México, Mercados, Equity Observador del Mercado Cierre %ult. %3m %YTD IPC 43,227.2 0.6% 3.6% 0.2% Dow Jones 17,635.4-0.2% 0.2% -1.1% S&P 500 2,040.2-0.2% 0.3% -0.9% Bovespa (BR) 48,905.6 1.3% -1.9% -2.2% Ipsa (CH) 3,867.5-0.1% 1.1% 0.4% Igbvl (PER) 12,586.2-0.4% -15.3% -14.9% Fuente: BBVA GMR Emisoras del IPC 5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD LAB 13.83 11.1-44.4-50.7 SANMEX 34.20 3.6 16.2 10.9 ALPEK 18.22 2.6-4.1-3.5 GAP 96.36 2.4 4.6 3.9 BIMBO 41.82 2.3 15.3 2.8 5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD PE&OLES 259.7-3.6-2.2-10.0 OHLMEX 27.38-2.5 5.1 0.1 GRUMA 194.13-2.0 29.7 23.4 AC 91.45-0.9 5.8-2.0 AMX 15.2-0.7-4.6-7.3 Fuente: BBVA GMR Emisoras No IPC 5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD SORIANA 35.14 5.9-5.1-12.8 LAMOSA 29.00 3.5 1.5 4.5 BACHOCO 65.30 2.9 4.2 5.4 GISSA 31.19 2.6 2.8-5.1 AXTEL 4.12 2.5 23.0 21.9 5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD GMD 8.90-9.4-1.1-2.8 CIE 9.90-3.4 5.3-0.5 HOGAR 3.00-2.0-9.1 9.1 AZTECA 5.79-1.7-11.9-6.6 RASSINI 59.50-1.4 24.0 18.1 Fuente: BBVA GMR Noticias corporativas Lab: Buscando aumentar visibilidad Visión macro La fortaleza del USD sigue alimentando la incertidumbre respecto a las acciones de la Fed FX / Tasas Banxico reducirá el ritmo de la acumulación de reservas durante los próximos 3 meses al ofrecer USD52mn diariamente en subastas sin precio mínimo. El monto total será de aproximadamente USD3,100mn. Sin embargo, dado que los precios del petróleo y la plataforma de producción están disminuyendo, las ventas podrían ser más elevadas que la acumulación de reservas real, lo que significa que las reservas internacionales netas pudieran ser más bajas al final del período. Las intervenciones anteriores han proporcionado un respiro breve al MXN, aunque la respuesta en el mediano plazo dependerá del contexto global. En nuestra opinión, la intervención de la Comisión de Cambios está enviando una señal clara de preocupación por la volatilidad reciente del MXN y mostrando una mayor disposición a actuar utilizando este tipo de mecanismos, más que subiendo la tasa de referencia antes que la Reserva Federal. Sostenemos nuestra visión constructiva respecto al MXN y seguimos esperando una recuperación, primero hacia la referencia en 15.0, y en el 2S15 una apreciación más clara. Asimismo, reiteramos nuestra expectativa de que el EURMXN descenderá por debajo de 16.0. Últimos reportes 11/03/2015 Lab: Sin lugar para los débiles 11/03/2015 Bolsa: Buena señal de que lo peor ya pasó: Buen comportamiento de volúmenes de contado y derivados México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado http://ws1.grupobbva.com/bbva/dat/di/mercadosbursatiles/_mex_03112015_e.pdf
Noticias corporativas Lab (Superior al Mercado) PO: MXN15.50. Precio de cierre al 11/03/2015 MXN13.83. Buscando aumentar visibilidad (ver nuestro reporte publicado el 12/03/2015) Miguel Ulloa miguel.ulloa@bbva.com +5255 5621 9706 Lab publicó más detalles sobre la guía de 2015, paso que consideramos positivo hacia una mayor visibilidad y (de manera más importante) una recuperación de la confianza del inversionista. Sin embargo, consideramos que este proceso tomará tiempo y dependerá de la obtención de resultados. Tenemos una recomendación de Superior al Mercado (PO MXN15.50). Entre lo positivo, Lab anticipa ingresos y EBITDA de MXN12,100mn y MXN2,900mn (+5.2% y +14.5% AaA, cada uno), ambos muy superior a nuestras estimaciones de MXN11,700mn y MXN2,600mn, en el mismo orden. La generación de efectivo de MXN2,100mn también excede nuestro estimado, pero incluye la desinversión parcial de Marzam y la recompra de acciones, que representan MXN900mn y MXN500mn, respectivamente. Un mayor enfoque sobre la estrategia comercial, menores inventarios y mejor administración del punto de venta son aspectos favorables. La mejoría del ciclo de conversión de efectivo podría ayudar a la acción a ganar más tracción, mientras prevemos que el mercado puede responder de manera favorable a información trimestral en cuanto al desempeño de las ventas de Lab a distribuidores e intermediarios, así como ventas a clientes finales y sobre su participación de mercado en México. Por último, Lab dio a conocer que la compañía, entre la administración y el accionista de control han adquirido 37.8 millones de acciones (4.0% del total en circulación) desde la publicación de los resultados del 4T14. A pesar de que nos parece que el programa de recompra de acciones cuenta con recursos para apoyar la acción, pero se requeriría de un sustento de los fundamentales para que el rally sea más duradero. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (MXN mn) 2014 2015e 2014 2015e 13-16e 13-16e 2014 2015e LAB 14,504 10.0 10.7 8.1 7.8-3.4-1.9 Fuente: Estimados BBVA GMR http://ws1.grupobbva.com/bbva/dat/di/mercadosbursatiles/_mex_03112015_e.pdf Página 2
Visión macro Rodrigo Ortega r.ortega@bbva.com +5255 5621 9701 La fortaleza del USD sigue alimentando la incertidumbre respecto a las acciones de la Fed Por las pocas noticias económicas en la jornada salvo la publicación de datos macro en Asia, la dinámica de los activos en general no observó grandes cambios el miércoles. A la apertura, los mercados conocieron las lecturas decepcionantes de China, entre otras, ventas minoristas, producción industrial e inversión en activos fijos urbanos. Además de afectar a los mercados chinos y a algunas materias primas industriales, las lecturas repercutieron poco en la dinámica de últimas fechas. Por otro lado, en Europa, donde no se divulgaron datos de importancia salvo producción industrial y manufacturera más débiles de lo esperado en el Reino Unido, la dinámica siguió dependiendo de la inyección de liquidez del BCE, lo que suscitó una mayor debilidad del EUR, tasas más bajas en términos generales y otra sesión de ganancias para los mercados accionarios. En EE.UU., el nerviosismo por el efecto que podría tener un USD tan fuerte en la actividad económica, hizo mella en los activos de riesgo, con lo que los índices bursátiles cerraron con pérdidas de alrededor de 0.2% y las tasas descendieron 3pb. En Latam, los resultados de las bolsas fueron mixtos pero, en general, con ganancias en los mercados percibidos como más vulnerables a la fluctuación de los precios del crudo, gracias a que el Brent (+2.5%) recuperó la mitad de sus pérdidas de la semana. Los inversionistas no tendrán mucho de qué agarrarse hoy, dado el nerviosismo de los mercados por la reunión de la Fed la próxima semana y los comentarios hawkish de James Bullard, de la Fed de St. Louis. China dará a conocer cifras de crédito. Europa publicará la producción industrial y la inflación de enero en Alemania y Francia. En EE.UU., los datos más relevantes serán las ventas minoristas de febrero; en Latam, Brasil conocerá las minutas del COPOM, Perú fijará su tasa de referencia y México anunciará la creación de empleos formales. http://ws1.grupobbva.com/bbva/dat/di/mercadosbursatiles/_mex_03112015_e.pdf Página 3
FX / Tasas Claudia Ceja claudia.ceja@bbva.com +5255 5621 9715 Ociel Hernández ociel.hernandez@bbva.com +5255 5621 9616 Pedro Uriz pedro.uriz2@bbva.com +5255 5621 9877 Implicaciones del anuncio de la Comisión de Cambios El miércoles, la Comisión de Cambios anunció nuevas medidas preventivas para proporcionar liquidez al mercado cambiario. De acuerdo con el comunicado, Banco de México reducirá el ritmo de la acumulación de reservas durante los próximos 3 meses en un monto equivalente a alrededor de 25% la acumulación esperada para los próximos 12 meses. Con este propósito, entre el 11 de marzo y el 8 de junio, Banxico ofrecerá diariamente USD52.0mn en subastas sin precio mínimo. El 8 de junio, la Comisión evaluará la conveniencia de extender dicho mecanismo. En 2014, Banxico acumuló reservas internacionales por USD13,400mn. Por lo tanto, suponiendo que el ritmo de la acumulación no cambiara este año, el 25% representaría USD3,300mn en subastas de dólares (casi las ventas efectivas de USD3,100mn que el banco central tiene programado subastar). Sin embargo, dada la tendencia a la baja en los precios del petróleo y en la plataforma de producción petrolera, las ventas pudieran ser más elevadas que la acumulación real de reservas, es decir, las reservas internacionales netas pudieran ser más bajas al final del período. De hecho, el promedio anual de la acumulación de reservas desde 2010 ha sido de aproximadamente USD21,000mn; la tendencia descendente inició en 2013. Respecto a las reservas internacionales, cabe destacar que Pemex ya está exportando menos crudo por la disminución de la producción y la caída de los precios del petróleo, que han oscilado por debajo de USD50 por barril durante todo el año. La producción no ha dejado de disminuir y cayó a menos de 2.3mbpd en enero (2.251mn) por primera vez desde octubre de 1995, cuando fue de menos de 2.0mn de barriles debido a cuestiones climáticas, pero se recuperó en los meses subsecuentes. El descenso de la producción es bastante preocupante, pues el presupuesto de ingresos federal para 2015 contempló que la producción se mantendría en un promedio de 2.4mbpd. Las exportaciones petroleras se ubican en mínimos anuales desde diciembre de 2010 y, de hecho, el balance petrolero ha sido negativo en los últimos 3 meses, pues las importaciones se han mantenido por encima de USD3,000mn a pesar del desplome de los precios del crudo. Históricamente, las exportaciones de Pemex han estado relacionadas con la acumulación de reservas internacionales, por lo tanto, si la producción y los precios del petróleo bajan, le resultará más difícil a Banxico incrementar las reservas internacionales. En algunos reportes recientes ya habíamos mencionado que Banxico tal vez anunciaría cierto tipo de intervención mediante la Comisión de Cambios, y que si bien tal medida no sería per se suficiente para revertir la depreciación del MXN si el USD seguía fortaleciéndose al ritmo observado en las últimas semanas, sí le daría más estabilidad como ha ocurrido en episodios anteriores de volatilidad. Una vez conocido el canal de intervención, pensamos que la medida servirá como factor estabilizante más que como catalizador para una apreciación del MXN. Banxico ha intervenido anteriormente en el mercado cambiario y, por lo general, ha logrado brindar un soporte a la moneda en el corto plazo. Sin embargo, no hay que olvidar que las tendencias a mediano plazo siempre han dependido del contexto global. En diciembre de 2014, Banxico reactivó su plan de intervención mediante subastas diarias de USD200mn cada vez que el MXN se depreciara por lo menos 1.5% con respecto al precio fix del día previo (este mecanismo sigue en vigor y se utilizó entre noviembre de 2011 y abril de 2013, aunque con ligeras diferencias). Las subastas se han activado en pocas ocasiones durante los períodos de intervención (de hecho, el nivel de activación se ha alcanzado sólo una vez desde diciembre). Por lo tanto, aunque el anuncio proporcionó un soporte de corto plazo al MXN, en general no ha afectado en mayor grado al mercado cambiario. Otros planes de intervención se activaron en 2009-2010 durante la peor parte de la crisis: en esos años, Banxico suspendió el plan de reducir el ritmo de acumulación de reservas, subastó USD a un precio mínimo y vendió USD directamente en el mercado cambiario. Después de esos anuncios, el MXN se apreció sustancialmente, pero la mayoría de las monedas emergentes también se apreciaron. En ese entonces, Banxico también redujo sus reservas internacionales casi USD12,000mn. http://ws1.grupobbva.com/bbva/dat/di/mercadosbursatiles/_mex_03112015_e.pdf Página 4
Si el MXN sigue bajo presión, Banxico podría tomar medidas más contundentes. Por ahora, su proceder debería dar un respiro. En nuestra opinión, la intervención de la Comisión de Cambios está enviando una señal clara de preocupación por la volatilidad reciente del MXN y mostrando una mayor disposición a actuar utilizando este tipo de mecanismos, más que subiendo la tasa de referencia antes que la Reserva Federal. Reiteramos nuestra expectativa de que Banxico subirá tasa en paralelo con la Fed. Por otro lado, nuestra previsión para el MXN sigue siendo constructiva para finales de año, no sólo por sus fundamentales sino, principalmente, por la sincronización de políticas monetarias y porque no esperamos que la Fed sea tan hawkish como parece esperar el mercado, dada la venta de activos de renta fija en EE.UU. y México en últimas fechas. No obstante, en el futuro inmediato, la reunión de la Fed la próxima semana probablemente marcará pauta en la mayoría de los mercados cambiarios. En general, esperamos que el USDMXN converja a niveles de 15.0 (aunque estimamos una apreciación más contundente por debajo de tal marca en los próximos meses), mientras que seguimos previendo que el EURMXN caiga a menos de 16.0. http://ws1.grupobbva.com/bbva/dat/di/mercadosbursatiles/_mex_03112015_e.pdf Página 5
Principales múltiplos Objeto 1 Principales múltiplos IPC Valuación Crecimiento (%) Precio Obj. Rend. (%) P/U (x) VE/EBITDA (x)** UPA EBITDA *** Div.Y (%) Rec.* (MXN) YTD 2014 2015e 2014 2015e 2014 2015e 2014 2015e 2014 2015e AC O 93.00-2.0 22.6 21.4 12.3 11.5 9.1 5.9 8.6 7.0 0.0 1.9 ALFA O 38.40-7.5-69.3 17.6 10.0 8.9-138.1-492.6 20.3 12.9 0.0 1.2 ALPEK O 20.30-3.5 48.2 20.0 9.6 8.0 205.9 140.5-22.3 19.1 0.0 2.5 ALSEA O 50.00 14.1 58.5 36.2 19.0 13.5-2.1 61.5 37.5 40.7 0.0 0.5 AMX O 21.00-7.3 22.4 14.6 6.7 6.8-36.2 58.4 5.0-2.7 1.5 1.7 ASUR U 199.00 1.0 25.9 25.4 16.4 15.5-0.6 2.0 9.9 6.2 0.0 2.3 BIMBO U 42.00 2.8 56.0 28.4 14.4 12.3-20.4 97.3 6.1 17.2 0.0 0.0 BOLSA O 28.60-1.2 21.5 19.6 17.7 12.6-34.9 60.1-19.0 41.0 4.1 4.1 CEMEX O 17.50-4.1-26.1-51.3 11.5 10.1-42.6-49.1 7.9 13.4 4.6 3.7 COMERCI U 48.50-8.9 24.0 23.3 11.8 11.2-41.6 2.8 5.1 5.3 0.0 1.8 ELEKTRA -22.0 FEMSA M.P. 136.00 4.2 29.2 25.4 17.1 15.9 4.9 15.1 4.8 7.4 0.0 1.5 GAP U 90.50 3.9 24.1 25.4 14.7 13.7-0.2-4.9 13.3 7.2 6.4 2.6 GCARSO U 71.00-14.6 25.0 18.0 15.1 14.2-59.2 39.0-5.0 6.6 1.1 1.0 GENTERA O 34.00-7.3 17.2 14.8 3.8 3.3 17.4 16.4 19.2 12.6 0.0 2.8 GFINBUR M.P. 43.40 5.0 14.7 14.3 2.7 2.5 11.2 2.7-34.3 48.2 1.0 1.6 GFNORTE O 94.00 4.3 15.4 13.1 1.9 1.7 12.7 17.7 19.1 18.1 1.2 1.4 GFREGIO O 95.30 4.6 16.0 13.5 2.7 2.3 11.2 18.6 17.6 16.5 0.0 1.3 GMEXICO O 58.50 2.2 14.1 12.9 8.3 6.9 4.1 8.9 3.7 21.2 2.3 2.0 GRUMA O 200.00 23.4 19.6 18.9 13.5 12.1 35.5 3.9 15.1 11.5 1.0 0.8 ICA U 14.20-32.8-2.4 5.3 9.7 9.4-813.8-146.1 29.6 3.1 0.0 0.0 ICH U 70.00-11.3 21.5 15.9 9.0 7.3-13.0 34.5 20.2 22.6 0.0 0.0 IENOVA M.P. 81.20 8.4 42.4 35.2 23.1 18.2-10.9 20.6 1.4 26.8 2.5 3.1 KIMBER U 38.00-6.0 26.4 23.0 13.8 12.9-22.3 14.7-14.2 6.7 4.4 4.9 KOF O 158.00-2.7 24.2 21.7 11.2 10.8-8.7 11.7-0.7 4.4 2.3 2.5 LAB O 15.50-50.7 10.0 10.7 8.1 7.8-17.6-6.1-15.3 3.0 0.0 0.0 LALA M.P. 33.50 9.0 24.9 20.8 12.9 11.7 19.5 19.4 3.6 9.8 0.0 1.6 LIVEPOL O 165.00 13.4 29.0 23.6 17.9 15.1 0.8 22.7 3.9 17.9 0.0 0.5 MEXCHEM O 70.10-8.4 35.5 16.1 10.2 7.6 119.7 121.1 5.7 34.3 0.0 1.2 OHLMEX O 36.50 0.1 6.6 7.8 5.7 5.9 7.7-15.0-9.0-2.6 0.0 0.0 PE&OLES O 381.30-10.0 29.3 21.8 9.6 8.3-25.9 34.5-1.2 15.2 0.7 1.5 PINFRA O 229.00-5.3 32.3 24.0 17.0 15.4-10.0 34.8 10.3 10.2 0.0 0.0 SANMEX U 31.00 10.9 16.6 15.2 2.2 2.1-41.3 9.2-20.7 15.9 1.7 3.9 TLEVISA U 82.00 5.9 56.1 23.4 12.9 11.2-31.0 139.4 7.4 14.7 0.0 0.3 WALMEX O 38.50 20.8 22.1 28.2 14.9 14.2 34.9-21.4 9.4 5.4 4.4 4.8 Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación. http://ws1.grupobbva.com/bbva/dat/di/mercadosbursatiles/_mex_03112015_e.pdf Página 6
Objeto 2 Principales múltiplos no IPC Valuación Crecimiento (%) Precio Obj. Rend. (%) P/U (x) VE/EBITDA (x)** UPA EBITDA *** Div.Y (%) Rec.* (MXN) YTD 2014 2015e 2014 2015e 2014 2015e 2014 2015e 2014 2015e ACTINVR O 19.80-6.1 18.3 23.9-100.0 29.4-100.0 0.0 1.3 ARA U 6.70 2.0 17.6 15.8 14.0 9.8 10.7 11.1-22.3 42.5 1.0 1.3 AUTLAN O 18.00-7.6 64.7 18.6 8.9 7.5-151.1 248.6 40.2 19.6 0.0 1.8 AXTEL U 3.50 21.9-2.7-8.8 4.6 4.2 198.0-71.6 2.2 10.0 0.0 0.0 BACHOCO O 78.00 5.4 10.0 12.5 4.8 6.0 105.9-20.4 58.1-20.0 0.0 1.0 CHDRAUI U 47.50 12.5 26.8 22.2 10.7 9.8 3.9 20.9 5.6 9.3 0.0 0.5 CREAL O 41.30 7.6 0.0 0.0 CULTIBA U 24.00 8.0-7.3 34.7 26.0 8.5-2,819.8-121.0-62.4 205.3 0.0 2.3 DANHOS O 30.80-2.3 29.0 19.4 297.7 49.0 368.8 126.0 4.7 5.7 FIBRAMQ O 29.50-7.0 5.8 25.4 15.5 13.4 126.6-77.1 36.0 15.7 7.0 6.2 FIHO M.P. 22.00-8.7 41.3 33.4 22.6 16.3 55.9 23.5 42.9 38.3 3.7 4.2 FINDEP U 6.00-7.7 11.6 9.2 1.1 0.9 25.5 26.3 32.7 27.4 0.0 0.0 FRAGUA O 270.00-2.2 24.0 20.4 11.0 10.2 0.9 17.2 24.2 7.6 0.5 0.0 FSHOP O 23.00-9.5 24.5 18.8 30.5 17.0 94.9 28.3 294.6 79.8 0.0 6.9 FUNO O 59.30-6.8 114.8 14.8 23.1 14.2-77.1 608.4 101.2 62.6 4.2 4.9 GFAMSA U 13.00-11.7 15.4 9.1 17.4 15.0-42.2 69.2-11.5 15.5 0.0 0.0 GFINTER O 122.50 0.1 1.4 0.0 GSANBOR O 26.50 0.1 18.3 16.9 10.2 9.2-8.7 8.4-9.2 10.7 0.0 0.0 HERDEZ O 44.00 12.1 22.3 17.6 16.7 15.1 26.9 26.7 17.8 10.7 0.0 2.1 MAXCOM U 2.20-23.4-6.1 10.8 5.2 3.8-77.4-156.1-19.1 38.9 0.0 0.0 MEGA M.P. 60.00-0.2 21.4 18.7 10.2 9.1 3.9 14.6 12.4 11.3 0.0 0.0 MFRISCO U 28.20-22.3 1,712.9 16.7 15.2 9.2-84.0 10,127.4 4.6 65.6 0.0 0.0 OMA U 64.10-2.0 25.6 27.0 16.6 15.2-14.6-5.0 21.2 9.3 4.4 4.8 POCHTEC O 19.00 6.8 87.8 19.3 8.2 7.2-45.4 355.2 39.1 13.9 0.0 0.0 SIMEC O 49.00-18.5 28.1 12.5 7.9 5.1 57.9 124.8 1.6 55.8 0.0 0.0 SORIANA U 45.00-12.8 17.1 15.4 8.6 7.8 18.8 10.9-6.3 9.6 1.0 0.0 Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación. http://ws1.grupobbva.com/bbva/dat/di/mercadosbursatiles/_mex_03112015_e.pdf Página 7
Derechos corporativos Emisora Fecha de asamblea Fecha de excupón Fecha de pago Cupón Descripción KIMBER 06-04-2015 09-04-2015 45 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.37. KIMBER 29-06-2015 02-07-2015 46 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.37. KIMBER 28-09-2015 01-10-2015 47 REEMBOLSO: MXN0.37. KIMBER 30-11-2015 03-12-2015 48 REEMBOLSO: MXN0.37. LALA 22-05-2015 27-05-2015 4 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.1275. LALA 21-08-2015 26-08-2015 5 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.1275. LALA 20-11-2015 25-11-2015 6 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.1275. LIVEPOL 26-05-2015 29-05-2015 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.49. LIVEPOL 13-10-2015 16-10-2015 DIVIDENDO EN EFECTIVO: PENDIENTE. MEXCHEM 22-05-2015 27-05-2015 29 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.0.125 2 DE 4. MEXCHEM 24-08-2015 27-08-2015 30 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.0.125 3 DE 4. MEXCHEM 24-11-2015 27-11-2015 31 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.0.125 4 DE 4. NAFTRAC 25-11-2015 30-11-2015 DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE NAFTRAC 25-09-2015 30-09-2015 DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE NAFTRAC 26-08-2015 31-08-2015 DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE NAFTRAC 28-07-2015 31-07-2015 DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE NAFTRAC 25-06-2015 30-06-2015 DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE NAFTRAC 26-05-2015 29-05-2015 DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE NAFTRAC 27-04-2015 30-04-2015 DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE NAFTRAC 26-03-2015 31-03-2015 DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE NAFTRAC 28-12-2015 31-12-2015 DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE NAFTRAC 27-10-2015 30-10-2015 DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PENDIENTE Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas http://ws1.grupobbva.com/bbva/dat/di/mercadosbursatiles/_mex_03112015_e.pdf Página 8
Global Markets Research Director Antonio Pulido ant.pulido@bbva.com +34 91 374 31 81 Global Equity Research Director Ana Munera ana.munera@bbva.com +34 91 374 36 72 Equity España y Portugal Telecoms / Media Ivón Leal ivon.leal@bbva.com +34 91 537 81 44 Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Antonio Rodríguez a.rodriguez.vicens@bbva.com +34 91 374 66 21 Javier Pinedo javier.pinedo@bbva.com +34 91 374 99 07 Luis García, CFA luis.garcia.alvarez@bbva.com +34 91 374 59 77 Equity México Rodrigo Ortega r.ortega@bbva.com +52 55 5621 9701 Financiero Ignacio Ulargui, CFA ignacio.ulargui@bbva.com +34 91 537 50 47 Silvia Rigol silvia.rigol@bbva.com +34 91 374 32 94 María Torres maria.torres.debecerril@bbva.com +34 91 537 77 28 Utilities Isidoro del Álamo isidoro.delalamo@bbva.com +34 91 374 75 07 Daniel Ortea daniel.ortea@bbva.com +34 91 537 05 50 Oil / Materiales Luis de Toledo, CFA luis.detoledo@bbva.com +34 91 537 07 09 Consumo / Farma / Small Caps Isabel Carballo icarballo@bbva.com +34 91 374 32 69 Juan Ros juan.r_padilla@bbva.com +34 91 537 88 57 Estrategia Responsable Estrategia Europa Beatriz Tejero beatriz.tejero@bbva.com +34 91 374 46 61 Derivados Equity Juan Antonio Rodríguez, CFA ja.rodriguez@bbva.com +34 91 374 30 54 Alfredo de la Figuera alfredo.figuera@bbva.com +34 91 537 61 16 Mayte Frutos mayte.frutos@bbva.com +34 91 374 76 21 Construcción / Fibras / Infraestructura Francisco Chávez f.chavez@bbva.com +52 55 5621 9703 Construcción / Fibras / Infraestructura Mauricio Hernández mauricio.hernandez.1@bbva.com +52 55 5621 9369 Minería / Industriales / Transporte Jean Baptiste Bruny jean.bruny@bbva.com +52 55 5621 9849 Minería / Industriales / Conglomerados Javier Santiago jsantiagom@bbva.com +5255 5621 9975 Financiero Ernesto Gabilondo ernesto.gabilondo@bbva.com +52 55 5621 9702 Bebidas / Consumo / Alimentos Fernando Olvera fernando.olvera@bbva.com +52 55 5621 9804 Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA alejandro.gallostra@bbva.com +52 55 5621 9870 Comercio / Farma Miguel Ulloa miguel.ulloa@bbva.com +52 55 5621 9706 Análisis técnico Alejandro Fuentes a.fuentes@bbva.com +52 55 5621 9705 Analista Roberto González r.gonzalez17@bbva.com +52 55 5621 9704 http://ws1.grupobbva.com/bbva/dat/di/mercadosbursatiles/_mex_03112015_e.pdf Página 9
Equity Perú Construcción / Infraestructura / Minería Miguel Leiva mleiva@bbva.com +511 414 2968 Consumo / Utilities Odeth Salomón osalomon@bbva.com +511 414 3057 http://ws1.grupobbva.com/bbva/dat/di/mercadosbursatiles/_mex_03112015_e.pdf Página 10
Distribución Equity Europa Cash Equities Responsable Javier Valverde Sorensen javier.valverde@bbva.com +34 91 374 53 60 Europa e Internacional Director Cash Equities Javier Godoy jgodoys@bbva.com +34 91 382 62 49 Subdirector Cash Equities Javier Enrile javier.enrile@bbva.com +34 91 537 07 65 Internacional +34 91 374 53 60 Fernando Gugel fernando.gugel@bbva.com Jorge Batchilleria jorge.batchilleria@bbva.com Claudine Innes claudine.innes@bbva.com Stephane Prinet stephane.prinet@bbva.com Peter Prischl pprischl@bbva.com España +34 91 374 53 50 Team Leader Milagros Treviño mtrevino@bbva.com Juan Bueno juan.bueno@bbva.com Carlos González carlo.gonzalez@bbva.com José Villanueva josechu.villanueva@bbva.com Sales Trading +34 91 374 53 61 Team Leader Daniel Ruiz daniel.ruizs@bbva.com Eric Hongisto eric.hongisto@bbva.com Carlos Kuster carlos.kuster@bbva.com México Director Juan Carlos Rodríguez juancarlos.rodriguez@bbva.com +52 55 5621 9940 Ventas Red José Miguel Fonseca jm.fonseca@bbva.com +52 55 5621 9490 Ventas Institucionales Omar Revuelta o.revueltas@bbva.com +52 55 5621 9322 Sales Trading Alejandro Pavón josealejandro.pavon@bbva.com +52 55 5621 9377 Ana María Rivera a.rivera@bbva.com +52 55 5621 9176 Vivian Salomón vivian.salomon@bbva.com +52 55 5621 9811 Julio García julio.garciar1@bbva.com +52 55 5621 9171 Viart Vázquez viart.vazquez@bbva.com +52 55 5201 2000 ext 3933 Berenice Patrón b.patron@bbva.com +52 55 5621 9456 Marie Laure Dang m.dang@bbva.com +52 55 5621 9232 Mauricio Martínez luis.martinez.102@bbva.com +52 55 5621 9289 Equity Net Elba Padilla em.padilla@bbva.com +52 55 5621 9408 Felipe Casillas f.casillas@bbva.com +52 55 5621 9984 Aron Brener aron.brener@bbva.com +52 55 5621 9524 Bogotá (Colombia) Director Felipe Duque Urrea felipe.duque@bbva.com Sales Trading (Institucional) María Camila Franco Villegas mariacamila.franco.villegas@bbva.com +57 1 3139843 +57 1 3077018 ext 12943 Lady Esperanza Rivera lady.rivera@bbva.com +57 1 3139821 +57 1 3077018 ext 12991 Javier Camilo Sánchez javier.sanchezs@bbva.com +57 1 3139842 +57 1 3077018 ext 12942 Willy Alexander Enciso willy.enciso@bbva.com +57 1 3139841 +57 1 3077018 ext 12941 http://ws1.grupobbva.com/bbva/dat/di/mercadosbursatiles/_mex_03112015_e.pdf Página 11
Lima (Perú) Director Jorge Ramos jramos@bbva.com +51 1 0211 2380 Director Trader Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz erick.valdez@bbva.com evaldez10@bloomberg.net +51 1 2111276 Trader Equity Vanessa Juárez vjuarez@bbva.com +51 1 2112382 Santiago (Chile) Director Mauricio Andrés Bonavia mbonavia@bbva.com +56 2 2679 1474/1471 Diego Susbielles dsusbielles@bbva.cl Antonio Palacios apalaciosa@bbva.com Guillermo Arias guillermo.arias@bbva.com http://ws1.grupobbva.com/bbva/dat/di/mercadosbursatiles/_mex_03112015_e.pdf Página 12