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12 Entorno económico 13 Sistema financiero peruano Situación Económica en el 2010 11
Entorno económico Durante el año 2010, la actividad global registró un marcado rebote, con una expansión cercana al 4.7%. Este buen comportamiento obedeció principalmente al fuerte dinamismo de las economías emergentes, mientras que la recuperación de las economías avanzadas fue débil, reflejando un alto desempleo, el proceso de desapalancamiento de las familias y los temores por la solvencia fiscal de los países periféricos de Europa. A pesar de la incertidumbre sobre la sostenibilidad del crecimiento en las economías desarrolladas, Perú fue uno de los países emergentes en los que el rebote cíclico fue más acentuado. Así, la actividad creció cerca de 9.0%, destacando la fuerte recuperación del gasto privado, en particular de la inversión. Ello se dio en un contexto en el que la confianza empresarial alcanzó niveles máximos históricos y se reanudaron e iniciaron proyectos en diversos sectores, especialmente en minería, infraestructura e industria. Asimismo, desde inicios del segundo semestre el consumo privado mostró un mayor dinamismo, favorecido por la aceleración del empleo y por las expectativas optimistas de las familias acerca de su situación económica. PBI real Variación interanual (%) PBI real (Variación %) 3.0 0.2 4.0 6.8 7.7 8.9 9.8 0.9 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 8.5 Adicionalmente, dos factores dieron impulso al crecimiento en el 2010. El primero fue el mayor gasto público vinculado con el Plan de Estímulo Económico (PEE), lanzado por el gobierno peruano a inicios del 2009 y diseñado para implementarse en dos años. En este contexto, la inversión pública registró una aceleración importante en la primera parte del año. El segundo factor fue el proceso de reposición de inventarios, luego del fuerte ajuste que experimentó esta variable en el 2009 y que recoge la solidez de la demanda interna y las favorables expectativas empresariales. Por el lado de la oferta se observó una dinámica importante en los sectores no primarios, en particular en aquellos más vinculados con la demanda interna. Destacó construcción, con un crecimiento de 16.3% debido a la ejecución de obras en diversos rubros como el comercial, hotelero e inmobiliario, así como infraestructura pública y privada, en especial proyectos de transporte masivo y ampliaciones viales en Lima. A este le siguieron manufactura no primaria (+1%) y comercio (+14.6%). En el aspecto fiscal, el resultado del sector público no financiero fue deficitario en 1.6% del PBI. Ello representó una mejora con respecto al 2009 (-1.9%) debido a: (i) los mayores ingresos fiscales favorecidos por elevados precios de metales y fuerte dinamismo de la demanda interna y (ii) la gradual disminución del ritmo de gastos no financieros, en línea con la culminación del PEE. Con ello, la deuda pública retomó su tendencia decreciente, pasando de 26.6% del producto al cierre del 2009 a 22.7% en el 2010. Resultado económico del sector público no financiero Porcentaje del PBI (%) Resultado económico del sector público no financiero (% del PBI) 3.3 2.5 2.3 1.7 1.0 0.3 2.1 3.1 2.1 1.9 1.6 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Por el lado externo, el saldo de la cuenta corriente de la balanza de pagos resultó deficitario en 1% del PBI en el 2010, deteriorándose con respecto al año previo (+0.2% del PBI en el 2009). Ello reflejó: (i) las mayores utilidades que generaron las empresas extranjeras (egreso por cuentas de factores), en un contexto en el que los precios de los metales exportados se ubicaron en niveles atractivos y (ii) un menor superávit comercial vinculado a las mayores importaciones, destacándose las de bienes de consumo y 12 Situación Económica en el 2010
de capital. Este déficit externo fue más que financiado por capitales privados de largo plazo (6% del PBI), en particular Inversión Extranjera Directa (IED) que alcanzó niveles de USD 7,600 millones. Tipo de cambio Nuevos soles por dólar Tipo de cambio 2.90 Cuenta corriente y capitales de largo plazo privados Porcentaje del PBI (%) Balanza en Cta. Corriente (% del PBI) 9.2 8.0 4.5 5.8 2.88 2.86 2.84 2.82 2.80 2.78 2.76 1.3 0.2 4 ene 10 22 ene 10 11 feb 10 3 mar 10 23 mar 10 14 abr 10 4 may 10 24 may 10 11 jun 10 5 jul 10 23 jul 10 17 ago 10 7 set 10 27 set 10 18 oct 10 8 nov 10 26 nov 10 17 dic 10 3.7 1.3 2007 2008 2009 Cuenta Corriente Capitales privados de LP Indice de precios 2010 A pesar de la fuerte expansión de la actividad, las presiones inflacionarias se mantuvieron contenidas, cerrando el año 2010 con una variación interanual de los precios de 2.1%, dentro del rango meta del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) (2.0%, +/- 1pp). Índice de Precios al Consumidor Variación interanual (%) 8.0 7.0 6.0 4.0 3.0 2.0 Sistema financiero peruano Luego de la fuerte desaceleración del crédito observada en el 2009 (0.6% a/a), las colocaciones del sistema bancario registraron una tendencia creciente durante todo el 2010, cerrando el año con un crecimiento de 18.7% respecto al cierre del 2009. La sólida recuperación cíclica de la actividad y tasas de interés aún en niveles atractivos le dieron soporte a la demanda de crédito. Destacaron en particular las colocaciones orientadas al segmento hipotecario, favorecidas por la mayor demanda de viviendas que recogió, entre otros factores, el incremento en los niveles de ingresos y de empleo en las familias. 1.0 0-1.0 ene-05 jun-05 nov-05 abr-06 set-06 feb-07 jul-07 dic-07 may-08 oct-08 mar-09 ago-09 ene-10 jun-10 nov-10 Crédito de las empresas bancarias al sector privado Variación interanual (%) Crédito 4 En este contexto de fuerte recuperación cíclica de la actividad, la convergencia del producto a su nivel potencial de mediano plazo se adelantó, por lo que el BCRP empezó a remover el estímulo monetario de manera preventiva. Así, se elevó el nivel de la tasa de interés de referencia hasta ubicarla en 3.0% (1.25% a fines del 2009). Cabe mencionar que parte del retiro del estímulo monetario se realizó a través del incremento de los encajes, evitando así exacerbar las presiones hacia una rápida apreciación de la moneda local. Estas presiones se moderaron también a través de intervenciones en el mercado cambiario, con compras de moneda extranjera por parte del BCRP que alcanzaron cerca de USD 9,000 millones en el año. 40.0 3 30.0 2 20.0 1 10.0 0.0 ene-05 jul-05 ene-06 jul-06 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP SBS ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 Situación Económica en el 2010 13
Cabe señalar que durante el 2010 la banca continuó registrando resultados positivos en sus indicadores de gestión. Así, los niveles de rentabilidad y eficiencia se mantuvieron elevados y los ratios de liquidez y apalancamiento se ubicaron muy por encima de los requerimientos del regulador. En cuanto a la morosidad, esta continuó en niveles reducidos (1.49% de la cartera total), menores a los observados en el 2009. Indicadores financieros de las empresas bancarias En porcentaje (%) Institución Morosidad Rentabilidad 2009 2010 2009 2010 BBVA Banco Continental Banco de Comercio Banco de Crédito Banco Financiero BIF Scotiabank Citibank Interbank Mibanco HSBC Banco Falabella Banco Santander Banco Ripley Banco Azteca Deutsche Bank Total sistema Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP SBS 1.04 2.38 1.41 2.48 0.83 1.69 2.75 1.49 3.38 1.76 3.73 0.30 5.29 6.95 n.d. 1.56 1.04 1.69 1.35 2.82 0.76 1.51 2.69 1.52 3.11 2.21 3.13 0.23 3.84 9.53 n.d. 1.49 36.54 14.17 20.97 5.75 19.79 23.80 6.80 36.75 37 25.49 29.47 2.28 26.70 5.25 13.55 24.53 33.70 12.70 24.14 9.95 17.65 21.52 5.96 33.69 27.39 24.49 31.54 6.17 25.12 27.58 8.23 24.21 Los depósitos del público en el sistema bancario mostraron un incremento de 15.1% durante el año, destacando los denominados en moneda local, los cuales registraron una variación de 36.0% y totalizaron alrededor de S/. 61,000 millones. Por su parte, los depósitos en moneda extranjera presentaron un incremento de 1.3%, totalizando USD 19,900 millones. Depósitos totales del público en el sistema bancario En millones de nuevos soles Depósitos 120,000 115,000 110,000 105,000 100,000 95,000 90,000 85,000 80,000 75,000 ene-08 mar-08 may-08 jul-08 set-08 nov-08 ene-09 mar-09 may-09 jul-09 set-09 nov-09 ene-10 mar-10 may-10 jul-10 set-10 nov-10 Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP SBS 14 Situación Económica en el 2010
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