LA RECUPERACIÓN DEL CRÉDITO NUEVO A EMPRESAS Y FAMILIAS

LA RECUPERACIÓN DEL CRÉDITO NUEVO A EMPRESAS Y FAMILIAS 18 de febrero de 2016 El sector privado ha reducido sensiblemente su nivel de endeudamiento. Entre diciembre de 2008 y diciembre de 2015 su deuda ha disminuido en 526 mil millones de euros. En contraste, las Administraciones Públicas continúan aumentado su endeudamiento, aunque cada vez a menor ritmo. El desendeudamiento del sector privado es compatible con el aumento del crédito nuevo que se viene produciendo desde el año 2014 tanto para familias como para empresas en créditos de menos de 1 millón de euros. En 2015 se ha recuperado el crédito de más de 1 millón de euros para empresas. La mejora de la economía y las medidas del BCE, con bajadas de tipos de interés y compras de activos, han favorecido el descenso de los tipos aplicados por las entidades financieras a las empresas. Este efecto es más intenso en España que en otros países de la zona euro. Se ha producido un aumento de la demanda de crédito por parte de las empresas y de las familias. Las entidades financieras están mejorando las condiciones de financiación para el sector privado. Sin embargo, los criterios para la concesión de los créditos apenas han variado. NOTA DE ANÁLISIS Nº 291 5/2016 DEPARTAMENTO DE ASUNTOS ECONÓMICOS Y EUROPEOS SERVICIO DE ESTUDIOS

REDUCCIÓN DEL ENDEUDAMIENTO DEL SECTOR PRIVADO Y RECUPERACIÓN DEL CRÉDITO NUEVO A EMPRESAS Y FAMILIAS El sector privado reduce su nivel de endeudamiento El sector privado, es decir las familias y empresas, continúa con el proceso de reducción de sus niveles de endeudamiento que se inició en el año 2009. En el caso de las sociedades no financieras su stock de crédito entre diciembre de 2008 y diciembre de 2015 ha descendido en 341 mil millones de euros, un 27% menos que la deuda que tenían a finales de 2008. En el caso de las familias, el proceso de desapalancamiento también ha sido notable, casi 185 mil millones menos, lo que supone una disminución del 20,3% con respecto a diciembre de 2008. Financiación a los sectores no financieros residentes en España (stock de crédito a diciembre de cada año) (mill. Euros) Total Sociedades no financieras Hogares e ISFL AA.PP. 2000 (dic) 1.033.295 370.311 288.426 374.557 2001 (dic) 1.139.299 435.864 324.551 378.883 2002 (dic) 1.247.054 486.222 376.686 384.145 2003 (dic) 1.386.424 555.647 448.002 382.775 2004 (dic) 1.560.783 632.876 538.020 389.888 2005 (dic) 1.817.596 774.047 650.069 393.479 2006 (dic) 2.163.489 994.123 777.198 392.168 2007 (dic) 2.432.195 1.175.770 872.626 383.798 2008 (dic) 2.609.037 1.261.105 908.161 439.771 2009 (dic) 2.715.578 1.246.502 900.376 568.700 2010 (dic) 2.788.520 1.244.018 895.244 649.259 2011 (dic) 2.805.493 1.194.031 867.932 743.530 2012 (dic) 2.821.310 1.099.706 830.879 890.726 2013 (dic) 2.760.009 1.010.986 782.982 966.041 2014 (dic) 2.725.121 942.907 748.477 1.033.737 2015 (dic) 2.713.462 920.058 723.528 1.069.876 Fuente: Banco de España y elaboración propia 115,5% del PIB y la de los hogares en el 83,4%, alcanzando entre ambas el 199% del PIB. En diciembre de 2015 el peso de la deuda conjunta de empresas y hogares era del 152,1% del PIB, casi 47 puntos porcentuales menos, de los cuales las empresas mantiene un stock de deuda del 85,1% del PIB, unos 30,4 puntos menos que en 2009, y los hogares tienen una deuda del 66,9% del PIB, 16,5 puntos menos que en 2009. El contraste viene de la mano de las Administraciones Públicas cuyo nivel de endeudamiento ha seguido creciendo considerablemente. Entre diciembre de 2008 y diciembre de 2015 su deuda ha crecido un 143,3%, lo que ha conllevado un aumento de 630 mil millones, pasando de suponer el 39,4% del PIB en 2008 hasta el 99,0% en diciembre de 2015. Así, el conjunto de la deuda de los sectores no financieros sólo ha comenzado a reducirse desde el año 2013, cuando las tasas de incremento de la deuda pública han sido más moderadas. A finales de 2015 la deuda conjunta de familias, empresas y AA.PP ascendía al 251,1% del PIB, frente al máximo de 270,5% del año 2012. En términos de PIB el esfuerzo realizado ha sido muy destacable. En 2009 se alcanzaron los máximos ratios, debido al fuerte descenso del PIB en dicho año, a pesar de que los niveles de deuda ya habían comenzado a descender. Así, la deuda de las empresas no financieras se situó en el 2

En los últimos meses el ritmo de desendeudamiento del sector privado se ha ralentizado debido, por un lado, al menor volumen de la deuda y, por otro, a la mejoría de la economía y a la reducción del coste de la financiación que hacen más atractiva la inversión y el consumo, mientras que la Administraciones Públicas continúa atenuando su ritmo de endeudamiento. Crecé el crédito nuevo al sector privado Tal como se ha señalado anteriormente, el desendeudamiento que han llevado a cabo las familias y empresas, y que debe continuar en el corto y en el medio plazo, es compatible con el incremento en la concesión de crédito nuevo. Dicho aumento se ha producido desde el año 2014 para las familias y para las empresas en créditos de menos de un millón de euros, al que también se ha sumado, a lo largo de 2015, los créditos superiores al millón de euros, pese al descenso del cuarto trimestre. el crédito para vivienda inició su recuperación, al que finalmente se ha unido el crédito para otros fines en la segunda mitad de 2014. Concesión de nuevos préstamos (millones de euros) 2013 2014 2015 % var 14/13 Por su parte, el crédito a las empresas presenta crecimientos positivos para los créditos inferiores a un millón de euros desde los últimos meses de 2013, con ratios que superan el 10% desde la segunda mitad de 2014 y en tasas próximas al 9% en el cuarto trimestre de 2015. Además, el crédito para préstamos de más de 1 millón de euros, volvió a tasas positivas durante todo el año 2015, con la excepción del último trimestre. % var 15/14 Para empresas y familias 443.893 417.733 467.927-5,9 12,0 Para empresas 392.645 357.207 392.173-9,0 9,8 créditos de más de un millón de euros 258.220 210.608 226.758-18,4 7,7 créditos de menos de un millón de euros 134.425 146.599 165.415 9,1 12,8 Para familias 51.248 60.526 75.754 18,1 25,2 créditos para vivienda 21.854 26.817 35.761 22,7 33,4 créditos para consumo 13.892 16.441 19.751 18,3 20,1 créditos para otros fines 15.502 17.268 20.242 11,4 17,2 Fuente: Servicio de Estudios de CEOE a partir de datos del Boletín Estadístico del Banco de España En concreto, el crédito nuevo a las familias presenta crecimientos positivos desde el inicio de 2014, con tasas promedio del 25% durante el último año, alcanzándose picos próximos al 45% en el tercer trimestre de 2015. No obstante, el crédito al consumo ya presentó tasas de variación positivas desde el segundo trimestre de 2013, anticipando la recuperación de la economía. Posteriormente, en los primeros meses de 2014, Descienden los tipos de interés y se reduce el diferencial con Europa Este incremento del crédito se ha visto favorecido por la recuperación de la actividad económica y por el carácter expansivo de las políticas del BCE. Entre ellas destaca el descenso de los tipos de interés hasta niveles mínimos históricos del 0,05% y su posterior programa de compra de activos, por un importe medio de 60.000 millones de euros al mes, entre marzo de 3

2015 y al menos hasta marzo de 2017, tras su última ampliación de plazos, así como llevar hasta -0,3% el tipo de interés con el que remunera a las entidades financieras por el dinero que depositan en el propio BCE. Todos estos factores han empujado a una relajación adicional de las condiciones financieras por parte de las entidades bancarias. En el gráfico puede apreciarse como las bajadas de tipos por parte del BCE y la implantación de medidas expansivas adicionales han sido respondidas por descensos en los tipos de interés aplicados por las entidades financieras a las empresas, descenso que han sido más acusados en el caso español y para los créditos concedidos de hasta un millón de euros, lo que se suele asociar más con el crédito para las pequeñas y medianas empresas. mercados financieros a un coste moderado. Esta mayor capacidad de financiación alternativa de las grandes empresas también es un elemento que ha influido en que el nuevo crédito para las mismas haya tardado más en recuperarse, tal como se señaló anteriormente. Mejoran las condiciones de los créditos, pero se mantienen los criterios de concesión de los mismos Los resultados de la Encuesta sobre Préstamos Bancarios (EPB) de enero de 2016, que contiene información sobre la evolución de las condiciones de oferta y demanda de crédito, apuntan a que los criterios de aprobación de préstamos concedidos a empresas en la Eurozona han continuado relajándose en los últimos meses. Sin embargo, en España se han mantenido practicamente sin cambios en los últimos tres meses, si bien en el segundo semestre de 2015 las medidas regulatorias y supervisoras relacionadas con el capital y la líquidez sí habrían favorecido una cierta relajación de los criterios de concesión de préstamos aplicados a las pymes. No obstante, en España los tipos de interés aplicados a este tipo de créditos aún siguen siendo sensiblemente más altos que los aplicados en la media de la zona euro, si bien el diferencial se está recortando. Por el contrario, los tipos de interés aplicados en España a los créditos superiores al millón de euros, más vinculados a las grandes empresas, son similares a los de la Eurozona. Hay que señalar que los bajos tipos de interés vigentes han facilitado que las grandes empresas hayan podido emitir bonos propios en los Encuesta sobre Préstamos Bancarios. Entidades Españolas. Enero de 2016 (Préstamos a sociedades no financieras) - - - o + + + Critrios de aprobación 0 0 10 0 0 Condiciones de los préstamos Condiciones generales 0 0 8 2 0 Margén aplicado a los préstamos ordinarios 0 0 7 3 0 Margén aplicado en los préstamos de mayor riesgo 0 0 10 0 0 Gastos, excluidos intereses 0 0 8 2 0 Cuantía del préstamo 0 1 9 0 0 Garantías requeridas 0 0 10 0 0 Compromisos aosciados al préstamo 0 0 10 0 0 Plazo de vencimiento 0 0 10 0 0 Factores Coste de financiación y disponibilidad de fondos 0 0 10 0 0 Presdión de la competencia 0 0 8 2 0 Percepción de riesgos 0 0 10 0 0 Tolerancia de la entidad al riesgo 0 0 10 0 0 Porcentaje de solicitudes denegadas 0 2 8 0 0 Previsión de evolucion de los criterios 0 0 10 0 0 Fuente: Banco Central Europeo y Banco de España Número de contestaciones Dependiendo de la pregunta concreta, () indica un considerable (cierto) endurecimiento de los criterios de aprobación, de las condiciones, una considerable (cierta) contribución de los factores al endurecimiento de la oferta o una considerable (cierta) reducción del porcentaje de solicitudes denegadas. Los códigos «+» («+ +») indican relajación de la oferta o aumento del porcentaje de solicitudes denegadas. El código «o» indica ausencia nula de cambios o contribución nula. 4

No obstante, donde sí se ha apreciado una mejora es en las condiciones de los préstamos, en particular, en el estrechamiento de los márgenes aplicados y en la la reducción de gastos excluidos los intereses. Además, se señala que esta mejoría fue más acusada en España que en el conjunto de la zona euro, siendo la principal causa el incremento de la competencia. Se prevé que esta evolución se prolongue durante los próximos meses. Adicionalmente, por el lado de la demanda también se produjo un aumento de las solicitudes de financiación tanto de empresas, principalmente pymes, como de hogares, que también fue más intensa en España. El bajo nivel de los tipos de interés fue el factor que más contribuyó al incremento de la demanda, así como la necesidad de las empresas de financiar capital circulante y sus inversiones en capital fijo. Encuesta sobre Préstamos Bancarios. Entidades Españolas. Enero de 2016 Indicadores de demanda Demanda de crédito de sociedades no financieras - - - o + + + N En general 0 1 4 5 0 Préstamos a corto plazo 0 2 3 5 0 Préstamos a largo plazo 0 1 4 5 0 Pequeñas y medianas empresas 0 0 5 5 0 Grandes empresas 0 1 7 1 0 Previsiones de evolución de la demanda En general 0 0 6 4 0 Préstamos a corto plazo 0 0 5 5 0 Préstamos a largo plazo 0 0 6 4 0 Pequeñas y medianas empresas 0 0 4 6 0 Grandes empresas 0 0 7 2 0 Fuente: Banco Central Europeo y Banco de España Número de contestaciones Dependiendo de la pregunta concreta, () indica un considerable (cierto) endurecimient de los criterios de aprobación, de las condiciones, una considerable (cierta) contribución de los factores al endurecimiento de la oferta o una considerable (cierta) reducción del porcentaje de solicitudes denegadas. Los códigos «+» («+ +») indican relajación de la oferta o aumento del porcentaje de solicitudes denegadas. El código «o» indica ausencia nula de cambios o contribución nula. En este sentido, la última Encuesta sobre el Acceso a la Financiación de las Empresas de la Eurozona, correspondiente al periodo entre abril y septiembre de 2015 pone de manifiesto como el acceso a la financiación es cada vez un problema menos importante para las empresas, salvo para las pymes griegas. Además, las empresas señalaron una cierta mejora en la accesibilidad a los préstamos de los bancos, con descensos de los tipos de interés y mayores plazos para la devolución de los créditos. En conjunto, el indicador de obstáculos financieros se ha reducido en los últimos meses. En España el descenso ha sido algo mayor que en el conjunto de la Eurozona, aunque permanece ligeramente por encima (13 frente a 12) del promedio de la misma. Por su parte, las entidades de crédito han señalado que el programa de compra de activos del BCE ha permitido mejorar durante los últimos meses su situación financiera. También han apuntado que contribuyó a relajar las condiciones de los créditos al sector privado no financiero, aunque apenas ha tenido incidencia sobre los criterios de aprobación de préstamos. Esta mejora en la liquidez de las entidades, así como la mayor competencia entre las mismas se encuentran entre los principales factores que han contribuido a expandir la oferta de crédito y reducir los márgenes aplicados. En resumen, la mejora de la situación económica y las políticas expansivas del BCE, con el descenso de los tipos de interés y la compra de activos, han favorecido el aumento del crédito nuevo tanto para empresas como para familias, al tiempo que están mejorando las condiciones en la concesión de créditos. No obstante, este aumento del crédito nuevo es compatible con el desapalancamiento que se está produciendo en la economía y que deberá continuar en los proximos años. 5

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