Ayudantía 1 Finanzas I Joseph Caelen March 2016 1. Comentes I) La principal diferencia entre los activos financieros y los activos reales, es que los primeros generan riqueza para la economía. El comente es falso, ya que la principal diferencia entre los activos reales y los activos financieros, es que los primeros efectivamente generan riqueza para la economía, mientras que los activos financieros constituyen compromisos que involucran creencias sobre la performance de los activos reales II) Los gerentes de las empresas siempre velan por maximizar el valor del negocio, o dicho de otra manera maximizar el valor de los accionistas. El comente es falso, ya que los agentes no siempre velan por el bienestar de los accionistas, por ejemplo, un gerente cualquiera puede no tomar proyectos riesgosos, que traerían mayores ganancias, debido al riesgo tomado por temor al fracaso. III) Una manera de evitar los problemas de agencia es un salario fijo y no un salario ligado a las ganancias de la empresa. Depende de cuan grande sea el salario fijo. Si es lo suficientemente grande para desincentivar malas conductas por parte de los gerentes, es más conveniente utilizar el esquema de salario fijo. De lo contrario es más adecuado el esquema de salario variable, ya que el esfuerzo del agente impacta directamente en su salario esperado IV) De dos ejemplos de intermediarios, que canalizan el capital de los pequeños accionistas y las grandes empresas, además explique como estos operan en el negocio. 1
Bancos: Los bancos constituyen el intermediario más común y cercano a las personas, ya que permite canalizar los ahorros y el capital de todas estas a las grandes corporaciones que requieren altas cantidades de capital, a invertir en activos más riesgosos, dar préstamos, entre otras. Bancos de inversión: Los bancos están más ligados a la empresa y a la bolsa más que a las personas. Dentro de sus principales negocios se pueden nombrar emisiones de bonos, OPAS, transacciones de alto volumen, etc. V) Los precios de los activos siempre reflejan toda la información disponible sobre este, por lo tanto las estrategias de administración de fondos pasivas son más convenientes. No siempre los mercados son eficientes, es decir, habrán ocasiones que los individiduos pueden sacar provecho de sus creencias e información disponible para sacar provecho de sus transacciones. VI) El público general siempre puede ir al mercado secundario y adquirir acciones de las empresas, ya que estas son corporaciones públicas. El comente es falso. Si bien es cierto la mayoría de las empresas son corporaciones públicas, también existen las corporaciones privadas. Estas tienen un cierto número de acciones en circulación restringidas a un número pequeño de accionistas VII) Cuáles son las principales diferencias entre una acción común y una acción preferente? Las principales diferencias entre una acción preferente y una acción común, es que la acción preferente tiene prioridad sobre el pago de dividendos y sobre los activos en caso de una liquidación. 2. Analíticos I) Analice la hoja de balance al final de la ayudant y explique en que consiste el ratio activos reales a activos totales, como debiera comportarse este ratio en empresas financieras y no financieras, a que se debe esta diferencia? 2
Este ratio informa sobre el porcentaje de activos reales presentes en el balance general de una empresa. En el caso de empresas financieras se esperaría que este fuera de mayor magnitud comparado con una empresa perteneciente al sector financiero, esto debido principalmente a que las empresa del sector financiero mantienen un porcentaje mayoe de activos financieros II) Analice en base a las imágenes dispuestas al final de la ayudantía que ocurrió en la crisis y cuales fueron los antecedentes y las principales consecuencias de la crisis subpryme. Hubo efectos positivos de la crisis? En las imágenes se puede apreciar el ciclo económico que afecto a Estados Unidos y al mundo y se puede apreciar también la burbuja inmobiliaria que se gestó durante los 2000, hasta que esta reventó en el año 2008. Tras la crisis dotcom, la FED mantuvo la tasa de interés muy baja, y la rápida recuperación de la economía generó una mayor disposición a aceptar riesgos, que acompañada cambios del negocio hipotecario, generó la crisis financiera más severa desde la crisis de 1933. III) Tradicionalmente a los traders de Wall Street, se les compensaba con un porcentaje de las ganancias. En la práctica como puede afectar a los traders, que problema de agencia engendra esta situación? Esto genera incentivos a tomar riesgo para obtener mayor rentabilidades en base a la toma de activos más riesgosos IV) Suponga que el mercado accionario chileno está compuesto por las acciones de las empresas ASD y ZXC. El precio inicial de ASD fue de 20, y el de ZXC fue de 100. En la actualidad el precio de la acción ASD es de 40, y el valor de la acción ZXC es 90. Tomando en consideración que se transan 40 acciones de cada empresa, Cuál sería el valor inicial del índice de acciones del mercado chileno, cuál sería la variación porcentual del índice entre un año y el siguiente? IND t = 20 40 + 100 40 = 4800 IND t+1 = 40 40 + 90 40 = 5200 V ariación % = 5200 4800 4800 = 12 % 3
El índice aumento un 8,3 % tomando el primer año como año base. 4
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