Análisis económico - financiero de tu negocio

Transcripción

1 Análisis económico - financiero de tu negocio

2 No puedes gestionar lo que no sabes medir Peter Drucker - 2 -

3 Análisis económico financiero de tu negocio Análisis Patrimonial Análisis Financiero Análisis Económico - 3 -

4 El Análisis Económico y Financiero se realiza en 3 fases Análisis Patrimonial Análisis Financiero Análisis Económico - 4 -

5 Análisis Patrimonial Concepto El análisis de la estructura patrimonial procura determinar si las relaciones entre si de las distintas partidas dentro del Activo, Pasivo y Patrimonio Neto son adecuadas y acordes al sector, a la actividad y a la situación de la empresa. Se realiza mediante la descomposición de la Estructura Económica y Financiera y el análisis del peso relativo de cada partida sobre el total, con el objeto de obtener conclusiones sobre la composición relativa o estructura y la evolución en el tiempo de los elementos del Activo y del Pasivo y Patrimonio Neto

6 Análisis Patrimonial Tipos Estático (Vertical) Se analiza el peso relativo dentro del total y las relaciones entre si de las masas patrimoniales en un momento dado Se realiza mediante porcentajes Dinámico (Horizontal) Se estudia la evolución (en términos absolutos y relativos) de las principales masas patrimoniales en el tiempo. Se realiza mediante números índice - 6 -

7 Análisis Financiero Objetivos Estudiar la liquidez de la empresa Capacidad de la empresa para pagar su deuda a corto plazo Estudiar la solvencia de la empresa Capacidad de la empresa para hacer frente al pago del total de sus deudas, sin afectar el normal desarrollo de la actividad empresarial El análisis se realiza mediante ratios - 7 -

8 Análisis Financiero Ratios de liquidez Fondo de Maniobra FM = Parte del Activo Corriente financiado con Capitales Permanentes FM = Capitales Permanentes - Activo No Corriente = FM = Activo Corriente - Pasivo Corriente Activo No Corriente (Activo Fijo, Inmovilizado) FM Patrimonio Neto Pasivo No Corriente Pasivo Fijo/ Capitales permanentes Activo Corriente (Activo Circulante) Pasivo Corriente Pasivo Circulante - 8 -

9 Análisis Financiero Ratios de Liquidez Miden la capacidad de pago de las deudas a corto plazo, es decir, del Pasivo Corriente. Para afrontar las deudas la empresa contará con la tesorería actual y con todos los activos que vayan a convertirse en tesorería en un plazo inferior o igual al vencimiento de la deuda. Liquidez Total Activo Corriente Pasivo Corriente Nos muestra qué proporción de las deudas a corto plazo son cubiertas por elementos del Activo que van a ser convertidos en tesorería en el corto plazo (el Activo Corriente). Prueba Acida Activo Corriente Existencias Pasivo Corriente En este caso no se parte del total del Activo Corriente, sino que deducimos las existencias, el activo corriente menos líquido y con mayor riesgo Ratio de Tesorería Tesorería Pasivo Corriente Este ratio informa de la proporción del total de deudas que vencen en un año que pueden ser cubiertas con la tesorería que tenemos a día de hoy. Nos indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos más líquidos, sin recurrir a sus flujos de venta

10 Análisis Financiero Ratios de Solvencia Endeudamiento Fondos Ajenos Patrimonio Neto Pasivo Corriente Patrimonio Neto Pasivo No Corriente Patrimonio Neto Representa la proporción entre las deudas totales (Pasivos corrientes y no corrientes) y el Patrimonio Neto. Hay que tener en cuenta que este ratio nos indica lo apalancada, mediante financiación ajena, que esta la empresa entre la financiación a largo y a corto plazo. A su vez podemos realizar el mismo análisis diferenciando aquellas deudas con vencimiento a corto y a largo plazo Cobertura de intereses BAIT Gastos financieros El BAIT es la magnitud que mide el beneficio antes de pagar intereses e impuestos El Ratio de Cobertura de intereses mide hasta que punto pueden disminuir los beneficios sin poner en peligro la capacidad de la empresa para pagar los intereses generados por las deudas contraídas

11 El objetivo del Análisis Económico es medir la Rentabilidad La importancia de la Estrategia

12 Análisis Económico Qué es la Rentabilidad y cómo medirla La rentabilidad mide la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus recursos financieros Los recursos financieros utilizados por las empresas para obtener beneficios son, por un lado el capital aportado por los socios y las reservas generadas (que componen el Patrimonio Neto) y por otro lado la deuda aportada por los acreedores. Existen diversas formas de medir la rentabilidad, pero todas tienen una base común Rentabilidad (%) = Beneficio / Recursos Financieros

13 No confundir Rentabilidad Beneficios

14 Análisis Económico Rentabilidad Económica Mide la relación entre los beneficios obtenidos y el total de recursos financieros utilizados Se calcula mediante el Return on Investment (ROI) Beneficio Beneficio ROI = = x Activo Total Ventas Ventas Activo Total Margen Rotación La rentabilidad que obtiene una empresa a las inversiones realizadas depende de: 1. Margen: beneficio por cada Euro vendido 2. Rotación: nº de veces que se recupera la inversión a través de las ventas Las referencias para determinar si la rentabilidad obtenida es adecuada son: La rentabilidad obtenida por otras empresas del sector El coste del capital

15 Análisis Económico Rentabilidad Económica - ROI Qué magnitud o medida del Beneficio podemos usar? El ROI puede ser calculado a partir de diferentes magnitudes del beneficio, siendo el BAIT la opción más habitual. BAIT Activo Total BAIDI Activo Total Opciones Beneficio Neto Activo Total Recordemos que la rentabilidad económica mide el retorno que genera la empresa sobre el total de los recursos aportados, independientemente de que éstos hayan sido aportados por los accionistas o acreedores. Por ello la elección más adecuada es utilizar una magnitud de beneficio que no tenga en cuenta el efecto de la deuda y no incluya los gastos financieros, como en el caso del BAIT

16 Análisis Económico Rentabilidad Financiera Mide la relación entre los beneficios obtenidos y los recursos aportados por los socios (FP) Se calcula mediante el Return on Investment (ROE) BN ROE = = ( ROI + (ROI Kd))(1-t) FP FA FP Factor apalancamiento Tipo impositivo La rentabilidad sobre los Fondos Propios de una empresa depende de: 1. El ROI o Rentabilidad Económica 2. FA y FP o la relación entre Fondos Propios y Ajenos. 3. Kd o el Coste de la Deuda 4. El tipo impositivo Apalancamiento Financiero

17 Análisis Económico Rentabilidad Financiera - ROE Qué magnitud o medida del Beneficio podemos usar? En el caso del ROE no existe discusión al respecto. Se debe utilizar el Beneficio Neto (BN) BAIT FP BAIDI FP Beneficio Neto FP Recordemos que la Rentabilidad Financiera mide el retorno que genera la empresa sobre los Fondos Propios. En el caso de la Rentabilidad Económica utilizamos una magnitud del beneficio que sirve para remunerar tanto a los FP como a la deuda, el BAIT, puesto que todavía no se han deducido los pagos por gastos financieros Para el cálculo de la Rentabilidad Financiera se utiliza la magnitud del beneficio que sirve para remunerar a los socios, es decir, el Beneficio Neto

18 Análisis Económico Apalancamiento Financiero El Apalancamiento o Leverage Financiero es el efecto que tiene la deuda sobre la Rentabilidad de los Fondos Propios

19 Análisis Económico Apalancamiento Financiero. Ejemplo Supongamos una empresa 1. Cuya estructura financiera es la siguiente: 2. Cuyo coste de la deuda Kd, es decir, la remuneración que se debe pagar a los prestamistas, es igual al 8%

20 Análisis Económico Apalancamiento Financiero. Ejemplo Opción A Rentabilidad económica (ROI) = 11 % La rentabilidad económica es mayor que el coste de la deuda. ROI > Kd La empresa obtiene una Rentabilidad de la inversión (ROI) del 11% y remunera a los prestamistas con un 8%. El excedente (diferencia del 8% al 11%) que teóricamente correspondería también a los prestamistas, pasa a ser Rentabilidad de los accionistas. ROI =11% Kd=8% Se produce un trasvase de Rentabilidad de los prestamistas a los accionistas. Este trasvase de Rentabilidad es lo que se conoce como efecto Apalancamiento Financiero positivo Fondos Ajenos Fondos Propios Le interesará más financiar sus inversiones con Fondos Ajenos (deudas). 40% 60% Total de Fondos

21 Análisis Económico Apalancamiento Financiero. Ejemplo Opción B Rentabilidad económica (ROI) = 5 % La rentabilidad económica es menor que el coste de la deuda. ROI < Kd La empresa obtiene una Rentabilidad del 5% y los prestamistas exigen una Rentabilidad del 8%. El coste de tener deuda es superior a la rentabilidad que obtiene la empresa por su actividad. Kd=8% ROI =5% Se produce un trasvase de Rentabilidad de los accionistas a los prestamistas. En este caso la empresa presenta un Apalancamiento Financiero negativo Fondos Ajenos Fondos Propios Desde el punto de vista de la rentabilidad, le interesa financiarse con Fondos Propios. 40% 60% Total de Fondos

22 Capital: la menor cantidad de dinero que los propietarios pueden invertir y todavía conseguir crédito Michael Sperry

23 Análisis Financiero Factores que afectan al ROE Beneficio ROE = = x x x FP Beneficio Ventas Ventas Activo Total Activo Total Deuda Deuda FP Margen Rotación Solvencia Apalancamiento La rentabilidad que genera la empresa para sus Fondos Propios depende de: 1. Margen: beneficio por cada Euro vendido 2. Rotación: nº de veces que se recupera la inversión a través de las ventas 3. Solvencia: cuantos Euros de Activo dispone para cubrir las deudas 4. Apalancamiento o proporción entre Deuda y Fondos Propios

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