Informe semanal En el plano internacional, hemos tenido una semana con los Índices americanos tradeando flat, luego de las fuertes subas que habíamos tenido en las semanas previas. Esto implicó un SP 500 operando en torno a la zona de los 2.100 puntos donde está presentando una congestión de precios. En el caso del Dow Jones también vemos fuertes niveles de sobre compra, por lo cual el mercado ha estado lateralizando. De este modo no descartamos ver en el corto plazo alguna toma de ganancias puntual para descomprimir indicadores. Sin embargo, vemos una situación donde la economía de EEUU se encuentra muy fuerte, con datos de empleo muy sólidos semana a semana y fuerte creación de puestos de trabajo, por lo cual en el mediano plazo vemos al mercado americano en valores más altos que los actuales. Este viernes tendremos datos claves de empleo, los cuales brindarán un panorama claro con respecto a la evolución del mercado de trabajo, y de este modo veremos que tan sólido sigue el empleo norteamericano. S&P 500
En relación al Petróleo, si observamos el grafico vemos un mínimo ascendente que se produjo en torno a los 49 USD, lo cual se configura como una señal positiva de corto plazo y parece indicar que el mercado ha establecido un piso. WTI
Brent / Wti Un punto interesante a destacar es que había hasta los inicios de la semana una brecha de casi 13 USD entre el WTI y el Brent, la cual empezó a ceder una vez que se conoció que Irán podría volver a exportar una vez que le quiten las trabas comerciales. Esto generaría mayor oferta de Petróleo de Europa, lo que se traduciría en mayor presión sobre el Crudo Brent. De este modo hoy la brecha se ha reducido en torno a los 10 USD y parecería se encamina a disminuir aun mas.
Oro Por su parte el Oro, luego de la fuerte corrección que ha registrado durante las últimas semanas pareciera encontrarse en una congestión de precios en torno a los 1.200 USD la Onza, nivel clave de corto plazo que varias veces ha servido de soporte. De sostener estos valores podríamos ver un nuevo intento por volver a los 1.300 USD desde el punto de vista técnico, aunque desde lo fundamental no hay muchos motivos actualmente para una suba sostenida del Oro que lo lleve a superar la zona de los 1.300 USD.
Merval En el plano local, seguimos viendo un panorama complejo desde el punto de vista macro debido a que las inconsistencias monetarias tienden a aumentar a medida que transcurre el tiempo. La situación fiscal se mantiene delicada y con pronósticos de un déficit fiscal incrementándose fuertemente en el 2015, luego de que tuvimos un déficit primario en el 2014 de 153.562 M de pesos. El gran problema que se ve de cara al 2015 es que el nivel de gasto publico casi no va disminuir con respecto al 2014 (crecimiento de 43.4% anual) y los ingresos proyectados crecerían a una tasa no mayor al 30% anual. Esto implicaría un fuerte aumento en el déficit fiscal que podría hasta duplicarse con relación al 2014. De este modo, tendremos un BCRA que tendrá que financiar al Tesoro fuertemente y por ende un alto nivel de emisión monetaria. Bajo este contexto, se hace difícil pensar en un contado con liquidación a los niveles actuales inferiores a 12 pesos y un Dólar oficial a 8.70 pesos como sustentable. Sin embargo pareciera que el Gobierno está determinado a mantener estas variables controladas de cara a las elecciones presidenciales. Para lograr esto se está viendo mucha intervención en la plaza de bonos, donde se registran fuertes ventas de títulos de la parte corta de la curva como RO15 y AA17 para mantener el denominado contado con liquidación y Dólar bolsa controlado.
En este sentido, como podemos observar en el grafico del RO15, el mismo ha tenido una corrección luego de intentar superar por segunda oportunidad la zona de los 1260 pesos y fallar. Actualmente se encuentra en una zona de congestión en torno a los 1200 pesos, donde creemos que podría dar un rebote, ya que a los niveles actuales de contado con liquidación de 11.80 estamos prácticamente en los mínimos vistos en Diciembre de 2014 cuando el RO15 cotizaba a 1100 pesos, con la diferencia que el RO15 en la plaza internacional cotizaba un 7/8% más abajo. RO15 Por otra parte en relación al mercado de renta variable, hemos tenido un desempeño favorable del Merval destacándose las acciones del rubro energético como Edenor, Pampa y Transener que han presentado altos rendimientos. El sector bancario, liderado por Banco Macro, Francés y Galicia ha experimentado cierta volatilidad durante las últimas jornadas debido a las fuertes alzas que venían mostrando en las últimas semanas, generándose así una toma de ganancias sobre todo en el Macro y Francés que son los que habían registrado la suba mas empinada.
PBR Con relación a las acciones ligadas al Petróleo, no vemos aun un despegue debido a la volatilidad que sigue imperante en el mercado de futuros de Petróleo. En este sentido, si observamos el grafico de Petrobras, cada vez que ha intentado superar la media móvil de 50 sesiones ha registrado una corrección de precios. Esta semana se conoció que la compañía planea recortar inversiones entre 2015 y 2016 por hasta USD 13.000 M, lo que sería un monto mayor a lo previsto inicialmente hace unas semanas. Esto fue bien tomado por el mercado, aunque aun faltaría ver el balance auditado para determinar una valuación más certera de la empresa. Tasas USD Futuro Contrato Precio Tasa Var. % mar-15 8,887 24,27% -0,29% abr-15 9,075 24,85% -0,29% may-15 9,262 25,26% -0,28% jun-15 9,457 25,53% -0,26% jul-15 9,662 25,97% -0,29%
ago-15 9,870 26,32% -0,28% sep-15 10,080 26,74% -0,28% oct-15 10,300 27,23% -0,27% nov-15 10,772 31,39% -0,27% dic-15 11,169 33,66% -0,26% ene-16 11,389 33,39% 0,00% Por último, en cuanto al mercado de dinero, lo más destacado ha sido un ajuste a la baja que se registró en la Tasa Badlar, la cual cayó desde 21 puntos a 20%. Si observamos el mercado de futuros de Dólar oficial, vemos que las Tasas siguen relativamente bajas en torno al 25% en la parte corta de la curva llegando hasta 33% en el tramo largo de la serie. Seguimos observando en la plaza una fuerte intervención del BCRA para mantener bajas las expectativas de una devaluación al menos de corto plazo. Departamento de Research Invertir en Bolsa El presente informe fue preparado por el Departamento de Investigaciones de Mercado de Invertir en Bolsa SA (en adelante IEB ). Todos los puntos de vistas expresados son las opiniones del Departamento de Investigaciones de Mercado de IEB y se encuentran basados exclusivamente en el historial técnico de comportamientos observados (precio y volumen) y en las expectativas de la posible dirección que podría tomar un mercado o un papel o bono determinado. En ningún supuesto tales opiniones pueden considerarse como una garantía de su acaecimiento. La emisión de este informe no constituye una cobertura excluyente y completa sobre ninguno de los temas que se tratan en él y están sujetos a cambios sin ningún tipo de aviso previo. La información contenida en este informe ha sido compilada por IEB de fuentes que son consideradas como confiables, sin perjuicio de lo cual IEB no garantiza ni se asegura a sus clientes o a cualquier otra persona, que esa información sea acabada, certera o correcta. Todas las opiniones y estimaciones contenidas en este informe constituyen un análisis exclusivamente para el día en que fue emitido. Este informe no es una oferta para comprar o vender o una solicitud de ofertas para la compra de acciones o bonos. Los resultados acaecidos en el pasado no constituyen una guía para los resultados futuros, ni tampoco los rendimientos futuros se encuentran garantizados de manera alguna, más aún podría
eventualmente acaecer la pérdida del capital original invertido. Ningún elemento de este informe constituye un consejo legal, contable o impositivo, ni un consejo individual para una persona en concreto. Este material ha sido preparado para información general de los clientes de IEB y no tiene relación con circunstancias o necesidades relativas a ninguna persona específica que pudiera leerlo. Los servicios e inversiones contenidas en este informe podrían no resultar adecuados para Usted y es recomendable que consulte a un asesor independiente de inversiones si tiene alguna duda sobre la conveniencia de tales inversiones. Invertir en Bolsa S.A. no realiza operaciones comprendidas en la Ley de Entidades Financieras Nº 21.526.Ningún asunto tratado en este informe puede ser reproducido, copiado por ningún medio sin el consentimiento previo de IEB. Copyright. Todos los derechos reservados Invertir en Bolsa S.A. 2013. Invertir en Bolsa S.A. es miembro de ROFEX inscripto ante Mercado a Término de Rosario S.A (ROFEX). Invertir en Bolsa S.A. se encuentra habilitado para operar ante el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. () como Agente ROFEX bajo el N 203, en los sistemas de negociación y liquidación.