OPERACIONES AL CONTADO Y A PLAZO Las operaciones al contado (spot): son acuerdos de cambio de una divisa contra otra a un tipo de cambio determinado. El intercambio de estas divisas deberá producirse dentro de las 48 horas siguientes a la fecha de transacción. Las operaciones a plazo (forward) son las realizadas mediante un acuerdo de intercambio de moneda en un determinado momento para materializarse en un período futuro: 1, 2,3 y 6 meses. El contrato a plazo de compraventa de divisas es un contrato en firme, su cumplimiento no es opcional sino obligatorio. Dr. Juan Ramón Báez www.bestpractices.com.py 1
OPERACIONES A PLAZO: Dos tipos de participantes: Los que buscan seguridad (que tratan de protegerse del riesgo de variación del tipo de cambio. eliminan incertidumbre al asegurarse un determinado tipo de cambio). Los especuladores (que tratan de beneficiarse de las variaciones que se puedan producir en el tipo de cambio). El contrato de compraventa de moneda a plazo, denominado también outright, fija de antemano el tipo de cambio a una fecha futura determinada. Dr. Juan Ramón Báez www.bestpractices.com.py 2
El tipo de cambio a plazo es resultado de tres factores: Tipo de cambio de contado del día de la operación Tipo de interés al que el cliente toma prestada la divisa vendida. Tipo de interés al que el cliente deposita la divisa comprada. Ejemplo: Supongamos que un importador español necesita pagar un millón de dólares dentro de tres meses y en lugar de esperar ese periodo para adquirir la divisa americana decide comprarla hoy. Tipo de cambio al contado en la actualidad $1,18/ Lo primero que hará el banco es pedir prestado 847.458 equivalente a un millón de dolares, le cuesta 8 % anual dentro de trés meses pagará intereses: 847.458 x (1 +0,08 x (1/4) = 864.407 Dr. Juan Ramón Báez www.bestpractices.com.py 3
Inmediatamente, el banco compra los dólares al contado y los invierte a un tipo de interés del 7% anual. Ello implica pagar intereses dentro de tres meses: 1.000.000 $ x 0,07 x (1/4) = 17.500 $ Transcurridos los tres meses, el banquero devolverá el principal mas los intereses a su acreedor 864.407, mientras que recibe el principal mas los intereses de su inversión en dólares, 1.017.500 $. El tipo de cambio de equilibrio que es el que el banco aplicará al importador, es igual: 864.407 /1.017.500 $ = 0,8495 /~$ Dr. Juan Ramón Báez www.bestpractices.com.py 4
T plazo = T A/B x (1 +( i A x (n/360))/(1 +( i B x (n/360)) En las operaciones a plazo puede ocurrir que los precios a plazo sean superiores a los de contado, entonces se dice que esa divisa cotiza con prima a plazo. 6.100 G/$ - 6.200G/$ = 100 G/$ de prima del dólar con relación al Guaraní La prima se suma al tipo de cambio de contado para obtener el tipo de cambio de plazo. Si la cotización a plazo es menor a la de contado, entonces la divisa cotiza con descuento. Por lo general las monedas débiles cotizan con descuento frente a las fuertes, mientras que las fuertes lo hacen con prima frente a las más débiles. Dr. Juan Ramón Báez www.bestpractices.com.py 5
EL RIESGO DE CAMBIO Se dice que un activo, deuda, beneficio o una corriente de flujos de caja esperado han sido expuestos la riesgo de cambio cuando una variación de una divisa determinada produce una alteración de su valoración en términos de moneda nacional. Riesgo de cambio es la alteración en el valor de la moneda nacional que ha sido inducida por una variación de una divisa determinada. CATEGORÍAS DE LA EXPOSICIÓN AL RIESGO DE CAMBIO: Exposicón de transacción: Surge cuando la obligación a cobrar o a pagar está determinada en una moneda extranjera. Dr. Juan Ramón Báez www.bestpractices.com.py 6
EL RIESGO DE CAMBIO CATEGORÍAS DE LA EXPOSICIÓN AL RIESGO DE CAMBIO: Exposición contable: Surge de la translación de los activos, pasivos y beneficios denominados en moneda extranjera (de las subsidiarias) en el proceso de preparar los estados consolidados en moneda nacional (de la matriz y las subsidiarias). Exposición económica: Surge debido a que el valor actual de la corriente de flujo de caja esperados, tanto denominada en moneda nacional como extranjera, pueden alterarse los tipos de cambio. Dr. Juan Ramón Báez www.bestpractices.com.py 7
EL RIESGO DE CAMBIO GESTION DEL RIESGO DE CAMBIO Técnicas de cobertura internas: son métodos que la propia empresa puede poner en práctica para disminuir su riesgo de cambio: La modificación temporal de los pagos en divisas. Disminución del volumen de efectos a cobrar o pagar en moneda extranjera. Acciones sobre la elección de la divisa. Técnicas de cobertura externas: Técnicas de cobertura a través de bancos: contrato a plazo, créditos en divisa. Técnicas de cobertura a través de mercados especializados: Contratos futuros de divisas, contrato de opciones de divisas. Swaps de divisas. Dr. Juan Ramón Báez www.bestpractices.com.py 8