Enero 2015 A FONDO El unit linked, más que un seguro de vida ESTRATEGIAS Europa, la gran apuesta de Banco Madrid CAROLINA RESPONSABLE DE JULIUS BAER PARA IBERIA MARTÍNEZ-CARO «Cada cliente es exclusivo, único»
A FONDO EL UNIT LINKED, MÁS QUE UN SEGURO DE VIDA Privacidad, confidencialidad, gestión activa y ventajas fiscales son características que exige el cliente de banca privada en la gestión de su patrimonio. Los denominados unit linked, seguros de vida, las cumplen junto con una rápida constitución y facilidades a la hora de transportarlo. Cristina Casillas El unit linked no es un vehículo nuevo, pero en los últimos años ha tenido una especial relevancia, al ser un instrumento que permite diferir impuestos, pero, también escapar del riesgo país, gracias a que es fácilmente transportable. Para el cliente de banca privada ofrece múltiples ventajas, como destaca Miguel Ángel Cabanas Feijoó, director de desarrollo de Negocio de A&G Banca Privada, ya que «su constitución es rápida, siendo, además rescatable en cada momento, sin necesidad de plazos largos para crearlo o disolverlo ni ventanas de liquidez para su rescate, total o parcial». David Nuevo, director de planificación patrimonial de Banca March, asegura que este producto «supone una ampliación del abanico de opciones de inversión para este tipo de clientes, puesto que integra en un mismo elemento patrimonial un seguro de vida, con la posibilidad de una gestión profesional de la parte del patrimonio delegada en la póliza». Cabanas Feijoó explica que «la regulación de la mayoría de los países desarrollados valora positivamente este tipo de vehículos y les dota de otras ventajas como la facilidad de trasladarle de legislación por el cambio de residencia del tomador, lo que hace posible poder disfrutar de esos beneficios en cada país. «Ofrece una ventaja adicional para empresarios, deportistas o ejecutivos de multinacionales que quieren que se les gestione a largo plazo: hoy trabajando en España y mañana en cualquier otro país», concluye. Carlos Herrera, de EFPA España, reitera que está dirigido a clientes con una capacidad económica media alta, que buscan grandes expectativas del beneficio. Enrique Garrido, de la Unidad de Grandes Patrimonios de Tressis, añade que entre sus características se encuentra una «alta seguridad y alta ca- 22% 21% De 6.000 a 50.000 euros de intereses 2015 2016 TRATAMIENTO FISCAL pacidad de diversificación o concentración». En el caso de A&G, que comercializa unit linked luxemburgueses, el no tener que pagar ningún tipo de impuesto en Luxemburgo ni en la contratación del producto, rescate, vencimiento, añade atractivo frente a otros vehículos de acumulación de plusvalías en España o en otros países de la Unión Europea». VENTAJAS PATRIMONIALES Así, se trata de un instrumento flexible para la distribución del patrimo- IRPF SOCIEDADES SUCESIONES 23% 24% A partir de 50.000 euros de intereses 2015 2016 28% 26% 2015 2016 Del 7,35% al 34% 2
nio familiar. De entrada no es necesario que el beneficiario conozca o acepte su designación. Se puede, además, modificar en cualquier momento, salvo que sea una designación irrevocable y la prestación no se integra en la masa de la herencia. Con ello, permite al tomador separar el patrimonio familiar del empresarial. Planificar la herencia desde el presente y adoptar seguros mixtos como de fallecimiento. Sin olvidar que es posible que una entidad jurídica sea tomadora o beneficiaria de un contrato de seguro de vida. David Nuevo, añade que el rescate se puede realizar en forma de renta o de capital. Luis de la Infiesta, Country Manager España de Vitis Life, señala, en ese sentido, que «ayuda a planificar la transmisión patrimonial en «A diferencia de las SICAVs no hay registro público del patrimonio o activos en los que invierte» una fecha determinada o al fallecimiento». La privacidad es otro de los aspectos más destacados de los unit linkedebido a que no hay hay registro público de consejeros, accionistas, patrimonio o activos en los que se invierte, a diferencia de lo que ocurre en las SICAVs. Además, al no formar parte de la herencia ni siquiera se hace público al fallecimiento, como el testamento, ya que en el Registro de Contratos de Seguro en España solo se puede consultar al fallecimiento del asegurado, y no contiene ni importes ni beneficiarios, solo reflejando los datos correspondientes a la compañía de seguros, que, a su vez, no comunica cifras o beneficiarios proporcionando esta información solo al beneficiario. Sin olvidar que los unit linked ofrecen una especial protección al patrimonio. En ese sentido, Rocío Ledesma, directora de Productos y Asesoramiento de Andbank, destaca que «en el caso de seguros contratados con determinadas compañías extranjeras, el seguro no forma parte de la masa de activos de la empresa y, en caso de una hipotética insolvencia de la misma, el inversor recuperaría sus activos. Además, siempre y cuando el tomador no esté ya en situación de insolvencia, en determinados casos podría evitarse la embargabilidad de los activos correspondientes a las pólizas».
QUÉ DESTACAN LOS EXPERTOS A FONDO Miguel Ángel Cabanas Feijoó, director de desarrollo de negocio A&G Banca Privada: «El abanico de clientes es muy amplio y variado, limitado por el mínimo de 250.000 euros por póliza». Enrique Garrido, Unidad de Grandes Patrimonios Tressis «Permite modular el pago del impuesto por sucesiones o donaciones y gestionar la distribución del tercio de libre disposición de la herencia» Rocío Ledesma, directora de Productos y Asesoramiento Andbank «Aunque no existe un registro de los tomadores del mismo, sí de los beneficiarios» David Nuevo, director de Planificación Patrimonial Banca March «El tomador del seguro asume el riesgo de la inversión pudiendo escoger entre unas cestas de fondos seleccionadas» Luis de la Infiesta, Country Manager España Vitis Life «Estamos abiertos a trabajar con cualquier entidad, tanto nacional como extranjera, siempre bajo la supervisión del regulador luxemburgués» Carlos Herrera, EFPA España «Cuando se rescaten derechos o se perciban prestaciones, imputará en la base del ahorro la rentabilidad obtenida de la inversión, como rendimiento mobiliario» INVERSIÓN Y FISCALIDAD Los unit linked están relacionados con los fondos de inversión al poder componer una cesta de valores, pero también pueden invertir en bonos, acciones y depósitos. Además, permite al tomador desarrollar una gestión activa e incrementar su rentabilidad a medida que incremente el riesgo de sus inversiones, ya que como recuerda Nuevo, dentro de las limitaciones que marca la ley, se puede escoger de forma genérica el tipo de activos financieros subyacentes en los que desea que se inviertan las aportaciones realizadas. Ledesma destaca que los límites de inversión son menos estrictos que en otros productos financieros, a lo que hay que añadir una fiscalidad atractiva, otro aspecto fundamental a tener en cuenta, ya que puede restar rentabilidad a las inversiones. En este caso, los unit linked se caracterizan por un tratamiento fiscal muy ventajoso. Así, permite el diferimiento en la tributación de las plusvalías generadas dentro de la póliza hasta la percepción del seguro o rescate, así como la posibilidad de evitar el Impuesto sobre el Patrimonio. «En ese momento, la ganancia se incluirá en la base del ahorro del IRPF (como rendimiento de capital monetario), a los tipos establecidos. Con el asesoramiento adecuado, también podrían conseguirse eficiencias fiscales tanto en el impuesto sobre el patrimonio como en el impuesto sobre sucesiones y donaciones», aclara Ledesma. «En el caso de la aplicación del diferimiento fiscal sobre las rentas derivadas de la gestión del activo subyacente hasta su percepción consisten básicamente en que el tomador no tenga la facultad de modificar las inversiones inicialmente realizadas o bien que, pudiéndolo hacer, los activos afectos a la póliza formen parte de una lista predeterminada de activos, sin que puedan producirse especificaciones singulares para cada tomador», «Es posible diferir impuestos en patrimonio como en sucesiones y no está sujeto al IRPF» LEGISLACIÓN Régimen financiero aplicable (régimen de provisiones técnicas, requisitos de diversificación, supervisión en estos puntos) viene regulado en el art. 30 y 165 Directiva 2009/138/CE Normativa regulatoria aplicable es la del Estado miembro de origen de la aseguradora, con independencia de que opere en el otro Estado en régimen de libre prestación de servicios o en derecho de establecimiento. El unit linked se regula en la normativa comunitaria y regulatoria española: Diversas referencias la Directiva 2009/138/CE ; art. 60.3 LOSP art. 37 y 54 del ROOSP concluye Nuevo. Además, como recuerda Infiesta, «cuando el tomador, es decir, quien aporta el patrimonio, es distinto del beneficiario, el seguro no está sujeto a tributación por IRPF sino al Impuesto de Sucesiones y Donaciones, lo que permite beneficiarse de la favorable fiscalidad de algunas Comunidades Autónomas». En este sentido, Enrique Garrido recuerda que deberá cumplirse una serie de condiciones, como «que el tomador no tenga la facultad de modificar las inversiones afectas a la póliza, es decir, que la gestión de la póliza esté delegada en una entidad autorizada». En ese sentido, Herrera señala que la inversión o movilizaciones de las provisiones del seguro de unos a otros fondos de inversión o de unas cestas o conjuntos de activos a otros, no tienen transcendencia en el IRPF del tomador. 4
ENTREVISTA CAROLINA MARTÍNEZ-CARO RESPONSABLE DE JULIUS BAER PARA IBERIA «Nuestro objetivo es duplicar el volumen de activos bajo gestión en España» Desde que el grupo suizo de banca privada Julius Baer entró en España en 2013, tras la compra de Merrill Lynch Wealth Management, su afianzamiento en el mercado español ha sido constante y la hacedora de este logro ha sido Carolina Martínez-Caro, que desde 2014 es la responsable de Julius Baer para Iberia. Esther García López A bogada, con más de 20 años de experiencia en el sector de banca privada, Carolina Martínez-Caro ha logrado que dos de las sicavs de Julius Baer estén entre las 30 más rentables de España y que su entidad fuera la segunda banca privada que más patrimonio arrebató en sicavs a otras gestoras, solo por detrás de Santander Private Banking. Para ella, el secreto de este éxito es tratar a sus clientes de una forma «muy personal y profesional» porque «para nosotros cada cliente es exclusivo, único». 6 Cuando fue nombrada responsable de Julius Baer para Iberia declaró que creía en el gran potencial del mercado español de banca privada. Sigue con la misma fe? Sí. Creo que aquí hay mucho por hacer. Julius Baer es la única entidad en España que hace solo banca privada. Estamos centrados en que nuestros clientes consigan los mejores retornos con el riesgo adecuado a su perfil y constatamos, día a día, que existe un gran mercado que ahora está colocado en entidades que no están especializadas en banca privada y nosotros sí. Esto nos dará un gran potencial de crecimiento porque el cliente cada vez sabe más y pide un servicio más profesional. Con la crisis los clientes se han dado cuenta de que la entidad que le da la hipoteca no es la mejor para gestionar su patrimonio. Al final habrá un trasvase de los grandes bancos comerciales a los especialistas que nos beneficiará porque estamos bien posicionados y llevamos mucho camino por delante. En los diez meses que lleva al frente de Julius Baer para Iberia cuáles han sido sus mayores logros y qué balance hace de este periodo? Nuestros mayores logros están relacionados con los recursos humanos de la compañía. Haber conseguido que los trabajadores vuelvan a estar cohesionados es muy importante, porque cuando alguien compra tu empresa surgen muchas dudas y muchas inquietudes sobre los cambios que se avecinan. La gente, en general, estaba a la expectativa, pero el hecho de que yo estuviera al frente y conocieran mi trayectoria de más de 20 años trabajando en la empresa lo hizo más fácil. Con mucho esfuerzo y comunicando muy bien lo hemos conseguido. He intentando que todo el mundo participara en el proceso de
Nº 1 - ENERO 2015 ENERO 2015 cambio y hemos logrado una oficina muy cohesionada, gente muy unida con ganas de conseguir nuestros objetivos. Conseguimos que toda la transferencia desde el mundo Merrill Lynch al mundo Julius Baer haya sido un gran éxito, como lo demuestra que nuestros ratios de conversión dentro de la integración de Merrill Lynch a Julius Baer hayan sido de los más altos de la organización y esto es un motivo de orgullo. Qué objetivos de negocio tienen a corto y medio plazo en España? Nuestro objetivo es especialmente agresivo porque Julius Baer llevaba mucho tiempo queriendo estar presente en España. Durante siete años ha estado buscando una entidad para comprar y entrar en nuestro país, pero no encontraba nada que cumpliera sus estándares. Tras adquirir Merrill Lynch se encontró con una oficina muy consolidada, con más de 50 años en España, muy rentable y con un equipo de profesionales de alto nivel. Todo ello nos ayudará a cumplir nuestro objetivo que es duplicar el volumen de activos bajo gestión en España en los próximos años. Es un plan agresivo pero el nombre de Julius Baer tiene buena fama dentro del mundo financiero, lo que nos ayudará a conseguirlo. Creceremos con los «Los clientes se han dado cuenta de que la entidad que le da la hipoteca no es la mejor para gestionar su patrimonio» clientes ya existentes y fichando a nuevos banqueros. Julius Baer fue la segunda entidad de banca privada que más patrimonio arrebató en sicavs a otras gestoras en la primera mitad de 2014, solo por detrás de Santander Private Banking. A qué se ha debido este logro? Tenemos un equipo muy sólido. Somos, por un lado, Julius Baer agencia de valores y, por otro, tenemos una gestora liderada por Alberto Spagnolo. Se trata de una gestora relativamente joven, creada en 2009, y, a pesar de ello, hemos captado mucho patrimonio porque el trabajo bien hecho se reconoce. Los clientes han visto que tenemos un equipo de profesionales muy bueno y que no buscamos volumen, buscamos calidad. Lo que estamos intentando es que el cliente entienda que realizamos una gestión profesional donde todo se hace muy personalizado respecto al cliente. Al final, los resultados se demuestran a través de una gran rentabilidad. De hecho, una de las cosas que llevo más a gala es que siendo una gestora pequeña dos de nuestras sicavs están entre las 30 más rentables de España en un universo de 3.000 sicavs. A qué cree que se ha debido que el año pasado resurgiera de nuevo el interés de los grandes patrimonios por las sicavs, después de unos años de atonía? Ha habido mucho miedo con respecto a las sicavs. Siempre han estado en el ojo del huracán. Es el recurso fácil de los políticos para arremeter contra los grandes patrimonios pero eso es demagogia. Las sicavs se usan como vehículo fiscalmente eficiente, igual que los fondos de inversión. La gente piensa que la sicav solo tributa un uno por ciento y eso no es así. El que sale de una sicav va a pagar lo mismo que el que sale de un fondo de inversión, el 24 por ciento. Una sicav no es un vehículo para no pagar impuestos, es para diferir el pago del impuesto a futuro. Ha habido una gran campaña de desprestigio y eso generó que muchos inversores tuvieran miedo de que las pudieran eli- 7
«LA LABOR DE LIMPIEZA DE LA BANCA SUIZA HA SIDO ENORME» Carolina Martínez-Caro cree que la banca suiza, a la que pertenece Julius Baer, tiene tanto prestigio en el mundo porque fueron los primeros en hacer banca privada y son los que «mejor la hacen». Aunque reconoce que en los últimos años ha habido hechos que la han perjudicado como la opacidad y el secreto bancario «esto ha terminado». Afirma que «estamos en una nueva era donde todo el mundo sabe que si no tienes clientes con dinero declarado no vas a poder entrar en una banca como la suiza porque no puede permitirse el lujo de correr riesgos reputacionales». Cree que la labor de limpieza de la banca suiza «ha sido enorme». «Eran conscientes del problema que tenían y lo han solventado porque tienen claro que el mercado financiero para Suiza es un mercado clave». minar, pero esto no tiene sentido. Si al cliente no le dejan tener una sicav en España se irá a Luxemburgo para tenerla allí. El regulador y el Gobierno saben que no les compensa esa medida porque, al final, ese dinero saldría de España. Cuál es su modelo de negocio y sus fortalezas frente a la competencia? Para nosotros cada cliente es exclusivo, único. Cuando entran por la puerta les hacemos un estudio de su situación financiera, económica y familiar. Se contempla todo y en función de eso se perfila en qué se invierte. Esto nos hace tan exclusivos que nuestro nivel de profesionalidad es más elevado que la media. Cualquiera de nuestros banqueros puede informar al cliente sobre temas de fiscalidad, planificación patrimonial, inversión de mercado... Son profesionales muy completos y el cliente sabe que está en buenas manos. Eso marca la diferencia. Cuáles son sus planes de crecimiento en nuestro país? Ahora nos mudamos a una nueva oficina que es el doble de la actual. 8 «Dos de nuestras sicavs están entre las 30 más rentables de España» Tiene la capacidad para el doble de trabajadores que tenemos ahora, esto da una idea de los objetivos tan agresivos que tenemos. Vamos a conseguirlos siguiendo con nuestra política de dar el mejor servicio a nuestros clientes porque ellos son nuestros mejores introductores hacia nuevos clientes. Esa es nuestra principal vía de crecimiento: consolidar a nuestros actuales clientes y que ellos nos traigan otros nuevos. También tenemos un plan de captación de nuevos banqueros. Queremos fichar a banqueros seniors con cartera. Profesionales que tengan un reconocido prestigio y una reconocida carrera profesional. Julius Baer es un gran lugar para esos banqueros. Al banquero le gusta sentirse que participa y Julius Baer quiere que sus banqueros sean partícipes de lo bien o lo mal que le vaya a la compañía. Los banqueros se dan cuenta de que nuestra banca privada es un buen sitio para terminar sus días como profesionales financieros. Cómo define la situación actual de la banca privada en España? La banca privada se ha dado cuenta de que el modelo que seguía antes basado en buscar su propio beneficio a costa del cliente es pan para hoy y hambre para mañana. Ese tipo de banca ha tenido muchas salidas de capital de grandes clientes que se han dado cuenta de que sus carteras eran la venta del producto del mes y el afán de sus banqueros era generar comisiones para el propio banco. El cliente se ha percatado de que hay que buscar una mayor especialización y esa evolución también la están interiorizando los bancos. Al final, la banca privada española está mirando a la banca privada suiza de toda la vida y ahí Julius Baer tiene un gran papel porque el hecho de ser la banca privada pura más grande del mundo nos da prestigio. Julius Baer va a dar qué hablar y será un referente en el futuro que es lo que buscamos. Con nuestro equipo podemos tener una historia de éxito que contar en los próximos años.
ESTRATEGIAS EUROPA, LA GRAN APUESTA DE BANCO MADRID EN 2015 La entidad de banca privada asegura en sus perspectivas de inversión para el presente ejercicio que la preferencia es clara, tanto en renta fija como en renta variable: Europa frente a EE.UU., sostiene el Servicio de Análisis de Banco Madrid. I&F La eurozona entrará en fase de recuperación en 2015; Estados Unidos consolidará la suya; China puede seguir en suave desaceleración, y Japón se reactivará. Ante estas perspectivas, la preferencia es clara tanto en renta fija como variable: Europa frente a Estados Unidos», sostiene el Servicio de Análisis de Banco Madrid en su balance de perspectivas para 2015. «Mientras que EE.UU. se verá perjudicado por el dólar y las subidas de tipos; los activos de Europa se beneficiarán de la posición cíclica, el euro débil y los estímulos monetarios (QE)», explica Antonio Zamora, director de análisis de Banco Madrid. «Además, un petróleo en mínimos elevará hasta cinco décimas el crecimiento económico de la zona», destaca. «En renta fija, la apuesta relativa por la eurozona es fácil de entender, aunque en renta variable sea algo más arriesgada». «Consideramos que la eurozona pasará de crecer el 0,6 a más del 1 por ciento, y EE.UU., desde cotas próximas al 4, al 3 por ciento». En este sentido, la mejora de las condiciones de financiación por parte del Banco Central Europeo (BCE) es una de las principales claves de la recuperación económica. Así, la TIR del bono español a 10 años se ha situado de nuevo en mínimos históricos, por debajo del 2 por ciento, tras descender este año 230 puntos básicos, reduciendo a la mitad el diferencial con Alemania; y podría tener margen para hacerlo en otros 30 ó 60 puntos básicos. «Sin embargo, ya no se trata tanto de seguir eliminando primas sistémicas como de elevar la solvencia, para lo que el crecimiento económico será capital», dice Zamora. RENTA VARIABLE EUROPEA En lo que respecta a la renta variable, en Europa, las peores expectativas económicas han pasado. Las compa- LA OPINIÓN DEL EXPERTO Antonio Zamora, director de análisis de Banco Madrid: «Mientras que Estados Unidos se verá perjudicado por el dólar y las subidas de tipos, los activos de Europa se beneficiarán de la posición cíclica, el euro débil y los estímulos monetarios. Además, un petróleo en mínimos elevará hasta cinco décimas el crecimiento económico en la zona». ñías con mayor peso internacional se beneficiarán de la mejoría del consumo en EE.UU. y de las políticas de estímulo en China. «Por ello, apostamos por un perfil equilibrado en Europa, entre valores cíclicos y defensivos, que ya venimos recomendando desde el inicio de 2014», explica. Los valores cíclicos cotizan a precios atractivos -y se beneficiarán de un mejor contexto económico en Europa-. Por su parte, los defensivos cuentan con atractivo en un entorno de tipos bajos y euro a la baja. «Esta debilidad del euro nos lleva a recomendar valores con presencia internacional y, por el entorno de bajos tipos de interés, con elevado dividendo». En el caso griego, Banco Madrid considera que «los riesgos asociados son limitados por varias razones: no es evidente que Syriza vaya a poder formar una mayoría de gobierno; de lograrlo, es muy probable que sus posiciones y las de Alemania se flexibilicen lo suficiente para lograr un acuerdo que no implique la salida del euro. E, incluso, en caso de producirse éste, es un escenario mucho menos peligroso». En cuanto al Ibex 35, Zamora dice que cuenta con ventajas adicionales a las del resto de la periferia por unas valoraciones todavía razonables en términos normalizados, unas expectativas económicas por encima de las de sus socios europeos; y un proceso de reformas más avanzado. Sin embargo, hay que prestar atención a la fuerte presencia de sus empresas en Latinoamérica por un posible deterioro adicional en las expectativas económicas y depreciación de sus divisas. 9
EL CONSEJO DEL ASESOR EFPA ASEGURA EL MAÑANA, PLANIFICA TU FUTURO Mantener el poder adquisitivo tras la jubilación constituye todo un reto. Además de la falta de información, surgen nuevos escenarios. Para obtener resultados satisfactorios, el cliente debe contar con un buen asesoramiento. Félix Laencuentra En los últimos años estamos viviendo una profunda transformación del sector financiero fruto del proceso de concentración de las entidades bancarias. Observamos cómo se impone un modelo con menos oficinas pero de mayor envergadura y más especializadas. Durante este periodo, siendo la prioridad de los bancos su propia supervivencia, podríamos llegar a la conclusión de que hay un significativo número de clientes que pueden sentirse desatendidos o, al menos, no atendidos con la calidad que requieren determinados asuntos. El pasado 31 de diciembre, los mayores de 50 años deberían haber recibido una carta del Ministerio de Empleo donde se les informaba de la pensión que les correspondería cobrar cuando cumplieran la edad de jubilación. Esa información es imprescindible para tomar consciencia de una necesidad: Cuál va a ser tu poder adquisitivo cuando ya no trabajes? Clásicos paradigmas que considerábamos inamovibles nos retan a 10 «Es imprescindible conocer los ingresos que tendremos en el futuro, cuando nos jubilemos» diario para que nos cuestionemos si estamos haciendo lo suficiente para garantizar una correcta planificación financiera. Debemos adaptarnos a las nuevas exigencias del actual estado del bienestar: incertidumbre de las pensiones públicas, inestabilidad laboral, desmitificación de determinados activos como inversión para la jubilación, son realidades que nos imponen como imprescindible la responsabilidad de preocuparse por un próximo e incierto futuro. En este nuevo escenario, la figura de un Asesor Financiero formado académicamente y con la experiencia necesaria, toma especial relevancia. Un buen profesional debe moverse por la ética y la responsabilidad que le otorga ser la persona escogida para orientar a los clientes en sus inversiones financieras, adaptar su lenguaje al del cliente y establecer la correcta relación para alinearse con sus intereses. Tiene además la responsabilidad de concienciar a la sociedad del cambio de modelo que se impo- Félix Laencuentra Director para Barcelona de la nueva división de Asesoramiento y Planificación Financiera, Canal Asesor de Aegon. Ha trabajado como directivo en entidades bancarias como Barclays y Banco Popular. Ingeniero Industrial por la Escola Universitària d Enginyers Tècnics Industrials de Barcelona Universitat Politècnica de Catalunya, Miembro de EFPA y formación en Mercados Financieros por el Instituto de Estudios Bursátiles (IEB) y la Universidad de Barcelona.. ne y en el que se hace necesario fomentar el ahorro y planificar cómo quieres vivir en un futuro. Esta planificación debe buscar el equilibrio entre comodidad, para ser sostenible en el tiempo, y auto exigencia, para obtener una mejor solución. Únicamente a través de ese esfuerzo lograremos la consecución de una voluntad y obtener, a medida que el ahorro se consolida, una experiencia gratificante. Aunque es difícil encontrarlos en el mercado porque la mayoría son simples capitalizaciones de un ahorro periódico, en Aegon disponemos de un simulador que proyecta la relación de tus futuros gastos respecto a tus ingresos estimados. Presenta una cuenta de resultados de nuestra economía doméstica y nos ayuda a determinar en qué se nos va el dinero y cómo actuar para mantener el poder adquisitivo en caso de imprevistos y tras la jubilación. Para optimizar los resultados, es básico mantener una recurrencia en la revisión del plan definido por el cliente y el asesor. En caso contrario, continuaríamos realizando la labor que tanto hemos hecho en el pasado reciente y que tan mal sabor de boca nos ha dejado: preocuparnos por la captación y dejar de lado el acompañamiento de las inversiones. En este sentido, cabe destacar el papel de las compañías aseguradoras por su innata visión estratégica de la persistencia en el tiempo y su claro foco en el medio y largo plazo en sus relaciones con los clientes. En el resto del mundo las entidades aseguradoras son las principales canalizadoras del ahorro, en parte por su fuerte sentimiento de la preservación del capital, por la solvencia que las distingue y por su objetividad e independencia en el asesoramiento.
PRESENTACIÓN De izquierda a derecha, Carlos Moreno de Tejada, Rafael Gascó e Ignacio Iglesias. ANDBANK ASPIRA A SER LA REFERENCIA EN ESPAÑA Tras la integración de Inversis, el banco andorrano gestionará 7.500 millones de euros dentro de España. Los responsables destacan su actividad exclusiva dentro de la banca privada con respecto a otras entidades que ofrecen otros servicios y resaltan la inclusión de la tecnología como eje vertebrador de futuro. Juan Cruz Peña El banco familiar Andbank incrementa su apuesta por España tras la integración completa de Inversis. Con este movimiento, la entidad de más de un siglo de actividad que arrancó su andadura en España en 2012, pasa de gestionar unos 2.200 millones de euros a manejar 7.500. Y sus objetivos se fijan en los 10.000 millones de euros en 2017, con la mirada puesta en el sur de España. La nueva etapa viene acompañada de incorporaciones de personal. Junto a Rafael Gascó, consejero delegado de Andbank, llega Carlos Moreno de Tejada como director general procedente de Inversis. También se ha incorporado un director general de control de riesgos que venía de Novo Banco España (antiguo Espírito Santo), Ignacio Iglesias. En la presentación de la nueva entidad, Gascó puso el énfasis y el valor añadido que puede ofrecer Andbank respecto al resto de entidades de banca privada en que su entidad se dedica de manera exclusiva a este tipo de servicio. Con 50.000 clientes, 234 empleados, 18 oficinas físicas y 150 agentes financieros en España, el banco andorrano asegura que la exclusividad de su servicio le permite ser un banco independiente a dife- rencia de otros, ya que siempre se actúa en beneficio de los clientes y no de los intereses de otras áreas de negocio. La firma valora este hecho como un elemento diferencial y estima que la ganancia de patrimonio y crecimiento dentro de España desde 2012 viene más de captar a clientes de otras entidades. «En los últimos años en España no se ha producido generación de riqueza», señala Rafael Gascó, aunque matiza que «ahora estamos en un proceso de recuperación al que todavía le queda tiempo». Otra de las apuestas de futuro de Andbank para España es su apuesta por la tecnología como eje vertebrador. De esta manera han implementado la unificación de su sistema con el de Inversis en tiempo récord. La entidad de banca privada considera que su desarrollo es fundamental para el futuro y «está cambiando las reglas de juego». Así, esta apuesta ofrece transparencia y confianza al cliente que puede seguir todas las operaciones y tiene acceso al mercado de forma instantánea. Otra novedad es que desde la semana pasada ha introducido la gestión de patrimonios de deportistas. Para ello, cuenta con el exbaloncestista Ferrán Martínez, dedicado a la banca privada anteriormente en Banco Sabadell. MARCA EN HABLA HISPANA Además de su apuesta por España, Andbank está muy centrado en el negocio latinoamericano. Así, gestionan en torno a los 5.000 millones de euros entre Brasil y México, donde está luchando por conseguir una licencia bancaria. También se están introduciendo en países como Uruguay y Panamá. Andbank, que cuenta con un patrimonio global de 24.500 millones de euros, incide en que Luxemburgo supone un lugar estratégico para la firma, y que sus ratios de solvencia (17,37 por ciento) y liquidez (62,95 por ciento) son de los más altos de Europa. Con estos números justifican su expansión. Están presentes en once países y disponen de cinco fichas bancarias, entre las que se encuentra España. 11
Los bancos centrales marcarán el inicio de 2015 y sus medidas se dejarán notar en los mercados. La subida de tipos por parte de la Fed y el QE del BCE determinarán la evolución del primer trimestre. OPORTUNIDADES DE VALOR EN RENTA VARIABLE Javier Monjardín director de análisis de Tressis De cara a este 2015 las oportunidades que ofrece el mercado de renta fija son relativamente escasas. La deuda periférica, dados los niveles de inflación y teniendo en cuenta que los tipos de interés se encuentran en mínimos históricos, sigue ofreciendo un cupón atractivo. Otra de la opciones, en renta fija la encontramos en la deuda corporativa europea de alta calificación crediticia con duraciones entorno a los 4 años. Es cierto que en lo que a precio se refiere el recorrido no es igual de atractivo que en años pasados, pero los bajos niveles de impago que están descontando y la compra de ABS y bonos garantizados por parte del Banco Central Europeo (BCE) nos hace pensar que es un activo a tener en consideración. Por último, la deuda de mercados emergentes en «hard currency» es otra opción real al ofrecer unos cupones superiores a los desarrollados, y los buenos fundamentales que muestran determinados países, aunque la correlación que muestra este activo con respecto a la curva americana es relativamente alta, por lo que habrá que estar muy atentos a los posibles movimientos de la Fed en cuanto a tipos de interés se refiere. En cuanto a la renta variable, durante 2015, no está exenta de volatilidad tal y como pudimos apreciar el año pasado. Pero aquí habría que hacer distinciones entre las diferentes regiones: A pesar de lo que los índices estadounidenses se encuentren cerca de máximos históricos encontramos que todavía hay valor en las mismas. La economía americana ha cogido trac- 12 ción y se espera que este ejercicio experimente un crecimiento del 3 por ciento y que continúe generando empleo, y en esta ocasión de mayor calidad. Entre los factores a tener en cuenta tenemos la posible subida de tipos de la Fed en la segunda parte del año, pero aquí la clave será la intensidad del movimiento. En lo referente a las compañías, estas muestran unos balances en su gran mayoría saneados, que se beneficiarán también de unos menores costes energéticos y de una mayor renta disponible de los ciudadanos por la caídada del petróleo. Por el lado europeo, las perspectivas con respecto a sus mercados de valores también son positivas y sus valoraciones más atractivas que al otro lado del Atlántico. En este caso, se espera un crecimiento económico anémico pero podría haber tocado suelo. Encontramos una serie de factores que deberían beneficiar al bloque europeo: la caída de cotización del euro y la caída del precio del petróleo. Al mismo tiempo, debido a diversos factores, como el relativo fracaso de las subastas condicionadas TLTRO y los bajos niveles de compra ABS, el BCE no tendrá más remedio que actuar y llevar acabo un QE. Los mercados emergentes de renta variable también tienen cabida en las carteras, en este caso en los perfiles de mayor riesgo. Un gran número de países de este bloque han llevado a cabo reformas estructurales que han dado los frutos esperados, las incertidumbres políticas (elecciones) se han disipado en mucho de los casos y los resultados son del agrado de los inversores, tal como puede ser el caso de India. COMPOSICIÓN DE CARTERAS Categoría Fondo % CARTERA CAUTELOSA R.Fija 58,5 Euros Amundi Fondtesoro Largo Plazo 10,0 Euros Carmignac Capital Plus 10,0 Euros BGF Euro Short Duration Bond Fund 8,5 Euros Schroder Euro Corporate Bond 10,0 Global M&G Opt Income 10,0 Emergente JPM Emerging Markets Debt 10,0 R. Variable 16,5 EEUU Brandes US Equity 4,5 Europa Henderson Euroland 7,0 España Mutuafondo España 5,0 Mixtos 10,0 Euros Ethna Aktiv 10,0 Alternativos 15,0 Euros Henderson Pan European Alpha 7,5 Global Old Mutual GEAR 7,5 CARTERA EQUILIBRADA R. Fija 38,0 Euros Schroder Euro Corporate Bond 8,5 Euros Amundi Fondtesoro Largo Plazo 10,0 Global M&G Opt Income 10,0 Emergente JPM Emerging Markets Debt 9,5 R. Variable 52,0 Europa Henderson Euroland 10,0 Europa MFS European Value 7,5 Europa Alken Small Cap Europe 8,5 España Mutuafondo España 7,5 EEUU Brandes US Equity 7,0 EEUU Pioneer US Fundamental Growth 6,5 Global Robeco Global Premium 5,0 Convertibles 10,0 Global Salar 10,0 CARTERA ARRIESGADA R. Fija 10,0 Emergente JPM Emerging Markets Debt 10,0 R. Variable 90,0 EEUU Robeco US Large Cap 9,0 EEUU Brandes US Equity 8,0 EEUU Pioneer US Fundamental Growth 8,0 Europa Henderson Euroland 8,0 Europa Invesco Pan European 7,0 Europa MFS European Value 5,0 Europa Alken Small Cap Europe 9,0 Europa Cygnus Value 5,0 España Mutuafondo España 10,0 España Robeco Global Premium 9,5 Emergentes Vontobel Global EM 7,0 Frontera Schroder Frontier Market 4,5 Fuente: cartera elaborada por los gestores de Tressis. CARTERA RF RV MX ALT RF RV CONV RF RV