 2011. Dolce & Gabanna renueva con Rodl La división española de moda de lujo Dolce & Gabanna ha reelegido a Rodl & Partner Auditores para verificar sus cuentas para los próximos ejercicios. Esta firma de servicios profesionales era su auditor desde el año 2011. El Atlético reelige a Eudita El Club Atlético de Madrid ha renovado el contrato a su auditor Eudita para los próximos ejercicios. Esta firma de servicios profesionales verifica sus cuentas desde 2011. El Getafe se queda con P&L El Getafe Club de Fútbol ha elegido al Grupo P&L Auditores como verificador de sus cuentas para los próximos ejercicios. Este grupo le arrebata la cuenta a Salas y Maraver, que era su auditor desde 2011. Fedex en España renueva a EY La compañía aérea y logística de origen estadounidense Fedex ha renovado en la división en España a EY (antes Ernst & Young) como auditor para sus próximos ejercicios. No obstante, EY lleva verificando sus cuentas desde 2009. Diafarm elige Grant Thornton Los laboratios Diafarm han elegido a Grant Thornton como auditor de cuentas consolidadas. Ya era el auditor desde 2011, cuando arrebató la cuenta a Audihispana.