SEPTIEMBRE 2017 BANCO FORTALEZA S.A. Informe de Calificación de Riesgo con estados financieros al 30 de septiembre de 2017 Fecha de Comité: 30 de diciembre de 2017 - No. 033-2017 EMISOR DEUDA DE LARGO PLAZO MONEDA LOCAL CALIFICACIONES AA3 AA3 DEUDA DE CORTO PLAZO MONEDA LOCAL N-1 AA3 DEUDA DE LARGO PLAZO MONEDA EXTRANJERA DEUDA DE CORTO PLAZO MONEDA EXTRANJERA N-1 BONOS BANCO FORTALEZA BONOS SUBORDINADOS BANCO FORTALEZA EMISIÓN 1 BONOS SUBORDINADOS BANCO FORTALEZA EMISIÓN 2 AA3 A1 A1 PERSPECTIVA ESTABLE SIGNIFICADO DE LA CALIFICACIÓN DE RIESGO EMISOR CORRESPONDE A EMISORES QUE CUENTAN CON ALTA CALIDAD DE CRÉDITO Y EL RIESGO DE INCUMPLIMIENTO TIENE UNA VARIABILIDAD MÍNIMA ANTE POSIBLES CAMBIOS EN LAS CIRCUNSTANCIAS O CONDICIONES ECONÓMICAS. FUNDAMENTO Y PRINCIPALES ÁREAS DE ANÁLISIS GOBERNABILIDAD Y ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS SUFICIENCIA PATRIMONIAL ANÁLISIS FINANCIERO TENDENCIA Los niveles decisionales presentan capacidades adecuadas para la orientación estratégica y la supervisión de operaciones. La administración integral de riesgos del Banco es adecuada, se cuenta con un Comité de Riesgos y se han definido límites y políticas específicas, adicionalmente, las herramientas de medición utilizadas son apropiadas. Adecuada capacidad de fondeo para la cobertura de los requerimientos de crecimiento previstos. Adecuado equilibrio entre el nivel de descentralización y el de control interno. El nivel de solvencia y respaldo patrimonial se encuentra en niveles buenos, con un CAP de 11,9%, pero bajo una tendencia negativa respecto a dic16 y una relación de deuda a patrimonio de 12,2 veces. La estrategia de fortalecimiento patrimonial del Banco se basa principalmente en la capitalización anual de las utilidades. Adicionalmente, la entidad emitió bonos subordinados, aspecto que ha fortalecido sus niveles de solvencia mediante capital secundario. Los niveles de rentabilidad reportados por Banco Fortaleza para los últimos 12 meses, se encuentran alineados a los índices promedio registrados por el sector, así como a los niveles reportados en la gestión 2016. El rendimiento de la cartera es adecuado, pero con una tendencia negativa. Tasas de gastos financieros y de costo de fondos sin variaciones en el último semestre, al igual que el índice de gastos de previsión. La cobertura de la cartera en mora es suficiente, no obstante, su índice se encuentra en un nivel inferior (103,6%) respecto de dic16 (119,3%). La eficiencia y productividad son moderadas con espacios de mejora. La calidad de la cartera de crédito es adecuada bajo una tendencia levemente negativa, se reporta un incremento representativo en el indicador de mora de cartera reprogramada. El riesgo de liquidez es limitado, el índice de liquidez sobre activos totales alcanza un nivel adecuado, levemente superior al reportado por el sector, con un grado de desviación moderado. La tendencia es estable. Considerando el análisis expuesto, no se prevén variaciones de las calificaciones en el corto plazo. Datos Institucionales Dic15 Dic16 Sep17 Prestatarios (#) 16.553 15.375 15.159 Créditos activos (#) 19.392 18.452 18.985 Regionales (#) 7 7 7 Agencias y Puntos de atención (#) 31 29 29 Personal (#) 729 644 669 Cartera bruta (USD) 264.505.862 321.505.079 361.934.850 Obligaciones con el público (USD) 302.988.063 342.908.134 381.904.261 Activo total (USD) 355.659.529 416.287.464 470.983.954 Préstamo desemb. prom. (USD) 22.745 26.937 27.055 Indicadores de desempeño Dic15 Dic16 Sep17 Cartera en mora 2,2% 1,9% 2,2% ROE 6,8% 10,1% 10,2% ROA 0,7% 0,9% 0,8% Autosuf. Operacional (OSS) 106,2% 113,5% 113,2% Rendimiento de la cartera 13,6% 11,9% 11,0% Tasa de costo de fondos 2,8% 2,5% 2,5% Tasa de gastos operativos 10,5% 8,2% 7,3% CAP 10,4% 12,8% 12,1% Liquidez sobre activo total 14,4% 7,1% 5,1% MicroFinanza Rating Bolivia C. Gavino Villanueva #345, Calacoto La Paz Bolivia Tel: +591-2-2790539 info@microfinanzarating.com www.microfinanzarating.com BANCO FORTALEZA S.A. Av. Arce N 2799 esq. Calle Cordero, San Jorge La Paz Bolivia Tel: +591-2 - 2434142 www.bancofortaleza.com.bo Copyright 2017 MicroFinanza Rating Srl. Prohibida la reproducción sin permiso de MicroFinanza Rating Srl.
BENCHMARK 1 Cartera neta / Activo Cartera en mora PEF PEF PCO PCO ASOFIN ASOFIN 72% 74% 76% 78% 80% 82% 84% 0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0% 6,0% Retorno sobre activo (ROA) Retorno sobre patrimonio (ROE) PEF PEF PCO PCO ASOFIN ASOFIN -1% -1% 0% 1% 1% 2% 2% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% Rendimiento de la cartera Tasa de gastos operativos PEF PEF PCO PCO ASOFIN ASOFIN 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0% 12,0% Coeficiente de Adecuación Patrimonial Disponibilidades + Inversiones Temp. / Total activo PEF PEF PCO PCO ASOFIN ASOFIN 11% 11% 11% 11% 12% 12% 12% 12% 12% 13% 0% 5% 10% 15% 20% 1 Fuente; ASOFÍN, Boletines Estadísticos. Elaboración; MicroFinanza Rating. MICROFINANZA RATING 2
CONTEXTO EXTERNO Riesgo País 2 : contexto político y macroeconómico Por definir. Riesgo regulatorio: impuestos y regulación Por definir. Riesgo sectorial: el sistema financiero y el sector de las microfinanzas Por definir. ACTUALIZACIÓN CUALITATIVA Las áreas cualitativas Gobernabilidad y Estrategia, Organización y Operaciones y Políticas y Procedimientos de Crédito y Gestión de Operaciones Crediticias se basan sobre un análisis profundizado que se realiza anualmente (referirse al informe de Calificación de Riesgo con corte a septiembre 2016). En la actual sección, se detallan los cambios y comentarios principales por área respecto a la calificación anterior, basándose en información recibida de la institución evaluada. Gobernabilidad y Estrategia El Directorio aprobó la constitución de las previsiones especificas requeridas. El Directorio determinó ampliar las facultades de administración del Gerente General y facultó al presidente y Secretario de Directorio a suscribir el poder especial respectivo para el Fideicomiso con el BDP, con facultad de delegación de mandato. El Directorio instruyó a la administración aplicar el esquema y metodología del Cuadro de Mando Integral, en el POA de la siguiente gestión. El Directorio instruyó a la administración presentar escenarios ajustados y un análisis de stress en un escenario pesimista para las proyecciones 2018. El Directorio aprobó el castigo de operaciones de crédito conforme al Informe Legal y del Informe de Auditoría, así como de la Declaración Jurada del Síndico y del detalle de las operaciones a castigarse propuestas por la Administración. Organización y Operaciones Las productos de crédito; Vivienda de Interés y Crédito Vehicular, han contado con el ajuste en algunas de sus características en función a las necesidades de mercado. 2 Escalas utilizadas: MOODY'S: Largo Plazo AAA, AA1, AA2, AA3, A1, A2, A3, Baa1, Baa2, Baa3 (Grado de Inversión), Ba1, Ba2, Ba3, B1, B2, B3, Caa, Ca, C (Grado de Especulación); Corto Plazo - Prime-1, Prime-2, Prime-3 (Grado de Inversión); Not Prime (Grado de Especulación); S&P: Largo Plazo - AAA, AA, A, BBB (Grado de Inversión); BB, B, CCC, CC (Grado de Especulación); SD (Impago Selectivo); D (Impago) Calificaciones de AA a CCC pueden ser modificadas por un signo + o -; Corto Plazo - A-1(+), A-2, A-3 (Grado de Inversión); B, C (Grado de especulación); SD (Impago Selectivo); D (Impago) FITCH RATINGS: Largo Plazo - AAA, AA, A, BBB (Grado de Inversión); BB, B, CCC, CC, C (Grado de Especulación); DDD, DD, D (Impago) - Calificaciones de AA a CCC pueden ser modificadas por un signo + o -; Corto Plazo: F1, F2, F3 (Grado de Inversión); B, C (Grado de Especulación); D (Impago). Políticas y Procedimientos de Crédito y Gestión de Operaciones Crediticias Se efectuaron aclaraciones en la escala de Valoración de los Riesgos Inherentes y cambia la escala de Valoración de Gestión de Riesgos de Buena, Aceptable, Básica, Baja y Deficiente a Excelente, Buena, Aceptable, Básica e Ineficiente. Asimismo, cambia la Matriz de Perfil de Riesgos de en cuanto a la denominación de alguno de sus factores de Riesgo y se detalla la interrelación entre los riesgos en el cuadro correspondiente. CALIDAD Y ESTRUCTURA DEL ACTIVO Estructura del activo Al igual que sus similares, Banco Fortaleza S.A. muestra una importante concentración de su activo en la cartera neta de crédito (75,8% a sep17 3 ), y reporta un índice de activos improductivos 4 controlado (6,5%), lo cual refleja un adecuado grado eficiencia en la gestión de liquidez en la institución. Las inversiones financieras representan un 17,8% del activo con una mayoritaria concentración en inversiones fácilmente convertibles en liquidez 5, en términos generales la calidad de la cartera de inversiones es muy buena, y se rige en lo dispuesto en las políticas relacionadas. Estructura de la cartera, estacionalidad y riesgo de concentración En los últimos 12 meses, la tasa de crecimiento de cartera para Banco Fortaleza S.A. ha sido positiva, con índices inferiores a lo reportado en gestiones anteriores pero aún superiores al promedio del sector 6. En términos absolutos, se observa que la entidad ha reportado un incremento en el monto de cartera bruta alineado con la estacionalidad histórica, la cual ha presentado volatilidades moderadas en las últimas gestiones, bajo tendencias interanuales de crecimiento que se incrementan de forma paulatina en cada trimestre, para alcanzar su mayor índice de crecimiento hacia los cierres de gestión. Características de la cartera de créditos Ene15 - Dic15 Ene16 - Dic16 Oct16 - Sep17 Cartera bruta total (USD) 264.505.862 321.505.079 361.934.850 Cartera bruta total (BOB) 1.814.510.211 2.205.524.844 2.482.873.071 Crecimiento de la cartera bruta 24,3% 21,5% 19,4% Crédito otorgado promedio (USD) 22.745 26.937 27.055 Crédito otorgado promedio sobre PIB p. c. 733,8% 861,3% 865,1% Número de prestatarios activos 16.553 15.375 15.159 Crecimiento de los prestatarios activos -6,8% -7,1% -3,4% Número de préstamos activos 19.392 18.452 18.985 Fuente: Banco Fortaleza 3 Promedio ASOFIN: 80,9% al mismo corte. 4 Incluyen las cuentas de disponibilidades, cuentas por cobrar, bienes realizables, bienes de uso y otros activos (ver anexo 1). 5 Bs 326,8 millones de las inversiones son temporarias y Bs 247,9 millones permanentes. 6 Para los últimos 12 meses ASOFIN reportó un crecimiento de su cartera bruta de 11,4%. Elaboración: MicroFinanza Rating MICROFINANZA RATING 3
Banco Fortaleza S.A. muestra una importante concentración de cartera colocada en el segmento productivo de la economía, mismo que actualmente mantiene tasas activas reguladas y una mayor exposición a la oferta de la competencia, en busca del cumplimiento de las metas de cartera, también impuestas por la norma. En términos geográficos, la entidad reportado una importante concentración de su cartera en los departamentos de La Paz, Santa Cruz y Cochabamba (la suma de estas 3 carteras a sep17 alcanza un 78,2% de la cartera bruta total. La concentración en los principales clientes es alta; si se consideran los saldos de los mayores 25 clientes, su representación frente a la cartera institucional alcanza un nivel de 12,3%, y supera en 1,2 veces al patrimonio. Calidad de la cartera y riesgo de crédito La calidad de la cartera de crédito es adecuada y presenta estabilidad en su índices para los últimos cortes, con incrementos moderados en los niveles de cartera en mora y cartera reprogramada, y a sep17 reporta niveles superiores a los alcanzados por el promedio de mercado 7. Indicadores de calidad de cartera Ene15 - Dic15 Ene16 - Dic16 Oct16 - Sep17 Cartera en mora 2,2% 1,9% 2,2% CeR 1 2,9% 2,8% 3,4% CeR 30 2,2% 1,9% 2,2% CeR 90 1,8% 1,6% 1,7% 31-60 0,2% 0,2% 0,2% 61-90 0,2% 0,1% 0,3% 91-180 0,3% 0,3% 0,3% 181-365 0,9% 0,3% 0,5% >365 0,7% 1,0% 1,0% Cartera reprogramada 2,1% 3,4% 4,0% Cartera reprogramada (CeR30) 6,1% 4,9% 9,1% Tasa de cartera castigada 1,8% 1,8% 0,4% Fuente: Banco Fortaleza Elaboración: MicroFinanza Rating Banco Fortaleza S.A. lleva adelante la calificación de cartera según lo definido por el marco normativo del regulador. En términos de concentración de la mora, y según la duración de las operaciones 8, Banco Fortaleza S.A. reporta un nivel de calidad de cartera bastante inferior en aquellos créditos con vencimientos de mediano plazo (entre 3 y seis años). Plazo de crédito % de cartera Cartera en Cartera en Mora bruta Mora ponderada De 0 a 3 años (1080) 11,8% 2,5% 0,3% De 3 a 6 años (2160) 33,5% 2,9% 1,0% De 6 a 12 años (4320) 38,2% 1,7% 0,7% De 12 a 20 años (7200) 6,2% 1,1% 0,1% > 20 años 10,4% 2,0% 0,2% TOTAL 100,0% 2,2% 2,2% Fuente: Banco Fortaleza Elaboración: MicroFinanza Rating Las concentraciones geográficas en términos de mora, refleja que el departamento de La Paz, reporta índices relativamente mayores al promedio institucional, sin embargo su mediana representación en términos de volumen, hace que su ponderación total se encuentre controlada en parte. Departamento % de cartera Cartera en Cartera en Mora bruta Mora ponderada Beni 0,0% 0,0% 0,0% Chuquisaca 4,8% 1,1% 0,1% Cochabamba 19,6% 2,6% 0,5% La Paz 29,8% 3,1% 0,9% Oruro 8,3% 1,2% 0,1% Pando 0,0% 0,0% 0,0% Potosí 0,0% 0,0% 0,0% Santa Cruz 28,8% 1,8% 0,5% Tarija 8,7% 1,3% 0,1% TOTAL 100,0% 2,2% 2,2% Fuente: Banco Fortaleza Elaboración: MicroFinanza Rating Se reportan también concentraciones de mora mayores al promedio en las operaciones colocadas bajo la metodología de microcrédito, lo cual sumado a su importante participación en la cartera bruta institucional, hace que su aporte a la mora total sea la de mayor representatividad. Tipo de crédito (clasificación ASFI) % de cartera bruta Cartera en Mora Cartera en Mora ponderada Empresarial 11,4% 0,0% 0,0% Microcrédito 41,0% 3,3% 1,4% Pyme 16,3% 2,9% 0,5% Hipotecario de Vivienda 21,3% 1,1% 0,2% Consumo 10,1% 1,5% 0,2% TOTAL 100,0% 2,2% 2,2% Fuente: Banco Fortaleza Elaboración: MicroFinanza Rating La cobertura de la cartera en mora por previsiones específicas alcanza un nivel suficiente, bastante menor al reportado por el promedio de ASOFIN 9, la entidad reporta adicionalmente un monto correspondiente a otras previsiones (principalmente genéricas voluntarias), lo cual permite incrementar el índice de cobertura en un 54%. Previsiones para incobrabilidad Dic15 Dic16 Sep17 Previsión para incobrabilidad de cartera / Cartera Bruta 2,4% 2,3% 2,4% Previsión para incobrabilidad de cartera / Cartera en mora 108,1% 119,3% 109,1% Total previsiones / Cartera en mora 159,4% 185,1% 162,9% Fuente: Banco Fortaleza Elaboración: MicroFinanza Rating Es importante señalar que un 61,8% de la cartera total se encuentra respaldada por garantías reales (0,2% autoliquidable). Políticas y Procedimientos de Crédito y Gestión de Operaciones Crediticias La normativa crediticia se encuentra adecuadamente formalizada en la Política y Reglamento de Crédito. En general, el nivel de formalización y aplicación de las políticas y procedimientos es estandarizado. El proceso de aprobación de operaciones de crédito se encuentra descentralizado en función a niveles de aprobación definidos considerando el monto del crédito, con un equilibrio entre la agilidad del desembolso y el control de las operaciones. Es importante mencionar que la entidad cuenta con una metodología específica para el otorgamiento de créditos al sector agropecuario. 7 Cartera en mora del 1,9% y reprogramada del 1,7% para ASOFIN. 8 El plazo promedio de la cartera institucional es de 77 meses. 9 El promedio de cobertura por previsiones de ASOFIN es 304,7% a sep17. MICROFINANZA RATING 4
La política de refinanciamiento de crédito es adecuada y se aplica cuando el deudor no presenta deterioro en su capacidad de pago y no se encuentra en mora en el sistema financiero. El Banco cuenta con una política de recuperaciones en la que se establecen las acciones extrajudiciales y judiciales que se efectúan en este proceso. Adicionalmente, se cuenta con una política de préstamos en vigilancia con el fin de efectuar el seguimiento y control de la cartera de créditos. La reprogramación de créditos se encuentra formalizada mediante una política específica que define el procedimiento y los requisitos para efectuar esta operación. Respecto a las garantías, la entidad cuenta con una política específica que establece los tipos de garantía aceptables para la entidad y la relación de las mismas respecto al monto del crédito. ESTRUCTURA Y GESTIÓN FINANCIERA Patrimonio y riesgo de solvencia Los niveles de suficiencia patrimonial de Banco Fortaleza S.A. son adecuados. La entidad reporta un CAP 10 de 12,1% (logrado con un 69,7% de capital primario), algo inferior al promedio de ASOFIN 11. En base a las proyecciones financieras, no se prevén cambios relevantes en el corto plazo. Coeficiente de adecuación patrimonial Dic15 Dic16 Sep17 Capital primario (USD) 30.271.151 31.431.139 31.768.333 Capital secundario (USD) 0 13.463.417 13.785.350 Inversiones en empresas no cons. (USD) 1.872.867 1.547.559 1.366.293 Capital regulatorio (USD) 28.398.284 43.346.997 45.553.683 Total activo computable (USD) 273.886.234 337.453.841 377.996.544 CAP 10,4% 12,8% 12,1% % mínimo requerido 10,0% 10,0% 10,0% Patrimonio requerido (USD) 27.388.623 33.745.384 37.799.654 Excedente / Déficit patrimonial 1.009.660 9.601.613 7.754.028 Fuente: Banco Fortaleza Elaboración: MicroFinanza Rating La estrategia de fortalecimiento patrimonial del Banco se basa principalmente en la capitalización anual de las utilidades y en nuevos aportes de los socios. Asimismo, se continúa evaluando la opción de incluir nuevos accionistas. Pasivo, endeudamiento y riesgo de concentración El pasivo de la institución es de USD 434,9 millones (+14,0% respecto de dic16), de los cuales el 89,9% corresponde a depósitos del público. Composición y crecimiento de los pasivos Dic15 Dic16 Sep17 Obligaciones con el publico 93,7% 89,9% 87,8% Depósitos a la vista 34,3% 35,1% 31,7% Depósitos a plazo 50,0% 43,9% 44,9% Depósitos restringido 9,4% 10,9% 11,2% Cuentas por pagar 1,8% 1,6% 1,7% Obligaciones financieras 1,9% 2,9% 5,6% Previsiones 0,9% 1,1% 1,0% Fuente: Banco Fortaleza Elaboración: MicroFinanza Rating Composición El total de las obligaciones financieras presentan un vencimiento a largo plazo, lo cual permite una adecuada gestión financiera. Se evidencia un riesgo de concentración medio-alto, considerando que los 25 mayores depositantes representan el 64,0% de las obligaciones con el público, sin embargo esta concentración se ve mitigada por la naturaleza jurídica de los depositantes, así como por las condiciones propias de los contratos de depósito celebrados entre los mencionados depositantes jurídicos con Banco Fortaleza S.A. Necesidades financieras y plan de fondeo El Banco cubre sus necesidades de financiamiento principalmente a través del incremento de captaciones tanto de personas naturales como de personas jurídicas. Es importante mencionar que la institución se encuentra en proceso de fortalecimiento de sus productos de captaciones y los servicios relacionados a los mismos. Manejo de activo y pasivo (riesgo de liquidez y riesgos de mercado) La institución registra un riesgo de liquidez limitado, y una adecuada gestión de activos y pasivos. La liquidez e inversiones sobre activos totales alcanza un nivel adecuado, levemente superior al reportado por el sector 12, con un grado de desviación poco representativo en los últimos cierres trimestrales 13. Indicadores de liquidez mar-17 jun-17 Sep17 Dispon. e Invers. Temp. sobre Activo total 18,5% 16,3% 15,2% Dispon. e Invers. Temp. sobre Oblig. con el Publ. 22,5% 20,1% 18,8% Fuente: Banco Fortaleza Elaboración: MicroFinanza Rating La cobertura de los 50 mayores depositantes es baja y alcanza el 11,9% para sep17, sin embargo, cabe señalar que los principales depositantes son institucionales y que los mismos mantienen una porción importante de sus depósitos en fondos restringidos y a largo plazo. Respecto al calce en moneda extranjera, se evidencia la existencia de brechas acumuladas negativas a corto y largo plazo, sin embargo, su poca representatividad hace que el calce de plazos consolidado muestre que no existen posiciones en riesgo a nivel de brechas acumuladas. 10 Coeficiente de adecuación Patrimonial. 11 12,4% a sep17. 12 14,4% a sep17 para ASOFIN. 13 El promedio reportado para el indicador de Dispon. e Invers. Temp. sobre Activo total - para los últimos 4 cierres trimestrales - es de 17,4%. MICROFINANZA RATING 5
Al cierre del primer semestre de 2017, la entidad cumple con todos los límites internos y normativos mínimos de liquidez. Banco Fortaleza S.A. logra una adecuada gestión del riesgo de tasa de interés, aplicando análisis sistemáticos al impacto relacionado, la entidad cuenta con una adecuada estructura financiera en términos de tipo de tasa de interés, es así que el nivel de exposición se encuentra controlado. Banco Fortaleza presenta una muy limitada exposición al riesgo cambiario, al cierre de sep17 la entidad reporta una posición corta equivalente al 0,01% del capital regulatorio. RESULTADOS FINANCIEROS Y OPERATIVOS Rentabilidad y sostenibilidad Banco Fortaleza S.A. cuenta con una adecuada capacidad de generación de resultados. Los indicadores de rentabilidad de los últimos 12 meses, lograron una tendencia estable respecto de lo alcanzado en la gestión 2016, no obstante, sus niveles son bastante inferiores a los reportados por el sector 14. La entidad alcanza niveles de suficiencia operacional superiores al 100%. Indicadores de rentabilidad y sostenibilidad Ene15 - Dic15 Ene16 - Dic16 Oct16 - Sep17 Retorno sobre patrimonio (ROE) 6,8% 10,1% 10,2% Retorno sobre activo (ROA) 0,7% 0,9% 0,8% Autosuficiencia operacional (OSS) 106,2% 113,5% 113,2% Fuente: Banco Fortaleza Elaboración: MicroFinanza Rating Estructura de Ingresos y Egresos. Márgenes, Eficiencia y Productividad Banco Fortaleza S.A. presenta una importante dependencia de los ingresos relacionados a cartera, dada su aún limitada generación de recursos por parte de otros productos financieros no crediticios. En los últimos 12 meses, los índices de desempeño, reportan un muy leve descenso respecto de lo alcanzado en la gestión 2016. La tasa de gastos financieros es media, y se presenta estable para los periodos analizados, con índices menores a los reportados por el sector 15. El índice de gastos de previsión es bajo y su evolución en los periodos analizados ha sido sostenida. El rendimiento de la cartera es moderado, luego de reportar una tendencia negativa en los periodos analizados, en parte inducida por la concentración en operaciones con tasas reguladas, según las exigencias de combinación de cartera dispuestas por la norma, y para el periodo analizado es bastante inferior promedio del sector 16. Indicadores de desempeño Ene15 - Dic15 Ene16 - Dic16 Oct16 - Sep17 Margen de utilidad 5,7% 8,2% 8,1% Margen de Interés 8,5% 7,4% 7,0% Tasa de gastos financieros (cartera bruta prom.) 3,2% 2,9% 2,9% Tasa de gastos de previsión (cartera bruta prom.) 1,3% 1,5% 1,5% Ingresos por cartera / Ingresos totales 79,0% 78,7% 77,8% Rendimiento de la cartera (cartera bruta prom.) 13,6% 11,9% 11,0% Ingresos por cartera / Ingresos totales 79,0% 78,7% 77,8% Rendimiento otros productos finan. (activo prom.) 0,6% 0,3% 0,3% Tasa de otros ingresos operativos (activo prom.) 1,7% 1,6% 1,4% Ingresos por cartera / Ingresos totales 79,01% 78,66% 77,81% Fuente: Banco Fortaleza Elaboración: MicroFinanza Rating La eficiencia administrativa es adecuada, y su nivel es superior al reportado por el promedio de mercado 17, relacionada en parte, al monto promedio desembolsado, mismo que presenta una tendencia creciente en los periodos analizados hasta alcanzar un nivel de USD 27.055, el cual al ser mayor que el promedio de sus competidores inmediatos, lo que significa una eficiencia superior en términos de costo operativo por préstamo. Indicadores de eficiencia y productividad Ene15 - Dic15 Ene16 - Dic16 Oct16 - Sep17 Tasa de gastos operativos (sobre activo promedio) 8,1% 6,2% 5,7% Tasa de gastos operativos (sobre cartera bruta) 10,5% 8,2% 7,3% Préstamo prom. desembolsado sobre PIB p.c. 733,8% 861,3% 865,1% Tasa de distribución del personal 19,2% 20,7% 20,3% Productividad del personal (Prestatarios) 23 24 23 Productividad del personal (Saldo USD) 362.834 499.231 541.009 Productividad de los oficiales (Prestatarios) 118 116 111 Productividad de los oficiales (Saldo USD) 1.889.328 2.417.331 2.661.286 Costo por prestatario USD 1.361 1.354 1.443 Préstamo promedio desembolsado USD 22.745 26.937 27.055 Ingresos por cartera / Ingresos totales 79,0% 78,7% 77,8% Fuente: Banco Fortaleza Elaboración: MicroFinanza Rating Banco Fortaleza S.A. logra en todos los periodos tasas activas suficientes para la cobertura de la estructura de costos, permitiendo además la generación de resultados logrando de esta forma un adecuado nivel de fortalecimiento patrimonial interno. DDDDDDDDDDDDD 14 ASOFIN reporta un ROE de 16,4% y un ROA de 1,4% para el periodo oct16 sep17. 15 3,1% a sep17 para ASOFIN. 16 14,0% a sep17 para ASOFIN. 17 ASOFIN reporta un índice de Gastos operativos / Cartera del 8,3% para el periodo oct16 sep17, frente a un 7,3% reportado por Banco Fortaleza S.A. para el mismo periodo. MICROFINANZA RATING 6
ANEXO 1 - ESTADOS FINANCIEROS Balance de situación (USD) Ene15 - Dic15 Ene16 - Dic16 Ene17 - Sep17 ACTIVO Disponibilidades 51.184.791 29.624.007 24.150.586 Inversiones temporarias 33.910.980 47.521.655 47.644.684 Cartera de créditos 260.943.736 317.339.776 356.797.804 Cartera bruta 264.505.862 321.505.079 361.934.850 Cartera vigente 258.672.660 315.420.351 353.916.622 Cartera en mora 5.833.202 6.084.728 8.018.228 (Provisiones para créditos incobrables) -6.273.331-7.258.975-8.749.974 Cuentas por cobrar 1.664.211 1.724.249 1.367.504 Inversiones permanentes 2.776.442 14.381.877 36.141.778 Bienes realizables 215.546 235.489 162.751 Bienes de uso 4.291.135 3.932.269 3.712.740 Otros activos 672.687 1.528.143 1.006.106 Total activo 355.659.529 416.287.464 470.983.954 PASIVO y PATRIMONIO PASIVO Obligaciones con el publico 302.988.063 342.908.134 381.904.261 Depósitos a la vista y cuentas de ahorro 110.971.038 134.018.970 137.925.438 Depósitos a plazo 161.719.041 167.382.811 195.249.205 Depósitos restringidos* 30.297.983 41.506.352 48.729.618 Operaciones interbancarias 0 0 0 Obligaciones inmediatas 0 0 0 Obligaciones con instituciones fis.** 1.856 2.115 2.517 Cuentas por pagar 5.661.038 6.293.196 7.378.370 Obligaciones financieras 6.258.885 11.206.737 24.144.700 Valores en circulación 0 5.137.319 5.104.992 Obligaciones subordinadas 5.320.310 11.923.962 12.103.954 Previsiones 2.975.328 4.006.715 4.310.792 Total pasivo 323.205.480 381.478.178 434.949.586 PATRIMONIO Capital social 28.443.673 29.498.717 29.498.717 Aportes no capitalizados 277.799 117.694 117.694 Reservas 1.601.643 1.814.728 2.152.532 Ajustes al patrimonio 0 0 0 Resultados 2.130.933 3.378.148 4.265.425 Utilidades o excedentes acumulados 87 101 1.418.880 Utilidades o excedentes del ejercicio 2.130.846 3.378.047 2.846.544 Total patrimonio 32.454.049 34.809.286 36.034.368 Total pasivo y patrimonio 355.659.529 416.287.464 470.983.954 *Depósitos con el público restringidos y cargos devengados por pagar **Obligaciones con instituciones fiscales y con empresas con participación estatal MICROFINANZA RATING 7
Estado de resultados (USD) Ene15 - Dic15 Ene16 - Dic16 Ene17 - Sep17 Ingresos financieros 33.126.287 37.049.053 30.250.374 Disponibilidades e inversiones temporarias 309.207 363.800 495.824 Inversiones permanentes financieras 229.910 215.285 500.176 Comisiones de cartera y contingente 1.059.110 1.762.854 1.254.202 Cartera de creditos 31.527.053 34.706.581 28.000.172 Otros intereses y descuentos 1.006 534 0 Gastos financieros -7.494.563-8.432.761-7.518.721 Obligaciones con el publico -7.399.858-7.827.078-6.643.904 Cargos por otras cuentas por pagar y comisiones financieras 0 0 0 Obligaciones financieras -94.705-503.122-773.906 Valores en circulacion y obligaciones convertibles en acciones 0-102.561-100.910 Otros intereses 0 0 0 Resultado financiero bruto 25.631.724 28.616.292 22.731.653 Ingresos operativos 3.612.653 3.792.313 2.846.621 Servicios 797.372 1.290.368 1.080.394 Ingresos por inversiones permanentes no financieras 1.395.548 751.681 157.952 Ingresos operativos diversos 948.803 1.075.592 888.733 Ganancias por operaciones de cambio y arbitraje 242.910 650.087 553.935 Ingresos por bienes realizables 228.020 24.585 165.606 Gastos operativos -1.127.376-2.141.987-1.875.858 Comisiones por servicios -302.664-491.249-681.962 Costo de bienes realizables -302.311-227.219-262.993 Pérdidas por inversiones permanentes no financieras -86.737-668.006-228.547 Depreciación y desvalorización de bienes alquilados 0 0 0 Gastos operativos diversos -435.665-755.513-702.357 Previsiones -2.944.051-4.293.605-3.501.612 Pérdidas y previsiones diversas* -2.524.252-3.713.849-2.750.199 Pérdidas por inversiones temporarias -1.428-27.510-22.402 Pérdidas por inversiones permanentes financieras 104.878 263.144-164.864 Castigo de productos financieros -523.249-815.389-564.147 Pérdidas por disponibilidad 0 0 0 Pérdidas por partidas pendientes de imputación 0 0 0 Gastos de administración -23.342.222-21.599.428-17.420.183 Gastos de personal -13.666.845-13.121.214-10.130.031 Servicios contratados -1.551.810-1.278.843-972.421 Seguros -131.550-134.636-99.717 Comunicaciones y traslados -968.530-836.405-651.456 Impuestos -1.107.906-537.943-1.014.465 Mantenimiento y reparaciones -372.136-398.625-298.721 Depreciación y desvalorización de bienes de uso -912.908-762.619-454.687 Amortización de cargos diferidos y activos intangibles -494.914-289.535-193.061 Otros gastos de administración -4.135.623-4.239.607-3.605.625 Otros ingresos operacionales 334.086 543.411 369.817 Recuperaciones de activos financieros castigados 334.086 543.411 369.817 Resultado de operación neto 2.164.813 4.916.995 3.150.438 Abonos por diferencia de cambio y mantenimiento de valor 32.457 10.508 868 Cargos por diferencia de cambio y mantenimiento de valor -2.898-1.876-797 Resultado despues de ajuste por dif. De cambio y mantenim. De valor 2.194.373 4.925.627 3.150.509 Ingresos (gastos) extraordinarios 0 0 0 Ingresos (gastos) de gestiones anteriores 65.352-181.427-103.965 Ajuste contable por efecto de la inflación 0 0 0 Resultado antes de impuestos 2.259.725 4.744.200 3.046.544 Impuesto sobre las utilidades de las empresas -128.879-1.366.153-200.000 Ganancia o (perdida) del ejercicio 2.130.846 3.378.047 2.846.544 *PÉRD.P/INCOB.CRED., PREV. GEN.CÍCLICA, PREV.GEN.EXC.LIM.CONS.NO DEB.GARANT. Y OT.CTAS P/COB. MICROFINANZA RATING 8
ANEXO 2 - INDICADORES RENTABILIDAD Y SOSTENIBILIDAD Ene15 - Dic15 Ene16 - Dic16 Oct16 - Sep17 Retorno sobre patrimonio (ROE) 6,8% 10,1% 10,2% Retorno sobre activo (ROA) 0,7% 0,9% 0,8% Autosuficiencia operacional (OSS) 106,2% 113,5% 113,2% Margen de utilidad 5,7% 8,2% 8,1% Margen de Interés 8,5% 7,4% 7,0% Rendimiento de la cartera (sobre cartera bruta promedio) 13,6% 11,9% 11,0% Rendimiento otros productos financieros (sobre activo promedio) 0,6% 0,3% 0,3% Tasa de otros ingresos operativos (activo promedio) 1,7% 1,6% 1,4% Tasa de gastos financieros (sobre cartera bruta promedio) 3,2% 2,9% 2,9% Tasa de gastos de previsión (sobre cartera bruta promedio) 1,3% 1,5% 1,5% Ingresos por cartera / Ingresos totales 79,0% 78,7% 77,8% CALIDAD DEL ACTIVO Cartera en mora 2,2% 1,9% 2,2% Cartera en riesgo > 30 días (CeR 30) 2,2% 1,9% 2,2% Cartera en riesgo > 90 días (CeR 90) 1,8% 1,6% 1,7% Cartera reprogramada 2,1% 3,4% 4,0% Tasa de cartera castigada 1,8% 1,8% 0,4% Previsión incobrables / Cartera bruta 2,4% 2,3% 2,4% Previsión incobrables / Cartera en mora 108,1% 119,3% 109,1% EFICIENCIA Y PRODUCTIVIDAD Tasa de distribución del personal 19,2% 20,7% 20,3% Productividad del personal (Prestatarios) 23 24 23 Productividad del personal (Saldo USD) 362.834 499.231 541.009 Productividad de los oficiales (Prestatarios) 118 116 111 Productividad de los oficiales (Saldo USD) 1.889.328 2.417.331 2.661.286 Productividad de las Regionales (Saldo USD) 37.786.552 45.929.297 51.704.979 Tasa de gastos operativos (sobre cartera) 10,5% 8,2% 7,3% Tasa de gastos operativos (sobre activo promedio) 8,1% 6,2% 5,7% Costo por préstamo otorgado (USD) 3.402 3.284 2.967 Costo por prestatario (USD) 1.361 1.354 1.443 Tasa de gastos de personal (sobre cartera) 5,9% 4,5% 4,0% Tasa de gastos administrat. (sobre cartera) 4,2% 2,9% 2,6% Gastos operativos sobre ingreso bruto 63,5% 52,9% 50,6% SOLVENCIA Y LIQUIDEZ Coeficiente de adecuación patrimonial 10,4% 12,8% 12,1% Razón deuda-capital sin deuda subordinada 10,0 11,0 12,1 Patrimonio sobre activo total 9,1% 8,4% 7,7% Liquidez sobre activo total 14,4% 7,1% 5,1% Liquidez e inversiones sobre activo total 23,9% 18,5% 15,2% Liquidez sobre obligaciones con el público 16,9% 8,6% 6,3% Tasa de costo de fondos 2,8% 2,5% 2,5% Cartera bruta sobre depósitos con el público 87,3% 93,8% 94,8% ALCANCE (monto en USD) Préstamo promedio desembolsado 22.745 26.937 27.055 Saldo promedio de préstamo activo 13.640 17.424 19.064 Prést. prom. desemb. sobre PIB p.c. 733,8% 861,3% 865,1% Saldo promedio de prést. activo sobre PIB p.c. 440,1% 557,1% 609,6% CRECIMIENTO Crecimiento de la cartera bruta 24,3% 21,5% 19,4% Crecimiento de los prestatarios activos -6,8% -7,1% -3,4% Crecimiento de los prestamos activos -5,0% -4,8% 1,5% Crecimiento del activo total 26,1% 17,0% 19,0% Crecimiento del patrimonio 4,9% 7,3% 5,8% Crecimiento del personal -12,4% -11,7% 3,6% Crecimiento de las fuentes de financiamiento 28,8% 18,0% 20,3% Crecimiento de los gastos operativos -2,8% -7,5% 2,9% Crecimiento del patrimonio 4,9% 7,3% 5,8% MICROFINANZA RATING 9
ANEXO 3 - DEFINICIÓN DE LAS CALIFICACIONES E INFORMACIÓN UTILIZADA CALIFICACIONES SIGNIFICADO DE LA CALIFICACIÓN Corresponde a Emisores que cuentan con alta calidad de crédito y el riesgo de Emisor AA3 incumplimiento tiene una variabilidad mínima ante posibles cambios en las circunstancias o condiciones económicas. Corresponde a aquellos Valores que cuentan con una alta capacidad de pago de Deuda de Largo Plazo capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada AA3 Moneda Local ante posibles cambios en el emisor, en el sector al que pertenece o en la economía. Corresponde a aquellos Valores que cuentan con una alta capacidad de pago de Deuda de Corto Plazo capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada N-2 Moneda Local en forma significativa, ante posibles cambios en el emisor, en el sector al que pertenece o en la economía. Corresponde a aquellos Valores que cuentan con una alta capacidad de pago de Deuda de Largo Plazo capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada AA3 Moneda Extranjera ante posibles cambios en el emisor, en el sector al que pertenece o en la economía. Corresponde a aquellos Valores que cuentan con una alta capacidad de pago de Deuda de Corto Plazo capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada N-2 Moneda Extranjera en forma significativa, ante posibles cambios en el emisor, en el sector al que pertenece o en la economía. Corresponde a aquellos Valores que cuentan con una alta capacidad de pago de Bonos Banco capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada AA3 Fortaleza ante posibles cambios en el emisor, en el sector al que pertenece o en la economía. Corresponde a aquellos Valores que cuentan con una buena capacidad de pago Bonos Subordinados de capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual es susceptible a Banco Fortaleza A1 deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en el sector al que Emisión 1 pertenece o en la economía. Corresponde a aquellos Valores que cuentan con una buena capacidad de pago Bonos Subordinados de capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual es susceptible a BANCO FORTALEZA A1 deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en el sector al que Emisión 2 pertenece o en la economía. "La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para comprar, vender, mantener un determinado Valor o realizar una inversión, ni un aval o garantía de una inversión, emisión o su emisor; sino la opinión de un especialista privado respecto a la capacidad de que un emisor cumpla con sus obligaciones en los términos y plazos pactados como un factor complementario para la toma de decisiones de inversión." La información utilizada en la presente calificación es proporcionada por la institución evaluada y complementada con información obtenida durante las reuniones con sus ejecutivos. El análisis se realiza en base a los estados financieros auditados y otras fuentes oficiales. Sin embargo, MicroFinanza Rating no garantiza la confiabilidad e integridad de la información, considerando que no realiza controles de auditoría, por lo que no se hace responsable por algún error u omisión por el uso de dicha información. La calificación constituye una opinión y no es recomendación para realizar inversiones en una determinada institución. DESCRIPCIÓN GENERAL DE LA INFORMACIÓN EMPLEADA EN EL PROCESO Estados Financieros Auditados correspondientes a diciembre 2016 y diciembre 2015. Estados Financieros Internos correspondientes a septiembre 2016 y a septiembre 2017 Información sectorial (publicaciones ASFI y ASOFIN). Documentos de la entidad (Políticas, manuales, actas, informes y reportes). Requerimiento de información enviado a la entidad. Entrevistas al personal y ejecutivos de la entidad, oficina nacional, regionales y agencias. DESCRIPCIÓN GENERAL DE LOS ANÁLISIS REALIZADOS Contexto Gobernabilidad y estrategia Organización y operaciones Estructura y calidad del activo Estructura y gestión financiera Resultados financieros y operativos MICROFINANZA RATING 10
ANEXO 4 - CARACTERÍSTICAS DE LAS EMISIONES Denominación Tipo de valor a emitirse Bonos Subordinados BANCO FORTALEZA Características del Programa de Emisión de Bonos Bonos Subordinados, obligacionales y redimibles a plazo fijo. La obligación subordinada representada por los Bonos Subordinados emitidos bajo el Programa de Emisiones constituye un pasivo cuya exigibilidad se encuentra en último lugar con respecto a los demás pasivos y que está disponible para absorber pérdidas en caso que los recursos patrimoniales resulten insuficientes. La obligación subordinada instrumentada mediante los Bonos Subordinados será computable, como parte del Patrimonio Neto del Banco Fortaleza S.A., conforme a lo establecido en el Artículo 7, Sección 2 del Reglamento de Obligaciones Subordinadas (Recopilación de Normas para Servicios Financieros, Libro 3, Título VI: Gestión Patrimonial, Capítulo II: Reglamento de Obligaciones Subordinadas Computables como Parte del Patrimonio Neto de las Entidades de Intermediación Financiera), que establece lo siguiente: Cómputo de la Obligación Una vez otorgada la no objeción de ASFI, la obligación subordinada podrá computar el100% como parte del Patrimonio Neto. Dicho porcentaje será revisado a la finalización de cada gestión anual, de acuerdo a la siguiente metodología de cálculo: Monto total del Programa Plazo del Programa Moneda en la que se expresará las Emisiones que formen parte del Programa de Emisiones Forma de amortización del capital y del pago de intereses de cada Emisión que compone el Programa de Emisiones 1. Cálculo del Porcentaje de Cumplimiento de Metas: Se promedia elgrado de cumplimiento de los indicadores propuestos como metas enel Sustento Técnico, presentado al momento de la solicitud de la no objeción, de acuerdo a la siguiente fórmula: Dónde: CM w cm n t CMn: Porcentaje de Cumplimiento de las metas determinadas por la entidad supervisada para cada período ejecutado n. cmh: Porcentaje de Cumplimiento de la meta h determinada por la entidad supervisada para cada período ejecutado n. wh: Ponderador de la meta. n: Período anual de la evaluación durante la vigencia de la obligación subordinada. El período n=0, corresponde a la gestión fiscal en la cual ASFI dio la no objeción, para su adición y el pasivo subordinado podrá computar el 100% como parte del patrimonio neto. t: Plazo de la obligación subordinada. 2. Cómputo de la Obligación Subordinada: Mensualmente, al saldo de la obligación subordinada, se multiplica el porcentaje de cumplimiento de metas (CM) más bajo, observado por gestión anual finalizada durante la vigencia de la obligación subordinada, obteniendo de esta manera el monto computable como parte del patrimonio neto, de acuerdo con la siguiente fórmula: Dónde: O SC i = Z * O S i OSCi: Monto de la Obligación Subordinada Computable para el período i. OSi: Saldo de la Obligación Subordinada del mes i. n: Período anual de la evaluación durante la vigencia de la obligación subordinada. El período n=0, corresponde a la gestión fiscal enla cual ASFI dio la no objeción, para su adición y el pasivo subordinado podrá computar el 100% como parte del patrimonio neto. t: Plazo de la obligación subordinada. Es responsabilidad del emisor, efectuar el seguimiento permanente del cumplimiento de las metas propuestas en el Sustento Técnico presentado, así como adoptar las acciones necesarias, para cumplir con los límites legales encaso de disminución del monto computable de la obligación subordinada como parte del patrimonio neto, producto del incumplimiento de los indicadores establecidos. El monto máximo del total de las obligaciones subordinadas a ser computadas como parte del patrimonio neto, no debe ser superior al 50% del capital primario, de acuerdo a lo establecido en el Artículo 416 de la Ley N 393 de Servicios Financieros. Conforme lo establecido por el artículo 10 de la sección 2 Capítulo II, Título VI del Libro 3 del Reglamento de Obligaciones Subordinadas Computables como parte del Patrimonio Neto de las Entidades de Intermediación Financiera aprobado por ASFI, en caso que Banco Fortaleza S.A. sea intervenida, registre más de una obligación subordinada y sus recursos patrimoniales resulten insuficientes para absorber las pérdidas, los recursos de los Bonos Subordinados emitidos bajo el Programa de Emisiones se aplicarán a prorrata con otras obligaciones subordinadas sobre sus saldos, si existiesen, sin distinción de fechas de contratación o emisión. En cumplimiento de lo establecido por el artículo 6º de la sección 4 del Reglamento de Obligaciones Subordinadas Computables como parte del Patrimonio Neto de las Entidades de Intermediación Financiera aprobado por ASFI, la obligación instrumentada mediante los Bonos Subordinados emitidos bajo el Programa de Emisiones no podrá convertirse, bajo ninguna circunstancia, en capital de Banco Fortaleza. Bs 110 millones. - (ciento diez millones 00/100 de bolivianos) Mil ochenta (1.080) días calendario computables desde el día hábil siguiente de notificada la Resolución Administrativa de ASFI, que autorice e inscriba el Programa de Emisiones en el Registro del Mercado de Valores ( RMV ) de ASFI. Bolivianos (Bs.), o Dólares de los Estados Unidos de América ($US), o Bolivianos con Mantenimiento de valor respecto a la Unidad de Fomento de Vivienda ( UFV ). En el día del vencimiento de cupón y/o bono: las amortizaciones de capital y el pago de intereses correspondientes se pagarán contra la presentación de la identificación requerida en base a la lista emitida por la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A. ( EDV ). A partir del día siguiente hábil de la fecha de vencimiento del cupón y/o bono: las amortizaciones de capital y el pago de intereses correspondientes se pagarán contra la presentación del Certificado de Acreditación de Titularidad ( CAT ) emitido por la EDV, dando cumplimiento a las normas legales vigentes aplicables MICROFINANZA RATING 11
Garantía Rescate, y/o Redención Anticipada de los Bonos a ser Emitidos bajo el Programa de Emisiones Compromisos Financieros Hechos de incumplimiento Todas las Emisiones que formen parte del Programa de Emisiones estarán respaldadas por una garantía quirografaria hasta el monto total de las obligaciones emergentes de cada Emisión, con la limitación establecida en el inciso e) del artículo 464º de la LSF hasta el monto total de las obligaciones emergentes de cada Emisión, y constituida de acuerdo al siguiente detalle: 1. Voluntaria, a favor de todos los Tenedores de Bonos Subordinados. 2. Irrevocable, hasta la redención total de Bonos Subordinados y pago de intereses, de acuerdo a las previsiones contenidas enlos Bonos Subordinados. 3. Divisible en cuanto a los derechos de cada Tenedor de Bonos Subordinados. 4. Transferible a favor de quienes adquieran títulos futuros sobre los Bonos Subordinados de los Tenedores originales. Conforme lo establecido en el Artículo 8 de la sección 4 del Reglamento de Obligaciones Subordinadas Computables como parte del Patrimonio Neto de las Entidades de Intermediación Financiera aprobado por ASFI, los Bonos Subordinados emitidos bajo el Programa de Emisiones no podrán ser redimidos anticipadamente a opción de los Tenedores de Bonos. La Sociedad se reserva el derecho de establecer para cada emisión dentro del Programa de Emisiones la facultad de rescatar anticipadamente, parcial o totalmente, los Bonos Subordinados que componen esa emisión. Todo rescate anticipado se realizará de acuerdo al Art. 8º Sección 2 del Reglamento de Obligaciones Subordinadas Computables como parte del Patrimonio Neto de las Entidades de Intermediación Financiera aprobado por ASFI. Los compromisos financieros asumidos por Banco Fortaleza S.A., son los siguientes: Coeficiente de Adecuación Patrimonial El Coeficiente de Adecuación Patrimonial del Banco Fortaleza, calculado conforme la metodología establecida para el efecto por ASFI, debe ser en promedio de los últimos 3 meses calculado cada fin de mes, igual o superior al once por ciento (11%), sin perjuicio de la obligación del Banco Fortaleza de cumplir con un mayor porcentaje que pueda ser establecido por la autoridad competente, conforme a lo señalado en la siguiente fórmula: (1) Calculado por ASFI. Capital Regulatorio /Valor Total de Activos y Contingentes Ponderados por Riesgo >=11% (2) Calculado conforme a la Recopilación de Normas para Servicios Financieros aprobada por ASFI. Liquidez El resultado de dividir la suma del valor de las siguientes cuentas del Banco Fortaleza: (i) Disponibilidades y (ii) Inversiones Temporarias, entre el saldo de las cuentas del Banco Fortaleza S.A.: (i) Obligaciones con el Público a la Vista y (ii) Obligaciones con el Público por Cajas de Ahorro debe ser en promedio de los últimos 3 meses calculado cada fin de mes igual o superior al cincuenta por ciento (50%), conforme a la siguiente fórmula, sin perjuicio de la obligación del Banco Fortaleza S.A. de cumplir con el mayor porcentaje que pueda ser establecido por la autoridad competente. (Disponibilidades + Inversiones Temporarias) / (Obligaciones con el Público a la Vista + Obligaciones con el Público en Cajas de Ahoro) >=50% Cobertura de la Mora Características del Programa de Emisión de Bonos El resultado de dividir la suma del valor de las siguientes cuentas del Banco Fortaleza S.A.: (i) Previsiones para Incobrabilidad de Cartera, (ii) Previsiones para Activos Contingentes (iii) Previsión Genérica Cíclica, (iv) Previsiones Genéricas Voluntarias para pérdidas futuras aún no identificadas, entre la suma del valor de las siguientes cuentas del Banco Fortaleza S.A.: (i) Cartera Vencida, (ii) Cartera en Ejecución, (iii) Cartera Reprogramada o Reestructurada Vencida y (iv) Cartera Reprogramada o Reestructurada en Ejecución; debe ser en promedio de los últimos tres meses calculado cada fin de mes, igual o superior al cien por ciento (100%), conforme a la siguiente fórmula, sin perjuicio de la obligación del Banco Fortaleza S.A. de cumplir con el mayor porcentaje que pueda ser establecido por la autoridad competente. Previsiones para Incobrabilidad de Cartera + Previsiones para Activos Contingentes + Previsión Genérica Cíclica + Previsiones Genéricas Voluntaria para Pérdidas Futuras aún no Identificadas) / (Cartera Vencidad + Cartera e Ejecución + Cartera Reprogramada o Reestructurada Vencida + Cartera Reprogramada o Reestructurada en Ejecución) >=100% El cálculo de los compromisos financieros descritos precedentemente será enviado a ASFI, a la Bolsa Boliviana de Valores S.A. y a los Representantes Comunes de forma trimestral, dentro de los siguientes 30 días calendario de vencido cada trimestre, entendiéndose por trimestre el cierre de los meses de marzo, junio, septiembre y diciembre. Todos los compromisos financieros anteriormente señalados, podrán ser modificados por Banco Fortaleza previo consentimiento de la Asamblea de Tenedores de todas las Emisiones dentro del Programa de Emisiones de Bonos, las cuales no podrán negarse, retrasarse ni condicionar dicho consentimiento de manera no razonable cuando dicha modificación sea (i) necesaria para el desarrollo de Banco Fortaleza, (ii) pudiera resultar en un incremento en los ingresos de Banco Fortaleza, o (iii) pudiera resultar en una disminución de los costos de Banco Fortaleza, y dichas modificaciones se encuentren dentro de un marco de las prácticas comerciales generalmente aceptadas en la actividad bancaria. Dichas modificaciones no requerirán la modificación de los prospectos Marco y Complementario de las Emisiones. Sin perjuicio de lo anterior y sin necesidad previa de la aprobación de la Asamblea de Tenedores de una Emisión, cada uno de los hechos siguientes constituirá un Hecho de Incumplimiento no sujeto a un Periodo de Corrección, ni susceptible de controversia o arbitraje. a) Si Banco Fortaleza no efectuara cualquier pago correspondiente al capital o intereses de los Bonos dentro del Programa de Emisiones en las fechas de vencimiento, sin importar el motivo o las razones del incumplimiento, salvo caso fortuito, fuerza mayor o imposibilidad sobrevenida. b) Si por disposición de la ASFI, el Banco Fortaleza fuera intervenido para aplicar el procedimiento de solución o liquidación forzosa judicial, de modo que impida la prosecución de las actividades de servicios financieros del Emisor e implique que el Banco Fortaleza S.A. no efectuará los pagos correspondientes al capital o intereses de los Bonos dentro del Programa de Emisiones, en las fechas de vencimiento. c) Si un Hecho Potencial de Incumplimiento continúa más allá del Periodo de Corrección y sus prórrogas, si existieren, y el Representante Común que haya Notificado el Hecho Potencial de Incumplimiento envía una notificación a Banco Fortaleza de que tal Hecho Potencial de Incumplimiento se ha constituido en un Hecho de Incumplimiento. Banco Fortaleza informará al Representante Común de Tenedores cualquier Hecho de Incumplimiento en un plazo máximo de un día hábil de acontecido éste. Asimismo, Banco Fortaleza convocará a la Asamblea de Tenedores correspondiente para informar la ocurrencia del este Hecho de Incumplimiento dentro el plazo estipulado. MICROFINANZA RATING 12