ECONOMÍA ACTUAL Comportamiento de la actividad económica en México en 2015 Juvenal Rojas Merced Ricardo Rodríguez Marcial* Introducción El comportamiento de la actividad económica durante 2015 se vio afectado por una elevada volatilidad en los mercados financieros internacionales persistente durante prácticamente todo el año, asociada a factores como el proceso de normalización de la política monetaria en Estados Unidos, la sostenibilidad fiscal de Grecia, riesgos geopolíticos y al debilitamiento del crecimiento económico global. En este marco, las actividades económicas se han mantenido con crecimientos prácticamente nulos. El artículo tiene como objetivo analizar la tendencia de las actividades económicas en México en 2015, medida a través del Índice General de la Actividad Económica (IGAE) para tal fin, el documento se divide en dos partes, en la primera se describe el comportamiento de las actividades económicas, haciendo mención de los fenómenos que enmarcaron dicho comportamiento, así como aquellos que han repercutido en su desempeño y en la segunda, se describe la situación en las que se encuentran y la tendencia que ha presentado, para culminar con las conclusiones correspondientes. Los datos utilizados para cumplir con dicho objetivo provienen del Banco de Información Económica (BIE) del INEGI. 1. Comportamiento de las actividades económicas en 2015 Para 2015 se preveía un crecimiento de la economía nacional de 3.5% anual, fundamentado en la expectativa de crecimiento de Estados Unidos y un peso mexicano más depreciado que apoyaría las exportaciones. Sin embargo, en los mercados financieros internacionales persistió durante prácticamente todo el año una elevada volatilidad, asociada a factores como el proceso de normalización de la política monetaria en Estados Unidos, la sostenibilidad fiscal de Grecia, riesgos geopolíticos y al debilitamiento del crecimiento económico global. En los mercados cambiarios, el dólar estadounidense continuó fortaleciéndose frente a otras divisas (SHCP, 2015), además de una disminución en los precios de las materias primas, en particular, del petróleo. En este contexto, el impacto de estos eventos se reflejó en el IGAE 1. La tasa de crecimiento mensual de este * Profesores de la Facultad de Economía de la Universidad Autónoma del Estado de México, emails j_rojas97@yahoo.com. mx y riromar@yahoo.com.mx, respectivamente. 1 IGAE puede considerarse como una medición mensual aproximada del Producto Interno Bruto (PIB), por lo que es un indicador de tendencia o dirección de la economía mexicana en el corto plazo, aunque incorpora información preliminar y no incluye la totalidad de las actividades que integran el PIB. 21
Comportamiento de la actividad económica en México en 2015 GRÁFICA 1 Comportamiento del Índice General de la Actividad Económica, 2015 Crecimiento porcentual mensual Fuente. Elaboración propia con base a INEGI (2016) 2 Principalmente son tres los factores que explican la revisión a la baja del crecimiento: i) la tendencia decreciente de la producción de petróleo; ii) a pesar de la depreciación del peso, las exportaciones manufactureras han mostrado un menor dinamismo al esperado por la relativa debilidad del sector manufacturero de Estados Unidos; y iii) el consumo y la inversión públicos han tenido una contribución al crecimiento más baja a la esperada (BBVA, 2015). indicador en el primer trimestre fue mínima en los dos primeros meses y negativa en el tercero (Gráfica 1), registró un crecimiento promedio 0.1% mensual, 2.5% en términos anuales, -0.6% y 2.6% en serie original. El comportamiento en el primer trimestre se atribuye a la caída de la agricultura (0.8% y 20.9% en cifras originales), del nulo crecimiento de la industria y el raquítico avance del sector terciario (0.3%, -0.1% en serie original). Las fuentes de su crecimiento se encuentran en el desempeño de la demanda interna, de forma particular en los ingresos de las empresas comerciales al por menor, los cuales crecieron 5.6% en febrero con respecto al mes anterior. Las ventas de los establecimientos afiliados a la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD), sin incluir nuevas tiendas, crecieron 2.1% en el trimestre. En tanto que el gasto realizado por los hogares del país en bienes y servicios de consumo presentó 14 meses de alzas consecutivas, creciendo 3.0% en enero; la inversión fija bruta lo hizo en un 6.3% durante el mismo mes. En lo que respecta a la demanda externa, las ventas al exterior de las manufactureras tuvieron un aumento de 3.7% anual (CEFP, 2015a). En el segundo trimestre se revisó a la baja 2 la previsión de crecimiento de 3.5% a 2.5% como resultado de las condiciones económicas internacionales. Los efectos dentro de la actividad económica fueron menores a los experimentados un trimestre antes, sin embargo no fueron halagadores, toda vez que el IGAE creció 0.4% con respecto al trimestre anterior (0.2% en serie original), 2.3% en tasa anualizada. En cuanto a las actividades, sólo la actividad terciaria obtuvo un crecimiento mensual positivo, al crecer en promedio 0.4%, sin embargo, si consideramos su serie original, la actividad primaria fue quien experimentó un crecimiento positivo de 13.8%, cuando en el primer trimestre había experimentado en promedio una caída importante. En el tercer trimestre prevalecían las condiciones de elevada volatilidad. En dicho trimestre la estimación del INEGI indicaba que el PIB creció 2.3% en términos anuales, mientras que el IGAE lo hacía a una tasa mayor, de 2.8% en promedio (2.6% en serie original). Sin embargo, si se considera el crecimiento mensual, el crecimiento del IGAE fue de 0.3% en promedio (-0.3% en serie original). Comportamiento que es explicado por el crecimiento que en promedio experimentó la actividad primaria (3.3%, -14.8% en serie original) ya que las secundarias y terciarias crecieron en promedio sólo 0.3% (0.5% y -0.1% respectivamente en serie original) (Cuadro 1). En éste trimestre, si bien la demanda interna presentó una fortaleza importante, la demanda externa registró en agosto una reducción de 1.6% mientras que las manufactureras retrocedían 2.0%. Es importante destacar que la actividad exportadora se vio influida por el bajo dinamismo del sector industrial de Estados Unidos (CEFP, 2015b). 22
Juvenal Rojas Merced y Ricardo Rodríguez Marcial CUADRO 1 CRECIMIENTO PROMEDIO MENSUAL Trimestre Serie desestacionalizada Serie Original IGAE Primario Secundario Terciario IGAE Primario Secundario Terciario I 0.1% -0.8% 0.0% 0.3% -0.6% -20.9% 0.3% -0.1% II 0.4% -0.5% -0.1% 0.4% 0.2% 13.8% -0.2% -0.1% III 0.3% 3.3% 0.3% 0.3% -0.3% -14.8% 0.5% -0.1% IV 0.1% -0.2% -0.3% 0.3% 1.5% 23.7% -0.6% 1.6% Fuente. Elaborada con base a INEGI (2015) Hacia el cuarto trimestre se realizó una revisión hacia la baja en el crecimiento del PIB a 2.2% como consecuencia de los datos débiles de la producción industrial de Estados Unidos y una revisión a la baja en su crecimiento económico, además de las preocupaciones por el proceso de transición del crecimiento económico de China. Situaciones que se reflejaron en el comportamiento de la actividad económica, toda vez que esta creció en promedio 0.1% mensual (1.5% en serie original), 2.5% en tasa anualizada con lo cual acumulaba ya 30 meses de aumentos consecutivos, manteniendo una tendencia ascendente. Su comportamiento estuvo acompañado por un débil proceder de las actividades primarias y secundarias, las cuales disminuyeron 0.2 y 0.3% en promedio mensualmente (23.7 y -0.6% respectivamente en serie original). Dentro de las actividades secundarias, el sector de electricidad y agua y el de las manufacturas se desaceleraron, en tanto que la minería continuó en terreno negativo y la construcción bajó. Por su parte, las actividades terciarias crecieron 0.3% (1.6% en serie original). El comportamiento de la actividad económica se vio impulsada por el desempeño positivo de la demanda interna, básicamente en los ingresos de las empresas comerciales al por menor, las ventas de los establecimientos afiliados a la ANTAD, así como en la demanda externa, donde las exportaciones no petroleras presentaron un alza anual de 0.86% en noviembre, en particular, las manufactureras tuvieron un aumento de 0.87% (CEFP, 2016). 2. Situación de la actividad económica El IGAE se encuentra en una fase de crecimiento promedio de los últimos dos años, a diciembre de 2015, avanzaba a una tasa de crecimiento subyacente de 2.7%. Comparando dicha situación con la expectativa de crecimiento a medio plazo (inercia = 2.5%), se observa una desaceleración de la misma. El comportamiento es inferior a lo esperado un trimestre antes (2.9%). Esto origina que las expectativas de crecimiento (2.5%) sean desfavorables y menores a las esperadas un trimestre antes (inercia de 2.6%) (Gráfica 2). En cuanto al índice general de las actividades primarias, se encuentra en una fase de crecimiento gris, a diciembre de 2015 avanzaba a una tasa subyacente de GRÁFICA 2 Crecimiento subyacente del IGAE, porcentual 23
Comportamiento de la actividad económica en México en 2015 GRÁFICA 3 Crecimiento subyacente del Índice General de las Actividades Primarias, porcentual GRÁFICA 4 Crecimiento subyacente del Índice General de las Actividades Secundarias, porcentual 1.9%, que al compararla con la expectativa de crecimiento a medio plazo (inercia = 1.7%), se puede afirmar que existe margen para reducir su crecimiento. A pesar de lo cual, dicho crecimiento subyacente es mayor a lo esperado un trimestre antes (1.8%). En cuanto a las expectativas de crecimiento, estas son desfavorables aunque mayores a las esperadas en el trimestre anterior (inercia de 1.7%) (Gráfica 3). El crecimiento subyacente del indicador mensual del sector primario muestra un comportamiento tendencialmente de menor dinamismo en el último tramo del año 2015 al observado a nivel nacional. El índice general de las actividades secundarias se encuentra en una fase de crecimiento desacelerado, a diciembre de 2015, avanzaba a una tasa subyacente de 0.8% con una expectativa de crecimiento a medio plazo (1.1%), con ello se puede afirmar que existe la posibilidad de que el crecimiento desacelerado cambie de sentido, es decir se incremente ligeramente. Aunque dicha evolución es peor a la expectativa de un trimestre antes (2.1%). Las expectativas de mejoramiento que se tienen son desfavorables y peores a las esperadas un trimestre antes (inercia de 1.6%) (Gráfica 4). Al igual que el sector primario, el sector secundario muestra un comportamiento de menor dinamismo que el reportado a nivel nacional, por lo que no será el sector que arrastre a la economía para mejorar el crecimiento. A diferencia de las actividades anteriores, la del sector terciario se encuentra en una fase de crecimiento acelerado, a diciembre de 2015, lo hacía a una tasa de 4.0%. Comparando ésta situación con la expectativa de crecimiento a medio plazo (inercia = 3.8%), se puede afirmar que existe la posibilidad de que el crecimiento se desacelere. El crecimiento subyacente es mejor al 3.8% esperado un trimestre antes. En cuanto a sus expectativas, estas son favorables y mejores a las esperadas un trimestre antes (inercia de 3.6%) (Gráfica 5). El crecimiento subyacente del sector terciario muestra tasas de crecimiento subyacente superiores a las observadas a nivel nacional, 24
Juvenal Rojas Merced y Ricardo Rodríguez Marcial GRÁFICA 5 Crecimiento subyacente del Índice General de las Actividades Terciarias, porcentual por lo que parece ser que será el sector que explique el crecimiento de la economía en general. Conclusiones En 2015 la tasa de crecimiento anual del PIB fue de 2.5%, superior a la de 2013 (1.6%) y la de 2014 (2.3%), a pesar de las condiciones de incertidumbre que prevalecieron a lo largo de todo el año. Mientras que la del IGAE fue de 2.4% es sus datos originales, cifra menor al 3.2% de 2014, en términos desestacionalizados en crecimiento fue de 2.5%, mayor al 2.2% experimentado un año antes. La evolución mensual de la serie original a pesar de presentar una tendencia positiva presentó un crecimiento irregular durante todo el año, observándose que desde septiembre ha estado creciendo a tasas menores. De hecho se estancó en diciembre, ya que obtuvo un crecimiento negativo y en su serie desestacionalizada no registró cambio respecto al mes previo. Esto puede ser atribuible a las condiciones imperantes en el entorno macroeconómico, pero también al hecho de que la actividad exportadora se vio influida por la debilidad del sector industrial de Estados Unidos, por la caída del sector energético, la apreciación del dólar y en general a la menor demanda externa. Los dos principales componentes del IGAE son el indicador de las actividades económicas secundarias (sector industrial) y las actividades terciarias (sector servicios). Sin embargo, a lo largo de 2015 el sector que más contribuyó al crecimiento del IGAE fue el terciario. La tasa de crecimiento promedio de este sector a lo largo de 2015 fue de 0.3% en tanto que la tasa de crecimiento mensual promedio del sector industrial fue 0.0%. Por lo que respecta a la tasa de crecimiento mensual promedio de las actividades primarias (sector agropecuario), ésta fue de 0.5%, un crecimiento promedio mayor. Un aspecto importante a destacar es el hecho de que los riesgos de crecimiento global generados en 2015 no han disminuido, incluso se intensificaron durante el primer trimestre de 2016, adicionándose el débil comportamiento de la economía China y su expectativa de desaceleración, provocando una fuerte volatilidad en los diferentes mercados financieros a nivel internacional, lo cual ha llevado a una nueva revisión a la baja de los pronósticos de crecimiento mundial, dentro de la cual está la economía mexicana. Fuentes BBVA (2015). Situación México, Segundo trimestre 2015. Junio. México. Situación México, Segundo trimestre 2015 https://www.bbvaresearch.com/wp-content/uploads/ 2015/07/1506_SituacionMexico_2T15.pdf (3/03/2016) CEFP (2015a). Boletín; Actividad económica IGAE febrero 2015. becefp/010/2015. http://www.cefp.gob.mx/publicaciones/boleco/2015/becefp0102015.pdf CEFP (2015b). Boletín; Actividad económica IGAE julio 2015. becefp/026/2015. Octubre 7. http://www.cefp.gob. mx/publicaciones/boleco/2015/becefp0262015.pdf CEFP (2016). Boletín; Actividad económica IGAE noviembre 2015. becefp/003/2016. 29 de enero. http://www.cefp. gob.mx/publicaciones/boleco/2016/becefp0032016.pdf INEGI (2016). Banco de Información Económica. http:// www.inegi.org.mx/sistemas/bie/ SHCP (2015). Informes sobre la Situación Económica, las Finanzas Públicas y la Deuda Pública, Primer Trimestre de 2015. 25