INVERSIONES EN PLANTACIONES FORESTALES - Análisis Financiero Ing. Msc. Mauricio Sierra
INVERSIONES Gestión del riesgo (Producción, Transformación, Comercialización) Plazo de la inversión Rentabilidad
GESTION DEL RIESGO EVITAR EL RIESGO REDUCIR LA PROBABILIDAD DE OCURRENCIA REDUCIR LAS CONSECUENCIAS TRANSFERIR LOS RIESGOS ASUMIR LOS RIESGOS
EVALUACION DEL RIESGO Método Mosler Fase 1: DEFINICIÓN DEL RIESGO (A que riesgos esta expuesta la inversión) Fase 2: ANÁLISIS DE RIESGO Criterio de Función (F) Criterio de Sustitución (S) Criterio de Profundidad o Perturbación (P) Criterio de extensión (E) Criterio de agresión (A) Criterio de vulnerabilidad (V) Fase 3: Evaluación del riesgo I= importancia del suceso (F x S) D= daños ocasionados (P x E) Cuantificación (ER) = Cálculos de carácter (C) y probabilidad (P) C = I + D P = A x V ER = C x P Fase 4: Cálculo y clasificación del riesgo: 2 y 250 Bajo 251 y 500 Pequeño 501 y 750 Normal 751 y 1000 Grande 1001 y 1250 Riesgo Elevado
EVALUACION DEL RIESGO Método Mosler Ejemplo: Evaluación del riesgo F= 3 S= 4 P= 4 E= 3 A= 3 V= 4 I= importancia del suceso (F x S) = 3 X 4 = 12 D= daños ocasionados (P x E) = 4 X 3 = 12 Cálculos de carácter (C) y probabilidad (P) = cuantificación (ER) C = I + D = 12 + 12 = 24 P = A x V = 3 * 4 = 12 ER = C x P = 24 * 12 = 288 Cálculo y clasificación del riesgo: 2 y 250 Bajo 251 y 500 Pequeño 501 y 750 Normal 751 y 1000 Grande 1001 y 1250 Riesgo Elevado
PLAZO DE LA INVERSION El tiempo cuesta en relación al dinero y aumenta las probabilidades que haya problemas Riesgo -
RENTABILIDAD GANANCIA O UTILIDAD Monto que se gana (Ej. $ 100) RENTABILIDAD Porcentaje de la utilidad en relación al CAPITAL INVERTIDO (Ej. 20%)
Qué es el análisis financiero? Proceso que comprende la recopilación, interpretación, comparación y estudio de datos de los costos generados durante la producción y los ingresos recibidos por el aprovechamiento de las plantaciones forestales Proyecto DFID Colombia
Cuál es el objetivo del análisis financiero? TIR: 16.6% VPN: 83 000.000 B/C: 1.6 Servir de herramienta para generar criterios de decisión de sostenibilidad financiera: Opciones rentables y mejores oportunidades de mercado. Argumentos para solicitar el apoyo financiero a través de incentivos o el pago de servicios ambientales Promover el manejo sostenible de las plantaciones forestales Proyecto DFID Colombia
Por qué es importante el Determina la rentabilidad y sostenibilidad financiera análisis financiero? Genera indicadores financieros que pueden ser comparados con el rendimiento financiero de otras actividades y obtener criterios de decisión $ Proyecto DFID Colombia
Por qué es importante el análisis financiero? Revelan orientaciones y criterios de decisión, para los distintos actores que participan (productores, gobierno, instituciones, etc). Informan sobre cuándo se necesitarán los fondos para cubrir costos y cuando se espera recibir los ingresos
Por qué es importante el Ayudan a generar tecnologías y recomendaciones rentables (transferencia de tecnología) con alto potencial de aplicación. Ayuda a evaluar la conveniencia de adoptar diferentes sistemas de producción análisis financiero?
Por qué es importante el análisis financiero? Permite conocer con anticipación las probabilidades de ganar o perder dinero con esos sistemas. Ayuda a definir políticas de incentivos forestales Examina la factibilidad financiera en términos de las necesidades de financiamiento.
Procedimiento 1. Definir el período de análisis 2. Definir el tamaño y la unidad de inversión 3. Preparar el flujo de costos e ingresos 5. Calcular los indicadores financieros 4. Definir la tasa de descuento 6. Interpretación de resultados 7. Analisis de sensibilidad
Definir el periodo de análisis Especie Turno (Años) Teca (Tectona grandis) 20 Ocobo (Tabebuia rosea) 20 Ceiba Tolua (Pachira quinata) 20 Nogal Cafetero (Cordia alliodora) 18 Cipres (Cupressus lusitanica) 18 Aliso (Alnus acuminata) 16 Tambor Frijolito (Schizolobium parahybum) 15 Especie Turno (Años) Pino Caribe (Pinus caribaeae) 18 Pino oocarpa (Pinus oocarpa) 15 Pino pátula (Pinus patula) 15 Melina (Gmelina arborea) 12 Eucalipto tereticornis (Eucalyptus tereticornis) 21 (3 Turnos de 7) Eucalipto (Eucalyptus grandis) 7
Procedimiento 1. Definir el período de análisis 2. Definir el tamaño y la unidad de inversión 3. Preparar el flujo de costos e ingresos 5. Calcular los indicadores financieros 4. Definir la tasa de descuento 6. Interpretación de resultados 7. Analisis de sensibilidad
Definir el tamaño y la unidad de inversión Pueden definirse: Unidades de área: Hectáreas, fanegadas, manzanas, cuadras. (Por ejemplo: 50 Ha. de Teca, etc.) Unidades de longitud: Metro o el kilómetro (Por ejemplo 5.000 metros de cortinas rompevientos, 10 Km. De cercas vivas o 300Km de linderos, etc.)
Procedimiento 1. Definir el período de análisis 2. Definir el tamaño y la unidad de inversión 3. Preparar el flujo de ingresos y costos 5. Calcular los indicadores financieros 4. Definir la tasa de descuento 6. Interpretación de resultados 7. Analisis de sensibilidad
Preparar el flujo de costos e ingresos INGRESOS PRECIO DE COMPRA EN COLOMBIA - MADERA DE TECA (Tectona grandis) ENERO/2.006 Teca proveniente de plantaciones de entresacas o cosechas finales con edades entre 5 20 años, con diámetros superiores a 15cm y con alturas entre 2.3m a 5.8m MADERA EN PIE $45.000 $135.000 MADERA EN PATIO DE APILADO $200.000 $300.000 PUESTA EN PLANTA (CARTAGENA O BOGOTA) $350.000 $400.000 Teca proveniente de plantaciones de cosechas finales con edades superiores a 20 años, con diámetros superiores a 19cm y con alturas entre 2.3m a 5.8m MADERA EN PIE $180.000 $270.000 MADERA EN PLATAFORM A DE CAMION $300.000 $350.000 PUESTA EN PLANTA (CARTAGENA O BOGOTA) $450.000 $520.000 Nota: El precio tiene relación directa con los diámetros y la calidad de la madera (Relación durámen Albura) Fuente: Ing. Armando Buraglia, productor, transformador y comercializador de Teca (Tectona grandis)
PROYECTO REFORESTACION Especie: Teca (Tectona grandis) Hectáreas: 50 Turno: 20 años Densidad: 1.111 Arboles /Ha Ingresos: Año 5: $ 20 025.000 Año 10: $ 180 000.000 Año 15: $ 159 975.000 Año 20: $ 1.763 100.000 Rendimiento Edad Raleo Numero de arboles DAP Altura Extracción total en volumen * Valor (años) N/ha (cm) (m) (m³/ha) (m³/ha) Metro cubico 5 1. 1500 9.7 12.8 8.9 35.6 $ 45.000 10 2. 750 14.6 16.5 40.0 105.9 $ 90.000 15 3. 500 19.4 19.5 23.7 150.8 $ 135.000 20 4. 370 23.4 21.6 20.0 195.9 $ 180.000 Corporación Nacional de Investigacion y Fomento Forestal
1, PERSONAL ESTABLECIMIENTO Producción en vivero Preparación manual del terreno Preparación mecanizada del terreno Limpieza química del terreno Preparación del terreno con fuego Construcción y mantenimiento vias, cortafuegos, caminos Instalación de cercas Plateo Trazado y marcación Hoyado, repique Transporte menor plántulas Siembra Resiembra Fertilización Vigilancia 3. APROVECHAMIENTO Entresacas - Raleo Aprovechamiento Final (apeo, descortezado, Apilado, cargue, transporte menor y manejo de restos de la corta) EGRESOS 2. PERSONAL MANTENIMIENTO Limpieza manual Limpieza mecánica Refertilización Podas Formación Selección de rebrotes Eliminación de tocones Riego Protección incendios Revis. Fito sanitaria 4, HONORARIOS Administración Proyecto Calificación de sitio Plan de establecimiento y Manejo Forestal Plan Aprovechamiento Forestal Asistencia Técnica Forestal (Seguimiento evaluación y control) Asistencia Tecnica - Otros (obras civiles, etc)
5, INSUMOS Materiales equipos y Herramientas Establecimiento y Manejo (palas, machetes, paladragas, cintas metricas, tijeras podadoras, serruchos, desgarretaderas, equipo control incendios,insufladora, pluviometro, etc) Maquinaria, Equipos y Herramientas Aprovechamiento (Motosierras, Koller, cables, etc) Combustibles Produccion vivero plantulas - Insumos Semilla Germinadores (Tierra, arena, desinfectantes, mallas, riego, adecuación, etc) Patios crecimiento (bolsas, bandejas, tubetes, pellets, riego, adecuación, etc) Análisis de Suelo Herbicidas E Insecticidas Fertilizantes, micorrizas, hidroretenedor Riego Materiales cerca de asilamiento 9, DIVERSOS GASTOS DE VIAJES DEPRECIACIONES FINANCIEROS (Amortización creditos, 4xmil, etc) EGRESOS 6, ARRENDAMIENTOS TERRENOS MAQUINARIA OTROS 7, SEGUROS Poliza plantacion Otros (Equipos, terrenos, etc) 8, SERVICIOS Transporte mayor plantulas Transporte menor plantulas Transporte mayor Entresaca Transporte menor Entresaca Transporte menor aprovechamiento final Transporte mayor aprovechamiento final Servicios publicos (Acueducto, luz, telefono, alcantarillado, etc) Otros 10, IMPUESTOS Salvoconductos Renta otros
EGRESOS Personal (Establecim. y Mantenimiento) 156 121.200 (63%) Insumos 62 676.000 (25%) Honorarios 14 400.000 (6%) Diversos 10 250.000 (4%) Servicios 5 000.000 (2%) Aprovechamiento No calculado (0%) Arrendamientos No calculado (0%) Impuestos No calculado (0%)
Procedimiento 1. Definir el período de análisis 2. Definir el tamaño y la unidad de inversión 3. Preparar el flujo de costos e ingresos 5. Calcular los indicadores financieros 4. Definir la tasa de descuento 6. Interpretación de resultados 7. Analisis de sensibilidad
Definir la tasa de descuento: Tasa de interés mínima a la cuál nos rentaría el dinero si lo invirtiéramos en otras alternativas (cuenta de ahorros o en otro negocio) $ $ $ $ $ $ Precios Corrientes: Cuando cada año he incrementado los valores de ingresos y costos por efectos de la inflación; (Tasa de descuento nominal) Inflación: 2% Precios Constantes: Cuando la unidad de medida es la misma del año del cálculo. (Tasa de descuento real) Tasa de descuento real, para la mayoría de los análisis financieros
Definir la tasa de descuento: Ejemplo: Tasa real = ((1+ tasa nominal) / ((1+ tasa de inflación)) - 1 (Siendo 1 una constante) Si, la tasa nominal es 14,8% la tasa de inflación es 2% el cálculo sería: Tasa real = (1 + 0.148) / (1 + 0.02) - 1 Tasa real = ((1.148) / (1.02)) - 1 = 0.125 x 100 Tasa real = 12.5%
Procedimiento 1. Definir el período de análisis 2. Definir el tamaño y la unidad de inversión 3. Preparar el flujo de costos e ingresos 5. Calcular los indicadores financieros 4. Definir la tasa de descuento 6. Interpretación de resultados 7. Analisis de sensibilidad
Calcular los indicadores financieros Valor Presente Neto (VPN): Suma y resta de cada valor traídos al presente o momento cero La relación Beneficio Costo (B/C): Refleja el beneficio neto obtenido por cada unidad monetaria de inversión. Tasa de descuento 12% La Tasa Interna de Retorno (TIR): Rendimiento financiero (porcentaje de ganancia) de la inversión realizada en el proyecto
PROYECTO REFORESTACION Especie: Teca (Tectona grandis) Hectáreas: 50 Turno: 20 años Densidad: 1.111 Arboles / Ha FLUJO DE CAJA POR AÑO ( Millones ) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 116.6 18.3 18.9 18.9 5.8 3.6 3.6 3.6 3.6 174.7 3.6 3.6 3.6 3.6 155.5 3.6 3.6 3.6 3.6 1 755.2 Tasa de descuento: 12.5 VNA: $ 95 122.526 TIR: 16.2%
Procedimiento 1. Definir el período de análisis 2. Definir el tamaño y la unidad de inversión 3. Preparar el flujo de costos e ingresos 5. Calcular los indicadores financieros 4. Definir la tasa de descuento 6. Interpretación de resultados 7. Análisis de sensibilidad
Interpretar los resultados Valor Presente Neto (VPN) Si el valor es positivo (+) Negocio o proyecto recuperando todos los costos, y los ingresos están por encima de los costos generando ganancias, por lo tanto el proyecto es rentable. Si el valor es negativo (-) lo contrario, y por el momento no sería rentable invertir en este proyecto.
Interpretar los resultados La relación Beneficio Costo (B/C) Una relación B/C de 1.57 pesos significa que por cada peso invertido se obtiene un beneficio bruto de $ 1.57 y un beneficio neto de $0.57, en valor actual.
Interpretar los resultados La Tasa Interna de Retorno (TIR) Una inversión forestal con una TIR del 16.2% tendrá ventajas comparativas en una región donde las inversiones agrícolas tienen un rendimiento promedio del 15%
Interpretar los resultados
Procedimiento 1. Definir el período de análisis 2. Definir el tamaño y la unidad de inversión 3. Preparar el flujo de costos e ingresos 5. Calcular los indicadores financieros 4. Definir la tasa de descuento 6. Interpretación de resultados 7. Análisis de sensibilidad
Análisis de sensibilidad Incremento en el valor de los rubros mas importantes de la estructura de costos para verificar el comportamiento de los indicadores financieros
PROYECTO REFORESTACION TECA (Tectona grandis) - 50 Ha. - 20 Años
RENTABILIDAD DE 12 ESPECIES EN COLOMBIA Turno Tasa de Rentabilidad Especie (Años) SIN CIF CON CIF Teca (Tectona grandis) 20 16.4 19 Ocobo (Tabebuia rosea) 20 19 29.7 Ceiba Tolua (Pachira quinata) 20 13.8 18.8 Nogal Cafetero(Cordia alliodora) 18 13.3 19.4 Cipres (Cupressus lusitanica) 18 10.9 13.9 Aliso (Alnus acuminata) 16 8.8 13.9 Pino Caribe (Pinus caribaeae) 18 15.1 19.6 Pino oocarpa (Pinus oocarpa) 15 14.4 20.7 Pino pátula (Pinus patula) 15 9.9 14.1 Melina (Gmelina arborea) 12 18.7 26.8 Eucalipto tereticornis (Eucalyptus tereticornis) 7 20.9 50.5 Eucalipto (Eucalyptus grandis) 7 5.1 24.7 Fuente: Corporación Nacional de Investigación y Fomento Forestal - CONIF
CONCLUSIONES Es deseable en Inversiones Forestales contemplar: Gestión del riesgo Plazo de la inversión Rentabilidad
CONCLUSIONES El análisis financiero: Es una herramienta para generar criterios de decisión Determina la rentabilidad financiera Informa sobre necesidad de fondos para cubrir costos Permite conocer con anticipación la perdida o ganancia de dinero
CONCLUSIONES Cada análisis financiero tiene un flujo de caja y una rentabilidad diferente de acuerdo a las variables del proyecto (especie, sitio, uso, turno, densidad de siembra, rendimientos, mercado, etc) y condiciones particulares del inversionista (credito, incentivos tributarios, etc).
CALLE 70A No. 14A-45 Tel.: 347 3760-2173259 E-mail.: elsemillero@elsemillero.net Página web: www.elsemillero.net Bogotá D.C. - Colombia GRACIAS