Materias primas

marzo 2015 Materias primas El índice general de precios de materias primas aumentó 5.5% en febrero, después de siete meses de reducciones importantes. Este impulso se debió a un repunte en los precios del petróleo que logró revertir la caída en las cotizaciones de las materias primas no energéticas. No obstante, la mejoría puede ser temporal o, en el mejor de los casos, sugerir el inicio de una etapa de menor volatilidad. De hecho los precios de las materias primas siguen amenazados por la desaceleración de la economía china, los niveles elevados de inventarios y la apreciación del dólar. Por lo tanto, se mantienen los pronósticos negativos para el comportamiento de los precios en 2015 y quizá alguna mejoría en 2016. Índices seleccionados de precios nominales de materias primas (2010 = ) 150 70 Energía Agricultura Metales y Minerales En febrero de 2015, los principales índices de materias primas observaron un comportamiento mixto: el de energía creció en 11.8%; en tanto que agricultura, y metales y minerales cayeron en 1.3% y 1.9%, respectivamente. La reorientación del modelo económico de China que modera la expansión de su crecimiento económico y de sus importaciones, es uno de los factores estructurales que explican el inicio del descenso del precio de las materias primas que hoy se observa. 50 40 30 20 10 0-10 -20 21.2 39.8 Importaciones de China (tasas de crecimiento anual, porcentajes) 36.0 17.6 19.9 20.8 18.5-11.2 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014* 38.8 24.9 4.3 7.2-3.8 Fuente: Centro de Comercio Internacional UNCTAD/OMC, Trade Map. 1. Todos los pronósticos de la evolución de los precios de las materias primas fueron tomados de Banco Mundial, Commodity Markets Outlook, enero 2015.

Materias primas Tipo de cambio Dirección de Estudios Económicos Materias primas, marzo 2015 Otro factor que repercute negativamente en los precios, es el incremento en los inventarios mundiales de la mayoría de las materias primas. Como lo ilustra el comportamiento reciente en las existencias finales de granos. 540 520 500 4 4 440 420 400 Existencias finales de granos (millones de toneladas métricas) 2012/2013 2013/2014* 2014*/2015** * = Estimado, ** = Proyectado. Fuente: Elaboración propia con base en datos de US Department of Agriculture. 210 200 1 1 170 1 Índice de materias primas industriales e índice de tipo de cambio efectivo Índice de Materias Primas Industrales 108 106 104 102 98 96 94 92 Índice del Tipo de Cambio Efectivo Existe una relación inversa entre el precio de las materias primas y el dólar, su unidad de referencia en los mercados internacionales. La reciente apreciación de esta divisa frente a la mayoría de las monedas genera una presión adicional sobre los precios internacionales de los bienes primarios. Fuentes: US Bureau of Labor Statistics y Bank for International Settlements. En febrero, los precios de la energía registraron su primer incremento mensual tras siete retrocesos consecutivos. Este comportamiento obedece al aumento en los precios del petróleo y las caídas en los del gas natural y carbón. No obstante, se mantiene el pronóstico de un descenso del índice en 2015 y un ligero repunte en 2016. 1 Índice de precios nominales de energía (2010 = )

Materias primas, marzo 2015 En febrero los precios del petróleo aumentaron 15.8%. Este comportamiento se atribuye al incremento en la demanda de productos refinados y la reducción de las plataformas petroleras en Estados Unidos. El precio se estabiliza a un nivel muy inferior al del año pasado y con un equilibrio precario. Precio internacional del petróleo (dólares por barril del promedio del Brent, WTI y Dubái) 40 Producción de petróleo en Estados Unidos, 2014-2015 (promedio mensual de barriles por día, miles) 9,400 9,200 9,000 8,0 8,0 8,400 8,200 8,000 Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb La producción estadounidense de petróleo se mantiene vigorosa, no obstante que en febrero el número de plataformas petroleras activas en ese país acumuló una reducción de 46% respecto a octubre de 2014 cuando alcanzó su valor más alto, 1,9. Fuente: Elaboración propia con base en datos de US Energy Information Administration. Los precios de las materias primas no energéticas registraron una nueva caída en febrero. Los subíndices de agricultura; metales y minerales, y fertilizantes retrocedieron 1.3%, 1.9% y 3.1%, respectivamente. Se prevé que mantengan la tendencia negativa en lo que resta de 2015 y repunten en 2016. Índice de precios nominales de materias primas no energéticas (2010 =)

Dirección de Estudios Económicos Materias primas, marzo 2015 Los precios de los metales y minerales cayeron un 1.9% en febrero, debido fundamentalmente a la desaceleración de la demanda china, especialmente en el sector de la construcción. Con el descenso continuo de los precios se reducen las inversiones, lo cual repercutirá en la oferta futura de estos productos. Índice de precios nominales de metales y minerales (2010 =, %) 70 11.5 9.5 7.5 5.5 3.5 China: exportaciones de hierro y acero (millones de toneladas) China contribuye con la mitad de la producción mundial de acero. Conforme su crecimiento económico pierde fuerza, el consumo interno de ese metal se reduce y se incrementan significativamente sus exportaciones, lo cual afecta de manera adversa el precio internacional del producto. El precio internacional del cobre desciende en respuesta al incremento de los inventarios de ese metal. En Chile, el mayor productor cuprífero del mundo, los inventarios aumentaron hasta 170 mil toneladas en el segundo semestre de 2014, el máximo nivel en más de una década. 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 Precio mundial del cobre (dólares por tonelada métrica)

Materias primas, marzo 2015 El índice de precios agrícolas cayó 1.3% en febrero, debido al aumento de los inventarios en la mayoría de los productos básicos. Los precios del azúcar y el café descendieron también ante las perspectivas de un incremento en la oferta derivado de un clima que favorece las cosechas en Brasil. Índice de precios nominales de productos agrícolas (2010 =, %) 2 220 1 China: importaciones de productos lácteos (miles de toneladas) 2012 2013 2014 dic-14* Fuente: UNCTAD/OMC, Trade Map. En el primer trimestre de 2014, China importó casi un año completo de suministro de leche en polvo. Con un abundante inventario, los importadores chinos redujeron significativamente sus compras en el resto del año, lo que ocasionó que en noviembre los precios en China se desplomaron hasta en un 50% respecto al nivel alcanzado a comienzos del año. En los últimos dos años, el precio de la onza troy de oro acumuló una caída de 26.6%. Con las últimas reducciones, el valor del oro se ubica relativamente cerca del costo de producción promedio en algunas minas, lo que les obliga a realizar grandes ajustes operacionales o suspender actividades por completo. 1,0 1,700 1,500 1,300 1, Precios internacionales del oro (dólares por onza troy)