EL ENTORNO MACROECONÓMICO: CÓMO OPTIMIZAR LAS PROYECCIONES DEL PBI PARA LAS DECISIONES ESTRATÉGICAS? EXPOSITOR: JUAN JOSÉ MARTHANS LEÓN SEPTIEMBRE 2015
LOS ÚLTIMOS 25 AÑOS, EL ÉXITO DE LA ECONOMIA PERUANA ADEMAS DE LOS FUNDAMENTOS ESTAN EN EL IMPACTO DE LOS PRECIOS DE LOS MINERALES (TÉRMINOS DE INTERCAMBIO) TÍTULO
PERÚ: UNA DÉCADA DE ÉXITO EN CRECIMIENTO, ESTABILIDAD DE PRECIOS, RIN, DEUDA Y LUCHA CONTRA LA POBREZA PERÚ (%) LATAM (%) CRECIMIENTO DEL PBI (Promedio anual 2004-2014) INFLACIÓN (Promedio anual 2004-2014) RESERVAS INTERNACIONALES (Porcentaje del PBI Promedio anual 2004-2014) DEUDA PÚBLICA (Porcentaje del PBI Promedio anual 2004-2014) 6.1 3.9 2.9 6.6 26.7 12.1 29.1 48.8 2001 55 43 TASA DE POBREZA 2013 24 28-31 -15 Fuente: BCRP, FMI, CEPAL e INEI
EN EL CORTO PLAZO LA DESACELERACIÓN DEBE SUPERARSE A PESAR DE LAS PROFECÍAS AUTOCUMPLIDAS
PERÚ: LA EVOLUCIÓN DE LA DEMANDA INTERNA Y PBI MOSTRARÍA UN POSIBLE PUNTO DE INFLEXIÓN HACIA MEDIADOS DEL 2015 Fuente: BCRP
PERÚ CRECIMIENTO DEL PBI ESTARÁ IMPULSADO ACTIVIDAD PRIMARIA 4 3 3.1 2.4 2 1.2 1 0.7 0-0.3-0.4-0.5 2015 PAD Escuela de Dirección -1 Var. % PBI 2014 Minería Metálica Pescan y manufactura primaria Hidrocarburos Comercio y Servicios Manufactura no primaria y construcción Var % PBI 2015
PERÚ: TRES FACTORES CLAVES PARA ENTENDER EL MEDIANO PLAZO HACIA EL 2017 ES POSIBLE CONTINUAR DESTANCANDO EN MATERIA DE CRECIMIENTO ECONÓMICO? TÍTULO
AL 2017 EL PRECIO DE LOS COMMODITIES Y LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO NO SE DETERIORARÍAN EN EXTREMO EL FRENTE EXTERN 2015 PAD Escuela de Dirección Variación porcentual anual 2005-14 2014 2015* 2016-17* Términos de intercambio 31.6-5.4-4.4-2.1
PERÚ: LA PRODUCCIÓN ESPERADA Y LOS COSTOS DE PRODUCCIÓN DE COBRE IMPULSARÁN EL CRECIMIENTO DEL PBI A MEDIANO PLAZO COSTO DE PRODUCCIÓN (CASH COST) DE COBRE (US$/lb) 2.50 2.00 1.50 1.00 2.13 1.76 1.74 1.57 1.11 33% 0.50 0.00 Fuente: MINEN, MEF
PERÚ: EN EL MEDIANO PLAZO EL CRECIMIENTO DEL PBI GUARDARÁ CONSISTENCIA CON LO ACONTECIDO HISTÓRICAMENTE CÓMO HACER ÚTILES LA PROYECCIONES DEL PBI?
PERÚ: EVOLUCIÓN DEL CRECIMIENTO A MEDIANO PLAZO COMO REFERENTE PARA LAS DECISIONES DE INVERSIÓN PROMEDIO QUINQUENAL DEL PBI 1985-2014 (PROMEDIO ANUAL PORCENTUJAL) 5.23 5.35 6.79 5.63 5.69 6.29 7.27 6.44 6.88 6.68 6.18 PROM 6.1% 5.53 5.82 4.30 3.52 PROM 4.0% 3.58 2.68 2.60 2.15 1.96 2.88-0.53 PROM. -1.7% -1.96-3.28-2.28 QUINQUENIOS AFECTOS AL EFECTO NIÑO 1998 Y CRISIS ASIATICA PROM 3.2% -5.15 Fuente: INEI y BCRP
MATRIZ BÁSICA PARA LA ESTIMACIÓN DE LA DINÁMICA DEL PBI PERÚ: CRECIMIENTO ESPERADO DEL PBI HACIA EL MEDIANO PLAZO 2015-17 ESCENARIOS BÁSICOS 2015-17 ESCENARIO A: PESIMISTA Probabilidad de ocurrencia: 50% ESCENARIO B: MODERADO Probabilidad de ocurrencia: 40% ESCENARIO C: OPTIMISTA Probabilidad de ocurrencia: 10% DETERMINANTES BÁSICOS FRENTE INTERNACIONAL FACTORES DE CALIBRACIÓN o TAPERING EXTREMO: DESBALANCES EN EMERGENTES. o CHINA CRECE ENTRE 4-6%,. o EUA 1.0% PROM. SIN CERRAR DESBALANCES -. o EUROPA EN PROGRESIVA DEFLACIÓN. o PRECIOS METALES CAEN 20% ACUM. o PRECIO PETROLEO SOBRE US 100 o o o o TAPERING NO GENERA VOLATILIDADES O ASIMETRÍAS EXTREMAS. CHINA SE MANTIENE CON CRECIMIENTO DE MÁS DE 6%. EUA 2.5% PROM., EUROPA NO DEFLACIONA Y CRECE 1.5% PRECIOS PROMEDIO DE METALES NO PRESENTAN DETERIORO EXTREMO. PRECIO PETROLEO SE RECUPERA PARCIALMENTE : US 70 PROMEDIO. o BRECHAS MUNDIALES EXTERNAS, FISCALES Y BANCARIAS CIERRAN o CHINA CRECE ALGO MAS 7%, EUA CRECE POR ENCIMA DEL 3%, EUROPA +2% o COMMODITIES SE RECUPERA ENTRE 15 30% ACUM. o PRECIO PETROLEO NO SUPERA 70. RANGO ESPERADO CRECIMIENTO DEL PBI 2015-17 PROM.ANUAL 2.5-4% (POR ENCIMA DEL PROMEDIO MUNDIAL) > 4-5.5% (POR ENCIMA DEL PROMEDIO MUNDIAL) >5.5-6% (POR ENCIMA DEL PROMEDIO MUNDIAL) DETERMINANTES DE LA SOSTENIBILIDAD DEL PBI EN EL LARGO PLAZO DETERMINANTES BÁSICOS FRENTE INTERNO FACTORES DE CALIBRACIÓN o o o o o SE RECIENTE INVERSIÓN A TASA IGUAL O MENOR 25% PBI PROM. EMPLEO DESMEDIDO DE RIN Y FEE. RETRASO EJECUCIÓN PROYECTOS APP, PCI, OXI EFECTO NIÑO INTENSO. RUIDO POLÍTICO Y SOCIAL. o TASA INVERSIÓN ENTRE 26-28% PBI. o BALANCE Y RACIONALIDAD CONTRACICLICA FISCAL Y EXTERNA o PROYECTOS INFRAESTRUCTURA Y MINEROS SIN RETRASO EXTREMO. o EFECTO NIÑO. COMPENSADO o ESCASO IMPACTO RUIDO SOCIAL Y POLITICO o TASA DE INVERSIÓN SOBRE EL 28% PBI o SE REDUCE BRECHA EXTERNA CON TENDENCIA ALZA RIN o PROYECTOS INVERSIÓN AL ALZA EN MARCO APUNTALEMIENTO APP o DISMINUYE CONFLICTO SOCIAL REFORMAS ESTRCUTURALES INSTITUCIONALIDAD REINGENIERÍA DEL ESTADO INFRAESTRCUTURA ESCENARIOS BÁSICOS 2015-17 ESCENARIO A: PESIMISTA Probabilidad de ocurrencia: 50% ESCENARIO B: MODERADO Probabilidad de ocurrencia: 40% ESCENARIO C: OPTIMISTA Probabilidad de ocurrencia: 5%
PERÚ: POSIBLE IMPACTO DE UN FENÓMENO DEL NIÑO DE MAGNITUD EXTRAORDINARIA EN EL CRECIMIENTO DEL PBI DEL 2016 Fuente: BCRP
PERÚ: PRINCIPALES INDICADORES DEL DESEMPEÑO ECONÓMICO PREVIO AL IMPACTO DE EL EFECTO NIÑO DE MAGNITUD EXTRAORDINARIA INDICADOR COMPARADO DÉFICIT DE LA CUENTA CORRIENTE (% del PBI) 1982 1997 2015(*) -9.7-6.0-4.0 DEUDA TOTAL EXTERNA (% del PBI) 58.9 43.7 22.9 DÉFICIT FISCAL (% del PBI) -8.9 0.1-2.7 INFLACIÓN (var. % ) 64.5 8.5 2.9 RIN ( Millones de US $) 914 10,169 60,000 PBI (Tasa de crecimiento) -0.2 6.5 3.0 NOTA. AL 2015 SE DISPONE DE MÁS DE 9 MIL MILLONES DE DÓLARES EN EL FEF. (*) DATOS ESTIMADOS Fuente: BCRP, MMMR
PERÚ: IMPACTO HISTÓRICO Y ESPERADO DEL EFECTO NIÑO SOBRE EL CRECIMIENTO DEL PBI PBI 1983 HISTÓRICO 1998 HISTÓRICO 2016 ESTIMADO CRECIMIENTO SIN NIÑO - - 3.5 a 4.5 EFECTO DECRECIMIENTO EL NIÑO -5.3-2.9-1.5 CRECIMIENTO OBSERVADO -10.4-0.4 2.0 a 3.0 NOTAS: 1. NO INCLUYE EFECTO PERDIDA ESTIMADA DE INFRAESTRUCTURA: 1983 DE 2.5% Y 1998 DE 2.2%. 2. FUENTE DEL EFECTO DECRECIMIENTO EL NIÑO SOBRE PBI: 1983 BCR, 1998 CAF. 3. PARA EL 2016 SE ASUME QUE LA CRISIS INTERNACIONAL Y INESTABILIDAD POLÍTICA INTERNA NO SE DETERIORA.
EL RETO DEL LARGO PLAZO PARA PERÚ: LA URGENCIA DE REFORMAS ESTRUCTURALES, REINGENIERÍA DEL ESTADO, INSTITUCIONALIZACIÓN E INFRAESTRUCTURA
PERÚ: ELEMENTOS PARA DISEÑAR UNA REINGENIERÍA DEL ESTADO ACCIONES PARA MEJORAR PRODUCTIVIDAD Y ELEVAR COMPETITIVIDAD ÍNDICE DE COMPETITIVIDAD GLOBAL 2014 2015 (POSICIÓN EN EL RANKING SOBRE UN TOTAL DE 144 PAÍSES) Calidad de infraestructura Disponibilidad de científicos e ingenieros Protección de la propiedad intelectual Gastos de empresas en Investigación y Desarrollo Independencia judicial Excesiva regulación gubernamental Costos para los negocios de la criminalidad Confianza ciudadana en la política Calidad del sistema educativo Calidad de educación en ciencia y matemática 105 113 119 119 124 127 127 131 134 139 Fuente: WEF 19
GRACIAS.