Mercado de Capitales: Cómo vamos? Mauricio Cárdenas Ministro de Hacienda y Crédito Público II CONGRESO DE LA ASOCIACIÓN DE FIDUCIARIAS DE COLOMBIA VIII REUNIÓN DE LA FEDERACIÓN IBEROAMERICANA DE FONDOS DE INVERSIÓN Cartagena, junio 6 de 2014
Un mercado de capitales de calidad impulsa el crecimiento económico Mercado de capitales desarrollado Amplio acceso Seguridad a inversionistas Estándares Internacionales Crecimiento Económico Fundamentales Macroeconómicos sólidos Fuente:
MAYOR ACCESO. FICS En junio de 2013 se expidió decreto de Fondos de Inversión Colectiva (FICS) Activos administrados por la industria de fondos de inversión (Cifras a septiembre de 2013) FICS Canalizan el ahorro colectivo y facilitan financiar proyectos de mayor plazo y tamaño Generan economías de escala Permiten democratizar la propiedad accionaria de las empresas a menores costos. Cálculos: URF Fuente: www.ici.org y Banco Mundial
MAYOR ACCESO: FICS FICS tienen arquitectura más eficiente para dinamizar la oferta de productos Gestión de Riesgos FICs de activos tradicionales. (FAMILIAS DE FONDOS) Canal de autorización eficiente FICS DE ACTIVOS NO TRACIONALES APALANCAMIENTO. Permite segmentar los tipos de clientes-protección al inversionista.
MAYOR ACCESO: FICS Existe un potencial muy importante de crecimiento. Hay una limitada participación de inversionistas CHILE COLOMBIA USA Población Total (habitantes) 17.269.525 46.927.125 313.914.740 PIB (U$$ millones) 248.602 331.655 15.088.000 Activos (U$$ millones) 36.337 20.526 11.621.600 Activos / PIB 15% 6% 77% Administradores de Fondos 19 52 713 Total de Fondos 2.220 311 7.637 Inversionistas 1.662.299 913.248 90.400.000 Inversionistas / Población 10% 2% 29% Fuente: Banco Mundial - Asociación de Fondos Mutuos de Chile - Superintendencia Financiera de Colombia ICI.ORG
MAYOR ACCESO: FICS La especialización de actividades reduce costos ADMINISTRADOR DE FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA GESTIÓN DISTRIBUCIÓN SAI Soc. Fiduciarias SCB Obligatoria e independiente Soc. Fiduciarias CUSTODIA Canales: - Red propia - Uso de red - Corresponsales Distribución especializada
SEGURIDAD INVERSIONISTAS: Custodia Se expidió decreto que regula la custodia de valores Actividad de carácter independiente, por medio de la cual se ejerce la vigilancia de los recursos del custodiado Garantizar una mayor transparencia y eficiencia al mercado de valores FINALIDAD Garantizar una adecuada protección al inversionista Alcanzar estándares internacionales Para FICS es obligatoria la custodia independiente En el caso de la fiducia de inversión, APT y MILA, es voluntaria.
Plazo Implementación Esquema 14 de diciembre/2014 HOY Carteras colectivas en funcionamiento: presentar a la SFC un plan de ajuste para adecuar los productos de conformidad con el Decreto 1242 de 2013, de conformidad con las instrucciones que establezca dicha Superintendencia. FICS nuevos: se constituirán de conformidad con el decreto. Actividad de custodia de valores: fecha límite para su implementación
MAYOR ACCESO. Segundo Mercado Menor costo de endeudamiento público se traslada al sector privado a través del mercado de capitales TES UVR 2023 y emisiones bonos privados IPC a 10 años 5,5% 5,0% 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% TES UVR 2023 Emisiones Privadas IPC 10 años Fuente: Fuente: Bloomberg y BVC
Número de emisores Billones de pesos Billones de pesos MAYOR ACCESO. Segundo Mercado 16 Sin embargo, aún son muy pocas las firmas que emiten Emisiones renta fija (COP billones) 40 Emisiones renta variable (COP billones) 14 35 9 10 12 30 8 9 10 8 6 4 25 20 15 10 7 6 5 4 3 8 7 6 5 4 3 2 5 2 1 2 1 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 0 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 0 Sector Financiero Sector real y público Números de emisores Total colocado Números de emisores Fuente: BVC. Cifras a Mayo de 2014. Cálculos: URF
MAYOR ACCESO. Segundo Mercado Se expidió el decreto de Segundo Mercado para ampliar participación de nuevos emisores Canal simplificado para emisiones dirigidas a inversionistas institucionales Facilita acceso al mercado de valores para PYMES y vehículos de propósito especial o emisores por una sola vez (Infraestructura). Trámite más expedito. Reducción de costos Prospecto simplificado Revelación de información relevante a potenciales inversionistas Periodo determinado para autorización por SFC Listamiento en Bolsa de Valores y Calificación son voluntarios a decisión del emisor. Compañías Nacionales que cotizan en Bolsa
MAYOR ACCESO. Infraestructura 4G Aumento del cupo individual para establecimientos de crédito hasta el 25% siempre que lo que exceda el 10% sea para infraestructura por APP. Cupo individual de 40% para financiación de infraestructura siempre que no capte recursos del público. Régimen de Inversiones, nuevo tipo de activo: fondos de capital privado que inviertan en infraestructura APP, tanto deuda como equity. Alternativas para la financiación de proyectos de la cuarta generación de concesiones viales (4G).
Miles millones de pesos INTERNACIONALIZACIÓN: Reforma Tributaria Integración de los mercados: nuevos jugadores, más liquidez, mejor calidad Portafolio de TES en poder de Fondos extranjeros Reforma Tributaria 2012 Simplificación al tratamiento tributario aplicable a inversionistas extranjeros de portafolio. Reducción de la tarifa de Retención en la Fuente de 33% al 14%. Posibilidad de acreditar pago de impuesto en exterior. Simplificación de retención para los títulos de renta fija, tanto en pesos como en UVR. Fuente: Ministerio de Hacienda, SFC
INTEGRACIÓN: INTERNACIONALIZACIÓN: Normas Contables Normas contables - NIIF Marco Técnico Normativo de Información Financiera Implementación del Esquema por parte de las entidades Normas y enmiendas de información financiera Normas sobre el sistema documental contable y el sistema de aseguramiento de la información - IFAC Grupo 1 Grupo 2 Grupo 3 Emisores Vigiladas SFC Grandes Empresas Pymes Microempresas La adopción de los estándares contables incentiva la entrada de inversionistas extranjeros
INTERNACIONALIZACIÓN: Régimen Cambiario Proyecto de decreto para simplificar el régimen cambiario Revisión del régimen de inversión extranjera para: Incluir una definición comprensiva acorde con los estándares internacionales. Simplificación del proceso de registro, según las necesidades. Actualización del régimen sancionatorio o Distribución de competencias o Tipicidad o Proporcionalidad Impacto de la reglas de IED en los negocios Irlanda (1 ) Singapur (2 ) Hong Kong (3 ) Luxemburgo (4 ) Panamá (5 ) Chile (10 ) Perú (24 ) Costa Rica (25 ) Puerto Rico (33 ) Mexico (46 ) Colombia (73 ) Paraguay (95 ) Brasil (97 ) Argentina (147 ) Venezuela (148 ) - 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 2,0 1,7 6,7 6,3 6,1 5,8 5,8 5,5 5,1 5,1 5,0 4,8 4,5 4,3 4,3 Fuente: The Global Competitiveness Report 2013 2014. World Economic Forum