INFORME COMPORTAMIENTO DEL MERCADO NACIONAL E INTERNACIONAL DE TRIGO, MAIZ Y ARROZ. JUNIO 2009.

INFORME COMPORTAMIENTO DEL MERCADO NACIONAL E INTERNACIONAL DE TRIGO, MAIZ Y ARROZ. JUNIO 2009. I. MERCADO DEL TRIGO I.1. COMPORTAMIENTO DEL MERCADO INTERNACIONAL De acuerdo a la información proporcionada por el USDA 1, durante el último mes se han reafirmado las estimaciones iniciales proyectadas para la temporada 2009/10 del mercado internacional de trigo. En el caso de la producción mundial, se rebajó en MM 1.6 de ton., quedando en MM 656.1 de ton, lo que equivale a una reducción de un 3.8% en comparación a la producción registrada durante la temporada 2008/09. La reducción registrada durante el último mes se explica por las caídas en las perspectivas de producción en la Unión Europea, Canadá y Ucrania, producto de la existencia de sequías que han mermado las cosechas en dichas naciones. Respecto a la producción de EE.UU, este mes las perspectivas productivas sufrieron un ligero recorte alcanzando las MM 54.9 de ton., cifra que representa una disminución de un 19.4% en comparación a la temporada 2008/09. En relación al mercado argentino, es posible advertir que continúan manifestándose discrepancias entre las proyecciones del USDA y de organismos privados argentinos. El USDA mantiene sus estimaciones de MM 11 de ton., mientras que en la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, se asientan estimaciones en torno a las MM 6.5 7 de ton. A la fecha, las siembras del cereal han cubierto una superficie de apenas 762.000 hectáreas, lo que representa un 41% menos de lo implantado en la misma fecha de 2008 y un 62% inferior a la campaña 2007/08, según el último informe de evolución de cultivos de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires. Cuadro 1. Comportamiento Anual del Mercado Mundial de Trigo. Junio 2009. Stock Inicial Producción Oferta Total Consumo Stock Final Temporada (MM TON) (MM TON) (MM TON) (MM TON) (MM TON) 2007/08 127,0 609,7 736,7 616,7 120,0 2008/09 120,0 682,2 802,2 633,8 168,4 2009/10 (Jun.09) 168,4 656,1 824,5 641,8 182,7 Fuente: WASDE. USDA. Para obtener mayor información del mercado mundial de trigo, visite www.cotrisa.cl. Respecto al comercio internacional, es posible señalar que se prevé un escenario desfavorable, cayendo las exportaciones a MM 123,3 de ton, un 7% menos que las registradas durante la temporada 2008/09. El saldo exportador de EE.UU, se reduce en MM 3 de ton, es decir, un 11% en comparación a la temporada anterior. Las cifras para Argentina, también son dispares; mientras el 1 United States Department of Agriculture. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 1

USDA prevé MM 5.5 de ton., los organismos privados argentinos dudan que se genere algún saldo exportador. Sin embrago, en Canadá, país que se ha transformado en referente de importaciones para Chile, las proyecciones del saldo exportador aumentan en MM 0.7 de ton. Tal como se señaló en el informe pasado, estas reducciones en los saldos exportadores de EE.UU y Argentina, irán determinando importantes ajustes en la composición de las importaciones de trigo que realiza nuestro país. Desde el punto de vista de la demanda, las proyecciones del USDA la sitúan en MM 641.8 de ton, lo cual es equivalente a una reducción de un 1.3% en comparación con la temporada 2008/09. Esta reducción se explica por la disminución de demanda para alimentación humana y animal. Realizando un balance de la situación mundial, es posible señalar que en los inicios de la temporada 2009/10, está incidiendo notoriamente el importante volumen de enlace proveniente de la temporada anterior, lo que sumado a una leve contracción en el comercio internacional y la declinación del consumo durante el último mes, determina un aumento en las existencias de este cereal, estimadas en MM 182.7 de ton., lo que representa un aumento de un 8.5% en comparación a la temporada 2008/09, siendo las más altas de las últimos 8 años. I.2. COMPORTAMIENTO DE LOS FUTUROS DE TRIGO EN LAS PRINCIPALES BOLSAS DE CEREALES. Al analizar el comportamiento de los futuros de trigo SRW en la CBOT 2, se puede apreciar que durante junio, cambió radicalmente la tendencia alcista que venía registrándose desde inicios de mayo de 2009. Hoy, nuevamente se impone una tendencia bajista, que exhibe una alta volatilidad asociada a los vaivenes del dólar y del petróleo. Desde inicios de mes a la fecha, los futuros de corto plazo han caído en un orden de +/ 40 US$/ton. Como se señaló en el informe anterior, el trigo es el producto agrícola más sensible a los cambios en la cotización del dólar. Cuando el dólar se reafirma frente a las demás monedas, los importadores buscan el cereal en otros países donde se negocia en otras divisas, mientras que cuando se debilita, da más poder de compra a los demás países que retornan al mercado estadounidense. A lo anterior, se debe agregar el gran volumen de liquidaciones de futuros, lo que ha ocasionado bajas en las cotizaciones y una toma de ganancias por parte de los fondos especulativos. Tal nivel ha alcanzado este fenómeno, que ya surgen las primeras voces en los EE.UU que solicitan regular este mercado para evitar los altibajos desproporcionados registrados durante los últimos meses en las Bolsas de Commodities, que han mermado la acción y efectividad de los instrumentos de riesgos de precios. 2 Chicago Board of Trade. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 2

No obstante, un efecto no deseado del comportamiento del dólar, es la pérdida de competitividad de las exportaciones de granos americanos, en particular del trigo SRW, el cual ha tenido que competir fuertemente con trigos del norte de África y de Rusia, que exhiben bajos precios en la actualidad, hecho que ha menoscabado las exportaciones de trigo americano. Finalmente, los futuros han reaccionado a la baja ante las mejores expectativas sobre el avance de la cosecha de trigo de invierno. El clima cálido y seco de estas últimas semanas en las llanuras de los EE.UU. y en el sur del Medio Oeste ha sido favorable para la cosecha. (U$S/tn.) 270 Gráfico 1. Comportamiento de los futuros de trigo SRW en la CBOT. 260 250 jul 09 sep 09 dic 09 240 230 220 210 200 190 180 Fuente. CBOT. Respecto al comportamiento de los futuros de trigo HRW en la KCBT, es posible apreciar que también han presentado una tendencia bajista, en consideración que es afectado por las mismas variables que inciden en el comportamiento de los futuros de trigo SRW. Finalmente, en relación a los futuros de trigo argentino en el MATBA 3, es posible señalar que durante junio, han presentado un comportamiento dispar al presentado en las Bolsas Americanas. Las cotizaciones de corto plazo han exhibido un comportamiento bastante estable, no fluctuando en un rango superior a los +/ 4 US$/ton. Lo anterior responde a un estímulo por captar mínimos negocios que pudiesen prosperar en el mercado interno argentino a corto plazo. Sin perjuicio de lo anterior, es importante destacar que las cotizaciones para inicios del 2010, son inferiores a las que se registran para septiembre del 2009, lo que da cuenta, de lo negativo que se ven las proyecciones para dicho mercado. 3 MATBA. Mercado a Término de BAIRES. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 3

I.3. SITUACION DE LOS PRECIOS INTERNACIONALES DEL TRIGO El comportamiento general de los precios FOB ha seguido durante junio, la tendencia bajista de los futuros. No obstante, lo anterior, se puede señalar que al final de este período los precios internacionales del trigo, están al mismo nivel que los registrados a mediados de mayo, es decir de 211 US$/ton., para el trigo SRW y 254 US$/ton., para el caso del trigo HRW. US$/ton. 300,00 280,00 Gráfico 2. Comportamiento de los precios FOB. SRW HRW Pan Argentino 260,00 240,00 220,00 200,00 180,00 160,00 Fuente. ODEPA, Reuters. La referencia de precios del trigo pan argentino, ha quedado fija en los US$ 240, valor que informa la Bolsa de Cereales de Bahía Blanca, y que es equivalente al valor oficial de exportación de la SAGPyA 4. Es preciso hacer el alcance que este último valor es meramente referencial, dado que las autorizaciones para la exportación (ROE Verde), de acuerdo a antecedentes recabados en la Bolsa de Rosario, estarían copadas. La actividad en el mercado argentino está paralizada. En la Bolsas Argentinas han desaparecido los precios por el cereal y la actividad en los campos dista mucho de la normalidad de otros años. La semana comenzó con un solo exportador ofreciendo pagar por el trigo disponible 172.9 US$/ton. (655 $Arg/ton.), tal cual lo establecía la SAGPyA como precio lleno. El aumento del precio FAS teórico, así determinado hasta los 171.9 US$/ton (659 $Arg/ton.), respondió al alza del dólar frente al peso, mientras que el precio FOB mínimo oficial que se toma como base quedó sin cambios en 240 US$/ton. Este precio había mostrado un importante incremento en semanas pasadas, aunque lejos de los niveles de 270 US$/ton., que se puede negociar el trigo en Uruguay. 4 Secretaría de Agricultura, Ganadería Pesca y Alimentos de Argentina. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 4

El pobre nivel de producción redujo las exportaciones a casi MM 3 de ton., frente a las MM 9.5 de ton., de la temporada 2007/08. Los ROE Verde otorgados a partir de diciembre, mes considerado para el inicio del ciclo comercial, sumaron MM 2,89 de ton., cifra que difiere de algunos informes relacionados que aún se publican en materia de exportaciones. En Argentina, se acordó la ampliación del acuerdo firmado el 4 de mayo pasado, por MM 1 de ton., más de trigo. Con el primer acuerdo, los exportadores podrían exportar MM 1 millón de toneladas de trigo 2009/10, aún cuando no se conoce el remanente exportable y con este segundo, el cupo se ampliaría otro millón de toneladas más cuando las siembras están en retroceso. En la reglamentación de este segundo acuerdo se establece que la ONCCA 5 podrá otorgar la autorización para exportar unas MM 0.5 de ton., de trigo 2008/09 siempre que el saldo exportable así lo amerite. La Bolsa de Cereales de Buenos Aires esta semana volvió a ajustar a la baja su estimación de área dedicada al trigo 2009/10. La superficie bajaría a MM 2,9 de ha., desde las MM 2,96 de ha., estimados la semana pasada, debido a la falta de lluvias en gran parte de la zona triguera del país y a la probable insatisfacción de las necesidades de humedad de los cultivos en el corto plazo. La caída en el área de siembra del 37% difícilmente permita obtener una producción mayor a MM 7 de ton., y como consecuencia, el saldo exportable es difícil que pueda superar MM 1 de ton. Con la incertidumbre que se genera a partir de la menor siembra y del avance de las mismas, los exportadores no quieren continuar comprando trigo al precio pleno actual y pagar las retenciones por anticipado. En los casos de los precios del trigo de EE.UU, han estado presionados a la baja por el buen clima existente en las regiones productoras que permiten el llenado del grano en la región productora del norte y la cosecha en el sur. De acuerdo al último informe semanal del USDA sobre el estado de los cultivos, se aprecia un avance de cosecha del 20% del área frente al 22% del año pasado a la misma fecha y el 31% del promedio de los últimos cinco años. En cuanto a la condición de los cultivos, el trigo de invierno está en un 45% en la categoría de bueno a excelente, mejorando un punto porcentual respecto de la semana anterior pero debajo del 46% del año pasado a la misma fecha. El trigo de primavera mejoró 2% respecto de la semana anterior, alcanzando el 77% en la categoría de bueno a excelente y superando también el 72% del año pasado. Este último mostró una mejora en las últimas semanas aunque el retraso en las siembras y el clima en las últimas etapas pueden ser perjudiciales para los cultivos. El otro factor que incide en la tendencia bajista, es el ritmo de exportaciones, cuyo acumulado anual alcanza las MM 1.1 de ton., en comparación con las MM 1,4 millones registradas durante similar período del 2008. Como se señaló, la actividad exportadora aún encuentra competencia con el trigo europeo y el del Mar Negro, aunque el estadounidense es más competitivo en los países de América por los menores costos. 5 Oficina Nacional de Control Comercial Agropecuario de Argentina. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 5

I.4. COMPORTAMIENTO DE LAS IMPORTACIONES DE TRIGO. De acuerdo a la información proporcionada por el Servicio Nacional de Aduanas, las importaciones de trigo liberadas (desaduanadas) durante el período enero mayo de 2009, alcanzaron las 353.359 ton., lo cual representa un aumento de un 48.8% en el volumen importado, comparado con lo acontecido en similar período del año pasado. Conforme a estos datos, el precio CIF promedio del trigo liberado 6 durante el mes de mayo de 2009, alcanzó los 228.3 US$/ton., con lo cual el costo de internación promedio nominal, registrado durante el periodo, alcanzó los $ 16.163 por quintal, base Santiago 7. Cuadro 2. Importaciones de trigo desaduanadas en enero mayo de 2009. Volumen Valor CIF País Ton % Total Miles US$ % Total Canadá 181.262 51,3% 44.637 52,1% Argentina 130.078 36,8% 30.649 35,8% EE.UU. 42.019 11,9% 10.448 12,2% Total 353.359 100,0% 85.734 100,0% Fuente. ODEPA. Servicio Nacional de Aduanas. I.5. COMPORTAMIENTO DEL COSTO DE INTERNACIÓN DE TRIGO. Durante este último mes, los costos de internación de trigo, base Santiago, han fluctuado entre los $14.570 y los $16.715 por quintal para el trigo SRW y entre los $16.943 y los $20.088 por quintal, para el trigo HRW. Cabe señalar que desde la segunda quincena de marzo, en el mercado argentino sólo existen cotizaciones referenciales, ante la ausencia de actividades de exportación. Cuadro 3. Costos de internación de trigo. Semana del 19 25 de junio de 2009. INTERNADO + FOB CIF Valor por QQ. ITEM DERECHOS US$/Ton. US$/Ton. US$/Ton. $/qq Pan Argentino 240,0 268,54 292,45 15.659 SRW GOLFO 210,6 248,55 272,12 14.570 HRW GOLFO 254,0 292,11 316,44 16.943 Fuente. COTRISA. Valor referencial del dólar de la semana: $535 Cabe destacar que los costos de internación de trigo han experimentado cambios, conforme a las variaciones señaladas en los precios FOB, y durante este último mes, particularmente al tipo de cambio, el cual ha caído hasta $37/US$ durante el período. En cuanto a los fletes, éstos han manifestado un incremento, en comparación a los registrados durante los meses de cosecha del cereal. 6 Los volúmenes informados, no necesariamente fueron ingresados en el mes en que fueron liberados o desaduanados. 7 Valor promedio nominal. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 6

I.6. COMPORTAMIENTO DEL MERCADO DOMESTICO En relación a la comercialización interna, se ha observado un cambio respecto a la existencia de poderes compradores formales en el mercado interno, ya que han ido aumentando paulatinamente en comparación a los registrados en semanas anteriores. No obstante, persiste la inquietud de las importaciones de trigo, la cuales siguen incrementadas en comparación a similar periodo del año anterior, hecho que descomprime la presión de adquirir trigo nacional. No obstante, actualmente los precios del trigo base Santiago, están bastante cercanos a los costos de internación de trigo SRW, hecho que también es una señal distinta a la existente durante el mes pasado. Sin perjuicio de lo anterior, existen incertidumbres en la cadena nacional, en especial, en los productores que mantienen almacenado su grano, dados los actuales niveles de precios, que a diferencia de otras temporadas, se encuentran prácticamente similares a los registrados durante la presente cosecha. Sin duda que el tipo de cambio y la actual tendencia del mercado internacional genera dudas al momento de comercializar los remanentes almacenados. No obstante, todos los elementos de análisis apuntan hacia una mantención de la condiciones actuales, por lo menos hasta el tercer trimestre del 2009. II. MERCADO DEL MAIZ II.1. COMPORTAMIENTO DEL MERCADO INTERNACIONAL Conforme a las últimas cifras del USDA, la producción mundial de maíz proyectada este mes para la temporada 2009/10 cayó en MM 3.7 de ton., quedando en MM 781.5 de ton., lo cual representa una reducción de un 0.7% en comparación a la oferta registrada durante la temporada 2008/09. Esta disminución se debe fundamentalmente a un recorte de MM 3.9 en EE.UU, compensado parcialmente por una mayor producción en Ucrania. Cuadro 4. Comportamiento Anual del Mercado Mundial de Maíz. Junio 2009. Stock Inicial Producción Oferta Total Consumo Stock Final Temporada (MM TON) (MM TON) (MM TON) (MM TON) (MM TON) 2007/08 109,0 791,6 900,6 769,9 130,7 2008/09 130,7 787,3 918,0 779,4 138,5 2009/10 (Jun.09) 138,5 781,5 920,0 794,5 125,5 Fuente. WASDE. USDA Para obtener mayor información del mercado maicero, visite www.cotrisa.cl. Respecto a las proyecciones de cosecha en Argentina, se mantuvieron en MM 15 de ton., lo cual equivale a un aumento de un 15.4% en relación a la cosecha de la temporada 2008/09. La estimación de cosecha para Brasil también se mantuvo en MM 54 de ton., lo que equivale a un aumento de un 8% en comparación a la temporada anterior. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 7

Respecto al comercio internacional, la proyección del último mes revela un incremento en MM 0.5 de ton, con lo cual este queda en MM 81.5 de ton., equivalente a un incremento de 4.6% en comparación al registrado durante la campaña 2008/09. En lo que respecta a los saldos exportables, es posible señalar que en Brasil la situación se mantiene estable en los MM 10 de ton., en EE.UU aumenta un 8.6%, mientras que en Argentina se prevé una reducción de un 12% en comparación a la temporada pasada. Nuevamente se indica que estos cambios tendrán impactos en la matriz de abastecimiento externo de nuestro país, más aun considerando que estos países poseen una participan de +/ un 80% del mercado internacional. Desde la perspectiva del consumo mundial, durante este último mes se registró nuevamente una contracción en MM 2 de ton., quedando en MM 794.5 de ton., lo cual equivale a un aumento de un 1.9% en comparación al consumo registrado durante la temporada 2008/09. Los recortes más significativos provienen de la menor demanda para alimentación animal, mientras que se prevé un mayor uso industrial para la fabricación de etanol. En resumen, de acuerdo a los antecedentes presentados, durante el último mes las existencias mundiales se ajustaron en MM 2.7 de ton., quedando en MM 125.5 de ton., la cual equivale a una disminución en los stocks finales de un 9.4% en relación a la temporada 2008/09. II.2. COMPORTAMIENTO DE LOS FUTUROS DE MAIZ EN LAS PRINCIPALES BOLSAS DE CEREALES Durante el último mes, y al igual que en el caso del trigo, se ha podido observar un brusco cambio de tendencia hacia la baja, en un rango de +/ 25 US$/ton. Las cotizaciones del futuro más cercano han bordeado durante la última semana los 152 US$/ton. Esta tendencia, al igual que en el caso del trigo, se ha basado en el comportamiento del dólar, la caída del precio del petróleo y la mejora de las condiciones climáticas en las regiones productoras estadounidenses. Con perspectivas favorables para el clima en las próximas semanas, los precios en el mercado comienzan a perder prima climática aunque continúan siendo un elemento de sostén las estimaciones que manejan los operadores antes del informe del USDA del próximo martes. La evolución del clima en el cordón maicero también está resultando un factor negativo para las cotizaciones futuras. Este se presenta cálido y húmedo, ideal para los cultivos en la actual etapa de desarrollo. La siembra finalizó en todos los estados productores mientras que la emergencia de los cultivos se encuentra en el 95% frente al 94% del año pasado y el 98% del promedio de los últimos cinco años. En cuanto a la calidad de los mismos, el informe del USDA al 14 de junio señalaba que el 70% del maíz está en la categoría de bueno a excelente, mejorando un punto respecto del reporte previo pero muy por arriba del 57% del año pasado a la misma fecha. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 8

Gráfico 3. Comportamiento de los futuros de maíz en la CBOT. (U$S/tn.) 190 185 Jul 09 Sep 09 Dic 09 180 175 170 165 160 155 150 145 140 Fuente. CBOT. La mejora de la condición de los cultivos ha sido un elemento bajista para el mercado aunque era esperado por los operadores. Estos están centrando su accionar respecto la evolución del clima en las regiones productoras y a las expectativas previas al informe del USDA del 30 de junio sobre las siembras. La suma de los elementos señalados ha incentivado la venta especulativa de contratos del cereal en el mercado externo de referencia, ignorando las estimaciones privadas relacionadas con una menor área de siembra durante el 2009. Algunos analistas sostienen que ante la proximidad del final de trimestre muchos administradores de fondos quieren mostrar ganancias en este periodo cancelando posiciones compradas. En resumen, el mercado mundial de maíz 2009/10 continúa con indicadores fundamentales moderadamente alcistas, pero sigue subordinado a los cambios provocados por las compras masivas de los fondos bursátiles. Durante la última quincena, la toma de ganancias e interrupción del ciclo predominante comprador paso a vendedor, provocando caídas en todos los mercados incluido el maíz. Esto obedeció a cambios de las expectativas, por las noticias económicas no tan favorables que hace a la reactivación de la economía mundial. En el MATBA, durante la última semana el precio del maíz disponible y para las posiciones de corto plazo mostró aumentos, aunque bajas para las posiciones más lejanas. El cereal disponible aumento a 122 US$/ton., (120 US$/ton., en la quincena y 105.5 US$/ton., en el mes anterior). El contrato más cercano julio 2009 cerró a 123 US$/ton., (125 US$/ton., en la quincena y 109 US$/ton, en el mes anterior). Para el mes de septiembre a diciembre cerró con bajas entre 129 a 131 US$/ton. Para la nueva temporada abril 2010 cerró con una baja de 5 US$/ton, quedando en 127.6 US$/ton., (132.8 US$/ton., en la quincena y 128.5 US$/ton., en el mes anterior). Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 9

II.3. SITUACION DE LOS PRECIOS INTERNACIONALES DEL MAIZ El comportamiento de los precios FOB, al igual que el mercado de futuros, ha evidenciado durante este último mes una tendencia bajista, acotada en un rango que va entre los +/ 20 US$/ton. US$/ton. Gráfico 4. Comportamiento de los precios FOB del maíz. Junio 2009 (US$/ton.) 205,0 MAIZ YELLOW Nº2 MAIZ ARG. 195,0 185,0 175,0 165,0 155,0 145,0 Fuente. ODEPA Reuter. Respecto a los precios en el mercado de EE.UU, es posible señalar que durante la última semana, se registro bastante volatilidad en las cotizaciones de maíz transado en la Bolsa de Chicago. El comportamiento mayormente reflejó el accionar de los demás mercados, como el accionario y del petróleo, y dejó en un segundo plano el seguimiento de las siembras. La exportación aún está por debajo de las expectativas de los operadores y podría ser un elemento de presión, aunque el comportamiento de los precios del maíz estará mayormente atado al mercado climático. La proximidad del mismo lleva a movimientos especulativos que superan los puramente fundamentales. También se le suma la volatilidad del dólar y del petróleo al accionar del mercado. Con una caída del área de siembra respecto de la última estimación utilizada para el cuadro de oferta y demanda mensual, llevará a ajustar el balance en el próximo informe mensual del USDA. La menor producción podría ajustar las exportaciones, o bien, la demanda para alimentación animal, dado que el uso industrial, más precisamente destinado a la fabricación de etanol, vuelve a encontrar sostén con la recuperación que registra el precio del petróleo. Como consecuencia de la relación maíz etanol petróleo, los precios de este último mueven los precios del cereal más allá de los elementos propios de oferta y demanda. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 10

Respecto al mercado argentino, finalizó el mes sin precios en las Bolsas de Cereales Argentinas. Durante todas las jornadas el mercado de maíz permaneció vacío de ofertas compradoras por parte del sector exportador mientras que fueron muchos los vendedores que esperaban contar con precios. La inquietud sobre la operatoria de la demanda fue mayor cuando el miércoles se publicara en el boletín oficial la resolución que reglamentaba el acuerdo firmado por el sector exportador y el Gobierno Argentino. La única modificación está dada en el concepto de "precio pleno", entendiéndose como tal el resultado de restarle al precio internacional los derechos se exportación vigentes, como así también, el costo de exportación. En los párrafos de la última Resolución prácticamente no difieren de la primera señalada hace un par de informes atrás, salvo porque esta última no compromete un volumen de compra del cereal por un periodo de tiempo. Esta diferencia es la que hoy lleva al sector exportador a no mostrar gran interés por realizar negocios de maíz al precio pleno que establece diariamente la SAGPyA a partir del precio FOB mínimo oficial. Cabe señalar que durante la última quincena, los precios referenciales disminuyeron considerando la baja en los precios FOB mínimos oficiales, quedando en torno a los 180 US$/ton. Esta disminución, no hizo más que reflejar el comportamiento de los valores del mercado externo de referencia que se toman como base para la formación de los mismos, a diferencia de lo que sucede en el mercado del trigo donde los precios externos son menores y los locales FOB no cambian. La caída de las exportaciones locales, producto de la menor cosecha, podría haber capturado mejores precios si no existiesen las regulaciones actuales que limitan el plazo entre el otorgamiento del ROE Verde y la fecha de embarque. La mayor parte de las ventas 2008/09 se realizaron bajo la opción 180 días pero en la normalidad del mercado internacional de 365 días, o más, le impide aprovechar una posible alza de precios si en EE.UU las siembras son menores y la producción baja respecto a las cifras actuales. Los ROE Verde de maíz otorgados hasta la fecha suman MM 5.9 de ton. De acuerdo a estadísticas de la Bolsa de Cereales, al 24/06 el avance de la recolección de maíz en el país es de 94,5%. La superficie total fue MM 2,46 de hectáreas, con lo cual se espera alcanzar unas MM 11,9 de ton. II.4. COMPORTAMIENTO DE LAS IMPORTACIONES DE MAIZ. De acuerdo a la información provista por el Servicio Nacional de Aduanas, las importaciones de maíz liberadas durante el período enero mayo del presente año, alcanzaron las 253.442 ton., lo que representa una disminución de un 55.3% en comparación al mismo período del año pasado. Sin perjuicio de lo anterior, este menor consumo de maíz importado ha sido ampliamente compensado por importaciones de sorgo, las cuales han aumentado desde 10.659 ton., traídas durante el período enero mayo 2008, hasta 169.875 ton., importadas durante el periodo eneromayo de 2009. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 11

Durante los primeros 5 meses del presente año, nuevamente se han modificado los equilibrios en las importaciones de maíz, ya que si bien Argentina mantiene el liderazgo como proveedor externo, es seguido muy de cerca por Brasil. Cuadro 5. Comportamiento de las importaciones de maíz liberadas durante enero mayo de 2009. Volumen Valor CIF País Ton % Total Miles US$ % Total Argentina 98.698 38,9% 20.341 41,1% Brasil 75.157 29,7% 13.685 27,7% EE.UU. 47.983 18,9% 9.449 19,1% Paraguay 31.469 12,4% 5.971 12,1% Otros 136 0,1% 22 0,0% Total 253.442 100,0% 49.467 100,0% Fuente. ODEPA. Aduanas En este contexto, el precio CIF promedio del maíz desaduanado durante mayo de 2009 fue de 195.3 US$/ton., lo cual determina un costo promedio de internación durante el período enero mayo de 2009 de $12.651 por quintal, base Melipilla, Región Metropolitana. II.5. COMPORTAMIENTO DEL COSTO DE INTERNACION DEL MAIZ IMPORTADO. Durante el último mes, los costos de internación, base Melipilla, han fluctuado entre $12.673 y $14.785 por quintal para el maíz Yellow Nº 3 americano, mientras que los del maíz argentino han oscilado entre los $12.416 y los $14.154 por quintal. Cuadro 6. Costos de internación de maíz. Semana del 19 al 25 de junio de 2009. INTERNADO + DERECHOS Puesto Puerto Valor por Quintal Base Melipilla VALORES FOB CIF ITEMS US$ por Ton. US$ por Ton. US$ / Ton. $ / qq. MAIZ Argentino Up River 180,78 209,20 232,08 12.416 MAIZ USA YELLOW # 3 175,98 213,90 236,87 12.673 Fuente. COTRISA. Valor referencial del dólar de la semana: $535. Cabe destacar que los costos de internación de trigo han experimentado cambios, conforme a las variaciones señaladas en los precios FOB, y durante este último mes, particularmente al tipo de cambio, el cual ha caído hasta $37/US$ durante el período. En cuanto a los fletes, éstos han manifestado un incremento, en comparación a los registrados durante los meses de cosecha del cereal. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 12

II.6. COMPORTAMIENTO DE LOS PRECIOS DE MAIZ REGISTRADOS EN EL MERCADO DOMESTICO En relación a la comercialización del maíz, es posible señalar que no ha estado exenta de complicaciones. Si bien la cosecha finalizó a mediados de junio, aún se mantienen importantes remanentes de maíz almacenados en centros de acopio de agentes intermediarios. Por ahora, existen precios que fluctúan entre los 10.000 11.000 $/quintal, dependiendo de la ubicación del poder comprador y de sus condiciones de pago. No obstante, existen compras limitadas y con pago a plazos diferidos desde la entrega del producto, generándose problemas para la cadena interna de granos, debido al rezago que evidencia la cadena de pagos. Durante este último mes, el Ministerio de Agricultura, dispuso de dos programas de almacenaje a implementarse entre las regiones del Libertador Bernardo O Higgins y del Bío Bío, con el objetivo de apoyar el mejoramiento de las condiciones de comercialización de los productores maiceros. III. MERCADO DEL ARROZ III.1. COMPORTAMIENTO DEL MERCADO INTERNACIONAL Conforme a las últimas cifras publicadas por el USDA, la producción mundial de arroz elaborado proyectada para la temporada 2009/10, se incrementó durante junio en MM 0.4 de ton., alcanzando las MM 448.5 de ton., cifra que implica un aumento de un 1% en comparación a la producción registrada en la temporada 2008/09. Este aumento en la producción de debe fundamentalmente a la expansión del área sembrada con arroz, alcanzando a la fecha las MM 157 de ha., registro más alto observado a la fecha. El incremento en las proyecciones mensuales se debe a las revisiones al alza en las previsiones de producción para Brasil y España, las que son compensadas parcialmente por las bajas en las cosechas de EE.UU, Irak y Taiwán. Cuadro 7. Comportamiento del Mercado Mundial de Arroz Elaborado. Junio 2009. Stock Inicial Producción Oferta Total Consumo Stock Final Temporada (MM TON) (MM TON) (MM TON) (MM TON) (MM TON) 2007/08 75,1 433,8 508,9 428,2 80,6 2008/09 80,6 443,9 524,5 434,6 89,9 2009/10 (Jun.09) 89,9 448,5 538,4 443,4 95,0 Fuente: WASDE. USDA. Para obtener mayor información del mercado arrocero, visite www.cotrisa.cl. El mayor cambio de este mes fue para Brasil. Las proyecciones se elevaron a un récord de MM 9 de ton., dado el aumento en el número de plantaciones y un registro de rendimiento reportado por el Gobierno del Brasil. Grandes inversiones en tecnologías de producción y la infraestructura han apoyado en importantes incrementos de rendimientos en los últimos años. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 13

En contraste a lo anterior, está el caso de Argentina, donde se redujo la producción en 44.000 ton., quedando la producción en 780.000 ton., debido a la reducción de superficie y en los rendimientos por efectos de la sequía experimentada durante el último verano. El consumo mundial 2009/10 se elevó a 443,4 millones de ton., lo cual equivale a un aumento del 2% respecto a la temporada 2008/09. El sudeste asiático y la áfrica subsahariana, contribuyen a la mayor parte de los incrementos previstos en la demanda mundial. Respecto al comercio mundial, este se incrementó en MM 0.86 de ton., en relación al registrado la temporada anterior. El principal aumento de las exportaciones se prevé en India, donde el saldo exportable crece en MM 1.5 de ton. No obstante, es compensado por bajas en Pakistán (MM 0.7 de ton.) y Tailandia (MM 0.5 de ton.) Al hacer el balance mundial, se puede señalar que las existencias mundiales crecieron este último mes en MM 0.3 de ton., alcanzando las MM 95 de ton., cifra que representa un aumento de un 5.7% en comparación a los stocks finales de la temporada 2008/09. III.2. COMPORTAMIENTO DE LOS FUTUROS DE ARROZ Al revisar el comportamiento de los futuros de arroz paddy en la Bolsa de Chicago, es posible apreciar que las cotizaciones han entrado en un canal lateral de alta volatilidad, que sin embargo, denota una tendencia bajista durante la última quincena del mes. (U$S/tn.) Gráfico 5. Comportamiento de los futuros de arroz paddy en la CBOT. 300 295 Jul 09 Sep 09 Ene 10 290 285 280 275 270 265 260 255 250 Fuente. CBOT. Los valores de los futuros de corto y mediano plazo, siguen prácticamente equiparados, hecho que revela un escenario de incertidumbre respecto a hechos favorables para el último trimestre de 2009 y para el desarrollo de la próxima cosecha en Asia. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 14

Las cotizaciones del futuro septiembre 2009 son inferiores a las de los meses anteriores, y solo vuelven a recuperarse en enero del 2010. Las señales optimistas de cosecha, sumado a una demanda que está siendo satisfecha de adecuada forma y un incremento en la disponibilidad mundial de arroz, ponen freno a una eventual recuperación en las cotizaciones del cereal. III.3. SITUACION DE LOS PRECIOS INTERNACIONALES DEL ARROZ A pesar de las incertidumbres existentes en el mercado internacional de arroz, en Tailandia los precios de los arroces no aromáticos de alta y medinas calidad han presentado un incremento de entre un 4 10% en comparación a los promedios del mes pasado, debido a un mejoramiento en las condiciones de exportación. El Gobierno de Tailandia ha anunciado la compra de MM 6 de ton., de arroz paddy de la segunda cosecha que actualmente se encuentra siendo procesada, lo que implica un aumento en la meta programa de MM 2 de ton. Los precios de intervención superan actualmente los precios del comercio internacional. Los precios en Tailandia son superiores a los registrados en otras áreas de Asia, debido al fuerte programa de intervención del mercado arrocero. Los precios de arroz de alta calidad, 100% grano entero, grado B, se cotizan en torno a los 580 US$/ton., mientras que el arroz con 5% de grano partido, se cotiza en alrededor de 560 US$/ton. En Vietnam, el precio de las cotizaciones de mercado está por debajo del mínimo oficial de exportación. El precio del arroz vietnamita con 5% grano partido se cotiza en 410 US$/ton, unos 50 US$ por debajo del precio mínimo de exportación. Vietnam tiene actualmente muy poco remanente comercializable para las nuevas ventas de arroz hasta el suministro de verano otoño. En los EE.UU, los precios de exportación para el arroz grano largo han disminuido alrededor de un 5% en comparación al mes anterior, debido a la falta de nuevos negocios. Las cotizaciones para arroz de alta calidad, grano largo, grado 2, con 4% de granos partidos se cotizan en 500 US$/ton. Finalmente en Argentina, lo más destacable es que los precios de exportación han presentado un ligero incremento en el orden de los 480 US$/ton FOB Mendoza para el arroz largo fino y de 840 US$/ton., para el arroz largo ancho. III.4. COMPORTAMIENTO DE LAS IMPORTACIONES DE ARROZ. De acuerdo a las estadísticas oficiales, las importaciones de arroz elaborado, liberadas durante el período enero mayo de 2009, alcanzaron las 39.318 ton., lo cual representa un aumento de un 8.1% en comparación a similar período del año 2008. Argentina sigue posicionado como el principal país abastecedor de arroz a nuestro país, concentrando un 84.4% de las importaciones de dicho producto. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 15

Conforme a estos datos, el precio CIF promedio del arroz liberado durante mayo de 2009, alcanzó los 534.1 US$/ton., con lo cual el costo de internación promedio del período alcanzó a los $18.200 por quintal, base Santiago 8. Cuadro 8. Origen de las importaciones totales de arroz liberadas en enero mayo de 2009. Volumen Valor CIF País Ton % Total Miles US$ % Total Argentina 33.193 84,4% 17.054 82,9% Brasil 3.188 8,1% 1.835 8,9% Uruguay 1.632 4,2% 924 4,5% Paraguay 924 2,4% 485 2,4% Vietnam 250 0,6% 138 0,7% Otros 131 0,3% 134 0,7% Total 39.318 100,0% 20.569 100,0% Fuente. ODEPA. Aduanas. Glosa 10063000 III.5. COMPORTAMIENTO DEL COSTO DE INTERNACION DE ARROZ IMPORTADO. Conforme a la información proporcionada por la Agregaduría Agrícola de Chile en Argentina, el precio FOB del arroz elaborado, grado 2, alcanzó durante la última semana los 480 US$/ton., base Mendoza. De acuerdo a la estructura de costos elaborada por COTRISA, y considerando el acuerdo establecido en la Mesa Nacional del Arroz, el costo de internación de un arroz paddy, con un rendimiento industrial de un 48%, equivalente a un arroz grano largo fino argentino, alcanzaría los $16.356 por quintal, base Santiago. Este valor referencial será una base a la cual se le agregarán bonificaciones por cada punto porcentual que tenga sobre el rendimiento industrial base (48%). A modo de referencia, el precio FOB Mendoza del arroz grano largo ancho es actualmente 840 US$/ton., al cual si se le aplica el mismo criterio de conversión paddy elaborado, tendría un costo de importación de $27.790 por quintal. 8 Precio promedio nominal. Costo de internación utilizando factor de conversión paddy elaborado = 1.77. Referencia datos de importación de arroz elaborado grado 2. Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 16

III.6. COMPORTAMIENTO DE LOS PRECIOS DE ARROZ REGISTRADOS EN EL MERCADO DOMESTICO En relación a la comercialización interna del arroz, se puede señalar que a la fecha, los poderes compradores nacionales se encuentran finalizando la comercialización del arroz nacional (ya que la cosecha se adelantó), con precios que están entre los $16.600 y $17.000 por quintal, más bonificaciones por rendimiento industrial, y en algunos casos por volumen, más algunas compensaciones al flete y al secado. WALTER MALDONADO H. GERENTE DE DESARROLLO COTRISA Preparado por Unidad de Estudios, COTRISA. 17