5. INVERSIÓN FINANCIACIÓN.

5. INVERSIÓN FINANCIACIÓN. ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS 5.1. BINOMIO INVERSIÓN FINANCIACIÓN 5.1.1. CONCEPTOS PREVIOS El proceso conocido como binomio inversión financiación se define: Invertir significa renunciar a un bien de disponibilidad inmediata, con la esperanza de recobrarlo después de un cierto tiempo, incrementado en un valor adicional. Financiar es dotar a la empresa de fondos, con el fin de disponer de los recursos económicos necesarios para las necesidades de inversión. En este tema existe una condición indispensable: el coste de los recursos invertidos debe ser inferior a la rentabilidad de la inversión. Se observa una estrecha relación entre inversión y financiación. En efecto, la inversión debe producir una rentabilidad suficiente para retribuir convenientemente al inversor que ha aportado fondos propios y/o al prestamista que ha concedido la deuda. Por tanto, toda inversión debe generar los fondos suficientes para recuperar el capital invertido y retribuir al accionista y/o al prestamista. El equilibrio inversión-financiación se refleja en el balance de situación. = Inversión Financiación El activo refleja todas las inversiones que la empresa está realizando. En el pasivo aparecen todas las fuentes de financiación que se están utilizando. Los dos grandes grupos de pasivo (recursos permanentes y deudas a corto plazo) son los que estructuran toda la política financiera. Por todo lo anterior, se puede establecer: = Inversión Inmovilizado o fijo Circulante = Financiación Recursos permanentes Exigible a corto plazo 35

En general, toda empresa ha de financiar sus inmovilizados con recursos permanentes, y sus activos circulantes con deudas a corto plazo. 5.1.2. INVERSIONES DE CARÁCTER CÍCLICO O ACÍCLICO Cíclicos En el activo existen inversiones que tienen un ciclo corto y que se repiten con una periodicidad continua. Estas inversiones integran el activo circulante, que está formado por las existencias, el realizable y el disponible. Empleos con ciclos repetidos (cíclicos) circulante Existencias Realizable Disponible Por lo general, estos empleos se han de financiar básicamente con fuentes a corto plazo, ya que, precisamente por tener un ciclo repetitivo, son inversiones que se recuperan rápidamente. Acíclicos Los componentes del activo inmovilizado o fijo tienen una característica fundamental: su permanencia durante más de un año en la empresa. Empleos no cíclicos (acíclicos) fijo o inmovilizado Material Inmaterial Ficticio Financiero Estos activos inmovilizados, que se catalogan como no cíclicos, han de financiarse con fuentes de financiación a largo plazo, también denominadas recursos permanentes. 5.1.3. FINANCIACIÓN: INTERNA Y EXTERNA Una de las formas más usuales de clasificar las fuentes de financiación de la empresa es la que distingue entre fuentes de financiación internas y externas, dependiendo de si los recursos financieros han sido generados en el interior de la empresa o provienen de agentes externos a la misma. La financiación interna, también denominada autofinanciación, está conformada por aquellos fondos o recursos financieros generados en el interior de la empresa; por lo tanto, no provienen de aportaciones exteriores. 36

La autofinanciación de la empresa está integrada por las amortizaciones, las previsiones, las provisiones y los beneficios retenidos. La financiación externa tiene como principales componentes la emisión de acciones y obligaciones, y los préstamos y créditos a corto y largo plazo. Capital El capital son los fondos aportados por los promotores del proyecto y constituyen el primer recurso de la nueva empresa. En muchos casos, esto es claramente insuficiente y condiciona la marcha de la empresa. A lo largo de la vida de la empresa, pueden efectuarse ampliaciones de capital que supondrán la incorporación de otros socios capitalistas. Autofinanciación La principal fuente de financiación empleada por las pequeñas empresas es la de autofinanciación, es decir, la financiación mediante los fondos que ellas mismas van generando a lo largo de su actividad. Esta clase de fuente es muy útil para financiar el crecimiento de la empresa. Cabe hablar de dos tipos de autofinanciación: Por mantenimiento. Por enriquecimiento. La autofinanciación por mantenimiento está constituida por las amortizaciones que permiten generar una reserva para la reposición del bien cuando su vida útil concluya. En tanto esta reserva se va generando, y hasta que la reposición no se efectúe, se dispone de estos fondos para otras inversiones. La autofinanciación por enriquecimiento sólo se da en aquellas empresas que obtienen beneficios. Al cierre del ejercicio, una parte se distribuye entre los accionistas en forma de dividendos y otra permanece en la empresa en forma de reservas. Estas reservas constituyen la autofinanciación por enriquecimiento, ya que se trata de fondos que la empresa va a utilizar para financiar nuevas inversiones, es decir, para financiar su crecimiento. Subvenciones Las subvenciones a fondo perdido son la alternativa financiera más ventajosa, ya que no se han de devolver y, además, no tienen ningún coste. Deudas Las deudas pueden ser a corto plazo (menos de un año) y a largo plazo (más de un año). Cuando una empresa se endeuda, ha de tener en cuenta los siguientes aspectos: El valor máximo por el que se puede endeudar. Las garantías con que cuenta para hacer frente a las deudas. 37

El tipo de interés anual. Coste total anual. Otros costes (comisiones, etc.). El prestamista (entidad que lo concede). La amortización (plazo en el que se ha de devolver la deuda). 5.2. ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS 5.2.1. DENOMINACIONES Y CONCEPTO Al estado de origen y aplicación de fondos, también se le denomina cuadro de financiamiento o estado de fuentes y empleos, y es un instrumento útil para analizar el balance. Se confecciona a partir de dos balances de una misma empresa, y consiste en la integración de todas las variaciones que se han producido en el activo y en el pasivo. 5.2.2. PROCESO DE CONFECCIÓN La confección del estado de origen y aplicación de fondos tiene tres pasos: 1. Se precisan dos balances de una misma empresa. Balance a 31 12 (año 1) Balance a 31 12 (año 2) Fijo 60 Existencias 10 Realizable 10 Disponible 20 No exigible 60 Exigible l.p. 30 Exigible c.p. 10 Fijo 90 Existencias 15 Realizable 5 Disponible 10 No exigible 70 Exigible l.p. 35 Exigible c.p. 5 Amortización 5 Beneficios 5 Total 100 Total 100 Total 120 Total 120 Nota: l.p. es equivalente a «largo plazo»; c.p., a «corto plazo». 38

2. Se calculan los aumentos y disminuciones producidos entre los dos balances. Fijo 30 Existencias 5 Realizable 5 Disponible 10 Total 20 No exigible 10 Exigible l.p. 5 Exigible c.p. 5 Amortización 5 Beneficios 5 Total 20 Las variaciones del activo siempre han de ser iguales a las del pasivo. 3. Se confecciona el estado de origen y aplicación de fondos, poniendo en la izquierda los aumentos de activo y las disminuciones de pasivo (las aplicaciones de fondos), y en la derecha los aumentos de pasivo y las disminuciones de activo (los orígenes de fondos). En la izquierda se anotan también las pérdidas del ejercicio y en la derecha las amortizaciones y beneficios del ejercicio. Aplicación Origen Pérdidas Amortización del período Beneficios En el ejemplo que estamos estudiando, el estado de origen y aplicación de fondos será: Aplicación Origen Fijo 30 Existencias 5 Exigible c.p. 5 Total 40 No exigible 10 Exigible l.p. 5 Amortización 5 Disponible 10 Realizable 5 Beneficios 5 Total 40 39

Del estado anterior se puede concluir dónde se ha invertido en esta empresa (30 en fijo, 5 en existencias y 5 en reducir la deuda a corto plazo) y cómo se ha financiado (los componentes del origen). 5.2.3. FINALIDAD El estado de origen y aplicación de fondos sirve para ver en qué ha invertido la empresa (activo fijo, activo circulante, devolución de deudas, pérdidas) y cómo lo ha financiado (capital, deudas, beneficios, amortizaciones, venta de activos). De esta forma, se puede comprobar si el crecimiento y su financiación son equilibrados o no. 40

CONCEPCIONES ERRÓNEAS MÁS FRECUENTES La contabilidad sólo sirve para aportar información del pasado. Al dar a conocer la evolución de la empresa, la contabilidad produce una información que facilita la toma de decisiones. Es lo mismo el resultado que la tesorería. No se debe confundir el resultado con la tesorería. El resultado es la diferencia entre los ingresos y los gastos del período, mientras que la tesorería es la diferencia entre los cobros y los pagos del período considerado. Es lo mismo la ratio de liquidez que la de tesorería. La ratio de liquidez es igual al activo circulante dividido por el exigible a corto plazo, mientras que la ratio de tesorería es igual al realizable más el disponible dividido por el exigible a corto plazo. Es lo mismo el rendimiento que la rentabilidad El rendimiento (cociente entre el beneficio de explotación y el activo total) es una medida de la eficiencia de la empresa, y la rentabilidad (cociente entre el beneficio bruto y los recursos propios) lo es de la eficiencia global de la empresa. Las empresas deben financiar siempre y todo su inmovilizado con recursos propios, no exigible. En general, toda empresa ha de financiar sus inmovilizados con recursos permanentes y sus activos circulantes con deudas a corto plazo. 41

SÍNTESIS El balance de situación permite conocer la situación del patrimonio de la empresa, y a través de la cuenta de pérdidas y ganancias se controla el resultado de la gestión. Existe desequilibrio financiero a corto plazo, o suspensión de pagos, cuando el activo circulante a corto plazo no puede hacer frente a las obligaciones de pago a corto plazo. Un balance está equilibrado cuando cumple los requisitos de liquidez (el activo circulante es superior al exigible a corto plazo) y capitalización (las deudas no representan más de la mitad del pasivo). El equilibrio inversión financiación se refleja en el balance de situación: el activo comprende todas las inversiones de la empresa y en el pasivo aparecen todas las fuentes de financiación. 42

BIBLIOGRAFÍA AMAT, O. (2008) Análisis Económico-Financiero. (20ª ed.). Barcelona: Gestión 2000. Estudio de las técnicas más relevantes para la realización de un análisis de balances. (2005) Comprender la contabilidad y las finanzas. Barcelona: Gestión 2000. Texto que contribuye a la formación, en materia contable y financiera, para directivos de organizaciones de diferentes áreas. AMAT, O.; MOYA; S. (2002) Ejercicios resueltos para comprender la Contabilidad y las Finanzas. Barcelona: Gestión 2000. Ejercicios resueltos, casos prácticos y cuestionarios para clarificar conceptos de contabilidad y finanzas. FERNÁNDEZ IPARRAGUIRRE, J.L. (2003) Contabilidad financiera para directivos. Madrid: ESIC. Texto dirigido a no financieros para comprender los estados financieros básicos de información económica. GUADALAJARA, N. (1996) Análisis de costes en centros residenciales. Madrid: Ministerio de Trabajo y Asuntos Sociales. Evaluación de los costes de los servicios en los centros residenciales para las personas mayores. SORIANO, B.; PINTO, C. (2008) Finanzas para no financieros. (3ª ed.). Madrid: Fundación Confemetal. Este libro inicia y familiariza a los alumnos con la actividad financiera empresarial. 43