Santander tiene un posicionamiento excelente: somos un grupo bancario bien diversificado, con uno de los balances más sólidos de la banca internacional, con presencia en mercados de crecimiento y con un modelo de banca que demuestra su éxito, año tras año. Foto: intervención de Alfredo Sáenz en la convención de directivos de Grupo Santander en la sede corporativa de Boadilla del Monte, España, febrero de 2011 10
CARTA DEL CONSEJERO DELEGADO Alfredo Sáenz RESULTADOS Y ACCIÓN Grupo Santander ha conseguido en el año 2010 un beneficio atribuido de 8.181 millones de euros, un 8,5% menos que el año anterior. Una vez más, hemos primado el fortalecimiento de nuestro balance frente a los resultados a corto plazo, por lo que hemos elegido aplicar la Circular 3/2010 del Banco de España de forma muy estricta. Excluyendo el impacto de esta decisión, el beneficio se habría situado en 8.653 millones de euros, un 3,2% menos que el año anterior. El beneficio atribuido por acción ha alcanzado 0,9418 euros, un 9,9% menos que en 2009. Eliminando el impacto de la aplicación de la nueva normativa, el BPA habría sido 0,9961 euros, un 4,7% menos que el año anterior. Por otro lado, el fortalecimiento del balance se refleja en el ratio de core capital, que ha mejorado hasta el 8,8% al cierre de 2010, frente al 8,6% de finales de 2009. La cotización de la acción Santander ha caído un 31,4% en 2010, debido principalmente a las preocupaciones sobre la situación de la deuda soberana en los países periféricos de la zona euro y, el efecto de riesgo contagio hacia España, poco justificado. A medida que la economía española y el sistema financiero alcancen una situación más equilibrada, es razonable prever que se produzca una normalización de los mercados. El fortalecimiento del balance se refleja en el ratio de core capital, que ha mejorado hasta el 8,8% al cierre de 2010, frente al 8,6% de finales de 2009 Soy optimista sobre la economía española porque el sector privado está avanzando en sus ajustes, aumento de productividad, ahorro de costes, aumento de las exportaciones ante la caída de la demanda interna, el sector público está corrigiendo sus desequilibrios y, finalmente, el sector financiero especialmente el sector de las cajas está empezando a reconocer sus pérdidas, recapitalizarse y reestructurar su base de costes. 11
RESULTADOS POR UNIDADES Para analizar el posicionamiento y los resultados de Grupo Santander es adecuado dividir nuestros mercados en tres grupos: mercados maduros que están todavía pendientes de una recuperación clara (España y Portugal); mercados maduros donde la recuperación es sólida (Reino Unido, Estados Unidos, y Alemania) y mercados emergentes que muestran un fuerte crecimiento (Brasil, México, Chile, Argentina, Uruguay, Colombia y Polonia). Esta cartera de negocios muestra de forma muy tangible las ventajas de un grupo diversificado: nuestros negocios tienen ciclos diferentes, y esto proporciona estabilidad a los resultados del Grupo. MERCADOS MADuROS AúN EN RECuPERACIÓN Nuestra cuenta de resultados ha estado muy penalizada en 2010 por la presión sobre los resultados de nuestra banca comercial en la Península Ibérica: la contribución combinada de la red Santander en España, Banesto y nuestro negocio en Portugal se ha reducido en casi 1.200 millones de euros en 2010. Esto ha sido motivado, principalmente, por la falta de crecimiento de volúmenes dada la baja demanda de crédito solvente, por la subida de provisiones ante el deterioro de la situación económica y por la presión de márgenes de pasivo resultado de un entorno de tipos de interés bajos y de tensiones de liquidez. En contraste con lo ocurrido en otros mercados, los sistemas financieros español y portugués todavía no se han ajustado de forma suficiente al nuevo entorno, produciéndose un deterioro importante de su rentabilidad estructural. En estos momentos, estamos viviendo un punto de inflexión: En primer lugar, se está produciendo una restructuración profunda del sistema financiero español, concentrada, sobre todo, en el sector de las cajas de ahorro. Como consecuencia de la integración de este sector, esperamos ver un ajuste significativo del número de oficinas en el sistema, así como una mayor racionalidad de precios. En este contexto, nuestro objetivo en España es ganar cuota rentable, manteniendo un perfil de riesgo bajo. En segundo lugar, estamos viendo un cierto repunte en los tipos de interés en la zona euro. Esto tendrá un impacto positivo sobre nuestros márgenes. En tercer lugar, se está produciendo un progresivo aumento en los precios a los que se origina el crédito en España, que contribuirá a la normalización de nuestros márgenes y los del sistema. En los últimos dos años, el crédito se concedió a precios que no eran consistentes con el coste de la liquidez. Evidentemente, esta situación no era sostenible y estamos viendo el principio del ajuste. En cuarto lugar, se está estabilizando la calidad crediticia de nuestra cartera en España y Portugal. Nuestra cartera de negocios muestra de forma muy tangible las ventajas de un grupo diversificado: nuestros negocios tienen ciclos diferentes, y esto proporciona estabilidad a los resultados del Grupo Combinando estos factores, podemos esperar una reversión a la media de la rentabilidad de nuestro negocio en España y Portugal a lo largo de los próximos dos o tres años empezando probablemente en la segunda mitad de 2011. A medio plazo, nuestro objetivo es recuperar el beneficio perdido temporalmente en el último año, y estamos trabajando para ello. 12
MERCADOS MADuROS CON RECuPERACIÓN SÓLIDA Nuestras operaciones en Reino Unido, Estados Unidos y Santander Consumer Finance (que origina un 54% de su beneficio atribuido en Alemania) han vuelto a conseguir buenos resultados, a pesar de operar en mercados de crecimiento moderado. En Reino Unido, el beneficio atribuido ha crecido un 10,7%, en moneda local, hasta 1.701 millones de libras. En este mercado, hemos seguido centrados en la ganancia de cuota -sobre todo en segmentos como el de pymes-, en la gestión de márgenes y en seguir manteniendo una excelente calidad de la cartera de crédito. Durante los próximos años, nuestro objetivo es acelerar nuestro crecimiento en los segmentos en los que tenemos una presencia inferior a nuestra cuota natural, como es el segmento de empresas y pymes. La integración del negocio adquirido a Royal Bank of Scotland nos permitirá dar un salto importante en este aspecto. Santander ha sido una de las pocas entidades financieras en Reino Unido que ha afrontado la crisis sin problemas y hemos seguido financiando a la economía británica, lo que nos ha permitido seguir ganando cuota de mercado rentable. En Estados Unidos, la restructuración de Sovereign sigue dando buenos resultados. En 2010, hemos conseguido un beneficio atribuido de 561 millones de dólares, superando el objetivo anunciado en el momento de la compra. Sovereign sigue teniendo un potencial de mejora importante. Durante los dos años anteriores, los principales motores de crecimiento fueron la mejora de la eficiencia, la gestión de los márgenes y la mejora de la calidad del crédito. Ahora estamos enfocados en reforzar las capacidades comerciales de la organización, que serán el motor de crecimiento durante los próximos años. Para 2011 esperamos otro fuerte aumento del beneficio en Sovereign hasta llegar al objetivo anunciado de 750 millones de dólares. Santander Consumer Finance ha tenido un buen año en 2010, con un crecimiento del beneficio atribuido del 28,9%, hasta 811 millones de euros. Esto representa un nuevo récord para esta unidad que, tras dos años de descensos como consecuencia de la crisis, ha superado cómodamente el nivel de beneficio de 2007. Durante los próximos años, los objetivos de Santander Consumer son completar las integraciones que tiene en curso (principalmente Alemania), ganar cuota rentable a los competidores más débiles, y seguir manteniendo una buena gestión de los márgenes y de las recuperaciones. Prevemos que 2011 será otro año de fuerte crecimiento de esta división. MERCADOS EMERGENTES CON FuERTE CRECIMIENTO Nuestras unidades en mercados emergentes han seguido dando muy buenos resultados, reflejando las buenas condiciones económicas de los países en los que operan. En 2010, hemos vuelto a conseguir un crecimiento de doble dígito en nuestros negocios de Latinoamérica. En Brasil el beneficio atribuido se ha situado en 3.751 millones de dólares, un 10,4% más que el año anterior. El aumento sería del 24,4% excluyendo el impacto del aumento de los minoritarios como consecuencia de la salida a bolsa de Santander Brasil en octubre de 2009. En Latinoamérica excluyendo Brasil, hemos conseguido un beneficio atribuido de 2.604 millones de dólares, un 12,4% más que el año anterior, con fuertes crecimientos de créditos y depósitos en los principales mercados. En México, hemos obtenido un beneficio atribuido de 902 millones de dólares, un 22,7% más que el año anterior. En el caso de Chile, el beneficio atribuido ha alcanzado los 904 millones de dólares lo que supone un aumento del 5,4% respecto al año 2009. Ambas unidades han registrado un fuerte crecimiento del negocio, con incrementos de dos dígitos en créditos, así como una mejora del coste del crédito. 13
Además, ya en 2011 adquirimos Bank Zachodni WBK, lo que nos sitúa como uno de los principales bancos en el mercado polaco. Polonia es un país de casi 40 millones de habitantes con un gran potencial de crecimiento y en el que hemos tenido una presencia relevante en financiación al consumo desde 2004. Bank Zachodni WBK es una excelente franquicia y la tercera del país por número de oficinas bancarias. Nuestro objetivo, anunciado al mercado en el momento de la compra, es conseguir una contribución de este negocio de más de 450 millones de euros en 2013. Nuestro posicionamiento en economías emergentes será un motor de crecimiento muy importante para el Grupo durante los próximos años. Muy pocos bancos internacionales tienen una presencia tan profunda y de tanta calidad como la nuestra en mercados de crecimiento. Muy pocos bancos internacionales tienen una presencia tan profunda y de tanta calidad como la nuestra en mercados de crecimiento LA NECESIDAD DE ADAPTACIÓN AL NUEVO ENTORNO BANCARIO Como ya comentaba el año pasado, el negocio bancario ha cambiado de forma muy importante en los últimos años. Algunos de los principales cambios son los siguientes: 1. En muchos mercados, incluyendo los anglosajones y los principales de Europa continental, estamos operando en un entorno de desapalancamiento y de bajo crecimiento del crédito. 2. Además, se está diseñando un nuevo marco regulatorio. Una de las principales implicaciones de este cambio es la necesidad de operar con ratios de capital claramente más altos y con un cómputo de los activos en riesgo más estricto. Como consecuencia de estos cambios, un mismo negocio podría estar sujeto a más del doble de requisitos de capital en menos de cinco años. 2. A esto habrá que añadir la presión sobre la rentabilidad que suponen las nuevas reglas de liquidez y otros impactos, como los nuevos impuestos bancarios en algunos países. 2. También es necesario señalar el impacto negativo que tendrán sobre las economías occidentales las nuevas reglas de capital y liquidez, tanto en lo relativo al acceso al crédito, como en lo relativo a su precio. Estamos viviendo cambios profundos en el negocio bancario y resulta imprescindible adaptarse al nuevo entorno. Para ello es necesario: Revisar la verdadera rentabilidad de todos nuestros negocios. En aquellos negocios que no justifiquen el consumo de capital, tiene sentido reducir la asignación de capital o buscar planteamientos diferentes. Adaptar las políticas de precios, sobre todo los precios de concesión de crédito. Ajustar las estructuras de costes a las perspectivas de generación de ingresos de cada negocio. En muchos segmentos el sector bancario internacional sigue manteniendo estructuras de costes diseñadas en el entorno pre-crisis. Las entidades que no consigan una generación de ingresos que justifiquen dichos costes deberán adecuarlos al escenario actual. Estamos viviendo cambios profundos en el negocio bancario y resulta imprescindible adaptarse al nuevo entorno En definitiva, el nuevo entorno puede ser muy negativo para aquellas entidades que sigan operando por inercia, y no sean capaces de entender los cambios y adaptarse. Estamos muy bien posicionados, y esto me hace tener una visión muy positiva acerca de nuestras perspectivas de futuro. 14
CONCLUSIONES Mi mensaje para los próximos años es de claro optimismo. Santander tiene un posicionamiento excelente: somos un grupo bancario bien diversificado, con uno de los balances más sólidos de la banca internacional, con presencia en mercados de crecimiento, y con un modelo de banca que demuestra su éxito, año tras año. En nuestro negocio en España y Portugal, estamos en un momento cíclicamente muy bajo de generación de beneficios. Sin embargo, tengo una visión positiva de nuestras perspectivas en estos mercados. Contamos además en ambos casos con excelentes oportunidades de ganar cuota rentable, aprovechando la debilidad relativa de muchos competidores. Además, una de nuestras principales características como banco es nuestra flexibilidad y rapidez en la toma de decisiones. Esto es muy valioso en un entorno como el actual, en el que es imprescindible adaptarse a las nuevas condiciones del sector. A esto hay que añadir que contamos con uno de los mejores equipos de profesionales en el sector bancario internacional. Tenemos grandes oportunidades por delante, y estamos trabajando para asegurarnos de que las aprovechamos. Por ahora, estas buenas perspectivas no se reflejan en la cotización de la acción. Quiero recordar en este sentido que las valoraciones del Grupo Santander a día de hoy suponen, en un ejercicio de suma de partes, una valoración cercana a cero para el negocio en España. A medida que la capacidad de ajuste del sector privado español, de las cuentas públicas y del sistema financiero, vayan siendo evidentes para el mercado, no tengo ninguna duda de que la cotización empezará a reflejar las buenas perspectivas de nuestro Grupo. Tenemos grandes oportunidades por delante, y estamos trabajando para asegurarnos de que las aprovechamos Alfredo Sáenz CONSEJERO DELEGADO 15