El Núcleo de INTL FCStone Conectando Entidades Comerciales Medianas con los Mercados Financieros

El Núcleo de INTL FCStone Conectando Entidades Comerciales Medianas con los Mercados Financieros Administración de Riesgo Programa Integrado de Administración de Riesgo (IRMP) Compensación y Ejecución Tesorería FX y Soluciones Globales de Pago Clientes Comerciales Medianos Soluciones a Medida de Administración de Riesgo Adquisición & Ventas Comercio de Físico Banca de Inversión y Finanzas Corporativas

Daniel Benasayag Liudmila Oriz Roberto Sandoli Pablo Maluenda Adil Kassam Radames Muñoz 2

ALIM 2015 Buenos Aires Argentina El Niño, el dólar, China, la Tasa de Interés y sus Efectos sobre los Precios de Trigos y la Molinería Pablo Maluenda Senior Risk Management Consultant

Evolución del Crecimiento Económico en Latinoamérica Es probable una mayor debilidad en mercados de commodities, muy relacionada a la fuerte caída del crecimiento de CHINA. Aumenta el riesgo financiero, siguiendo un largo período de fuerte entrada de capitales y crecimiento del crédito regional y bajas tasas de interés a nivel regional y mundial. Crecimiento de los Estados Unidos, mueve a un fortalecimiento del dólar contra las monedas latinoamericanas. 4

Los precios de las materias primas en Latinoamérica y los ingresos derivados de éstas financian una fracción significativa de los presupuestos públicos y de las facturas de importación de la región. Precio del petróleo cayendo 50 por ciento en 6 meses y el de otras materias primas acelerando una caída que ya había comenzado antes 5

Magro crecimiento en el 2015. Situación tiende a mejorar el 2016 La Dependencia de los mercados de commodities por parte de países de Latinoamérica, para fundamentar su desarrollo nos ha dejado en una posición débil Debemos repensar el crecimiento en base al factor humano como Singapur, Taiwán y otros países 6

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Evolución Anual GDP 8

COMMODITIES: Evolución Anual Thomson Reuters/Jefferies Índice CRB YTD -28.92% The TR/CC CRB Excess Return Index is an arithmetic average of commodity futures prices with monthly rebalancing. 9

Demanda Commodities por Pais 10

China Desde le comienzo de las reformas de mercado en China en 1978, China se ha movido desde un mercado centralmente planificado a una economía basada en el mercado, experimentrando un fuerte crecimiento económico cercano al 10% anual, el cual ha sacado de la pobreza a 500 millones de personas. Con una población de 1,300 millones de personas, China ha pasado a ser la segunda mayor economía del mundo, jugando un rol cada día mas importante en la economía mundial. No obstante China continúa siendo un país en desarrollo, con un ingreso per cápita apenas una fracción del de economías desarrolladas, con 99 millones de personas aún viviendo bajo la línea de pobreza de RMB 2,300 por año a finales del 2012. Con la segunda mayor población pobre en el mundo luego de India, la reducción de la pobreza continúa siendo un desafío fundamental. 11

Impacto de Consumo Mundial de Commodities 12

CHINA MAYOR CONSUMIDOR DE COMMODITIES COMMODITIES A NIVEL MUNDIAL 13

MENOR CRECIMIENTO DE LA DEMANDA DE CHINA 14

EVOLUCIÓN PRECIOS FUTUROS DE LOS COMMODITIES 15

Cobre/Carbón/Acero 16

Petróleo Crudo NY Precio de energía caen un 17% en el tercer trimestre de 2015 como consecuencia de la caída en los precios de petróleo, basados en mayor producción y anticipación de mayores exportaciones para 2016 por parte de Irán La producción de la OPEC alcanzaron un alto de 3 años 17

Índice Dólar Estados Unidos YTD +18.36% 18

Evolución Anual USD/EUR YTD +18.36% Granos Europeos relativamente mas baratos que los de los EUA 19

USD/BRL USD/MYR USD/COP 20

Europa CHICAGO EUR/TON US$/TON Mayor competitividad En la exportación de granos

Russia CHICAGO RBL/TON US$/TON Mayor competitividad En la exportación de granos

Argentina CHICAGO ARS/TON US$/TON Mayor competitividad En la exportación de granos

Brasil CHICAGO BRL/TON US$/TON Disminuye rentabilidad de La molinería

Peru CHICAGO PEN/TON US$/TON Disminuye rentabilidad de La molinería

Colombia CHICAGO COP/TON US$/TON Disminuye rentabilidad de La molinería

Mexico CHICAGO MXN/TON US$/TON Disminuye rentabilidad de La molinería

Tasa de Interés LIBOR 28

Tasa de Interés LIBOR la Reserva Federal en Estados Unidos ha reportado en las últimas dos semanas que si la economía Americana continua mostrando síntomas de recuperación en cuanto a desempleo e inflación la tasa de interés se incrementara por primera vez en Diciembre, lo cual no ha sucedido desde el 2006. Este evento pudiera causar una devaluación en las monedas de economías emergentes 29

El Niño 30

EL EFECTO CLIMATICO EL NIÑO 31

CLIMA: Efecto El Niño Los precios cayeron un 2.4% (en baja por seis meses consecutivos) consecuencia de mayor oferta, IMPULSADA POR UN AÑO DEL NIÑO. 32

EL NIÑO 33

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Oferta y Demanda Mundial de Trigo 35

Oferta y Demanda Mundial de Trigo 3 años consecutivos de buen clima 36

NUEVO RECORD DE PRODUCCIÓN 37

Inventario/Uso de trigo Mundial 38

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Inventarios sin China 33% 31% 29% 27% 25% 23% 21% 19% 25% 23% 22% 18% 21% 18% 27% 23% Stx/Use, w/wo China 31% 30% 29% 27% 26% 25% 26% 28% 22% 22% 30% 32% 24% 23% 17% 15% Inv./Uso sin China Inv. /Uso com China 42

Evolución de los Precios en Chicago 43

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Perspectivas 2016 La evolución del dólar contra otras monedas continuará afectando los precios de los trigos y otros commodities De China depende en gran parte la evolución de las economías No esperemos tranquilamente un CUARTO año consecutivo de buen clima Alza de la tasa de interés en los Estados Unidos dentro del próximo año 45

RECOMENDACIÓN Seamos pro-activos, no reactivos 46

RECOMENDACIONES No esperemos que los precios continúen cayendo eternamente Protéjase de alza sobre posibles incrementos de precios el próximo año, utilizando las herramientas de cobertura de riesgo disponibles en el mercado. Tome la oportunidad de precios bajos en los trigos y si tenemos dudas, nos protegemos de baja. Seamos muy activos en las coberturas del dólar Comience a evaluar cubrirse de alza de la tasa de interés 47

Basic Fixed / Floating Schematic Client XYZ 3month Libor + 200bp Local Bank Credit Facility Trading over-the-counter and exchange-traded derivatives is not suitable for all investors and involves substantial risk. INTL FCStone Markets, LLC ( IFM ), a subsidiary of INTL FCStone Inc., is a member of the National Futures Association and registered with the U.S. Commodity Futures Trading Commission ( CFTC ) as a swap dealer. IFM s products are designed only for individuals or firms who qualify under CFTC rules as an Eligible Contract Participant ( ECP ) and therefore, IFM only transacts derivatives with ECPs. Any recipient of this material who wishes to express an interest in trading with IFM must first prequalify as an ECP and independently determine that derivatives are suitable for them. This material is provided solely for educational and informational purposes. This is not an offer to sell or a solicitation of an offer to buy any derivative. Nor does this material create a binding obligation on IFM or any of its affiliates to enter into a derivative. This material does not constitute investment research or a personal recommendation and does not take into account the particular investment objectives, financial situations, or needs of individual clients or recipients of 48 this material. You are directed to seek independent investment and tax advice in connection derivatives trading.

Basic Fixed / Floating Schematic Fixed Rate 1.95% Client XYZ 3month Libor Local Bank Credit Facility 3month Libor + 200bp Client XYZ has effectively converted a floating rate liability of 3mL +200 bp to a Fixed rate liability of 3.95% thus locking in current levels of interest rates. Immunizing oneself against adverse movements in rates not only stabilizes cash flows and removes uncertainty but allows clients to focus on their core competencies. Trading over-the-counter and exchange-traded derivatives is not suitable for all investors and involves substantial risk. INTL FCStone Markets, LLC ( IFM ), a subsidiary of INTL FCStone Inc., is a member of the National Futures Association and registered with the U.S. Commodity Futures Trading Commission ( CFTC ) as a swap dealer. IFM s products are designed only for individuals or firms who qualify under CFTC rules as an Eligible Contract Participant ( ECP ) and therefore, IFM only transacts derivatives with ECPs. Any recipient of this material who wishes to express an interest in trading with IFM must first prequalify as an ECP and independently determine that derivatives are suitable for them. This material is provided solely for educational and informational purposes. This is not an offer to sell or a solicitation of an offer to buy any derivative. Nor does this material create a binding obligation on IFM or any of its affiliates to enter into a derivative. This material does not constitute investment research or a personal recommendation and does not take into account the particular investment objectives, financial situations, or needs of individual clients or recipients of 49 this material. You are directed to seek independent investment and tax advice in connection derivatives trading.

Current market pricing is very dovish vs FOMC Trading over-the-counter and exchange-traded derivatives is not suitable for all investors and involves substantial risk. INTL FCStone Markets, LLC ( IFM ), a subsidiary of INTL FCStone Inc., is a member of the National Futures Association and registered with the U.S. Commodity Futures Trading Commission ( CFTC ) as a swap dealer. IFM s products are designed only for individuals or firms who qualify under CFTC rules as an Eligible Contract Participant ( ECP ) and therefore, IFM only transacts derivatives with ECPs. Any recipient of this material who wishes to express an interest in trading with IFM must first prequalify as an ECP and independently determine that derivatives are suitable for them. This material is provided solely for educational and informational purposes. This is not an offer to sell or a solicitation of an offer to buy any derivative. Nor does this material create a binding obligation on IFM or any of its affiliates to enter into a derivative. This material does not constitute investment research or a personal recommendation and does not take into account the particular investment objectives, financial situations, or needs of individual clients or recipients of this material. You are directed to seek independent investment and tax advice in connection derivatives trading.

Muchas Gracias