Universidad Centroccidental Lisandro Alvarado Decanato de Ciencias Económicas y Empresariales Coordinación de Fomento I Diplomado en Economía y Finanzas para Abogados Análisis Económico Financiero ECON. ERNESTO AGUILAR CASTRO 1
MÓDULO V: Análisis Económico-Financiero OBJETIVO: Suministrar a los participantes los conceptos fundamentales y las herramientas básicas para la adecuada interpretación y análisis de los estados financieros de las empresas, como instrumento principal para el proceso de toma de decisiones en materia económica financiera. OBJETIVOS ESPECIFICOS Concepto de Análisis Financiero Breve repaso a la contabilidad Análisis de Estados Financieros: interpretación de resultados de los estados financieros Análisis financieros tributarios CONTENIDO Requisitos. Presentación. Características. Responsable. Finalidad. objetivo Uso débito-crédito. Cuentas T. libro diario y mayor. Estados financieros. Balance de situación: activo, pasivo, patrimonio neto, estado de resultados: ingreso, gasto, estado de flujo de efectivo Método porcentual integral. Razones financieras: análisis de ratios y tendencias, análisis de liquidez, actividad, solvencia (apalancamiento) y rentabilidad Proporcionar las herramientas más comunes utilizadas por las auditorias fiscales en el análisis de los estados financieros Bibliografía 1. Glosario Fórmulas y términos 2. Fundamentos de negocio. Análisis de estados financieros 3. Análisis e interpretación de estados financieros 4. Norma Internacional de Contabilidad 1 Presentación de Estados Financieros 5. Como interpretar un balance. José Ignacio Fernández Elejaga e Ignacio Navarro Viota. 2001. Colección Gerencia Empresarial. Libros El Nacional. 6. www.investopedia.com 7. www.morningstar.com 2
www.ernestoaguilarweb.wordpress.com Correo electrónico: ernesto.aguilar@ucla.edu.ve EJERCICIO 1 Organizarse en equipos y analizar a qué masa patrimonial pertenecen los elementos de la lista inferior y que forman parte de una empresa industrial. 3
Concepto Activo Pasivo + Patrimonio Neta Importe Corriente No Corriente Corriente No Corriente Patrimonio Neto Obligaciones por prestaciones a LP al personal 3,84 Cuentas por cobrar 134,07 Otras reservas 16,7 Caja y Bancos 58,17 Otros pasivos no corrientes 8,24 Ganancias acumuladas 44,56 Prestamos bancarios y bonos a largo plazo 63,85 Patentes / Marca 2,97 Planta 6,17 Terreno 33,95 Otros activos no corrientes 2,69 Préstamos bancarios (a corto) 37,63 Cuentas por pagar 119,41 Otros pasivos corrientes 41,12 Reservas 19,08 Fondo de Comercio 86,8 Capital aportado 29,46 Otros activos intangibles 6,21 Existencias / Inventarios 39,8 Otros activos financieros corrientes 0,05 Inmovilizado material (construcciones) 9,63 La información financiera de la empresa Se refleja en los estados financieros, los cuales muestran la situación y desarrollo financiero a que ha llegado una empresa como consecuencia de las operaciones realizadas. Son la expresión cuantitativa de los resultados obtenidos por la administración en su actuación. El objetivo del análisis de los estados financieros es la obtención de suficientes elementos de juicio para apoyar las opiniones que se hayan formado con respecto a los detalles de la situación financiera y de la rentabilidad de la empresa. 4
Definición de Contabilidad La contabilidad es un sistema para registrar información de operaciones empresariales para ofrecer estados resumidos de la situación financiera de una empresa y de sus resultados a los usuarios que requieran tal información. Tres tipos de contabilidad: 1) Contabilidad financiera: usuarios externos (inversores, acreedores, clientes, proveedores, competidores etc). 2) Contabilidad tributaria: calcular cuantos impuestos tiene que pagar una empresa. 3) Contabilidad de gestión: informes personalizados para la toma de interna de decisiones. Quién hace las reglas? Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA): EEUU. A nivel mundial: hay Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS o NIIF), son establecidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB) y que se siguen en más de 100 países: - Alto grado de coincidencia entre las dos normas. NIIF, caso Venezuela: a partir 2008 (grandes empresas) y 2011 (Pymes), exige informes de los estados financieros: - Federación Contadores Públicos de Venezuela, Servicio Nacional de Contratista, SAREN, SUDEBAN, SENIAT, ONCOP. 5
NIC 1: Presentación de Estados Financieros Desde abril de 2001 el Comité de Normas Internacionales de Contabilidad (IASC) adoptó la NIC 1 Presentación de Estados Financieros. Anteriormente se utilizaba las denominaciones balance y estado del flujo de efectivo. La NIC 1 utiliza estado de situación financiera y estado de flujos de efectivo. Su objetivo es establecer las bases para la presentación de los estados financieros de propósito general, para asegurar que los mismos sean comparables, tanto con los estados financieros de la misma entidad correspondientes a periodos anteriores, como con los de otras entidades. Es un alcance, en la que una entidad aplicará esta Norma al preparar y presentar estados financieros de propósito de información general conforme a las NIIF. PCGA Principio de la entidad. Principio del negocio en marcha. Principio del periodo contable. Principio del conservatismo o criterio prudencial. Principio del costo. Principio de revelación suficiente. Principio de la unidad monetaria. Principio de consistencia. 6
NIC 1: características generales de los estados financieros. 1. Presentación razonable y cumplimiento de las NIIF: se considera que los estados financieros muestran la imagen fiel de la situación financiera, desempeño y cambios en la posición financiera de la empresa. 2. Hipótesis de negocio en marcha: Los estados financieros se preparan normalmente sobre la base de que la entidad está en funcionamiento, y continuará sus actividades de operación dentro del futuro previsible. 3. Base contable de acumulación (devengo): los efectos de las transacciones y demás sucesos se reconocen cuando ocurren (y no cuando se recibe o paga dinero), asimismo se registran en los libros contables y se informa sobre ellos en los estados financieros de los periodos con los cuales se relacionan. NIC 1: características generales de los estados financieros. 4. Información comparativa: Los usuarios deben ser capaces de comparar los estados financieros de una entidad a lo largo del tiempo, con el fin de identificar las tendencias de la situación financiera y del desempeño. También deben ser capaces los usuarios de comparar los estados financieros de entidades diferentes, con el fin de evaluar su posición financiera, desempeño y cambios en la posición financiera en términos relativos. 5. Materialidad (importancia relativa) y agrupación de datos: la información tiene importancia relativa, o es material, cuando su omisión o presentación errónea pueden influir en las decisiones económicas de los usuarios, tomadas a partir de los estados financieros. 7
NIC 1: características generales de los estados financieros. 6. Comprensibilidad: la información debe ser fácilmente comprensible para los usuarios. 7. Relevancia: para ser útil, la información debe ser relevante de cara a las necesidades de toma de decisiones por parte de los usuarios. 8. Fiabilidad: debe estar libre de error material y de sesgo o prejuicio, y los usuarios pueden confiar en que es la imagen fiel de lo que pretende representar. Es necesario que éstos se contabilicen y presenten de acuerdo con su esencia y realidad económica, y no meramente según su forma legal. Igualmente se debe tener prudencia, que es la inclusión de un cierto grado de precaución, al realizar los juicios necesarios para hacer las estimaciones requeridas bajo condiciones de incertidumbre, de tal manera que los activos o los ingresos no se sobrevaloren, y que las obligaciones o los gastos no se infravaloren. Quién es responsable de la información financiera? La Administración o Gerencia es el responsable de preparar los estados financieros Comisario y Junta Administradora revisa el proceso contable de la dirección. Contratar Auditores Externos para que expresen su opinión sobre si los estados se han preparado conforme a los PCGA. En Venezuela la FCCV, la CNV, SENIAT pueden tomar medidas contra la empresa si se descubre alguna violación de los PCGA u otras normas. Intermediarios de información: analistas de valores, inversores institucionales y hasta la prensa pueden ejercer control sobre el comportamiento de empresas con contabilidades sospechosas. 8
Cuáles son los estados financieros requeridos? 1. Balance de Situación Da posición financiera de la empresa (relación de todos sus recursos y obligaciones en una fecha determinada). 2. Estado de Resultados Ofrece el resultado de las operaciones durante un período de tiempo utilizando el principio de devengo. Principio de devengo: reflejar las cosas en la cuenta de resultados según las actividades de la empresa, no los flujos de efectivo. 3. Estado de flujos de efectivo Mostrará todos los orígenes y usos de fondos durante un período. 4. Estado de cambios en el Patrimonio Neto Cambios en el patrimonio durante un período de tiempo. Finalidad de los estados financieros Suministrar información acerca de la situación financiera, del rendimiento financiero y de los flujos de efectivo de una entidad, que sea útil a una amplia variedad de usuarios a la hora de tomar sus decisiones económicas (inversionistas, empleados, prestamistas, proveedores, clientes, organismos públicos). Muestran los resultados de la gestión realizada por los administradores con los recursos que les han sido confiados. 9
Objetivos de los estados financieros La información acerca de la situación financiera es suministrada fundamentalmente por el balance. La información acerca de la actividad es suministrada fundamentalmente por el estado o cuenta de resultados. La información acerca de los flujos de fondos es suministrada fundamentalmente por el estado de cambios en la posición financiera. Los elementos relacionados directamente con la medida de la situación financiera en el balance son los activos, los pasivos y el patrimonio neto. Los elementos directamente relacionados con la medida del desempeño en el estado de resultados son los ingresos y los gastos. Situación Financiera 1. Un activo es un recurso controlado por la entidad como resultado de sucesos pasados, del que la entidad espera obtener, en el futuro, beneficios económicos. 2. Un pasivo es una obligación presente de la empresa, surgida a raíz de sucesos pasados, al vencimiento de la cual, y para cancelarla, la entidad espera desprenderse de recursos que incorporan beneficios económicos. 3. Patrimonio neto es la parte residual de los activos de la empresa, una vez deducidos todos sus pasivos. 10
Desempeño La cifra del resultado es a menudo usada como una medida del desempeño en la actividad de la empresa. 1. Ingresos son los incrementos en los beneficios económicos, producidos a lo largo del periodo contable, en forma de entradas o incrementos de valor de los activos, o bien como decrementos de las obligaciones, que dan como resultado aumentos del patrimonio neto, y no están relacionados con las aportaciones de los propietarios a este patrimonio. 2. Gastos son los decrementos en los beneficios económicos, producidos a lo largo del periodo contable, en forma de salidas o disminuciones del valor de los activos, o bien de nacimiento o aumento de los pasivos, que dan como resultado decrementos en el patrimonio neto, y no están relacionados con las distribuciones realizadas a los propietarios de este patrimonio. Informes anuales Proporcionan una gran cantidad de información sobre la compañía. Incluyen, estados financieros comparativos auditados por alguna firma independiente según los PCGA. Incluyen resúmenes de información financiera clave y la discusión y el análisis de los resultados de operación, de la liquidez y de la posición financiera de la entidad. Se envían directamente a todos los accionistas en la corporación y están disponibles también al público si la empresa esta inscrita en la Comisión Nacional de Valores, debido a que sus acciones se estén cotizando en la Bolsa. 11
Análisis estados financieros Debe sustentarse en estados financieros actualizados a valores constantes del último periodo, de manera que reflejen la situación financiera real por la que atraviesa la empresa. No basta con analizar aisladamente las razones financieras de una empresa sino que es necesario evaluarlas de manera conjunta e incluso compararlas con las razones de las empresas que participan en la misma industria. Igualar o superar el desempeño promedio de la industria no garantiza que la empresa tenga un buen desempeño, por lo que en ocasiones es más útil comparar las razones de la empresa con las de los líderes de la industria y utilizarlas como parámetro para evaluar el funcionamiento del negocio. Análisis estados financieros El análisis de los estados financieros permite determinar la situación de su negocio en cuanto a liquidez, endeudamiento, eficiencia, operación y rendimiento. Las razones financieras para su correcta interpretación deben analizarse en forma global, aplicándolas siempre a estados financieros con cierre a la misma fecha, que hayan sido elaboradas sobre bases consistentes. 12
ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS El Ciclo Financiero Determina la Estructura Financiera MODERADA ACP ALP PCP PLP + PAT MÁXIMA ESTABILIDAD RIESGOSA CONSERVADORA ACP ALP PAT. ACP ALP PCP PLP + PAT ACP ALP PCP PLP + PAT EQUILIBRADA NO ESTA ENDEUDADA RIESGOSA O INSOLVENTE IDEAL TIEMPO Tener en cuenta! Asientos del Libro Diario a los Libros Mayores (cuentas T) se utilizan para seguir y registrar las operaciones: - Débitos = Créditos => Activos = Pasivos + Patrimonio Neto Débito significa anotación a la izquierda; Crédito anotación a la derecha. -Los Activos y Gastos tienen saldos deudores: Cargos aumentan los activos y gastos Débitos disminuyen estas cuentas - Pasivos, Patrimonio Neto e Ingresos tienen saldos acreedores: Abonos aumentan pasivos, patrimonio neto e ingresos. Cargos disminuyen estas cuentas. 13
Utilizando la ecuación de Balance Activos = 100, Pasivos = 50. Cuál es el Patrimonio? Pasivo aumentan por 100 y el Patrimonio no cambia. Cuál es el cambio en los activos? Activos no monetarios = 70, Pasivos = 60, Patrimonio = 30. Cuál es efectivo? Activo monetario disminuye en 10 y Activos no monetarios aumentan en 15. Cuál es la variación de pasivos? Cuál de los siguientes elementos son activos? XYZ vende Bs. 100,000 de mercancías a un cliente que promete pagar en efectivo dentro de 60 días: XYZ firma un contrato para entregar Bs. 100,000 de gas natural a ABC, cada mes durante el próximo año: XYZ compra Bs. 100,000 en productos químicos para usarlos como materias primas. XYZ paga en efectivo en el momento de la entrega y recibe un 2% de descuento sobre el precio de compra: 14
Cuál de los siguientes elementos son activos? XYZ paga Bs. 12 millones del alquiler anual de su edificio de oficinas. Ya lo ocuparon durante un mes: XYZ compra un terreno por Bs. 100,000. El agente dijo que el terreno probablemente vale Bs. 150,000: A XYZ una empresa de marketing le dice que su marca vale Bs. 63 millones: Cuál de las siguientes elementos son pasivos? XYZ recibe Bs. 300,000 de las materias primas de un proveedor y promete pagar dentro de 60 días: Basándose en las operaciones de este trimestre, XYZ calcula que debe a Hacienda Bs. 3 millones en impuestos: XYZ firma un contrato de Bs. 120 millones, por 3 años, para contratar a Juan Perez como su nuevo director general, empezando el mes que viene: 15
Cuál de las siguientes elementos son pasivos? XYZ no ha pagado todavía sueldos a los empleados por Bs. 1.000.000 durante el período más reciente: XYZ pide un préstamo de Bs. 500,000 a un banco por un año, con un 10% de tasa de interés: XYZ es demandada por un grupo de clientes que afirman que sus productos tenían defectos. La demanda pide daños por Bs. 6.000.000: 16